4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
4.2.1 Quản lý vốn kinh doanh
Vốn là tiền ựề cho hoạt ựộng sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Trong quá trình cạnh tranh doanh nghiệp có lợi thế về vốn thì sẽ có lợi thế kinh doanh. để ựáp ứng nhu cầu về vốn cho hoạt ựộng kinh doanh, doanh nghiệp có thể sử dụng nhiều nguồn vốn khác nhau. Tuy nhiên, ựiều quan trọng là doanh nghiệp cần phối hợp các nguồn vốn, tài sản ựể tạo ra một cơ cấu nguồn vốn, cơ cấu tài sản hợp lý ựưa lại lợi ắch tối ựa cho doanh nghiệp.
4.2.1.1 Cơ cấu vốn và nguồn vốn 4.2.1.1.1 Cơ cấu vốn
đánh giá cơ cấu vốn là tương quan tỷ lệ giữa các loại tài sản thông qua tỷ trọng của tài sản lưu ựộng và ựầu tư ngắn hạn với tài sản cố ựịnh và ựầu tư dài hạn. Cơ cấu vốn của VNPT Bắc Ninh ựược thể hiện trên bảng 4.6.
Bảng 4.6 Cơ cấu vốn của VNPT Bắc Ninh năm 2010-2012
2010 2011 2012
Chỉ tiêu
Trự % Trự % Trự %
Tài sản lưu ựộng và ựầu tư ngắn hạn 54.042 10,7 65.101 11,3 94.077 16,1
Tài sản cố ựịnh và ựầu tư dài hạn 453.181 89,3 512.852 88,7 491.548 83,9
Tổng cộng tài sản 507.223 100,0 577.953 100,0 585.625 100,0
Nguồn: VNPT Bắc Ninh
Cơ cấu vốn của ựơn vị mang ựặc trưng ngành viễn thông, tài sản dài hạn chiếm chủ yếu trong tổng tài sản, số còn lại là tài sản ngắn hạn.
đối với tài sản lưu ựộng và ựầu tư ngắn hạn, tỷ trọng của tài sản lưu ựộng năm 2011 tăng 0,61% trong tổng tài sản so với năm 2010, năm 2012 tăng 4,8% trong tổng tài sản so với năm 2011. để xem xét nguyên nhân tăng của tài sản ngắn hạn qua các năm, ta sẽ ựi xem xét từng khoản mục cụ thể qua từng năm.
Năm 2011, cơ cấu vốn bằng tiền là giảm 0.14%, của các khoản phải thu ngắn hạn tăng 0,25%, của hàng tồn kho tăng 0,55% và của tài sản lưu ựộng khác
giảm 0.05%. Các khoản phải thu ngắn hạn tăng chủ yếu là do các khoản thu nội bộ tăng mạnh, tăng 0,36% so với năm 2010. Ngoài ra các khoản phải thu khác cũng tăng 0,09%. Hàng tồn kho gồm hàng hóa và nguyên vật liệu thiết bị năm 2011 tăng 5.533 triệu ựồng là do là sim thẻ viễn thông tăng 8.136 triệu ựồng so với năm 2010, nguyên vật liệu thiết bị giảm 2.603 triệu ựồng. Còn với vốn bằng tiền và các khoản tương ựương tiền lại bị giảm do trong kỳ ựơn vị ựã ựầu tư mua trang thiết bị, máy móc.
Năm 2012, các khoản phải thu tăng 24.705 triệu ựồng làm cho tỷ trọng tăng 4,13% chủ yếu là do các khoản thu nội bộ tăng 2,14% và các khoản phải thu khác tăng 1,53%. Trong năm này ựơn vị ựã bán cho công ty Hoàng Giang 9.330 triệu ựồng tiền thẻ cào vào ngày 30/12 do trong quá trình thanh toán gặp trục trặc làm cho chậm 3 ngày khiến cho khoản phải thu khác tăng lên nhiều
Như vậy tài sản ngắn hạn của ựơn vị tăng theo năm chủ yếu là các khoản phải thu ngắn hạn và hàng tồn kho tăng. điều ựó sẽ gây ra rất nhiều khó khăn trở ngại cho ựơn vị nhất là sự tồn ựọng về vốn, khó khăn trong việc quản lý. Vì vậy ựơn vị cần phải có biện pháp ựể hạn chế và quản lý tốt.
đối với tài sản dài hạn cố ựịnh và ựầu tư dài hạn năm 2011 tăng 59.671 triệu ựồng so với năm 2010 nhưng do tỷ trọng của tài sản ngắn hạn tăng các năm nên tỷ trọng của tài sản dài hạn giảm năm 2011 giảm 0,61% so với năm 2010. Trong năm, tài sản cố ựịnh tăng 39.465 triệu ựồng là do ựơn vị ựược mua sắm máy móc thiết bị tăng 16.521triệu ựồng, phương tiện vận tải truyền dẫn tăng 19.967 triệu ựồng, xây nhà ở kiến trúc tăng 2.977 triệu ựồng.
Còn với năm 2012, mặc dù tài sản cố ựịnh tăng 27.686 triệu ựồng tương ứng cơ cấu tăng 3,75% nhưng do tỷ trọng chi phắ xây dựng dở dang giảm 45.717 triệu ựồng và chi phắ trả trước dài hạn giảm 3.275 triệu ựồng tương ứng cơ cấu giảm 7,97% nên tài sản cố ựịnh và ựầu tư dài hạn giảm 21.304 triệu ựồng chiếm 83,94% trong tổng số tài sản, giảm ựi 4,8%.
Như vậy tài sản dài hạn chiếm tỷ trọng tương ựối lớn trong cơ cấu tài sản ựơn vị. đối với doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ viễn thông thì tỷ lệ trên là hợp lý. Do nhu cầu của các hoạt ựộng sản xuất, dịch vụ của ựơn vị ngày càng ựược mở rộng với quy mô lớn chắnh vì vậy mà ựơn vị cần phải tăng cường mua sắm các thiết bị, máy móc, phương tiện vận tải, thiết bị truyền dẫn, ựồng thời ựơn vị
phải thường xuyên xây dựng thêm các nhà làm việc, các cột viễn thông... Tuy nhiên chưa khẳng ựịnh ựược tình hình tài chắnh của ựơn vị là tốt hay xấu. Bởi một doanh nghiệp có tình trạng tài chắnh tốt không phải chỉ có kết cấu tài sản hợp lý mà phải có nguồn hình thành nên tài sản ựó có kết cấu thắch hợp không. Chắnh vì vậy ựể kết luận một cách chắnh xác hơn về thực trạng tài chắnh của ựơn vị phải phân tắch cơ cấu nguồn vốn của ựơn vị.
4.2.1.1.2 Cơ cấu nguồn vốn
Thành phần và tỷ trọng từng nguồn vốn so với tổng nguồn vốn tại một thời ựiểm gọi là cơ cấu vốn. Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp thường biến ựộng trong các chu kỳ kinh doanh. Bảng 4.7 phản ánh cơ cấu nguồn vốn của VNPT Bắc Ninh.
Bảng 4.7 Cơ cấu nguồn vốn tại VNPT Bắc Ninh năm 2010-2012
2010 2011 2012
Chỉ tiêu
Trự % Trự % Trự %
A-Nợ phải trả 147.518 29,08 179.175 31,00 143.599 24,52
I-Nợ ngắn hạn 135.559 26,73 163.973 28,37 136.487 23,31 2.Phải trả cho người bán 21.184 4,18 48.820 8,45 68.544 11,70 4.Thuế và các khoản phải nộp NN 2.481 0,49 19 0,00 560 0,10 5.Phải trả công nhân viên 6.077 1,20 5.577 0,96 6.253 1,07 6.Phải trả nội bộ 105.777 20,85 109.472 18,94 61.045 10,42 7.Các khoản phải trả phải nộp khác 40 0,01 85 0,01 85 0,01
II-Nợ dài hạn 11.959 2,36 15.202 2,63 7.112 1,21
B-Nguồn vốn chủ sở hữu 359.705 70,92 398.778 69,00 442.026 75,48
I-Nguồn vốn- quỹ 356.738 70,33 396.712 68,64 437.464 74,70
Vốn ngân sách 399 0,08 320 0,06 326 0,06
Từ bổ sung 356.339 70,25 396.392 68,59 437.138 74,64 II-Nguồn kinh phắ và quỹ 2.967 0,58 2.066 0,36 4.562 0,78
Tổng nguồn vốn 507.223 100,00 577.953 100,00 585.625 100,00
Trong năm 2011, nợ phải trả chiếm 31% trong tổng nguồn vốn tăng 1,92% so với năm 2010 do nợ ngắn hạn tăng 1,65% và nợ dài hạn tăng 0,27%. Khoản phải trả nội bộ giữa tập ựoàn với ựơn vị tăng 5.810 triệu ựồng, phải trả người bán 27.658 triệu ựồng khiến nợ ngắn hạn tăng 28.414 triệu ựồng. Nợ dài hạn tăng chủ yếu là vay dài hạn dùng cho ựầu tư xây dựng cơ bản, ựơn vị ựã ựầu tư xây dựng các tuyến cáp quang tại thị trấn Lim, các khu công nghiệp tại ựịa bàn huyện Quế Võ, Tiên Du.
Còn với năm 2012, nợ phải trả giảm 35.575 triệu ựồng so với năm 2011, giảm ựi 6,48% trong tổng tài sản chủ yếu là do khoản phải trả nội bộ giảm 49.606 triệu ựồng và các khoản phải trả người bán tăng 19.701 triệu ựồng, phải trả các khoản thuế 543 triệu ựồng và phải trả cbcnv là 673 triệu ựồng. Phải trả CBCNV tăng là do vào thời ựiểm cuối năm ựơn vị chưa thanh toán ựược cho CNV các khoản tiền lương chưa chi hết trong năm.
Nợ dài hạn giảm 8.089 triệu ựồng tương ứng giảm 1,42% trong tổng tài sản. Nợ dài hạn giảm chủ yếu là do vay và nợ dài hạn giảm. điều này chứng tỏ trong năm ựơn vị ựã ựầu tư tài sản cố ựịnh chủ yếu bằng nguồn vốn tự bổ sung.
Là doanh nghiệp Nhà nước trực thuộc Tập ựoàn BCVT nên nguồn vốn chủ sở hữu của ựơn vị gồm vốn ngân sách nhà nước, vốn tự bổ sung của Tập ựoàn, vốn tự bổ sung của ựơn vị và các quỹ hình thành từ lợi nhuận kinh doanh. Nguồn vốn ngân sách chiếm tỷ trọng không ựáng kể chỉ từ 0,6-0,8% trong tổng nguồn vốn và ổn ựịnh qua các năm. Nguyên nhân là chỉ một số ắt công trình ựầu tư xây dựng cơ bản của ựơn vị ựược ựầu tư bằng vốn ngân sách.
Nguồn vốn chủ sở hữu của ựơn vị năm 2010 là 357.198 triệu ựồng chiếm 70,77% trên tổng nguồn vốn của ựơn vị, năm 2011 là 398.778 triệu ựồng chiếm 69%, năm 2012 là 442.026 triệu ựồng chiếm 75,48% tổng nguồn vốn của ựơn vị. Như vậy nguồn vốn chủ sở hữu của ựơn vị ựều tăng theo năm nhưng nguyên nhân chủ yếu là do sự biến ựộng tăng của nguồn vốn tự bổ sung của tập ựoàn. điều này chứng tỏ trong năm ựơn vị ựã ựẩy nhanh tốc ựộ quyết toán công trình XDCB hoàn thành theo quyết ựịnh phân cấp ựầu tư của Tập ựoàn góp phần làm tăng giá trị tài sản và nguồn vốn tương ứng. Các quỹ hình thành từ lợi nhuận kinh
doanh chiếm tỷ trọng rất nhỏ trên tổng nguồn vốn của ựơn vị. Các quỹ hình thành chủ yếu từ lợi nhuận của hoạt ựộng kinh doanh, cũng là nguồn tài trợ thường xuyên cho hoạt ựộng sản xuất kinh doanh của ựơn vị, ựược ựơn vị trắch lập và sử dụng khi cần thiết. Như vậy tỷ trọng vốn chủ sở hữu qua các năm ựều cao chứng tỏ khả năng tự chủ về tài chắnh của công ty rất cao.
4.2.1.2 Phân tắch tình hình ựảm bảo nguồn vốn
để tiến hành hoạt ựộng sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp cần phải có tài sản, bao gồm tài sản dài hạn và tài sản ngắn hạn. Việc ựảm bảo ựầy ựủ nhu cầu về tài sản là vấn ựề cốt yếu ựể ựảm bảo cho quá trình kinh doanh ựược tiến hành liên tục và hiệu quả. để ựảm bảo có ựủ tài sản cho hoạt ựộng kinh doanh, ựơn vị cần phải tập trung các biện pháp tài chắnh cần thiết cho việc huy ựộng, hình thành nguồn vốn. Nguồn vốn của doanh nghiệp ựược hình thành trước hết từ nguồn vốn của bản thân chủ sở hữu (vốn góp ban ựầu và vốn bổ sung trong quá trình kinh doanh), từ nguồn vốn vay hợp pháp và nợ hợp pháp, cuối cùng nguồn vốn ựược hình thành từ nguồn bất hợp pháp (nợ quá hạn, vay quá hạn). Có thể phân loại nguồn vốn tài trợ thành hai loại: Nguồn tài trợ thường xuyên và nguồn tài trợ tạm thời. Nguồn tài trợ thường xuyên là nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng thường xuyên, lâu dài vào hoạt ựộng kinh doanh, bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu và nguồn vốn vay nợ dài hạn. Còn nguồn tài trợ tạm thời là nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng tạm thời sử dụng vào hoạt ựộng kinh doanh trong một thời gian ngắn gồm khoản vay ngắn hạn, nợ ngắn hạn, các khoản chiếm dụng bất hợp pháp của người bán, người mua. Phân tắch mức ựộ ựảm bảo nguồn vốn cho sản xuất kinh doanh ựể có thể thấy kế hoạch cho tương lai (Bảng 4.8)
Bảng 4.8 Phân tắch mức ựộ ựảm bảo nguồn vốn cho SXKD
Stt Chỉ tiêu đơn vị tắnh 2010 2011 2010
A Nguồn tài trợ thường xuyên triệu ựồng 371.664 413.981 449.138 B Nhu cầu về tài sản triệu ựồng 507.223 577.953 585.625 Mức ựộ ựảm bảo nguồn vốn =(A)-(B) triệu ựồng -135.559 -163.972 -136.487
Như vậy ựơn vị ựều không ựảm bảo ựược nguồn vốn cho hoạt ựộng sản xuất kinh doanh từ nguồn tài trợ thường xuyên của mình. Tuy nhiên, phần còn thiếu ựã ựược ựơn vị ựảm bảo bằng nguồn tài trợ tạm thời như vay ngắn hạn, nợ người bán, nợ công nhân viên, nợ ngân sách Nhà nước Ờ là tất cả các khoản chiếm dụng hợp pháp. điều ựó chứng tỏ ựơn vị hiện ựang thiếu vốn ựể ựầu tư, việc này gây khó khăn trong việc tự chủ tài chắnh, phát triển kinh doanh trong thời gian tới. Vì vậy ựơn vị cần có biện pháp huy ựộng và sử dụng phù hợp như tăng tốc ựộ chu chuyển hàng tồn kho, tăng cường các khoản phải thu. Có như vậy ựơn vị mới có thêm vốn trang trải các khoản nợ vay và tăng tắnh ựộc lập với chủ nợ.
4.2.1.3 Phân tắch các chỉ tiêu tài chắnh
để ựánh giá ựiều kiện và hiệu quả tài chắnh của một doanh nghiệp, nhà phân tắch tài chắnh cần kiển tra nhiều phương diện khác nhau trong sức khoẻ tài chắnh của chúng. Công cụ ựược sử dụng phổ biến là các thông số tài chắnh.
4.2.1.3.1 Tỷ suất ựầu tư
Tài sản cố ựịnh của VNPTBắc Ninh chủ yếu là thiết bị máy móc tổng ựài, nhà ựặt thiết bị có giá trị lớn nên vốn ựầu tư lớn, tỷ suất ựầu tư của ựơn vị ựều trên 70%.Tỷ suất ựầu tư phản ánh tắnh chất ổn ựịnh sản xuất kinh doanh lâu dài của ựơn vị. Bảng 4.9 cho ta thấy tỷ suất ựầu tư của ựơn vị qua các năm giảm. điều này có nghĩa là tổng tốc ựộ tài sản tăng nhanh hơn tổng tài sản cố ựịnh và ựầu tư dài hạn. Tỷ suất này cũng cho thấy ựơn vị luôn ựầu tư vào các tài sản vì mục ựắch lâu dài, ổn ựịnh tương lai.
Bảng 4.9 Tỷ suất ựầu tư
Stt Chỉ tiêu đơn vị tắnh 2010 2011 2012
1 Tài sản cố ựịnh và ựầu tư dài hạn triệu ựồng 453.181 512.852 491.548 2 Tổng tài sản triệu ựồng 507.223 577.953 585.625 5 Tỷ suất ựầu tư lần 0,89 0,88 0,84
4.2.1.3.2 Tỷ số thanh khoản ựáng giá năng lực thanh toán
Năng lực thanh toán của doanh nghiệp bao gồm: thanh toán nợ ngắn hạn và thanh toán nợ dài hạn, trong ựó nợ trung và dài hạn chủ yếu là tiền lãi trong quá trình kinh doanh. Việc ựánh giá năng lực thanh toán của doanh nghiệp phải bao gồm cả hai mặt: ựánh giá năng lực thanh toán nợ ngắn hạn và năng lực thanh toán dài hạn. Bảng 4.10 sẽ phản ánh nội dung này tại VNPT Bắc Ninh.
Bảng 4.10 Phân tắch tỷ số thanh khoản
Stt Chỉ tiêu
đơn vị
tắnh 2010 2011 2012
1 Tài sản lưu ựộng và ựầu tư ngắn hạn triệu ựồng 54.042 65.101 94.077 2 Vốn bằng tiền triệu ựồng 2.151 1.645 5.598 3 Các khoản phải thu triệu ựồng 34.193 40.409 65.114 4 Nợ ngắn hạn triệu ựồng 135.559 163.973 136.487 5 Tỷ số thanh toán hiện thời lần 0,40 0,40 0,69 6 Tỷ số thanh toán nhanh lần 0,27 0,26 0,52
Nguồn: VNPT Bắc Ninh
Tỷ số thanh toán hiện thời của ựơn vị là ựều nhỏ hơn 1 cho thấy khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của ựơn vị cò rất hạn chế, rủi ro về tài chắnh tương ựối cao. Tuy nhiên tình hình tài chắnh cũng khả quan hơn thể hiện ở năm 2012 mức ựộ này ựã tăng lên, cho thấy ựơn vị ựã cố gắng nhiều trong việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của mình. Trong thời gian tới ựơn vị cần xem xét chắnh sách tắn dụng ngắn hạn hợp lý, cũng như các khoản bị chiếm dụng vốn nhằm ựảm bảo thanh toán các khoản nợ ngắn hạn kịp thời, giữ vững lòng tin của ựối tác, khách hàng và nhà ựầu tư.
Tỷ số thanh toán nhanh phản ánh chắnh xác hơn, chân thực hơn về khả năng thanh toán ngắn hạn. Tỷ số thanh toán nhanh qua các năm của ựơn vị rất thấp và ựều nhỏ hơn 1, ựiều này cho thấy ựơn vị ựang gặp nhiều khó khăn trong việc sử dụng tiền mặt và các khoản có khả năng chuyển ựổi thành tiền ựể thanh toán các khoản nợ ngắn hạn. Mặc dù tỷ số này có tăng lên qua các năm nhưng không ựáng kể, rủi ro về mặt tài chắnh ựối với ựơn vị tương ựối cao. Do ựó, ựơn
vị chú ý nâng cao nguồn vốn chủ sở hữu ựể tạo tắnh ựộc lập hơn về tài chắnh, tăng cường huy ựộng vốn ựể bổ sung vốn kinh doanh.
4.2.1.3.3 Các tỷ số hoạt ựộng ựánh giá năng lưc kinh doanh
Năng lực kinh doanh của doanh nghiệp là năng lực tuần hoàn của vốn doanh nghiệp, là một mặt quan trọng ựánh giá hiệu quả tài chắnh của doanh nghiệp. Vì vốn của doanh nghiệp ựược sử dụng ựể ựầu tư vào các loại tài sản lưu ựộng và tài sản cố ựịnh, nên cần phải ựo lường hiệu quả sử dụng tổng tài sản, và từng bộ phận cấu thành. Nói chung, sự tuần hoàn vốn của doanh nghiệp là sự vận