Sự xuất hiện các quỹ đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán là một trong những yếu tố góp phần cho sự ổn định của thị trường. Tại VN, ngành quản lý quỹ đầu tư chỉ mới hình thành từ cuối năm 2003 và đến nay cũng chỉ đang trong những bước đi ban đầu
Ngày nay, các nhà đầu tư trên phát triển quá nóng có nhiều hình thức đầu tư rất đa dạng thông qua các hàng hóa chứng khoán của thị trường, nhưng mỗi hình thức đầu tư sẽ có những tính chất đặc trưng khác nhau và sẽ có tác động rất lớn hiệu quả đầu tư. Do đó, để các nhà đầu tư đạt tối đa hóa lợi ích đầu tư thì việc nghiên cứu quỹ đầu tư và đầu tư qua quỹ đầu tư cần được xem xét khi thị trường Việt Nam còn rất thiếu các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp.
Trên thị trường tài chính, quỹ đầu tư là nhà đầu tư tổ chức, loại hình trung gian tài chính tăng trưởng rất nhanh, là kênh đầu tư vốn quan trọng cho các nhà đầu tư nhỏ, đặc biệt đối với TTCK mới nổi đang phát triển.
Quỹ đầu tư có nguồn gốc từ châu Âu, khởi thủy ở Hà Lan từ khoảng giữa thế kỷ 19, đến nửa cuối thế kỷ 19 thì được du nhập sang Anh. Mặc dù có gốc từ châu Âu, nhưng Mỹ mới là nơi các quỹ đầu tư phát triển mạnh nhất. Quỹ đầu tư chính thức đầu tiên xuất hiện ở Mỹ vào năm 1924, có tên là Massachusetts Investor Trust, với quy mô ban đầu là 50.000 USD. Sau một năm, quy mô của quỹ này đã tăng lên 392.000 USD với sự tham gia của trên 200 nhà đầu tư.
Từ những năm 1980 trở lại đây, thị trường quản lý quỹ đã liên tục phát triển và mở rộng, đến nay đã trở thành một ngành dịch vụ thịnh vượng, một bộ phận cấu thành quan trọng của thị trường chứng khoán. Quá trình phát triển TTCK các nước đã thúc đẩy việc hình thành các quỹ đầu tư góp phần gia tăng việc luân chuyển vốn vào các thị trường này. Hiện nay, hình thức các quỹ đầu tư được phân loại đa dạng và sự xuất hiện loại hình quỹ đầu tư ở mỗi thị trường còn phụ thuộc vào sự phát triển và đặc điểm của thị trường mỗi nước.
Ở Việt Nam, hoạt động của các quỹ đầu tư có thể phân thành các loại chủ yếu:
- Quỹ đầu tư vào private equity: Các quỹ này đầu tư vào các cổ phiếu chưa niêm yết, chưa được bán rộng rãi ra thị trường. Khi đầu tư vào loại hình cổ phiếu này, nhà đầu tư thường sẽ phải chịu rất nhiều giới hạn như không được chuyển nhượng cổ phiếu trong một khoảng thời gian nhất định, thời gian thu hồi vốn lâu, nhiều rủi ro nếu công ty phá sản. Nhà đầu tư sẽ thu hồi vốn trong 3 trường hợp: Phát hành cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO), mua bán hoặc sáp nhập công ty mà họ quản lý, tái cấu trúc vốn (Recapitalization)(Tiến hành vay nợ để mua lại cổ phiếu này hoặc trả cổ tức ở mức cao cho nhà đầu tư theo chương trình tái cấu trúc vốn của công ty). Trên thị trường Việt Nam, một số quỹ dạng này gồm có: Bank Invest’s Private Equity New Markets (PENM); Mekong Capital's Mekong Enterprise Fund, Ltd; Mekong Capital's
Mekong Enterprise Fund II, Ltd; Saigon Capital’s Saigon Phoenix Fund. - Các quỹ tập trung vào công nghệ và đầu tư mạo hiểm: Hai quỹ lớn hoạt động tại thị trường Việt Nam là IDG Venture's (IDG Vietnam Ventures Fund) và VinaCapital's (DFJ-VinaCapital LP).
- Các quỹ đầu tư vào cổ phiếu niêm yết, các công ty cổ phần và các khoản đầu tư cơ hội: BIDV-Vietnam Partners' Vietnam Investment Fund, Deutsche Bank's DWS Vietnam Fund, PXP Vietnam Asset Management's
Các quỹ đầu tư được hình thành dưới nhiều hình thức khác nhau nhưng về cơ bản các trung gian tài chính này được vận hành theo mô hình 2.1.
Sơ đồ 2.1: Mô hình hoạt động của Quỹ đầu tư
Quỹ đầu tư có phương thức hoạt động tương đối đặc thù nên mô hình hoạt động của quỹ có các bên liên quan tham gia như: công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát, công ty kiểm toán, nhà đầu tư,…
Công ty quản lý quỹ (Fund management): được thành lập dưới dạng công ty cổ phần hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn. Công ty phát hành và bán cổ phiếu cho các cá nhân và tổ chức (gọi chung là “nhà đầu tư”) để lấy vốn hoạt động (lập quỹ). Vốn này được dùng để đầu tư dài hạn, trực tiếp và gián tiếp. Công ty đầu tư bằng quỹ huy động từ nhiều nhà đầu tư riêng lẻ và thu phí cho việc đầu tư đó.
Ngân hàng giám sát (Custodian/Fund Administrator): là ngân hàng có trách nhiệm kiểm tra, giám sát, bảo đảm hoạt động quản lý quỹ của công ty quản lý quỹ là phù hợp với quy định của pháp luật, điều lệ quỹ. Ngân hàng giám sát cũng thực hiện đăng ký sở hữu chứng chỉ quỹ cho nhà đầu tư; thực hiện các hoạt động giúp nhà đầu tư thực hiện quyền phát sinh liên quan đến việc sở hữu cổ phiếu (chứng chỉ) quỹ. Ngân hàng giám sát có nghĩa vụ lưu
Ban đại diện quỹ Công ty quản lý quỹ Ngân hàng giám sát Các tổ chức cung cấp dịch vụ khác Đại hội đồng nhà đầu tư Công ty kiểm toán Quỹ đầu tư
giữ và bảo quản an toàn tài sản của quỹ, xác nhận các báo cáo liên quan đến tài sản và hoạt động của quỹ do công ty quản lý quỹ lập.
Công ty kiểm toán (Auditor): Là công ty kiểm toán bên ngoài có đội ngũ kiểm toán viên công chứng (chartered accountant), thực hiện công việc kiểm tra và xác nhận các báo cáo tài chính của quỹ là xác thực. Công ty kiểm toán này không được có quan hệ tham gia góp vốn, nắm giữ cổ phần, vay hoặc cho vay với công ty quản lý quỹ và ngược lại. Kiểm toán viên không phải là người có liên quan đến công ty quản lý quỹ.
Nhà đầu tư (investor) góp vốn vào quỹ đầu tư, chịu trách nhiệm trong phạm vi phần vốn góp.
Đầu tư thông qua quỹ đầu tư sẽ có những lợi ích: khả năng đầu tư đa dạng, trình độ quản lý chuyên nghiệp, tính thanh khoản.
Trước hết và quan trọng hơn cả là khả năng đầu tư đa dạng. Một cá nhân bình thường với số vốn hạn chế khó có thể đa dạng hoá một cách tối ưu danh mục đầu tư của mình. Nhưng bằng phương thức kết hợp vốn cùng với nhiều người khác trong các quỹ đầu tư, cá nhân đó có điều kiện chia phần lợi trong một tập hợp các chứng khoán được đa dạng tối đa.
Lợi ích khác do các quỹ đầu tư mang lại là trình độ quản lý chuyên nghiệp. Bằng cách chung vốn tập thể vào các quỹ đầu tư, những cá nhân này có thể yên tâm sẽ được các nhà điều hành chuyên nghiệp quản lý số tiền đầu tư của mình với một chi phí thấp hơn so với việc họ phải tự lo liệu.
Một lợi ích nổi bật nữa của quỹ đầu tư là tính thanh khoản: Nếu nhà đầu tư muốn rút lui khỏi tổ chức đầu tư này, họ có thể bán lại phần tài sản của họ với một giá phải chăng để chuyển thành tiền mặt trong một thời gian ngắn. Do các chứng khoán mà các quỹ đầu tư mua bán thường thuộc những loại đầu tư có điều kiện bán nhanh nhất, nên những người mua cổ phần quỹ đầu tư không phải lo bị chôn vốn.