Thẩm định tỡnh hỡnh tài chớnh của DN:
Căn cứ vào cỏc bỏo cỏo tài chớnh mà doanh nghiệp đó trỡnh trong hồ sơ vay vốn cỏn bộ TĐ tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ tài chớnh của DN như sau:
Bảng 2.13: Cỏc chỉ tiờu tài chớnh của DN
1 Chỉ tiờu phản ỏnh khả năng
thanh toỏn 2006 2007 31/12/2008
1.1 Khả năng thanh toỏn hiện hành
0.51 4.47 2.31
1.2 Khả năng thanh toỏn nhanh - 4.31 2.31
1.3 Khả năng thanh toỏn tức thời 0.15 0.28
2 Chỉ tiờu phản ỏnh hiệu quả hoạt động
2.1 Vũng quay vốn lưu động 0.60 0.72
2.2 HS quay vũng cỏc khoản phải thu
0.63 1.00
2.3 HS Quay vũng hàng tồn kho 6.67 6.67
3 Chỉ tiờu phản ỏnh khả năng sinh lời
3.1 Khả năng sinh lời Tổng TS
(ROA) 0.06 0.50 0.07
3.2 Khả năng sinh lời VCSH (ROE)
0.07 0.11 0.05
3.3 Tỷ suất SN/Doanh thu 0.14 0.37 0.09
4 Chỉ tiờu phản ỏnh cơ cấu vốn
4.1 Hệ số nợ 0.33 0.18 0.67
4.2 Tỷ lệ TSCĐ/Tổng tài sản 0.83 0.21 0.76
4.3 Tỷ lệ TSLĐ/Tổng TS 0.17 0.79 0.24
Căn cứ vào cỏc bỏo cỏo tài chớnh của DN cung cấp, tiến hành phõn tớch theo phương phỏp so sỏnh đối chiếu tỷ số cú những kết quả như sau:
Về doanh thu: cuối năm 2007, doanh thu cụng ty đạt 7.524 triệu đồng, tăng gấp 3 lần so với năm 2006 (2.500 triệu đồng). Đến 30/11/2008, doanh thu thuần của cụng ty đạt 17.525 triệu đồng, tăng gần 2,3 lần so với năm 2007 và gấp 7 lần so với năm 2006. Doanh thu tăng mạnh trong thời gian vừa qua là do cụng ty mở rộng qui mụ khỏch sạn và mở rộng đầu tư sang lĩnh vực khai thỏc vận tải biển.
Về tỷ trọng giữa giỏ vốn hàng bỏn và doanh thu kinh doanh: Năm 2006 là 63,3% cuối năm 2007 là 38,8% và đến thỏng 11/2008 thỡ tỷ lệ này là 69,3%. Tỷ trọng này thấp là do cụng ty khai thỏc hiệu quả lợi thế kinh doanh
khỏch sạn, nhà hàng của mỡnh, cho thấy hiệu quả khai thỏc của cụng ty là tương đối tốt. Sang đến 2008, với việc đầu tư mở rộng sang lĩnh vực vận tải biển, thỡ tỷ trọng này đó lờn tuy nhiờn cụng ty vẫn đạt được hiệu quả trong kinh doanh.
Lợi nhuận sau thuế: Năm 2006, lợi nhuận sau thuế của cụng ty chỉ đạt 346 triệu đồng. Sang năm 2007, lợi nhuận đó tăng lờn 2.765 triệu đũng (gấp 8 lần năm 2006), chiếm 37% doanh thu thuần. Đến 30/11/2008, lợi nhuận sau thuế đạt 1.629 triệu đồng, chiếm 9,3% doanh thu thuần. Chỉ tiờu này cho thấy hoạt động kinh doanh khỏch sạn nhà hàng của cụng ty đạt hiệu quả cao, khi mới mở rộng đầu tư sang lĩnh vực vận tải biển thỡ chi phớ nhiều hơn dẫn đến việc chỉ tiờu này giảm xuống.
Tổng tài sản:
Năm 2006 tổng tài sản của cụng ty là 7.725 triệu đồng, tải sản dài hạn chiếm 83%. Đến năm 2007, tổng tài sản của cụng ty là 31.622 triệu đồng tăng gấp 4 lần so với năm 2006, trong đú tài sản ngắn hạn đạt 24.926 triệu đồng chiếm 78,8% TTS. Sang đến thỏng 12 năm 2008 TTS của cụng ty tăng vọt lờn 94.391 triệu đồng tăng gần gấp 3 lần so với năm 2007, TTS tăng mạnh như vậy là do cụng ty đó hoàn thành mua xong 02 tàu biển 2.000 tấn và 3.000 tấn cấp hạn chế 3 chạy tuyến nội địa nờn giỏ trị tài sản dài hạn tăng lờn 70.574 triệu dồng chiếm 74,8% TTS.
Tổng nguồn vốn
Năm 2006, TNV của cụng ty là: 7.725 triệu đồng. Năm 2007, TNV của cụng ty là 31.622 triệu đồng, tăng gấp 4 lần so với năm 2006. Năm 2008, TNV của cụng ty là 94.391 triệu đồng, tăng gấp 3 lần so với năm 2007. TNV tăng mạnh là do cụng ty tăng khoản nợ dài hạn, đạt 51.250 triệu đồng chiếm 54,3% TNV. Đõy là khoản vay của cụng ty tại Ngõn hàng ĐT & PT Bắc Nghệ
tấn vận tải biển cấp hạn chế 3 tuyến quốc tế và 02 tàu 2.000 S1 vận tải sụng. Ngoài ra, cỏc thành viờn cụng ty cũng bổ sung thờm 4.800 triệu đồng vào vốn chủ sở hữu nõng vốn chủ sở hữu của cụng ty lờn 30.000 triệu đồng (chiếm 31,8% TNV). Nợ ngắn hạn của cụng ty đạt 12.313 triệu đồng chiếm 13,9% TNV.
Sự tăng trưởng của doanh nghiệp:
Tổng tài sản và nguồn vốn của cụng ty tăng trưởng mạnh qua cỏc năm do cụng ty cú định hướng kinh doanh tốt và bắt đầu mở rộng sang lĩnh vực kinh doanh vận tải biển. Việc mở rộng đầu tư trong thời gian hiện nay sẽ gặp nhiều khú khăn tuy nhiờn do cụng ty cú mối quan hệ tốt và cú tiềm lực tài chớnh nờn vấn đề đầu ra của cụng ty cũng hạn chế được khú khăn tạm thời trong giai đoạn hiện nay. Việc cụng ty vẫn kinh doanh hiệu quả lĩnh vực nhà hàng khỏch sạn và cho thuờ kho bói khai thỏc than giỳp cụng ty tăng trưởng đều qua cỏc năm.
Cỏc hệ số thanh toỏn:
Đối với cỏc hệ số thanh toỏn,ta thấy hệ số thanh toỏn nhanh và hệ số thanh toỏn ngắn hạn đều >2, năm 2007 là 4,31 năm 2008 là 2,3 so với mức trung bỡnh ngành thỡ là khỏ ổn.
Cỏc chỉ số về khả năng sinh lời của dự ỏn như ROA và ROE cũng ở mức tương đối, ROA càng ngày càng tăng năm 2008 là 7% chứng tỏ TSCĐ ngày càng sinh lợi nhiều hơn. ROE năm 2007 là 11% một mức khỏ cao so với ngành, năm2008 xuống cũn 5% do cụng ty tập trung đúng thờm tàu đưa vào kinh doanh, tài sản chưa sinh lời. Ngoài ra cỏc hệ số tự tài trợ cũng được đỏnh giỏ ở mức tương đối cao so với tỡnh hỡnh chung về vốn chủ sở hữu của cỏc doanh nghiệp nhà nước hiện nay. Nguồn vốn chủ sở hữu chiếm đến 30% trờn tổng nguồn vốn là một cơ cấu vốn đảm bảo hiệu quả cho dự ỏn và phự hợp
với quy định về cho vay tớn dụng của BIDV( quy định về việc vay thi cụng đúng tàu tối thiểu phải cú 25% vốn của chủ sở hữu.
Kết luận: Tỡnh hỡnh kinh doanh của doanh nghiệp cú lói, doanh nghiệp chủ động và cú định hướng rừ ràng trong kinh doanh, nguồn vốn gúp chủ sở hữu là tương đối phự hợp với loại hỡnh cụng ty, tỡnh hỡnh tài chớnh lành mạnh. Doanh nghiệp cú khả năng thực hiện những dự ỏn kinh doanh cú nguồn vốn đảm bảo.
Thẩm định DA cho vay khai thỏc tàu:
Cỏn bộ phụ trỏch thẩm định DA từ cỏc thụng tin do DN cung cấp về DA đó lập bảng thụng số cơ sở và thực hiện cỏc bước thẩm định đỳng trỡnh tự như sau.
Bảng 2.14: Thụng số dự ỏn
I Nội dung đầu tư 6 Thụng số khai thỏc
1 Mục đớch: Đúng mới tàu hàng khụ
A Chặng Hải Phũng - TP HCM - Hải phũng
2 Thụng số kỹ thuật của tầu a Giỏ cước 12.0 USD
- Trọng tải toàn bộ tầu 3,200 DWT b Thời gian tàu chạy một chuyến khộp kớn
5.69 ngày - Mỏy chớnh: 2,400 CV B Thời gian xếp hàng 1.94 ngày - Loại tàu: Chở hàng khụ a Thời gian dỡ hàng 1.94 ngày - Cấp tầu: Hạn chế III, khai
thỏc tuyến nội địa b Thời gian ra vào cảng, tiếp nhiờn liệu 6 ngày - Dung tớch đăng ký toàn bộ 1,599 GRT C Thời gian chở hàng 4 ngày II Vốn đầu tư (Triệu VNĐ) Giỏ trị Tỷ trọng a Tổng thời gian chạy 19.6 ngày 1 - Vốn tự cú của chủ đầu tư 10,700 30% b Tổng số chuyến/ năm 15.33 chuyến 2 - Vốn vay NHTM 25,00 70% Khấu hao cơ bản: Theo
phương phỏp đường thẳng
12.0 năm Tổng cộng 35,700 100% Tỷ lệ thay đổi giỏ cước
vận tải trong 5 năm đầu tiờn
1.00% /năm 3 - Khả năng tăng vốn đầu tư 0% 9 Cỏc khoản mục chi phớ
hoạt động hàng năm 10 Tiền ăn của sĩ quan,
thuyền viờn
lương 2 - Vốn tự cú (chi phớ bảo toàn
vốn)
10% /năm 2 Chi nhiờn liệu, dầu nhớt cỏc loại
5,088 trđ/năm 3 - Chi phớ vốn bỡnh quõn gia
quyền
11,40% /năm 3 Chi phớ quản lý 1% D. thu 4 - Thời gian vay vốn 7 năm 4 Chi phớ bảo hiểm 661 trđ/năm 5 - Thời gian õn hạn 1 năm 5 Lệ phớ cảng biển 435 trđ/năm 6 - Hỡnh thức trả nợ vốn vay 1 6 Chi phớ vật rẻ tiền mau
hỏng
159 trđ/năm Hỡnh thức 1 - Trả gốc đều
theo quớ; Hỡnh thức 2 - Trả gốc + Lói đều hàng năm
7 8
Chi sửa chữa lớn
Chi sửa chữa thường xuyờn
680 1%
trđ/năm trđ/năm
IV Thụng số khai thỏc 9 Phớ hoa hồng 1% D. thu
1 Hệ số tận dụng tải trọng 88% T.trọngt/bộ 10 Khấu hao cơ bản: Theo phương phỏp đường thẳng
10 năm 2 Số ngày trong 1 năm 365 ngày/năm 11 Mức thay đổi chi phớ
hoạt động do giỏ dầu tăng
3.00% /năm 3 Số ngày nghỉ bảo dưỡng, sửa
chữa, chở hàng…
62 ngày/năm 12 Chế độ khỏc 4 Số ngày tầu hoạt động trong
năm
300 ngày/năm 13 Thuế thu nhập doanh nghiệp
28% năm 5 Tuyến khai thỏc: V Miễn thuế thu nhập
doanh nghiệp trong:
- năm đầu - Hành trỡnh đặc trưng:
H.Phũng - TP.HCM - H. Phũng
1 Giảm 50 thuế thu nhập doanh nghiệp trong:
- năm tiếp theo - Chiều dài hàng trỡnh: 820 hải lý 2 Thuế VAT 10% - Vận tốc trung bỡnh của tầu 12 hải lý/h 3 Lói vay vốn lưu động 11,5% /năm
Thẩm định tổng vốn đầu tư:
Tổng vốn đầu từ 35 700 triệu VNĐ để mua mới một tàu hàng khụ trọng tải 3200 tấn chạy tuyến nội địa. Với dung tớch của tàu và chất lượng con tàu đó được giấy chứng nhận kiểm nghiệm của nơi sản xuất tàu cụng ty VTB cộng thờm kinh nghiệm cho vay để mua mới khai thỏc tàu của chi nhỏnh Bắc Hà Nội thỡ đõy là một tổng vốn đầu tư hợp lý. Xột về cơ cấu của tổng vốn đầu tư.
Bảng 2.15: Tổng vốn đầu tư, cơ cấu vốn đầu tư DA
Đơn vị: Triệu đồng. Nguồn: Phũng QHKH
Với việc mua mới tàu đi vào khai thỏc để kinh doanh thỡ một cơ cấu vốn như vậy là khỏ hợp lý. Và việc doanh nghiệp giữ cơ cấu 30% vốn chủ sở hữu cũng phự hợp với chớnh sỏch tớn dụng về ngành cho vay khai thỏc tàu của BIDV( theo quy định thỡ ớt nhất vốn chủ sở hữu phải chiếm 25%).
Thẩm định lói suất chiết khấu của DA:
Lói suất chiết khấu ở đõy chớnh là chi phớ vốn bỡnh quõn gia quyền giữa chi phớ lói vay NH 12 % và chi phớ vốn chủ sở hữu là 10%. Cơ cấu vốn nợ là chủ sở hữu là 7:3. Theo cụng thức thỡ:
LSCK = WACC= 0,3x0,1+0,7x(1-0,12)= 0,14 tức là LSCK bằng 11,4%. Ngõn lưu từng năm kết hợp với LSCK sẽ đưa lại cho ta kết quả về cỏc chỉ tiờu quan trọng là NPV, IRR. Dưới đõy là bảng ngõn lưu và tớnh toỏn chỉ số NPV và IRR theo quan điểm của NH.
Thẩm định dũng tiền của DA:
Thẩm định doanh thu DA ( Bảng doanh thu đớnh kốm dưới)
Doanh thu của DA: Được tạo ra nhờ việc vận chuyển hàng tuyến nội địa cụ thể ở đõy chủ yếu là chở hàng chuyến đặc trưng Hà Nội – Hải Phũng – TP Hồ Chớ Minh. Dựa vào bảng thụng số cơ sở phần IV thụng số khai thỏc cỏn bộ NH đó lập bảng doanh thu cho DA. Cỏc thụng số trong DA được đưa ra đó
Thành phần Giỏ trị % trờn TVĐT
Vốn tự cú của chủ đầu tư 10700 30%
Vốn vay NHTM 25000 70%
DN đưa ra tất cả đều phự hợp và hợp lý với cỏc DA tương tự mà trước đõy NH đó cho vay cũng như mức trung bỡnh của thị trường. Thờm vào đú là việc thẩm định về thị trường tiờu thụ của DA đó cho thấy tiềm năng khai thỏc tuyến biển nội bộ cũn rất nhiều hiện nay mới chỉ đỏp ứng được 30% nhu cầu thực tế. Việc thẩm định về năng lực của chủ đầu tư cũng cho thấy năng lực về việc mở rộng khai thỏc vận chuyển biển với cỏc đối tỏc vận chuyển lớn như tập đoàn than Việt Nam.
Thẩm định chi phớ của DA:
Đõy là DA cho vay khai thỏc tàu nờn cú hai loại chi phớ chủ yếu trong DA là chi phớ nhiờn liệu và chi phớ hoạt động. Nhiờn liệu chủ yếu để tàu cú thể hoạt động chuyờn chở và hoạt động được chớnh là dầu. Dựa trờn định mức tiờu hao nhiờn liệu tiờu chuẩn của cụng suất tàu thiết kế đó được nhà mỏy đúng tàu bàn giao, tớnh toỏn đến lượng khai thỏc mà DN đề cập cỏc cỏn bộ NH đó thiết lập bảng tớnh chi phớ nhiờn liệu như sau:
Chi phớ nhiờn liệu là một loại chi phớ biến động khỏ nhiều vỡ nú phụ thuộc vào thị trường DN khú lũng điều chỉnh hay thay đổi được và giỏ dầu thỡ thường biến động khú lường. Chi phớ về nhiờn liệu cũng là phần chi phớ tốn nhất của DA thường chiếm khoảng xấp xỉ 50% tổng chi phớ DA và khú lũng cắt giảm hay tiết kiệm được vỡ mỗi tàu đó cú cụng suất thiết kế và tiờu hao năng lượng nhất định. Cỏc chi phớ cũn lại như tiền cụng cho cụng nhõn viờn, chi phớ quản lý….khỏ ổn định . Bảng tớnh doanh thu, chi phớ được kốm theo ở dưới.
Bảng 2.16: DOANH THU HOẠT ĐỘNG VẬN TẢI HÀNG NĂM
Đơn vị tớnh: Triệu VNĐ Số
TT Khoản mục
Đầu
tư Năm khai thỏc
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
1 HS điều chỉnh giỏ
cước hàng năm 1,00 1,01 1,02 1,03 1,04 1,05 1,05 1,05 1,05 1,05 1,05 1,05 1,05 2 Doanh thu tuyến đặc
trưng 17,786 17,964 18,143 18,325 18,508 18,508 18,508 18,508 18,508 18,508 18,508 18,508 Doanh thu vận
chuyển HH 16,169 16,331 16,494 16,659 16,825 16,825 16,825 16,825 16,825 16,825 16,825 16,825 6 VAT đầu ra phải
nộp 16,169 16,331 16,649 1,666 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683
6 Doanh thu bao
Bảng 2.17: TÍNH TOÁN CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG
Đơn vị tớnh: Triệu VNĐ
Số
TT Khoản mục
Đầu
tư Năm khai thỏc
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
1 Hệ số điều chỉnh giỏ 1,00 1,03 1,06 1,09 1,13 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 2 Tiền ăn của sĩ quan, thuyền viờn 150 154 159 163 168 168 168 168 168 168 168 168 3 Lương cho sĩ quan, thuyền viờn 1,483 1,528 1,574 1,621 1,669 1,669 1,669 1,669 1,669 1,669 1,669 1,669
4 Bảo hiểm xó hội 282 290 299 308 317 317 317 317 317 317 317 317
5 Chi nhiờn liệu, dầu nhớt cỏc loại 5,241 5,398 5,560 5,727 5,727 5,899 5,899 5,899 5,899 5,899 5,899 5,899
6 Chi phớ quản lý 178 180 181 183 185 185 185 185 185 185 185 185
7 Chi phớ bảo hiểm hàng năm 681 701 722 722 744 766 766 766 766 766 766 766
8 Lệ phớ cảng biển 448 461 475 490 504 405 504 405 504 405 504 405
9 Chi phớ vật rẻ tiền mau hỏng 164 169 174 179 184 184 184 184 184 184 184 184
10 Chi sửa chữa lớn 700 721 743 765 788 788 788 788 788 788 788 788 788
11 Chi sửa chữa thường xuyờn 178 180 181 183 185 185 185 185 185 185 185 185
12 Phớ hoa hồng 178 180 181 183 185 185 185 185 185 185 185 185
13 Tổng chi phớ hoạt động (1+2+…+12) 9,682 9,962 10,250 10,547 10,852 10,852 10,852 10,852 10,852 10,852 10,852
14 Thuế VAT (b-a) - 926 922 918 913 908 908 908 908 908 908 908 908
a - Thuế VAT đầu vào - 691 711 732 753 775 775 775 775 775 775 775 775
b - Thuế VAT đầu ra - 1,617 1,633 1,649 1,666 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 1,683 15 Tổng chi phớ hoạt động sau thuế
Tớnh khấu hao của DA:
DA được tớnh khấu hao theo phương phỏp đường thẳng mỗi năm 10%. Việc khấu hao mỗi năm 10% là hợp lý với việc tận dụng trọng tải 88% của tàu cũng như cụng suất thiết kế của tàu.
Bảng 2.18: Bảng tính khấu hao DA
Số T
Khoản mục
Đầu tư Năm khai thỏc