thời gian qua.
Với những nỗ lực vợt bậc và sau hơn bốn năm tích cực chuẩn bị các khuôn khổ pháp lý, hạ tầng cơ sở, hàng hoá và các điều kiện phụ trợ khác, ngày 20-7- 2000 trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đã chính thức khai trơng đi vào hoạt động. Sự kiện này đánh dấu một bớc tiến quan trọng trong quá trình xây dựng đồng bộ và hoàn thiện thị trờng tài chính ở Việt Nam. Nó có ý nghĩa quan trọng đối với nền kinh tế Việt Nam, mở ra kênh huy động vốn trung và dài hạn bên cạnh hệ thống ngân hàng, khẳng định quyết tâm của Đảng và Nhà nớc thực hiện đờng lối: ‘‘ Xây dựng thể chế kinh tế thị trờng định hớng xã hội chủ nghĩa ở nớc ta ’’. Tuy qui mô thị trờng còn nhỏ bé, vai trò tác động đến nền kinh tế cha lớn nhng đây là bớc thí điểm, tập dợt quan trọng để các cơ quan quản lý điều hành, các tổ chức tham gia thị trờng và công chúng đầu t làm quen với một lĩnh vực đầu t mới, tạo tiền đề vững chắc cho sự phát triển lành mạnh và ổn định của thị trờng chứng khoán Việt Nam.
Sau hơn hai năm hoạt động, thị trờng chứng khoán Việt Nam đã từng bớc đợc phát triển và xã hội Việt Nam đã phần nào làm quen đợc với sự tồn tại và hoạt động của thị trờng chứng khoán.
Cho đến nay, đã có 21 công ty niêm yết với tổng giá trị cổ phiếu niêm yết trên thị trờng là 999,633 tỉ đồng. Các công ty niêm yết đều là những doanh nghiệp nhà nớc đợc cổ phần hoá, và hoạt động kinh doanh của các công ty có chiều hớng tốt, đều có lãi. Thêm vào đó, các công ty niêm yết trên thị trờng chứng khoán đợc hởng u đãi về thuế nên mức trả cổ tức rất cao đã rất hấp dẫn ngời đầu t. Thời gian đầu khi thị trờng mới đi vào hoạt động, các công ty niêm yết đều đã cố gắng để đáp ứng các quy định do Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc đề ra. Tuy nhiên, do cha có thói quen trong môi trờng hoạt động của thị trờng chứng khoán, nên đa số các công ty niêm yết còn thụ động trong việc công bố thông tin; hầu hết các công ty chỉ chú trọng vào thông tin định kỳ và thông tin phải cung cấp theo yêu cầu, cha chủ động cung cấp kịp thời thông tin liên quan tới hoạt động của công ty.
Về thị trờng trái phiếu, đã thực hiện thành công các đợt đấu thầu qua trung tâm giao dịch chứng khoán và bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ. Đã có 41
loại trái phiếu niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán, trong đó có 39 loại trái phiếu chính phủ và 2 trái phiếu doanh nghiệp với tổng giá trị trái phiếu niêm yết trên thị trờng đạt 4.276,338 tỉ đồng.
Đến nay đã có 10 công ty chứng khoán hoạt động trên thị trờng, trong đó có 4 công ty cổ phần và 6 công ty TNHH. Tính đến 31/12/2002 số tài khoản giao dịch của khách hàng đợc mở tại các công ty chứng khoán là trên 13.000, trong đó có tài khoản của 91 nhà đầu t có tổ chức và 33 nhà đầu t nớc ngoài. Các công ty chứng khoán đang triển khai mở rộng phạm vi hoạt động, mở chi nhánh và đại lý nhận lệnh tại 7 tỉnh, thành phố là Hà Nội, Đà Nẵng, Đồng Nai, Bình Dơng, Long An. Nhìn chung, kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán đều có chiều h- ớng tốt, các chỉ tiêu báo cáo tài chính cho thấy các công ty chứng khoán có tình hình tài chính lành mạnh, khả năng thanh toán đợc đảm bảo. Hiện nay, cơ cấu doanh thu của các công ty chứng khoán đã có sự thay đổi đáng kể. Nếu nh trong thời gian đầu, doanh thu từ vốn kinh doanh chiếm tỉ trọng lớn trong doanh thu của các công ty chứng khoán, và tiếp đến là các nghiệp vụ nh tự doanh, môi giới..., thì đến hết năm 2002 doanh thu từ hoạt động môi giới và tự doanh đã chiếm tỷ lệ đáng kể.
Với 21 loại cổ phiếu và 41 loại trái phiếu niêm yết giao dịch thì bình quân giá trị giao dịch chứng khoán trong một phiên đạt 4.578 tỷ đồng, trong đó giao dịch cổ phiếu chiếm 88,5%. Thị trờng cổ phiếu hoạt động sôi động thu hút đợc đông đảo nhà đầu t quan tâm. Thời gian đầu thị trờng tăng giá liên tục do sự mất cân đối lớn về cung cầu và tâm lý đầu t. Chỉ số VN-Index lên đỉnh cao là 571 điểm, nhng đến năm 2002, thị trờng ít biến động, có xu hớng giảm liên tục. Chỉ số VN-Index đã tụt xuống mức 139,64 điểm vào phiên ngày 1/4/2003. Sự suy giảm của thị trờng có dấu hiệu xuất hiện từ tháng 10/2001. Sang những tháng đầu năm 2002, sự suy giảm thực sự bộc lộ nhng ở mức nhẹ và có hồi phục vào hai tháng 6 và 7, nhng về những tháng cuối năm sự sụt giảm tăng tốc. Sau nhiều biện pháp nhằm ổn định thị trờng của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc và trung tâm giao dịch chứng khoán, đến nay dao động giá các cổ phiếu đã đi vào ổn định xoay quanh giá trị nội tại của các công ty. Việc lựa chọn các mức giá của ngời đầu t đã căn cứ vào những phân tích đánh giá về công ty niêm yết mà không chạy theo
phong trào nh trớc. Biên độ giao động giá chứng khoán là một trong những biện pháp đợc áp dụng nhằm ổn định thị trờng và bảo vệ các nhà đầu t trong thời kỳ hoạt động ban đầu của thị trờng chứng khoán, và điều đó đợc thể hiện qua việc điều chỉnh biên độ theo tình hình thực tế của thị trờng. Nếu thời gian đầu áp dụng biên độ dao động giá = 2%, sau đó tăng lên = 7% và 3%, đến nay vẫn áp dụng biên độ giao động giá là 3%.
Trong thời gian đầu, trung tâm giao dịch TP HCM chỉ giao dịch 3 phiên/ một tuần; từ 1/3/2002 nâng lên 5 phiên/ một tuần, đồng thời nghiên cứu cải tiến quy trình thanh toán, giảm thời gian thanh toán từ 4 xuống còn 3 ngày theo thông lệ quốc tế. Cùng với việc thực hiện tăng phiên giao dịch, hình thức giao dịch thoả thuận cũng đợc chính thức thực hiện đối với cổ phiếu từ ngày 1/3/2002. Hoạt động giao dịch thoả thuận đợc thực hiện thông qua công ty chứng khoán và cũng tuân thủ biên độ giao động giá 3% nh giao dịch khớp lệnh.
Văn bản pháp lý cao nhất của thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay là Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 của Chính phủ đợc soạn thảo và ban hành trong điều kiện thị trờng chứng khoán Việt Nam cha đi vào hoạt động, do vậy, sau khi đa thị trờng vào vận hành, một số nội dung trong Nghị định tỏ ra không còn phù hợp với hoạt động của thị trờng cũng nh với nội dung mới của Luật Doanh nghiệp.
Xét một cách tổng quát, thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện tại có qui mô và phạm vi còn nhỏ, thể hiện ở các mặt nh hàng hoá ít về số lợng và chủng loại; mạng lới dịch vụ kinh doanh chứng khoán chỉ tập trung ở một số thành phố lớn, cha hoàn thiện về chất lợng; cha có thị trờng cho nhiều loại hình doanh nghiệp; các hệ thống giao dịch, lu ký, thanh toán, giám sát, công bố thông tin của trung tâm giao dịch chứng khoán còn nhiều hạn chế về khả năng cung ứng dịch vụ; đồng thời có thể thấy rằng mức độ sử dụng kỹ thuật thông tin hiện đại còn hạn chế, thể hiện ở trình độ bán thủ công của hệ thống giao dịch trong trung tâm giao dịch chứng khoán và hệ thống dịch vụ của các công ty chứng khoán.
2.2. Công ty TNHH chứng khoán Ngân hàng NO&PTNT Việt Nam.