(ROE) (%) 14,24 15,01 14,16 0,77 5,4 (0,84) (5,6)
T su t sinh l i trên ti n vay 0,49 0,61 0,94 0,12 24,1 0,33 55,1 (Ngu n: T ng h p t Báo cáo tài chính n m 2012, 2013, 2014)
Kh n ng sinh l i là ch tiêu quan tr ng nh t ng v i ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p. Doanh nghi p ho t đ ng vì m c đích l i nhu n, và kh n ng sinh l i chính là ph n nh t t nh t cho hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p. Có r t nhi u ch tiêu liên quan đ n kh n ng sinh l i nh ng trong khuôn kh khóa lu n, kh n ng này đ c đánh giá thông qua 3 ch tiêu: T su t sinh l i trên doanh thu (ROS), T su t sinh l i trên T ng tài s n (ROA) và T su t sinh l i trên v n CSH (ROE).
T su t sinh l i trên doanh thu ROS c a công ty có chi u h ng t ng liên t c trong nh ng n m phân tích nh ng v n duy trì m c th p. c bi t là n m 2013 v i t c đ t ng cao là 17,4% t giá tr 2,05% lên thành 2,41%, t ng ng t ng tuy t đ i 0,36%. Tuy là m c t ng nh nh ng đây c ng là n l c qu n lí chi phí c a toàn b công ty, t su t l i nhu n tuy th p nh ng đã t ng tr ng v i t c đ cao. Sang đ n n m 2014, ROS c a công ty t ng nh v i t c đ 1,6% lên m c 2,45%. Nguyên nhân là l i nhu n sau thu t ng v i t c đ nh nh h n m t chút so v i doanh thu (9,9% so v i 8,2%). Nh v y, t su t sinh l i trên doanh thu c a công ty ngày càng t ng ch ng t hi u qu s n xu t kinh doanh c a công ty càng ngày càng phát tri n. ây là đi u ki n c n cho s t ng tr ng c a t su t inh l i trên t ng tài s n và t ng v n CSH. Tuy nhiên, công ty v n c n nghiêm túc xem xét l i c ch qu n lí chi phí đ nâng cao h n n a l i nhu n cho doanh nghi p.
60
T su t sinh l i trên T ng tài s n (ROA) thay đ i v i chi u h ng khác bi t so v i ROS. Xu t phát n m 2012 v i giá tr m c 4,42%, ROA có m c t ng tr ng cao trong n m 2013 v i t c đ t ng là 30,7% lên m c 5,78%. Cu i cùng, giá tr ROA l i gi m m nh trong n m 2014 xu ng còn 4,28%, th p nh t trong 3 n m tr l i đây.
Phân tích Dupont ch ra r ng, T su t sinh l i c a T ng tài s n (ROA) ph thu c vào 2 yêu t là T su t sinh l i c a doanh thu (ROS) và Hi u su t s d ng tài s n. công ty PMS, y u t tác đ ng ch y u là hi u qu s d ng tài s n, thông qua ch tiêu s vòng quay c a t ng tài s n. N m 2014, s vòng quay đã gi m m nh khi công ty tích tr m t l ng tài s n l n các h ng m c ti n, ph i thu khách hàng và hàng t n kho… Các kho n m c này khi d tr quá nhi u s làm gi m kh n ng sinh l i. Do đó, bài toàn c a công ty là ph i c c u h p lí các ngu n tài tr , s d ng thêm các bi n pháp t ng thu nh p cho các tài s n nhàn d i.
Cu i cùng, ch s t su t sinh l i trên v n CSH đ c đánh giá là vô cùng t t và đ c duy tr n đ nh trong kì phân tích. C th , n m 2012, ROE c a công ty đ t 14,24%, ngh a là v i 100 đ ng doanh thu thu n, CSH công ty ki m đ c 14,24 đ ng. Sang đ n n m 2013, ROE t ng v i t c đ 5,4% lên m c 15,01%. ây là m c l i nhu n t ng đ i cao cho CSH công ty n u so sánh v i lãi su t ngân hàng trong kho n 6 – 8% h ng n m. Sang đ n n m 2014, giá tr này đã gi m xu ng 14,16% t ng ng gi m 5,6% do v n CSH t ng tr ng v i t c đ cao h n so v i l i nhu n sau thu .
Theo mô hình Dupont, ROE chu nh h ng c a 2 y u t ROA và t l T ng tài s n trên v n CSH. T i công PMES, hai y u t này đ u có bi n đ i ph c t p nh ng nhìn chung, công ty đã s d ng đòn b y tài chính m c cao giúp phóng đ i t su t sinh l i c a t ng tài s n. Chính sách này đã phát huy hi u qu r t t t trong nh ng n m phân tích do tình hình kinh doanh thu n l i, lãi liên ti p qua các n m. Tuy nhiên, ban lãnh đ o công ty không đ c phép ch quan, ph i theo dõi sát sao tình hình doanh thu, chí phí đ có nh ng đi u ch nh k p th i, h n ch t n th t có th x y đ n cho CSH.
2.2.4.6 Phân tích kh n ng kh ng ho ng tài chính
Kh n ng kh ng ho ng tài chính c a doanh nghi p đ c tóm t t b ng ch s Z-core v i thang đo đ c Edward Altman t ng k t t th c ti n thông qua ph ng pháp th ng kê phân tích khác bi t nhi u chi u. B ng 2.11 là tínhtoán ch s Z – core trên s li u th c t c a c ng ty PMES trong giai đo n 2012 – 2014.
61