2.3.2.1 Nguyên tắc chuyển đổi và khả năng tham gia niêm yết của các công ty cổ phần có vốn ĐTNN ty cổ phần có vốn ĐTNN
Hiện nay Việt Nam cha cho phép hoạt động ĐTNN dới hình thức thành lập công ty cổ phần có cổ đồng nớc ngoài sáng lập. Nhằm hoàn thiện hệ thống các loại hình doanh nghiệp, đa dạng hoá và tận dụng có hiệu quả các hình thức đầu t, tạo hàng hoá cho TTCK, Chính phủ đã thông qua Nghị định 38/2003/NĐ-CP về chuyển đổi một số doanh nghiệp có vốn ĐTNN sang hoạt động theo hình thức công ty cổ phần. Các doanh nghiệp có vốn ĐTNN thoả mãn các điều kiện sau thì có quyền đợc nộp hồ sơ xin chuyển đổi:
Điều kiện chuyển đổi:
• Đã góp đủ vốn pháp định theo quy định của Giấy phép đầu t
• Đã chính thức hoạt động ít nhất 3 năm, trong đó năm cuối cùng trớc khi chuyển đổi phải có lãi
• Có hồ sơ đề nghị chuyển đổi.
Quy trình chuyển đổi đợc nêu cụ thể trong Nghị đinh 38 và Thông t hớng dẫn 08/2003/TTLT-BKH-BTC29. Sau chuyển đổi, nhà ĐTNN đầu t vốn vào doanh nghiệp trớc chuyển đổi sẽ trở thành cổ đông sáng lập nớc ngoài. Đây sẽ là hình thức đầu t gián tiếp mới của các nhà ĐTNN trên thị trờng sơ cấp. Công ty cổ phần có vốn ĐTNN khi đó đợc quyền niêm yết trên TTCK30.
Khả năng tham gia thị tr ờng chứng khoán của các công ty cổ phần có vốn ĐTNN:
Tuy hiện nay cha có văn bản pháp luật cụ thể hớng dẫn quá trình niêm yết nhng có thể thấy một số các điều kiện niêm yết công ty cổ phần có vốn ĐTNN hội đủ đợc ngay:
• Các công ty này đều có số vốn điều lệ hơn 3 triệu USD, khi chuyển thành công ty cổ phần, số vốn này sẽ là vốn cổ phần của công ty, đáp ứng đợc điều 29 Phụ lục 5: Quy trình chuyển đổi các doanh nghiệp có vốn ĐTNN sang hoạt động theo hình thức công ty cổ phần
kiện mức vốn 5 tỷ, tơng đơng 600.000USD của công ty niêm yết.
• Các báo cáo tài chính của doanh nghiệp có vốn ĐTNN đợc kiểm toán khá cận thận và chặt chẽ, có độ chính xác và tin cậy cao.
• Đội ngũ lãnh đạo của các công ty này thờng có trình độ cao và năng lực tốt, đủ khả năng lãnh đạo tốt công ty.
• Các doanh nghiệp có vốn ĐTNN muốn cổ phần hoá phải có ít nhất 1 năm tr- ớc đó hoạt động có lãi. Đây cũng là một điều kiện niêm yết của một doanh nghiệp cổ phần thông thờng trên thị trờng chứng khoán.
Tuy nhiên, có một số vấn đề về cơ cấu vốn sở hữu khi niêm yết đang gây tranh cãi. Theo quy định của pháp luật, các công ty loại này phải đảm bảo cổ đông sáng lập nớc ngoài nắm giữ tối thiểu 30% vốn điều lệ. Việc chuyển nhợng cổ phần của cổ đông sáng lập nớc ngoài phải đợc Hội đồng quản trị Công ty thông qua và phải đợc Bộ KH&ĐT chấp thuận31. Trong khi đó, các công ty niêm yết trên thị tr- ờng chứng khoán tập trung bị giới hạn tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ bởi nhà ĐTNN ở mức tối đa 30%. Sự không thống nhất này sẽ gây lúng túng và cản trở sự tham gia niêm yết của các công ty. Do đó cần có hớng dẫn và quy định cụ thể từ phía Chính phủ, các Bộ, ngành liên quan để giải quyết vấn đề này.
Tóm lại, cho phép cổ phần hoá các doanh nghiệp có vốn ĐTNN nằm trong lộ trình xây dựng thị trờng vốn lành mạnh và gần gũi hơn với các công cụ kinh tế thị trờng. Đặc biệt trong bối cảnh còn non yếu của TTCK nội địa, việc chuyển đổi sẽ cung cấp các ứng cử viên đầy tiềm năng cho TTCK, nhóm lên những hy vọng chuyển động mới cho thị trờng vốn nội địa.