Bai 7 TAC DONG CUA CHINH PHU DEN TGHD compatibility mode

Trường Đại học Tài – Marketing Khoa Tài – Ngân hàng TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH PHỦ ĐỐI VỚI TỶ GIÁ International Finance - 2017 NỘI DUNG • Các hệ thống tỷ giá hối đối • Can thiệp NHTW sách TGHĐ CÁC HỆ THỐNG TỶ GIÁ HỐI ĐỐI  Hệ thống tỷ giá hối đối cố định (Fixed exchange rate system)  Hệ thống tỷ giá hối đối thả hồn tồn//tự (Completely/Freely floating tồn exchange rate system)  Hệ thống tỷ giá hối đoái hỗn hợp cố định thả (Mixed exchange rate system) Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định Tỷ giá hối đối giữ khơng đổi cho phép dao động phạm vi hẹp Nếu tỷ giá hối đoái bắt đầu dao động q nhiều, phủ can thiệp để trì tỷ giá hối đối vịng giới hạn phạm vi Hội nghị Bretton Woods (Kỷ nguyên B.W.) - Từ 1944 đến 1971, tỷ giá hối đoái cố định theo hệ thống hoạch định hội nghị Bretton Woods - Mỗi đồng tiền định giá theo vàng Vì tất đồng tiền định giá theo vàng, giá trị chúng cố định - Các phủ can thiệp vào thị trường ngoại hối để đảm bảo tỷ giá hối đối khơng dao động q 1% cao hay thấp tỷ giá định ban đầu Hiệp định Smithson - Mỹ có thâm hụt cán cân mậu dịch, lạm phát tăng điều cho thấy giá trị đồng đô la cao - Vào năm 1971, giá trị vài đồng tiền cần điều chỉnh để tái lập dòng toán cân nước - Tháng 11/1971, hiệp định Smithson thiết lập yêu cầu đồng đô la Mỹ giảm giá khoảng 8% so với đồng tiền khác - Biên độ dao động giá trị đồng tiền nới rộng đến ± 2,25% tỷ giá ấn định - Tháng năm 1973, hiệp định Smithson chấm dứt Hệ thống tỷ giá hối đối cố định Ưu điểm: khơng có rủi ro tỷ giá, tạo niềm tin cho người dân NĐT Nhược điểm: bị tác động mạnh cú sốc bên ngoài: tăng giảm giá đồng ngoại tệ, lạm phát, thất nghiệp đồng thời bị rủi ro NHTW nâng giá phá giá đồng nội tệ Hệ thống tỷ giá hối đoái thả tự Tỷ giá lực thị trường ấn định mà khơng có can thiệp phủ THUẬN LỢI - Duy trì ổn định chung giới; ngăn cản lây lan “căn bệnh” kinh tế (lạm phát, thất nghiệp …) - Giảm bớt áp lực cho NHTW - Nâng cao hiệu thị trường tài BẤT LỢI - Làm trầm trọng thêm vấn đề kinh tế quốc gia - Khó khăn cho MNC việc tính tốn quản lý rủi ro tỷ giá Hệ thống tỷ giá hỗn hợp cố định thả Chế độ tỷ giá hối đoái neo cố định – Pegged Exchange Rate System Chế độ tỷ giá hối đoái thả có quản lý – Managed Float Exchange rate System Thả tự Tính linh hoạt tăng dần hệ thống tỷ giá Chế độ neo cố định Thả có quản lý Tỷ giá hối đối cố định Hệ thống tỷ giá rắn tiền tệä • Cịn gọi neo tỷ giá có điều chỉnh ngang giá trượt • Trong hệ thống này, quốc gia ấn định ngang giá cho đồng tiền cho phép thay đổi nhỏ xoay quanh ngang giá, chẳng hạn cộng trừ 1% so với ngang giá Hệ thống tỷ giá rắn tiền tệ S($/) ) Mức trần B 2,0 C D A F 1,98 G Mức sàn Tháng Chế độ tỷ giá hối đoái neo cố định – Pegged Exchange Rate System • Hệ thống tiền tệ Châu âu – Europran Monetary System (EMS) 1979-1992 - Được hình thành vào tháng 3/1979 - Sử dụng đồng tiền chung Châu âu ECU Chế độ tỷ giá hối đoái neo cố định – Pegged Exchange Rate System Chế độ tỷ giá hối đoái neo cố định Trung Quốc  1996- 2005, USD = 8.28 CNY  7/2005, tăng giá CNY 2.1% biên độ 0,5%/ngày Hệ thống neo tỷ giá Việt Nam  2007 nhập siêu tăng, DT ngoai hối giảm từ 20 tỷ USD xuống 15 tỷ USD vào tháng 12/2009  NHTW phá giá từ 17.000 lên 19.000 xem VN thức bỏ chế độ neo tỷ giá theo USD mà chuyển sang điều hành tỷ giá theo rổ tiền tệ Hệ thống tỷ giá thả có quản lý    Hệ thống nằm cố định thả tự Giống hệ thống tỷ giá thả tự điểm tỷ giá cho phép dao động hàng ngày khơng có biên độ thức Giống hệ thống tỷ giá cố định điểm phủ đơi can thiệp để tránh đồng tiền nước họ không xa theo hướng Can thiệp phủ hệ thống tỷ giá hối đối có quản lý Các lý việc can thiệp: • Làm dịu bớt biến động tỷ giá hối đối • Thiết lập biên độ tỷ giá hối đối ẩn • Ứng phó với xáo trộn tạm thời Can thiệp phủ hệ thống tỷ giá hối đối có quản lý Can thiệp trực tiếp Can thiệp gián tiếp thơng qua sách phủ Can thiệp gián tiếp qua hàng rào phủ Can thiệp trực tiếp Phương pháp can thiệp trực tiếp NHTW để buộc đồng nội tệ giảm giá bán nội tệ thị trường, đổi đồng nội tệ lấy ngoại tệ khác thị trường ngoại hối - Can thiệp khơng vơ hiệu hóa - Can thiệp vơ hiệu hóa VD: lạm phat 2008 tren 20% NHTW da dua thi truong 160 ngan ty VND, xu ly ntn? Can thiệp không vô hiệu hóa so với can thiệp vơ hiệu hóa • NHTW can thiệp vào thị trường hối đối mà khơng điều chỉnh thay đổi mức cung tiền tệ gọi can thiệp khơng vơ hiệu hóa • NHTW can thiệp vơ hiệu hóa cách áp dụng đồng thời giao dịch thị trường ngoại hối hoạt động thị trường mở Can thiệp gián tiếp thơng qua sách phủ NHTW tác động đến giá trị đồng nội tệ cách gián tiếp cách tác động đến yếu tố có ảnh hưởng đến đồng nội tệ Thí dụ, NHTW cố gắng hạ thấp lãi suất nội tệ để làm nản lòng nhà đầu tư nước ngồi việc đầu tư vào chứng khốn nước, tạo áp lực giảm giá đồng nội tệ Can thiệp gián tiếp thông qua hàng rào phủ Chính phủ tác động cách gián tiếp đến tỷ giá hối đoái cách áp đặt hàng rào tài mậu dịch quốc tế Thí dụ, phủ Mỹ muốn tăng giá đồng la, họ đánh thuế hàng nhập nhằm làm giảm nhập Hành động làm giảm nhu cầu Mỹ ngoại tệ tạo áp lực tăng giá đồng đô la Trả đũa can thiệp gián tiếp qua hàng rào phủû Chính phủ nước khác gặp khó khăn hàng rào trả đũa lại hàng rào họ  Kết quả, hai nước bị thiệt hại mối quan hệ hai phủ xấu Tác động phủ đến tỷ giá Các sách tài khóa tiền tệ phủû Tỷ lệ lạm phát tương ứng Tỷ lệ lãi suất tương ứng Dòng chảy vốn quốc tế Tỷ giá hối đối Chính phủ mua bán tiền tệ Sức hút chứng khoán giao dịch quốc tế Các luật thuế Sự can thiệp phủû Mức độ TNQD tương ứng Thương mại quốc tế Thuế Sức hút quan, hạn hàng hóa mua bán ngạch quốc tế Thank you! Daiabank.com.vn ... thuận tỷ giá hối đoái Châu âu- Europe’s snake Arrangement 1 972 -1 979  Hệ thống tiền tệ Châu âu – European Monetary System (EMS) 1 979 -1992 EMS tiền đề cho đời đồng tiền chung Châu âu EURO năm... CNY  7/ 2005, tăng giá CNY 2.1% biên độ 0,5%/ngày Hệ thống neo tỷ giá Việt Nam  20 07 nhập siêu tăng, DT ngoai hối giảm từ 20 tỷ USD xuống 15 tỷ USD vào tháng 12/2009  NHTW phá giá từ 17. 000... Pegged Exchange Rate System  Thỏa thuận tỷ giá hối đoái Châu âu- Europe’s snake Arrangement 1 972 -1 979 Một vài quốc gia Châu Âu thiết lập thỏa thuận tỷ giá neo cố định giới hạn - Hình tượng rắn