K T L UN CH NG 1
2.4.5Phát hin mit nghiên cu
K t qu mô hình h i quy xem xét m i quan h gi a các bi n đ c l p đ i di n cho các nhân t tác đ ng đ n đòn b y tài chính (các bi n ph thu c) hay c u trúc v n c a các công ty ngành công ngh thông tin đ c trình bày b ng tóm t t sau:
B ng 2.53: T ng h p các gi thi t và k t qu nghiên c u th c nghi p các nhân t tác đ ng đ n đòn b y tài chính c a doanh nghi p
Gi thuy t nghiên c u Nhân t tác đ ng đ n đòn b y tài chính c a doanh nghi p Ký hi u K t qu k v ng K t qu nghiên c u th c nghi p STD LTD TD H1 L i nhu n ROA +/- - - - H2 Tài s n h u hình TANG + 0 + +
H3 Thu thu nh p doanh
nghi p TAX + 0 0 0
H4 Quy mô doanh nghi p SIZE +/- 0 0 0
H5 C h i t ng tr ng GROW +/- 0 0 0
H6 R i ro kinh doanh RISK - 0 0 0
H7 c đi m riêng c a s n
ph m UNI - 0 0 0
H8 Tính thanh kho n LIQ +/- - - -
H9 T m ch n thu phi n NDTS - 0 0 0
B ng (2.53) cho th y có ba nhân t tác đ ng đ n đòn b y tài chính c a các công ty ngành công ngh thông tin đó là:
- L i nhu n (ROA) t l ngh ch (-) v i t l n ng n h n/t ng tài s n, t l n dài h n/t ng tài s n và t l t ng n trên t ng tài s n (có Ủ ngh a th ng kê v i m c Ủ ngh a 10%). M i t ng quan này đúng v i lý thuy t tr t t phân h ng trong tài tr c a doanh nghi p, ngh a là các doanh nghi p ho t đ ng có l i nhi u s s d ng ngu n v n gi l i đ tài tr cho các ho t đ ng c a mình, do v y s ít s d ng n vay h n. Nh ng so v i lý thuy t đánh đ i c u trúc v n thì k t qu th c nghi m này không phù h p.
- T l tài s n h u hình trên t ng tài s n (TANG) t l thu n (+) v i t l n dài h n trên t ng tài s n và t l t ng n trên t ng tài s n (có Ủ ngh a th ng kê v i
m c Ủ ngh a 10%). i u này x y ra do tài s n c đnh h u hình đóng vai trò là v t th ch p trong các kho n vay dài h n, có ngh a là các doanh nghi p có t l tài s n c đnh h u hình trên t ng tài s n cao s s d ng nhi u n dài h n h n.
- Tính thanh kho n (LIQ) t l ngh ch (-) v i t l n ng n h n trên t ng tài s n, t l n dài h n trên t ng tài s n và t l t ng n trên t ng tài s n (có Ủ ngh a th ng kê v i m c Ủ ngh a 10%). K t qu này cho th y các doanh nghi p có tính thanh kho n càng cao s ít s d ng n vì các tài s n có tính thanh kho n cao c a doanh nghi p đư đ c s d ng đ tài tr cho ho t đ ng c a doanh nghi p.
Sáu nhân t còn l i g m: thu thu nh p doanh nghi p (TAX), quy mô doanh nghi p (SIZE), c h i t ng tr ng (GROW), r i ro kinh doanh (RISK), đ c đi m riêng c a s n ph m (UNI) và t m ch n thu phi n (NDTS) không có m i t ng quan đ n c u trúc c a các công ty ngành công ngh thông tin (do có Ủ ngh a th ng kê v i m c Ủ ngh a l n h n 10%).