M P 3 P2 P
4. CÁN CÂN THANH TỐN QUỐC TẾ (BOP) 1.KHÁI NIỆM
5.1. TRƯỜNG HỢP TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỐ ĐỊNH, LUỒNG VỐN VẬN ĐỘNG HỒN TỒN TỰ DO
ĐỘNG HỒN TỒN TỰ DO
5.1.1. Tác động của chính sách tài khĩa:
Giả sử nền kinh tế đang cân bằng tại E1 với IS1 và LM1, chính phủ thực hiện chính sách tài khĩa mở rộng tăng G đường IS dịch sang phải. Điểm cân bằng mới ở E1’ với i > i* vốn từ nước ngồi đổ vào trong nước làm tăng cng ngoại tệ tỷ giá hối đối cĩ xu hướng giảm. Muốn cố định tỷ giá, NHTW phải mua ngoại tệ vào làm tăng dự trữ ngoại tệ quốc gia và bán nội tệ ra, làm tăng cung nội tệ Nên đường LM dịch sang phải đến khi nào i = i*. Cân bằng mới ở E2, sản lượng cân bằng tăng từ Y1 đến Y2.
IS1 IS2 LM2 LM1 E1’ i E1 E2 i* 0 Y1 Y2 Y
Hình 9.3: Chính sách tài khĩa trong kinh tế mở, cơ chế tỷ giá cố định, vốn luân chuyển tự do hồn tồn trong mơ hình IS – LM sẽ hạn chế tháo lui đầu tư bởi tác động hất ra (như đã phân tích ở chương 6) nên cĩ tác động mạnh đối với nền kinh tế.
5.1.2. Tác động của chính sách tiền tệ
Trạng thái cân bằng ban đầu ở E. Giả sử NHTW thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng LM dịch chuyển sang phải i: i2 < i*, do đĩ luồng vốn đổ ra (các nhà đầu tư quyết định đầu tư ở các nước khác), tỷ giá cĩ xu hướng tăng. Để cố định tỷ giá hối đối, NHTW phải bán dự trữ ngoại tệ và mua nội tệ: LM dịch sang trái, quá trình sẽ tiếp tục cho đến khi đường LM dịch chuyển về vị trí ban đầu: LM2 về LM1 (IS cố định).
Tác động của chính sách mở rộng tiền tệ đã bị triệt tiêu. i
IS LM1 LM2
i1 = i* E i2
0 Y1 Y
vốn luân chuyển tự hồn tồn trên mơ hình IS – LM 5.1.3. Tác động của chính sách phá giá đồng tiền
Khi NHTW quyết định phá giá đồng tiền: Tuyên bố tỷ giá hối đối danh nghĩa tăng lên xuất khẩu tăng, nhập khẩu giảm làm tổng cầu AD tăng, đường IS dịch chuyển sang phải, lãi suất tăng và luồng vốn đổ vào làm tăng dự trữ ngoại tệ. Để cố định tỷ giá hối đối, NHTW phải mua ngoại tệ vào và bán ngoại tệ ra, do đĩ tăng cung nội tệ, đường LM dịch chuyển sang phải (giống trường hợp a) chỉ khác là IS dịch phải do tác động của cán cân thương mại chứ khơng phải do tăng chỉ tiêu chính phủ.