Nếu như cỏc tỷ số tài chớnh trờn phản ỏnh từng khớa cạnh cụ thể liờn quan đến tài chớnh doanh nghiệp thỡ cỏc tỷ số về khả năng sinh lời là nhúm tỷ số phản ỏnh tổng hợp nhất kết quả sản xuất kinh doanh và hiệu năng quản lý của doanh nghiệp. Dựa trờn phõn tớch khả năng sinh lói của doanh nghiệp, cỏc chủ doanh nghiệp, nhà đầu tư, hay cỏc chủ nợ cú thể nhận biết được tỡnh hỡnh hoạt động kinh doanh của cụng ty như thế nào, cú đạt hiệu quả cao hay khụng để từ đú đưa ra cỏc quyết định tài chớnh như quyết định đầu tư, cho vay,... Để đỏnh giỏ khả năng sinh lợi của doanh nghiệp cần tớnh đến cỏc chỉ tiờu sau
Bảng số 2.11 BẢNG NHểM TỶ SỐ PHẢN ÁNH KHẢ NĂNG SINH LỜI
Đơn vị tớnh: đồng
Chỉ tiờu Năm 2005 Năm 2006
Chờnh lệch Số tuyệt đối Tỷ lệ % Tổng tài sản bỡnh quõn 4,518,976,801 7,501,924,937 2,982,948,137 66.01 Vốn chủ sở hữu bỡnh quõn 1,319,658,742 1,911,931,070 592,272,328 44.88 Lợi nhuận rũng 230,357,418 249,548,043 19,190,625 8.33 Doanh thu thuần 15,937,466,717 20,662,754,337 4,725,287,620 29.65
ROS 0.0145 0.0121 -0.0024 -16.44
ROA 0.0510 0.0333 -0.0177 -34.74
ROE 0.1746 0.1305 -0.0440 -25.23
(Nguồn: Bỏo cỏo tài chớnh cụng ty cổ phần sỏch- thiết bị trường học Hà Tĩnh)
Tỷ số lợi nhuận trờn doanh thu của cụng ty năm 2006 giảm 16.44% so với năm 2005. Tức là một đồng doanh thu thuần tạo ra số lợi nhuận sau thuế ngày càng ớt đi. Năm 2005, 1 đồng doanh thu thuần tạo ra được 0.0145 đồng lợi nhuận sau thuế thỡ đến năm 2006, 1 đồng doanh thu thuần chỉ tạo ra được 0.0121 đồng lợi nhuận sau thuế. Tỷ số lợi nhuận trờn doanh thu giảm như vậy là do tốc độ tăng của doanh thu thuần cao hơn tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế.
Để tỡm hiểu nguyờn nhõn của tỡnh hỡnh trờn ta cần xem xột sự thay đổi của cỏc yếu tố trong bỏo cỏo kết quả kinh doanh của cụng ty.
Bảng số 2.12 BẢNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH
Đơn vị tớnh: đồng Chỉ tiờu Năm 2005 Năm 2006 Chờnh lệch Số tiền Tỷ trọng % Số tiền Tỷ trọng % Số tiền Tỷ lệ % Tỷ trọng % Doanh thu bỏn hàng 19,141,812,709 100.0 23,231,489,528 100.0 4,089,676,819 21.37 0.00
Giảm trừ doanh thu
3,204,345,992 16.74 2,568,735,191 11.06 -635,610,801 -19.84 -5.68
Doanh thu thuần
15,937,466,717 83.26 20,662,754,337 88.94 4,725,287,620 29.65 5.68
Giỏ vốn hàng bỏn
13,644,584,536 71.28 17,530,387,401 75.46 3,885,802,865 28.48 4.18
Lợi nhuận gộp
2,292,882,181 11.98 3,134,366,936 13.49 841,484,755 36.70 1.51
Doanh thu tài chớnh
6,916,293 0.04 7,771,332 0.03 855,039 12.36 -0.01
Chi phớ lói vay
296,922,128 1.55 436,636,740 1.88 139,714,612 47.05 0.33
Chi phớ bỏn hàng
440,207,577 2.30 681,150,212 2.93 240,942,635 54.73 0.63
Chi phớ quản lý doanh nghiệp
1,251,965,430 6.54 1,685,777,715 7.26 433,812,285 34.65 0.72
Lợi nhuận kinh doanh
310,703,339 1.62 336,573,601 1.45 25,870,262 8.33 -0.17
Lợi nhuận khỏc
9,237,519 0.05 10,020,903 0.04 783,384 8.48 -0.01
Tổng lợi nhuận trước thuế
319,940,858 1.67 346,594,504 1.49 26,653,646 8.33 -0.18
Thuế thu nhập
89,583,440 0.47 97,046,461 0.42 7,463,021 8.33 -0.05
Lợi nhuận sau thuế
230,357,418 1.20 249,548,043 1.07 19,190,625 8.33 -0.13
Từ Bảng số 2.12 cho thấy: Nguyờn nhõn chủ yếu làm cho tỷ số lợi nhuận trờn doanh thu của cụng ty giảm là cỏc khoản chi phớ đều tăng mạnh, tốc độ tăng của chi phớ lớn hơn tốc độ tăng của doanh thu thuần.
Một nguyờn nhõn làm cho chi phớ tăng là do trong mấy năm qua giỏ cả đầu vào liờn tục tăng mạnh. Ngoài ra, do cụng ty sử dụng nợ nhiều nhưng hiệu quả sử dụng nợ khụng cao nờn tỷ trọng chi phớ lói vay trờn doanh thu tăng đỏng kể, năm 2006 chiếm 1.88% tăng so với năm 2005 là 47.05%. Đõy là nguyờn nhõn chủ yếu làm giảm lợi nhuận của cụng ty. Bờn cạnh đú việc cụng ty mở thờm cửa hàng bỏn lẻ, thờm hệ thống phõn phối cũng làm cho chi phớ bỏn hàng tăng mạnh, như tiền cụng, tiền lương phải trả cho nhõn viờn bỏn hàng, cỏc chi phớ khấu hao nhà cửa, mỏy múc thiết bị quản lý cửa hàng. Đồng thời chi phớ quản lý doanh nghiệp cũng tăng khụng kộm do việc sắp xếp cỏn bộ chưa hợp lý, cỏch quản lý cũn lạc hậu chưa thực sự thay đổi. Hoạt động của cỏc phũng chưa chủ động, chưa mang lại hiệu quả trong cụng việc. Do vậy, cụng ty cần cú giải phỏp để tăng doanh thu, giảm chi phớ từ đú tăng lợi nhuận.
* Tỷ số lợi nhuận rũng trờn tài sản (Return On Assets- ROA)
Tỷ số lợi nhuận rũng trờn tài sản của cụng ty biến động theo xu hướng giảm. Năm 2006 giảm 34.74% so với năm 2005. Với việc tỷ số ROA của cụng ty bị giảm mạnh như vậy, ta cú thể thấy rằng một đồng vốn đầu tư của cụng ty cú khả năng sinh lời ngày càng ớt đi, do đú khả năng làm ra lợi nhuận của cụng ty đó giảm sỳt rất nhiều. Tỷ số này cho thấy một dấu hiệu khụng mấy tốt đẹp trong hoạt động sản xuất kinh doanh của cụng ty.
ROA của cụng ty giảm mạnh như vậy là do tổng tài sản của cụng ty tăng mạnh 66.01% trong khi lợi nhuận sau thuế chỉ tăng 8.3%, thấp hơn rất nhiều so với tốc độ tăng của tài sản. Tài sản của doanh nghiệp tăng lờn cả tài sản lưu động và tài sản cố định. Nguyờn nhõn là do cụng ty mở rộng quy mụ
hoạt động sản xuất kinh doanh nờn phải dự trữ nguyờn vật liệu phục vụ sản xuất, dự trữ hàng cho cỏc cửa hàng, cho khỏch hàng nợ để thu hỳt thờm khỏch hàng, xõy dựng nhà xưởng, cửa hàng, mua mỏy múc thiết bị. Trong khi đú, tài sản cố định thỡ mới đưa vào sản xuất kinh doanh nờn hiệu quả mang lại chưa cao. Vỡ vậy, khả năng sinh lời trờn một đồng vốn đầu tư của cụng ty đó bị giảm sỳt.
Để thấy rừ hơn tỏc động của cỏc nguyờn nhõn đến chỉ tiờu ROA, ta sử dụng phương phỏp Dupont để phõn tớch:
ROA= Tỷ số lợi nhuận trờn doanh thu x Vũng quay của tổng tài sản
Tỷ số ROA của cụng ty được phõn tớch tỏch đoạn như trong bảng sau:
Bảng số 2.13 BẢNG PHÂN TÍCH TỶ SỐ ROA
Chỉ tiờu Năm 2005 Năm 2006 Chờnh lệch
ROS 0.0145 0.0121 -0.0024 0.0145 0.0121 -0.0024 Vũng quay tổng tài sản 3.53 2.75 -0.77 ROA 0.0145 x 3.53 = 0.0510 0.0121 x 2.75 = 0.0333 -0.0177
(Nguồn: Bảng nhúm tỷ số quản lý tài sản và bảng nhúm tỷ số phản ỏnh khả năng sinh lời)
Tỷ số lợi nhuận rũng trờn tài sản của cụng ty giảm sỳt là do hiệu suất sử dụng tài sản suy giảm và lợi nhuận thu được trờn một đồng doanh thu ngày càng ớt đi.
Nguyờn nhõn chủ yếu làm cho tỷ số ROA suy giảm là do cụng ty sử dụng tài sản, quản lý chi phớ chưa cú hiệu quả, doanh thu tăng chưa tương xứng với mức độ đầu tư tài sản. Nguyờn nhõn dẫn đến tỡnh trạng này là do cụng ty đó đầu tư xõy dựng nhà xưởng, cửa hàng, mỏy múc thiết bị, phương tiện vận tải, đầu tư mạnh vào hàng tồn kho, nờn đó làm tăng tổng tài sản nhưng chưa khai thỏc được nhiều, bờn cạnh đú lại làm phỏt sinh nhiều khoản chi phớ như khấu hao tài sản cố định, chi phớ quản lý, chi phớ bỏn hàng...
Để nõng cao tỷ số ROA, trong thời gian tới cụng ty cần cú biện phỏp sử dụng tài sản hiệu quả hơn, đẩy mạnh sản phẩm tiờu thụ để tăng doanh thu đồng thời cú cỏc biện phỏp tăng hiệu quả hoạt động quản lý để giảm chi phớ từ đú cải thiện tỷ số lợi nhuận rũng trờn tài sản.
* Tỷ số lợi nhuận rũng trờn vốn chủ sở hữu (ROE)
Đõy cũng là chỉ tiờu cơ bản cho biết một đồng vốn chủ sở hữu tạo ra bao nhiờu đồng lói rũng. Hay núi cỏch khỏc ROE là tỷ số đo lường tớnh hiệu quả của đồng vốn chủ sở hữu.
Năm 2006, tỷ số lợi nhuận trờn vốn chủ sở hữu bị giảm 25.23% so với năm 2005. Điều đú cho thấy khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu đó bị giảm xuống mặc dự tốc độ giảm khụng lớn bằng tốc độ giảm của tỷ số lợi nhuận rũng trờn tài sản. Đõy là một dấu hiệu cho thấy khả năng sinh lời của cụng ty ngày càng ớt đi. Vỡ vậy, ta cần xem xột nguyờn nhõn dẫn đến tỡnh trạng này.
Trong năm 2006 vốn chủ sở hữu của cụng ty đó tăng lờn 44.88% trong khi đú lợi nhuận sau thuế của cụng ty chỉ tăng 8.33%. Vốn chủ sở hữu tăng lờn là do cụng ty chuyển sang cụng ty cổ phần nờn huy động được thờm vốn gúp từ bỏn cổ phiếu và lợi nhuận để lại để đầu tư cho tài sản cố định. Cỏc tài sản cố định mới được đưa vào hoạt động nờn chưa khai thỏc hết cụng suất, chưa mang lại hiệu quả cho cụng ty. Doanh thu của cụng ty đó tăng lờn nhưng tốc độ tăng chưa tương xứng với tốc độ đầu tư tài sản. Trong khi đú, cụng tỏc quản lý chi phớ chưa tốt đó làm cho cỏc khoản chi phớ tăng lờn đỏng kể, sử dụng nợ vay khụng cú hiệu quả đó làm cho lợi nhuận rũng của cụng ty tăng khụng nhiều.
Tuy nhiờn, để nhận biết đỳng đắn hơn cỏc nguyờn nhõn sõu xa dẫn đến suy giảm khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu, ta sử dụng phương phỏp Dupont để phõn tớch.
ROE = Tỷ số lợi nhuận trờn doanh thu x Vũng quay tổng tài sản x [1/(1- tỷ số nợ)]
= ROA x [1/(1- tỷ số nợ)]
ROE của cụng ty được phõn tớch tỏch đoạn như trong bảng sau:
Bảng 2.14 BẢNG PHÂN TÍCH TỶ SỐ ROE
Chỉ tiờu Năm 2005 Năm 2006 Chờnh lệch
ROS 0.0145 0.0121 -0.0024 Vũng quay tổng tài sản 3.53 2.75 -0.77 Tỷ số nợ 0.7080 0.7451 0.0372 ROA 0.0510 0.0333 -0.0177 ROE 0.0145 x 3.53 x 1/(1- 0.7080) = 0.0510 x 1/(1-0.7080) = 0.1746 0.0121 x 2.75 x 1/(1- 0.7451) = 0.0333 x1/(1-0.7451) = 0.1305 -0.0440
(Nguồn: Bảng nhúm tỷ số quản lý tài sản, bảng nhúm tỷ số quản lý nợ và bảng nhúm tỷ số phản ỏnh khả năng sinh lời)
Tỷ số lợi nhuận rũng trờn vốn chủ sở hữu của cụng ty bị suy giảm chủ yếu do khả năng sinh lời của tài sản bị suy giảm. Mặt khỏc, nhờ cú tỷ số nợ tăng lờn đó làm cho khả năng sinh lợi trờn vốn chủ sở hữu tăng lờn do vậy mặc dự ROE bị suy giảm nhưng tốc độ giảm thấp hơn ROA.
Như đó phõn tớch ở trờn, vũng quay tài sản giảm xuống do cụng ty đầu tư mạnh vào tài sản, đặc biệt là tài sản cố định nhưng việc sử dụng chưa mang lại hiệu quả. Bờn cạnh đú, cụng tỏc quản lý chi phớ, doanh thu chưa tốt nờn lợi nhuận trờn doanh thu giảm xuống đó làm cho ROE giảm. Vỡ vậy, muốn tăng tỷ số lợi nhuận trờn vốn chủ sở hữu phải sử dụng nợ cú hiệu quả, tăng doanh thu, tăng lợi nhuận, tăng hiệu quả hoạt động của tài sản để từ đú đẩy mạnh tỷ số lợi nhuận trờn doanh thu và tăng nhanh tốc độ quay vũng vốn, nõng cao hiệu suất sử dụng tổng tài sản.
Tỷ số nợ tăng lờn cho thấy mức độ huy động vốn từ bờn ngoài của cụng ty tăng lờn. Cụng ty chủ yếu sử dụng nợ phải trả để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Tỷ số nợ tăng lờn đó làm cho tốc độ giảm của khả năng sinh lời trờn vốn chủ sở hữu được cải thiện hơn khả năng sinh lời trờn tài sản. Ở đõy, ta cú thể thấy rừ việc cụng ty sử dụng nhiều nợ chưa hẳn đó là điều khụng tốt. Nếu cụng ty vẫn sử dụng nợ nhưng sử dụng thành cụng hơn thỡ khi đú cỏc khoản nợ sẽ đúng vai trũ là đũn bẩy tài chớnh làm gia tăng nhanh chúng tỷ số lợi nhuận rũng trờn vốn chủ sở hữu.
Từ phõn tớch trờn cú thể thấy: Tỷ số nợ cú ảnh hưởng rất lớn đến tỷ số lợi nhuận trờn vốn chủ sở hữu. Nú cú thể khuyếch đại tỷ số lợi nhuận trờn vốn chủ sở hữu làm lợi cho chủ doanh nghiệp đồng thời làm giảm nhẹ sự suy giảm của doanh lợi vốn chủ sở hữu. Tuy nhiờn, tỡnh hỡnh sẽ trở nờn rất tồi tệ nếu đồng vốn của doanh nghiệp sử dụng khụng cú hiệu quả dẫn đến thua lỗ, khi đú một tỷ số nợ cao sẽ càng làm cho doanh lợi vốn chủ sở hữu trở nờn õm hơn tức là doanh nghiệp sẽ càng bị mất vốn nhiều hơn. Do đú, nhiệm vụ của nhà doanh nghiệp là phải xỏc định một cơ cấu vốn hợp lý và sử dụng vốn sao cho cú hiệu quả.
Trong giai đoạn này, nhỡn chung khả năng sinh lời của cụng ty cú xu hướng giảm sỳt. Mặc dự lợi nhuận sau thuế của cụng ty cú tăng lờn nhưng khả năng sinh lời trờn doanh thu, khả năng sinh lời của tài sản, khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu đều giảm.
Để nõng cao khả năng sinh lời, cụng ty cần cú biện phỏp khai thỏc, sử dụng tài sản một cỏch cú hiệu quả, hạ thấp chi phớ, tăng doanh thu.