3.1. SỰ CÂN BẰNG
Hàm cung tiền theo lãi suất i: NHTW là nơi kiểm sốt lượng cung ứng tiền, lượng tiền này khơng phụ thuộc vào mức lãi suất mà phụ thuộc vào yêu cầu thực tế của nền kinh tế. Do đĩ, cung tiền tệ theo lãi suất là một hàm hằng. Đường biểu diễn của nĩ là một đường thẳng song song trục tung tại M0. Hàm cầu tiền theo lãi suất i: Như đã thấy ở trên, cầu tiền nghịch biến với lãi
suất. Nên đường cầu tiền theo lãi suất là đường dốc xuống về phía phải. Sự cân bằng trên thị trường tiền tệ diễn ra khi cung tiền bằng cầu tiền, tại đĩ lãi suất cân bằng là i0.
i i2 i0 i1 0 SM E M0 M DM B A’ A B’
Hình 5.1: Sự cân bằng trên thị trường tiền tệ
Tại mức lãi suất i1: với mức lãi suất thấp, người ta khơng muốn giữ chứng khốn mà muốn chuyển thành tiền. Do đĩ, đoạn AB biểu hiện giá trị của lượng cầu tiền lớn hơn lượng cung về tiền (giá trị của lượng tiền bị thiếu hụt trên thị trường). Cịn thị trường chứng khốn thì sao? Vì người ta rút tiền ra khơng muốn giữ chứng khốn nên sẽ cĩ lượng chứng khốn thừa: Cổ phiếu bị ế, Ngân hàng thiếu vốn… Do đĩ, các nhà “tập trung vốn” này sẽ quyết định tăng lãi suất lên để thu vốn. Do đĩ, đoạn AB chính là giá trị lượng tiền thiếu hay giá trị lượng chứng khốn thừa.
Ngược lại, tại i2, A’B’ là giá trị lượng tiền thừa hoặc giá trị lượng chứng khốn thiếu, lãi suất sẽ cĩ xu hướng giảm.
3.2. NHỮNG THAY ĐỔI TRONG SỰ CÂN BẰNG
Khi cĩ những nguyên nhân (khơng phải là lãi suất) làm thay đổi cung tiền hay cầu tiền, dẫn đến sự dịch chuyển của đường SM hay đường DM, thì vị trí điểm cân bằng cũng thay đổi.
i i0 i’0 O M DM 1 M’o SM Mo SM 2
Hình 5.2: Lãi suất cân bằng giảm khi NHTW tăng cung tiền, SM dịch phải.
In 2.000 cuốn, khổ 14,5 x 20,5cm. Tái bản lần 2, ngày 1 tháng 12 năm 2006. Lưu hành nội bộ.
4. CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
Khái niệm: Chính sách tiền tệ là những quyết định của NHTW đối với việc thay đổi lượng cung tiền và lãi suất.
Mục tiêu: như chính sách tài khố, chính sách tiền tệ cũng nhằm điều tiết vĩ mơ, ổn định hố nền kinh tế ở mức sản lượng tiềm năng Yp.
Cơ sở xác định chính sách: NHTW cũng sẽ căn cứ vào sản lượng thực tế Yt, hoặc sản lượng cân bằng YE so với sản lượng tiềm năng Yp để quyết định mở rộng hay thu hẹp tiền tệ.
4.1. CHÍNH SÁCH MỞ RỘNG TIỀN TỆ
NHTW dùng các cơng cụ của chính sách tiền tệ để làm tăng cung tiền, do đĩ, lãi suất cân bằng giảm và đầu tư tăng. Từ đĩ, sản lượng sẽ tăng gấp k lần mức tăng của đầu tư. Vì vậy, NHTW thường dùng chính sách tiền tệ mở rộng khi kinh tế suy thối (YE < Yp).
i i2 i1 O M DM 2 SM 1 DM Hình 5.3: Lãi suất cân
bằng tăng khi cầu tiền tăng, DM dịch phải. i i1 i2 i i1 i2 DM 1 SM SM 2 E1 E1 I
Hình 5.4: Chính sách mở rộng tiền tệ
(1) Khi NHTW tăng cung tiền từ M1 lên M2, lãi suất cân bằng giảm từ i1
xuống i2.
(2) Lãi suất giảm sẽ làm tăng đầu tư từ I1 lên I2.
(3) Đầu tư tăng từ I1 lên I2 sẽ làm sản lượng tăng từ Y1 lên Y2 theo mơ hình số nhân
Vì Y = KAD0, trong đĩ AD0 = C + I + G +X - M 4.2. CHÍNH SÁCH THU HẸP TIỀN TỆ
NHTW giảm lượng cung tiền, làm lãi suất tăng nên đầu tư giảm. Từ đĩ, sản lượng sẽ giảm gấp k lần. Vì vậy, chính sách tiền tệ thu hẹp thường được sử dụng khi nền kinh tế cĩ hiện tượng tăng trưởng nĩng, tỷ lệ lạm phát tăng nhanh.
Định lượng cho chính sách tiền tệ: Lượng cung tiền cần thay đổi là:
ΔYD D ΔI I D ΔM i i m i m
CÂU HỎI ƠN TẬP CHƯƠNG 5 1. Số nhân tiền là gì? Tại sao số nhân tiền lại lớn hơn 1? 2. Ba cơng cụ chủ yếu của chính sách tiền tệ là gì? 3. Những nguyên nhân tạo nên cầu tiền là gì? 4. Hãy nĩi về sự cân bằng của thị trường tiền tệ.
5. Giải thích tác động của chính sách tiền tệ đối với nền kinh tế? HƯỚNG DẪN TRẢ LỜI
(Xem giáo trình chính, chương 5)
1. “Số nhân tiền”: Xem từ trang 88 đến trang 90, từ “định nghĩa cung tiền” đến hết phần “cơ số tiền, thừa số tiền”.
2. “Số nhân tiền lớn hơn 1”: Xem từ giữa trang 90 đến giữa trang 92, từ phần cơng thức tính KM đến hết phần “lượng tiền kinh doanh”.
3. Xem từ cuối trang 92 đến đầu trang 93.
4. Xem từ trang 94 đến trang 95, phần “Cầu tiền tệ”.
5. Xem từ trang 95 đến trang 97, phần “Cân bằng trên thị trường tiền tệ”. 6. Xem trang 97 và 98.
CHƯƠNG VI
CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA VÀ TIỀN TỆ
TRONG NỀN KINH TẾ KHÉP KÍN
Mục tiêu của chương: Tìm hiểu mơ hình IS - LM.
Hiểu được tác động trong thực tế của chính sách tài khố, chính sách tiền tệ đối với nền kinh tế trên mơ hình IS - LM.
Tìm hiểu cách phối hợp chính sách tài khố và chính sách tiền tệ. Các vấn đề chính của chương:
Đường IS Đường LM
Cân bằng trên các thị trường hàng hố và tiền tệ trong mơ hình IS – LM Phân tích chính sách trong mơ hình IS – LM.
Tài liệu tham khảo:
Tài liệu chính: Trần Nguyễn Ngọc Anh Thư và Phan Nữ Thanh Thủy, Kinh Tế Vĩ Mơ, chương 6.
Các tài liệu khác:
David Begg và N.D., Kinh tế học, tập hai, chương 25. Dương Tấn Diệp, Kinh tế học vĩ mơ, chương 6.
Trần Văn Hùng và các đồng nghiệp, Kinh tế học vĩ mơ – Đại cương và nâng cao, chương 7 và chương 13.
…
Ở chương này, với giả định trong nền kinh tế khép kín, chưa xét đến các yếu tố: Tỷ giá hối đối, luồng vốn luân chuyển… trên mơ hình IS – LM ta sẽ tìm hiểu chính sách tài khĩa, chính sách tiền tệ tác động như thế nào đến cả hai thị trường (thị trường tiền tệ và thị trường hàng hố.