CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG QUẢN LÝ NỢ CÔNG SAU KHỦNG HOẢNG KINH TẾ
3.1.1.Mục tiêu và nguyên tắc quản lý
3.1.1.1. Mục tiêu quản lý nợ công
Xác định phương hướng chủ đạo trong công tác thu hút và sử dụng vốn vay trong và nước ngoài của chính phủ nhằm bổ sung có hiệu quả nguồn vốn cho đầu tư phát triển kinh tế- xã hội đồng thời chuyển giao công nghệ, nâng cao năng lực quản lý nhằm đóng góp đẩy mạnh tăng trưởng, nâng cao sức cạnh tranh của nền kinh tế.Tiếp tục đổi mới, hoàn thiện chính sách và cơ chế quản lý nợ công, hoàn thiện bộ máy quản lý nợ từ trung ương đến địa phương phù hợp với từng thời kỳ đồng thời phối hợp, gắn kết chặt chẽ với chính sách tiền tệ, tài khóa khác góp phần tăng hiệu quả chính sách huy động, sử dụng vốn vay nhằm nâng cao vai trò, hiệu quả của chính sách tài khóa trong điều hành kinh tế vĩ mô phục vụ cho sự nhiệp Công nghiệp hóa- Hiện đại hóa đất nước, đảm bảo khả năng trả nợ, tính độc lập tự chủ và an toàn cho nền tài chính quốc gia trong bối cảnh đẩy mạnh hội nhập khu vực và toàn cầu..
3.1.1.2. Nguyên tắc quản lý nợ công:
“Nhà nước quản lý thống nhất, toàn diện nợ công từ việc huy động, phân bổ sử dụng vốn vay đến trả nợ đảm bảo an toàn nợ trông giới hạn được cấp có thẩm quyền phê duyệt, đảm bảo an ninh tài chính và cân đối vĩ mô của nền kinh tế, đảm bảo hiệu quả trong việc vay vốn không vay ngắn hạn đầu tư cho dài hạn.Vốn vay thương mại nước ngoài được sử dụng cho các dự án có khả năng thu hồi vốn trực tiếp, đảm bảo khả năng trả nợ, thực hiện đầy đủ nghĩa vụ trả nợ với khoản vay, công khai, minh bạch trong hoạt động phân bổ… chương trình dự án sử dụng vốn vay của chính phủ, chính quyền địa phương phải được kiểm toán bởi kiểm toán nhà nước, kiểm toán độc lập.Mọi nghĩa vụ nợ được đối xử bình đẳng.”
Mặc dù hiện nay nợ công ở Việt nam theo các đánh giá của WB là không đáng lo ngại và đang nằm trong giới hạn an toàn theo tiêu chuẩn nợ.Tuy nhiên nếu nhìn vào một số dự án đầu tư từ năm 2010-2030 như dự án đường sắt Bắc Nam 56 tỷ USD, dự án mở rộng thủ đô 60 tỷ USD , nhà máy điện hạt nhân Ninh Thuận hơn 10 tỷ USD trong đó nguồn tài trợ chủ yếu từ ngân sách nhà nước và nợ công do vậy nguy cơ tăng nợ công vẫn luôn tiềm ẩn trong khi đó tốc độ tăng trưởng kinh tế lại không tương xứng với tốc độ tăng nợ, điều này dễ đến rủi ro tài chính quốc gia.
3.1.2.1. Nguy cơ vay thêm hàng năm do mất cân đối trong tiết kiệm và đầu tư và thâm hụt ngân sách hàng năm ngày càng gia tăng.
+ Mất cân đối giữa tiết kiệm và đầu tư làm thâm hụt cán cân vãng lai.
Trong những năm vừa qua Việt Nam luôn ở trong tình trạng thâm hụt cán cân thanh toán mà thâm hụt cán cân vãng lai chiếm tỷ trọng lớn.Nguyên nhân sâu xa của tình trạng thâm hụt cán cân vãng lai đều xuất phát từ sự mất cân đối, chênh lệch giữa tiết kiệm và đầu tư trong nước. Trong thời gian qua, mức thâm hụt cán cân vãng lai trở nên nghiêm trọng hơn là kết quả của nhu cầu đầu tư tăng cao hơn so với mức tiết kiệm trong nền kinh tế, trong đó có cả khu vực nhà nước. Tình trạng tỷ lệ tiết kiệm thấp, trong khi đó, tỷ lệ đầu tư cao, tăng từ 41,6% năm 2007 lên đến 46,1 % GDP trong năm 2010 dẫn đến đầu tư phụ thuộc nhiều vào nguồn lực bên ngoài. Hay nói cách khác, nền kinh tế Việt Nam phụ thuộc nhiều vào dòng vốn đầu tư nước ngoài. Tình trạng này là nguyên nhân quan trọng gây nên hiện tượng thâm hụt cán cân vãng lai trong thời gian qua . Điều nay cũng đồng nghĩa là nguy cơ vay nợ tăng cao
Bảng 3.1 Tỷ lệ tiết kiệm và đầu tư so với GDP của Việt Nam giai đoạn 1999-2010 Năm 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20092010 GDP (Tỷ USD) 28.7 31.2 32.7 35.1 39.6 45.5 52.9 60.9 71.1 89.4 94.05 101 Đầu tư/GDP (%) 27.6 29.6 31.2 33.2 35.4 35.5 35.6 36.8 41.6 41.5 42.4 46.1 Tiết kiệm/ GDP (%) 32.1 31.7 33.2 32 30.6 32 34.5 36.5 31.8 30.8 25.1 26.8
Nguồn: tổng hợp từ IMF Country Report 09/110 (tr.24), Moody’s Investors Service- Global Credit Research, May 2010
+Thâm hụt ngân sách
Trong những năm vừa qua thâm hụt ngân sách của Việt Nam ngày một tăng cao và là một rủi ro lớn cho sự phát triển bền vững trong tương lai nếu chính phủ không có những biện pháp nhằm cải thiện tình trạng này.Lý do giải thích cho thực trạng này là Việc tăng cường hoạt động đầu tư công làm gia tăng chi ngân sách trong khi các khoản thu chính của nhà nước Việt Nam là từ thuế và lệ phí, bán dầu thô, viện trợ và vay nước ngoài. Cuộc khủng hoảng kinh tế làm chính phủ giảm các khoản thu từ thuế và bán dầu thô, đồng thời nhà nước phải chi phí để kích cầu nên thâm hụt ngân sách quốc gia tăng trưởng từ 1,7% vào năm 2007 , 4,9% trong năm 2008 lên đến 6,9% năm 2009 và 5,95% trong năm 2010
Với việc tăng thuế, các doanh nghiệp sẽ phải chịu gánh nặng chi phí nhiều hơn, làm giảm động lực sản xuất và khả năng cạnh tranh. Nếu tăng thuế thu nhập thì mức tiêu dùng cũng giảm, làm giảm một phần tổng cầu. Trong bối cảnh hiện nay, khi Việt Nam cần cải thiện môi trường kinh doanh và cạnh tranh với các nước trong khu vực để tạo môi trường kinh doanh hấp dẫn thì khả năng tăng thuế thu nhập doanh nghiệp là không nhiều .Mặt khác khi gia nhập WTO nguồn thu từ thuế nhập khẩu của ngân sách nhà nước sẽ giảm xuống do các cam hết cắt giảm thuế quan.Theo cam kết song phương đã được kí kết với 26 nước thành viên Việt Nam sẽ cắt giảm 22% thuế nhập khẩu so với mức hiện hành thực hiện trong vòng 5 năm từ khi gia nhập WTO và 36% trong số 10600 dòng thuế đưa ra đàm phán với lộ trình kéo dài bình quân 5-7 năm. Do đó, việc tăng thuế để cải thiện nguồn thu có tính khả thi thấp trong điều kiện hiện
tới chủ yếu thông qua vay nợ. Điều này làm gia tăng gánh nặng nợ Công của Việt Nam trong tương lai.
+ Cán cân thanh toán
Nếu như năm 2009, cán cân thanh toán tổng thể thâm hụt 8,8 tỷ USD, thì năm 2010 đã có sự cải thiện đáng kể. Phần thâm hụt cán cân tài khoản vãng lai năm 2010 trên thực tế có thể được bù đắp hoàn toàn bởi thặng dư trong cán cân tài khoản vốn. Tuy nhiên, dự báo cán cân thanh toán năm 2010 vẫn thâm hụt khoảng trên 2 tỷ USD do phần “lỗi và sai sót” trong cán cân tài khoản vốn gây ra. Thực tế, tình trạng căng thẳng trên thị trường ngoại hối và việc giá vàng liên tục leo thang khiến doanh nghiệp và người dân găm giữ đô la và vàng. Như vậy, việc bố trí lại danh mục đầu tư của doanh nghiệp và người dân sang các loại tài sản bằng ngoại tệ và vàng sẽ tiếp tục gây ra vấn đề “lỗi và sai sót” và thâm hụt trong cán cân thanh toán trong năm 2010. Bên cạnh đó, mặc dù cán cân thanh toán được cải thiện trong năm 2010, lượng dự trữ ngoại hối vẫn không tăng một mặt do Ngân hàng nhà nước can thiệp vào thị trường để giữ ổn định tỷ giá, mặt khác có một lượng ngoại tệ lớn đang lưu thông ngoài hệ thống ngân hàng
3.1.2.2. Nguy cơ mất khả năng thanh toán lãi vay từ các nhân tố tác động đến chi phí sử dụng nợ vay
+ Lạm phát cao
Chỉ tiêu thâm hụt ngân sách khi tính toán thường không điều chỉnh ảnh hưởng của lạm phát vì trong tính toán chi tiêu của Chính phủ, người ta tính toán các khoản trả lãi vay theo lãi suất danh nghĩa trong khi đáng lẽ chỉ tiêu này chỉ nên tính theo lãi suất thực tế. Do lãi suất danh nghĩa bằng lãi suất thực tế cộng với tỷ lệ lạm phát, nên thâm hụt ngân sách đã bị phóng đại. Trong những thời kỳ lạm phát ở mức cao và nợ chính phủ lớn thì ảnh hưởng của yếu tố này rất lớn.
Sau khủng hoảng Châu Âu, lạm phát các nước trong khu vực tăng cao nhưng sau đó nhanh chóng chuyển xuống giảm phát .Việt Nam mức thiểu phát năm 2000 là
đó nước ta đã thoát khỏi tình trạng thiểu phát mức lạm phát tăng dần qua các năm từ 0,79% năm 2001 lên đến 6,6% sau 5 năm và đặc biệt tăng cao trong năm 2007 12,63% và 19,89 % năm 2008 .Đây là kết quả của một loạt các nguyên nhân .Trước hết phải kể đến những yếu tố về phía cầu (lạm phát do cầu kéo). Cầu nói ở đây là cầu của người tiêu dùng và nhu cầu tăng trưởng kinh tế. Tăng trưởng kinh tế cao cũng đòi hỏi một lượng vốn đầu tư cao.Tỷ lệ vốn đầu tư trong năm 2008 đạt mức 41,5% GDP. Nhu cầu cao lên cộng hưởng với lượng tiền ra lớn sẽ làm cho cầu tăng kép. Lượng tiền từ ngân hàng ra lưu thông lớn thời gian qua có hai vấn đề đáng lưu ý. Một, lượng tiền đưa ra trong các năm trước quá lớn và hiện còn nằm ở lưu thông. Tốc độ tăng cung tiền M2 (bao gồm tổng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng), tính chung ba năm qua đã lên đến 122,44% (năm 2005 tăng 23,34%, năm 2006 tăng 33,59%, năm 2007 ước tăng 35%).Một mặt, do tình trạng đô la hóa ở Việt Nam vốn khá cao, việc khắc phục lại rất chậm, nên một phần của lượng ngoại tệ có từ trước và mới vào trong năm có tác dụng thanh toán trực tiếp.Sang năm 2009 khủng hoảng kinh tế thế giới lan rộng và cùng với các biện pháp mạnh tay của chính phủ cuối năm 2008 lạm phát đã được kiểm soát giảm xuống còn ở mức 6,52% .Tuy nhiên với đà phục hồi mạnh mẽ của kinh tế thế giới trong năm 2010, 2011 các yếu tổ như giá nguyên lương thực, nguyên vật liệu đặc biệt là giá dầu thô có thời điểm tăng trên trên 100 USD một thùng công thêm vào đó là việc VNĐ phá giá so với đồng USD ,lãi suất cho vay bằng nội tệ của các ngân hàng thương mại ở mức cao kỷ lục 18-20% đã tạo áp lực đẩy chỉ số tiêu dùng năm 2010 lên mức 11,75% và còn có thể cao hơn nữa trong năm 2011 nếu những chính sách điều hành của chính phủ không mang lại hiệu quả như mong muốn.
Nguồn tổng cục thống kê Việt Nam
+ Diễn biến của lãi suất
Lãi suất là nhân tố ảnh hưởng rất lớn đến lãi vay.Do vậy sẽ ảnh hưởng lớn đến khả năng chi trả nợ trong tương lai.Diễn biến của lãi suất năm 2010 đi theo kịch bản của năm 2009: Lãi suất điều hành ổn định trong một thời gian dài và sau đó tăng lên vào cuối năm nhằm kiếm chế lạm phát; lãi suất thị trường có xu hướng giảm vào giữa năm và tăng cao trở lại những tháng cuối năm.
Chính sách điều hành lãi suất của NHNN
Năm 2010, một năm đầy biến động của thị trường tiền tệ trong nước cũng như trên thế giới, một năm mà nền kinh tế nước ta gặp rất nhiều khó khăn trong giai đoạn phục hồi sau những ảnh hưởng từ biến động kinh tế thế giới 2008 – 2009. Trước những biến động đó, để thực hiện đồng bộ với các giải pháp của Chính phủ, NHNN thực hiện điều hành chính sách tiền tệ thận trọng, linh hoạt nhằm tạo điều kiện hỗ trợ tích cực cho thị trường tiền tệ - tín dụng hoạt động ổn định, góp phần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiềm chế lạm phát gia tăng những tháng cuối năm một cách hiệu quả. Theo đó, NHNN đã duy trì lãi suất cơ bản bằng đồng Việt Nam ổn định ở mức 8% trong suốt 10 tháng đầu năm và thực hiện điều chỉnh lên mức 9% trong hai tháng cuối năm trước sức ép của lạm phát.
Bảng 3.3 Diễn biến lãi suất điều hành năm 2010 của NHNN
cơ bản (%) tái cấp vốn (%) tái chiết khấu (%) vay qua đêm (%) 1/1 – 4/11/2010 8 8 6 8 5/11 – 12/2010 9 9 7 9
Nguồn báo cáo của Ngân hàng nhà nước VN
Bên cạnh đó, để tạo điều kiện cho thị trường tiền tệ hoạt động theo quy luật thì trường, có sự quản lý của nhà nước, NHNN từng bước bỏ các quy định rằng buộc về các loại lãi suất của các TCTD. Cụ thể là trong năm, NHNN đã ban hành Thông tư số 03/2010/TT-NHNN; Thông tư 07/2010/TT-NHNN; Thông tư 12/2010/TT-NHNN cho phép TCTD được thực hiện cho vay bằng VND theo cơ chế lãi suất thỏa thuận. Tuy nhiên trong năm vừa qua, chính sách điều hành cũng như chính sách lãi suất vẫn bị chi phối bởi chính sách kinh tế đa mục tiêu, chịu áp lực lớn từ biện pháp kinh tế vĩ mô của Chính phủ. Vì vậy, đã tạo ra những khó khăn nhất định trong công tác điều hành ổn định mặt bằng lãi suất của NHNN.
Lãi suất thị trường vẫn ở mức cao (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Đối với lãi suất huy động VND: Trong năm 2010, duy trì đà tăng của lãi suất huy
động vào những tháng cuối năm 2009, lãi suất huy động VND về cơ bản đã gia tăng ở những tháng đầu năm, giảm và duy trì ổn định trong quý II, quý III và gia tăng mạnh trong hai tháng cuối năm. Tính đến cuối tháng 12/2010, lãi suất huy động tăng 1,96 – 3,39% cho các kỳ hạn so với cuối năm 2009, tăng cao đặc biệt ở các kỳ hạn ngắn từ 1 tháng đến 3 tháng.
Trong 6 tháng đầu năm lãi suất đã tăng so với cùng kỳ của năm 2009 với hai mốc tăng tương đối ổn định. Nếu như trong quý I/2010, lãi suất huy động tăng bình quân 0,03 – 0,07% cho tất cả các kỳ hạn chưa kể đến các hình thức khuyến mại thì bước sang tháng đầu tiên của Quý II, để chấm dứt các chính sách tặng thưởng được xem là hình thức cạnh tranh không lành mạnh, các NHTM đã từng bước công bố tăng lãi suất vượt ngưỡng 10,5% - là tỷ lệ được duy trì từ tháng 12/2009 để hình thành nên một mặt bằng lãi suất mới biến động xoay quanh ngưỡng 12%. Việc lãi suất huy
động cao đã tác động đẩy mặt bằng lãi suất cho vay tăng cao trong điều kiện áp dụng cơ chế lãi suất thỏa thuận vì vậy đến tháng 7/2010 để tạo sự thống nhất về mặt bằng lãi suất huy động trên thị trường, NHNN và Hiệp hội ngân hàng đã yêu cầu các NHTM đồng thuận giảm lãi suất huy động vốn bằng VND để góp phần thực hiện hạ mặt bằng lãi suất của thị trường theo Nghị quyết 23/NQ – CP ngày 7/5/2010 của Chính phủ, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp sản xuất trong nền kinh tế tiếp cận được với vốn của khu vực ngân hàng khi mà tăng trưởng tín dụng có xu hướng giảm hoặc tăng nhẹ trong những tháng đầu năm. Và như vậy là sau khi tăng dần từ đầu năm, đến tháng 7 lãi suất huy động VND đón đợt điều chỉnh giảm đầu tiên ở mức 11 – 11,2% cho các kỳ hạn và duy trì khá ổn định cho đến tháng 10. Cho đến ngày 15/10/201, trên bình diện tốc độ huy động vốn đã được cải thiện rất nhiều so với năm 2009 và trước nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp trong nền kinh tế trong bối cảnh lãi suất vay vốn ngày càng cao, dưới sự hỗ trợ của NHNN và sự đồng thuận của các ngân hàng, lãi suất huy động một lần nữa được điều chỉnh xoay quanh mức 10,8 – 11%. Tuy nhiên, trước sức ép của lạm phát vào những tháng cuối năm, tỷ lệ lãi suất huy động ở lần điều chỉnh giảm thứ hai đã ngay lập tức