TIỂU LUẬN NGÂN HÀNG QUỐC TẾ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHÂU á 1997

@ ` ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG KINH DOANH KHOA TÀI CHÍNH UEH UNIVERSITY TIỂU LUẬN NGAN HANG QUOC TE KHUNG HOANG TAI CHINH CHAU A NHOM — 21C1BAN50600807 Giảng viên: Trương Quang Thơng Ma lép hoc phan: 21C1BAN50600807 Khóa: K46 Sinh viên — MSSV: Duong Nguyén Lé Duc Nguyén Trung Hiéu — 31201022778 Ngoc Xuan Nhi — 31201022558 Tri Ding — 31201021648 Phi Hung - 31201022264 TP Hồ Chí Minh, ngày tháng 11 năm 2021 e LÔ ng 1997 0/8007 R ằ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 1997 -5:22 t2 E2 22H22 gio TƠNG QUAN VÉ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHẦU Á 1997 :-ccccccc 1.1 Khái niệm chung khủng hoảng tài tiền tệ 2-5 5c 5c SSccccvrvrerereree 1.2 Phân loại -L HH TT Họ HT 1.2.1 Khủng hoảng tiền tệ ( CurreHey CTÌSỈS ) - St ch nEtérrketrrerrrrrrrrrrrrrrrrreeo 1.22 Khủng hoảng ngân hùng ( BaHking CTÏSỈS ) «HH vu THỰC TRẠNG VÀ NGUYÊN NHÂN CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG 5c: 2.1 Thực frạng TH HT TT TT gi 2.2 Nguyên nhân khủng hoảng ng TH Ty 2.2.1 r/.5/88, 00 n8 2.2.2 Dịng vốn Hước Hgói Sàn TH HH Hi 2.2.3 Tài sản Dong ĐÓN 2.2.4 7/4: 2.2.5 Tấn công nhà đầu HW ÏÓI - St SSEEkEkErrrterererrrrtrrkrrkrrrrrred 11 2.2.6 77877.871.180 TH ng Ho HT tt nh Ÿ./78,8,;1/RERERREREEREREREE nn0n07Ẽ78Ẽ8Ề na = ẢẢÝ 11 TÁC ĐỌNG CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG c5 SE E‡EEEEEEEEEEEErrkrkrrrrrrrrrrrrea 12 3.l — Tác động fiÊU CỰC HH TH HH Hy 12 3.2 Tác động (Ích CỰC - TH ng To TT 13 VAITRO NGUOI QUAN LY KINH TE Vi MO TRONG KHUNG HOANG KINH TE 14 MO RONG wou ecccccccccccsscsssssesscscssescssescssessscsvessssessssssesssvssessssesssvsssesevsseesssesssvsseeseseesesesevecesenenenenes 15 5.1 Bài học quản lý kinh tế vĩ mơ khủng hoảng tài châu Á 1997 15 5.2 _ Liên hệ với tình hình kinh tế Việt Nam -¿6-5 5c St 1E vEEEEEEEEEEkEErrrrrrkrrrees 17 5.2.1 Lý Việt Nam không bị ảnh hướng nhiều khủng hoảng châu Á 1997 17 5.2.2, Bài học cho VIỆt ÏNH H .20 0G LH KH To oi th 18 08 in 6< '555ƠỎÕA TÀI LIỆU THAM KHẢO 19 - - c2 SE SE E21 EEEEEEEKEEEEEEEEE TT H11 7111111111111 111k Te 20 LOI MO DAU Trong giai đoạn cuỗi thập niên kỷ 1980 đầu thập niên kỷ 1990, với nên kinh tế lớn nồi tiếng nhu NAFTA, EEC, Nhat Ban Dong Nam A bùng lên cách ấn tượng triển vọng Các kinh tế Đơng Nam Á có tý lệ lợi tức cao hấp dẫn nhà đầu tư nước ngồi tìm kiếm tý lệ hồn vốn cao từ châu Á nhanh chóng thu hút gần nửa tổng số vốn nước dành cho nước phát triển Kết thu kinh tế khu vực nhận lượng lớn hot money trải thời kỳ giá tải sản tắng mạnh mẽ Cũng thời gian đó, kinh tế khu vực Thái Lan, Malaysia, Indonesia, Philippines, Singapore Hàn Quốc đạt tý lệ tăng trưởng phép lạ với 8-12% tông sản lượng nội địa (GDP) Tuy nhiên, bùng lên cách ngoạn mục ay chưa chứng kiến thay đôi nguy hiểm những rồng châu Á Vào 02/07/1997, khủng hoảng Thái Lan châm ngòi, làm thiệt hại cho châu Á hàng trăm tỉ USD, đồng thời làm ảnh hưởng tới thị trường chứng khoán, trung tâm tiền tệ giá tài sản Do tính chất tồn câu hóa sâu sắc, khủng hoảng nhanh chóng vượt khỏi phạm vỉ quốc gia, loang sang nước khác để ảnh hưởng đến kinh tế giới Gan 25 năm từ khủng hoảng tài 1997, kinh tế nhiều quốc gia quay lại tình trạng ơn định, thơng qua việc tìm hiểu thực trạng khủng hoảng năm 1997 với quan điểm khác nhau, chúng em tổng hợp phân tích rõ ràng số nguyên nhân tác động khủng hoảng lên kinh tế châu Á giới Đồng thời, mở rộng để rút học kinh tế vĩ mơ liên hệ với tình hình kinh tế Việt Nam KHUNG HOANG TAI CHINH 1997 TONG QUAN VE KHUNG HOANG TAI CHINH CHAU A 1997 1.1 Khai niém chung khủng hoảng tài tiền tệ “Khủng hoảng tài xuất thị trường tài lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức trở nên tài chính, làm cho thị trường khơng cịn khả từ người tiết kiệm đến nhà đầu tư kinh tế suy thoái.” 1.2 Phân loại sụp đỗ nguyên nhân gay gắt thị trường luân chuyên vôn hiệu tiềm Kết - _ Giáo trình Ngân hàng Thương mại, NXB Thống kê Theo nghiên cứu khủng hoảng ta có thê chia khủng hoảng tài làm hai loại: khủng hoảng tiên tệ (currency crisis) khủng hoảng ngân hang (banking crisis) 1.2.1 Khung hoang tién té ( Currency Crisis ) “Khung hoang tién tệ Sự sụt giảm mạnh giá tri đồng tiền quốc gia có thê thấy việc nguồn dự trữ ngoại tỆ quôc gia suy giảm đi, tỷ gia biến động mạnh khả chuyển đôi tiên tệ trở nên ngưng trệ Sự sụt giảm giá trị ảnh hưởng tiêu cực đến nên kinh tế băng cách tạo bất 6n tỉ giá hồi đoái, tức đơn vị tiền tệ định khơng cịn mua nhiều loại tiền tệ khác so với trước Loại khủng hoảng có thê xảy áp dụng tài tiền tệ không phù hợp cô định tỉ giá thâm hụt cán cân thương mại thời gian dài.” 1.2.2 Khủng hoảng ngân hang ( Banking Crisis ) “Khủng hoảng ngân hàng tình huong xảy rút tiền đột ngột người sửi tiền lan rộng tồn hệ thống tơ chức tín dụng nhánh ngân hàng nước ngồi có thê dẫn đến phá sản tố chức Biêu khủng hoảng ngân hàng nguôn vốn ngân hàng giảm, hiệu cho vay thấp, khả trả thấp, số ngân hàng đóng cửa, sáp nhập chí giải thể Loại khủng hoảng xảy biến động thị trường dẫn đến biến động sản xuất kinh doanh thị trường bất động sản ôn định.” THUC TRANG VA NGUYEN 2.1 NHAN CUA CUGC KHUNG HOANG Thực trạng Cuộc khủng hoảng kinh tế-tài Châu Á bắt nguồn Thái Lan vào ngày 2/7/1997 sau nhanh chóng lan nước thuộc khối ASEAN, Hàn Quốc Nhật Bản Sự kiện gây nhiều hệ lụy nghiêm trọng xoay quanh van đề tỷ giá hối đoái, thị trường chứng khoán, thất nghiệp Song, Quỹ tiên tệ quốc tế (IFM), Ngân hàng giới (World Bank) Chính _phủ qc gia có biện pháp ngăn chặn nhìn chung vân không đạt hiệu định khủng hoảng tiếp tục lan khu vực khác chí phạm vi tồn câu Vào giai đoạn đầu khủng hoảng Thái Lan, phủ dùng 24 tỷ USD dé khiến đồng Baht tránh bị mắt giá nô lực họ lại khơng có tác dụng ghi nhận vào ngày 6/1/1998, đồng Baht bị giảm giá 108% từ mức 25.26 Baht/1 USD xuống 54,1 Baht/1 USD điều chưa có tiền lệ Vì điều đó, mà ngân hàng cơng ty tài buộc phải đóng cửa hàng loạt, chưa dừng người gửi tiên nhà đầu tư hàng loạt rút tiên Kéo theo ngn ngoại tệ rơi vào tình trạng khang hiếm, Thái Lan nhờ giúp đỡ IFM Khơng khả quan hơn, sau Malaysia tun bố không can thiệp vào thị trường ngoại hồi, Indonesia tuyên bố thả đồng Rupiah rớt xuống 84 Rupiah/1USD nước trọng tâm để chống lại khủng hoảng kinh tế Singapore phải bó tay tun bố khơng can thiệp thị trường ngoại hối đề hạn chế thiếu hụt kinh tế tương lai Diên biên khủng hoảng kinh tê sô quôc gia: Tại Philippines sau Ì ngày khủng hoảng Thái Lan, ngân hàng trung ương Philippines không ngừng tăng lãi suất vay qua đêm từ 15% lên 24% buộc phải can thiệp nhiều vào thị trường để bảo vệ cho đồng peso đồng peso không ngừng rớt giá (từ 26 peso/1USD xuống 40 peso/1USD) Tại Hồng Kông sau Anh trao trả Hồng Kơng lại cho Trung Quốc xảy tỉnh trạng lạm phát nghiêm trọng buộc Cơ quan quản lý tiền tệ Hỗng Kôngg phải | ti USD dé bao vệ đồng tiền Mặc dù giữ tỉ giá đồng tiền thị trường chứng khốn lại rat bat ơn, ngày ngắn ngũi mà số Hang Seng tụt 23 %, lãi suất vay qua đêm không ngừng tăng cao, tượng đầu noi lên nhanh chóng khiến Chính phủ phải 120 tỉ la Hồng Kông để mua lại cô phiếu nhiều doanh nghiệp nhằm mục đích ồn định thị trường Tai Han Quốc vào nên kinh tế lớn động trực tiếp vào thị 7/11/1997 giảm 4% thời điểm đó, Hàn Quốc xếp, hạng thứ 11 số giới Khủng hoảng kinh tế xảy ra, tác trường chứng khoán nước này, ghi nhận vào ngày đến ngày 24/11/1997 giảm 7.2% Vài tháng sau đó, loạt tập đồn lớn Hàn Quốc Kia Motors, Daewoo Motors budéc phải bán lại, Samsung phải từ bỏ quỹ đầu tư trị giá khủng hoảng Không dừng đây, đồng won won/1USD xuong 1700 won/L1USD Mặc biện pháp cải thiện nên kinh tế, tăng gấp lần so với trước tỉ USD ảnh hưởng Hàn Quốc giảm từ 1000 dù sau Chính phủ có sau khủng hoảng nợ quốc gia Tại Malaysia, vào giai đoạn trước khủng hoảng, thị trường giao dịch chứng khoán Malaysia KLSE xem thị trường giao dịch phát triển mạnh mẽ giới (vượt mặt NYSE dù mức vốn hóa thi trường nhỏ nhiều) Khi khủng hoảng xảy ra, theo ghi nhận lãi suất vay qua đêm tăng từ 8% lên mức 40%, khiến việc bán loại tiền tệ chứng khoán diễn nhanh chóng mặt, KLSE nửa số điểm (chỉ cịn 600), đồng ringgit cing mat ntra gia trị (chỉ 3.8 ringei/1USD) Khơng dừng GDP giảm 6.2%, đồng ringgit KLSE không ngừng tụt điểm thị trường rơi vào mức bất ôn trầm trọng Tai Nhat Ban thị trường kinh tế quan trọng nước châu A, giai đoạn nhiều nước gặp khủng hoảng tài nên dẫn đến việc thâm hụt cán cân thương mại với Nhật Bản Khi đồng yên giảm giá 147¥/1USD, kéo theo luy GDP cua Nhật giảm từ 5% xuong chi 1,6% hàng loạt doanh nghiệp phải lâm vào tình trạng phá sản 2.2 Nguyén nhân khủng hoảng 2.2.1 Tam lý ÿ lại Vào giai đoạn cuối thê kỷ 20 việc tự hóa tài quốc gia Đơng Á Đông Nam Á tiễn hành với tiễn độ chậm rãi Tuy vậy, sô nước Indonesia, Hàn Quốc, Malaysia, Đài Loan phủ cịn can thiệp nhiều vào hệ thống tín dụng từ quy định hoạt động thận trọng bị xem nhẹ Bên cạnh đó, ngân hàng hệ thống tín dụng cho vay theo đạo Chính phủ họ nghĩ họ đương nhiên Chính phủ bảo lãnh hỗ trợ khoản nợ xấu (trên thực tế điều không tồn tại) Đặc biệt Thái Lan, Chính phủ can thiệp vào hệ thống tín dụng tƠ chức tín dụng giữ suy nghĩ họ bảo vệ Chính phủ nhờ vào mơi quan hệ chủ tổ chức với người phủ Vốn tư nhân —t— (orca nước =< ngồi Indonesia chảy vào nước ==#— Thailand Đơng A ===— Malaysia = t= (1990-1996) Philippines Tý USD 25 Năm Chính tâm lý mà tơ chức tài chính, ngân hàng lớn chí ngân hàng nhà nước tự coi tơ chức vững mạnh không thê sụp đô Do vậy, tô chức liên tục thực đầu tư đồ tiền vào dự án có mức sinh lợi cao rủi ro lớn Đây tâm lý lại vào Chính phủ tổ chức tín dụng thực tế vào năm 1997 khủng hoảng kinh tế-tiền tệ bùng phát quốc gia 2.2.2 Dịng vốn nước ngồi Theo hệ thống ngân hàng quốc tế (World Bank) thi từ năm 1990-1997, lượng vốn tư nhân tràn vào quốc gia phát triển tăng gap lan (từ 42 tỷ USD lên đến 256 tỷ USD), đặc biệt thị trường Đông Á thu hút 60% lượng vốn tư nhân tràn vào Trong giai đoạn này, việc đầu tư để sinh lợi nước phat trién chưa mang lại hiệu cao, thị trường Đông Nam A thi giai đoạn phat triển vượt bậc vẻ kinh tế, cộng thêm việc sách mở rộng tiền tệ Mỹ, kiểm sốt tài Châu Âu nới lỏng, Chính phủ quốc gia Đông Nam Á thực tự hóa nguồn von (ưu tiên nguồn von ngắn hạn từ nước ngồi), tý giá hỗi đối én định khiến nhà đầu tư an tâm vài lý lớn mà dịng vốn tư nhân tràn ạt vào thị trường Khi việc diễn kết hợp với tâm lýỷ lại quốc gia Đông Á Đông Nam Á trình bày phía việc kinh tế xảy sụp đồ tránh khỏi 2.2.3 Tài sản bong bóng Nhờ có tâm lý ÿ lại vào bảo lãnh ảo Chính phủ, loạt ngân hàng lớn tiễn hành hình thức vay vốn nước dùng để tạo thêm nguồn vốn cho nhà đầu tư nước vay lại Việc trượng bong bóng thị trường, nhà đầu tư nhận khoảng lợi nhuận lớn thông qua dự án dau tu (dac biệt đâu tư bất động sản) họ có kỳ vọng lớn vệ thị trường tài sản tiếp tục tăng cao tương lai nên với mức lãi suất vay cao họ thực vay von sé lượng lớn Chính đầu tư q nhiều vào tài sản mà làm cho cung lớn câu thị trường bong bóng tài sản xảy ra, dẫn đến việc xảy hệ lụy liên tài sản bị mắt giá trị khiến nhà đâu tư bị lỗ nặng nẻ, khơng cịn khả trả nợ cho ngân hàng ngân hàng mà khả trả nợ vay các nước bên ngoài, buộc ngân hàng phải dùng ngoại tệ để trả trước cho khoản vay ngắn hạn Hơn nữa, phủ nước Đông Nam Á không bắt kịp biến đơi thị trường sách không quán khiến nhà đâu tư buộc phải bán tài sản hàng loạt để thu lại vốn rút khỏi thị trường Đơng Nam Á, nhằm tìm kiếm mơi trường đầu tư với khả sinh lợi cao Không mong đợi nhà đâu tư, khủng hoảng kinh tế diễn không ngừng lan rộng quốc gia làm cho nhà đâu tư kinh tế sụp đồ nhanh chóng 2.2.4 Mất cân dỗi vĩ mô Từ năm 1996, GDP nước Đơng Nam Á có dấu hiệu giảm sút nghiêm trọng Cụ thê sau: Vào năm 1994-1995, tốc độ tăng trưởng kim ngạch xuất khâu nước Đông A mức 19-21% giảm xuông 4% năm 1996 Nguyên nhân làm chững lại xuât khâu bao gôm: (1) thương mại toàn câu suy giảm (2) đồng yên giá (3) tỉ giá hối đoái thực nước Đông Á lên giá (4) sụt giảm lượng cầu giá mặt hàng xuất khẩu, đặc biệt mặt hàng điện tử Bảng 1: Tăng trưởng xuất khâu Đông Á (%) Quốc gia 1994 1995 1996 1997 Thai Lan 19 20 -1 Hàn Quốc 14 23 Malaysia 20 21 Indonesia 12 Philippines 17 24 14 21 Hong Kong 11 13 4 Singapore 24 18 -1 17 4 25 19 21 Daj Loan 1rung Quốc Nguồn: NHTG, “East Asia — The Road to Recovery”, 1998 Ở Thái Lan Việc đồng Baht gắn có định với đồng Đơ la Mỹ làm cho tỷ giá hối đoái thực lên giá Thâm hụt tài khoản vãng lai Thái Lan vào năm 1996 lên tới 8% GDP, số Hàn Quốc, Malaysia, Indonesia, Philippines khoản 3,4-4,8% Mức thâm hụt tiếp tục tài trợ dòng vốn vay ngắn hạn nước chảy vào (theo NHTG Bang 2: Tham hut tài khoản vãng lại (%GDP) Quốc gia | 1994 1995 1996 -096 | -1.74 | -4.42 -5,59 | -8,05 | -§,05 Malaysia -6,07 -9,73 -4,42 Indonesia -1,58 -3,18 -3,37 -4,60 -2,67 -4,77 Hàn Quốc | Thái Lan Philippines | Nguôn: NHTG, “Chị số phát triên giới năm 2002” Bảng 3: Lăng trưởng GDP thực (%/năm) Han Quoc | Thai Lan Malaysia Indonesia Philippines | Trung 1995 1996 | 1998 | 1999 | 2000 8,92 6,75 5,01 -6,69 | 10,89 | 881 5,88 | -1,45 | -10,77 | 4,22 | 4,31 10,00 | 7,32 | 6,08 | 8,30 9,31 9,83 1997 | -7,36 | 8,40 7,64 4,70 | -13,13 0,85 4,77 4,68 5,85 5,19 -0,58 3,40 | 4,01 10,53 9,58 8,84 7,80 7,05 7,94 9,54 9,34 8,15 5.80 4,80 5,50 Quốc Việt Nam Nguén: NHTG, “World Development Indicators”, 2002 1998) v Đề bảo vệ tỷ giá cố định trước sức ép tăng giá, Ngân hàng Trung ương Thái Lan phải bảo vệ tỷ giá băng cách thực sách tiền tệ sau đây: Q1 Q2 Q3 Q1 Hinh Q2 Q3 Hinh Trong chế tỷ giá hối đoái cố định, tỷ giá CP quy định Khi tỷ giá quy định E1 cao tỷ giá Cân E0 CP mua ngoại tệ vào để E1 trở thành điểm cân (Hình 1) Ngược lại, tỷ giá quy định E2 thấp hon ty gia cân băng thị trường E0 CP phải bán ngoại tệ để giữ tỷ giá E2 (Hình 2) Hình 3: Tý giá hồi đối danh nghĩa thức (nội tệ/USD) Hàn Quốc (Won) Thái Lan (Baht) 90 91 92 93 94 95 96 97 96 90 91 92 93 94 95 96 97 98 Malaysia (Ringgit) 90 91 92 93 94 95 96 97 98 Philippines (Peso) 90 91 92 93 94 95 96 97 98 Indonesia (Rupiah) 90 91 92 93 94 95 96 97 96 Singapore (S-dollar) 90 91 92 93 94 95 96 97 98 Nguon: NHTGG, “World Development Indicators”, 2002 10 Đi liền với khủng hoảng tiên tệ thời gian CP bảo vệ tỷ giá buộc vốn lâm vào tình khó khăn trước phá giá đồng Baht khủng hoảng ngân tất tô chức tài Hàng loạt công ty tài Và đồng Baht bị phá sản nhiều doanh nghiệp tộc chức tài hàng Lãi suất cao đối tượng vay Thái Lan phá sản phá giá, trách nhiệm nợ phải trả tính đồng nội tệ khoản nợ nước tăng vọt, kéo theo we Ay ae Payee Các nhà đầu tư lớn rút vốn gây tác động lớn đến nên kinh tế mà họ đầu tư Tương tự vậy, họ đầu đánh cược vào tình hình tài nên kinh tế Theo lời buộc tội thủ tường Malaysia Mahatir, khủng hoảng 1997/98 hành động nhà đầu lớn, quỹ đầu tư chứng khoán chênh lệch giá (mà nhân vật nêu tên George Soros) Thực tế nhiều khủng hoảng tiền tệ trước cho thấy tỷ giá kỳ hạn định dựa tỷ giá có định nhà đâu có thê kiếm lời cách bán khống đồng nội tệ (hay mua ngoại tệ theo hợp đồng kỳ hạn, tương lai) rút ngoại tệ đồng nội tệ sụt giá 2.2.6 Ñu¿ vận ö at Radelet Sachs (1998) đưa ý tưởng trục trặc Đông Nam Á nảy sinh nhà đầu tư mắt niềm tin khủng hoảng xảy khủng hoảng tính khoản “Sự thất bại phối hợp” làm cho nhà dau tu dong loat rut vốn Một ngân hàng hoạt động tốt bị người gởi tiên đến rút tiền at lâm vào tình trạng khó khăn Mặc dù, giá trị tài sản có lớn giá trị tài sản nợ (tức xét tiêu chuẩn tài ngân hàng đứng vững), thời điểm bị rút tiền đồng loạt khơng có khả trả tiên cho tất muốn rút tiền Như ngân hàng rơi vào tình trạng khơng cịn khả tốn hay nói cách khác Ngân hàng tính khoản Đông Nam Á rơi vào tỉnh trạng nhà đầu tư khơng cịn tin dự trữ ngoại tệ đủ để trả nợ ngăn hạn Cả nhà đầu tư nước lẫn nước muốn chuyển vốn Ngân hàng đòi lại vốn cho vay, từ chối đảo nợ ngưng cho vay mới, nhà đầu tư chứng khốn bán chứng khốn, đổi ngoại tỆ chuyển Riêng năm 1997, 20 tỷ USD ròng đưa khỏi nước Đông Á chịu khủng hoảng năm 1996 nhận gần 66 tỷ USD Nhật Bản, thị trường xuất lớn nước Châu Á bị trì trệ từ đầu thập niên 1990 Nhân dân tệ định giá thấp so với dong Dé la My tu nam 1994 nhiéu nhân tô khác làm cho hàng xuất khâu Trung Quốc rẻ so với hàng xuất loại Đông Nam Á 11 Trong do, nên kinh tế Mỹ khôi phục lại sau tình trạng suy thối đầu năm 1990, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ lãnh đạo Alan Greenspan bat dau nang lãi suất Mỹ lên để ngăn chặn lạm phát Việc làm cho Mỹ trở thành thị trường hấp dẫn luông vốn đầu tư ngắn hạn thông qua lãi suất ngắn hạn cao làm tăng giá đồng Đô la Mỹ, nên xuất khâu nước trở nên cạnh tranh Từ mùa Xuân năm 1996, tăng trưởng xuất khâu Đông Nam Á giảm xuống cách nhanh chóng làm suy yếu tài khoản vãng lai họ Bảng 4: Vốn tư nhân nước nước Đông Á 1991-1996 (tỷ USD) ((Hàn Quốc Thái Lan, Malaysia, Indonesia Philippines) 1996 | Vốn tư nhân ròng Đầu tự trực tiếp rịng Đầu tư chứng khốn rịng 1997 | 1998 | 1999 65,8 | -20,4 | -25,6 | -24,6 8,4 10,3 8.6 10,2 203 | 129 | -6,0 6.3 Vay thương mai đâu tư khác | 37.1 | -43.6 | -28,2 | Viện trợ thức rịng -0,4 17,9 19,7 -41.1 -4,7 Nguon: NHTG, “World Economic Outlook”, 3/2000 TAC DONG CUA CUOC KHUNG HOANG 3.1 Tác động tiêu cực Như trình bày phía trên, hậu tiêu cực diễn nhiều gây thiệt hại nên kinh tế cho quốc gia bị ảnh hưởng Thứ nhất, ôn định giá trị đông tiền thị trường tiền tệ quốc gia Có thời điểm việc đồng tiền bị giá xảy nghiêm trọng (từ 30%-70%), đặc biệt Indonesia đồng Rupiad có lúc giá đến 400% so với đồng dollar Việc xảy làm cho “trụ cột lớn” tài Đơng Nam Á Đơng Á sụp đồ hàng loạt Thứ hai, mác rõ rệt nguồn vốn từ nước khiến nhà đầu tư vào chịu ảnh hưởng tương ứng Chính mà tốc độ tăng trưởng kinh tế bị giảm đến mức thấp kỷ lục, kèm theo gia tăng tỷ lệ thất nghiệp, lạm phát cao ngất ngưỡng Tỷ giá hối đoái nước bị giảm mạnh trực tiếp làm tăng nợ nước ngoại tệ; Chưa dừng đây, nước muốn phục hồi kinh tế nhanh chóng họ phải vay thêm khoản tín dụng quốc tế để chống lại khủng hoảng 12 Thứ ba, tốc độ tăng trưởng giảm sút Trước khủng hoảng, nước Đông, Đơng Nam Á có tốc độ phát triển kinh tế nhanh chóng chủ yếu dựa vào nguồn vốn từ nước ngoài, song sau khủng hoảng nước tăng trưởng chậm han Bên cạnh đó, sau trải qua đợt xuông giá đồng tiền quốc gia làm cho tốc độ tăng trưởng xuống âm (luôn Nhật Bản) Kéo theo hệ lụy xấu cho mức tăng trưởng kinh tế nước phương tây Mỹ, EU, bị thụt giảm đáng kê so với năm trước khủng hoảng Thứ tư, phạm vi khủng hoảng không nước bị ảnh hưởng mà toàn cầu Theo số liệu thống kê khủng hoảng gây thất cho thể giới đến 500 tỷ USD (Châu Á chiếm 300 tỷ USD), khủng hoảng làm cho nhà đầu tư niềm tin khiến việc rút vốn khỏi thị trường Châu Á diễn nhanh chóng Điều làm cho thị trường tiền tệ Châu Á khó lại khó Thứ năm, nợ không ngừng gia tăng Với việc 20 đồng tệ quốc gia bị giảm giá đáng kế dẫn đến việc phí nợ tăng cao, khả toán nợ cá nhân/tô chức vay ngày thấp Chính vậy, ngân hàng cơng ty tài lâm vào tình trạng phá sản hàng loạt, thị trường sụp đồ thiếu nguồn tài để phục vụ sản xuất, kinh doanh, tiêu thụ dẫn đến việc tỷ lệ nợ vốn nước tăng cao gây áp lực nặng nề cho Chính phủ quốc gia Sau khủng hoảng, kinh tế tài Châu Á xuống rõ rệt, để phục hôi nên kinh tế điều không hè dễ dàng nhanh chóng Các quốc gia cần có biện pháp thiết thực để tránh sai lầm có thê diễn lần 3.2 Tác động tích cực Người Châu Á hay nói “Trong rủi có may” khủng hoảng khu vực khơng hồn toàn gây tác động xấu cho nước, khu vực mà chừng mực đó, điểm dừng dé mở thời kỳ phát triển triển vọng lý sau : (1) Việc chuyền sang sách tỷ giá linh hoạt giúp phủ giảm hàng chục tý USD để giữ giá tệ thời gian trước, giúp tăng dự trữ quốc gỉa phát triển bền vững Với đồng tệ rẻ, khuyên khích khả cạnh tranh xuất khẩu, từ cải thiện thâm hụt giúp cân đối tài đất nước (2) Những nước bị ảnh hưởng lớn Thái Lan, Indonesia, Hàn Quốc, Phillipines, nhận lượng tín dụng quốc tế thức với khối lượng lớn để cải cách phát triển kinh tế (tất nhiên có kèm theo điều kiện ngặt nghèo lãi suất cao) Cuộc khủng hoảng giúp định hướng lại cải thiện 13 co cau đâu tư, đặc biệt làm lành mạnh hóa đơn nên tài quốc gia Các khoản phí hiệu bị điều chỉnh, cắt giảm, doanh nghiệp nhà nước thường bao cấp trước Các dự án tư nhân khuyến khích, q trình tư nhân hóa thúc đầy, giảm thiêu khu vực nhà nước độc quyên, thúc việc xuất sản phẩm chủ lực có sức cạnh tranh xuất khâu cao Tồn nên kinh tế định hướng thị trường nhiều hơn, sâu sắc hoàn thiện (3) Cuộc khủng hoảng dịp để CP nhân dân nước thuộc khu vực tổ chức tài tiền tệ quốc tế xem lại sửa chữa thiếu sót sách thể chế lẫn yếu tơ người Q tình tự hóa tồn câu lên nắc hoàn thiện Ngoài ra, khủng hoảng làm chuyển dịch định vai trị vị kinh tế trị truyền thông cường quốc Nhật Bản, Mỹ, Trung Quốc, Châu Âu nước ASEAN Hy vọng điểm tích cực này, Châu Á nhanh chóng vượt qua khủng hoảng vững bước tiến lên đường VAI TRÒ NGƯỜI QUẦN LÝ KINH KHỦNG HỒNG NINH TẾ ® TẾ VĨ MƠ TRONG Qua vài nguyên nhân thấy việc xảy khủng hoảng tài Châu A việc khơng thê tránh khỏi Vậy nêu với vai trò người quản lí kinh tê vĩ mơ đât nước tơi đưa biện pháp sau: - Giải vân đê mặt câu tô chức sách hoạt động tơ chức tài vệ đâu tư gián tiêp, kiêm sốt chặt việc cho vay trước khủng hoảng xảy - Khuyến khích người đâu tư tăng cường tiêu dùng nước - Giữ ơn định trị xã hội, giáo dục để thiết lập lòng tin giúp nâng cao ý thức người đê tránh việc người mật lòng tin khủng hoảng tài 1997 Cuối nguyên nhân chủ yếu gây khủng hoảng việc nước bảo vệ chế tỷ giá hối đoái cố định Nhiều nghiên cứu cho thay rang rat khó để bảo vệ chế tỷ giá hồi đoái thời kỳ dài Tại muốn bảo vệ chế tỷ giá hối đối định ngân hàng trung ương phải can thiệp vào thị trường ngoại hối băng cách thức việc mua bán vàng ngoại tệ (Điều khiến cho ngân hàng trung ương cân có lượng dự trữ lớn) Nhưng điều gặp khó khăn do: 14 - Dự trữ khơng tương xứng Ta thấy tỷ lệ tăng trưởng xuất nhập khâu, lạm phát nước khác khiên cho giá trỊ tương đôi tiên tệ bị thay cân thường xuyên điêu chỉnh tỷ giá đối - Các khủng hoảng đêu có mang tính đâu cơ: Dự trữ đầu ngoại tỆ xảy có đơng tiên đánh giá cao - Nhiều quan điểm cho thông tin cần thiết cho thị trường hoạt động hướng bị che mât tỷ giá đối định q cứng nhắc Khi ta thầy đơng tiên khơng cịn thê giá trị thị trường thực chúng - Sự che đậy thông tin làm kích thích kẻ đầu "tân công" đông tiền cố định khiến cho dự trữ ngoại hồi nhiều nước bị cố găng bảo vệ đồng tiền khơng chịu đề giá Thái Lan khủng hoảng tài châu Á trường hợp Vậy nhà quản lí kinh tế vĩ mơ đất nước thay sử dụng tỷ giá hối đoái co định thời gian dài thay vào tơi su dung ty gia hồi đối thả nỗi có quản lí Chế độ tỉ giá thả nỗi có quản lí “chế độ mà tỉ giá biến động theo quan hệ cung câu thị trường ngân hàng trung ương có tiến hành can thiệp thị trường ngoại hỗi nhằm ảnh hưởng lên tỉ giá ngân hàng trung ương khơng cam kết trì tỉ giá cố định hay biên độ dao động xung quanh tỉ giá trung tâm” Nó giúp đảm bảo tính độc lập tương đối sách tiền tệ nên giúp tỷ giá hối đối khơng cịn cứng nhắc, điều chỉnh tỷ giá trở nên linh hoạt đặc biệt hạn chế ảnh hưởng cú sốc từ bên đến với kinh tế Hiện đất nước thực sách tỷ giá thả có quản lý MORONG 5.1 eu nung _ Bài học quản lý kinh tê vĩ mô khủng hoảng tài chau A 1997 neuyen nhan n trénmenung tta có học vê quản li vĩ mơ sau: Có biện pháp để điều chỉnh luỗng vốn từ bên Trung Quốc Án Độ xem hai quốc gia Châu Á khơng chịu tác động từ khủng hoảng tài mà cịn quốc gia khơng tự hóa thị trường vốn Tuy nhiên, khơng phải cần tự hóa thị trường vốn không chế tác động khủng hoảng mà cịn phải có pháp luật tốt nhất, Singapore 15 Việc lạm dụng phụ thuộc vào khoản vay ngăn hạn tình trạng chung nhiều nước Châu Á, chủ yếu Các nƯớc CÓ Sự thiếu thơn mặt kiểm sốt Do kiểm sốt mà vay độ, cuối năm 1996, 318 ty USD, 260 ty USD, 46 ty USD lân lượt khoản vay nước Đông Á vay ngân hàng Châu Âu, Nhật Bản Mỹ, chủ yếu vay với thời hạn năm Trong năm trước nắm 1997, Thái Lan có khoản vay ngăn hạn chiếm tới 710% GDP tông vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) chiếm 1% GDP Điều đáng nói nguồn vốn ngăn hạn khơng cịn xảy rung ngàng, “yl hậu việc thiếu kiểm soát ch ee oe ey ee ee Điều có thê ví von với việc gắn thị trấn với đường cao tốc mà khơng có đường xá người giám sát Chang al biét chuyện xảy nêu quôc gia phát triển mở cửa nên kinh tế để hợp tác với thị trường vốn quốc tế thân nước họ chưa có hệ thống luật pháp phù hợp đội ngũ cán có tài Do chủ quan việc kiểm tra ngân hàng mà khiến thị trường tín dụng nhiều quốc gia Châu Á phát triển vượt mức cho phép Hàn Quốc, Philippines, Thái Lan Indonesia, từ lại gây đề đầu tư vào ngành kinh tế khác mà khơng có mục đích Khơng vậy, điều cịn gây cho quốc gia Châu Á tình trạng phung phí q trình chiếm hữu tịa nhà cao giới Sự phát triển bong bóng nên thị trường bất động sản chịu ảnh hưởng khơng nhỏ, đó, với việc tiền cho vay nhiều tài sản chấp mà bong bóng vỡ lúc ngân hàng phải chịu hậu Việc giám sát lỏng lẻo cịn khiến cho ngân hàng có không phù hợp tỷ lệ vốn Theo số liệu năm 1997 Ngân hang Thanh toán Quéc té (BIS), Philippines (17%), Hồng Kông (18%) Singapore (19%) tý lệ cao nhiều so với tiêu chuẩn tối thiêuu quốc tế Chính phủ kinh tế nỗi ngăn nguồn vốn chảy vào thị trường tài quốc tế bị cân đối năm họ Ta thấy khủng hoảng tài 1997 khơng phải Châu Á gây mà thay đổi phần nhiều hoạt động tài khiến khủng hoảng xảy 16 từ bên ngồi kiểm sốt người quốc tế Đầu tiên, khả khoản quốc tế vào thập niên 90 mở rộng đáng kê khiến cho ngành dịch vụ tài tồn giới gia tăng cạnh tranh Thấy nhà đầu tư tài lúc họ muốn tìm kiếm lợi nhuận cao nên họ lựa chọn việc đầu tư mạo hiểm Tiếp theo, khả khoản chiến lược sách kinh Mỹ thấp lãi suất Châu Mỹ có lợi đông nội tệ đôi tiếp tục trì tram tọng việc ngn vốn giá đối Š.2 quốc tế mở rộng có ý nghĩa không nhỏ tế vĩ mô nước lớn Ví dụ lãi suất Á cao khiến cho việc chuyên đổi đồng đô la nước Châu A Nhung tinh trang mat can Vì thâm hụt thương mại tăng làm tăng sức ép việc tăng tỷ Liên hệ với tình hình kính (tê Việt Nam Š.2.š, LÝ Việt Nam khong | ¿nh hương nhiều Bởi Nhung hoang chau ¡997 Trong khủng hoảng tài châu Á, Việt Nam bị ảnh hưởng phân không nhiêu Vay thi ly la gi ? Trong năm đó, tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam tăng cao dựa vào nguồn vôn nước ngồi xuất khâu yếu tơ lại có xu hướng giảm dân, mang đến tác động tiêu cực đôi với kinh tế nước ta Đông thời, sau Việt Nam có hội nhập với nên kinh tế quốc tế lượng nợ nước ngồi ta lại có xu hướng tăng nhanh Thêm với việc nguôn đầu tư chưa hợp lý, hệ thống ngân hàng Việt Nam ta lại chưa có đủ điều kiện để vượt qua khỏi rủi ro xảy đến Từ đó, Việt Nam có phân bị ảnh hưởng khủng hoảng châu Á Tuy thiệt hại vậy, để so sánh với quốc gia khác, Việt Nam lại không ton that nang nê vài lí sau Thị trường tài tiên tệ nước ta vốn giai đoạn đâu, có hội nhập với môi trường quốc tế chưa gia nhập sâu sắc, với việc đồng tiền Việt Nam chưa dong tién chuyén doi tự nên khủng hoảng không gây sức ép nặng nên nên kinh tế ta Bên cạnh đó, von đầu tư nước ngồi nợ xuất khâu đa phân nguồn đầu tư nguon nợ đài hạn, không đặt áp lực lên việc tốn nợ Đơng thời, việc giải ngần ngn vơn nước ngồi xt khâu giúp giảm gánh nặng lên việc toán nước ta 17 5.2.2 Bai hoc cho Viét Nam Nhờ vào việc vay nhiều khiến cho kinh tế nước Đông Á tăng trưởng nhanh cộng với việc thu hút vốn đầu tư từ nước nhiều cho thấy khả quan mặt kinh tế Nhưng việc vượt qua tiềm thực chất quốc gia khiến cho khoản nợ ngắn hạn họ tăng cao bị tăng cao mà dẫn đến khủng hoảng Việc đầu tư không hiệu nguyên nhân gây khủng hoảng, việc tập trung đầu tư vào bất động sản văn phịng, tịa nhà lại khơng co khách hàng việc vay tiền la thay đồng nội tệ lãi suất thấp để đầu tư tài khiến cho nguy hiểm ty giá hối đoái gia tăng tương lai Không nên sử dụng chế độ tỷ giá hối đối định cho thời gian dài điều khiến cho giá trị tiền tệ bị nâng lên cạnh tranh không hiệu mà phải kết hợp sử dụng luân phiên hợp lý chế độ tỷ giá hồi đoái thả nỗi tỷ giá hồi đoái thả có quản lý Hệ thống tài yếu kém, không thê quản lý cho vay tiêu dùng khiến khoản tín dụng tiêu dùng bị rút khoản nợ xâu tăng lên Việc xuất tăng lên chiến lược cho tốc độ tăng trưởng kinh tế nước Đông Nam A tăng cao khoản thời gian dài Tuy nhiên đôi mặt với thị trường quôc tê biên động lại dê dàng bị tân cơng Vậy cịn Việt Nam sao? Ta thấy Việt Nam đứng trước nguy giá nhà đất đặc biệt bất động sản leo thang việc hộ, chung cư, tịa nhà khơng có người mua hay thuê diễn cho thấy đầu tư không hiệu việc xây dựng nơi vượt nhu cầu giá tiên lại khơng hợp lý Ngân hàng hệ thơng pháp lý cịn tương đối u Do Việt Nam cân phải điều chỉnh lại cầu ngân hàng, tài hệ thống pháp lí để phù hợp với kinh tế đặc biệt đảm bảo an tồn cho kinh tế vĩ mơ Việt Nam Cần phải tiếp tục khuyến khích hoạt động tư nước kêu gọi đầu tư từ nước ngồi nhằm tiếp tục trì, ơn định mở rộng nên kinh tế Việt Nam tương lai Dựa vào mừng ý ta tóm lược ba học sau: a ee ee ee ee hiệu việc kinh doanh kinh tế quốc gia Điều chắn, phải trở thành mục tiêu, tiêu quản lý ngành, doanh nghiệp kinh tế đất nước Biện pháp đề phát triển sản xuất kinh doanh phát triển việc thiếu ý phải theo dõi lien tục biến động số ICOR địa 18 phương phải đưa vào tiêu tỉ suat gia tri gia tang theo vôn riêng doanh nghiệp theo ngành thành phân kinh tê tỉ suât lợi nhuận vào bảng tiêu kinh tê mà năm địa phương môi ngành nước a ee ey ee ee doanh nghiệp điều kiện để doanh nghiệp kinh tế có thê phát triển lâu dài Đó lý mà lãi suất tín dụng thành thơng qua hệ thống cung cầu vốn thị trường Việc thu nghiệp sản phẩm doanh nghiệp mang tính cạnh tranh cao suất tín dụng dẫn đến phát triển kinh doanh vừa nhanh vừa vay nhiều vốn Nena vừa vay vừa phái triển ho nên đa số hình lời doanh mức lãi hiệu =r—=r==m—tm quan sát biễn động việc lạm phát, lãi suất tín dụng vva ngoai nước, tỷ giá hối đoái, cán cân tài khoản vãng lai khoản nợ quốc gỉa doanh nghiệp để đưa sách thay đổi thích hợp cho việc quốc gia phát triển lau dài với mức tăng trưởng cao LOI KET Việc nghiên cứu khủng hoang tai chinh Chau A 1997 1a can thiét No giúp hiểu rõ nguyên nhân xảy khủng hoảng cách mà cần biết để khắc phục Kết khủng hoảng kinh nghiệm cho đất nước đưa định mặt kinh tế trong tương lai Qua nguyên nhân giúp biết khó khăn mà quốc gia gặp phải có biện pháp để khắc phục, ngăn chặn tránh gặp phải Từ hệ thống tài ngân hàng cải thiện nhờ hiêu rõ khủng hoảng mà có thay đơi hợp lý Nhìn chung khủng hoảng 1997 qua thứ mà phải cân tìm hiểu dè chừng có thê phát dau hiệu mầm mông khủng hoảng xảy đất nước mà từ tránh chúng cho học kinh nghiệm cách quản lí kinh tế vĩ mơ mơi qc gia mà từ đưa nên kinh tế đất nước phát triền cách Ôn định 19 TALLIEU THAM 20 KHAO ...0/8007 R ằ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 1997 -5:22 t2 E2 22H22 gio TÔNG QUAN VÉ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH CHẦU Á 1997 :-ccccccc 1.1 Khái niệm chung khủng hoảng tài tiền... hoảng tài châu Á 1997 15 5.2 _ Liên hệ với tình hình kinh tế Việt Nam -¿6-5 5c St 1E vEEEEEEEEEEkEErrrrrrkrrrees 17 5.2.1 Lý Việt Nam không bị ảnh hướng nhiều khủng hoảng châu Á 1997 17 5.2.2,... kinh tế giới Gan 25 năm từ khủng hoảng tài 1997, kinh tế nhiều quốc gia quay lại tình trạng ơn định, thơng qua việc tìm hiểu thực trạng khủng hoảng năm 1997 với quan điểm khác nhau, chúng em tổng