Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của công ty cổ phần tập đoàn hòa phát

HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN LỜI KHOA KINH TẾ KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP Chủ đề: “Phân tích định giá cổ phiếu HPG Công ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát” Giáo viên hướng dẫn: TS Nguyễn Thanh Bình Sinh viên thực hiện: Phạm Thị Tâm Anh Mã sinh viên: 5083101208 Lớp: Đầu tư 8A Hà Nội, tháng 5/2021 LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến quý thầy cô giảng viên Bộ môn Đầu tư – Khoa Kinh tế - Học viện Chính sách Phát triển dạy cho em kiến thức, học kinh nghiệm quan trọng suốt bốn năm học để em tích lũy vận dụng vào báo cáo khóa luận tốt nghiệp Đặc biệt TS Nguyễn Thanh Bình tận tình hướng dẫn giúp đỡ em nhiều để em hồn thành khóa luận Tuy nhiên báo cáo khóa luận quan điểm phân tích cá nhân em nên có hạn chế mặt kiến thức kinh nghiệm, khơng thể tránh khỏi thiếu sót tìm hiểu, đánh giá trình bày báo cáo Rất mong nhận đóng góp, giúp đỡ quý thầy cô Em xin chân thành cảm ơn! Sinh viên: Phạm Thị Tâm Anh MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU .2 DANH MỤC HÌNH VẼ .3 PHẦN MỞ ĐẦU Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU .8 Khái quát phân tích định giá cổ phiếu .8 1.1 Phân tích cổ phiếu 1.1.1 Phân tích kinh tế 1.1.2 Phân tích ngành 12 1.1.3 Phân tích cơng ty 15 Quy trình phương pháp định giá cổ phiếu 18 2.1 Quy trình định giá cổ phiếu 18 2.2 Các phương pháp định giá cổ phiếu 20 2.2.1 Phương pháp sử dụng dòng tiền chiết khấu 20 2.2.2 Phương pháp sử dụng kỹ thuật định giá tương đối 28 Phương pháp nghiên cứu 31 3.1 Phương pháp thu thập, xử lý phân tích tài liệu 31 3.2 Phương pháp thống kê, mô tả 33 3.3 Phương pháp so sánh 33 3.4 Phương pháp dự báo khoa học 35 Chương 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT 38 Tổng quan Công ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát 38 1.1 Quá trình hình thành phát triển 38 1.2 Mơ hình hoạt động sơ đồ tổ chức 41 Phân tích cổ phiếu HPG 41 2.1 Phân tích kinh tế 42 2.2 Phân tích ngành thép 49 2.2.1 Độ nhạy cảm ngành thép chu kỳ kinh doanh 49 2.2.2 Phân tích chu kỳ sống ngành thép: 50 2.2.3 Phân tích cạnh tranh ngành thép 51 2.3 Phân tích Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát 59 2.3.1 Chiến lược cạnh tranh 59 2.3.2 Phân tích báo cáo tài 60 Định giá cổ phiếu HPG 72 3.1 Phương pháp sử dụng dòng tiền chiết khấu 73 3.1.1 Phương pháp chiết khấu dòng tiền cổ tức (DDM) 73 3.1.2 Phương pháp chiết khấu dòng tiền VCSH (FCFE) 79 3.1.3 Phương pháp chiết khấu dòng tiền doanh nghiệp (FCFF) .82 3.2 Phương pháp sử dụng kỹ thuật định giá tương đối 86 3.2.1 Phương pháp định giá theo hệ số giá thu nhập (P/E) .86 Chương 3: KẾT LUẬN VỀ VIỆC ĐỊNH GIÁ VÀ GIẢI PHÁP SỬ DỤNG KẾT QUẢ ĐỊNH GIÁ NÂNG CAO HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ 92 Kết luận việc định giá 92 Kết luận độ tin cậy kết định giá 92 Giải pháp sử dụng kết định giá để nâng cao hiệu đầu tư 93 3.1 Giải pháp nâng cao chất lượng hoạt động định giá 93 3.1.1 Đối với nhà nghiên cứu 93 3.1.2 Đối với doanh nghiệp 94 3.2 Giải pháp sử dụng kết định giá hoạt động đầu tư 94 Kiến nghị 95 4.1 Kiến nghị với doanh nghiệp 95 4.2 Kiến nghị với Ủy ban chứng khoán 97 4.2.1 Cần thiết phải xây dựng khuân khổ pháp lý rõ ràng cho hoạt động công bố thông tin doanh nghiệp 97 4.2.2 Tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp lý cho thị trường chứng khoán nhằm khắc phục hạn chế tuân thủ chuẩn mực kế toán, tránh tượng lách luật để trục lợi 97 4.2.3 Thành lập tổ chức đánh giá tín nhiệm 98 4.2.4 Khuyến khích nhà đầu tư nâng cao hiểu biết trước tham gia thị trường chứng khoán 99 KẾT LUẬN .100 TÀI LIỆU THAM KHẢO .101 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT Ký hiệu Nguyên nghĩa CT Công ty CTCP Công ty cổ phần DTT Doanh thu HĐKD Hoạt động kinh doanh HTK Hàng tồn kho LNST Lợi nhuận sau thuế NHTW Ngân hàng Trung ương TNHH Trách nhiệm hữu hạn TSDH Tài sản dài hạn 10 TSNH Tài sản ngắn hạn 11 TT Thanh toán 12 TTS Tổng tài sản 13 VCSH Vốn chủ sở hữu 14 WB World Bank DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU STT Bảng Nội dung Trang Bảng 2.1 Các hệ số tài Tập đồn Hịa Phát 69 Bảng 2.2 Tốc độ tăng trưởng VN-Index (%) giai đoạn 2009 – 75 2020 Bảng 2.3 Lợi suất HPG VN-Index 2018 – 2020 76 Bảng 2.4 Dòng cổ tức kỳ vọng Tập đồn Hịa Phát 78 Bảng 2.5 Thay đổi vốn lưu động 79 Bảng 2.6 Vay nợ ròng 79 Bảng 2.7 Dòng tiền FCFE Hòa Phát năm 2020 79 Bảng 2.8 Dòng tiền FCFE kỳ vọng Tập đồn Hịa Phát 80 Bảng 2.9 Thay đổi tài sản khác 83 10 Bảng 2.10 Dòng tiền FCFF Hòa Phát năm 2020 83 11 Bảng 2.11 Dòng tiền FCFF kỳ vọng Tập đồn Hịa Phát 84 12 Bảng 2.12 Giá trị cổ phiếu HPG (04/01/2021) 85 13 Bảng 2.13 Hệ số P/E công ty ngành thép đầu năm 2021 90 13 Bảng 3.1 Giá mục tiêu cổ phiếu HPG 91 DANH MỤC HÌNH VẼ STT Hình Nội dung Trang Hình 1.1 Mơ hình quản trị Cơng ty Cổ phần chứng khốn 11 Phú Hưng Hình 1.2 Cơ cấu Bộ máy quản lý Cơng ty Cổ phần chứng 12 khốn Phú Hưng Hình 2.1 Sơ đồ mơ hình hoạt động Tập đồn Hịa Phát 40 Hình 2.2 Chỉ số PMI tồn cầu giai đoạn 2016 – 2020 44 Hình 2.3 Tốc độ tăng CPI bình quân năm 2020 46 Hình 2.4 Thị phần ngành thép 2020 sau mở rộng sản xuất 52 Hình 2.5 Báo cáo kết kinh doanh Tập đồn Hịa Phát năm 60 2020 Hình 2.6 Bảng cân đối kế tốn (1) Tập đồn Hịa Phát năm 62 2020 Hình 2.7 Bảng cân đối kế tốn (2) Tập đồn Hịa Phát năm 63 2020 10 Hình 2.8 Bảng cân đối kế tốn (3) Tập đồn Hịa Phát năm 65 2020 11 Hình 2.9 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (1) Tập đồn Hịa 66 Phát năm 2020 12 Hình 2.10 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (2) Tập đồn Hịa 67 Phát năm 2020 13 Hình 2.11 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (3) Tập đồn Hịa 68 Phát năm 2020 14 Hình 2.12 Danh sách cổ đơng lớn Tập đồn Hịa Phát 72 15 Hình 2.13 Doanh thu số doanh nghiệp ngành thép giai đoạn 90 2019 – 2020 16 Hình 2.14 Tốc độ tăng trưởng doanh thu HPG ngành 87 thép 2016– 2020 17 Hình 2.15 Tỷ suất lợi nhuận biên HPG ngành thép 2016– 2020 88 ... Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU Khái quát phân tích định giá cổ phiếu Phân tích định giá cổ phiếu (phân tích bản) phương pháp phân tích cổ phiếu dựa vào nhân tố mang tính... Cơ sở lý luận phân tích định giá cổ phiếu - Chương 2: Phân tích định giá cổ phiếu HPG Cơng ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát - Chương 3: Kết luận việc định giá giải pháp sử dụng kết định giá nâng cao... .3 PHẦN MỞ ĐẦU Chương 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU .8 Khái quát phân tích định giá cổ phiếu .8 1.1 Phân tích cổ phiếu 1.1.1 Phân tích kinh