3.2. 1. Hoàn Hoàn thiện hành lang pháp lý
Trong những năm qua, nhiều văn bản vi phạm pháp luật về chứng khoán ở Việt Nam ra đời sau những diễn biến của thị trường, tức là, sau khi thị trường chứng khoán có những sự kiện thì cơ quan sẽ ban hành văn bản điều chỉnh. Điển hình như: Chỉ thị 03, chậm giãn IPO, nêu ý kiến về tính thuế thu nhập từ chứng khoán…Điều này dẫn đến phản ứng tiêu cực từ thị
trường, dẫn đến thị trường chứng khoán chưa thực sự hiệu quả về mặt thông tin. Văn bản vi phạm pháp luật về chứng khoán phải khoa học và dự báo được xu hướng thị trường nhằm định hướng thị trường phát triển ổn dịnh và bền vững.
Do đó, để tạo nền tảng cơ bản và thống nhất cho sự phát triển chung của TTCK Việt Nam, hành lang pháp lý vể chứng khoán và thị trường chứng khoán nên được xây dựng một cách nghiêm túc hơn, khoa học hơn và gần với thị trường hơn. Từ đó nhiều nhà đầu tư tham gia vào thị trường một cách tích cực và lâu dài, giúp cải thiện thanh khoản - là điều kiện tốt để đạt đến một thị trường hiệu quả.
3.2. 2. Hoàn thiện hệ thống thông tin chứng khoán
Một trong các nguyên tắc của thị trường chứng khoán là thông tin phải được minh bạch để mọi người đầu tư đều có cơ hội bình đẳng như nhau trong việc tiếp cận thông tin. Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam phải hiểu rõ được quyền và nghĩa vụ về thông tin.
Hệ thống thông tin chứng khoán của Việt Nam còn thiếu cả về phần cơ sở hạ tầng công nghệ cũng như chất lượng công bố thông tin. Luận văn sẽ đi phân tích các giải pháp đối với các chủ thể.
Cơ sở hạ tầng kỹ thuật công nghệ
Có thể nói rằng những năm vừa qua,Việt Nam đang bùng nổ về công nghệ thông tin truyền thông. Đây là một lợi thế không nhỏ để phát triển hệ thống thông tin chứng khoán. Hoàn thiện công nghệ cũng luôn là một nhiệm vụ lâu dài và luôn được cập nhật những công nghệ mới. Việt Nam cần phải
trang bị các thiết bị công nghệ phải vừa tầm với tiềm lực tài chính vừa phải đáp ứng về nhu cầu của quy mô giao dịch.
Tiến hành kết nối thông tin giao dịch giữa Sở, Trung tâm giao dịch chứng khoán với nhau. Tiếp tục phát triển nhiều kênh giao dịch qua Internet, điện thoại, tin nhắn, Internet di động. Điều này cần thiết cho nhà đầu tư giao dịch mọi lúc nhằm đạt hiệu quả cao nhất về mặt phản ánh thông tin.
Để có một hệ thống thông tin chứng khoán tốt thì cần phải có một cơ sở hạ tầng công nghệ đủ mạnh để tạo ra môi trường thật sự lành mạnh cho các chủ thể thực hiện nghĩa vụ về mặt công bố và sử dụng thông tin.
Trách nhiệm của các công ty chứng khoán
Các công ty chứng khoán có vai trò rất quan trọng trong thị trường chứng khoán. Do đó, việc hoàn thiện hệ thống thông tin chứng khoán là một nhiệm vụ quan trọng đối với công ty chứng khoán.
Thứ nhất, cần quán triệt đầy đủ các nguyên tắc về thông tin chứng khoán. Khi thông tin cho khách hàng của mình cũng như thông tin rộng rãi ra ngoài công chúng, các công ty chứng khoán cần phải phản ánh trung thực các thông tin về chứng khoán, về các công ty niêm yết. Nếu có thông tin tốt về công ty niêm yết thì phản ánh tuy nhiên cần phải xác minh một cách rõ ràng, bằng khả năng phân tích tổng hợp của các cán bộ chuyên môn, tránh tình trạng nói dựa theo nguồn thông tin không chính thống trôi nổi trên thị trường, đó là điều rất nguy hiểm. Nếu có thông tin không tốt về các công ty niêm yết phải thông báo cho khách hàng của mình, không nhất thiết phải thông báo rộng rãi khi còn e dè... Khi thông tin đã trung thực kịp thời thì
khách hàng sẽ trở thành khách hàng trung thành của mình, hơn nữa họ sẽ chính là những người quảng cáo hiệu quả uy tín của mình cho thị trường, đó mới chính là món quà lớn.
Thứ hai, phát huy hơn nữa những năng lực hiện có của công ty mình để phát triển hệ thống thông tin. Các công ty chứng khoán của Việt Nam hiện nay đều là các pháp nhân kinh doanh ra đời từ các pháp nhân đã từng hoạt động tốt trên thị trường như các ngân hàng, tổng công ty, các tổ chức này đã trang bị cho mình hệ thống thông tin khá hoàn chỉnh như nối mạng diện rộng giữa các chi nhánh... Như vậy với thế mạnh sẵn có này các công ty chứng khoán nên có những giải pháp riêng cho mình từ đó, chẳng hạn tiếp nhận thêm, thu hút thêm các nhà đầu tư từ các chi nhánh và thông qua hệ thống mạng thông tin này, khâu xử lý lệnh của công ty trở nên đơn giản, chứ không như các công ty không có mạng diện rộng, phạm vi hoạt động của họ rất hẹp.
Trách nhiệm của các công ty niêm yết
Các công ty niêm yết đã bị lên tiếng rất nhiều là họ làm hạn chế sự lành mạnh của hệ thống thông tin, việc công bố thông tin của họ thường xuyên vi phạm quy chế của Uỷ ban chứng khoán nhà nước, vi phạm các nguyên tắc của thông tin chứng khoán. Muốn công ty mình không bị thị trường lên án, các nhà đầu tư không quay lưng lại với công ty thì họ nhất thiết phải tự cứu lấy mình ngay từ lúc này. Khi các công ty niêm yết chấp hành tốt các quy định về thông tin chứng khoán thì hệ thống thông tin chứng khoán của Việt Nam cũng sẽ được cải thiện đáng kể.
Thứ nhất, các công ty niêm yết phải chấp hành các quy chế về công bố thông tin.
Hơn nữa, nhiều cổ đông chủ chốt của công ty còn thường xuyên vi phạm nguyên tắc công bố thông tin khi giao dịch nội bộ. Theo quy định trong thông tư thì các cổ đông lớn của công ty phải thực hiện việc công bố thông tin nhưng trong thực tế thì nhiều người đã không làm và đã bị giám sát thị trường phát hiện. Việc làm trên rõ ràng là gây tổn hại rất nhiều cho các nhà đầu tư.
Thứ hai, các công ty niêm yết phải quán triệt các nguyên tắc về thông tin chứng khoán. Các thông tin chứng khoán phải được trung thực, công khai, rõ ràng và minh bạch. Nếu thông tin chưa rõ ràng thì sẽ thiếu đi một bộ phận các nhà đầu tư dài hạn. Hơn nữa khi thông tin ra thị trường về các báo cáo tài chính, các phương án kinh doanh của mình các công ty cần phải hết sức thận trọng, cần tính tới mọi khả năng phát sinh chi phí... trước đó để khi thông tin khi đã chính thức được công bố thì đó là thông tin chính thức, không thể có sự giải thích nào khác.
Các công ty niêm yết phải nhận thức được rằng sự trung thực về thông tin của công ty không phải là sự bí mật thông tin mà là nghĩa vụ và quyền lợi của mình, nhà đầu tư sẽ tìm đến công ty nào làm ăn hiệu quả thật sự và thông tin trung thực về họ trên thị trường, là cách để công ty tồn tại lâu dài trên thị trường, hơn nữa sẽ là đối tượng rót vốn mở rộng sản xuất của các nhà đầu tư nước ngoài trong tương lai.
Thứ ba, các công ty niêm yết nên chuyên môn hoá bộ phận cung cấp thông tin. Thực tế là các công ty đã có bộ phận chuyên trách về công bố
thông tin, theo yêu cầu của Uỷ ban chứng khoán nhà nước, nhưng các công ty hầu như chưa nhận thức được tầm quan trọng của việc công bố thông tin nên hậu quả là như ta đã biết họ gây ra quá nhiều bất cập, vậy nên các công ty nên để tâm hơn đến chuyện công bố thông tin, không để cán bộ thông tin làm việc kiêm nhiệm như lâu nay mà phải có các cán bộ thực sự làm việc trên, họ hiểu rõ quyền lợi và nghĩa vụ của việc cung cấp thông tin, hiểu được các nguyên tắc thông tin, cũng như thời điểm phù hợp để đưa ra những nguồn thông tin khác nhau, thông tin chiến lược thông tin tác nghiệp, thông tin quản trị, thông tin quản lý...
Trong thực tế thời gian vừa qua người được ủy quyền công bố thông tin thường là chủ tịch hội đồng quản trị hay giám đốc công ty – những người đứng đầu doanh nghiệp, vì thế người đầu tư thường rất ngại có được các thông tin về công ty. Người phụ trách về công bố thông tin của công ty nên được làm một cách chuyên trách, hoặc có thể là kế toán trưởng của công ty,… để tạo điều kiện cho người đầu tư tin tưởng vào thông tin của công ty và dễ dàng trong việc tiếp cận thông tin cũng như có sự trao đổi thông tin qua lại với công ty, vừa đảm bảo quyền lợi cho người đầu tư và vừa có thể hạn chế được các tin đồn sai về công ty. Là người phụ trách thông tin chuyên nghiệp trong tổ chức họ cũng biết rõ đâu là thông tin chính thức, không chính thức, và đấu tranh chống lại những thông tin lá cải, thông tin không trung thực về tổ chức họ.
Trách nhiệm nhà đầu tư
Nhà đầu tư là cá nhân nên thận trọng khi tiếp nhận các thông tin trên thị trường, muốn vậy phải có các kiến thức nhất định về chứng khoán và
đặc biệt là hệ thống thông tin chứng khoán, nhận biết được các không trung thực trên thị trường...
Thông tin qua nhiều các kênh khác nhau, nhà đầu tư phải chọn lọc từ những nguồn thông tin. Cụ thể là từ các kênh như báo chí, các phương tiện truyền thông,…
Báo chí cung cấp rất nhiều loại tư liệu, từ các thông tin về giá cả và các đặc điểm của từng công ty cá biệt cho đến các công trình phân tích và các bài báo về chiến lược đầu tư trong từng khu vực kinh doanh. Khi thị trường trở nên phát triển thì hầu như các báo cũng có những chuyên mục riêng về thị trường chứng khoán và người đầu tư có thể lựa chọn từ nguồn thông tin rất dồi dào này. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Nhà đầu tư cá nhân ở Việt Nam hiện nay hàng ngày đang được hấp thu nguồn thông tin khổng lồ như vậy, nhưng tùy từng nhận thức của mỗi người mà họ có cần phải có thông tin khác nhau.
Tất nhiên không phải ai cũng kiên định theo một cách hành xử đã chọn. Và ranh giới giữa các loại trên không phải bao giờ cũng rõ ràng. Nhưng nếu quan sát thị trường thời gian qua, có thể thấy không ít người thuộc loại thứ ba và loại thứ sáu.
Như vậy, nhà đầu tư khôn ngoan nên nhận thức được các luồng thông tin và hấp thụ luồng thông tin nào.
Một số định hướng mang tính nguyên tắc cho người đầu tư khi tham gia vào thị trường như sau:
Thứ nhất, người đầu tư phải biết quyền của mình khi tham gia vào thị trường. Họ nhiều khi bị các cổ đông lớn chèn ép mà không biết, vì vậy
nhà đầu tư nhỏ trước khi quyết định đầu tư vào công ty nào nên đọc kỹ bản điều lệ của công ty đó để biết rõ về quyền lợi của mình, tránh tình trạng đến khi thua thiệt mới tìm hiểu luật chơi.
Thứ hai, người đầu tư nên thận trọng trong việc tiếp nhận thông tin trên thị trường. Thông tin trên thị trường chứng khoán là thông tin nhiều chiều, thông tin chính thống và những nguồn thông tin đang bị buông lỏng.
Các thông tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua đều bị vi phạm về các nguyên tắc, thông tin không trung thực của các công ty niêm yết không bị kiểm soát và có các dấu hiệu cảnh báo... nên người đầu tư không nhận ra, vì vậy giải pháp trước mắt là không thể đầu tư theo hiệu ứng bầy đàn, tức là chạy theo các nhà đầu tư khác để ồ ạt vào một loại chứng khoán, như thế thì rủi ro sẽ rất lớn, mà nhà đầu tư cần sàng lọc thông tin một cách cẩn thận, so khớp với các nguồn thông tin chính thống từ Uỷ ban chứng khoán nhà nước, Sở, Trung tâm giao dịch chứng khoán và phân tích thông tin một cách có khoa học.
Thứ ba, khi chưa có đủ thông tin, khi không chắc chắn về các thông tin trên thị trường mà muốn đầu tư, để tránh rủi ro về thông tin, nhà đầu tư cần tham khảo ý kiến tư vấn của các công ty chứng khoán có uy tín, của một tổ chức uy tín.
Đặc biệt, thị trường chứng khoán hiệu quả đúng theo lý thuyết sẽ là thị trường bao gồm các nhà đầu tư hợp lý. Tất cả những phân tích trên sẽ
giúp người đầu tư định hướng đúng và nó cũng là điều kiện cần để một thị trường hiệu quả tuân theo lý thuyết thị trường hiệu quả.
Nhà đầu tư cũng cần hiểu về các kỹ thuật phân tích chứng khoán, đó là phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật. Nếu thị trường hiệu quả thì tất cả các thông tin có thể tiếp cận được từ các kỹ thuật phân tích trên sẽ làm cho người đầu tư có thể thu được các khoản thu nhập trung bình trên thị trường, vì vậy, không có một nhóm cá nhân nào có thể thu được thu nhập bất thường và sẽ không còn cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.
3.2. 3. Giảm thuế
Như đã phân tích ở trên, việc giảm thuế mang lại nhiều lợi ích cho nhà đầu tư, và cho cả nền môi trường kinh tế, kích thích đầu tư và tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh nền kinh tế đang gặp khó khăn. Giảm thuế thu nhập cá nhân, giảm thuế thu nhập từ kinh doanh chứng khoán là điều cần thiết nên làm trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang bị nhà đầu tư quay lưng.
Trong thời gian qua, thị trường chứng khoán khó thu hút nhà đầu tư, cũng như các công ty khó huy động vốn trên thị trường này. Vì vậy giải pháp giảm thuế vừa mang lại hiệu quả cho thị trường vừa khuyến khích đầu tư. Đây là một giải pháp mang tính chiến lược dài hạn. Chính sách thuế không thể thay đổi một cách đột ngột trong ngắn hạn vì dòng vốn chảy vào thị trường chứng khoán rất dễ nhạy cảm với chính sách của nhà nước.
3.2. 4. Giảm chi phí giao dịch
Đây là giải pháp mang tính ngắn hạn và có tác động nhanh chống đến thị trường. Giải pháp này đòi hỏi các công ty chứng khoán phải đầu tư vào
công nghệ để giảm chi phí vận hành từ đó nâng cao tính cạnh tranh và giảm chi phí giao dịch. Cũng giống như chính sách giảm thuế, giảm chi phí giao dịch làm cho thị trường đón nhận nhiều dòng tiền của nhiều nhà đầu tư.
Gần đây nhiều công ty chứng khoán đầu tư vào công nghệ để mang lại nhiều tiện lợi cho nhà đầu tư như đặt lên giao dịch qua điện thoại, giao dịch trực tuyến thông qua phần mềm giao dịch. Tuy nhiên, chi phí giao dịch vẫn còn là rào cản để nhà đầu tư tham gia vào thị trường. Hiểu rộng hơn, chi phí giao dịch còn phát sinh khi nhà đầu tư tìm kiếm thông tin liên quan đến cổ phiếu đầu tư, nhà tư vấn và công ty niêm yết…
3.2. 5. Cho phép dùng đòn bẩy, bán khống
Với giải pháp đòn bẩy giao dịch sẽ cho phép nhà đầu tư có thể mua giá trị chứng khoán nhiều hơn số tiền mà họ đang có. Giải pháp này thúc thấy lực mua khi có những thông tin tích cực. Điều này làm cho giá chứng khoán tăng đúng theo thông tin đã phản ảnh lên giá. Nếu không có giải pháp này thì giá chứng khoán có thể tăng ít hơn so với sự phản ảnh của thông tin mà nó đáng được tăng.
Bên cạnh đó, việc cấm bán khống cổ phiếu dẫn đến tình trạng hạn chế lực bán cổ phiếu khi thị trường xuất hiện những thông tin bất lợi đối với cổ phiếu. Thay vì giá cổ phiếu có thể giảm mạnh nếu có một lượng bán khống