TÁC ĐỘNG CỦA đại DỊCH COVID 19 VÀ NHỮNG PHẢN ỨNG CỦA CHÍNH PHỦ đến SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG -  - TIỂU LUẬN TÁC ĐỘNG CỦA ĐẠI DỊCH COVID-19 VÀ NHỮNG PHẢN ỨNG CỦA CHÍNH PHỦ ĐẾN SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Giảng viên hướng dẫn : PSG.TS Mai Thu Hiền Nhóm thực : 03 Thành viên : Lê Minh Hằng Lớp tín - 1813310042 Trần Khánh Huyền - 1813310071 Nguyễn Minh Phượng - 1813310137 Bùi Thị Quỳnh - 1813310142 Lưu Thị Thủy - 1813310163 : TCH419 (1.2/2021)BS.1 Hà Nội, tháng 03 năm 2021 MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Đối tượng phạm vi nghiên cứu Mục đích nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Nội dung nghiên cứu CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ THỰC TRẠNG 1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái 1.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái 1.1.3 Vai trò đồng USD tỷ giá Forex 1.1.4 Vai trờ tỷ giá hối đoái 1.1.5 Nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái 10 1.2 Đại dịch COVID -19 12 1.2.1 Đặc điểm, nguồn gốc đại dịch COVID – 19 12 1.2.2 Diễn biến tình hình đại dịch COVID – 19 toàn giới 12 1.2.3 Những phản ứng phủ để đối phó với đại dịch COVID – 19 13 1.2.4 Những tác động hậu đại dịch 15 1.3 Thực trạng tác động Covid đến biến động tỷ giá hối đoái 17 CHƯƠNG MƠ HÌNH VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 22 2.1 Mơ hình nghiên cứu 22 2.2 Dữ liệu nghiên cứu 23 CHƯƠNG KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN 25 3.1 Thống kê mô tả 25 3.2 Kết thực nghiệm 26 3.2.1 Kết thực nghiệm biến Log(tCases) số toàn diện 26 3.2.2 Kết thực nghiệm biến Log(tCases) số ngăn chặn đóng cửa 29 3.2.3 Kết thực nghiệm biến Log(tCases) số trợ cấp kinh tế 30 3.2.4 Kết thực nghiệm biến Log(tCases) số hệ thống sức khỏe 32 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 34 4.1 Kết luận 34 4.2 Gợi ý sách 35 PHỤ LỤC 37 TÀI LIỆU THAM KHẢO 38 DANH MỤC BẢNG BIỂU Hình 1: Thang đo số Phản ứng phủ nước đại dịch COVID-19 14 Hình 2: Thơng tin ca nhiễm Covid Mỹ tỉnh Hồ Bắc 19 Hình 3: Tổng khách hàng hàng không Trung Quốc 19 Hình 4: Tỉnh Hồ Bắc Mỹ: Sự khác biệt FX so với ca nhiễm covid hàng ngày 19 Hình 5: Mỹ Châu Âu: Các ca vi rút hàng ngày 20 Hình 6: Đồng Euro (USD/EUR) Virus 21 Bảng 1: Thống kê mô tả 26 Bảng 2: Ước lượng GMM: Log(tCases) số toàn diện 27 Bảng 3: Ước lượng GMM: Log(tCases), số ngăn chặn đóng cửa 29 Bảng 4: Ước lượng GMM: Log(tCases), số phản ứng kinh tế 30 Bảng 5: Ước lượng GMM: Log(tCases), số hệ thống sức khỏe 32 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Sự bùng phát bệnh dịch coronavirus 2019 (COVID-19) gây thiệt hại lớn cho kinh tế giới ảnh hưởng nghiêm trọng đến lĩnh vực khác xã hội, chẳng hạn hàng không, sản xuất, du lịch giáo dục Tổ chức Lao động Quốc tế (ILO) ước tính có 309 triệu người thất nghiệp quý năm 2020 COVID-19 nhiều doanh nghiệp bị ảnh hưởng sách phịng ngừa dịch bệnh phủ, kể đến ngừng hoạt động GDP toàn cầu năm 2020 dự báo giảm 6,7% so với kỳ năm trước Dịch bệnh diễn biến phức tạp đem lại cho kinh tế thiệt hại khó lường, nói, COVID-19 trở thành nguyên nhân cho khủng hoảng kinh tế tồn cầu Thơng qua việc tham khảo tài liệu liên quan, thấy nhiều học giả thảo luận tác động COVID-19 kinh tế vĩ mô, thị trường tài xã hội, bao gồm sản xuất cơng nghiệp, tăng trưởng GDP, tiêu dùng gia đình, việc làm, hoạt động cung ứng toàn cầu khả đổi Tuy nhiên, dịch bệnh điều mà không ngờ tới, tác động COVID-19 đến kinh tế vĩ mơ cần thời gian để có nhìn tổng thể, nghiên cứu ln có độ trễ định, đồng thời, thay đổi hàng ngày, hàng tuần hàng tháng đại dịch liên tục ảnh hưởng tới thị trường tài Hầu hết nghiên cứu tác động COVID-19 thị trường tài tập trung vào lợi tức cổ phiếu tỷ giá hối đối giá dầu Song, nghiên cứu sâu vào vấn đề liệu COVID-19 có gây biến động tỷ giá hối đoái tác động biện pháp ứng phó khác phủ biến động tỷ giá hối đối Vì vậy, với mong muốn lấp đầy khoảng trống nghiên cứu có, nhóm định lựa chọn đề tài: “Tác động đại dịch Covid 19 phản ứng phủ biến động tỷ giá hối đoái” Trong hầu hết nghiên cứu nhấn mạnh tác động COVID-19 kinh tế toàn cầu thị trường chứng khốn, nhóm tập trung đến biến động tỷ giá hối đối tìm cách cung cấp phân tích đầy đủ mối liên hệ COVID4 19 biến động tỷ giá hối đối Đồng thời, nhóm xem xét tác động biện pháp can thiệp phủ áp dụng để ngăn chặn lây lan đại dịch biến động tỷ giá hối đoái Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: + Tỷ giá hối đoái 10 loại tiền tệ so với đồng USD: EUR/USD; GBP/USD; AUD/USD; CNY/USD; CHF/USD; JPY/USD; CND/USD; KRW/USD; SGD/USD; VND/USD + Số ca lây nhiễm vi-rút Covid 19 theo tháng 11 quốc gia, bao gồm Mỹ, Anh, Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản, Canada, Úc, Singapore, Thụy Sĩ, Việt Nam khối nước EU + Các sách phản ứng với đại dịch phủ nước - Phạm vi nghiên cứu: Dữ liệu đối tượng nghiên cứu nhóm lấy theo tháng, khoảng thời gian từ tháng 3/2020 đến tháng 12/2020 Mục đích nghiên cứu Nghiên cứu vào phân tích tác động COVID-19 sách ứng phó phủ ảnh hưởng tới biến động tỷ giá hối đoái 10 quốc gia khoảng thời gian từ tháng 3/2020 đến tháng 12/2020, từ ra: + Sự gia tăng trường hợp mắc COVID-19 làm tăng đáng kể biến động tỷ giá hối đối + Các sách khác phủ áp dụng để đối phó với đại dịch, bao gồm sách y tế, kinh tế, xã hội hạn chế biến động tỷ giá hối đối Từ đó, nghiên cứu giúp đóng góp thơng tin có giá trị ý nghĩa cho nhà hoạch định sách nhà đầu tư tài khắp giới Phương pháp nghiên cứu + Phương pháp thu thập liệu: nhóm tiến hành thu thập liệu biến từ IMF, OECD, CEIC, Trade Economics, Investing.com,… + Phương pháp nghiên cứu thực nghiệm: nhóm sử dụng phương pháp định tính định lượng để phân tích tác động Covid 19 phản ứng phủ đến biến động tỷ giá hối đối Nội dung nghiên cứu Ngồi phần mở đầu, tài liệu tham khảo phụ lục, tiểu luận dự kiến trình bày theo chương: Chương 1: Cơ sở lý thuyết thực trạng Chương 2: Mơ hình liệu nghiên cứu Chương 3: Kết thảo luận Chương 4: Kết luận khuyến nghị sách CHƯƠNG 1.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ THỰC TRẠNG Tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái - Tỷ giá hối đoái (còn gọi tỷ giá trao đổi ngoại tệ tỷ giá Forex) tỷ lệ trao đổi hai đồng tiền hai nước, giá đơn vị tiền tệ nước tính tiền nước khác hay nói khác đi, số lượng đơn vị tiền tệ cần thiết để mua đơn vị ngoại tệ - Trong cặp tiền tệ, giá trị đồng tiền thể thông qua quan hệ với đồng tiền khác 1.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái Trên thị trường hối đoái, có nhiều loại tỷ giá khác  Căn vào đối tượng xác định tỷ giá - Tỷ giá thức: Là tỷ giá Ngân hàng trung ương nước xác định Trên sở tỷ giá ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng ấn định tỷ giá mua bán ngoại tệ giao ngay, có kỳ hạn, hốn đổi - Tỷ giá thị trường: Là tỷ giá hình thành có sở quan hệ cung cầu thị trường hối đoái  Căn vào kỳ hạn toán - Tỷ giá giao (SPOT): Là tỷ giá tổ chức tín dụng yết giá thời điểm giao dịch hai bên thỏa thuận phải đảm bảo biểu độ ngân hàng nhà nước quy định Việc toán bên phải thực vòng hai ngày làm việc tiếp theo, sau ngày cam kết mua bán - Tỷ giá giao dịch kỳ hạn (FORWARDS): Là tỷ giá giao dịch tổ chức tín dụng tự tính tốn thỏa thuận với phải đảm bảo biên độ quy định tỷ giá kỳ hạn hành Ngân hàng Nhà nước thời điểm ký hợp đồng  Căn vào giá trị tỷ giá - Tỷ giá hối đoái danh nghĩa: Là tỷ giá loại tiền tệ biểu theo giá tại, khơng tính đến ảnh hưởng lạm phát - Tỷ giá hối đoái thực: Là tỷ giá có tính đến tác động lạm phát sức mua cặp tiền tệ phản ánh giá hàng hóa tương quan bán nước hàng tiêu thụ nước Tỷ giá đại diện cho khả cạnh tranh quốc tế nước  Căn vào thời điểm mua/bán ngoại hối - Tỷ giá mua: Là tỷ giá ngân hàng mua ngoại hối vào - Tỷ giá bán: Là tỷ giá ngân hàng bán ngoại hối Tỷ giá mua thấp tỷ giá bán khoản chênh lệch lợi nhuận kinh doanh ngoại hối ngân hàng  Ngồi cịn có loại tỷ giá: - Tỷ giá hối đoái song phương Tỷ giá hối đoái song phương (Bilateral Exchange Rate): Là giá đồng tiền so với đồng tiền khác mà chưa đề cập đến lạm phát hai nước Nếu NEER > đồng tiền xem giảm giá (mất giá) tất đồng tiền cịn lại , NEER < đồng tiền xem lên giá (được giá) tất đồng tiền lại - Tỷ giá hối đoái hiệu dụng Tỷ giá hối đoái hiệu dụng hay gọi tỷ giá danh nghĩa đa phương tỷ giá danh nghĩa hiệu dụng (NEER–Nominal Effective Exchange rate): Thực chất NEER số tỷ giá, số trung bình đồng tiền so với đồng tiền lại 1.1.3 Vai trò đồng USD tỷ giá Forex Đồng USD đồng tiền mà sử dụng giao dịch nhiều với khoảng 84.9% giao dịch có liên quan EUR đứng thứ hai với khoảng 39.1% đồng JPY đứng thứ với khoảng 19% Hầu đồng tiền đứng đầu danh sách giao dịch nhiều USD đồng tiền nằm cặp tiền đóng vào khoảng 75% giao dịch nên phải cần lưu ý đến  Đồng USD thường dùng làm đồng tiền niêm yết giá Điều ngầm hiểu USD có giá trị so với đồng tiền cịn lại Khi USD làm đồng tiền niêm yết giá Khi tỷ giá Forex tăng đồng nghĩa USD tăng Và đồng tiền định giá giảm hiểu theo cách khác đồng USD mua vào nhiều so với đồng tiền khác  Đồng USD đóng vai trò trung tâm thị trường forex Sở dĩ đồng USD đóng vai trị trung tâm Mỹ quốc gia có kinh tế lớn giới USD đồng tiền dự trữ tồn cầu Bên cạnh Mỹ thị trường tài lớn có tính khoản cao giới Ngồi ra, lý Mỹ có hệ thống trị hệ thống qn đội ổn định Đồng thời, USD đồng tiền trung gian cho giao dịch xuyên quốc gia Ví dụ như: dầu thô định giá USD Do Mexico muốn mua dầu thô từ Ả Rập họ dùng USD để mua Nếu khơng có USD họ phải đổi đồng peso sang đồng USD 1.1.4 Vai trờ tỷ giá hối đoái  Vai trò so sánh sức mua đồng tiền: Tỷ giá công cụ hữu hiệu để tính tốn so sánh giá trị nội tệ với giá trị ngoại tệ, giá hàng hóa nước với giá quốc tế, suất lao động nước với suất lao động quốc tế ; Từ đó, giúp tính tốn hiệu giao dịch ngoại thương, hoạt động liên doanh với nước ngoài, vay vốn nước ngồi hiệu sách kinh tế đối ngoại Nhà Nước  Tỷ giá hối đối có ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập khẩu: Nếu đồng tiền nội tệ giá (tỷ giá tăng) đồng nghĩa với giá hàng xuất quốc gia trở nên rẻ dẫn đến sức cạnh tranh hàng hoá thị trường quốc tế nâng cao Sự tăng lên tỷ giá làm kinh tế thu nhiều ngoại tệ, từ giúp cán cân thương mại cán cân toán quốc tế cải thiện  Tỷ giá hối đối có ảnh hưởng tới tình hình lạm phát tăng trưởng kinh tế: CHƯƠNG 3.1 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN Thống kê mô tả Bảng trình bày mơ tả thống kê biến sử dụng nghiên cứu: logarit trường hợp COVID19 xác nhận theo tháng (Log(tCases)) biến động tỷ giá hối đối (ERi,t) Các biến cịn lại tương ứng với bốn số toàn diện 17 thước đo cụ thể biến kiểm soát phản ứng phủ Variable Obs Mean Std Dev Min Max ERt 100 0074849 0196278 -.05932 0592955 LogtCases 100 6.236365 3905495 5.537789 6.92571 SI 100 57.67362 13.93864 27.77667 88.814 GR 100 57.15161 9.972227 31.65968 75.11516 CH 100 56.88159 10.51841 30.53935 76.91613 ES 100 59.04476 28.52059 100 rate 100 0059121 0110365 -.0078 0422 CPI 100 0063166 0124758 -.01325 0487 LogFER 100 5.467558 5824444 4.479938 6.507387 C1 100 1.778269 8929199 C2 100 1.876914 7151846 C3 100 1.647172 4989354 C4 100 2.867495 1.300718 C5 100 4909032 6447929 C6 100 1.050882 8075094 C7 100 1.152054 7388675 C8 100 2.97186 8178458 E1 100 1.407215 6016903 25 E2 100 1.091043 7863523 LogE3 100 3.280073 4.209922 10.69683 LogE4 100 1.743048 2.904128 10.44558 H1 100 1.998387 0115765 1.903226 H2 100 2.25928 7121631 H3 100 1.731516 4740661 LogH4 100 1.654303 3.116443 -3.477121 9.328825 LogH5 100 1.163635 2.616209 8.705919 Bảng 1: Thống kê mơ tả Từ bảng thấy tất quốc gia quan sát, giá trị trung bình biến động tỷ giá 0.0075, độ lệch chuẩn 1.96% tối đa 5.93%, ngụ ý có khác biệt khơng lớn biến động tỷ giá hối đoái quốc gia quan sát quốc gia quan sát mà nhóm chọn quốc gia phát triển có mức độ tương quan cao Đối với số tồn diện, giá trị trung bình ES 59.0448 độ lệch chuẩn 28.5306, cho thấy có khác biệt lớn bồi thường kinh tế mà phủ đầu tư vào đại dịch, chênh lệch quy mô kinh tế mức độ nghiêm trọng đại dịch quốc gia Bằng cách so sánh giá trị trung bình ST, GR, CH EC, nhóm nhận thấy giá trị trung bình CH nhỏ ba số cịn lại, ngụ ý sách phản ứng phủ thực quốc gia chưa tập trung vào biện pháp ngăn chặn đóng cửa trì hệ thống y tế Điều nước phát triển chiếm đa số quan sát nhóm cịn chủ quan việc đầu tư vào y tế để phòng chống dịch bệnh 3.2 Kết thực nghiệm 3.2.1 Kết thực nghiệm biến Log(tCases) số tồn diện Nhóm xem xét liệu bùng nổ Covid sách phủ để đối phó với đại dịch có ảnh hưởng đến biến động tỷ giá hối đối Bảng trình 26 bày kết ước lượng GMM biến Log(tCases) bốn số tồn diện Cột 1–4 trình bày ST, GR, CH ES Điều kiện việc sử dụng GMM hệ thống để ước lượng khơng có tự tương quan thuật ngữ nhiễu εit Kiểm định Arellano Bond tự tương quan bậc hai không bác bỏ giả thuyết H0 tất phương trình, cho thấy kết từ ước lượng SGMM quán Là kiểm tra tự tương quan ràng buộc mức, kết p – value kiểm định Sargan Test tiến mơ hình chứng minh tính hợp lệ biến Biến (1) (2) (3) (4) L.ERt 0.4422*** 0.3076*** 0.3214*** 0.1312 Log(tCases) 0.5244*** 1.2358016*** 1.1346095*** 0.0384* SI -0.0004* 0.0018** GR 0.0009** CH -0.0004** ES Rate -0.9809 -0.4354** -1.7543*** -1.0405 CPI 0.5870* 0.0748*** 0.5185 1.6521** Log(FER) 0.0037*** 0.0201*** 0.0188** 0.0025 Constant -0.0663*** -0.0498*** -0.0610*** -0.2599*** Obs 80 60 60 60 AR(1) 0.074 0.01 0.021 0.001 0.399 0.435 0.383 0.255 0.654 0.868 0.758 0.598 (p-value) AR(2) (p-value) Sargan (p-value) Mức ý nghĩa *: 10% **: 5% ***: 1% Bảng 2: Ước lượng GMM: Log(tCases) số toàn diện Giá trị ước lượng tham số Bảng cho thấy gia tăng tỷ lệ trường hợp xác nhận nhiễm covid theo tháng tác động chiều đến biến động tỷ giá hối đối Ví dụ, cột (1) hệ số hồi quy trường hợp xác nhận tháng 27 lần 0.5244, có nghĩa ca nhiễm xác nhận theo tháng tăng 1%, chênh lệch tỷ giá hối đoái tăng 0.5244% Kết hồi quy cột (1) - (4) xác nhận không ổn định COVID-19 gây thực khiến biến động tỷ giá hối đoái tăng cách đáng kể Phát tương tự với phát Sharif et al (2020), người phát gia tăng số lượng trường hợp nhiễm Covid làm tăng biến động thị trường tài Hoa Kỳ Obstfeld cộng (1996) khơng ổn định sách kinh tế khiến nhà đầu tư phải điều chỉnh kỳ vọng họ sách kinh tế, từ dẫn đến biến động tỷ giá hối đoái Khi biến phụ thuộc trễ biến đại dịch COVID-19 kiểm sốt, nhóm thấy biến SI âm có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 10%, nghĩa phủ áp dụng biện pháp chống dịch nghiêm ngặt giảm thiểu số ca nhiễm, từ hạn chế biến động tỷ giá hối đoái Tương tự, biến GR CH âm, cho thấy số phản ứng phủ số ngăn chặn sức khỏe nói chung ngăn chặn biến động tỷ giá hối đối Trung bình, việc thực biện pháp giãn cách xã hội làm giảm tỷ lệ mắc COVID-19 mức 13% (Islam cộng sự, 2020) Do đó, việc thực biện pháp ứng phó với đại dịch phủ phát tín hiệu mạnh mẽ đến thị trường nhà đầu tư phủ có khả kiểm soát lây lan dịch bệnh, làm tăng niềm tin nhà đầu tư, ổn định thị trường tài hạn chế biến động tỷ giá hối đoái (Huang Zheng, 2020) Đối với số ES, hệ số hồi quy ngăn chặn đáng kể biến động tỷ giá hối đoái mức 5% kết thực nghiệm cho thấy với việc tăng cường sách hỗ trợ kinh tế phủ thêm đơn vị, biến động tỷ giá hối đoái giảm 0,004% Chỉ số ES Phụ lục bao gồm thước đo cụ thể hai khía cạnh: trợ cấp thu nhập xóa nợ hộ gia đình Theo Monacelli Perotti (2010), chi tiêu trực tiếp phủ để cung cấp hỗ trợ kinh tế cho hộ gia đình có thu nhập thấp coi sách tài khóa mở rộng nhằm tăng tiêu dùng khu vực tư nhân ngăn biến động tỷ giá hối đoái Đối với biến kiểm soát, kết hồi quy lãi suất từ cột (1) đến (4) cho thấy tác động tiêu cực đáng kể đến biến động tỷ giá hối đối, dự trữ ngoại hối có tác động ngược lại Đối với số giá tiêu dùng cột (2) (3), tất có tác 28 động làm tăng biến động tỷ giá hối đối Goldberg Campa (2010) phân tích số giá tiêu dùng (CPI) liệu tỷ giá hối đối tương ứng 21 kinh tế cơng nghiệp phát triển phát mối tương quan số giá tiêu dùng tỷ giá hối đoái biến động 3.2.2 Kết thực nghiệm biến Log(tCases) số ngăn chặn đóng cửa Biến L.Ert (1) (2) (3) (4) 0.6276*** 0.1809*** 0.4665*** 0.0364** Log(tCases) 0.0121*** - -0.0086** (5) (6) (7) 0.3022*** 0.2662*** 00765*** (8) 0.2966*** 0.0103*** 0.0134*** 0.0242*** 0.0187*** 0.0116*** 0.0141*** C1 0.0112*** -0.0064 C2 0.0071 C3 -0.0004 C4 -0.0030** C5 - C6 0.0138*** - C7 0.0115*** -0.0013* C8 Constant 0.0538*** 0.0915*** 0.0378** 0.0556*** 0.0761*** 0.1330*** 0.1200*** 0.0693*** Obs 70 90 80 90 80 80 90 90 AR(1) 0.022 0.074 0.083 0.050 0.044 0.043 0.054 0.013 0.889 0.395 0.389 0.105 0.605 0.111 0.131 0.157 0.295 0.396 0.313 0.373 0.157 0.208 0.156 0.237 (p-value) AR(1) (p-value) Sargan (p-value) Bảng 3: Ước lượng GMM: Log(tCases), số ngăn chặn đóng cửa 29 Bảng trình bày kết hồi quy Log (tCases), số phụ Ngăn chặn đóng cửa Các cột (1) đến (8) tương ứng với biện pháp cụ thể phủ có số phụ Tương tự kết hồi quy Bảng 2, kết hồi quy cột (1), (5), (6), (7) (8) có ý nghĩa mức 1%, 5% 10% Điều sách ứng phó phủ thay đổi từ số toàn diện sang số phụ ngăn chặn đóng cửa, tỷ lệ trường hợp nhiễm theo tháng làm tăng biến động tỷ giá hối đoái Kết hồi quy biến Phản ứng phủ (C1-C8) cho thấy kết luận khác Trong số tất kết hồi quy, hệ số hồi quy lớn C6 - 0.0138, cho thấy số yêu cầu nhà tăng lên đơn vị, biến động tỷ giá hối đoái giảm 0.0138% Đối với hệ số hồi quy C1, kết -0.0112 mức ý nghĩa 1% cho thấy điểm số tăng mức độ sách đóng cửa trường học, tỷ giá hối đoái biến động giảm 0.0112% Kết hồi quy C5, C7 kiểm định mức ý nghĩa 1%, 5%, cho thấy quy định tạm ngừng hoạt động phương tiện công cộng hạn chế di chuyển nước làm giảm đáng kể biến động tỷ giá hối đoái Tuy nhiên, kết hồi quy C8 kiểm định với ý nghĩa 10%, cho thấy việc phủ cấm việc di chuyển quốc tế khơng có tác động đáng kể đến biến động tỷ giá hối đoái 3.2.3 Kết thực nghiệm biến Log(tCases) số trợ cấp kinh tế Biến (1) (2) (3) (4) L.Ert 0.3636*** 0.1997*** 0.4691*** 0.3534*** Log(tCases) 0.0129*** 0.0103*** 0.0120*** 0.0132*** E1 -0.0077** -0.0073*** E2 -0.0019** Log(E3) -0.0016*** Log(E4) Constant 0.0872*** 0.0651*** 0.0663*** 0.0789*** Obs 80 80 80 90 AR(1) (p-value) 0.031 0.063 0.020 0.007 AR(2) (p-value) 0.314 0.454 0.150 0.357 Sargan (p-value) 0.117 0.220 0.483 0.414 Bảng 4: Ước lượng GMM: Log(tCases), số phản ứng kinh tế 30 Bảng liệt kê kết hồi quy thước đo cụ thể Cột (1) thể tác động sách trợ cấp thu nhập đến biến động tỷ giá hối đoái Chính sách bù đắp thu nhập bao gồm việc phủ trả lương cung cấp khoản toán trực tiếp tiền mặt cho người thất nghiệp người khơng có khả làm việc, thu nhập chi phí tương tự Hệ số E1 -0.0077 có giá trị âm đáng kể mức 5% Phát mức độ sách trợ cấp thu nhập phủ áp dụng tăng thêm đơn vị, biến động tỷ giá hối đối giảm 0.0077% Cột (2) thể kết hồi quy E2 -0.0073 mức ý nghĩa 1% cho thấy Chính phủ giảm nợ/hợp đồng cho hộ gia đình biến động giảm đáng kể mức 0.0073% COVID-19 khiến nhiều công ty phải ngừng hoạt động sản xuất, lương công nhân giảm khoảng cách thu nhập ngày rộng Chính sách trợ cấp thu nhập phủ thực giúp giảm chênh lệch thu nhập, thúc đẩy tiêu dùng hạn chế biến động tỷ giá hối đoái Cột (3) (4) thể kết hồi quy E3 E4, cho biết tác động sách tài khóa viện trợ quốc tế đến biến động tỷ giá hối đoái Kết hồi quy hai sách kiểm định với ý nghĩa mức 5% 10% hệ số hồi quy -0.0019 -0.0016 Điều cho thấy sách kích thích tài viện trợ quốc tế phủ hạn chế biến động tỷ giá hối đoái mức độ định 31 3.2.4 Kết thực nghiệm biến Log(tCases) số hệ thống sức khỏe Biến (1) (2) (3) (4) (5) L.Ert 0.1053** 0.0688*** 0.2294*** 0.3432*** 0.2042*** Log(tCases) 0.0141*** 0.0146*** 0.0082* 0.0136*** 0.0096*** H1 -0.0951*** -0.0015 H2 -0.0139 H3 -0.0001 Log(H4) -0.0010 Log(H5) Constant 0.1111** 0.0789*** 0.0209 0.0778*** 0.0528*** Obs 90 80 80 80 80 AR(1) 0.081 0.058 0.001 0.010 0.043 0.314 0.613 0.103 0.138 0.515 0.653 0.532 0.459 0.586 0.628 (p-value) AR(2) (p-value) Sargan (p-value) Bảng 5: Ước lượng GMM: Log(tCases), số hệ thống sức khỏe Ở phần này, nhóm tập trung phân tích biện pháp cụ thể hệ thống y tế phủ Bảng cho thấy kết hồi quy cho Log(Bcase) số phụ hệ thống y tế Liang cộng (2020) thông tin từ tin tức trực tuyến phương tiện truyền thông xã hội kênh để hầu hết nhà đầu tư hiểu động thái thị trường Do đó, báo cáo tích cực hàng ngày phủ mức độ kiểm sốt đại dịch thơng qua phương tiện truyền thơng xã hội truyền thống làm giảm hoảng loạn nhà đầu tư ổn định thị trường Thơng qua sách thử nghiệm biện pháp theo dõi tiếp xúc, phủ làm chậm lây lan COVID-19 cách hiệu giảm số ca nhiễm, thiết bị y tế khẩn cấp nghiên cứu vắc xin cải thiện niềm tin nhà đầu tư vào việc phòng chống kiểm sốt đại dịch, hạn chế biến động tỷ giá Tuy nhiên, từ Bảng 5, thấy số số phụ khác hệ thống y tế, có sách chiến dịch thơng tin cơng cộng 32 có tác động tương quan nghịch đáng kể, hệ số tương quan tiêu khác âm, chúng không đáng kể Hệ số hồi quy H1 -0.0951 có ý nghĩa mức 1% cho thấy chiến dịch thông tin công khai tăng thêm điểm số, biến động tỷ giá hối đoái giảm -0.0951% 33 CHƯƠNG 4.1 KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH Kết luận Hiện nay, để bắt kịp diễn biến dịch bệnh, nhiều tài liệu, nghiên cứu lượng hóa dự báo biến động thị trường tài xuất Tuy nhiên, hầu hết chúng nghiên cứu ảnh hưởng đại dịch COVID đến thị trường chứng khốn tài liệu tập trung vào biến đổi thị trường ngoại hối Đây dường khoảng trống lớn nghiên cứu, thị trường ngoại hối có tầm quan trọng lớn kinh tế quốc gia Dự báo biến động tỷ giá hối đoái yếu tố quan trọng để đánh giá rủi ro thị trường tài Nghiên cứu nhóm nỗ lực điều tra tác động COVID - 19 đến biến động tỷ giá hối đoái, mà cụ thể 10 cặp tỷ đề cập Dựa vào liệu thu thập được, nhóm nghiên cứu phân tích mối quan hệ COVID-19, biện pháp can thiệp phủ biến động tỷ giá hối đối Thơng qua phân tích lý thuyết lượng hóa mơ hình Nhóm nghiên cứu thấy gia tăng số lượng trường hợp COVID-19 xác nhận làm tăng tương đối biến động tỷ giá hối đoái Về kết hồi quy số hệ thống phản ứng phủ Chỉ số phản ứng tổng thể phủ, số ngăn chặn sức khỏe, số nghiêm ngặt số hỗ trợ kinh tế có tác động giảm biến động tỷ giá hối đoái từ hạn chế biến động đồng tiền mạnh USD, EUR, GBP, JPY, CNY CHF Tiếp theo, nhóm nghiên cứu tiến hành phân tích hồi quy biện pháp can thiệp cụ thể khác tìm tác động sách ứng phó khác biến động tỷ giá hối đoái Cụ thể, hành động ngăn chặn phong tỏa, đóng cửa trường học, hạn chế phương tiện giao thông công cộng, yêu cầu người dân nhà hạn chế di chuyển đóng vai trò việc làm giảm biến động tỷ giá hối đoái Mặt khác, kết biện pháp khác thuộc phạm trù phản ứng kinh tế sách hỗ trợ thu nhập, sách tài khóa viện trợ quốc tế có vai trò việc hạn chế biến động tỷ giá hối đoái Cuối cùng, hạng mục hệ thống y tế, có sách 34 chiến dịch thơng tin đại chúng có tác dụng ức chế đáng kể biến động tỷ giá hối đoái, biện pháp khác khơng có ý nghĩa thống kê Dựa kết phân tích tiểu luận này, biện pháp can thiệp phi dược phẩm phủ hạn chế di chuyển nội chiến dịch thơng tin cơng khai làm giảm hiệu không chắn hoảng loạn COVID-19 gây ra, phát tín hiệu tích cực đến thị trường nhà đầu tư, hạn chế biến động tỷ giá hối đoái Hơn nữa, sách hỗ trợ kinh tế, chẳng hạn hỗ trợ thu nhập biện pháp tài khóa, tăng cường tiêu dùng tư nhân, gây thay đổi dòng vốn hạn chế biến động tỷ giá hối đoái 4.2 Gợi ý sách Các thị trường tiền tệ vài tuần tháng để tập trung vào kịch thay đổi cách quốc gia cải thiện khả kiểm soát vi rút khiến đồng tiền quốc gia khác vị Ngồi ra, có nhiều vấn đề tác động đến với thị trường ngoại hối diễn biến đại dịch Covid, thay đổi sách rủi ro liên quan đến vấn đề bất ổn trị có tác động vơ đáng kể Trong nghiên cứu này, nhóm đóng góp phát có giá trị ý nghĩa cho nhà hoạch định sách nhà đầu tư tài khắp giới  Đối với nhà đầu tư Đối với đại dịch năm 2020 – đầy biến động cần thích ứng, việc theo dõi tiến trình virus quan trọng để nhà đầu tư hiểu chuyển động tiền tệ đưa hành động xác Forex lợi nhuận kiếm từ thay đổi tỷ giá hối đối, thời điểm vàng để nhà giao dịch chuyên nghiệp tìm kiếm lợi nhuận thị trường nhờ biến động tỷ giá Tuy nhiên, nhà giao dịch không ưa rủi ro nhà giao dịch bắt đầu khơng phải thời điểm lý tưởng để bước chân vào thị trường, xu hướng thị trường không ổn định đại dịch tiềm ẩn rủi ro cao  Đối với doanh nghiệp: 35 Các biến động thị trường ngoại hối khơng thể dự đốn, cách thực chiến lược quản lý rủi ro ngoại hối thích hợp chủ doanh nghiệp tồn tình trạng hỗn loạn kinh tế đảm bảo vị trí vững thị trường cạnh tranh Có thể thấy năm vừa qua, tỷ giá hối đoái thay đổi theo tháng, cần ý đến khía cạnh liên quan đến rủi ro tài để quản trị hiệu Có thể kể đến số cơng cụ phòng vệ rủi ro tỷ Hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi, hợp đồng quyền chọn; đồng thời phịng vệ rủi ro thị trường tiền tệ  Đối với nhà hoạch định sách: Áp lực tỷ giá hối đối đại dịch COVID-19 tín hiệu quan trọng cho nhà hoạch định sách tồn cầu căng thẳng kinh tế tiềm ẩn Các phản ứng sách tích cực hỗ trợ kinh tế dễ bị tổn thương giảm biến động mức tiền tệ Các biện pháp bao gồm áp dụng Hạn mức tín dụng chéo ngân hàng trung ương, tăng cường nguồn lực cho tổ chức tài quốc tế tránh sách bảo hộ 36 PHỤ LỤC A - Bảng thành phần số OxCGRT Nhóm số Ngăn chặn Đóng cửa Đóng cửa trường học C1 Đóng cửa nơi làm việc C2 Hủy bỏ kiện công cộng C3 Hạn chế tụ tập đông người C4 Dừng hoạt động phương tiện giao thông công cộng C5 Yêu cầu nhà C6 Hạn chế di chuyển nước C7 Hạn chế việc lại quốc tế C8 Nhóm số Chính sách kinh tế Trợ cấp thu nhập E1 Xóa/dãn nợ cho hộ gia đình E2 Chính sách tài khóa E3 Viện trợ quốc tế E4 Nhóm số Hệ thống y tế Chiến dịch khai báo thông tin cộng đồng H1 Chính sách xét nghiệm H2 Theo dõi tiếp xúc H3 Đầu tư khẩn cấp vào chăm sóc sức khỏe H4 Đầu tư vào vắc-xin chống Covid-19 H5 B – Bảng thành phần nhóm số toàn diện Chỉ số k C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 E1 E2 E3 E4 H1 H2 H3 H4 H5 Chính sách 13 X x x x x x x x x x x x x Chính phủ Ngăn chặn sức 11 X x x x x x x x x x x khỏe Chỉ số nghiêm X x x x x x x x x ngặt Hỗ trợ x x kinh tế 37 TÀI LIỆU THAM KHẢO Narayan, P K (2020) Has COVID-19 Changed Exchange Rate Resistance to Shocks? Asian Economics Letters, 1(1) https://doi.org/10.46557/001c.17389 Gen-Fu Feng et al (2020) What is the exchange rate volatility response to COVID- 19 and government interventions? Economic Analysis and Policy, https://doi.org/10.1016/j.eap.2021.01.018 Ismail O Fasanya, Oluwatomisin Oyewole, Oluwasegun B Adekoya & Jones Odei- Mensah (2020) Dynamic spillovers and connectedness between COVID-19 pandemic and global foreign exchange markets, Economic Research-Ekonomska Istraživanja, https://doi.org/10.1080/1331677X.2020.1860796 Andersen, T.G., Bollerslev, T., Diebold, F.X (2003) Micro effects of macro announcements: Real-time price discovery in foreign exchange, Amer Econ.Rev 93 (1), 38–62 http://dx.doi.org/10.1257/000282803321455151 Béland, L.-P., Brodeur, A., Wright, T (2020) The short-term economic consequences of Covid-19: exposure to disease, remote work and government response Working Paper Binder, C (2020) Coronavirus fears and macroeconomic expectations Rev Econ Stat 1–27, http://dx.doi.org/10.1162/rest_a_00931 Cicala, S., Holland, S.P., Mansur, E.T (2020) Expected health effects of reduced air pollution from COVID-19 social distancing (0898-2937), http://dx.doi.org/10.3386/w27135 Gabaix, X., Maggiori, M (2015) International liquidity and exchange rate dynamics Q J Econ 130 (3), 1369–1420 http://dx.doi.org/10.1093/qje/qjv016 Iyke, B.N (2020c) Economic policy uncertainty in times of COVID-19 pandemic Asian Econ Lett (2), 17665 http://dx.doi.org/10.46557/001c.17665 10 CME Group (2020), COVID-19’s Influence on Exchange Rates, https://www.cmegroup.com/education/featured-reports/covid-19s-influence-on38 exchange-rates.html?fbclid=IwAR0K2JoJ6yQNHby_cEiVRXYGy2V_pEjVUYcnwqEX7kCdSxQUjn0AAj-ccU# 11 PwC (2020), Foreign exchange (FX) volatility shakes up valuations as a result of COVID-19, https://www.pwc.co.uk/services/transaction-services/insights/foreign- exchange-volatility-shakes-up-valuations-as-covid-19-result.html 12 Our World in Data (2020), Covid-19: Stringency Index, https://ourworldindata.org/grapher/covid-stringency-index? 13 IMF, International Reserves and Foreign Currency Liquidity (IRFCL), https://data.imf.org/?sk=98788e36-230c-46b3-ab14-3c8633f73903&hide_uv=1 14 OECD, Short-term interest rates, https://data.oecd.org/interest/short-term-interest- rates.htm#indicator-chart 15 CEIC, Consumer Price Index CPI Growth by country comparison, https://www.ceicdata.com/en/indicator/japan/consumer-price-index-cpi-growth 16 Investing.com, Tỷ giá Forex, https://vn.investing.com/currencies/streaming-forex- rates-majors 17 Cryto Việt, Tỷ giá Forex gì? Kiến thức tỷ giá Forex, https://cryptoviet.com/ty-gia-forex-la-gi 18 Hội đồng lý luận TW, Tác động đại dịch Covid vấn đề phát triển đặt ra, http://hdll.vn/vi/nghien-cuu -trao-doi/tac-dong-cua-dai-dich-covid -19-va-nhung-vande-phat-trien-dat-ra-phan-1 %E2%80%8B.html 39 ... hối đoái 10 1.2 Đại dịch COVID -19 12 1.2.1 Đặc điểm, nguồn gốc đại dịch COVID – 19 12 1.2.2 Diễn biến tình hình đại dịch COVID – 19 toàn giới 12 1.2.3 Những... chuyển luồng vốn vào đồng tiền nước ổn định 1.2 Đại dịch COVID -19 1.2.1 Đặc điểm, nguồn gốc đại dịch COVID – 19 Virus Corona (Covid- 19, SARS CoV-2) dạng Coronavirus gây nhiễm trùng cấp tính... hợp mắc COVID- 19, có 596 trường hợp nhập cảnh từ nước ngồi Nước ta có 72 ngày liên tiếp khơng ghi nhận ca mắc COVID1 9 cộng đồng 1.2.3 Những phản ứng phủ để đối phó với đại dịch COVID – 19 OxCGRT