vốn khỏc của doanh nghiệp
Giống với cỏc hỡnh thức huy động vốn khỏc, phỏt hành trỏi phiếu riờng lẻ cũng đƣợc thực hiện bởi cỏc doanh nghiệp trong mọi ngành nghề, lĩnh vực và giỳp cỏc doanh nghiệp thu xếp đƣợc nguồn vốn cần thiết để đẩy vào quỏ trỡnh sản xuất, kinh doanh. Tuy nhiờn, mỗi hỡnh thức huy động vốn lại mang những ƣu, nhƣợc điểm khỏc nhau, cỏc doanh nghiệp căn cứ vào những ƣu, nhƣợc điểm này để lựa chọn hỡnh thức huy động vốn phự hợp với doanh nghiệp mỡnh trong từng thời kỳ. Nhỡn một cỏch tổng quỏt nhất, huy động vốn của doanh nghiệp cú thể chia vào cỏc nhúm nhƣ: vay vốn ngõn hàng, tớn dụng thƣơng mại, phỏt hành chứng khoỏn, thuờ tài chớnh..vv… Phỏt hành trỏi phiếu riờng lẻ thuộc nhúm phỏt hành chứng khoỏn.
So với cỏc nhúm huy động khỏc, phỏt hành chứng khoỏn là nhúm huy động vốn khú thực hiện hơn cả. Để thực hiện đƣợc phƣơng thức huy động vốn này, cỏc doanh nghiệp cần đỏp ứng những tiờu chuẩn, điều kiện theo quy định phỏp luật, cũng nhƣ những yờu cầu tớn nhiệm của cỏc nhà đầu tƣ. Thụng qua phƣơng thức phỏt hành cỏc loại cổ phiếu, trỏi phiếu, doanh nghiệp cú thể làm tăng nguồn vốn chủ sở hữu hoặc huy động cỏc nguồn vốn trung và dài hạn. Bờn cạnh đú, cỏc nhúm phƣơng thức huy động vốn khỏc cũng mang những ƣu và nhƣợc điểm nhất định, nhƣ: Tớn dụng ngõn hàng cú thể đỏp ứng đƣợc nguồn vốn nhanh, thuận tiện trong giao dịch, thoả món cỏc nhu cầu vốn đa dạng về khối lƣợng cũng nhƣ thời hạn và mục đớch sử dụng nhƣng lại cú mức lói suất khỏ cao và bị điều chỉnh với hệ thống cỏc tổ chức tớn dụng. Tớn dụng thƣơng mại thƣờng biểu hiện dƣới hỡnh thức mua bỏn chịu hàng húa,
26
dƣới cỏc cụng cụ nhƣ hối phiếu đũi nợ, hối phiếu nhận nợ hay sộc… những loại giấy tờ này mang ƣu điểm là rất linh động, nếu cũn giỏ trị đều cú thể chuyển nhƣợng, hơn nữa phƣơng phỏp huy động vốn này đỏp ứng nhu cầu vốn của cỏc doanh nghiệp tạm thời thiếu vốn, đồng thời giỳp cho cỏc doanh nghiệp tiờu thụ đƣợc hàng hoỏ của mỡnh tuy nhiờn rủi ro khi thực hiện tớn dụng thƣơng mại phụ thuộc vào uy tớn giữa cỏc doanh nghiệp và khả năng thanh khoản của cỏc loại giấy tờ cú giỏ của mỗi doanh nghiệp phỏt hành, thờm nữa phạm vi huy động vốn hẹp, đũi hỏi sự đồng nhất chu kỳ sản xuất giữa cỏc doanh nghiệp. Bờn cạnh đú, thuờ tài chớnh cũng là một kờnh huy động vốn đƣợc quan tõm bởi tớnh hấp dẫn trong phƣơng thức chi trả, nhƣng lại ràng buộc doanh nghiệp trong mối quan hệ với cỏc bờn tham gia. Nhƣ vậy, khi đứng trƣớc một nhu cầu vốn lớn, doanh nghiệp thƣờng loại trừ cỏc phƣơng thức khỏc và lựa chọn nhúm phỏt hành chứng khoỏn.
Xột riờng trong nhúm phỏt hành chứng khoỏn, phỏt hành trỏi phiếu và phỏt hành cổ phiếu cũng mang những đặc điểm khỏc biệt. Cụ thể phỏt hành cổ phiếu (chỉ ỏp dụng đối với cụng ty cổ phần) giỳp doanh nghiệp tăng thờm nguồn vốn chủ sở hữu, cũn phỏt hành trỏi phiếu chỉ đỏp ứng nhu cầu vốn kinh doanh trung và dài hạn, vƣợt ngoài khả năng tài chớnh của cỏc cổ đụng. Trong một số trƣờng hợp đối với trỏi phiếu chuyển đổi, sau một thời hạn nhất định, ngƣời mua trỏi phiếu cú thể trở thành cổ đụng của doanh nghiệp phỏt hành theo những thỏa thuận ban đầu của hai bờn. Ngoài ra, khi xột về hiệu quả huy động vốn, phỏt hành trỏi phiếu thƣờng tốn ớt chi phớ hơn và cú mức độ rủi ro thấp hơn so với phỏt hành cổ phiếu. Trỏi chủ là chủ nợ của doanh nghiệp và khụng cú quyền biểu quyết. Do vậy, việc phỏt hành trỏi phiếu sẽ khụng ảnh hƣởng tới quyền quản lý và kiểm soỏt doanh nghiệp của cỏc chủ sở hữu doanh nghiệp hiện hành. Hỡnh thức này giỳp doanh nghiệp chủ động điều chỉnh cơ cấu vốn một cỏch linh hoạt hơn.
27