1.1.1 .Tài chớnh doanh nghiệp
1.2.3. Nội dung phõn tớch tài chớnh doanh nghiệp
1.2.3.2. Phõn tớch tỡnh hỡnh đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động sản xuất
tiền thuần từ hoạt động tài chớnh” sẽ cho biết mức độ ảnh hƣởng của lƣợng tiền lƣu chuyển thuần trong từng hoạt động đến chỉ tiờu “ lƣu chuyển tiền thuần trong kỳ”. Từ cỏc kết quả phõn tớch này cỏc nhà phõn tớch cú thể đƣa ra cỏc kiến nghị, đề xuất thớch hợp nhằm thỳc đẩy lƣợng tiền lƣu chuyển trong từng hoạt động.
1.2.3.2. Phõn tớch tỡnh hỡnh đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh. kinh doanh.
Nguồn vốn của doanh nghiệp bao gồm nguồn vốn dài hạn và nguồn vốn ngắn hạn. Để phõn tớch, đỏnh giỏ tỡnh hỡnh đảm bảo nguồn vốn của doanh nghiệp cần phải xem xột chỉ tiờu vốn lƣu động thƣờng xuyờn. Vốn lƣu động thƣờng xuyờn là chờnh lệch giữa nguồn vốn dài hạn với tài sản dài hạn hay giữa tài sản lƣu động với nguồn vốn ngắn hạn. Chỉ tiờu này cũng là một yếu tố quan trọng và cần thiết cho việc đỏnh giỏ điều kiện cõn bằng tài chớnh của một doanh nghiệp.
VLĐ thƣờng xuyờn = Nguồn vốn dài hạn – Tài sản dài hạn
= TSLĐ - Nguồn vốn ngắn hạn
VLĐ thƣờng xuyờn < 0 tức là nguồn vốn dài hạn khụng đủ đầu tƣ cho tài sản dài hạn, doanh nghiệp phải đầu tƣ vào tài sản dài hạn một phần bằng nguồn vốn ngắn hạn. Hay tài sản lƣu động khụng đỏp ứng đủ nhu cầu thanh toỏn nợ ngắn hạn, doanh nghiệp phải dựng một phần tài sản dài hạn để thanh toỏn nợ ngắn hạn đến hạn trả. Trong trƣờng hợp này, giải phỏp của doanh nghiệp là giảm quy mụ đầu tƣ dài hạn hoặc tăng cƣờng huy động vốn dài hạn hợp phỏp hoặc đồng thời thực hiện hai giải phỏp đú.
VLĐ thƣờng xuyờn = 0 cú nghĩa là nguồn vốn dài hạn tài trợ đủ cho tài sản dài hạn và tài sản lƣu động đủ để doanh nghiệp trả cỏc khoản nợ ngắn
hạn. Tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp trong trƣờng hợp này là rất cõn đối. VLĐ thƣờng xuyờn > 0 tức là nguồn vốn dài hạn dƣ thừa sau khi đầu tƣ vào tài sản dài hạn, phần thừa đú doanh nghiệp đầu tƣ vào tài sản lƣu động, đồng thời khả năng thanh toỏn của doanh nghiệp là rất tốt.
Trong nghiờn cứu tỡnh hỡnh đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh, ngƣời ta cũn sử dụng chỉ tiờu nhu cầu VLĐ thƣờng xuyờn:
Nhu cầu VLĐ thƣờng xuyờn = Tồn kho và cỏc khoản phải thu - Nợ ngắn hạn
Nhu cầu VLĐ thƣờng xuyờn > 0 tƣơng đƣơng với Tồn kho và cỏc khoản phải thu > Nợ ngắn hạn tức là cỏc sử dụng ngắn hạn của doanh nghiệp lớn hơn cỏc nguồn vốn ngắn hạn mà doanh nghiệp cú đƣợc từ bờn ngoài, doanh nghiệp phải dựng nguồn vốn dài hạn để tài trợ phần chờnh lệch. Giải phỏp đặt ra là doanh nghiệp phải nhanh chúng giải phúng hàng tồn kho và giảm cỏc khoản phải thu của khỏch hàng.
Nhu cầu VLĐ thƣờng xuyờn < 0 tƣơng đƣơng với Tồn kho và cỏc khoản phải thu < Nợ ngắn hạn, cú nghĩa là cỏc nguồn vốn ngắn hạn từ bờn ngoài đó dƣ thừa để tài trợ cỏc sử dụng ngắn hạn của doanh nghiệp. Doanh nghiệp khụng cần nhận vốn ngắn hạn để tài trợ cho chu kỳ kinh doanh.
1.2.3.3. Phõn tớch cỏc nhúm chỉ tiờu tài chớnh đặc trưng
Cỏc chỉ tiờu về khả năng thanh toỏn
Trong quỏ trỡnh hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp luụn phỏt sinh việc thu chi, thanh toỏn. Do vậy,tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp chịu ảnh hƣởng và tỏc động trực tiếp đến khả năng thanh toỏn. Phõn tớch khả năng thanh toỏn giỳp cho chủ nợ giảm đƣợc rủi ro trong quan hệ tớn dụng đồng thời đỏnh giỏ sự biến động của khoản phải thu, phải trả, tỡm ra những nguyờn nhõn dẫn đến sự mất khả năng thanh toỏn nhằm giỳp doanh nghiệp làm chủ tỡnh hỡnh tài chớnh, đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động bỡnh thƣờng và phỏt triển.
Để thấy rừ tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp hiện tại và trong tƣơng lai chỳng ta cần đi sõu phõn tớch nhu cầu và khả năng thanh toỏn của doanh nghiệp:
Chỉ tiờu khả năng thanh toỏn hiện hành
Hệ số khả năng Tài sản lƣu động Tài sản ngắn hạn thanh toỏn hiện hành = =
Nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn
Hệ số khả năng thanh toỏn hiện hành là thƣớc đo khả năng thanh toỏn ngắn hạn của doanh nghiệp, cho biết mức độ cỏc khoản nợ của cỏc chủ nợ ngắn hạn đƣợc trang trải bằng cỏc tài sản cú thể chuyển thành tiền trong thời gian tƣơng ứng với thời hạn của cỏc khoản nợ đú.Vỡ vậy, để đảm bảo khả năng thanh toỏn ngắn hạn, hệ số khả năng thanh toỏn hiện hành phải lớn hơn 1.
Chỉ tiờu khả năng thanh toỏn nhanh
Tài sản lƣu động - Dự trữ Hệ số khả năng thanh toỏn nhanh =
Nợ ngắn hạn
Hệ số này phản ỏnh khả năng cụng ty cú thể thanh toỏn ngay cho cỏc khoản nợ ngắn hạn ở mức độ nào căn cứ vào những TSLĐ cú khả năng chuyển đổi thành tiền nhanh nhất nhƣ: tiền và cỏc khoản tƣơng đƣơng tiền, cỏc khoản phải thu. Để đảm bảo khả năng thanh toỏn nhanh thỡ hệ số này phải lớn hơn 1.
Chỉ tiờu khả năng thanh toỏn tức thời
Tiền + Chứng khoỏn ngắn hạn Hệ số khả năng thanh toỏn tức thời =
Nợ đến hạn bỡnh quõn
Hệ số khả năng thanh toỏn tức thời cho biết mức độ doanh nghiệp cú thể thanh toỏn ngay lập tức cỏc khoản nợ đến hạn bằng lƣợng tiền hiện cú và
chứng khoỏn ngắn hạn của mỡnh. Đối với cỏc doanh nghiệp cụng tỏc quản lý dự trữ, tiờu thụ và cỏc khoản phải thu chƣa tốt dẫn tới khan hiếm tiền mặt vỡ tốc độ quay vũng vốn thấp nờn thƣờng cú hệ số thấp. Tuy nhiờn, nếu hệ số trờn quỏ cao tức lƣợng tiền dự trữ quỏ nhiều sẽ khụng sinh lợi nhuận thỡ cũng khụng tốt. Do vậy, tuỳ vào điều kiện kinh doanh mà doanh nghiệp duy trỡ cho mỡnh một tỷ lệ dự trữ tiền mặt sao cho phự hợp.
Chỉ tiờu khả năng thanh toỏn lói vay hay số lần cú thể trả lói
Lói vay là một khoản chi phớ cố định, nguồn để trả lói vay là lợi nhuận gộp sau khi đó trừ đi chi phớ quản lý kinh doanh và chi phớ bỏn hàng. So sỏnh giữa nguồn để trả lói với lói vay phải trả sẽ cho chỳng ta biết doanh nghiệp đó sẵn sàng trả tiền đi vay tới mức độ nào.
Lợi nhuận trƣớc thuế và lói Hệ số khả năng thanh toỏn lói vay =
Lói vay
Hệ số này phản ỏnh mức độ lợi nhuận đảm bảo khả năng trả lói hàng năm nhƣ thế nào. Núi cỏch khỏc, số vốn mà doanh nghiệp đi vay đƣợc sử dụng tốt tới mức độ nào và đem lại lợi nhuận là bao nhiờu, cú đủ bự đắp tiền vay hay khụng. Việc khụng trả đƣợc cỏc khoản nợ này cú thể làm cho doanh nghiệp cú nguy cơ bị phỏ sản.
Cỏc chỉ tiờu phản ỏnh cơ cấu tài chớnh
Nhúm chỉ tiờu này phản ỏnh mức độ ổn định và tự chủ về tài chớnh cũng nhƣ khả năng sử dụng nợ vay của doanh nghiệp
Hệ số nợ
Nợ phải trả
Hệ số nợ = = 1 - Hệ số vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn
Hệ số này đƣợc sử dụng để xỏc định nghĩa vụ của chủ doanh nghiệp đối với chủ nợ trong việc gúp vốn. Thụng thƣờng cỏc chủ nợ thớch một hệ số nợ vừa phải vỡ hệ số này càng thấp thỡ khoản nợ càng đƣợc đảm bảo trong trƣờng hợp doanh nghiệp bị phỏ sản. Trong khi đú, cỏc chủ sở hữu doanh nghiệp lại ƣa thớch hệ số nợ cao vỡ họ muốn lợi nhuận gia tăng nhanh và muốn toàn quyền kiểm soỏt doanh nghiệp. Song nếu hệ số nợ quỏ cao, doanh nghiệp rất dễ bị rơi vào tỡnh trạng mất khả năng thanh toỏn.
Hệ số vốn chủ sở hữu
Chỉ tiờu này cũn đƣợc gọi là hệ số tự tài trợ, phản ỏnh khả năng tự chủ về mặt tài chớnh, từ đú cho thấy khả năng chủ động của doanh nghiệp trong những hoạt động của mỡnh.
Nợ phải trả Hệ số nợ vốn chủ sở hữu =
Vốn chủ sở hữu
Hệ số này cho biết tỷ trọng nguồn vốn bờn ngoài (nợ phải trả) và nguồn vốn bờn trong (vốn chủ sở hữu) của doanh nghiệp, cho biết tƣơng ứng với một đồng vốn bỏ ra thỡ chủ doanh nghiệp cần đến bao nhiờu đồng vốn huy động từ bờn ngoài để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của mỡnh.
Vốn chủ sở hữu
Hệ số vốn chủ sở hữu = = 1 - Hệ số nợ Tổng nguồn vốn
Hệ số càng cao thể hiện khả năng độc lập về mặt tài chớnh, hay mức độ tự tài trợ của doanh nghiệp càng cao. Nguồn vốn chủ sở hữu tăng thể hiện tỡnh
hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp biến động theo xu hƣớng tốt, biểu hiện hiệu quả sản xuất kinh doanh tăng, tớch lũy từ nội bộ tăng thụng qua việc bổ sung vốn từ lợi nhuận sau thuế và quỹ phỏt triển kinh doanh, hoặc doanh nghiệp cú kế hoạch đầu tƣ mở rộng sản xuất kinh doanh, liờn doanh liờn kết với cỏc đơn vị khỏc nhằm nõng cao vị thế và sức mạnh trờn thị trƣờng.
TSCĐ hoặc TSLĐ Tỷ số cơ cấu tài sản =
Tổng tài sản
Chỉ tiờu cơ cấu tài sản phản ỏnh trong tổng số vốn mà doanh nghiệp đang sử dụng cú bao nhiờu phần trăm đƣợc đầu tƣ vào tài sản lƣu động, bao nhiờu phần trăm đƣợc đầu tƣ vào tài sản cố định. Cơ cấu tài sản càng hợp lý thỡ hiệu quả sử dụng vốn càng cao. Tựy theo từng loại hỡnh sản xuất kinh doanh để đỏnh giỏ mức độ hợp lý của cơ cấu tài sản.
Tỷ suất đầu tƣ vào tài sản cố định càng lớn càng thể hiện mức độ quan trọng của tài sản cố định trong tổng tài sản mà doanh nghiệp đang sử dụng vào kinh doanh, phản ỏnh tỡnh hỡnh trang bị cơ sở vật chất kỹ thuật, năng lực sản xuất và xu hƣớng phỏt triển lõu dài cũng nhƣ khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp. Thụng thƣờng cỏc doanh nghiệp mong muốn cú một cơ cấu tài sản tối ƣu, phản ỏnh cứ một đồng đầu tƣ vào tài sản cố định thỡ dành ra bao nhiờu để đầu tƣ vào tài sản ngắn hạn.Tuy nhiờn để kết luận tỷ suất này là tốt hay xấu cũn tựy thuộc vào ngành nghề kinh doanh của từng doanh nghiệp trong từng thời gian cụ thể.
Cỏc chỉ tiờu về khả năng hoạt động
Cỏc chỉ tiờu về khả năng hoạt động đƣợc dựng để đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng nguồn vốn của doanh nghiệp. Vốn của doanh nghiệp đƣợc dựng để đầu tƣ vào cỏc loại tài sản khỏc nhau nhƣ tài sản cố định, tài sản lƣu động. Do đú, cỏc nhà phõn tớch khụng chỉ quan tõm tới việc đo lƣờng hiệu quả sử dụng tổng tài sản mà cũn chỳ trọng đến hiệu quả sử dụng của từng bộ phận cấu thành tổng tài sản của doanh nghiệp. Chỉ tiờu doanh thu thuần đƣợc sử
dụng chủ yếu trong tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu này để xem xột khả năng hoạt động của doanh nghiệp.
Vũng quay tiền
Doanh thu thuần Vũng quay tiền =
Tiền và chứng khoỏn ngắn hạn bỡnh quõn
Tỷ số này cho biết số vũng quay của tiền trong năm.
Vũng quay cỏc khoản phải thu
Tiền hàng khỏch hàng mua chịu Thời gian bỏn chịu cho = 360 x
Khỏch hàng Doanh thu thuần
Chỉ tiờu này thể hiện khoảng thời gian trung bỡnh (ngày) của giao dịch bỏn chịu mà doanh nghiệp đó chấp thuận bỏn chịu cho khỏch hàng.
Kỳ thu tiền bỡnh quõn
Số dƣ bỡnh quõn cỏc khoản phải thu x 360 Kỳ thu tiền bỡnh quõn =
Doanh thu thuần
Chỉ tiờu này đo lƣờng khả năng thu hồi vốn trong thanh toỏn của doanh nghiệp trờn cơ sở cỏc khoản phải thu và doanh thu bỡnh quõn 1 ngày. Cỏc khoản phải thu lớn hay nhỏ phụ thuộc vào chớnh sỏch tớn dụng thƣơng mại của doanh nghiệp và cỏc khoản trả trƣớc.
Vũng quay hàng tồn kho
Giỏ vốn hàng bỏn Vũng quay hàng tồn kho =
Đõy là chỉ tiờu khỏ quan trọng để đỏnh giỏ hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp sở dĩ nhƣ vậy là vỡ dự trữ và tồn kho thƣờng chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản lƣu động của doanh nghiệp, do vậy doanh nghiệp cần giới hạn mức dự trữ này ở mức độ tối ƣu và tăng vũng quay của chỳng. Vũng quay hàng tồn kho đƣợc đo bằng tỷ số giữa giỏ vốn hàng bỏn trong năm và giỏ trị hàng tồn kho bỡnh quõn. Chỉ tiờu này thể hiện số lần mà hàng húa tồn kho bỡnh quõn luõn chuyển trong kỳ. Đứng trờn giỏc độ luõn chuyển vốn, hệ số vũng quay hàng tồn kho càng cao thỡ sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đƣợc đỏnh giỏ là tốt vỡ doanh nghiệp đũi hỏi vốn đầu tƣ cho hàng tồn kho thấp hơn so với cỏc doanh nghiệp khỏc cú cựng mức doanh thu. Nhƣng nếu mức tồn kho quỏ thấp sẽ khụng đủ cho nhu cầu sản xuất và hợp đồng tiờu thụ của doanh nghiệp trong kỳ sau.
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản
Doanh thu thuần Hiệu suất sử dụng tổng tài sản =
Tổng tài sản trung bỡnh năm
Chỉ tiờu này cũn đƣợc gọi là vũng quay toàn bộ tài sản và cho biết một đồng tài sản đem lại bao nhiờu đồng doanh thu thuần trong một năm. Hệ số này làm rừ khả năng tận dụng vốn triệt để vào sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Việc tăng vũng quay vốn kinh doanh là yếu tố quan trọng làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp đồng thời làm tăng khả năng cạnh tranh uy tớn của doanh nghiệp trờn thị trƣờng.
Hiệu suất sử dụng tài sản cố định
Doanh thu thuần Hiệu suất sử dụng TSCĐ =
Tài sản cố định trung bỡnh năm
Chỉ tiờu này phản ỏnh hiệu quả sử dụng tài sản cố định của doanh nghiệp. Tức là một đồng tài sản cố định tạo ra đƣợc bao nhiờu đồng doanh thu
thuần trong một năm.
Cỏc chỉ tiờu về khả năng sinh lời
Cỏc chỉ tiờu về khả năng sinh lời phản ỏnh tổng hợp nhất hiệu quả sản xuất kinh doanh và hiệu năng quản lý của doanh nghiệp. Khả năng sinh lời của doanh nghiệp đƣợc thể hiện qua cỏc chỉ tiờu sau đõy:
Chỉ tiờu doanh lợi tiờu thụ sản phẩm
Lợi nhuận sau thuế Doanh lợi tiờu thụ sản phẩm =
Doanh thu thuần
Hệ số này cho biết trong một đồng doanh thu thuần mà doanh nghiệp tạo ra sẽ thu đƣợc bao nhiờu đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiờu này cú thể tăng giảm giữa cỏc kỳ tuỳ theo sự thay đổi của doanh thu thuần và chi phớ, do đú doanh nghiệp cần xỏc định rừ nguyờn nhõn của sự tăng giảm đú để cú biện phỏp khắc phục kịp thời.
Chỉ tiờu doanh lợi tổng tài sản
Lợi nhuận sau thuế Doanh lợi tài sản (ROA) =
Tổng tài sản trung bỡnh năm
Lợi nhuận trƣớc thuế và lói
hoặc =
Tổng tài sản trung bỡnh năm
Đõy là một chỉ tiờu tổng hợp nhất đƣợc dựng để đỏnh giỏ khả năng sinh lợi của một đồng vốn đầu tƣ. Tựy thuộc vào tỡnh hỡnh cụ thể của doanh nghiệp đƣợc phõn tớch và mục đớch phõn tớch mà ngƣời ta lựa chọn thu nhập trƣớc thuế và lói hoặc thu nhập sau thuế để so sỏnh với tổng tài sản. Chỉ tiờu này rất quan trọng, nú cho thấy hiệu quả trong việc quản lý và sử dụng vốn sản xuất
kinh doanh của doanh nghiệp và mức thực lói do một đồng vốn mang lại.
Chỉ tiờu doanh lợi vốn chủ sở hữu
Lợi nhuận sau thuế Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) =
Vốn chủ sở hữu trung bỡnh năm
Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần Tổng tài sản
ROE = x x
Doanh thu thuần Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Doanh lợi vốn chủ sở hữu chịu ảnh hƣởng của 3 nhõn tố: doanh lợi tiờu thụ sản phẩm, hiệu suất sử dụng tổng tài sản và tỷ trọng tổng tài sản trờn vốn chủ sở hữu. Chỉ tiờu này phản ỏnh khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu, nú thể hiện một đồng lợi nhuận sau thuế đƣợc hỡnh thành từ bao nhiờu đồng vốn