b- Tiêu chuẩn định tính
CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG NIÊM YẾT CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
2.1. Quá trình phát triển các công ty chứng khoán ở Viê ̣t Nam
TTCK VN từ năm 2007 tới nay đã có những đột phá rất mãnh liệt. Đó là sự nhảy vọt đáng mừng, và đóng góp vào sự phát triển đó có các nhà đầu tư, các công ty chứng khoán. Sự ra đời và phát triển của các công ty chứng khoán là một điều rất cần thiết cho TTCKVN. Các nhà đầu tư muốn tìm kiếm cơ hội
đầu tư thì phải thông qua các công ty chứng khoán và việc các công ty này phát triển, mở rộng mạng lưới cũng tạo thêm cơ hội tham gia thị trường cho nhiều nhà đầu tư mới.
Năm 2008 là một năm đầy thăng trầm của thị trường chứng khoán Việt Nam. Có thể nói, đây là năm có nhiều biến động nhất trong suốt 10 năm phát triển của thị trường. Đang trên đà tăng trưởng ma ̣nh, các công ty chứng khoán là mô ̣t trong những thành viên thi ̣ trường chi ̣u ảnh hưởng nă ̣ng nề nhất
• 102 CTCK đã được cấp giấy phép thành lập và hoạt động. Đây là con số chưa tính đến viê ̣c công ty chứng khoán Asean phải giải thể khi chưa ra mắt chính thức ngày nào hay công ty chứng khoán Thái Sơn phải thanh lý toàn bộ cơ sở vật chất để trả lương cho nhân viên khi cổ đông sáng lập không sẵn lòng thanh toán. Ngoài ra, viê ̣c công ty chứng khoán Gia Anh phải rút nghiê ̣p vu ̣ môi giới chứng khoán – mô ̣t nghiê ̣p vu ̣ chủ yếu đối với các công ty chứng khoán vừa và nhỏ khi không đáp ứng được yêu cầu về cơ sở vâ ̣t chất và vốn điều lê ̣. Các công ty chứng khoán thì chỉ hoa ̣t đô ̣ng cầm chừng và lợi nhuâ ̣n hoă ̣c là không có hoă ̣c là lỗ nă ̣ng. Chỉ mô ̣t số ít công ty chứng khoán có lãi ít là do khoản hoàn nhâ ̣p dự phòng. Trong năm 2008 quy mô giao dịch thị trường không ổn định, Từ những tháng cuối năm 2008 khối lượng và giá trị giao dịch giảm dần, đặc biệt giảm mạnh vào đầu năm 2009.
Sự bất ổn này là do tác động nhiều yếu tố.
Về việc sụt giảm giá trị giao dịch, trước hết là do ảnh hưởng của các chính sách kinh tế vĩ mô như thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt quá mạnh, các biện pháp về tài khóa chống lạm phát làm quy mô giao dịch giảm từ những tháng đầu năm 2008.
Thứ hai là do tâm lý của nhà đầu tư. Đối với các doanh nghiệp cổ phần hóa hoặc niêm yết trên sàn, họ đều đưa ra những mức giá quá cao, còn ở phía nhà đầu tư người ta cũng kỳ vọng quá cao, hai yếu tố này gặp nhau và đẩy thị trường lên khá cao. Khi mà thị trường không chấp nhận nữa mà giá vẫn tiếp tục được đẩy lên cao, thị trường buộc phải kéo xuống. Chính lý do đó làm cho quy mô giao dịch giảm mạnh.
Bên cạnh đó, đầu năm 2009 cũng trùng với giai đoạn Tết Âm lịch. Theo tâm lý nhà đầu tư Việt Nam không muốn đầu tư rủi ro vào ngày đầu năm, thêm vào đó là việc rút bớt vốn của các nhà đầu tư để thanh toán các khoản nợ đã làm giá trị giao dịch giảm đáng kể, gây tác động xấu đến tình hình kinh doanh của các công ty chứng khoán.
Từ tháng 2/2009 khối lượng và giá trị giao dịch đã có dấu hiệu đi lên và dần vào ổn định. Năm 2009 là mô ̣t năm thi ̣ trường chứng khoán Viê ̣t Nam tăng trưởng bất ngờ và đầy ấn tượng.
Năm 2009 là năm nền kinh tế nước ta gặp nhiều khó khăn do tác động của khủng hoảng tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, TTCK Việt Nam đã có dấu hiệu hồi phục, tạo đà cho các bước tăng trưởng của những năm tiếp theo. Trong năm 2009 hoạt động của các công ty chứng khoán (CTCK) được thể hiện trên các mặt sau:
Thứ nhất, mạng lưới, quy mô hoạt động của CTCK ngày càng được mở rộng, với 80 chi nhánh, 42 phòng giao dịch đang hoạt động tập trung ở nhiều tỉnh, thành phố lớn như Hà Nội, T.p Hồ Chí Minh, Đà Nẵng, Nha Trang, Cần Thơ, Hải Phòng. Cùng với sự phát triển mạng lưới hoạt động, số lượng tài khoản
giao dịch tại các CTCK cũng tăng mạnh với tổng số tài khoản trên 800.000 tài khoản, tăng 1,5 lần so với năm 2008.
Thứ hai, Cùng với sự gia tăng khối lượng giao dịch, các CTCK đã thực hiện trên 5.000 hợp đồng tư vấn và bảo lãnh phát hành. Tính đến cuối năm 2009 đã có gần 80 CTCK hoạt động có lãi trong năm 2009. Quy mô vốn hoạt động của các CTCK ngày càng được nâng cao. Tính đến cuối năm 2009, tổng số vốn điều lệ của các CTCK là 24.855 tỷ đồng, tăng 9,4% so với năm 2008.
Thứ ba, Số lượng người hành nghề kinh doanh chứng khoán ngày càng tăng. Tính đến cuối năm 2009, UBCKNN đã cấp chứng chỉ người hành nghề chứng khoán cho 2.744 nhân viên.
Công tác quản lý, giám sát hoạt động các CTCK của UBCKNN
Năm 2009 là năm hết sức khó khăn đối với hoạt động của TTCK. Tuy nhiên, hoạt động của các CTCK đã diễn ra khá suôn sẻ, không có trường hợp nào bị giải thể, phá sản. Đó là một thành công hết sức lớn trong đó sự nỗ lực của bản thân các CTCK, sự đóng góp của các thành viên thị trường và sự chỉ đạo quyết liệt của cơ quan quản lý là UBCKNN (dưới sự chỉ đạo của Bộ Tài chính) được thể hiện trên các mặt sau:
Thứ nhất, trước tình hình khó khăn của năm 2008 và những tháng đầu năm 2009, nguy cơ nhiều CTCK thua lỗ lớn, có thể dẫn đến đổ vỡ, phá sản, Bộ Tài chính đã chỉ đạo UBCKNN thực hiện nhiều giải pháp để quản lý chặt hoạt động của CTCK như rà soát, phân loại CTCK để có ứng xử phù hợp, yêu cầu các công ty báo cáo thường xuyên, trực tiếp cùng các công ty để xây dựng
phương án chấn chỉnh hoạt động, yêu cầu các công ty tái cơ cấu, nâng cao năng lực tài chính hoặc rút bớt nghiệp vụ để đảm bảo tiêu chí hoạt động theo quy định. Đồng thời UBCKNN đã chủ động xây dựng phương án xử lý nếu CTCK phá sản.
Thứ hai, thực thi Luật Chứng khoán, để đảm bảo yêu cầu vốn pháp định theo quy định, UBCKNN đã hướng dẫn những CTCK không đủ vốn nên rút nghiệp vụ hoặc tăng vốn để tăng nghiệp vụ, 35/35 CTCK rút nghiệp vụ cấp phép đảm bảo theo quy định.
Thứ ba, với nhiệm vụ trọng tâm là tăng cường công tác quản lý, giám sát hoạt động của các CTCK, UBCKNN đã yêu cầu các CTCK chỉ được thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh đã được UBCKNN cấp phép. Đối với các sản phẩm dịch vụ tài chính khác, yêu cầu CTCK trước khi thực hiện phải báo cáo UBCKNN phương án, quy trình thực hiện, các biện pháp quản trị rủi ro và phải tuân thủ quy định của pháp luật.
Thư tư, đối với trường hợp những CTCK hoạt động tổ chức giao dịch chứng khoán OTC, xét hình thức giao dịch có rủi ro của hoạt động này, UBCKNN đã yêu cầu CTCK đóng cửa sàn giao dịch OTC. Việc ban hành các văn bản này nhằm ngăn chặn một số hoạt động của CTCK thực hiện nghiệp vụ không xin phép UBCKNN trong khi chưa có quy định quản lý rủi ro dễ gây tác động không tốt cho hoạt động của thị trường. Đối với hoạt động là đại lý giao dịch vàng, UBCKNN đã yêu cầu các CTCK chấm dứt hoạt động sàn giao dịch vàng.
Thứ năm, UBCKNN đã tăng cường công tác giám sát, kiểm tra hoạt động các CTCK; qua công tác kiểm tra, giám sát đánh giá tình hình hoạt động của các công ty chứng khoán để có biện pháp chấn chỉnh kịp thời, đã xử phạt 11 CTCK vi phạm quy định về CK&TTCK.
Thứ sáu, về xây dựng khung pháp lý, chính sách phát triển TTCK. Hiện nay, UBCKNN đang nghiên cứu xem xét, xây dựng văn bản liên quan đến hoạt động giao dịch mua bán kỳ hạn (repo), giao dịch ký quỹ (margin) để trình cấp có thẩm quyền xem xét quyết định theo tình hình phát triển thị trường.
• Hiê ̣n tươ ̣ng ca ̣nh tranh của công ty chứng khoán: Năm 2009 chứng kiến sự đổi ngôi của các công ty chứng khoán trong viê ̣c giành giâ ̣t thi ̣ phần, nhiều công ty chứng khoán mới ra đời nhưng đã lo ̣t vào TOP 10 các công ty có thi ̣ phần môi giới như CTCK Kim Eng, CTCP Quốc tế Viê ̣t Nam...
• Làn sóng cấp phép hoa ̣t đô ̣ng cho các công ty chứng khoán đã ngưng la ̣i. Thay vào đó là sự phát triển hoa ̣t đô ̣ng theo chiều sâu của các công ty chứng khoán, đẩy ma ̣nh hoa ̣t đô ̣ng cung cấp di ̣ch vu ̣, tối ưu hóa tiê ̣n ích, thực hiê ̣n cho vay cầm cố, tái repo, thực hiê ̣n biểu phí ưu đãi... nhằm lôi kéo khách hàng và ta ̣o ra lợi nhuâ ̣n ổn đi ̣nh.
Kinh tế năm 2010 vẫn trên quỹ đạo quay trở lại sự hồi phục hoàn toàn về mức tăng trưởng tiềm năng với GDP tăng 7,5 - 8% và lạm phát ổn định ở mức 1 con số. Tăng trưởng GDP năm 2010 có sự cải thiện so với năm 2009 sẽ là cơ sở để TTCK tăng trưởng. Song với những lực cản trên quá trình đi lên và các vấn đề vĩ mô như lạm phát, tỷ giá, nhập siêu, dự kiến cả năm 2010 khó có thể kỳ vọng các công ty chứng khoán có tăng trưởng như năm 2009.
Tính đến thời điểm ngày 20/12/2010 đã có 105 CTCK đã được cấp giấy phép thành lập và hoạt động.
2.2. Thực trạng niêm yết cổ phiếu của các công ty chứng khoán.