Tỷ số này đo lường tương quan giữa nợ và vốn chủ sở hữu của công ty. Nhìn vào bàng số liệu ta thấy mức độ sử dụng nợ của công ty trong năm 2008 chỉ bằng 0,82 lần vốn chủ sở hữu, năm 2009 tăng lên thành 1,34 lần và năm 2010 tiếp tục tăng lên thành 1,36 lần. Có nghĩa là năm 2008, trong cơ cấu nguồn vốn, cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu được đưa vào kinh doanh thì kèm theo đó là 0,82 đồng nợ, con số này là 1,34 trong năm 2009 và 1,36 trong năm 2010. Tỷ số này tăng trong năm 2009 là do nguồn vốn chủ sở hữu giảm trong khi đó nợ phải trả của công ty lại tăng lên. Đến năm 2010, vốn chủ sở hữu được bổ sung thêm vào nhưng tốc độ tăng của vốn chủ sờ hữu vẫn nhỏ hơn tốc độ tăng của nợ phải trà nên làm cho tỉ số này tăng. Tỉ số này của công ty qua 2 năm 2009 - 2010 đều lớn hơn 1. Có thể nói đơn vị sử dụng nợ nhiều và tận dụng được cơ hội tiết kiệm thuế
nhưng điều này cũng ảnh hưởng đến khả năng tự chủ về tài chính và khả năng được vay thêm nợ của công ty. Tuy nhiên tỷ số này còn tùy thuộc nhiều vào đặc điểm từng ngành. Do đó điều quan trọng ờ đây là phải quản lý nợ thật tốt để mang lại hiệu quả hoạt động tối đa.
CHỈ TIÊU DVT NĂM Chênh lệch 2009/2008 Chênh lệch 2010/2009 Tuyệt Đối Tỷ lệ (%) Tuyệt đối Tỷ lệ (%) 2008 2009 2010 1.Nợ phải trả 1000 đồng 281.295.240 364.634.163 406.145.244 83.338.923 29,63 41.511.081 11,38 2.vốn chủ sờ hữu 1000 đồng 341.402.586 272.383.339 299.622.996 - 69.019.247 -20,22 27.239.657 10,00 3.Tổng tài sản 1000 đồng 622.697.826 637.017.502 705.768.240 14.319.676 2,30 68.750.738 10,79 4.EBIT 1000 đồng 49.481.481 40.323.293 44.807.817 -9.158.188 -18,51 4.484.524 11,12 5.Chi phí lãi vay 1000 đồng 29.121.178 23.027.771 29.923.523 -6.093.407 -20,92 6.895.752 29,95
6.TỷsốD/A=(l)/(3) Lần 0,45 0,57 0,58 0,12 26,67 0,01 1,75
7.Tỷ số D/E =(l)/(2) Lần 0,82 1,34 1,36 0,52 63,41 0,02 1,4 9
8.TỶ số khả năng thanh toán lãi vay=(4)/
(5) Lần 1,70 1,75 1,50 0,05 2,94 -0,25 -14,29
4.23.3. Tỷ số khả năng thanh toán lãi vay
Tỷ số này đo lường khả năng trả lãi bằng lợi nhuận trước thuế và lãi vay của công ty. Tỉ số này trong năm 2008 là 1,7 có nghĩa là cứ 1 đồng lãi vay được đảm bào thanh toán bằng 1,7 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT). Tỷ số này trong năm 2009 là 1,75 tăng 2,94% so với năm 2008. Trong năm này, mặc dù EBIT của công ty giảm nhưng tốc độ giảm của EBIT nhỏ hơn tốc độ giảm của
chi phí lãi vay nên tỉ số khả năng thanh toán lãi vay của công ty vẫn tăng. Năm 2010, lãi suất trên thị trường biến động làm cho chi phí lãi vay tăng với tốc độ cao hơn tốc độ tăng của EBIT làm cho tỉ số này giảm xuống còn 1,50 lần. Tỷ số này của công ty trong ba năm đều lớn hơn 1 chứng tỏ công ty hoàn toàn có khả năng thanh toán được lãi vay. Tuy nhiên tỷ số này của công ty chưa cao, sau khi thanh toán lãi vay thì lợi nhuận còn lại của công ty là không lớn lắm.
Dưới đây là bảng tính toán nhóm tỉ số quản trị nợ của công ty:
Chênh lệch Chênh lệch
NĂM 2009/2008 2010/2009
CHỈ TIÊU ĐVT Tuyệt Tỷ Tuyệt Tỷ
2008 2009 2010 đổi lệ đối Lệ
( % ) (%)
1. Lợi nhuận ròng 1000 đồng 17.408.220 15.393.112 13.536.505 -2.015.108 -11,58 -
1.856.607 -12,06 2.Doanh thu thuần 1000 đồng 513.659.060 509.929.176 649.880.846 -3.729.884 -0,73 139.951.670 27,45 3.Tổng tài sản bình quân 1000 đồng 561.052.156 629.857.664 671.392.871 68.805.508 12,26 41.535.20 7 6,59 4. Vốn chủ sở hữu bình quân 1000 đồng 300.986.871 306.892.963 286.003.168 5.906.092 1,96 -20.889.795 -6,81 5.ROS % 3,39 3,02 2,08 -0,37 -10,91 -0,94 -31,13 6.ROA % 3,10 2,44 2,02 -0,66 -21,29 -0,42 -17,21 7.ROE % 5,78 5,02 4,73 -0,76 -13,15 -0,29 -5,78
(Nguồn: Tổng hợp sổ liệu từ báo cáo tài chính cùa công ty qua 3 năm 2008-2010)
4.2.4. Nhổm các tỷ sổ phản ánh khả năng sinh lòi 4.2.4.1. Tỷ số lợi nhuận ròng trên doanh thu (ROS)
Ta thấy năm 2008 tỷ suất lợi nhuận ròng trên doanh thu là 3,39% có nghĩa là 100 đồng doanh thu tạo ra được 3,39 đồng lợi nhuận. Đến năm 2009 doanh thu thuần giảm 0,73% và lợi nhuận ròng của công ty cũng giảm với tốc độ
cao hơn (11,58%) nên tỷ suất lợi nhuận ròng trên doanh thu giảm xuống mức 3,02%, nghĩa là năm này 100 đồng doanh thu tạo ra được 3,02 đồng lợi nhuận ròng. Sang năm 2010, tổng chí phí trong năm này tăng làm lợi nhuận ròng giảm 12,06%. Thêm vào đó, doanh thu thuần trong năm này lại tăng khá mạnh (tăng 27,45 %) nên làm cho tỷ suất lợi nhuận ròng trên doanh thu của công ty trong năm này giảm xuống chỉ còn 2,08 % nghĩa là cứ 100 đồng doanh thu chỉ tạo ra được 2,08 đồng lợi nhuận ròng. Tỉ số ROS bình quân ngành năm 2010 là 10,16%. Ta thấy tỉ số này của công ty ngày càng giảm xuống và chênh lệch nhiều
so với tỉ số bình quân ngành. Đây là điều không mấy khả quan đối với công vì nó
cho thấy hiệu quả kinh doanh của công ty đang đi xuống.
4.2.4.2. Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA)
Đây là tỷ số thể hiện hiệu quà từ việc sử dụng và quản lý nguồn tài sản của công ty thông qua việc xác định mức lợi nhuận ròng trên một trăm đồng tài sản mà công ty đã bò ra. Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản của công ty qua các năm bị giảm xuống. Năm 2008, tỉ số này là 3,10% có nghĩa là cứ 100 đồng đầu tư vào tài sản sẽ thu được 3,1 đồng lợi nhuận ròng. Tỉ số này năm 2009 chỉ còn 2,44 % (giảm 21,29 % so với năm 2008), và trong năm 2010 chỉ còn 2,02 % (giảm 17,21 % so với năm 2009). Nguyên nhân là do trong hai năm này mặc dù mức độ đàu tư vào tài sàn tăng nhưng lợi nhuận ròng lại giảm liên tiếp làm cho tỉ
số này giảm. Tỉ số ROA bình quân ngành năm 2008 là 3,8%, năm 2009 là 7,41 %, năm 2010 là 9,02 %. Ta thấy tỉ số ROA của công ty khá chênh lệch so với tỉ
Bảng 4.18 : NHÓM TỈ SỐ VÈ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÔNG TY TRONG 3 NĂM 2008-2010
4.2A.3. Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Đối với các cổ đông thì tỷ số quan trọng nhất là là tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu vì nó đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng vốn cổ phần phổ thông. Năm 2008 bình quân 100 đồng vốn chủ sở hữu của công ty tạo ra được 5,78 đồng lợi nhuận. Năm 2009 hiệu quà hoạt động của công ty giảm nên năm này suất sinh lời của vốn chủ sở hữu thấp hơn năm 2008, cụ thể năm 2009 là 100
đồng vốn chủ sở hữu của công ty chi tạo ra được 5,02 đồng lợi nhuận ròng. Đen năm 2010 tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu tiếp tục giảm so với năm 2009 nguyên nhân là do năm này công ty chưa kiểm soát tốt được chi phí, hầu hết các khoản mục chi phí đều tăng với tốc độ cao nên làm giảm lợi nhuận ròng. Bên cạnh đó vốn chủ sở hữu bình quân cũng giảm nên tình trạng về tỷ số ROE có sự sụt giảm, cụ thể 100 đồng vốn chủ sở hữu chỉ tạo ra được 4,73 đồng lợi nhuận ròng. ROE của công ty giảm qua các năm mà nguyên nhân chủ yếu là do sự giảm
xuống của lợi nhuận ròng liên tục qua các năm. Tỉ số ROE của công ty khá chênh
lệch so với ROE bình quân ngành với ROE bình quân ngành năm 2008 là 7,5%, năm 2009 là 15,38%, năm 2010 là 16,94% . Điều này cho thấy tình hình tài chính
CHỈ TIÊU NĂM Chênh lệch 2009/2008 2008 2009 ROS (%) 3,39 3,02 -0,37 Vòng quay tổng tài sản (vòng) 0,92 0,81 -0,11 Đòn bẩy tài chính (lần) 1,86 2,06 0,2
HộbộCo aiboCo aibiCo aibiCi Q o Q i AQ AQa AQb AQC
5,80 5,17 4,55 5,04 5,80 5,04 -0,76 -0,63 -0,62 0,49
Hình 4.3: Sff đồ phân tích Dupont qua 3 năm 2008-2010 4.2.S.2. Phân tích mối quan hệ giữa các chỉ tiêu bằng phương
pháp
thay thế liên hoàn
Gọi:
a là ROS (Tỷ suất lợi nhuận ròng trên doanh thu thuần)
b là số vòng quay tổng tài sản (Doanh thu thuần/ Tổng tài sản bình quân) c là đòn bẩy tài chính (Tổng tài sản bình quân / vốn chủ sở hữu bình quân)
AQa= aib0c0 - aoboCo
AQb = aibiCo - aib0c0
AQC= aĩbiCi - aĩbiCo
a) Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến ROE năm 2009
Ký hiệu:
0 thể hiện cho năm 2008 1 thể hiện cho năm 2009
Qo: Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu năm 2008 Qi: Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu năm 2009 AQ : Chênh lệch của tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu năm 2009 và năm 2008
(Nguồn: Tổng họp số liệu từ bảo cáo tài chính của công ty qua 3 năm 2008- 2010)
CHỈ TIÊU NĂM Chênh lệch 2010/2009 2009 2010 ROS (%) 3,02 2,08 -0,94 Vòng quay tổng tài sản (vòng) 0,81 0,97 0,16 Đòn bẩy tài chính (lần) 2,06 2,34 0,28 aoboc o
*ibiAi aib]Co aib]C] Qo Qi AQ AQa AQb AQc 5,04 3,47 4,16 4,75 5,02 4,73 -0,29 -1,57 0,6
9 0,59
Từ bảng trên ta có: AQ = Qi - Qo = -0,76 % cho ta biết tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu năm 2009 giảm 0,76 điểm % so với năm 2008 Phân tích các nhân tố ảnh hường
❖ Ảnh hưởng bởi nhân tố ROS:
Ta có: AQ a = -0,63% có nghĩa là ROS năm 2009 giảm 0,37 điểm % so với năm 2008 làm cho ROE năm 2009 so với năm 2008 giảm 0,63 điểm %
❖ Ảnh hưởng bởi nhân tổ sổ vòng quay tổng tài sản:
Ta có AQb = -0,62 % có nghĩa là vòng quay tổng tài sản năm 2009 giảm 0,11 vòng so với năm 2008 làm cho ROE năm 2009 so với năm 2008 giảm 0,62 điểm %
❖ Ảnh hưởng bởi nhân tổ đòn bẩy tài chính:
Ta có AQc = 0,49 % có nghĩa là đòn bẩy tài chính năm 2009 tăng lên 0,2 (đơn vị lần ) so với năm 2008 làm cho ROE năm 2009 so với năm 2008 tăng 0,49
điểm %
Tóm lại, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu năm 2009 giảm 0,76 điểm % so với năm 2008 là do :
- Nguyên nhân thứ nhất là do sự giảm xuống của tỷ suất lợi nhuận ròng trên
doanh thu thuần. Nhìn vào sơ đồ Du Pont ta dễ dàng thấy được nguyên nhân sự giảm xuống của tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu là do sự giảm xuống của doanh thu thuần và lợi nhuận ròng và tốc độ giảm của lợi nhuận ròng lớn hơn tốc độ giảm của doanh thu thuần.
- Nguyên nhân thứ hai là do sự giảm xuống của số vòng quay tổng tài
sản .
Là do năm 2009 đơn vị đầu tư tài sản cố định và đầu tư tài chính dài hạn, mặc khác tài sản lưu động của đơn vị trong chu kỳ sản xuất cũng tăng lên nên làm cho
tổng tài sản tăng. Thêm vào đó doanh thu thuần giảm làm vòng quay tổng tài sản giảm ảnh hưởng giảm đến ROE.
- Nếu hai nhân tố trên làm giảm ROE thì nhân tố đòn bẩy tài chính lại làm tăng ROE. Nguyên nhân là trong năm 2009, công ty sử dụng nhiều nợ hơn năm
b) Các nhân tổ ảnh hưởng đến ROE năm 2010
Ký hiệu:
0 thể hiện cho năm 2009 1 thể hiện cho năm 2010
Qo: Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu năm 2009 Qi: Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu năm 2010
AQ : Chênh lệch của tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu năm 2010 và năm 2009
BẢNG 4.20 : CÁC CHỈ TIÊU CẤU TẠO THÀNH ROE NĂM 2009-2010
(Nguồn: Tổng hợp số liệu từ báo cáo tài chính cùa công ty qua 3 năm 2008- 2010)
Ta có bàng số liệu như sau
Đvt: %
Từ bảng hên ta có: AQ = Qi - Qo= - 0,29 % cho ta biết tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu năm 2010 giảm 0,29 điểm % so vói năm 2009.
Phân tích các nhân tố ảnh hưởng
Ảnh hưởng bỏi nhân tố ROS:
Ta có: AQa = - 1,57 % có nghĩa là tỷ suất lợi nhuận ròng trên doanh thu năm 2010 giảm 0,94 điểm % so với năm 2009 làm cho tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu năm 2010 so với năm 2009 giảm 1,57 điểm %.
❖ Ảnh hưởng bởi nhân tố số vòng quay tổng tài sản:
Ta có: AQb = 0,69 % có nghĩa là năm 2010 vòng quay tổng tài sản tăng 0,16 vòng so với năm 2009 làm cho ROE năm 2010 tăng 0,69 điểm % so với năm 2009.
❖ Ảnh hưởng bởi nhân tổ đòn bẩy tài chính:
Ta có: AQg = 0,59 % có nghĩa là năm năm 2009 đòn bẩy tài chính tăng 0,28 lần (số chênh lệch tuyệt đối) so với năm 2009 làm cho ROE năm 2010 so với năm 2009 tăng 0,59 điểm %
Tóm lại tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu năm 2010 giảm so với năm 2009 nguyên nhân là do:
- Sự giảm xuống của ROS. Năm 2010 doanh thu từ bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng lên nhưng lợi nhuận lại giảm xuống là do sự tăng lên của tổng chi phí. Do năm 2010 công ty đẩy mạnh bán hàng cung ứng dịch vụ nên lượng sàn phẩm tiêu thụ tăng lên kéo theo sự tăng lên của các chi phí liên quan. Mặt khác sự
biến động của lãi suất đã làm cho chi phí lãi vay cũng tăng nhiều góp phần vào sự
gia tăng của tổng chi phí. Ket quả là ROS trong năm này giảm và làm giảm ROE.
- Năm 2010, số vòng quay tổng tài sản tăng là do tốc độ tăng của doanh thu
thuần cao hơn tốc độ tăng của tài sản.
CH NG 5
M TS GI IPHPC I THI N TÌNH HÌNH TI CHÍNH c A CƠNG TYC PH NTH YS N KIN GIANG
5.1. Đánh giá chung tình hình tài chính
Sau khi phân tích tình hình tài chính của công ty, em xin rút ra một số nhận xét như sau:
Tình hình tài chính của công ty qua 3 năm 2008-2010 không khả quan lắm. Lợi nhuận ròng của công ty giảm liên tục qua 3 năm cho thấy hiệu quà hoạt động của công ty ngày càng đi xuống.
Nợ phải trả của công ty tăng qua các năm, có sự dịch chuyển từ vốn chủ sở hữu sang nợ phải trả làm khả năng tự chủ về tài chính của công ty bị giảm.
Ở các năm thì tỷ số thanh khoản hiện hành đều có giá trị lớn hcm 1 nghĩa là nợ ngắn hạn của công ty luôn được đảm bảo thanh toán tốt bằng tài sản lưu động.
Tuy nhiên tỉ số này lại giảm qua các năm cho thấy khả năng thanh toán nợ ngắn hạn bằng tài sản lưu động của công ty bị giảm. Tỷ số thanh toán nhanh của công ty đều ở mức khá thấp (do hàng tồn kho vẫn còn quá lớn và tăng qua các năm) nên đều này sẽ là nguy cơ ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của công ty khi nhu càu về giá trị thanh toán các khoản phải trả lớn, trong thời gian ngắn. Cho nên chúng ta cần phải chú ý hơn nữa trong việc cơ cấu các khoản mục trong tài sản lưu động, chú trọng kiểm soát các khoản mục hàng tồn kho và khoản phải thu, cố các biện pháp giải ngân tốt các tài sản lưu động để đáp ứng nhu cầu thanh
toán của công ty một cánh nhanh chóng và kịp thời. Nợ ngắn hạn của công ty cũng tăng qua các năm. Công ty cũng lưu ý là không nên lạm dụng quá nhiều vào nợ ngắn hạn vì như vậy sẽ làm giảm khả năng tự chủ tài chính của công ty giảm.
Các tỷ số quản trị tài sản của công ty mặc dù có giảm trong năm 2009 nhưng trong năm 2010 các tỷ số này đều tăng tức là hiệu quả quản lý tài sản của công ty
được nâng lên. Tuy nhiên, các tỷ số này đều ở mức khá thấp chứng tỏ hiệu quả quản lý tài sản của công ty chưa cao.
Các tỉ số quản trị nợ cũng biến động theo chiều hướng không tốt qua các năm. Các tỷ số D/A và D/E đều tăng qua các năm do sự tăng lên của nợ phải trả
cho thấy khả năng tự chủ tài chính của công ty đang giảm xuống. Tỉ số khả năng