- Nếu các tổ chức chịu trách nhiệm công bô thông tin có dấu hiệu vi phạm và được còng chúng phát hiện, cán có biện pháp xử lý vi phạm trịêt đê
3.3. Phát triển các tổ chức tư quán
Việc phát triển cơ sở ha táng cho thị trường và các định chế thị trường ớ nước ta đang ngày càng trớ nên có tầm quan trọng to lớn cùng với tiềm năng phái triển thị trường một cách nhanh chóng, v ề vân đề này. có thê nói hiện nay, vai trò của TTGDCK trong việc điều hành hoạt động của thị trường chứng khoán còn rất hạn chế, lý do là Trung tám Giao dịch Chứng khoan chưa có được hình thức tổ chức tư quan, thị trường cổ phiếu phát triển chưa có chiểu sâu và qui mô thị trường chưa tương xứng với qui mỏ của nền kinh tê; thị
trường trái phiêu phát tri en chưa đổng hộ và thiếu chuyên nghiệp: hạ tầng kỹ thuật chưa đáp ứng nhu cầu phát triến của thị trường;eông tác quản lý nhà nước và điêu hành thị trường ván thiên về quán lý hành chính. Những hạn chế này cho thấy tuy mô hình ĨTGDCK phù hợp với giai đoạn đầu phát triển cua thị trường nhưng khi thị trường phát triển lẽn một tẩm cao mới, mô hình này hắt đầu bộc lộ những han chế. chưa tạo điểu kiện hỗ trợ cũng như giám sát thị trường hiệu qua. Chính vì thế cần phái chuyên sang hoạt động theo mô hình Sớ giao dịch Chứng khoán (SGDCK). Việc chuyến sang hoạt động theo mô hình SGDCK là một bước đi tàt yếu bởi lẽ: Luật chứng khoán vừa mới ra đời đã tạo những tiền đề vững chắc về cơ sở pháp lý, hơn nữa cơ sở vật chất kỹ thuật và công nghệ đang được Chính phu đầu tư mạnh với hệ thống giao dịch hiện đại và đổng bộ theo thông lệ quốc tế; các nguồn lực cho việc thưc hiện chuyên đổi hoạt động sang mô hình mới như nhân lực điều hành thị trường, sự lớn mạnh cua các công ty chứng khoán và điều kiện thị trường đang rất thuận lợi với dự kiến qui mô niêm yết sẽ tãng gấp 3 lần so với cuối num 2005, hoạt động cùa công ty chứng khoán sẽ mở rộng đa dạng và phức tạp hon. Ngoài ra, SGDCK còn đáp ứng được các nhu cầu nội tại của TTGDCK TP HCM trong đó quan trọng nhất là nhằm khắc phục các nhược điểm của mô hình TTGDCK trong điều kiện mới cua thị trường, tăng quyền tự chú về tài chính, giảm bớt gánh nặng cho ngân sách...
Như vậy việc chuyển hoạt động cua TTGDCK TP HCM sang mô hình SGDCK xuất phát từ các nhu cẩu chủ quan và các điều kiện khách quan gắn với sự phát triển của thị trường và tiên trình mở của hòi nhập của Việt Nam. Mặc dù các điều kiên đã hội đu, nhưng việc chuyến đổi cũng cần được tiến hành theo lộ trình cu thê với mục tiêu cuối cùng là xây dựng TTCK hiện đai, có kha năng kết nối với các thị trường khác. Do đó, theo Tạp chí Chứng khoán Việt Nam thì các giai đoạn của SGDCK cần được chia ra thành 3 giai đoạn như s a u : [25]
Giai đoan 1 ( 2007 - 2010): Chuyên dối TTGDCK TP HCM thành Công ty TNHH một thành viên với chú sơ hữu là Nhà nước hoạt động không vì mục tiêu lợi nhuận. Trong giai đoạn này Nhà nước là chu sớ hữu thông qua đai diện là Bộ Tài chính, các Công ty chứnu khoán được tham gia với tư cách là thành viên giao dịch.
Giai đoạn 2 (2010 -2015) Chuyển cóng ty TNHH 1 thành viên thành công ty cổ phần bằng cách định giá lại các tài sán SGDCK. thực hiện cổ phần hoá SGDCK và bán dần vốn của nhà nước nhưng vẫn đảm bảo khả năng chi phối của Nhà nước với tý lệ sơ hữu trên 75%.
Giai đoạn 3 ( sau 2015): trong giai đoạn này, tuỳ theo điều kiện kinh tê cổ đông Nhà nước có thê van giữ vai trò chi phôi khi nám giữ 51% tổng khối lượng cố phần. Khi SGDCK đáp ứng được điều kiện niêm yết thì cổ phiếu của SGDCK sẽ được niêm yết trên SGDCK.
Tuy đặt ra các giai đoạn như trên để thực hiện nhưng cụ thê còn phụ thuộc vào tình hình phát triển kinh tế cụ thê mà các giai đoạn trên có thê được rút ngắn cho phù hợp.
Đặc điém cúa SG D C K theo mo hình cóng ty T N H H một thành vién:
- Chú sở hũu là Nhà mnV thông qiia đại diện là Thú tuớng chính phủ và Bộ tài chính - Mục tiêu hoạt động , đảm báo hoạt động giao dịch c h ứ n g khoán được thực hiện an toàn, công khai, minh bạch; bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của người đầu tư; hướng đến sự phát triển có hệ thông cua TTCK Việt nam. không đặt ra mục tiêu lợi nhuận mà chu yếu là lây thu bù chi có tích luỹ cho đáu tư và phát triển.
- Cơ cấu quản lý gồm HĐQT. Ban kiếm soát. Ban giám đốc...
- Thành viên của SGDCK là các Công ty chứng khoán được ƯBCKNN cấp giấy phép hoạt động và được SGDCK chấp thuận tư cách thành viên. Chí có thành viên cua SGDCK được phép giao dịch tại SGDCK. Thành viên của
SGDCK được quyền ưu tiên mua lại một phán vốn của nhà nước tại SGDCK khi SGDCK thực hiện chuyển đổi cơ câu sở hữu.
Mò hình thị trường do SÍỈDCK quàn lý:
- Giao dịch không sàn: Lệnh sẽ được truyền tháng từ các máy trạm đặt tại Công ty chứng khoán đén hệ thông máy chú giao dịch tai SGDCKvà thực hiện khớp lệnh tự động.
- Có các háng giao dịch khác nhau tuỳ theo loại chứng khoán niêm yết - Cách thức giao dịch: chu yếu áp dụng mô hình khớp lệnh tập trung như hiện nay bên cạnh các cách thức giao dịch khác như giao dịch thoả thuận và giao dịch báo giá.
- Phương thức khớp lệnh: áp dụng ca hai hình thức khớp lệnh định kỳ và khớp lệnh liên tục
- SGDCK ban hành quy chế giao dịch chứng khoán tại SGDCK trong đó qui định các qui tấc giao dịch cho tất cá các loại chứng khoán niêm yết trên SGDCK.
- SGDCK giữ thám quyền quyết định các vấn để về tổ chức giao dịch. - Trong trường hợp cần thiết dê bảo vệ quyén lợi của nhà đẩu tư SGDCK có thể tạm ngừng, đình chi hoặc huý bỏ giao dịch chứng khoán theo qui định của Quy chê giao dịch chứng khoán.