Vận dụng mô hình điều chỉnh toàn phần và mô hình xu thế thu nhập trong việc phân tích mối quan hệ giữa sở hữu tổ chức và chi trả cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết trên hose

7 LOI CAM DOAN Tôi cam đoan luận văn “Vận dụng mơ hình điều chỉnh tồn phần mơ hình xu thu nhập việc phân tích mối quan hệ sở hữa tô chức chi tra cổ tức doanh nghiệp niêm yết HOSE” nghiên cứu tơi Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam đoan rằng, tồn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố sử dụng đề nhận cấp nơi khác Khơng có sản phẩm/nghiên cứu người khác sử dụng luận văn mà không trích dẫn theo quy định Luận văn chưa nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác TP Hồ Chí Minh, 2014 HO QUOC HAU LOI CAM ON Đề hồn thành tốt luận văn này, bên cạnh nỗ lực thân, tơi cịn nhận giúp đỡ nhiệt tình, hỗ trợ, động viên từ gia đình, giảng viên hướng dẫn người bạn thân thiết suốt trình học tập nghiên cứu Lời cám ơn đầu tiên, với tất lịng kính trọng biết ơn, xin chân thành gởi đến giảng viên hướng dẫn tơi, Phó giáo sư Tiến sĩ Nguyễn Minh Hà Một người thầy tận tâm theo sát đốc thúc tơi hồn thành luận văn Những lời dẫn thầy không giúp hồn thành luận văn cách tốt mà cịn truyền đạt nhiều kinh nghiệm sống cho thân Xin gởi lời tri ân đến thầy giúp đở, dẫn dành cho Tôi xin chân thành cám ơn Tiến sĩ Võ Hồng Đức, giảng viên trường Đại Học Mở thành phố Hồ Chí Minh Tiến sĩ khơng ngần ngại chia sẻ kinh nghiệm kiến thức nghiên cứu để giúp tơi có định hướng giai đoạn nghiên cứu Tôi xin cám ơn quý thầy cô giảng viên trường Đại Học Mở thành phó Hồ Chí Minh truyền đạt kiến thức quý báu tạo điều kiện —_—_— thuận lợi cho suốt trình học tập thực đề tài nghiên cứu Sau cùng, xin gửi lời biết ơn sâu sắc đến gia đình người bạn thân thiết Họ bên cạnh động viên suốt chặng đường khó khăn mà tơi qua il TOM TAT Nghiên cứu thực nhằm vận dụng mơ hình điều chỉnh tồn phần mơ hình xu thu nhập việc phân tích mối quan hệ sở hữu tô chức mức trả cổ tức cơng ty niêm yết HOSE Nhóm yếu tổ đại diện cho sở hữu tổ chức bào gồm: (¡) tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư tổ chức, (1i) số lượng nhà đầu tư tổ chức, (iii) sở hữu tổ chức nước ngoài, (iv) sở hữu nhà nước, (v) tổ chức có người đại diện thuộc Ban giám đốc công ty Nghiên cứu tiến hành kiểm định giả thuyết dựa mẫu nghiên cứu bao gồm 162 công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) giai đoạn 2009 — 2013 Nghiên cứu sử dụng phương pháp ước lượng tác động cô định, tác động ngau nhién (Fixed effect va Random effect) va phương pháp mômen mở rộng (Generalized Method of Moments, GMM) Mặc dù kết từ mơ hình điều chỉnh tồn phần (FAM) cho thấy mối quan hệ tích cực tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư tổ chức mức trả cổ tức, chưa đạt quán xét đến mơ hình xu thu nhập (ETM) Bên cạnh đó, sở hữu nhà nước có mối quan hệ đồng biến mức trả cô tức Trong khi, số lượng nhà đầu tư tổ chức, tổ chức có đại điện thuộc Ban giám đốc cơng ty sở hữu tơ chức nước ngồi lại khơng có mối quan hệ với mức chi trả cô tức ill MUC LUC LỜI CAM ĐOAN -2-©- 18 2.2.1 Tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư tô chức -: :cc-+csrrerrrrerrreerttrrrrrre 19 2.2.2 Số lượng nhà đầu tư tổ chức :::+22+++ttrtrtrrtrttttrrreertrtrtrrrrrrre 21 2.2.3 Sở hữu tổ chức nước -. :5:s+sststrttrtrrrerrrrrrrrrrrrrre SẮC -c 25 8040408986 -esreras4Ez4 60025 1x kexxeesssee 13866661832 s41 Sở hữu nhà nƯớc 2.2.5 Tô chức có đại diện thuộc Ban giám đốc CƠN ' V| ca cahha23105254414890278e Ze 2.3 Một số nghiên cứu trước môi quan hệ sở hữu tô chức chi trả tức MT Ơ oveceovsanst@Seaeen 28 2.4 Mơ hình nghiên cứu để xuất 5552:22252222cvtrtttrtrttttrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrrre 36 CHƯƠNG THIET KE VA PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU . -« -ss+ 39 3.1 Mơ hình kinh tế lượng . -.: -::+++++£2++t2£+t2£+££Eetrrrrrrtttrrrtirrrrrrrrrrrrrrriir 39 3.1.1 Mơ hình điều chỉnh toàn phần (The Full Adjustment model) .- a9 3.1.2 Mơ hình xu thu nhập (The Earnings Trend model) - 40 3.2 Ðo lường biến mơ hình . : -++++tttttttettttttttrtrtttrttttrtiriire 42 ree.DHHD0 42 1120103 p.genrir ~-