Trong mô hình nghiên cứu cấu trúc tài chính năng ñộng của Almas Heshmati (2001), tác giả nghiên cứu trên tập dữ liệu lớn gồm 3.230 doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ chưa niêm yết trên thị trường chứng khoán Thụy Điển từ năm 1993/1994 ñến năm 1997/1998, sau ñó lược bớt còn 2.261 doanh nghiệp. Tác giả nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng và ñưa ra nhận ñịnh về chiều hướng ảnh hưởng (ñồng biến (+), nghịch biến (-)), bao gồm: Mức biến ñộng của thu nhập (-), cơ hội tăng trưởng (-), tài sản hữu hình (+), quy mô doanh nghiệp (+/-), lợi nhuận (+/-), tấm chắn thuế phi
nợ (-), tính ñộc ñáo của sản phẩm (-), ñộ tuổi của công ty (+/-), và biến dummy: ñặc ñiểm riêng của công ty (thời gian, ngành công nghiệp, ñịa ñiểm).
Qua phân tích số liệu dựa trên mô hình kinh tế lượng, chiều hướng tác ñộng của các nhân tố ñược tác giả kết luận như sau: Mức biến ñộng của thu nhập (-), cơ hội tăng trưởng (-), tài sản hữu hình (+), quy mô doanh nghiệp (-), lợi nhuận (-), tấm chắn thuế phi nợ (-), tính ñộc ñáo của sản phẩm (+), ñộ tuổi của công ty (+).
Tuy nhiên, chỉ có các nhân tố: cơ hội tăng trưởng, tài sản hữu hình, quy mô doanh nghiệp, lợi nhuận, tấm chắn thuế phi nợ, ñộ tuổi của công ty thì có ý nghĩa thống kê. Các nhân tố như: Mức biến ñộng của thu nhập, tính ñộc ñáo của sản phẩm không có ý nghĩa thống kê. Tác giả nêu ra kết luận như sau:
- Công ty nhỏ và siêu nhỏ tại Thụy Điển ưu tiên giữ lại lợi nhuận ñể tài trợ cho ñầu tư.
- Cấu trúc tài chính doanh nghiệp không ổn ñịnh theo thời gian và ngành công nghiệp.
- Cần cải thiện thái ñộ cho vay của các ngân hàng với các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ.
- Khi nghiên cứu cấu trúc tài chính, cần ñiều tra cơ cấu vốn trong thời gian dài và qua một số chu kỳ kinh tế.
- Việc phân tích cấu trúc tài chính phải thực hiện dựa trên các loại nợ khác nhau (nợ ngắn hạn, nợ dài hạn) và ñặc ñiểm riêng liên quan ñến các công ty nhỏ.