PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT – HPG

TỔNG LIÊN ĐOÀN LAO ĐỘNG VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC TƠN ĐỨC THẮNG KHOA TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG -o0o CTCP XÂY DỰNG COTECCONS BÁO CÁO PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Đề tài PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH TẬP ĐỒN HỊA PHÁT – HPG GVHD: TS Nguyễn Duy Sửu ThS Ngô Thị Kim Thanh Sinh viên thực hiện: Nguyễn Viết Dần B1600025 Huỳnh Văn Phú B1600172 Nguyễn Thị Dung B1600042 TP.HCM, ngày tháng năm 2019 MỤC LỤC I TÌNH HÌNH NGÀNH THÉP VIỆT NAM VÀ THẾ GIỚI 1.1 Tình hình thép giới 1.2 Tình hình thép Việt Nam năm gần II TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CÔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT 11 2.1 Thơng tin khái quát 11 2.2 Cơ cấu tổ chức 14 2.2.1 Sơ đồ tổ chức 14 2.2.2 Danh sách công ty con, công ty liên kết, liên doanh 19 2.2.3 Cơ cấu sở hữu 21 2.3 Lĩnh vực hoạt động, sản xuất kinh doanh 21 2.3.1 Lĩnh vực hoạt động 21 2.3.2 Các nhóm sản phẩm 22 2.3.3 Năng lực sản xuất 24 2.4 Phân tích SWOT 25 2.5 Triển vọng vị công ty 27 2.5.1 Triển vọng ngành thép 27 2.5.2 Vị công ty 27 III PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA TẬP ĐỒN HỊA PHÁT – HPG 28 3.1 Phân tích cấu tài sản nguồn vốn HPG 28 3.2 Phân tích vốn lưu động 32 3.3 Phân tích kết kinh doanh 34 3.3.1 Phân tích khái quát Báo cáo kết kinh doanh 34 3.3.2 Phân tích cấu doanh thu 38 3.3.3 Phân tích cấu lợi nhuận 42 3.4 Phân tích khả sinh lời 43 3.4.1 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) 43 3.4.2 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 46 3.5 Phân tích khả khoản 49 3.5.1 Tỷ số toán nhanh 49 3.5.2 Tỷ số toán thời 49 3.6 Đo lượng hiệu quản lí tài sản 50 3.6.1 Vòng quay hàng tồn kho 50 3.6.2 Vòng quay khoản phải thu 51 3.6.3 Vòng quay tài sản cố định vòng quay tổng tài sản 52 3.7 CHỈ SỐ ĐO LƯỜNG SỬ DỤNG NỢ 53 3.8 TỶ SỐ GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG 55 3.8.1 Lợi nhuận cổ phiếu (EPS) 55 3.8.2 Giá trị sổ sách cổ phiếu 56 3.8.3 Hệ số giá/ thu nhập CP (P/E) 57 3.8.4 Hệ số giá/Giá trị sổ sách cổ phiếu (P/B) 57 3.9 IV Phân tích số tăng trưởng tiềm 59 KẾT LUẬN 59 DANH MỤC HÌNH Hình 1.1 – Sản lượng thép thơ sản xuất giới Hình 1.2 – Sản xuất xuất thép giới Hình 1.3 – Sản xuất xuất thép Việt Nam Hình 1.4 – Sản xuất nhập thép Việt Nam Hình 2.1 – Cơ cấu tổ chức tập đồn Hịa Phát Hình 2.2 – Mơ hình hoạt động Hịa Phát DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ – Tỷ trọng cấu sở hữu Hòa Phát Biểu đồ - Cơ cấu Tài sản ngắn hạn dài hạn HPG giai đoạn 2016-2018 Biểu đồ - Cơ cấu Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu HPG giai đoạn 20162018 Biểu đồ – Thị phần thép xây dựng HPG từ 2015 - 2018 Biểu đồ – Sự thay đổi Doanh thu EAT HPG từ 2016 2018 Biểu đồ – Tỷ trọng doanh thu phận HPG từ năm 2016 -2018 Biểu đồ – Biến động ROA HPG từ 2016 - 2018 Biểu đồ – Biến động ROE HPG từ 2016 – 2018 Biểu đồ - Tỷ số khoản HPG từ 2016 -2018 10 Biểu đồ 10 - Tỷ số nợ tổng tài sản vốn chủ sở hữu HPG từ 2016 - 2018 11 Biểu đồ 11 - Lãi cổ phiếu (EPS) HPG từ 2016 - 2018 12 Biểu đồ 12 - Chỉ số P/E P/B HPG từ năm 2016 - 2018 DANH MỤC BẢNG Bảng 1- Các công ty tập đồn Hịa Phát Bảng – Cơ cấu sở hữu tập đồn Hịa Phát Bảng – Cơ cấu tài sản nguồn vốn HPG từ 2016 - 2018 Bảng – Vốn lưu động HPG từ 2016 -2018 Bảng – Một số khoản tài sản ngắn hạn HPG từ 2016 - 2018 Bảng - Vốn lưu động ròng HPG từ 2016 - 2018 Bảng – Tỷ lệ vôn lưu động rỏng vốn lưu động HPG từ 2016 - 2018 Bảng – Báo cáo kết hoạt động kinh doanh HPG từ 2016 -2018 Bảng – Sự thay đổi hoạt động kinh doanh HPG từ 2016 - 2018 10 Bảng 10 – Doanh thu phần HPG từ năm 2016 – 2018 11 Bảng 11 – Tỷ trọng doanh thu phận HPG từ năm 2016 – 2018 12 Bảng 12 – Phân tích Dupont theo ROA HPG từ 2016 -2018 13 Bảng 13 – Phân tích Dupont theo ROE HPG từ 2016 - 2018 14 Bảng 14 – Tỷ số toán nhanh HPG từ 2016 - 2018 15 Bảng 15 – Tỷ số toán thời HPG từ 2016 – 2018 16 Bảng 16 – Vòng quay hàng tồn kho số ngày hàng tồn kho HPG từ 2016 – 2018 17 Bảng 17 – Vòng quay khoản phải thu kỳ thu tiền bình quân HPG từ 2016 – 2018 18 Bảng 18 – Vòng quay tài sản cố định vòng quay tổng tài sản HPG từ 2016 – 2018 19 Bảng 19 – Chỉ số đo lường sử dụng nợ HPG từ năm 2016 -2018 20 Bảng 20 – Tỷ số khả trả lãi vay HPG từ 2016 -2018 21 Bảng 21 – Các số đánh giá giá trị thị trường HPG năm 2016 -2018 22 Bảng 22 – Lợi nhuận cở cổ phiếu HPG từ 2016 – 2018 23 Bảng 23 – Giá trị số sách cổ phiếu HPG từ năm 2016 - 2018 24 Bảng 24 – Hệ số giá thu nhập CP HPG từ năm 2016 - 2018 (P/E) 25 Bảng 25 – Giá trị CP giao dịch cuối năm HPG từ 2016 - 2018 26 Bảng 26 – Hệ số giá giá trị sổ sách (P/B) HPG từ 2016 – 2018 27 Bảng 27 – Giá trị CP giao dịch cuối năm HPG từ năm 2016 – 2018 28 Bảng 28 – Chỉ số tăng trưởng HPG từ năm 2016 – 2018 I TÌNH HÌNH NGÀNH THÉP VIỆT NAM VÀ THẾ GIỚI 1.1 Tình hình thép thế giới Từ năm 2000 đến nay, ngành thép giới nhìn chung bước vào thời kỳ bão hịa Quy mô thị trường giai đoạn phát triển đến mức lớn, dẫn đến dư thừa nguồn cung nhiều nơi Trong giai đoạn này, Trung Quốc lên quốc gia chi phối thị trường thép toàn cầu, chiếm khoảng 50% thị phần sản lượng thép giới từ giai đoạn 2008 đến Giai đoạn 2010 – 2015 khó khăn với ngành thép giới nói chung vấn đề dư thừa nguồn cung Trong năm 2017, sản lượng thép giới 1,68 tỷ nhu cầu khoảng 1,5 tỷ tấn, dư thừa 120 triệu thép WSA ước tính công suất thiết kế ngành thép giới 2017 lên đến 2,1 – 2,2 tỷ sản xuất 1,7 tỷ (cơng suất trung bình thực tế toàn giới đạt 70% năm 2017, mức tương đương giai đoạn khủng hoảng kinh tế) dư thừa nguồn cung thép diễn Năng lực sản xuất toàn ngành liên tục tăng hiệu suất sử dụng nhà máy mức 75% từ năm 2012 Hình 1.1 – Sản lượng thép thơ sản xuất giới Trung Quốc quốc gia sản xuất thép lớn giới, chiếm gần 50% sản lượng sản xuất toàn giới Trong giai đoạn 2010 đến nay, phát triển ngành thép chuyển dần từ quốc gia phát triển (Bắc Mỹ, châu Âu) sang phát triển Trung Quốc, Ấn Độ quốc gia Đông Nam Á Từ năm 2005 đến năm 2017, tăng trưởng nhu cầu sản lượng sản xuất thép giảm mạnh 6,2% xuống 2,5% từ 6,8% xuống 2,1% Hình 1.2 – Sản xuất xuất thép giới Nguyên nhân làm ngành thép giới suy giảm là: (1) chững lại kinh tế thép Trung Quốc làm cho nhu cầu thép không tăng trưởng (2) đẩy mạnh xuất cường quốc thép nhu cầu nước suy giảm (Nhật Bản, Hàn Quốc xuất tới 30 – 40% sản lượng sản xuất) ảnh hưởng tới ngành thép quốc gia khác Hiệu lực từ tháng năm 2018, Mỹ áp dụng sách bảo hộ cách áp dụng mức thuế suất nhập 25% mặt hàng thép Những quốc gia bị ảnh hưởng tiêu cực trực tiếp Canada, Mexico, Thổ Nhĩ Kỳ quốc gia thuộc khối EU Các nhà sản xuất thép nội địa Mỹ nhà sản xuất có nhà máy đặt quốc gia miễn giảm thuế hưởng lợi từ sách bảo hộ Những ảnh hưởng trực tiếp tới ngành thép Trung Quốc hay Việt Nam chưa rõ ràng, lượng thép xuất nhập trực tiếp quốc gia không đáng kể lượng xuất nhập thép nước Châu Á chiếm 70% tổng sản lượng thép toàn cầu, động lực tăng trưởng ngành thép tới với điểm sáng Ấn Độ quốc gia Đơng Nam Á đứng đầu Việt Nam Quá trình tái cấu ngành thép Trung Quốc diễn hiệu quả, với việc đẩy mạnh hoạt động đóng cửa nhà máy lạc hậu, công suất thấp, ô nhiễm môi trường tăng cường việc sáp nhập doanh nghiệp thép lớn thành lập nhà máy sản xuất với công nghệ tối tân Xu hướng gia tăng biện pháp bảo hộ thương mại quốc gia khu vực khiến cho triển vọng ngành thép trở nên tiêu cực 1.2 Tình hình thép Việt Nam trong những năm gần đây Ảnh hưởng trực tiếp từ sách bảo hộ Mỹ tới Việt Nam Ngành thép Việt Nam năm 2018 sản xuất đạt 24.194.335 tấn, tăng 14,9% so với năm 2017 Bán hàng đạt 21.745.061 tấn, tăng 20,9% so với kỳ năm 2017 Trong đó, xuất đạt 4.754.742 tấn, tăng 26,6% so với kỳ 2017 Từ giai đoạn 2015 tới nay, Việt Nam xuất khoảng 20% lượng thép sản xuất nội địa Trong năm 2017, Việt Nam sản xuất 22 triệu thép, xuất 4,7 triệu Như vậy, thị trường xuất chiếm 21,4% tổng sản xuất thép Việt Nam, thị trường nước khối ASEAN - đặc biệt Campuchia, Malaysia, Indonesia, Thái Lan – chiếm 50% tổng lượng thép xuất khẩu, Mỹ EU đứng thứ với 11% 9% tổng lượng thép xuất Hình 1.3 – Sản xuất xuất thép Việt Nam Năm 2017, thị trường Mỹ chiếm 11% tổng xuất thép Việt Nam Sản lượng so với tổng sản lượng thép nhập nước Mỹ chiếm khoảng 2% Xét từ năm 2011 tới nay, sản lượng nhập từ Việt Nam chưa vượt 3% sản lượng nhập thép Mỹ Đánh giá tác động việc áp dụng sách bảo hộ Mỹ: Về phía Mỹ: khơng có nhiều tác động Về phía Việt Nam: tổng thể xuất thép khơng bị tác động trọng yếu Tuy nhiên, nhóm tôn mạ bị ảnh hưởng nhiều nhất, sản phẩm xuất sang Mỹ (chiếm 70 – 80%) Ảnh hưởng gián tiếp từ lượng thép xuất sang Mỹ từ quốc gia khác chuyển hướng sang Việt Nam Việt Nam phải nhập thép nhiều để phục vụ cho sản xuất, đặc biệt bán thành phẩm mảng thép dẹt Trong đó, Việt Nam chủ yếu nhập từ Trung Quốc – với tỷ trọng nhập từ nước dao động quanh mức 50% Các quốc gia lớn khác mà Việt Nam nhập thép Nhật Bản (15%), Hàn Quốc (12%), Đài Loan (10%) Hình 1.4 – Sản xuất nhập thép Việt Nam Theo đánh giá CTCK FPTS, lượng thép xuất sang Mỹ từ quốc gia khác khó có khả chuyển hướng sang Việt Nam lý do: (a) Chính sách thuế bảo hộ Việt Nam 10 Như vậy, tác động việc giảm tỷ suất lợi nhuận số vòng quay tổng tài sản làm ROA giảm, nhiên việc giảm tỷ số vòng quay tổng tài sản có tác động nhiều hơn, nghĩa HPG cần phải trọng khai thác vòng quay tổng tài sản hiệu quản lý việc tiết kiệm vốn, chi phí hiệu 3.4.2 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 𝑇ỷ 𝑠𝑢ấ𝑡 sinh 𝑙ờ𝑖 𝑐ủ𝑎 𝑉𝐶𝑆𝐻 (𝑅𝑂𝐸) = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế (𝐸𝐴𝑇) 𝑥 100 𝑉𝐶𝑆𝐻 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 ROE 45,00% 40,00% 38,50% 35,00% 30,68% 30,00% 23,56% 25,00% ROE 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 2016 2017 2018 Biểu đồ – Biến động ROE HPG từ 2016 - 2018 Nhìn chung, tỷ suất sinh lời vốn chủ hữu (ROE) HPG đạt từ 23% trở lên, trung bình gần 30.91% Năm 2018 thấp 23.56% năm 2016 đạt cao lên đến 38.5% Ÿ Ý nghĩa Tỷ số ROE cho biết 100 đồng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp tạo 38.5 đồng lợi nhuận sau thuế vào năm 2016, 30.68 đồng vào năm 2017, 23.56 đồng vào năm 2018 46 Mơ hình Dupont Để phân tích Dupont ROE ta xét yếu tố Tỷ suất sinh lời doanh thu, Hệ số tài sản so với VSCH số vịng quay tài sản bình quân 𝑅𝑂𝐸 = 𝑅𝑂𝐸 = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑥 𝑥 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑉𝐶𝑆𝐻 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑇ỷ 𝑠𝑢ấ𝑡 sinh 𝑙ờ𝑖 𝑐ủ𝑎 𝐻ệ 𝑠ố 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑆ố 𝑣ị𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 𝑐ủ𝑎 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑥 𝑥 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 (𝑅𝑂𝑆) 𝑠𝑜 𝑣ớ𝑖 𝑉𝐶𝑆𝐻 (𝐿𝐸𝑉) 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 (𝑇𝐴) Chỉ tiêu 2016 2017 2018 Chênh lệch 2017 -2018 Số vòng quay tài sản (TA) 1.13 1.07 0.85 -0.22 ROS 19.85% 17.36% 15.40% -1.96% Tài sản/ VCSH (LEV) 1.71 1.65 1.80 1.71 ROE 38.50% 30.68% 23.56% -7.12% Bảng 13 – Phân tích Dupont theo ROE HPG từ 2016 - 2018 ∆ROE = ROE2018 - ROE2017 = 23.56% - 30.68% = -7.12% Ÿ Do ROS thay đổi: ∆ROE()* = 𝑅𝑂𝑆#$%& x 𝑇𝐴#$%' x x 𝐿𝐸𝑉#$%' - 𝑅𝑂𝑆#$%' x 𝑇𝐴#$%' x x 𝐿𝐸𝑉#$%' = 15.4% x 1.07 x 1.64 – 17.36% x 1.07 x 1.64 = -3.46% Giả sử yếu tố khác không thay đổi, HPG có khả quản lý chi phí khơng tốt qua việc tỷ suất lợi nhuận giảm 1.96% làm ROE giảm 3.46% Ÿ Do TA thay đổi: ∆ROE !" = 𝑅𝑂𝑆#$%& x 𝑇𝐴#$%& x x 𝐿𝐸𝑉#$%' - 𝑅𝑂𝑆#$%& x 𝑇𝐴#$%' x x 𝐿𝐸𝑉#$%' = 15.4% x 0.85 x 1.64 – 15.4% x 1.07 x 1.64 = -5.59% Giả sử yếu tố khác không thay đổi, hiệu khai thác tài sản HPG không tốt qua việc thay đổi giảm vòng quay vốn 0.22 vòng làm ROE giảm 5.59% Ÿ Do LEV thay đổi: ∆ROE+,- = 𝑅𝑂𝑆#$%& x 𝑇𝐴#$%& x x 𝐿𝐸𝑉#$%& - 𝑅𝑂𝑆#$%& x 𝑇𝐴#$%& x x 𝐿𝐸𝑉#$%' = 15.4% x 0.85 x 1.93 - 15.4% x 0.85 x 1.64 = 1.96% 47 Giả sử yếu tố khác không thay đổi, HPG tăng việc sử dụng nợ qua việc hệ số địn bẩy tài tăng 1.71 làm ROE tăng 1.96% ∆ROE = ∆ROE+,- + ∆ROE*)" + ∆ROE()* ~ 7.1% Nhận xét Qua phân tích thấy ROE HPG bị tác động yếu tố việc tiết kiệm chi phí (tỷ suất lợi nhuận hoạt động thuần), tiết kiệm vốn (số vịng quay tài sản) địn bẩy tài (Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu) ROE giảm so với năm 2017 tỷ suất lợi nhuận số vòng quay tài sản giảm, nhiên thấy hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu tăng Chúng phân tích cụ thể biến động giảm tỷ suất lợi nhuận (ROS), số vòng quay tài sản (TA) phần Phân tích Dupont cho ROA Nên phần tập trung phân tích cho Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu (LEV) Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu (LEV) Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu tiêu phản ánh mức độ đầu tư tài sản doanh nghiệp vốn chủ sở hữu Trị số lớn mức độ sử dụng nguồn nợ để tài trợ tài sản cao nhiêu Năm 2018, Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu 1.8 năm 2017 1.65 tăng 8.88% Trị số lớn nhiều phản ánh mức độ sử dụng nguồn nợ để tài trợ cho tài sản cao Cụ thể tổng tài sản năm 2018 tăng 47.53%, tốc độ tăng nợ phải trả 82.31% tốc độ tăng vốn chủ sở hữu 25.39% Địn bẩy tài năm 2018 tăng so với năm trước chứng tỏ công ty vay thêm tiền để đầu tư vào tài sản nên nhân tố giúp ROE tăng Như vậy, HPG muốn cải thiện ROE cần phải nâng cao hiệu hoạt động, hiệu khai thác tài sản lựa chọn cấu vốn thích hợp Như vậy, HPG sử dụng địn bẩy tài tốt nhiên tác động việc giảm tỷ suất lợi nhuận số vòng quay tổng tài sản làm ROE giảm Tuy nhiên đánh giá việc tăng sử dụng địn bẩy tài HPG khơng nên, số khoản, vốn lưu động HPG có tín hiệu xấu đi, ảnh hưởng đến khả tốn HPG Do khuyến nghị HPG nên trọng khai 48 thác vòng quay tổng tài sản hiệu quản lý việc tiết kiệm vốn, chi phí hiệu Đặc biệt quản lý việc tiết kiệm vốn, khai thác hiệu tài sản 3.5 Phân tích khả năng thanh khoản 3.5.1 Tỷ số toán nhanh Tỷ số toán nhanh: Tỷ số khoản nhanh tỷ số tài dùng để đo khả huy động tài sản lưu động doanh nghiệp để toán khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp Tỷ số tính theo cơng thức: 𝑇ỷ 𝑠ố 𝑡ℎ𝑎𝑛ℎ 𝑡𝑜á𝑛 𝑛ℎ𝑎𝑛ℎ = Hệ số toán 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 − ℎà𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜 𝑛ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 2016 2017 2018 0.66 1.15 0.49 nhanh Bảng 14 – Tỷ số toán nhanh HPG từ 2016 - 2018 Tỷ số với cơng ty Hịa Phát năm từ 2016 đến 2018 có biến động Năm 2016 đến 2017, tỷ số tăng gấp đôi, thể huy động tài sản tốt tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn tăng nhanh HPG tập trung chủ yếu vào khoản đầu tư ngắn hạn Tuy nhiên, từ năm 2017 đến 2018 giảm mạnh thấp năm trở lại rủi ro HPG việc hàng tồn kho tăng lên chiếm phần khơng nhỏ làm cho số tốn nhanh giảm, đồng thời chủ yếu đến từ việc tập trung vào việc đầu tư dài hạn đặc biệt vào việc xây dựng dở dang mà vào giai đoạn dự án khu liên hợp sản xuất Dung Quất Trong đó, chủ yếu tiền đổ vào Dự án KLH Gang thép Dung Quất, với 9.824 tỷ đồng; Dự án Nhà máy tơn mạ màu 2.421 tỷ đồng, cịn lại Dự án nông nghiệp Dự án khác Việc huy động ngắn hạn đầu tư cho dài hạn rủi ro kéo số xuống thấp năm trở lại 3.5.2 Tỷ số toán thời Thanh toán thời 2016 2017 2018 1.52 1.79 1.12 49 Bảng 15 – Tỷ số toán thời HPG từ 2016 – 2018 Tỷ số tính theo cơng thức: 𝑻ỷ 𝒔ố 𝒕𝒉𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒐á𝒏 𝒉𝒊ệ𝒏 𝒕𝒉ờ𝒊 = 𝑻à𝒊 𝒔ả𝒏 𝒏𝒈ắ𝒏 𝒉ạ𝒏 𝑵ợ 𝒏𝒈ắ𝒏 𝒉ạ𝒏 Tỷ số toán thời: Tỷ số khoản thời tỷ số tài dùng để đo lường lực tốn nợ ngắn hạn doanh nghiệp Mặc dù tính khoản nhanh HPG biến động mạnh theo tỷ số có biến động theo HPG đảm bảo tỷ số mức an toàn chấp nhận được, tỷ số năm lớn 1, thể lực tài sản để tốn khoản nợ ngắn hạn cơng ty tốt trì mức ổn định Đồng thời thấy hàng tồn kho HPG chiếm phần khơng nhỏ đến việc trì yếu tố tốn cho HPG TỶ SỐ THANH TỐN 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 2016 2017 Thanh toán thời 2018 Hệ số toán nhanh Biểu đồ - Tỷ số khoản HPG từ 2016 -2018 3.6 Đo lượng hiệu quả quản lí tài sản 3.6.1 Vịng quay hàng tồn kho Vòng quay hàng tồn kho 2016 2017 2018 2.86 3.23 3.42 50 Số ngày tồn kho 128 113 107 Bảng 16 – Vòng quay hàng tồn kho số ngày hàng tồn kho HPG từ 2016 – 2018 Tỷ số tính theo cơng thức: 𝑉ị𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 ℎà𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜 = 𝑆ố 𝑛𝑔à𝑦 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜 = 𝑔𝑖á 𝑣ố𝑛 ℎà𝑛𝑔 𝑏á𝑛 ℎà𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑠ố 𝑛𝑔à𝑦 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑛ă𝑚 𝑠ố 𝑣ị𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 ℎà𝑛𝑔 𝑡ồ𝑛 𝑘ℎ𝑜 Vịng quay hàng tồn kho: Số vòng quay hàng tồn kho tỷ số tài để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp Vòng quay hàng tồn kho cách để đo lường số lần doanh nghiệp bán hàng tồn kho thời gian định Tại Hòa Phát, từ năm 2016 đến 2018, dao động từ đến vòng, số ngày tồn kho doanh nghiệp giao động từ 107 đến 128 ngày Mặc dù việc tỷ số tỷ số cao ấn tượng ngành thép số chấp nhận an tồn thấy HPG cải tiện tốc độ quay vồng số ngày hàng tồn kho năm 2018 với tốc độc quay hàng tồn kho 3.42 cao năm trở lại cho thấy quản trị hàng tồn kho tập đồn ln theo sát hiệu quả, số tăng lên thể việc bán hàng Hòa Phát tốt hàng tồn kho khơng bị ứ đọng 3.6.2 Vịng quay khoản phải thu Năm 2016 2017 2018 Vòng quay 16.62893778 10.31517445 11.43522189 21.94968824 35.38476268 31.9189259 khoản phải thu Kỳ thu tiền bình qn Bảng 17 – Vịng quay khoản phải thu kỳ thu tiền bình quân HPG từ 2016 – 2018 51 Tỷ số tính theo cơng thức: 𝑉ị𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 𝑝ℎả𝑖 𝑡ℎ𝑢 = 𝐾ỳ 𝑡ℎ𝑢 𝑡𝑖ề𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝐾ℎ𝑜ả𝑛 𝑝ℎả𝑖 𝑡ℎ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑠ố 𝑛𝑔à𝑦 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝑛ă𝑚 𝑠ố 𝑣ò𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 𝑝ℎả𝑖 𝑡ℎ𝑢 Vòng quay khoản phải thu: Số vòng quay khoản phải thu tỷ số tài để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp Nó cho biết khoản phải thu phải quay vòng kỳ báo cáo định để đạt doanh thu kỳ Tại cơng ty Hòa Phát, vòng quay khoảng từ 10 đến xấp xỉ 17 vịng, kỳ thu tiền bình qn giao động khoảng từ 21 đến 35 số thấy việc thu tiền HPG tốt việc số giảm từ năm 2016 đến năm 2018 thấy việc thu tiền HPG có vấn đề Vấn đề việc HPG có sách trả chậm cho khách hàng để tăng việc bán háng thúc đẩy vòng quay hàng tồn kho tăng lên từ năm 2016 – 2018 phân tích 3.6.3 Vịng quay tài sản cố định vòng quay tổng tài sản Vòng quay 2016 2017 2018 3.187758354 3.568983591 4.298359539 1.001705198 0.870610892 0.713811192 TSCĐ Vòng quay tổng tài sản Bảng 18 – Vòng quay tài sản cố định vòng quay tổng tài sản HPG từ 2016 – 2018 Tỷ số tính theo cơng thức: 𝑉ị𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 𝑇𝑆𝐶𝐷 = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑇𝑆𝐶𝐷 𝑟ị𝑛𝑔 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 𝑉ị𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑦 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 = 52 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 Số vòng quay tài sản cố định tỷ số tài đánh giá khái quát hiệu sử dụng tài sản, tài sản cố định, doanh nghiệp Số vòng quay tài sản cố định cho biết đồng giá trị bình quân tài sản cố định tạo đồng doanh thu kỳ Số vòng quay tổng tài sản cho biết đồng tài sản tạo cho doanh nghiệp đồng doanh thu Tại Hòa Phát, vòng quay tài sản cố định tăng dần từ năm 2016 đến 2018 Cho thấy doanh thu tạo từ việc đầu tư vào tài sản cố định tăng lên từ HPG đầu tư hiệu vào tài sản cố định từ 2016 – 2018 thông qua việc số tăng Vòng quay tổng tài sản qua năm giảm dần, thể giảm lợi nhuận từ tài sản Do tổng tài sản từ 2016 đến 2018 tăng nhiều so với doanh thu thu năm 3.7 CHỈ SỐ ĐO LƯỜNG SỬ DỤNG NỢ 2016 2017 2018 Tỷ số nợ tổng tài sản 46% 48% 57% Tỷ số nợ tổng vốn chủ sở 67% 64% 93% hữu Bảng 19 – Chỉ số đo lường sử dụng nợ HPG từ năm 2016 -2018 TỶ SỐ NỢ TRÊN TỔNG TÀI SẢN VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2016 2017 Tỷ số nợ tổng tài sản 2018 Tỷ số nợ tổng vốn CSH Biểu đồ 10 - Tỷ số nợ tổng tài sản vốn chủ sở hữu HPG từ 2016 - 2018 Đầu tiên, tỷ số nợ tổng tài sản tính theo cơng thức: 53 Tổng nợ phải trả Tỷ số nợ tổng tài sản = Tổng tài sản bình quân Với số HPG từ năm 2016 đến năm 2018 thấy từ bảng số liệu biểu đồ tỷ số tăng cụ thể: năm 2016 46%, năm 2017 48%, năm 2018 57% Điều cho thấy việc HPG có xu hướng vay nợ để đầu tư vào tài sản số HPG mức cao khoảng 50% nợ tổng tài sản gây nên việc gánh nặng nợ với hoạt động doanh thu lợi nhuận HPG từ 2016 – 2018 tăng trưởng tốt với quy mô doanh nghiệp HPG lớn, tốc độ tăng doanh thu HPG giai đoạn 2017 - 2018 20.96% 7.31%, nên số nợ tổng tài sản với mức khoảng 50% chấp nhận an tồn Từ cho thấy, HPG dụng nợ hiệu khoảng thời gian từ năm 2016 -2018 Thứ hai, tỷ số nợ vốn chủ sở hữu tính theo cơng thức: Tỷ số nợ tổng vốn chủ sở hữu = Tổng nợ phải trả Tổng vốn chủ sở hữu Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu HPG có biến động giảm nhẹ tăng mạnh từ năm 2016 – 2018 cụ thể năm 2016 67%, năm 2017 64% năm 2018 93% Chỉ số phản ánh nên khả quản lý nợ lực tài HPG Ta thấy, số HPG cao cao vào năm 2018 lên đến 93% cho thấy việc sử dụng nợ HPG cho thấy việc tự chủ tài HPG thấp vào năm 2018 Như HPG phải đối mặt với rủi ro việc trả nợ rủi ro biến động lãi suất ngân hàng việc tăng lên nợ phải trả vào năm 2018 đến chủ yếu từ nợ dài hạn ngân hàng Tóm lại HPG sử dụng địn bẩy tài cao hoạt động mình, mang lại lợi ích rât lớn quản lí tốt rủi ro kèm theo lớn Cuối cùng, Tỷ số trả lải vay HPG từ 2016 – 2018 ta có sau: Tỷ số khả trả lãi vay 2016 2017 2018 27.51 19.36 18.65 Bảng 20 – Tỷ số khả trả lãi vay HPG từ 2016 -2018 Tỷ số tính theo công thức: 54 Tỷ số khả trả lãi vay = Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) Chi phí lãi vay Tỷ số khả trả lãi vay cho biết mức độ lợi nhuận công ty đảm bảo khả trả lãi Do việc vay nợ tăng lên từ năm 2016 – 2018 nên số khả trả lãi vay HPG giảm qua năm từ 2016 – 2018 cụ thể: năm 2016 27.51, năm 2017 19.36 năm 2017 18.65 Do HPG vay nợ để đầu tư cho dự án xây dựng khu sản xuất, nhà máy đại phục vụ cho việc sản xuất tốt làm cho chi phí lãi vay tăng qua năm thấy mức độ lợi nhuận HPG đảm bảo khả cho khoản vay 3.8 TỶ SỐ GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG 2016 2017 2018 Hệ số Giá/Thu nhập CP (P/E) 5,15 6,90 6,55 Lãi CP (EPS) 8.384 6.792 4.724 Hệ số giá/giá trị sổ sách CP (P/B) 2,19 1,99 1,45 Giá trị sổ sách 19.738 23.551 21.355 Giá trị CP giao dịch ngày cuối năm 43.150 46.850 30.950 Bảng 21 – Các số đánh giá giá trị thị trường HPG năm 2016 -2018 3.8.1 Lợi nhuận cổ phiếu (EPS) 2016 2017 2018 Lợi nhuận sau thuế (triệu đồng) 6.606.202,73 8.014.756,59 8.600.550,71 Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân 842.874.956 1.517.079.000 2.123.907.166 EPS (đồng/cổ phiếu) 8.384 6.792 Bảng 22 – Lợi nhuận cở cổ phiếu HPG từ 2016 – 2018 Chỉ số tính cơng thức: Lợi nhuận cổ phiếu = Lợi nhuận sau thuế Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân Như ta biết Lãi cổ phần (EPS) tỷ số đo lường lợi nhuận sau thuế với số cổ phiếu mà cơng ty phát hành Nó cịn phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho cổ phần thông thường lưu hành thị trường EPS sử dụng số thể khả kiếm lợi nhuận doanh 55 4.724 nghiệp EPS cao phản ánh lực kinh doanh công ty mạnh, khả trả cổ tức cao giá cổ phiêu có xu hướng tăng Như theo số liệu tính tốn ta thấy EPS HPG giảm mạnh qua năm từ 8.382 năm 2016 giảm xuống 6.792 năm 2017 giảm xuống tiếp 4.724 năm 2018 thấy giảm gần 50% so với năm 2016 đồng nghĩa thấy việc lợi nhuận mà công ty phân bổ cổ phiếu giảm xuống việc tăng số lượng cổ phiêu lưu hành tăng lên nhanh từ 842.874.956 năm 2016 lên đến 2.123.907.166 với tốc độ tăng nhanh nhanh tốc độ tăng lợi nhuận Nên thấy qua giá cổ phiểu HPG giảm vào năm 2018 30.950 đ/cp Nguyên nhân đến từ việc HPG liên tục chia cổ tức cổ phiếu huy động thêm vốn để xây dựng khu liên hợp Dung Quất để mở rộng kinh doanh Lãi CP (EPS) 9.000 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 2016 2017 2018 Biểu đồ 11 - Lãi cổ phiếu (EPS) HPG từ 2016 - 2018 3.8.2 Giá trị sổ sách cổ phiếu Vốn chủ sở hữu (triệu đồng) Số lượng cổ phiếu lưu hành bình 2016 2017 2018 19.850.261,08 32.397.580,21 40.622.949,84 842.874.956 1.517.079.000 2.123.907.166 quân Giá trị sổ sách (đồng/cổ phiếu) 19.738 23.551 Bảng 23 – Giá trị số sách cổ phiếu HPG từ năm 2016 - 2018 56 21.355 Giá trị ghi sổ cho biết giá trị tài sản công ty lại thực công ty rút lui khỏi kinh doanh Từ bảng giá trị số sách HPG từ năm 2016 đến năm 2018 ta thấy số có tăng giảm nhẹ cụ thể từ 19.738 vào năm 2016 tăng lên 23.551 năm 2017 giảm 21.355 năm 2018 Nhưng số HPG tốt trường hợp HPG rút lui khỏi việc kinh doanh 3.8.3 Hệ số giá/ thu nhập CP (P/E) Hệ số Giá/Thu nhập CP (P/E) 2016 2017 2018 5,15 6,90 6,55 Bảng 24 – Hệ số giá thu nhập CP HPG từ năm 2016 - 2018 (P/E) P/E tính tốn đo lường theo công thức: Giá thị trường cổ phiếu Hệ số giá/Thu nhập cổ phiếu = EPS Giá cổ phiếu lấy vào ngày giao dịch cuối năm ta có bảng sau: Giá trị CP giao dịch ngày cuối 2016 2017 2018 43.150 46.850 30.950 năm Bảng 25 – Giá trị CP giao dịch cuối năm HPG từ 2016 - 2018 P/E đo lường mối quan hệ giá thị trường thu nhập cùa cổ phiếu P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho đồng thu nhập Từ bảng ta thấy, P/E HPG không cao tầm khoảng – 7, điều cho thấy giá thị trường có độ chêch lệch gấp - lần thu nhập cổ phiếu, đồng thời cho thấy nhà đầu tư phải trả - đồng cho đồng thu nhập cổ phiếu Cho thấy HPG định giá cổ phiếu thấp Đồng thời, P/E HPG có biến động từ 2016 – 2018 khơng q mạnh tăng từ 5,15 năm 2016 lên 6,9 năm 2017 giảm nhẹ vào năm 2018 6,55 số P/E ổn định không cao Nhưng tương lai với dự án phát triển HPG thấy HPG giữ vị trí mức chấp nhận xứng đáng với giá cao 3.8.4 Hệ số giá/Giá trị sổ sách cổ phiếu (P/B) 57 Hệ số giá/giá trị sổ sách CP (P/B) 2016 2017 2018 2,19 1,99 1,45 Bảng 26 – Hệ số giá giá trị sổ sách (P/B) HPG từ 2016 – 2018 P/B tính tốn đo lường theo cơng thức: Giá thị trường cổ phiếu Hệ số giá/Giá trị sổ sách cổ phiếu = BVPS Cũng giống P/E, giá cổ phiếu lấy vào ngày giao dịch cuối năm ta có bảng sau: Giá trị CP giao dịch ngày cuối năm 2016 2017 2018 43.150 46.850 30.950 Bảng 27 – Giá trị CP giao dịch cuối năm HPG từ năm 2016 – 2018 P/B dùng để so sánh giá cổ phiếu với giá trị ghi sổ Nó cơng cụ phân tích giúp nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu có giá rẻ mà thị trường quan tâm Đồng thời cho thấy việc thị trường định giá cao giá trị sổ sách HPG gấp khoảng 2,19 lần năm 2016, 1,99 lần năm 2017 1,45 lần năm 2018 P/B >1 cho thấy cơng ty có kinh doanh tốt Nhưng P/B HPG có xu hướng giảm qua năm so với ngành P/B HPG thuộc top cao ngành CHỈ SỐ P/E VÀ P/B 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 2016 2017 Hệ số Giá/Thu nhập CP (P/E) 2018 Hệ số giá/giá trị sổ sách CP (P/B) Biểu đồ 12 - Chỉ số P/E P/B HPG từ năm 2016 - 2018 58 3.9 Phân tích các chỉ số tăng trưởng tiềm năng Chỉ số tăng trưởng (G) = 𝑇ỷ 𝑙ệ 𝑙ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑔𝑖ữ 𝑙ạ𝑖 (𝑅𝑅) 𝑋 𝑅𝑂𝐸 Là số có ý nghĩa với cổ đông nhà đầu tư để xem xét xem công ty đáng giá đến đâu cho phép chủ nợ dự đoán khả trả nợ khoản nợ hành đánh giá khoản nợ tăng thêm có 2015 2016 2017 3,485.46 6,602.10 8,006.67 3,485.46 6,602.10 8,006.67 100% 100% 100% ROE 38.50% 30.68% 23.56% Chỉ số tăng trưởng G 38.50% 30.68% 23.56% Lợi nhuận chưa phân phối (tỷ đồng) Lợi nhuận sau thuế Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại Bảng 28 – Chỉ số tăng trưởng HPG từ năm 2016 – 2018 Nhận xét Trong giai đoạn 2015-2017, HPG chia cổ tức cổ phiếu lợi nhuận giữ lại 100% Việc giữ lại 100% lợi nhuận giúp trì tính khoản đáp ứng hoạt động thường xuyên doanh nghiệp, điều thể qua số tính khoản HPG ổn định qua hàng năm Ngoài ra, việc giữ lại lợi nhuận giúp HPG gia tăng nội lực mình, ROE qua năm mức 20% thể tiềm HPG tương lai IV KẾT LUẬN Trong tình hình ngành thép giới bi quan chiến tranh thương mại xảy ra, lượng cung lớn lượng cầu vài năm qua triển vọng ngành thép Việt Nam theo Bộ Công Thương dự báo nhu cầu sản phẩm xây dựng thép mức cao Ngoài ra, với sách bảo hộ để tránh ảnh hưởng từ thép Trung Quốc, mặt giá thép giá nguyên liệu ổn định góp phần tạo triển vọng ngành thép tương lai Với vị dẫn đầu ngành thép công nghệ đại tiên tiến, số nhà sản xuất Việt Nam sử dụng cơng nghệ lị cao đại, thân thiện với môi 59 trường, dây chuyền sản xuất đại khép kín từ quặng sắt đến thép thành phẩm Quy mơ sản xuất lớn, đồng bộ, khép kín giúp Hịa Phát kiểm soát tốt giá thành, đảm bảo sức cạnh tranh đột phá bền vững thép Hòa Phát thị trường Với lợi nhuận, doanh thu số tăng trưởng qua năm, tình hình tài Hịa Phát khả quan Mặc dù Hịa Phát xuất rủi ro khoản, nhiên với số hiệu hoạt động tốt sử dụng địn bẩy tài hiệu quả, Hịa Phát có cấu tài ổn định hiệu Về lực sản xuất, Hòa Phát với Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Hải Dương hoạt động hết công suất, dự án Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất (tỉnh Quảng Ngãi) vào hoạt động hết công suất từ cuối năm 2019, tổng công suất thép xây dựng Hịa Phát tăng gấp đơi so với đưa Hịa Phát lên tầm vóc Nhóm chúng tơi tin Hịa Phát hồn thành mục tiêu vào top 50 công ty thép lớn giới cơng ty thép lớn nhì khu vực Đông Nam Á 60 ... động HPG từ 2016 - 2018 Bảng – Báo cáo kết hoạt động kinh doanh HPG từ 2016 -2018 Bảng – Sự thay đổi hoạt động kinh doanh HPG từ 2016 - 2018 10 Bảng 10 – Doanh thu phần HPG từ năm 2016 – 2018... Bảng 11 – Tỷ trọng doanh thu phận HPG từ năm 2016 – 2018 12 Bảng 12 – Phân tích Dupont theo ROA HPG từ 2016 -2018 13 Bảng 13 – Phân tích Dupont theo ROE HPG từ 2016 - 2018 14 Bảng 14 – Tỷ số... – Tỷ số toán nhanh HPG từ 2016 - 2018 15 Bảng 15 – Tỷ số toán thời HPG từ 2016 – 2018 16 Bảng 16 – Vòng quay hàng tồn kho số ngày hàng tồn kho HPG từ 2016 – 2018 17 Bảng 17 – Vòng quay khoản phải