2.2.1 Tổng sản phẩm quốc nội GDP.
Hình 2.4: Diễn biến tốc độ tăng trưởng GDP của Việt Nam giai đoạn 2008 -2013
Đơn vị tính: % 19.89 6.52 11.75 18.13 6.81 6.04 6.31 5.32 6.78 5.89 5.03 5.42 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00
Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013
%
CPI GDP
(Nguồn: Tổng cục thống kê)
Giai đoạn trước năm 2008, Việt Nam đã đạt được một số thành tích trong việc xây dựng nền kinh tế trong bản đồ kinh tế thế giới, tốc độ tăng trưởng GDP lên tới gần 8,5%, Tuy nhiên, bắt đầu từ năm 2008 là cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu nổ ra. Dưới những tác động to lớn của cuộc khủng hoảng, nền kinh tế Việt Nam tăng trưởng chậm khi các thị trường xuất khẩu lớn bị ảnh hưởng, sức mua trong nước giảm, tăng GDP luôn thấp hơn 7% và ngày càng đi xuống.
Theo trang thông tin Kiểm toán nhà nước, năm 2009, Chính phủ đã tung ra gói kích cầu nhằm tăng cường việc kiểm soát vĩ mô trong giai đoạn khó khăn này. Gói kích cầu đầu tiên có giá trị 17.000 tỷ đồng để hỗ trợ lãi suất 4%/năm cho khoản vay ngân hàng bằng Việt Nam đồng của doanh nghiệp, hộ sản xuất bắt đầu thực hiện từ tháng 2/2009, đối với hầu hết các ngành, lĩnh vực cơ bản của nền kinh tế. Lãi suất tiền vay sau khi được hỗ trợ còn khoảng từ 4 - 6%/năm. gói kích cầu thứ hai nhằm ngăn
chặn suy giảm kinh tế và duy trì tăng trưởng. Theo Quyết định số 443/QĐ-TTg, từ ngày 1/4/2009 đến ngày 31/12/2011, các tổ chức, cá nhân vay vốn trung, dài hạn ngân hàng bằng đồng Việt Nam để thực hiện đầu tư mới phát triển sản xuất kinh doanh, kết cấu hạ tầng sẽ được Chính phủ hỗ trợ lãi suất tiền vay 4%/năm trong thời gian tối đa 24 tháng.
Thực tế trong nhiều năm kinh tế Việt Nam tăng trưởng dựa vào đầu tư thì khi tới thời kỳ suy thoái Chính phủ thắt chặt đầu tư công để kiểm soát lạm phát dẫn tới tỷ lệ đầu tư trên GDP liên tục suy giảm 3 năm qua, xuống dưới 30% GDP trong nửa đầu năm 2013 so với mức trên 40% GDP trước đó. Các giải pháp đưa ra trong giai đoạn này như giãn, giảm thuế, cho vay hỗ trợ mua nhà, ngay cả chương trình xử lý nợ xấu cũng nhằm mục đích ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát. Điều này cũng chứng minh rằng tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong thời gian vừa qua chủ yếu theo chiều rộng về số lượng, dựa trên khai thác nguồn lực sẵn có và chứa đựng những yếu tố không ổn định, chưa dựa nhiều vào tri thức, khoa học - công nghệ; năng suất lao động toàn xã hội thấp tăng chậm so với tiềm năng, mức tiêu tốn năng lượng để tạo ra một đơn vị GDP của nước ta cao so các nước trong khu vực, nguồn lực phân bổ không hợp lý cho các lĩnh vực.
Bảng 2.3: Tỷ lệ đầu tư hàng năm trên GDP.
Đơn vị tính: %
(Nguồn: Tổng cục thống kê)
Năm
Chỉ tiêu 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Tỷ lệ đầu tư hàng năm / GDP 43,1 42,8 41,9 34,6 33,5 30,4
Bảng 2.4: Cơ cấu GDP phân theo thành phần kinh tế
Đơn vị tính: %
(Nguồn: Tổng cục thống kê)
Bảng 2.5: Vốn đầu tư phát triển toàn xã hội thực hiện phân theo thành phần kinh tế.
Đơn vị tính: %
(Nguồn: Tổng cục thống kê)
Kết thúc năm 2013, tăng trưởng GDP đạt 5,42%, thấp hơn mục tiêu 5,5% nhưng cao hơn mức tăng 5,25% của năm 2012. Mặc dù tăng trưởng dưới 6% nhưng tín hiện phục hồi đã xuất hiện. Cụ thể, tốc độ tăng GDP đã được cải thiện từng quý (Quý I tăng 4,76%, quý II tăng 5,00%, quý III tăng 5,54%, quý IV tăng 6,04%). Khu vực dịch vụ tiếp tục là khu vực đóng góp nhiều nhất vào mức tăng trưởng chung của nền kinh tế (+6,56%, đóng góp 2,85 điểm phần trăm). Nên kinh tế có dấu hiệu phục hồi cũng xuất hiện, tuy nhiên, dự báo còn nhiều khó khăn do những nguyên nhân sau:
Năm
Thành phần kinh tế 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Kinh tế Nhà nước 35,07 34,72 33,46 32,68 32,57 32,20
Kinh tế ngoài Nhà nước 47,50 47,97 48,85 49,27 49,34 48,25
Kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài 17,43 17,31 17,69 18,05 18,09 19,55
Năm
Thành phần kinh tế 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Kinh tế Nhà nước 33,9 40,5 38,1 37,0 40,3 40,4
Kinh tế ngoài Nhà nước 35,2 33,9 36,1 38,5 38,1 37,6
Kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài 30,9 25,6 25,8 24,5 21,6 22,0
nút thắt nợ xấu chưa được giải quyết triệt để; nhu cầu tiêu dùng từ người dân vẫn còn thấp do khủng hoảng kinh tế tác động tới thu nhập trong 3 năm qua. Thắt chặt chi tiêu của người dân khiến sản xuất đình trệ, ảnh hưởng tới tốc độ tăng trưởng GDP.
Một điểm sáng trong nền kinh tế là GDP bình quân đầu người của Việt Nam tăng nhanh chóng, và tiến tới mục tiêu 2.000 USD/người được đề ra cho năm 2015. GDP bình quân đầu người tăng lên, nên tổng quy mô GDP của cả nước tính bằng USD theo tỷ giá hối đoái bình quân cũng đã đạt quy mô và tăng liên tục qua các năm. Nếu tính thêm yếu tố giảm giá của đồng USD, thì từ năm 2010 Việt Nam đã chuyển vị thế từ nhóm nước có thu nhập thấp sang nhóm nước có thu nhập trung bình.
Hình 2.5: GDP bình quân đầu người của Việt Nam giai đoạn 2008 – 2013
Đơn vị tính: USD
(Nguồn: Tổng cục Thống kê)
2.2.2 Cung tiền M2.
Có thể nhận thấy trong giai đoạn 2008-2013, tốc độ tăng trưởng M2 và dư nợ tín dụng liên tục duy trì ở mức cao. Hệ thống ngân hàng thừa thanh khoản, nhưng một bộ phận rất lớn doanh nghiệp vẫn thiếu vốn đầu tư nghiêm trọng: ngân hàng không
thể cho vay (nợ xấu), doanh nghiệp khó tiếp cận vốn vay (lãi suất vẫn còn cao) hoặc không muốn vay (vì không tiêu thụ được sản phẩm, hàng tồn kho lớn) là những hiện tượng phổ biến.
Trong suốt những năm 2008, năm 2009, tốc độ tăng tổng phương tiện thanh toán M2 thường nhỏ hơn tốc độ tăng tín dụng.
Tuy nhiên, tính đến hết năm 2010, khi tốc độ tăng M2 đạt 33,3%, thì mức tăng trưởng tín dụng lại nhỏ hơn đạt 31,2%.
Trong cả giai đoạn truước năm 2011, mặt bằng lãi suất huy động của các ngân hàng được duy trì ở mức thấp tương ứng, từ 7-8,5% trong. Đây chính là nguyên nhân khiến cho tín dụng của nền kinh tế bùng nổ. Khi tiền được đưa vào lưu thông quá nhiều, đã tạo ra hiện tượng dư thừa tiền trong nền kinh tế. Để đối phó với lạm phát, cách hiệu quả nhất là ngân hàng Nhà nước giảm mạnh cung tiền và tăng mạnh lãi suất điều hành. Khi đó, các doanh nghiệp, do trước đây đã đầu tư quá nhiều nên xuất hiện nhiều công trình đang dở dang, không thể ngừng, và do vậy không thể cắt giảm huy động tín dụng lập tức. Nhu cầu tín dụng vì vậy quay lại ở mức cao cung tiền.
Năm 2012, năm 2013, ngân hàng Nhà nước đã kiên trì chính sách tiền tệ điều tiết linh hoạt nhưng thận trọng, ngân hàng Nhà nước đã thực hiện nhiều giải pháp về kiểm soát tốc độ tăng tổng phương tiện thanh toán, tín dụng; định hướng mặt bằng lãi suất trong nền kinh tế; quản lý thị trường ngoại hối; tăng cường công tác thanh tra giám sát; triển khai Ðề án cơ cấu lại hệ thống các tổ chức tín dụng giai đoạn 2011 – 2015…, bảo đảm duy trì tăng trưởng cung tiền và tín dụng ở mức hợp lý gắn với bảo đảm và cải thiện chất lượng tín dụng.
Bên cạnh đó, ta cũng thấy có sự chênh lệch giữa tốc độ tăng M2 với tốc độ tăng trưởng kinh tế cũng đã gây ra áp lực lớn làm gia tăng lạm phát.
Bảng 2.6: Tốc độ tăng trường M2 và tín dụng giai đoạn 2008 – 2013
Đơn vị tính: %
(Nguồn: Tổng cục thống kê)
Hình 2.6: Tốc độ tăng trưởng M2 và tín dụng giai đoạn 2008 – 2013
Đơn vị tính: % 19.89 6.52 11.75 18.13 6.81 6.04 20.31 28.99 33.30 12.40 12.00 18.85 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00
Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013
%
CPI tăng trưởng cung tiền
(Nguồn: Tổng cục thống kê)
Năm
Chỉ tiêu 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Tăng trưởng cung tiền (M2) 20,31 28,99 33,3 12,4 20 18,85
0 5000 10000 15000 20000 25000 Vi ệt N am đ ồn g Mua 17400 18475 19495 21030 20825 21075 Bán 17486 18479 19500 21036 20865 21115 Ngày
31/12/2008 31/12/2009Ngày 31/12/2010Ngày 31/12/2011Ngày 31/12/2012Ngày 31/12/2013Ngày
2.2.3 Tỷ giá hối đoái.
Về cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ cho thấy tương quan tỷ lệ thuận giữa tỷ giá và lạm phát.
Hình 2.7: Tỷ giá mua bán giữa Đồng Việt Nam với Đô la Mỹ giai đoạn 2008 – 2013
Đơn vị tính: VNĐ
(Nguồn:Ngân hàng Nhà nước)
Năm 2008: với bất ổn của tỷ giá hối đoái, do những ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô, cung cầu ngoại tệ và thậm chí cả những tin đồn thất thiệt, nên chỉ trong một năm mà biên độ tỷ giá đã được điều chỉnh 5 lần - một mật độ dày đặc.
Năm 2009: tỷ giá USD/VN đồng lại tiếp tục tăng đà tăng, đặc biệt sau khi ngân hành Nhà nước thực hiện nới rộng biên độ tỷ giá lên +/-5% khiến cho tỷ giá ngoại tệ liên ngân hàng Nhà nước đã có đợt tăng đột biến; ngoài ra còn do sự găm giữ ngoại tệ.
Như vậy, năm 2010, ngân hành Nhà nước điều chỉnh tăng tỷ giá nhằm khuyến khích các tập đoàn, tổng công ty lớn của Nhà nước bán lại ngoại tệ cho các ngân hàng, cải thiện trạng thái ngoại tệ vốn đang căng thẳng.
Năm 2011: ngân hành Nhà nước quyết liệt đưa ra các biện pháp điều hành tỷ giá đã điều chỉnh tỷ giá thường xuyên hơn, linh hoạt hơn (có tăng, giảm tùy theo cung cầu trên thị trường).
Đầu năm 2012, ngân hành Nhà nước đã phát đi tín hiệu tỷ giá VND/USD sẽ không biến động quá 3% trong cả năm; quy định hạ lãi suất huy động đối với VND. Kết quả năm 2012, tỷ giá không có biến động bất thường.
Năm 2013, ngân hành Nhà nước điều chỉnh tỷ giá hối đoái chính thức ở mức 1% đồng thời duy trì biên độ dao động của tỷ giá giao dịch tại các ngân hàng thương mại là +/-1%. Điều này đã góp phần tích cực ổn định kinh tế vĩ mô, duy trì được tiếp tục kiểm soát chặt chẽ các phương tiện thanh toán, đảm bảo tỷ giá được giữ ở ổn định.
Các nguyên nhân lý giải mối quan hệ tỷ lệ thuận giữa tỷ giá USD/VND với lạm phát CPI: nền kinh tế của Việt Nam có giá trị gia tăng thấp, phụ thuộc phần lớn vào nguồn máy móc và thiết bị, nguyên vật liệu nhập khẩu từ bên ngoài, tác động gián tiếp của việc gia tăng tỷ giá đến lạm phát CPI thông qua tăng chi phí sản xuất do tăng giá nhập khẩu nguyên vật liệu, máy móc thiết bị tính bằng VND thì có thể tương đối lớn; chiều hướng nhập khẩu hàng tiêu dùng, đặc biệt là nhóm hàng tiêu dùng xa xỉ như ô tô, xe máy, điện thoại, máy tính… tăng nhanh; tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam rất lớn (tổng kim ngạch xuất nhập khẩu năm 2013 lên đến hơn 260 tỷ USD, tương đương 150% GDP), dòng vốn nước ngoài vào Việt Nam nhiều kể cả dòng vốn đầu tư trực tiếp lẫn đầu tư gián tiếp, Việt Nam là quốc gia có tình trạng đô la hóa khá mạnh.
2.2.4 Lãi suất.
Năm 2008 là giai đoạn nhằm mục tiêu ổn định vĩ mô sau khủng hoảng. Ngân hành Nhà nước đã sử dụng tất cả các công cụ chính sách tiền tệ theo hướng thắt chặt để kiềm chế lạm phát: Lãi suất cơ bản được điều chỉnh lên mức 12% rồi 14%. Hệ thống lãi suất điều hành gồm cặp lãi suất tái cấp vốn cũng được điều chỉnh tăng lên
15% và 13%; Khống chế mức tín dụng và yêu cầu kiểm soát chặt những lĩnh vực cho vay có rủi ro cao, đặc biệt cho vay đầu tư kinh doanh chứng khoán và bất động sản.
Giai đoạn kích cầu năm 2009: cuối 2008, chính sách tiền tệ lại được hướng vào việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nhằm đối phó với suy thoái kinh tế trong nước và khủng hoảng kinh tế thế giới thông qua các công cụ: triển khai thực hiện cơ chế hỗ trợ lãi suất mà thực chất là mở rộng cung tiền; hạ lãi suất cơ bản từ 14% xuống 8,5% và cặp lãi suất chiết khấu, tái cấp vốn xuống 7,5% và 9,5%; duy trì lãi suất cơ bản ở mức 7% trong suốt năm 2009, tăng lên 8% vào 11/2009.
Năm 2010 là giai đoạn thực hiện chính sách vĩ mô thận trọng nhằm ổn định và duy trì mục tiêu tăng trưởng. Xem xét và nâng cao tỷ lệ đảm bảo an toàn trong hoạt động tín dụng theo Thông tư số 13/2010/TT-NHNN ngày 20/5/2010 và Thông tư 19/2010/NHNN ngày 27/9/2010 quy định về các tỷ lệ đảm bảo an toàn trong hoạt động của các tổ chức tín dụng đã thệ hiện một động thái tích cực của ngân hàng Nhà nước nhằm hạn chế việc cung ứng tín dụng quá năng lực dự phòng rủi ro và đảm bảo an toàn của từng ngân hang và hệ thống. Tuy nhiên, nửa đầu năm 2010, tốc độ tăng trưởng dư nợ tín dụng chỉ có hơn 10% và bị chỉ trích chính sách tiền tệ quá chặt chẽ, kiềm chế tăng trưởng. Trong giai đoạn 6 tháng cuối năm đã thực hiện giải pháp nới rộng cung tiền và chính sáchtài khóa cũng theo đuổi mục tiêu nới rộng tổng cầu trong suốt năm 2010 nhằm kích thích tăng trưởng.
Giai đoạn ưu tiên vĩ mô, kiềm chế lạm phát là vào các năm 2011-2012 - tiếp tục thục hiện mục tiêu kiểm soát lạm phát - tuyên bố mục tiêu vĩ mô và cam kết và thực hiện mục tiêu kiểm soát lạm phát thể hiện sự nhất quán cao trong tư tưởng chỉ đạo của chính phủ theo Nghị quyết số 11/NQ-CP/2011 ngày 24/2/2011: cắt giảm lãi suất, đưa mức lãi suất trần xuống 11%, liên tiếp hạ lãi suất chỉ đạo, áp trần lãi suất 15% rồi giảm xuống 14%. Cơ cấu lại nợ và các giải pháp khác tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp vay được vốn phục vụ sản xuất kinh doanh hoặc quy định nới rộng tín dụng cho khu vực bất động sản với mục đích thúc đảy sản xuất các ngành vật liệu
xây dựng và giải phóng các khoản nợ đọng của ngân hàng trong tài sản đảm bảo là bất động sản.
Năm 2013, Chính phủ định hướng thông tin thị trường nhanh hơn, bước đầu có sự phối hợp khá ăn ý giữa chính sách lãi suất, chính sách tỷ giá với việc điều tiết vốn trong hệ thống, vì thế những tác động bất lợi của thị trường đã được hạn chế. mặt bằng lãi suất giảm nhanh và mạnh đã hỗ trợ tích cực hơn cho sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Thị trường liên ngân hàng giao dịch không biến động nhiều, lãi suất tương đối ổn định và duy trì ở mức thấp ngang với thời điểm năm 2006 (2,5% - 4% mỗi năm đối với các kỳ hạn ngắn) bởi 02 lý do: lượng tiền huy động tăng cao, trong khi đầu ra tín dụng còn thấp, không ít tổ chức tín dụng dư thừa vốn; việc vay mượn trên thị trường liên ngân hàng được sốc lại bởi Thông tư số 21/2012/TT- NHNN ngày 18/6/2012 có hiệu lực từ ngày 01/9/2012, quy định các tổ chức tín dụng chỉ có thể đi vay trên thị trường liên ngân hàng nếu như không có khoản vay liên ngân hàng nào quá hạn.
Lãi suất cho vay giảm nên chênh lệch lãi suất huy động và cho vay giảm, khiến lợi nhuận suy giảm. Mặc dù lãi suất cho vay đã giảm nhanh và mạnh, nhưng doanh nghiệp cần vốn vẫn khó tiếp cận vốn tín dụng.
Thời gian qua, dù lãi suất huy động liên tục giảm mạnh và không phải lúc nào cũng “kịch trần” nhưng người dân vẫn tiếp tục gửi tiền vào các tổ chức tín dụng với