Bai 5 quan diem tham dinh du an

Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài QUAN ĐIỂM THẨM ĐỊNH DỰ ÁN Phạm Thị Thu Hồng beamer-tu-log / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Outline Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài beamer-tu-log / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Các quan điểm thẩm định dự án Các quan điểm thẩm định dự án bao gồm: Quan điểm tài Quan điểm kinh tế Quan điểm ngân sách Quan điểm xã hội beamer-tu-log / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Quan điểm tài Quan điểm túy hiệu tài cho nhà đầu tư Bao gồm Chủ đầu tư Nhà cho vay Dòng thu cho nhà đầu tư từ dự án xây dựng cầu đường số tiền thu phí thực tế beamer-tu-log / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Quan điểm kinh tế Quan điểm đứng góc độ toàn kinh tế, xem kinh tế "đơn vị hạch tốn" Nhờ có cầu, đường mới, người dân tiết kiệm thời gian lại, giảm hao mòn phương tiện, phát triển ngành du lịch hay địa phương (tất quy thành tiền) trở thành dòng thu dự án Trên quan điểm tài chính, tức phía nhà đầu tư khơng có dịng thu beamer-tu-log / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Quan điểm ngân sách phủ Quan điểm túy đứng góc độ thu chi ngân sách, không liên quan đến hiệu kinh tế Nó khoản chuyển giao nội kinh tế Thu thuế khoản thu ngân sách Chi trợ cấp khoản chi ngân sách beamer-tu-log / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Quan điểm xã hội Quan điểm đứng góc độ tác động dự án đến nhóm liên quan xã hội, trả lời câu hỏi: "ai được, mất" Dự án giúp quyền đạt mục tiêu xã hội hay khơng? Cùng mức độ mục tiêu, có dự án thay khác tiết kiệm chi phí hơn? beamer-tu-log / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Outline Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài beamer-tu-log / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Quan điểm thẩm định dự án Trong tài liệu này, giới hạn theo quan điểm tài để đánh giá dự án Phân tích tài chính, phân tích dịng tiền từ dự án theo hai quan điểm chính: Quan điểm chủ đầu tư, Quan điểm nhà cho vay beamer-tu-log / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Ngân lưu theo hai quan điểm Xét báo cáo ngân lưu đơn giản sau: beamer-tu-log 10 / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Ngân lưu theo hai quan điểm Dịng ngân lưu dịng ngân lưu tồn dự án, gọi dòng ngân lưu tổng đầu tư (TIP) hay dịng ngân lưu tự (FCF) Nó chưa nói lên cấu tài dự án, chưa phân biệt nguồn vốn từ đâu đến Có thể xem dịng ngân lưu "chưa beamer-tu-log bị chia" (còn tự do) 11 / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Ngân lưu theo hai quan điểm Dịng ngân lưu thứ hai dòng ngân lưu vay trả nợ vay, gọi dòng ngân lưu nhà cho vay Nó cho dự án vay năm 0, thu năm Và đặc biệt, ưu tiên thu trước vốn chủ sở hữu (trình tự lý tài sản) beamer-tu-log 12 / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Ngân lưu theo hai quan điểm Dịng ngân lưu thứ ba dòng ngân lưu lại cho chủ sở hữu Chủ sở hữu chi đầu tư 600 mang 768 Quan điểm chủ sở hữu đứng dịng ngân lưu Và đặc biệt, thu sau hoàn thành nghĩa vụ trả nợ (trình tự ưu tiên lý tài sản) beamer-tu-log 13 / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Ngân lưu theo hai quan điểm Vì ưu tiên thu trước từ dòng tiền dự án mang về, quan điểm nhà cho vay quan tâm đến dòng ngân lưu thứ nhất, tức ngân lưu toàn dự án Quan điểm nhà cho vay vậy, gọi quan điểm tổng đầu tư beamer-tu-log 14 / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Ngân lưu theo hai quan điểm Về hình thức, báo cáo ngân lưu theo quan điểm nhà cho vay dịng ngân lưu tồn dự án, tức KHƠNG CĨ dịng thu vay chi trả nợ vay beamer-tu-log 15 / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Ngân lưu theo hai quan điểm Quan điểm chủ sở hữu sử dụng suất sinh lời đòi hỏi (chi phí hội vốn chủ sở hữu) để chiết khấu dòng ngân lưu chủ sở hữu beamer-tu-log 16 / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Ngân lưu theo hai quan điểm Quan điểm nhà cho vay xét dòng ngân lưu dự án (trong có vốn chủ sở hữu nợ vay), mà nguồn vốn có suất sinh lời khác nhau: suất sinh lời đòi hỏi vốn chủ lãi suất cho vay Suất chiết khấu tính "bình qn" beamer-tu-log 17 / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài WACC - Chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền Ví dụ Trong dự án trên, suất sinh lời vốn chủ sở hữu 28%, lãi suất tiền vay 8%, tỷ trọng nợ vay 40%, tỷ trọng vốn chủ sở hữu 60% Chi phí sử dụng vốn bình qn gia quyền tính theo cơng thức sau: WACC = 60% × 28% + 40% × 8% = 20% beamer-tu-log 18 / 18 ... Phân tích tài Các quan điểm thẩm định dự án Các quan điểm thẩm định dự án bao gồm: Quan điểm tài Quan điểm kinh tế Quan điểm ngân sách Quan điểm xã hội beamer-tu-log / 18 Các quan điểm thẩm định... hạn theo quan điểm tài để đánh giá dự án Phân tích tài chính, phân tích dịng tiền từ dự án theo hai quan điểm chính: Quan điểm chủ đầu tư, Quan điểm nhà cho vay beamer-tu-log / 18 Các quan điểm... beamer-tu-log 13 / 18 Các quan điểm thẩm định dự án Giới hạn - Phân tích tài Ngân lưu theo hai quan điểm Vì ưu tiên thu trước từ dòng tiền dự án mang về, quan điểm nhà cho vay quan tâm đến dòng ngân