Bai 7 TAC DONG CUA CHINH PHU DEN tỉ GIÁ hối đoái

Trường Đại học Tài – Marketing Khoa Tài – Ngân hàng TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH PHỦ ĐỐI VỚI TỶ GIÁ International Finance - 2017 NỘI DUNG • Các hệ thống tỷ giá hối đối • Can thiệp NHTW sách TGHĐ CÁC HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI ▪ Hệ thống tỷ giá hối đối cố định (Fixed exchange rate system) ▪ Hệ thống tỷ giá hối đối thả hồn tồn/tự (Completely/Freely floating exchange rate system) ▪ Hệ thống tỷ giá hối đoái hỗn hợp cố định thả (Mixed exchange rate system) Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định Tỷ giá hối đối giữ khơng đổi cho phép dao động phạm vi hẹp Nếu tỷ giá hối đoái bắt đầu dao động q nhiều, phủ can thiệp để trì tỷ giá hối đối vịng giới hạn phạm vi Hội nghị Bretton Woods (Kỷ nguyên B.W.) - Từ 1944 đến 1971, tỷ giá hối đoái cố định theo hệ thống hoạch định hội nghị Bretton Woods - Mỗi đồng tiền định giá theo vàng Vì tất đồng tiền định giá theo vàng, giá trị chúng cố định - Các phủ can thiệp vào thị trường ngoại hối để đảm bảo tỷ giá hối đối khơng dao động q 1% cao hay thấp tỷ giá định ban đầu Hiệp định Smithson - Mỹ có thâm hụt cán cân mậu dịch, lạm phát tăng, điều cho thấy giá trị đồng đô la cao - Vào năm 1971, giá trị vài đồng tiền cần điều chỉnh để tái lập dịng tốn cân nước - Tháng 11/1971, hiệp định Smithson thiết lập yêu cầu đồng đô la Mỹ giảm giá khoảng 8% so với đồng tiền khác - Biên độ dao động giá trị đồng tiền nới rộng đến ± 2,25% tỷ giá ấn định - Tháng năm 1973, hiệp định Smithson chấm dứt Hệ thống tỷ giá hối đối cố định Ưu điểm: khơng có rủi ro tỷ giá, tạo niềm tin cho người dân NĐT Nhược điểm: bị tác động mạnh cú sốc bên ngoài: tăng giảm giá đồng ngoại tệ, lạm phát, thất nghiệp đồng thời bị rủi ro NHTW nâng giá phá giá đồng nội tệ Hệ thống tỷ giá hối đoái thả tự Tỷ giá lực thị trường ấn định mà khơng có can thiệp phủ THUẬN LỢI - Duy trì ổn định chung giới; ngăn cản lây lan “căn bệnh” kinh tế (lạm phát, thất nghiệp …) - Giảm bớt áp lực cho NHTW - Nâng cao hiệu thị trường tài BẤT LỢI - Làm trầm trọng thêm vấn đề kinh tế quốc gia - Khó khăn cho MNC việc tính tốn quản lý rủi ro tỷ giá Hệ thống tỷ giá hỗn hợp cố định thả Chế độ tỷ giá hối đoái neo cố định – Pegged Exchange Rate System Chế độ tỷ giá hối đoái thả có quản lý – Managed Float Exchange rate System Thả tự Tính linh hoạt tăng dần hệ thống tỷ giá Chế độ neo cố định Thả có quản lý Tỷ giá hối đối cố định Phạm Thanh Hà, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ (6/2018) khẳng định: “NHNN tiếp tục sử dụng đồng biện pháp cơng cụ sách tiền tệ khác, sẵn sàng bán ngoại tệ can thiệp thị trường Nếu cần thiết, NHNN bán ngoại tệ với tỷ giá thấp tỷ giá bán niêm yết để bình ổn thị trường, góp phần ổn định kinh tế vĩ mơ” Ngun nhân phủ can thiệp vào thị trường ngoại hối kịp thời? - Nguồn cung ngoại tệ dồi từ FDI Nguồn vốn FDI giải ngân năm 2018 tăng trưởng tích cực so năm trước Theo Cục Đầu tư nước ngoài, Bộ Kế hoạch & Đầu tư, ước tính năm 2018, dự án đầu tư trực tiếp nước giải ngân 19.1 tỷ USD, tăng 9.1% so với kỳ 2017 Cả năm 2018, KNXK ước tính đạt 244.72 tỷ USD, tăng 13.8% so với năm 2017; KNNK ước đạt 237.51 tỷ USD, tăng 11.5% so với năm trước Theo đó, đưa mức thặng dư nước lên 7.21 tỷ USD Thặng dư thương mại mức cao giúp nguồn cung ngoại tệ dồi năm qua • Hơn nữa, dịng vốn kiều hối năm qua tăng mạnh Theo tính tốn Ngân hàng Thế giới (WB), ước tính năm 2017, kiều hối Việt Nam đạt 13.8 tỷ USD WB đưa dự báo năm 2018 dự kiến kiều hối 15.9 tỷ USD, đưa Việt Nam tiếp tục nằm top nước nhận kiều hối lớn giới năm Kiều hối đóng góp 6.6% GDP Việt Nam Dấu hiệu tiêu cực Đối với dòng vốn đầu tư gián tiếp, tăng lãi suất FED diễn liên tục năm 2018 Cụ thể, FED tăng lãi suất tới lần, nâng lãi suất cho vay qua đêm USD từ 2,25% lên 2,5%, gây ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư nước TTCK Việt Nam Dấu hiệu tiêu cực tháng đầu năm 2018, nhà đầu tư nước ạt rút vốn hàng loạt thị trường tài châu Á Thái Lan (5,6 tỷ USD), Indonesia (3,7 tỷ USD), Phillipinnes (1,6 tỷ USD) Từ cuối tháng 4/2018 đến cuối tháng 7/2018, tượng nhà đầu tư nước bán rịng TTCK Việt Nam ảnh hưởng nhiều đến tỷ giá VND/USD, chưa có dấu hiệu rõ ràng dòng vốn rút nước Sự rút vốn nhà đầu tư nước kinh tế châu Á khiến hàng loạt tiền tệ châu Á giảm mạnh so với USD Những tiền tệ giá nhiều Rupee Ấn Độ (10,15%), Rupiad Indonesia (8,46 %), Peso Phillipines (7,19%) Won Hàn Quốc (6,8%) so với thời điểm đầu năm 2018 So với tương quan tiền tệ khác, đồng Việt Nam giá thức 1% Điều hành tỷ giá năm 2019 Tỉ giá trung tâm NHNN công bố hôm 23-4-19, lên mức 23.004 đồng/USD, tăng đồng/USD so với ngày hôm qua, đạt mức cao từ trước đến Như gần bốn tháng đầu năm, tỉ giá trung tâm tăng 179 đồng/USD, tương đương mức tăng 0,78% • Việc NHNN liên tục tăng tỉ giá trung tâm thời gian qua nhằm mục tiêu đưa tỉ giá trung tâm sát với tỉ giá giao dịch thực thị trường Còn nguồn cung ngoại tệ tương đối dồi dào, ngân hàng tiếp tục mua vào ngoại tệ Thị trường ngoại tệ khơng có dấu hiệu căng thẳng • yếu tố hố trơ cán cân thương mại của Viết Nam dư báo vẫn trì trạng thái tích cưc q đầu 2019 • Dịng tiền vào TTCK sẽ cải thiến thời gian tới FED tuyên bố không nâng lãi suất năm Cùng với đó, quyết định giữ nguyên CSTT nới lỏng tại mốt số NHTW lớn thế giới khiến tâm lý nhà đầu tư trở lên lạc quan hơn, đồng thời làm giảm chi phí vớn của nhà đầu tư ngoại Thank you! Daiabank.com.vn ... Hệ thống tỷ giá hối đoái hỗn hợp cố định thả (Mixed exchange rate system) Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định Tỷ giá hối đoái giữ không đổi cho phép dao động phạm vi hẹp Nếu tỷ giá hối đoái bắt đầu... DUNG • Các hệ thống tỷ giá hối đối • Can thiệp NHTW sách TGHĐ CÁC HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ▪ Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định (Fixed exchange rate system) ▪ Hệ thống tỷ giá hối đối thả hồn tồn/tự... độ tỷ giá hối đoái neo cố định – Pegged Exchange Rate System ◼ Thỏa thuận tỷ giá hối đoái Châu âu- Europe’s snake Arrangement 1 972 -1 979 Một vài quốc gia Châu Âu thiết lập thỏa thuận tỷ giá neo