C. Tìnhăhìnhă li nhu nătrongăn măc at păđoƠn
B ng 2.17.Ch tiêuăROEătheoăph ngăphápăDuPont
n v: L n
Ch tiêu L iănhu năsauăthu
Doanhăthuăthu n x
Doanhăthuăthu n
T ngăTƠiăs n x
T ngăTƠiăs n
V năch ăs ăh u = ROE(%)
N mă2 11 0,1059 x 0,5622 x 2,1903 = 13,04% N mă2 12 0,1169 x 0,5750 x 1,9870 = 13,36% N mă2 13 0,1186 x 0,5492 x 2,0201 = 13,16% Chênhăl ch 2012/2011 0,0111 x 0,0128 x (0,2033) = 0,32% Chênhăl ch 2013/2012 0,0016 x (0,0258) x 0,0332 = (0,21%)
(Ngu n: S li u tính t báo cáo tài chính c a t p đoàn PVN giai đo n 2011-2012)
tìm hi u đ c nguyên nhân d n t i s t ng hay gi m c a t su t l i nhu n
trên v n ch s h u, ta xem xét các m c đ nh h ng c a t ng y u t c u thành nên ROE theo ph ng trình Dupont là: l i nhu n sau thu trên doanh thu thu n (ROS), doanh thu thu n trên t ng tài s n và t ng tài s n trên v n ch s h u. Theo b ng 2.17,
xét m c nh h ng c a ROS t i ROE, ta th y trong n m 2012 khi ROS t ng 0,0111 l n thì ROE t ng 0,32%, n m 2013 ROE b gi m xu ng 0,21% trong khi đó ROS v n
t ng r t ít thêm 0,0016 l n nên không tác đ ng nhi u giá tr c a ch s ROE. i v i
vòng quay t ng tài s n, n m 2012, ch s này t ng lên 0,0128 l n làm cho ROE c ng t ng lên 0,32%. Và sang n m 2013, khi vòng quay t ng tài s n gi m xu ng 0,0258 kéo theo ROE c ng gi m 0,21%. Bên c nh đó, d a vào b ng 2.17, ta th y r ng h s đòn
b y tài chính và ROE bi n đ ng theo chi u t l ngh ch trong giai đo n 2011-2013.
N m 2012, đòn b y tài chính c a t p đoàn gi m 0,2033 l n thì ROE l i t ng lên 0,32% và n m 2013, khi đòn b y tài chính t ng 0,0332 l n thì ROE l i gi m xu ng. i u này
cho th y vi c t ng gi m c a ROE c ng không ph thu c quá nhi u vào đòn b y tài chính, hay nói cách khác t p đoàn s không ph i ch u nhi u r i ro tài chính t vi c s d ng đòn b y.
77
Ngoài ra, d a vào b ng 2.16, ta th y khi ch tiêu ROE ch u tác đ ng nhi u t hai y u t l i nhu n sau thu trên doanh thu thu n (ROS), doanh thu thu n trên t ng tài
s n thì ROE c ng chu nh h ng t ROA. N m 2012, khi ROA t ng lên 0,77% thì ROE c ng t ng 0,32% và đòn b y tài chính gi m 0,2033 l n. N m 2013, ROA b gi m xu ng 0,21% kéo theo ROE c ng gi m 0,21% và đòn b y t ng thêm 0,0332 l n. Nh
v y, ch tiêu ROE có xu h ng t ng gi m không n đnh b i s nh h ng c a hai
nhân t là ROA và đòn b y tài chính, nh ng ch y u là do tác đ ng c a y u t t su t sinh l i trên t ng tài s n.
K t lu n: T vi c phân tích s t ng gi m c a các kho n m c trong mô hình Dupont, các s li u cho th y đ t ng ROE, ROA c a t p đoàn, đi u quan tr ng nh t là
ph i t i u đ c doanh thu, l i nhu n, vòng quay t ng tài s n. S t ng tr ng n đnh c a ROA và ROE c a PVN giai đo n 2011-2013 cho th y s phát tri n b n v ng và n
đnh c a m t t p đoàn đ ng đ u n n kinh t . Tuy nhiên, t p đoàn c n quan tâm và đ a ra các chi n l c t ng ROA, ROE đ quá trình s n xu t kinh doanh c a t p đoàn đ t hi u qu cao h n.
2.2.6. Phân tích đòn b y tài chính
B ng 2.18. Cácăch tiêuăđánhăgiáăhi u qu s d ngăđ năb yătƠiăchínhăc a PVN Ch tiêu Côngăth cătính N mă2 11 N mă2 12 N mă2 13