VI. CHI PHÍ SỬ DỤNGVỐN VÀ HỆ THỐNG ĐềN BẨY 1 Chi phớ sử dụng vốn
1.1.Khỏi niệm chi phớ sử dụngvốn
Để đỏp ứng nhu cầu vốn cho đầu tư và hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp cú thể huy động sử dụng nhiều nguồn vốn hay núi khỏc đi là nhiều nguồn tài trợ khỏc nhau như vay vốn, phỏt hành cổ phiếu ưu đói, cổ phiếu thường (đối với cụng ty cổ phần)... Để cú quyền sử dụng cỏc nguồn vốn này, doanh nghiệp phải trả một khoản tiền nhất định cho
nguời cung cấp vốn - Người chủ sở hữu vốn. Đú chớnh là cỏi giỏ mà doanh nghiệp phải trả cho việc sử dụng nguồn tài trợ để thực hiện đầu tư cũng như hoạt động kinh doanh núi chung của doanh nghiệp hay cũn gọi là chi phớ sử dụng vốn.
Trờn gúc độ tài chớnh doanh nghiệp, giỏ hay chi phớ sử dụng vốn được xem xột ở đõy là chi phớ cơ hội và chi phớ đú được xỏc định từ thị trường vốn. Chi phớ sử dụng vốn cú thể được xỏc định bằng số tuyệt đối là một số tiền hay được xỏc định bằng số tương đối là một tỷ lệ phần trăm (%). Cỏch thụng thường là người ta hay sử dụng tỷ lệ phần trăm (%). Trờn gúc độ của người đầu tư là người cung cấp vốn cho doanh nghiệp thỡ chi phớ sử dụng vốn là tỷ suất sinh lời mà nhà đầu tư đũi hỏi khi cung cấp vốn cho doanh nghiệp. Mức sinh lời này phải tương xứng với mức độ rủi ro mà nhà đầu tư cú khả năng gặp phải khi cung cấp vốn. Núi chung, khi nhà đầu tư nhận thấy mức độ rủi ro của doanh nghiệp lớn hơn thỡ họ cũng sẽ đũi hỏi một tỷ suất sinh lời lớn hơn tương xứng với mức rủi ro.
Đối với doanh nghiệp là người sử dụng nguồn tài trợ thỡ chi phớ sử dụng vốn là tỷ suất sinh lời tối thiểu cần phải đạt được khi sử dụng nguồn tài trợ đú cho đầu tư hay hoạt động kinh doanh để đảm bảo cho tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu hay thu nhập trờn một cổ phần là khụng bị sụt giảm .
Chi phớ sử dụng vốn được xỏc định tại một thời điểm, cú thể được xỏc định cho cỏc dự ỏn đầu tư hay một doanh nghiệp nhưng cần phải được xỏc định trờn cơ sở xem xột cỏc chi phớ vốn ở hiện tại chứ khụng phải dựa trờn chi phớ trong quỏ khứ.
Việc xem xột chi phớ sử dụng vốn là vấn đề rất quan trọng đối với cỏc nhà quản lý doanh nghiệp, cỏc nhà đầu tư. Xem xột chi phớ sử dụng vốn tạo ra tầm nhỡn cho nhà quản lý khi xem xột chiến lược huy động vốn của doanh nghiệp. Chi phớ sử dụng vốn là một căn cứ quan trọng để lựa chọn dự ỏn đầu tư làm gia tăng giỏ trị doanh nghiệp cũng như khi đưa ra nhiều quyết định tài chớnh khỏc.
Lý luận và thực tiễn đó chứng minh cỏc khú khăn trong tớnh toỏn và quản lý chi phớ này, bởi lẽ nú phụ thuộc vào khỏ nhiều yếu tố: tớnh mạo hiểm của việc sử dụng vốn, lói suất của cỏc khoản nợ phải trả, cấu trỳc tài chớnh của doanh nghiệp, chớnh sỏch phõn phối lợi nhuận... Vỡ vậy, khi tớnh toỏn chi phớ về sử dụng vốn cần cú một tầm nhỡn và phải lượng hoỏ chi phớ bỡnh quõn của tất cả cỏc nguồn tài trợ.