III/ Các khoản phả
2.2.3.3/ Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty:
Đối với một công ty đã hình thành và phát triển được 50 năm, uy tín và thương hiệu của nó không còn xa lạ đối với hầu hết mọi người trong cả nước, thì việc tăng trưởng về quy mô, mở rộng sản xuất để mở rộng thị trường, tăng thị phần, làm tăng danh tiếng và vị thế là một điều tất yếu cần và nên làm. Muốn làm được điều đó, nhà quản lý doanh nghiệp cần tìm mọi biện pháp để nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh, tối đa hoá lợi nhuận để tích luỹ và mở rộng quy mô sản xuất.
Để thấy được tình hình hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty trong năm 2009 như thế nào thì ta nghiên cứu bảng sau:
Bảng 16: Một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty
STT Chỉ tiêu ĐVT Năm 2009 Năm 2008 Chênh lệch
Giá trị Tỷ lệ (%)
1 2 3 4 5=3-4 6=5/4
1 Doanh thu thuần Nghìn
đồng 459.940.701 416.704.796 43.235.905 10,38 2 Lợi nhuận trước thuế Nghìn đồng 27.150.752 22.084.467 5.066.285 22,94 3 Lợi nhuận sau thuế Nghìn đồng 20.363.064 18.992.642 1.370.422 7,22 4 Vốn kinh doanh bình quân Nghìn đồng 198.819.682 201.239.637 -2.419.955 -1,2 5 Vốn CSH bình quân Nghìn đồng 112.734.770 101.112.251 11.622.519 11,49 6 Vòng quay toàn bộ vốn =1/4 Vòng 2,31 2,07 0,24 11,72
7 Tỷ suất LN trước thuế/VKD =2/4 % 13,66 10,97 2,69 24,52
8 Tỷ suất LNST/DTT =3/1 % 4,43 4,56 -0,13 -2,85
9 Tỷ suấtLNST/VKD(ROA) =3/4 % 10,24 9,44 0,80 8,47
10 Tỷ suất
LNST/VCSH(ROE) =3/5 % 18,06 18,78 -0,72 -3,83
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần (hệ số lãi ròng, ROS):
Doanh thu thuần của Công ty năm 2009 tăng 43.236 triệu đồng với tỷ lệ tăng tương ứng là10,38%. Lợi nhuận sau thuế 1.374 triệu với tỷ lệ tăng thấp hơn là 7,22%. Lợi nhuận sau thuế trong năm tăng, nhưng chi phí trong năm 2009 tăng với tốc độ cao hơn kéo theo tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (ROS) giảm 0,13% - từ 4,56% (năm 2008) xuống 4,43% (năm 2009), tỷ lệ giảm tương ứng tương đối nhỏ là 2,85%. Nghĩa
là, với mỗi đồng doanh thu mà Công ty có được sẽ làm lợi nhuận sau thuế giảm đi 0,0013 đồng so với năm 2008. Nhìn chung, tỷ suất lợi nhuận sau thuế trêm doanh thu của còn ở mức thấp nên Công ty cần có những biện pháp nhằm nâng cao chỉ tiêu này lên cao hơn.
Vòng quay toàn bộ vốn: năm 2009 là 2,31 vòng tăng thêm 0,24 vòng so với năm 2008 tương ứng với tốc độ tăng là 11,72. Điều này có nghĩa là trong năm 2009 cứ 1 đồng vốn kinh doanh tham gia hoạt động sản xuất kinh doanh tạo ra được 2,31 đồng doanh thu thuần (tăng 0,024 đồng so với năm 2008). Tốc độ luân chuyển VKD của công ty đã tăng lên và nguyên nhân là do cả doanh thu thuần tăng lên và VKD bình quân giảm đi. Điều này cũng chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty đang dần tăng lên.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh (ROA): phụ thuộc vào 2 yếu tố là tỷ suất LNST/DT và vòng quay toàn bộ vốn và vốn kinh doanh bình quân. ROA năm 2009 là 10,24%, so với năm 2008 tăng thêm 0,8% tương ứng với tỷ lệ tăng là 8,47%. Tức là, cứ một đồng vốn kinh doanh sẽ làm tăng 0,008 đồng lợi nhuận sau thuế so với năm 2008. Nguyên nhân là do: tỷ suất LNST/DT năm 2009 giảm so với năm 2008, trong khi đó vòng quay toàn bộ vốn tăng. Chứng tỏ, việc tổ chức, quản lý và sử dụng vốn cùng với các chính sách bán hàng năm 2009 đạt hiệu quả hơn so với năm 2008.
Tỷ suất lợi nhuận trước thuế/vốn kinh doanh: Năm 2009 so với năm 2008 tăng lên về mặt giá trị tuyệt đối là 2,69%, tương ứng với tốc độ tăng là 24,52%. Nghĩa là, trong năm 2009 bình quân 1 đồng VKD sử dụng trong kỳ tạo ra 0,1366 đồng lợi nhuận trước thuế, tăng thêm 0,0269 đồng so với năm 2008.
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sử hữu (ROE) : năm 2008 đạt 18,78 % nhưng giảm xuống chỉ còn 18,06% vào năm 2009, với tỷ lệ giảm 3,83%, nghĩa là 1 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra ít lợi nhuận hơn so với năm 2008 là 0,0072 đồng . Đây cũng chính là chỉ tiêu có tốc độ giảm nhanh nhất trong tất cả các chỉ tiêu trong bảng, để hiểu rõ được
nguyên nhân vì sao tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ lại giảm trong khi lợi nhuận vẫn tăng, chúng ta sẽ đi sâu tìm hiểu về chỉ tiêu ROE của Công ty.
Sự ảnh hưởng của một số chỉ tiêu tài chính lên ROE.
ROE là chỉ tiêu được các nhà đầu tư quan tâm nhiều nhất, vì nó phản ánh trực tiếp khả năng sinh lời của của đồng vốn chủ sở hữu, là phần lợi ích mà họ có thể nhận được nếu đầu tư vào Công ty. ROE là một chỉ tiêu tổng hợp, hiệu quả của nó, một mặt phụ thuộc vào hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh, Mặt khác còn phụ thuộc vào việc tổ chức nguồn vốn của doanh nghiệp.
Để đánh giá được sự biến động của ROE người ta sử dụng phương pháp DUPONT, phương pháp này sẽ cho chúng ta thấy sự tác động của hai chính sách lớn của doanh nghiệp đến ROE đó là: Chính sách đầu tư và chính sách tài trợ.
Bảng 17: Phân tích các nhân tố tác động đến ROE thông qua phương trình DUPONT.
STT Chỉ tiêu ĐVT Năm 2009 Năm 2008 Chênh lệch
Giá trị Tỷ lệ (%)
(1) (2) (3) (4) (5)=(3)-(4) (5)/(4)(6)=
1 Tỷ suất LNST/DT T % 4,43 4.56 -0,13 -2,85
2 Vòng quay toàn bộ vốn Vòng 2,31 2.07 0,24 11,72
3 Vốn kinh doanh bình quân Nghìn đồng 198.819.682 201.239.637 -2.419.955 -1,2 4 Vốn CSH bình quân Nghìn đồng 112.734.770 101.112.251 11.622.519 11,49 5 Mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính =(3)/(4) Lần 1,76 1,99 -0,23 -11,39 6 Tỷ suất lợi nhuận vốn
chủ sở hữu =(1)x(2)x(5) % 18,05 18,79 -0,74 -3,93
ROE của Công ty năm 2009 là 18,06% , không phải là thấp nhưng cũng đã giảm so với năm 2008, mà nguyên nhân chính là do vốn chủ sở hữu của Công ty trong năm đã tăng lên,trong khi đó vốn kinh doanh bình quân giảm xuống làm cho mức độ sử dụng
đòn bẩy tài chính giảm xuống, kéo ROE giảm theo. Thông qua Bảng số 17, ta thấy các chỉ tiêu tác động đến ROE bao gồm: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu, vòng quay toàn bộ vốn và mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính, tất cả các chỉ tiêu này tác động cùng chiều tới ROE theo công thức sau
LNST
ROE = x (Vòng quay toàn bộ vốn) x (Mức độ sử dụng ĐBTC ) Doanh thu thuần
Trong năm 2009, vòng quay toàn bộ vốn tăng nhưng không đủ bù đắp cho sự sụt giảm của 2 chỉ tiêu tỷ suất LNST/DTT và mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính vì vậy đã kéo theo tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu giảm 0,74%, trong đó chỉ tiêu LNST/DTT hay còn gọi là hệ số lãi ròng giảm 0,13%, và chỉ tiêu vòng quay toàn bộ vốn tăng 0,24%. Chúng là những chỉ tiêu phản ánh kết quả chính sách đầu tư, nói lên hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp như thế nào.
Chỉ tiêu thứ 5 là mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính, kết quả của việc Công ty lựa chọn hình thức tài trợ nào. Với mỗi hình thức tài trợ vốn mà Công ty áp dụng sẽ tạo ra kết cấu vốn khác nhau, từ đó làm thay đổi mức độ sử dụng đòn bẩy. Tuy nhiên, nếu mức độ sử dụng đòn bẩy càng cao thì khả năng công ty gặp rủi ro tài chính càng lớn, đổi lại khả năng khuyếch đại ROE càng cao, lợi nhuận mà chủ sở hữu nhận được càng tăng lên. Năm 2009, mức độ sử dụng đòn bẩy của Công ty đạt 1,76 lần và giảm xuống 0,23 lần so với năm 2008, với tỷ lệ giảm là 11,39%. Điều này không nói lên hiệu quả của việc sử dụng vốn kém đi, mà chỉ cho thấy sự thay đổi chính sách tài trợ của Công ty, đã làm giảm khả năng khuyếch đại của ROE, giảm lợi nhuận trên một đồng vốn chủ. Trong năm 2009 Công ty đã giảm vốn vay, tăng thêm vốn chủ, làm khả năng sinh lời của vốn chủ giảm xuống. Sự thay đổi này có thể phù hợp với tình hình kinh tế thị trường nhiều biến động hiện nay, giúp Công ty giảm được những tác động không mong muốn đối với sản xuất kinh doanh, bảo toàn được vốn, nhưng lại làm giảm mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính, làm giảm khả năng khuyếch đại của ROE.
Qua phân tích trên cho thấy, hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty khá hiệu quả, bằng chứng là công ty làm ăn có lãi. Nguyên nhân cho thấy điều đó là doanh thu thuần, lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế đều tăng lên so với năm 2008. Tuy nhiên, trong năm tới Công ty cũng cần chú trọng hơn nữa tới việc bán hàng để tăng doanh thu tiêu thụ, đẩy nhanh vòng quay của vốn nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh. Đồng thời, đưa ra những biện pháp nhằm tích cực phát huy lợi thế hiện có và ngăn chặn ngay những tác động làm giảm hiệu quả sản xuất kinh doanh để góp phần đưa Công ty lớn mạnh hơn nữa trên thị trường.