Phương pháp đánh giá hiệu quả danh mục đầu tư của Jensen cũng được triển khai căn cứ trên mơ hình định giá tài sản vốn ( CAPM). Mơ hình CAPM cho ta cơng thức:
E(Rj) = Rf + βj [ E (RM) – Rf] (1)
Trong đĩ:
E (Ri): tỷ suất lợi nhuận ước tính của danh mục i Rf: lãi suất phi rủi ro trong một giai đoạn
βj: mức độ rủi ro hệ thống của chứng khốn hay một danh mục j
E (RM): lợi nhuận ước tính của danh mục thị trường.
- Nếu Rj = Rf + βj [ RM – Rf] (2) thì cĩ nghĩa nhà quản lý danh mục i đạt được kết quả trung bình, xếp hạng ngang với danh mục thị trường
- Nếu Rj > Rf + βj [ RM – Rf] (3) thì chứng tỏ danh mục i hoạt động tốt hơn danh mục thị trường, hay tốt hơn mức trung bình của thị trường.
- Nếu Rj < Rf + βj [ RM – Rf] (4) thì chứng tỏ danh mục i hoạt động kém hơn danh mục thị trường, hay kém hơn mức trung bình của thị trường.
1.5 KINH NGHIỆM CỦA MỘT SỐ TRƯỜNG PHÁI, CÁC NHÀ NGHIÊN CỨU VÀ MỘT SỐ TỔ CHỨC ĐẦU TƯ TRÊN THẾ NGHIÊN CỨU VÀ MỘT SỐ TỔ CHỨC ĐẦU TƯ TRÊN THẾ GIỚI VỀ CÁC CHIẾN LƯỢC QUẢN LÝ ĐẦU TƯ – BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM
Trong quân sự và kinh doanh việc hoạch định chiến lược luơn đĩng vai trị rất quan trọng, đơi khi nĩ quyết định phần lớn việc thành hay bại cũng như kinh doanh chứng khốn cũng khơng phải là ngoại lệ. Thị trường chứng khốn, đặc biệt là trong ngắn hạn luơn cĩ những biến động bất thường nằm ngồi dự báo của cả những chuyên gia lão luyện nhất, khiến nhiều người cĩ cảm giác nĩ như một trị chơi may rủi, khơng thể “ đem thành bại mà luận anh hùng”. Tuy nhiên, thực tế thị trường chứng khốn của các quốc gia phát triển cho thấy những nhà đầu tư cĩ những thành cơng nổi bật, ổn định và lâu dài thường là những nhà đầu tư chuyên nghiệp cĩ chiến lược đầu tư được hoạch định cẩn trọng,đúng đắn và kiên trì theo đuổi chiến lược đĩ. Ở phần này chúng ta khơng đề cập nhiều đến chiến lược đầu tư vào từng chứng khốn cụ thể mà chúng ta sẽ tập trung nghiên cứu những chiến lược quản trị tồn bộ danh mục đầu tư. Chúng ta cũng dành cơ hội này để nghiên cứu và học hỏi những kinh nghiệm hoạch định và thực thi các chiến lược quản lý đầu tư của một số trường phái đầu tư và tổ chức đầu tư tiêu biểu.
Trước hết ta tham khảo các chiến lược đầu tư thành cơng của Buffett