- Quyền dược thanh toán các giao dịch: quyền được nhận tiến khi bán chứng khoán và quyền nhận chứng khoán khi mua đúng thời hạn như đã qu
2.2.2 Tình hình cóng 1)0 thông tin cùa các ( ông ty niêm yết
Sau 6 năm hoạt động, loàn thị trường mới có 50 Công ly niêm yết và I 1 công ty đăng ký giao dịch, dang chịu sự giám sát. quán lý trực tiếp của Trung tâm giao dịch chứng khoán, luy vậy, hầu hết các công ty trong số này đểu chậm thông báo thông tin. nhất ià những thông tin xấu. Giới đầu tư hiện nay hình như cũng đã quen với hiện trạng này nên họ không lây làm ngạc nhiên khi công ty nào đó công bô một thông tin bất lợi, nhưng giá cổ phiếu vào phiên thông tin xấu được đăng tái không hề suy giảm, thậm chí còn tãng. c ổ phiếu BBC (cua công ty Bibica) là một điên hình. Vào phiên giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán công bô kết quả kinh doanh quí I năm 2005 cửa Bibica lãi 4 ty đổng, Tuy nhiên đến quí II thì thông báo chi lãi có 1 tý, khi được hỏi tại sao thi công ty trả lời là “chưa trá lãi ngân hàng” . Cụm từ “tin xấu đến muộn “ thường được giới đầu tư sử dụng mỗi khi trung tâm giao dịch chứng khoán công bô thông tin không hay tại một công ty niêm yết nào đó. Điều này đật ra câu hỏi, vì sao Trung tâm giao dịch chứng khoán có thể “thông cả m” cho Công ty niêm yết chậm công bố thông tin mà không quan tâm đến quyền lợi của người đầu tư? Nếu công tác thông tin được tổ chức tốt, kịp thời thì tại sao lại có hiện tượng thông tin bị rò rí ra ngoài tạo điều kiện kiếm lời hoặc chạy lỗ cho một số đối tượng.
Trường hợp cua Công ty REE xảy ra vào đầu nãm 2003: “ Báo cáo quý I. II, III năm 2002 vẫn đẹp... chí đến khi có báo cáo qiiy IV cổ đông mới ngỡ ngàng là mảng thầu cơ điện lạnh không những không mang lại lợi nhuận mà còn bị lỗ nặng” . Hay gần đây là trường hợp của Lafooco, Báo cáo quí ỉ, qui II lãi 16 tý nhưng đến cuối nãm con số này chi còn 8 tý.
Trường hợp của Gemadept, ngày 21 tháng 4 năm 2006 đã bị thanh tra chính phú tiến hành thanh tra và ra kết luận :
"('ác cô (lõtìíỊ nắm i>iữ có phấn lớn tại côniị ty Gcmadcpl lụi kiêm nhiệm chức
V I I irony H D Q i của Toni’ C o m ! ty hủníỊ luii Việt nam nên Iroiiíị quá trìnli kinh
(loanh dã tạo diêu kiện thuận lợi vé kinh doanh, dịch V I I hàng hãi dối với CÔHÍỊ
tỵ Gemadepl. Việc kiéni nhiệm trên lủ khôníỊ chiníỊ với qui cỉmh của pháp luật vé cún bộ cóng chức vù phòniỊ chông tham nhũng; Xúc định vốn nhủ nước thời điếm chuyên dối D N N N thành còníỊ ty c ố phần (01/07/1993) thiểu 2 27. ì 04.604 dổììíỊ, pliái thu hổi nộp ngán sách nhà nước lù 553.827.129 dồng; Đ ể xdx ra việc chiếm dụng 5 triệu dồng ( 25 c ổ phiếu)và hưởng c ổ tức từ núm Ị 993 đến hết 2004 nên phái thu hổi nộp ngân sách nhà nước 3 83.992000dồng; Việc sứ dụng quỹ của D N N N mua cô phiếu thưởng cho C B C N V C CÓHÍỊ ty gematrưns, mù không xác định dược người hướng, phái thu hối nộp m>ún sách nhà nước 9. ỉ 08.877.979 đồng; Hạch toán vào giá thành những chi p h í không hợp lý và chi sai (ịuy dinh: 9.344.933.554 dóng; Gemadept mua tàu với giá cao hơn Iịiá Tổn ị’ công ty hàng hái việt nam và các
bộ chức nủnẹ phê duyệt ..." Mặc dù đã có kết luận của Thanh tra chính phú, nhưng các cổ đông không hể được biết thông tin . Ngày 9/8/2006 Báo Nhân Dân, Báo Tuổi trẻ có bài “ ...về việc lãnh đạo Gemadept chi đạo sứ dụng trên 9 ty đồng từ quỹ của công ty mua cổ phiếu thưởng cho một sỏ cán bộ ở Bộ tài chính , Bộ giao thông vận tải; Gemadept tự ý mua tàu vượt so với giá Tổng công ty hàng hái việt nam và các bộ chức năng phê duyệt...” . Ngày 10/8/2006
UBCKNH, BTC mới có công văn yêu cầu Gemadept làm rõ thông tin.
Theo quy định hiện nay ' T ổ chức, cá nhân không công bô, tuyên truyền thông tin sai sự thật và Uy han chứng khoán nhà nước cơ quyền thanh tra giám sát việc công bô thông tin” . Tnrớc những vấn để về thông tin đối với cổ đông của các Công ty niêm yết thời gian qua, cơ quan quan lý thực hiện quyền hạn thanh tra của mình để bao vệ quyền lợi của người đầu tư. Tuy nhiên kết quá đem lại chưa cao.
Đòi với các công ty niêm yết. thòng tin thực tê được công bô 24 giờ sau khi sự kiện xay ra. Khi thị trường có dư luận vé công ty , UBCKNN và TTGDCK có thế yêu cầu công ty phái công bò về vãn đẽ đó nếu dư luận được là cỏ ảnh hướng đốn giá cổ phiếu.
V Gánh nặng báo cáo cua các công ty niêm yết ngặt ngèo hơn nhiểu so với các công ty không niêm yết. Các công ty cố phần không niêm yết được yêu cầu phái nộp báo cáo tài chính hàng năm cho cơ quan chức năng, ví dụ như phòng đăng ký kinh doanh và cơ quan thuê địa phương, nhưng không phái công bổ các báo cáo tài chính này. Ngoài ra, khò nu có cơ chế nào có hiệu quá đê giám sát tình hình tuân thu cua các công ty cổ phần không niêm yết. ^
Kết quả là nhà đầu tư không được tiếp tận với thông tin tài chính của tất cả các công ty, mà chí có thế tiếp cận với thông tin của 50 công ty niêm yết tại TTGDCK TP HCM. UBCKNN và TTGDCK TP HCM có trách nhiệm giám sát việc tuân thủ. Tuy nhiên việc thực thi qui định tuân thú về thời gian còn rất lỏng lẻo. TTGDCK TP HCM chí có thế nhắc nhở và cảnh cáo. UBCKNN có thê áp dụng phạt hành chính bằng tiền, đình chỉ giao dịch và cánh cáo hành chính
Do các Công ty mới tham gia niêm yết. nhiều điều còn mới mé ncn xử lý thông tin chậm, công bô thông tin chưa kịp thời, dẫn đến việc các cổ đổng nghi ngờ việc hưng hít thông tin chi đế phục vụ cho một sỏ đôi tượng nào đó. Họ cho rang doanh nghiệp và người đấu tư đều là chú thê cùa thị trường và đều phải tuân thú luật chơi. Đành ràng, trong kinh doanh, lời lồ là chuyện khó tránh khỏi, nhưng nó phải được thông tin một cách rõ ràng và minh bạch cho người đầu tư biết theo đúng luật chơi của thị trường. Nguyên tác này cũng được tôn trọng. Nếu háo người đầu tư thông cảm cho những khó khăn bo qua những sai phạm cua doanh imhiêp thì ai sẽ thông cam cho người đầu tư khi họ
phái gánh chịu những thiệt thòi do sự hưng bít thòng tin, làm an tãc trách cua doanh nghiệp gây ra.
Sự hiếu biết vé quyến lợi cua mình các cố đống hiện nay còn hạn che, sự chu động trong việc báo vệ quyền lợi của chính mình. Phần lớn hiện nay các cổ đông của công ty niêm yết chi trông chờ vào việc chú động công bô thông tin của công ty niêm yết trước những thay đổi trong quá trình hoạt động, đổng thời yêu cẩu sự giám sát của Uy ban chứng khoán nhà nước để các thông tin đó được minh bạch và kịp thời. Trong khi đó, cổ đông có quyền yêu cầu công ty niêm yết giải đáp thắc mắc cua mình vể những thay đổi trong quá trình hoạt động cua công ty. Hiên tại, tất cá các công tv niêm vết đểu đã thực hiện Điếu lệ mầu (ban hành kèm theo Quyết định 07/2002 của Bộ trưởng Chu nhiệm văn phòng Chính phủ), trong đó có quy định tất ca các CO đônti. kẽ cả cổ đông nhỏ cũng được quyển cung cấp thông tin và tham dự Đai hội cổ đông. Tại Đại hội cổ đông, cổ đông có quyển chất vân và yêu cầu lãnh đạo công ty giải đáp những khúc mắc xung quanh hoạt động của công ty. trong đó có hoạt động vé tài chính.
Trong trường hợp công ty niêm yết không giải đáp hoặc giái đáp không thoả đáng những khúc mắc của cổ đông, cổ đông có quyền gứi đơn lên Uy ban Chứng khoán Nhà nước, yêu cầu Uý ban can thiệp để hao vệ quyền lợi cho họ. Thậm chí cổ đông có thể kiện ra toà.
Các cổ đông của Hapaco cũng từng yêu cầu lãnh đạo công lv giải thích cụ thế về tiến trình xây dựng nhà máy giấy Kraft thông qua báo Đầu tư chứng khoán. Và chu tịch Hội đổng quản trị công ty cũng đã có công văn trả lời cụ thể, nhờ đó cổ đông cùa Hapaco yên tâm và úng hộ dự án đẩu tư cua Công ty hơn.
Nghị định 144/2004/NĐ-CP về chứng khoán và thị trường chứng khoán ra đời vào cuối tháng 11/2003 thay thế Nghị định 48/1998/NĐ-CP đã đưa ra một khung pháp lý rộng rãi hơn, cho phép mở rộng đối tượng có thê tham gia
thị trường chứng khoán hơn so với trước đây. Những nội dung trong phạm vi giao dịch và công hố thông tin được quy định rõ ràng và cu thê hơn. Do đó tính pháp lý ớ nhĩrnu nội dung này được tăng cao hem, qua đó sẽ ràng buộc trách nhiệm chặt chẽ hơn cua các cơ quan như Trung tâm giao dịch chứng khoán, các công ty chứng khoán, các công ty niêm y ế t . . .. Trong việc công bỏ thông tin. đế từ đó báo vệ tốt hơn quyền lợi của người đầu tư.
Thị trường chứng khoán thời gian qua cũng đã xảy ra những phen “sóng gió” trước những tin đón động trời như: toà nhà E-TOWN của REE bị lún khi công trình có vốn đầu tư hơn chục triệu USD này được đưa vào vận hành chưa được bao lâu: hay có kẻ phao tin rằng Công ty Hapaco làm ăn thua lồ, dù sau đó, lãnh đạo Công ty đã có vãn hán bác bò tin đồn nói trên và khẳng đinh rằng “ hoạt động của Hapaco vẫn đang tiên triển tốt” .
Gắn đây nhất là tin đồn: ((Theo Vnexpress.net nạùy 11/82006)
"Tò m á y s ô ỉ P h á I.ại bị cháy, IIhit’ll Clin bộ lã nh d ạ o b ị CÔHÍỊ till bill (lứ diêu tra
nguyên nhân". Thôniị tin này duơc liÙHiỊ lui hen trang H'í'1) \ icistoi k.com.vn
khiên k h ô n ” ít n h à d â u ill n á m c ô p h i ê u l*P( Ịịiật niìnli.
15 phút sau, quan trị mạng Vie I s lock g õ tin trên khoi trang web vì là thông tin không cỏ cơ sơ. Tuy vậy Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội cho biêt đã có nhiên nhà dâu tư đọc được thông tin này. Giao dịch cô phiêu PPC trong vài phiên sau đó đã bị anh hưcmg.
Nhiệt điện Phu Lại ngav lập tức cỏ giai trình băng văn ban đê công bỏ thông tin cho công chúng đâu tư. Giám đôc Nhiệt điện Phá Lại khăng định đó chi là tin đôn không cỏ cơ sơ. Trong thời gian qua ca 8 tỏ máy cua công ly vân vận hành bình thường vù không cỏ việc Ban điêu hành của công ty bị cơ quan Công an triệu tập. Qua sự việc trên, Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội khuyến cáo nhà dâu tư hêt sức cún trọng trước những thông tin chưa được kiêm chứng, vì cỏ thê gây những quyẽí định đâu tư thiêu chính xác
Những tin đồn thất thiệt về Nhiệt điện Phá Lai. REE hay Hapaco có thê được xếp vào loại những tin đồn mang tính phá hoại, gây hoang mang dư luận ánh hưởng xâu đến uy tín cua doanh nghiệp, sư ổn định cua thị tnrờng và an ninh kinh tế quốc gia. Nhìn ra thị trường các nước, giới đầu tư không lạ gì với các tin đồn độc địa. với nhiều chứ đích khác nhau. Đỏi với một số người, tin
dổn gãy ánh hưởng tâm lý và quyết định đáu tir cua họ, trong khi đối với một sò niurời khác, tin đòn lù “món an" không thê thiếu trong “đời sông” đàu tư của ho, vì chính nhữntỉ tin đón lai tao ra cho ho cơ hôi làm ăn, dù cho đó là hất chính.
Vân đề quan trọng cần được nhấn mạnh ớ đây là việc nâng cao ý thức cánh giác. Nói một cách khác, các doanh nghiệp và công chúng đầu tư cần phai biết tự hảo vệ mình trước những tin đồn bằng kiến thức, sự nhạy bén và cám nhận đa chiều từ nhiểu nguồn tin khác nhau. Như thế, người đầu tư biết cách “sông c h un g ” với các tin đồn dê có thê đỏi phó tốt hơn.
Thị trường chứng khoán luôn luôn gắn ỉiển với thông tin. Dựa vào thông tin thu thập được mà người đầu tư chứng khoán có thế đề ra chiến lược kinh doanh riêng cho mình. Một trong các kênh thông tin quan trọng nhất mà các công ty niêm yết chứng khoán cung cấp cho người đầu tư là các báo cáo tài chính được cung cấp theo quy định của cư quan quản lý chứng khoán. Qua thực tiễn hàng trăm năm của thị trường chứng khoán thế giới, các nhà phân tài chính đã đúc kết và chi ra các mánh khoé mà công ty thường sử dung đế tô vẽ, làm đẹp tình hình hoạt động của công ty nhằm đánh lừa người đầu tư. Tựu trung các giải pháp được tập hơp thành các nhóm:
- Lập lờ giữa các chuẩn mực kê toán của các nước; - Gia tăng (giá tạo) doanh sô tiêu thụ;
- Hạch toán không đầy đu chi phí;
- Không công bô hoặc công bô không đầy đu những thông tin án chứa (xâu) trong báo cáo tài chính.
Luật kê toán 2003 đã được han hành và áp dụng thống nhất trên phạm vi cá nước, hơn nữa, háu hốt các cổng ty niêm yết trên thị trường chứng khoán
Việt Nam đểu là các công ty trong nước không cỏ chi nhánh hoạt động ớ nước ngoài, nên việc vận dụng sự khác hiệt trong chuán mực kê toán giữa các nước đế “ làm đẹp” báo cáo tài chính là điều không thế xay ra.
Biện pháp “gia tăng (giá tạo) doanh sô tiêu thụ” thường được áp dụng nhàm “chạy” doanh sô cho đạt kế hoạch hoặc vượt kê hoạch đã đề ra và thường được áp dụng ớ các công ty có hệ thông phân phổi, đại lý tiêu thụ trên địa bàn rộng. Cách làm là vào cuối năm hoặc khi cần quyết toán doanh số còng ty sẽ tiến hành giao hàng ồ at cho các đại lý, nhà phân phối chứng khoán cần phải tự báo vệ mình trước những trường hợp “ăn hánh vẽ” ngay khi quyết định mua cổ phiếu cua một công ly XYZ nào đó với nhận định rằng thị trường (được phán ánh qua chí tiêu doanh thu) cua công ty đó không ngừng tăng cao.
Biện pháp “ Hạch toán không đầy đủ chi phí" được thực hiện trong trường hợp chi phí (sán xuất, chi phí quản lý. chi phí tiêu thụ) trong kỳ phát sinh tăng cao do những nguyên nhân về quản trị (tồi), các cống ty sẽ tìm cách chuyến các chi phí này sang các khoản chi phí chờ phân bố trong nhiều năm hoặc tìm cách gán ép vào các chi phí cho hợp đổng tài chính. Rốt cục là kết quá hợp đồng kinh doanh của công ty sẽ khá quan hơn trong năm báo cáo, nhưng những hiểm hoạ án là những chi phí chờ phân hổ sẽ rình rập các nhà đầu tư ở những nám sau đó.
Không công bô đầy đu những thông tin (ẩn chứa) trong các háo cáo tài chính. Ngoài những tài san và nguồn vỏn được phán ánh trong Báng cán đòi kế toán trong báo cáo tài chính, các nghĩa vụ khác của công ty niêm yết đã cam kết nhưng chưa thực hiện trong niên độ kế toán cũng thường được lờ đi không đề cập. Những nghía vụ cam kết này thường liên quan đến các khoản bảo lãnh nợ. cam kết mua bán cổ phiếu theo các hợp đổng tư(mg lai, mua lại trái phiếu chuyên đổi với giá cao... mà những cam kết này chưa đến thời gian
thực hiện, nhưng khi đến hạn thực hiện sẽ dem lại khoan lỏ lớn cho cônu ty so
V Ớ I giá thị trường tại thời điếm thực hiện.
Như vây, các cỏrm ty niêm yết với sự tiếp tay (hoặc đã qua mặt) đơn vị tư vân, đơn vị kiếm toán đã cô tình không cung cấp thông tin hoặc thông tin không đầy đu về các sò liệu đã được trình bày trong háo cáo tài chính gây thiệt hại cho người đầu tư. vì muốn hay không muôn, tiền lấy từ công ty thuộc vốn chủ sở hữu vốn đã được bán cho các cổ đông hiện hữu thông qua việc chào bán (qua bản cáo bạch) đều là móc túi người đầu tư.
Sự ra đời và đi vào thực hiện cua Luật Kê toán và các vãn bán hướng