III Phân theo giới tắnh
3 Phương tiện vận tả
4.2.1 Tổng quát hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh
Trong những năm qua, do chịu nhiều tác ựộng từ tình hình kinh tế suy thoái trong và ngoài nước, một mặt, xuất phát từ tình hình thực tế nội tại của Văn phòng Tổng công ty, nhưng nhìn chung hiệu quả sử dụng vốn của Văn phòng Tổng công ty có xu hướng tương ựối ổn ựịnh. Văn phòng Tổng công ty Lâm nghiệp Việt Nam ựã khắc phục những khó khăn từ nền kinh tế, và tìm ra những ựịnh hướng kinh doanh phù hợp với ngành nghề sản xuất và kinh doanh các mặt hàng Lâm nghiệp. Vì vậy, trong 3 năm gần ựây, Văn phòng Tổng công ty luôn kinh doanh có lãi. Tuy nhiên, ựể có những ựánh giá cụ thể hơn, ta cần xem xét và ựánh giá một số chỉ tiêu cơ bản về hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Văn phòng Tổng công ty trong thời gian qua.
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 61
Bảng 4.14 : Các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời của Văn phòng Tổng công ty Lâm nghiệp Việt Nam giai ựoạn 2011 Ờ 2013.
TT Chỉ tiêu Năm 2011 (triệu ựồng) Năm 2012 (triệu ựồng) Năm 2013 (triệu ựồng) So sánh (%) 2012/2011 2013/2012
1 Doanh thu thuần 478.251 542.265 625.071 113,38 115,27
2 Lợi nhuận trước lãi vay và thuế 377.938 300.976 164.695 79,64 54,72
3 Lợi nhuận sau thuế TNDN 341.145 287.521 181.024 84,28 62,96
4 VSCH bình quân 1.893.344 2.026.758 2.186.876 107,05 107,90
5 Vốn kinh doanh bình quân 1.957.873 2.118.976 2.260.875 108,23 106,70
6 Vòng quay toàn bộ VKD ( (1) : (5) ) 0,24 0,26 0,28 108,33 107,69
7 Tỷ suất LNST / DT (3):(1) 71,33 53,02 28,96
8 Tỷ suất LNTT và lãi vay trên VKD (2):(5) 19,30 14,20 7,28
9 Tỷ suất LNST / VKD (3):(5) ) 17,42 13,57 8,01
10 Tỷ suất LN ST/VCSH (3):(4) ) 18,02 14,19 8,28
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 62 Trên cơ sở số liệu của Bảng 4.14 ta thấy
a. Vòng quay vốn kinh doanh
Từ năm 2011 ựến năm 2013, chỉ tiêu này ựã có sự tăng nhẹ (từ 0.24 vòng năm 2011 lên 0.26 vòng năm 2012 và 0,28 vòng năm 2013). Chỉ tiêu này cho biết năm 2013 khi doanh nghiệp sử dụng 1 ựồng vốn kinh doanh bình quân thì tạo ra 0,28 ựồng doanh thu, nhiều hơn năm 2012 và năm 2011. điều ựó cho thấy tốc ựộ luân chuyển của vốn kinh doanh tăng, hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tăng.
b. Tỷ suất sinh lời lợi nhuận trước thuế và lãi vay trên vốn kinh doanh
Tỷ suất sinh lời lợi nhuận trước thuê và lãi vay trên vốn kinh doanh hay còn gọi là tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay và thuế trên vốn kinh doanh giảm từ 19,3 năm 2011 xuống 14,2 năm 2012 và còn 7,28 năm 2013 tương ứng với giảm 26,43% năm 2012 so với 2011 và giảm 48,74% năm 2013 so với năm 2012. Vì tình hình kinh tế khó khăn chung nên lợi nhuận của Văn phòng Tổng công ty có xu hướng giảm mạnh, trong khi ựó lượng vốn kinh doanh lại liên tục tăng. Ban Giám ựốc Tổng công ty cần phải hết sức chú ý ựến sự sụt giảm này và ựưa ra các giải pháp nhằm tăng lợi nhuận trong các năm tới.
c. Tỷ suất LNST trên vốn kinh doanh.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh cũng giảm từ 17,42% năm 2011 xuống 13,57% năm 2012 và 8,01% vào cuối năm 2013. để làm rõ sự sụt giảm của tỷ suất LNST trên vốn kinh doanh, ta sử dụng phương trình Dupont:
Tỷ suất LNST trên vốn kinh doanh =
Lợi nhuận sau thuế
x Doanh thu thuần
Doanh thu thuần Vốn kinh doanh bình quân
Từ phương trình Dupont, ta thấy: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh tỷ lệ thuận với tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu và vòng quay toàn bộ vốn. Trong năm 2012, khi tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu giảm 25,67% thì vòng quay toàn bộ vốn chỉ tăng 8,33%, năm 2013 tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu giảm mạnh 45,38% thì vòng quay toàn bộ vốn chỉ tăng 7,69% nên Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh giảm mạnh. đồng
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 63 vốn mà Văn phòng Tổng công ty bỏ vào trong năm 2012 và năm 2013 chưa phát huy ựược hiệu quả, chưa tạo ra nhiều doanh thu hơn.
d.Tỷ suất LNST trên doanh thu
Cũng vì tốc ựộ sụt giảm mạnh lợi nhuận sau thuế trong khi doanh thu tăng ựều hàng năm nên hệ số tỷ suất LNST trên doanh thu cũng giảm mạnh qua các năm. Biểu hiện: giảm từ 71,33 xuống còn 53,02 năm 2012 tương ứng giảm 25,67% và giảm còn 28,96 năm 2013 tương ứng giảm 45,38 %. Mặc dù giảm nhưng trong tình hình khó khăn chung của nền kinh tế, chỉ tiêu này vẫn ở mức tốt.
e. Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu
Do Văn phòng Tổng công ty ưu tiên sử dụng VCSH hơn là vốn vay cho nên, khi 100 ựồng VCSH bỏ vào kinh doanh mà việc kinh doanh ựem lại lợi nhuận lớn thì sẽ ựem về 18,02 ựồng lợi nhuận ròng cho Văn phòng Tổng công ty (năm 2011). Khi lợi nhuận ròng giảm ựều trong giai ựoạn 2011 Ờ 2013 thì tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (tức ROE) cũng giảm theo khi ROE năm 2011 là 18,02 thì sang ựến năm 2013 chỉ là 8,28.
Tiếp tục sử dụng phương trình Dupont ta thấy: Lợi nhuận sau thuế = Lợi nhuận sau thuế x Doanh thu thuần x Tổng số vốn kinh doanh Vốn chủ sở hữu Doanh thu thuần Tổng số vốn
kinh doanh Vốn chủ sở hữu
ROE tắnh bằng : Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu = Hệ số lãi ròng (ROS) x Vòng quay toàn bộ vốn x 1 1 - Hệ số nợ Nhìn vào công thức trên và dựa vào số liệu Bảng 4.14 ta thấy :
Tỷ suất LN vốn chủ sở hữu phụ thuộc vào 3 nhân tố: Hệ số lãi ròng (TS LNST trên DTT); Vòng quay toàn bộ vốn và hệ số nợ.
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 64 + Năm 2012 :
ROE giảm từ 18,02 % xuống 14,19 % là do hệ số lãi ròng giảm ựi trong khi vòng quay toàn bộ vốn tăng nhẹ và hệ số nợ giảm ựi. Năm 2012, tốc ựộ giảm của hệ số lãi ròng mạnh hơn tốc ựộ tăng của vòng quay toàn bộ vốn và sự sụt giảm hệ số nợ => ROE giảm mạnh. Cụ thể, hệ số lãi ròng ựã giảm 25,67% so với năm 2011, sự tăng của vòng quay toàn bộ vốn là 8,23% và sụt giảm của hệ số nợ là 27,27% => chỉ tiêu 1/(1- Hnợ ) giảm 1,57%.
+ Năm 2013:
Tương tự như năm 2012, ROE giảm là do hệ số lãi ròng giảm mạnh và vòng quay toàn bộ vốn tăng lên trong khi hệ số nợ không thay ựổi.
Tóm lại, qua những phân tắch trên ta thấy trong các năm 2011, 2012, 2013, ựa
phần các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Văn phòng Tổng công ty ựều giảm, ựiểu này cho thấy tỷ suất sinh lời của Văn phòng Tổng công ty ngày càng giảm, tuy nhiên ựây cũng không phải là những con số ựáng báo ựộng vì lợi nhuận của Văn phòng Tổng công ty vẫn ở mức cao trong hoàn cảnh nền kinh tế thế giới ựang khó khăn chung.