Tiểu luận tài chính quốc tế: Tác động của chính phủ đến tỷ giá hối đoái

Tiểu luận tài chính quốc tế: Tác động của chính phủ đến tỷ giá hối đoái

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM

KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC

TIỂU LUẬN MÔN: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH PHỦ ĐẾN

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

GVHD: TS Nguyễn Thị Liên Hoa Lớp: NHD2, K16

NHóm 3: Nguyễn Thị Thu Hương

Hà Thị Anh Đào

Lê Thị Ngọc Hân Bùi Thị Hạnh Phạm Kim Thông

Lê Thị Quỳnh Trang

Vũ Mạnh Tư

NỘI DUNG

PHẦN I: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ TỶ

GIÁ HỐI ĐOÁI

PHẦN II: CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở

VIỆT NAM: MỤC TIÊU ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP

PHẦN I: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ TỶ

GIÁ HỐI ĐOÁI

THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CÓ QUẢN LÝ.

CÁC HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

 Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định

 Hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi tự do

 Hệ thống tỷ giá hối đoái hỗn hợp giữa cố

định và thả nổi

 Trong hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, tỷ giá

hối đoái hoặc được giữ không đổi hoặc chỉ

được cho phép dao động trong một phạm vi

rất hẹp.

 Nếu một tỷ giá hối đoái bắt đầu dao động quá

nhiều, các chính phủ có thể can thiệp để duy trì tỷ giá hối đoái trong vòng giới hạn của phạm vi này.

HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỐ ĐỊNH

Trong hệ thống tỷ giá thả nổi tự do, tỷ giá sẽ

được các lực thị trường ấn định mà không có

sự can thiệp của chính phủ.

THUẬN LỢI

 Duy trì sự ổn định chung của thế giới

 Giảm bớt áp lực cho NHTW

 Nâng cao hiệu quả của thị trường tài chính

 Ngăn cản sự lây lan của các “căn bệnh” kinh tế

BẤT LỢI

Làm trầm trọng thêm các vấn đề kinh tế của một quốc gia.

HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THẢ NỔI

HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỖN HỢP GIỮA CỐ ĐỊNH VÀ THẢ

NỔI

Trong thực tế, hầu như ít có một quốc gia nào áp dụng chế độ tỷ giá cố định hoặc thả nổi thuần túy mà thường sử dụng hệ thống tỷ giá kết hợp giữa thả nổi

và cố định Nó bao gồm:

 Hệ thống dãi băng tỷ giá

 Hệ thống tỷ giá con rắn tiền tệ

 Hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý

 Chế độ tỷ giá chuẩn tiền tệ

Hệ thống dãi băng tỷ giá

Dãi băng tỷ giá là một trong những sắp xếp tỷ giá hối đoái cố định nổi tiếng được cộng đồng kinh tế châu âu (EEC) lập tháng 4 năm 1972, khi các nước thành viên cộng đồng ấn định rằng các đồng tiền của họ sẽ được duy trì trong vòng giới hạn được thiết lập đối với nhau

Nó bao gồm:

 Một tỷ giá ngang giá trung tâm

 Một biên độ cho phép (không quá 2,25% so

với mức ngang giá trung tâm)

Tỷ giá hối đoái trung tâm là tỷ giá mà mỗi đồng tiền ràng buộc với đồng ECU được phân bổ một tỷ giá nhất định

17.600

14.400

Hệ thống dãi băng tỷ giá

Hệ thống tỷ giá con rắn tiền tệ còn được gọi là neo tỷ giá có điều chỉnh hay là ngang giá trượt Trong hệ thống này, một quốc gia ấn định một ngang giá cho đồng tiền của mình và cho phép một thay đổi nhỏ xoay quanh ngang giá, ví dụ như +/-1% so với ngang giá.

1,65 1,70 1,72

Hệ thống tỷ giá thả nổi có quản lý

 Hệ thống nằm đâu đó giữa cố định và thả nổi tự do.

 Giống hệ thống thả nổi tự do ở điểm các tỷ giá được cho phép dao động hàng ngày và không

có các biên độ chính thức.

 Giống hệ thống cố định ở điểm các chính phủ

có thể và đôi khi đã can thiệp để tránh đồng tiền nước họ không đi quá xa theo một hướng nào đó.

Tỷ giá hối

đoái cố định

Con rắn tiền tệ

Thả nổi có quản lý

CAN THIỆP CỦA CHÍNH PHỦ TRONG HỆ THỐNG

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CÓ QUẢN LÝ

Nó bao gồm:

 Can thiệp trực tiếp

 Can thiệp gián tiếp thông qua chính

sách của chính phủ

 Can thiệp gián tiếp qua các hàng rào

của chính phủ

Ba lý do chính để các ngân hàng trung ương quản lý các tỷ giá hối đoái là:

Làm dịu bớt các biến động tỷ giá hối đoái

Thiết lập các biên độ tỷ giá hối đoái ẩn

Ứng phó với các xáo trộn tạm thời

CAN THIỆP CỦA CHÍNH PHỦ TRONG HỆ THỐNG

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CÓ QUẢN LÝ

Can thiệp trực tiếp

Phương pháp can thiệp trực tiếp của NHTW để buộc đồng nội tệ giảm giá là bán nội tệ ra thị trường, đổi đồng nội tệ lấy các ngoại tệ khác trong thị trường ngoại hối.

 Can thiệp không đạt mục tiêu

 Can thiệp đạt mục tiêu

 Can thiệp không vô hiệu hóa

 Can thiệp vô hiệu hóa

Can thiệp đạt mục tiêu

 Can thiệp đạt mục tiêu khi sự can thiệp của NHTW phát

huy tác dụng hoặc thậm chí tác động mạnh đến thị trường theo những mục tiêu mà NHTW mong muốn.

Ví dụ: Vào cuối tháng 2/1985, các ngân hàng trung ương Châu Aâu đã tung ra bán ước khoản 1,5 tỷ USD trong thị trường ngoại hối làm cho đồng USD rớt giá trong một ngày hơn bất kỳ ngày nào khác trong 3 ngày rưỡi đó

Can thiệp không đạt mục tiêu

 Can thiệp không đạt mục tiêu thì ngược lại khi

những can thiệp của NHTW không phát huy tác dụng

Ví dụ: Sự can thiệp của Ngân hàng trung ương châu Aâu vào một số thời điểm trong năm 2000 để làm giảm giá USD và làm tăng giá trị đồng Euro nhưng không thành công do số

đô la Mỹ dự trữ mà Ngân hàng này bán ra đã không bù trừ được mức cầu đô la Mỹ của các công ty, các nhà đầu cơ và

sự suy thoái liên tục của nền kinh tế các nước Châu Âu

Can thiệp không vô hiệu hóa so với

can thiệp vô hiệu hóa

 NHTW can thiệp vào thị trường hối đoái mà

không điều chỉnh sự thay đổi trong mức cung

tiền tệ được gọi là can thiệp không vô hiệu

hóa.

 NHTW can thiệp vô hiệu hóa bằng cách áp

dụng đồng thời các giao dịch trong thị trường ngoại hối và các hoạt động trên thị trường mở.

Can thiệp gián tiếp thông qua chính

sách của chính phủ

NHTW có thể tác động đến giá trị đồng nội tệ một cách gián tiếp bằng cách tác động đến các yếu tố

có ảnh hưởng đến đồng nội tệ.

Thí dụ, NHTW có thể cố gắng hạ thấp lãi suất nội tệ để làm nản lòng các nhà đầu tư nước ngoài trong việc đầu tư vào chứng khoán trong nước, do đó tạo áp lực giảm giá đồng nội tệ.

Can thiệp gián tiếp qua các hàng rào

của chính phủ

Chính phủ cũng có thể tác động một cách gián tiếp đến các tỷ giá hối đoái bằng cách áp đặt các hàng rào đối với tài chính và mậu dịch quốc tế.

Thí dụ, nếu chính phủ Mỹ muốn tăng giá đồng đô la,

họ có thể đánh thuế trên hàng nhập nhằm làm giảm nhập khẩu Hành động này sẽ làm giảm nhu cầu của Mỹ đối với các ngoại tệ và tạo một áp lực tăng giá đồng đô la.

ĐIỀU CHỈNH TỶ GIÁ NHƯ MỘT CƠNG CỤ

CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ

 Ảnh hưởng của một đồng nội tệ yếu đối với nền kinh tế: Một đồng nội tệ yếucó thể kích thích nhu cầu của nước ngoài đốivới sản phẩm của nước mình do đó làm tăngxuất khẩu, tăng số lượng công việc vì thếlàm giảm mức thất nghiệp trong nước và lạmphát tăng cao

 Ảnh hưởng của một đồng nội tệ mạnh

đối với nền kinh tế: Một đồng nội tệ mạnh

có thể kích thích tiêu dùng do đó làm tăngnhập khẩu hàng nước ngoài, làm giảm lạmphát và thất nghiệp gia tăng

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH PHỦ ĐẾN TỶ GIÁ

Thuế quan, hạn nghạch

Các chính sách tài khoá và tiền tệ của chính phủ

Tỷ lệ lãi suất

tương ứng

Tỷ lệ lạm phát tương ứng

Mức độ thu nhập quốc gia tương ứng

quốc tế

Các luật thuế

PHẦN II: CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM: MỤC TIÊU ĐỊNH HƯỚNG VÀ

GIẢI PHÁP

ĐOÁI CỦA VIỆT NAM QUA CÁC GIAI

ĐOẠN

HOẠCH ĐỊNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM

CHO CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM

THỰC TIỄN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN

 1988-1991, tỷ giá hối đoái của Việt Nam từ chế độ đa tỷ giá chuyển sang chế độ tỷ giá thống nhất được xác định theo cơ chế thị trường có sự điều tiết của Nhà nước

 1992 đến năm 1997, chính sách tỷ giá được điều hành

cố gắng duy trì sự ổn định của tỷ giá hối đoái danh

nghĩa

 Tháng 10 năm 1997, NHNN đã quyết định mở rộng biên

độ giao dịch giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá giao dịch tại các thị trường liên ngân hàng từ (+) (-) 5% lên (+) (-)10%

 Từ năm 1999, NHNN chấm dứt công bố tỷ giá chính

thức, mà chỉ công bố tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường liên ngân hàng

NHỮNG KHÓ KHĂN TRONG VIỆC HOẠCH ĐỊNH

CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM

 Những diễn biến khó lường về những thay đổi trong

chính sách phát triển kinh tế của các nước trên thế giới

 Việt Nam thực hiện đổi mới kinh tế từ năm 1986, nhưng đến nay mới có tương đối đầy đủ quy chế của kinh tế thị trường

 Tính minh bạch trong tài chính của các doanh nghiệp;

tình trạng buôn bán lậu liễm, hiện tượng đầu cơ, nâng giá ép giá vẫn đang là những trở ngại lớn cho việc xác định đúng giá thành của nhiều loại hàng hoá - dịch vụ

 Vẫn còn sự khác biệt đối với những quan niệm về tiền tệ, lạm phát tiền tệ, lãi suất, tỷ giá hối đoái trong kinh tế thị trường lý luận trong hoạch định chính sách là chưa chính xác

MỤC TIÊU CHO CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM

 Chính sách tỷ giá phải giữ vững thế cân bằng nội và

cân bằng ngoại

 Ổn định tỷ giá trong mối tương quan cung cầu trên thị trường xuất khẩu, kích thích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu , cải thiện cán cân thanh toán quốc tế và tăng dự trữ ngoại tệ

 Từng bước nâng cao uy tín VND, tạo điều kiện cho

VND có thể trở thành đồng tiền chuyển đổi

 Phối hợp với chính sách ngoại hối để chống hiện tượng

đô la hoá

ĐỊNH HƯỚNG CHO CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM

 Tiếp tục duy trì cơ chế tỷ giá thả nổi có quản lý của Nhà nước

 Chính sách TGHĐ phải đóng vai trò tích cực trong việc bảo hộ một cách hợp lý các doanh nghiệp trong nước

 Kết hợp hài hòa lợi ích giữa hoạt động xuất khẩu và

nhập khẩu theo hướng đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu các sản phẩm mà mình có lợi thế so sánh

 Gia tăng nhập khẩu các sản phẩm không có lợi thế so sánh để thỏa mãn tốt hơn nhu cầu ngày càng tăng về sản xuất và tiêu dùng nội địa

GIẢI PHÁP CHO CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM

 Thường xuyên phân tích tình hình kinh tế thế giới, khu vực và trong nước để đề ra được chính sách TGHĐ phù hợp cho từng giai đoạn

 Hoàn thiện công tác quản lý ngoại hối ở Việt Nam

 Hoàn thiện thị trường ngoại hối Việt Nam để tạo điều

kiện cho việc thực hiện chính sách ngoại hối có hiệu qủa

 Hoàn chỉnh thị trường ngoại tệ liên ngân hàng

 Hoàn thiện cơ chế điều chỉnh TGHĐ Việt Nam

 Thực hiện chính sách đa ngoại tệ

 Nâng cao vị thế đồng tiền Việt Nam

 Sử dụng có hiệu quả công cụ lãi suất để tác động đến tỷ giá, chính phủ phải tiến hành từng bước tự do hóa lãi

suất