CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG QUẢN LÝ NỢ CÔNG SAU KHỦNG HOẢNG KINH TẾ
3.2.3. Hoàn thiện công tác phát hành trái phiếu chính phủ
Thực hiện đường lối của Đảng và nhà nước nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước với tư tưởng xuyên suốt là vốn trong nước là quyết định, vốn nước ngoài là quan trọng.Thị trường trái phiếu có ảnh hưởng lớn đến quản lý nợ.
+ Đa dạng hóa các công cụ huy động vốn dưới hình thức tín phiếu,trái phiếu .Ở Việt Nam trong chiến lược công nghiệp hóa nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển rất lớn, thời hạn vay dài .Do vậy trước mắt nên tập trung vào TPCP có kỳ hạn 3 đến 10 năm, trên 10 năm đồng thời phát hành nhiều loại TPCP kỳ hạn khác nhau để tạo nguồn thu hút nhà đầu tư phù hợp với chiến lược riêng cũng như tạo lợi thế để thị trường tồn tại mức lãi suất chuẩn.Khuyến khích phát hành TP chính quyền địa phương( TP đô thị, TP công trình địa phương) thay cho việc cấp NSNN để đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng. Nghiên cứu phát hành trái phiếu đô thị dưới các hình thức:
• Trái phiếu đa thời hạn: tức là trái phiếu có nhiều ngày đáo hạn khác nhau.
• Trái phiếu chiết khấu: là loại trái phiếu giá bán thấp hơn mệnh giá.
• Trái phiếu thanh toán từng phần: đây là loại trái phiếu mà chính quyền địa phương thực hiện thanh toán từng phần khoản nợ của trái phiếu theo thời gian. Loại trái phiếu này sẽ tăng thêm độ an toàn cho người sở hữu trái phiếu.
• Trái phiếu option: cho phép người mua trái phiếu có quyền đòi nợ đối với người phát hành tại bất kỳ một thời gian nào đó trong tương lai.
• Trái phiếu có lãi suất thay đổi: lãi suất của nó có thể được thay đổi và điều chỉnh theo từng thời kỳ khi lãi suất thị trường có sự biến động.
Trong điều kiện phát triển thực tế của các địa phương, nhu cầu vốn tài trợ cho đầu tư phát triển rất lớn và cấp thiết, chính phủ nên xem xét và bổ sung thêm một số qui định pháp lý nhằm tăng cường khả năng huy động vốn đầu tư cho các dự án đầu tư của địa phương thông qua phương thức phát hành loại trái phiếu thu nhập, loại trái phiếu được phát hành dựa trên nguồn thu tài chính của dự án, công trình và không được cân đối từ ngân sách địa phương. Chính quyền các tỉnh cần có chính sách khuyến khích các cơ quan công quyền có chức năng công ích phát hành trái phiếu để tài trợ cho các dự án, cơ sở hạ tầng kỹ thuật - xã hội địa phương. Trong trường hợp cần thiết, chính quyền địa phương có thể thực hiện bảo lãnh để tăng thêm uy tín cho đơn vị phát hành.
Trái phiếu thu nhập có thể phát hành theo các mục đích như:
• Trái phiếu xây dựng nhà ở: tài trợ cho việc xây dựng những khu dân cư cho những gia đình có thu nhập thấp;
• Trái phiếu bệnh viện: tài trợ cho việc xây dựng và vận hành các bệnh viện;
• Trái phiếu hệ thống cấp thoát nước: tài trợ cho những dự án cấp thoát nước cho dân cư và các ngành thuộc khu vực đô thị;
• Trái phiếu công nghiệp: tài trợ để xây dựng các khu công nghiệp, sân bay, bến cảng, xử lý nước thải, ô nhiểm môi trường …
+ Mở rộng việc huy động vốn qua thị trường chứng khoán thông qua các phương thức đấu thầu ,bảo lãnh phát hành, giảm dần khối lượng phát hành theo phương thức bán lẻ qua hệ thống kho bạc nhà nước phấn đấu đến năm 2020 cơ bản không còn phương thức này nữa trừ phát hành công trái xây dựng tổ quốc nên chỉ thực hiện 3-5 năm một đợt vận động trên toàn quốc.
+ Cải tiến cơ chế xác định lãi suất trái phiếu, từng bước thực hiện lộ trình tự do hóa lãi suất; bảo đảm các điều kiện để lãi suất trái phiếu Chính phủ được hình thành theo quan hệ cung - cầu vốn trên thị trường; tiến tới bãi bỏ cơ chế lãi suất trần trong các đợt đấu thầu và bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ, xây dựng
công cụ nợ khác trên thị trường Vốn.
+ Cần tập trung phát hành trái phiếu Chính phủ theo lô lớn để tiến tới giảm thiểu số loại trái phiếu Chính phủ đang lưu hành trên thị trường, nhanh chóng triển khai và đưa vào hoạt động thị trường trái phiếu chuyên biệt, nghiên cứu, áp dụng khi điều kiện cho phép đối với việc mua lại trái phiếu Chính phủ, Repos...
+ Đẩy mạnh sự tham gia của các nhà đầu tư chuyên nghiệp, các nhà tạo lập thị trường như các công ty chứng khoán, các quỹ đầu tư chứng khoán, công ty quản lý quĩ đầu tư…