Tổng thể phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam và những vấn đề cần phải hoàn thiện

MÔN TTCK KHÁ THÚ VỊ NHƯNG CŨNG KHÁ KHÓ, MỌI NGƯỜI THAM KHẢO BÀI THẢO LUẬN ĐỂ THAM KHẢO LÀM BÀI TỐT NHÉ MÔN TTCK KHÁ THÚ VỊ NHƯNG CŨNG KHÁ KHÓ, MỌI NGƯỜI THAM KHẢO BÀI THẢO LUẬN ĐỂ THAM KHẢO LÀM BÀI TỐT NHÉ MÔN TTCK KHÁ THÚ VỊ NHƯNG CŨNG KHÁ KHÓ, MỌI NGƯỜI THAM KHẢO BÀI THẢO LUẬN ĐỂ THAM KHẢO LÀM BÀI TỐT NHÉ

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KHÁCH SẠN – DU LỊCH ᴼᴼᴼ BÀI THẢO LUẬN MÔN: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề tài: Tổng thể phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam vấn đề cần phải hoàn thiện Giáo viên hướng dẫn: Lê Nam Long Lớp: 2001BKSC2311 Nhóm: Hà Nội, 2020 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Trải qua 20 năm hình thành phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam bước trưởng thành ngày khẳng định vai trò, vị trí quan trọng cơng đổi mới, phát triển kinh tế đất nước đóng góp to lớn vào trình hội nhập quốc tế sâu rộng nước ta Là kênh huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế, thị trường chứng khoán tạo sức hấp dẫn từ giai đoạn hình thành Từ số vốn hóa cịn khiêm tốn đến vốn hóa thị trường chứng khốn Việt Nam đạt hàng tỷ la Dưới lãnh đạo Đảng, Chính phủ, đạo trực tiếp Bộ Tài phối hợp bộ, ngành, ủng hộ quan thông báo chí, ngành Chứng khốn đạt thành tựu to lớn, đáng tự hào: tạo lập thể chế TTCK phù hợp với trình độ phát 2|Page triển đất nước, bước tiếp cận chuẩn mực quốc tế; ngày hoàn thiện hệ thống khn khổ pháp lý, chế sách từ luật, thu hút đông đảo nhà đầu tư nước nước ngồi,…Tuy vậy, TTCK Việt Nam cịn bộc lộ nhiều tồn tại, yếu tiềm ẩn rủi ro hệ thống không kịp thời hoàn thiện gây hậu họa khơn lường cho TTCK Việt Nam tồn kinh tế Khủng hoảng tài giới năm 2008 cho Việt Nam học kinh nghiệm lớn cần phải phát triển bền vững hệ thống tài có thị trường chứng khốn, cần phải phát triển TTCK cách vững chắc, khơng nóng vội với tầm nhìn lâu dài theo quan điểm phát triển bền vững Từ sở trên, nhóm nghiên cứu đề tài: “Tổng thể phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam vấn đề cần phải hồn thiện” để từ có định hướng, giải pháp góp phần hồn thiện vấn đề tồn TTCK CHƯƠNG 1: TỔNG THỂ PHÁT TRIỂN VÀ THÀNH TỰU CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 1.1 Giai đoạn 2000 – 2004 Do phát triển kinh tế, nhu cầu tích vốn xã hội tăng lên trở nên đa dạng, phong phú; người cần vốn cho mục đích tiêu dùng hay đầu tư, người có vốn nhàn rỗi muốn cho vay để sinh lời Đầu tiên, họ tìm gặp trực tiếp sở quen biết Tuy nhiên sau đó, cung cầu vốn khơng ngừng tăng lên hình thức vay, cho vay trực tiếp dựa quan hệ quen biết không đáp ứng Như cần phải có thị trường cho cung cầu gặp nhau, đáp ứng nhu cầu tài – thị trường tài Thơng qua thị trường tài chính, nhiều khoản vốn nhàn rỗi huy 3|Page động vào tiêu dùng, đầu tư, tạo đòn bẩy cho phát triển kinh tế Căn vào thời gian luân chuyển vốn, thị trường tài bao gồm: - Thị trường tiền tệ: mua bán, trao đổi cơng cụ tài ngắn hạn năm - Thị trường vốn: mua bán, trao đổi công cụ tài trung dài hạn Ban đầu nhu cầu vốn tiết kiệm dân chưa cao nhu cầu vốn chủ yếu vốn ngắn hạn Theo thời gian, phát triển kinh tế, nhu cầu vốn dài hạn cho đầu tư phát triển ngày cao Chính vậy, thị trường vốn đời để đáp ứng nhu cầu Để huy động vốn dài hạn, bên cạnh việc vay ngân hàng thơng qua hình thức tài gián tiếp, Chính phủ doanh nghiệp cịn huy động vốn thơng qua hình thức phát hành chứng khốn Khi phận chứng khốn có giá trị định phát hành, xuất nhu cầu mua, bán chứng khốn Đây đời Thị trường chứng khoán với tư cách phận Thị trường vốn nhằm đáp ứng nhu cầu mua, bán trao đổi chứng khoán loại → Các cột mốc lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn sau: - Mở đầu việc thành lập Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam vào ngày 28/11/1996 theo Nghị định số 75/CP Chính phủ - năm sau đó, thị trường chứng khốn Việt Nam thức khai sinh Nghị định số 48/CP Chính phủ ký vào ngày 11/7/1998 Ngay ngày hơm đó, Chính phủ ký định thành lập Trung tâm Giao dịch Chứng khoán đặt sở TP.HCM Hà Nội - Ngày 28/7/2000, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (TTGDCK TP.HCM) thức vào hoạt động, thực phiên giao dịch với mã cổ phiếu REE SAM Năm 2000, với 02 công ty niêm yết đưa TTGDCK TP.HCM vào hoạt động, TTCK có mức tăng trưởng nhanh giá nguồn cung hàng hóa khan - Trong giai đoạn 2000-2002, TPCP hàng hóa niêm yết chủ đạo SGDCK Tp.HCM, nhiên, số lượng không nhiều (40 mã) Trong giai đoạn này, TPCP tương đối 4|Page khoản, giá trị giao dịch bình quân thấp, với khoảng 2% giá trị TPCP niêm yết - Chỉ số VN-Index liên tục tăng đạt tới đỉnh điểm 571,04 điểm ngày 25/6/2001 Sau đó, thị trường liên tục sụt giảm suốt năm sau đó, trước tăng mạnh trở lại vào cuối năm 2003 - Hệ thống tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán phát triển nhanh quy mô lực nghiệp vụ, với hệ thống mạng lưới chi nhánh, phòng giao dịch trải khắp tỉnh, thành phố lớn nước, góp phần giúp cơng chúng đầu tư tiếp cận dễ dàng với TTCK Khi thị trường bắt đầu vào hoạt động, tồn thị trường có cơng ty chứng khốn tận năm 2004 chưa có cơng ty quản lý quỹ Năm 2000 2001 2002 2003 2004 Số CT NY/ĐKGD 5 20 22 26 Mức vốn hóa TTCP (% GDP) 0.28 0.34 0.48 0.39 0.64 Số lượng CTCK 11 13 Số tài khoản KH 2908 8774 13520 15735 21616 Giai đoạn từ 2000 - 2004 đánh dấu khởi đầu thị trường chứng khốn, hay cịn coi giai đoạn chập chững tập Trong suốt giai đoạn này, vốn hóa thị trường đạt mức 1% GDP, gần khơng có thay đổi nhiều Trong năm đầu, TTCK khơng thực thu hút quan tâm đông đảo công chúng diễn biến tăng giảm thị trường chưa tạo tác động xã hội mở rộng để ảnh hưởng tới vận hành kinh tế sống người dân Thị trường chứng khốn giai đoạn 2000-2005 hàng hóa, doanh nghiệp niêm yết nhỏ, mức độ ảnh hưởng thấp 1.2 Giai đoạn 2005 – 2007 Tiếp nối giai đoạn từ năm 2000 – 2004, từ năm 2005 – 2007 giai đoạn phát triển bùng nổ thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà nước đầu tư trọng 5|Page  Khởi đầu cho giai đoạn này, năm 2005 năm thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều kiện quan trọng diễn ra: - Triển khai hoạt động bán đấu giá cổ phần qua trung tâm giao dịch chứng khoán: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tiến hành triển khai hoạt động bán đấu giá cổ phần lần đầu đấu giá cổ phần doanh nghiệp nhà nước qua Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Tp.HCM Hà Nội Thơng qua hoạt động này, nhà đầu tư đặc biệt nhà đầu tư cá nhân có hội bình đẳng việc nhận thơng tin mua cổ phần mà họ quan tâm - Tăng cường cơng tác tạo hàng cho thị trường chứng khốn: Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định 528 QĐ-TTg ngày 14/6/2005 việc phê duyệt danh sách cơng ty cổ phần hóa thực bán đấu giá cổ phần, niêm yết, đăng ký giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán (Tp.HCM Hà Nội) Quyết định làm thị trường đấu giá cổ phần năm qua sơi động hẳn lên Tính đến hết ngày 15/12/2005, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM thực bán đấu giá cho 31 doanh nghiệp, tổng giá trị cổ phần bán thời gian qua đạt xấp xỉ 1.091 tỷ đồng - Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Hà Nội thức hoạt động: Việc đời Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Hà Nội ngày 8/3/2005 hỗ trợ tích cực cho tiến trình cổ phần hố, tạo kết gắn cổ phần hoá với thị trường chứng khoán, đồng thời tạo điều kiện mở rộng phạm vi thị trường chứng khốn có tổ chức, bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư tăng khả tiếp cận doanh nghiệp công chúng với thị trường chứng khoán - Hợp tác quốc tế lĩnh vực chứng khoán: Trong năm 2005, Việt Nam ký nhiều ghi nhớ liên kết phát triển thị trường chứng khoán với nhiều nước giới Cụ thể liên kết kết nối kinh tế Việt Nam – Singapore việc niêm yết chứng khoán hai thị trường Theo đó, chọn lựa số công ty tiêu biểu Việt Nam niêm yết thị trường chứng khoán Singapore ngược lại Cũng năm đó, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước ký biên ghi nhớ hợp tác quản lý chứng khoán thị trường chứng khoán với Ủy ban Giám quản Chứng khoán (Trung Quốc) 6|Page - Thành lập Trung tâm Lưu ký Chứng khốn: Ngày 27/7/2005, Thủ tướng Chính phủ Phan Văn Khải ký Quyết định số 189/2005/QĐ-TTg thành lập Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Đây đơn vị nghiệp có thu, trực thuộc Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước (Bộ Tài chính) Trung tâm có nhiệm vụ thực đăng ký, lưu ký, bù trừ, toán chứng khoán cung cấp dịch vụ hỗ trợ việc giao dịch mua, bán chứng khoán Trung tâm Lưu ký Chứng khốn có trụ sở Hà Nội chi nhánh Tp.HCM - Ra mắt Câu lạc công ty niêm yết: Câu lạc cơng ty niêm yết thức mắt vào ngày 16/8/2005 Tp.HCM Tại thời điểm mắt, Câu lạc công ty niêm yết gồm 31 thành viên (29 cơng ty có cổ phiếu niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM, ngân hàng định tốn, cơng ty quản lý quỹ VFM) tại, số thành viên tăng lên 33 - Tăng room cho nhà đầu tư nước ngoài: Theo Quyết định số 238/2005/QĐ-TTg ngày 29/9/2005 Thủ tướng Chính phủ tỷ lệ tham gia bên nước ngồi vào thị trường chứng khốn Việt Nam, tổ chức, cá nhân nước mua, bán chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam nắm giữ tối đa 49% tổng số cổ phiếu niêm yết, đăng ký giao dịch (thay 30%) Nhà đầu tư nước sở hữu tối đa 49% tổng số chứng quỹ đầu tư niêm yết, đăng ký giao dịch quỹ đầu tư chứng khoán, đồng thời không giới hạn tỷ lệ nắm giữ trái phiếu lưu hành tổ chức phát hành - Ban hành Quy chế mẫu bán đấu giá cổ phần Trung tâm Giao dịch Chứng khoán: Ngày 1/11/2005 Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước ký Quyết định số 491/QĐ-UBCK việc ban hành Quy chế mẫu đấu giá cổ phần Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Quy chế cụ thể hoá việc bán đấu giá cổ phần Trung tâm Giao dịch Chứng khốn theo quy định Thơng tư 126/2004/TT-BTC ngày 24/12/2004 Bộ Tài hướng dẫn việc chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần theo quy định Nghị định số 187/2004/NĐ-CP Chính phủ Dựa Quy chế mẫu, trung tâm giao dịch chứng khoán ban hành quy chế cho lần đấu giá 7|Page - Năm công ty quản lý quỹ: Trong 2005, có cơng ty quản lý quỹ cấp phép thành lập Đó Cơng ty quản lý quỹ Manulife với số vốn điều lệ tỷ đồng, Công ty quản lý quỹ đầu tư Prudential Việt Nam với số vốn điều lệ 23 tỷ đồng, Công ty liên doanh quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Vietcombank với vốn điều lệ tỷ đồng (Vietcombank chiếm 51% Viet Capital chiếm 49%) Công ty TNHH quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Bảo Việt vốn điều lệ 25 tỷ đồng.Các công ty quản lý quỹ hoạt động lĩnh vực: lập quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, tư vấn tài đầu tư chứng khốn theo quy định pháp luật - Phát hành trái phiếu quốc tế: Việt Nam phát hành trái phiếu Chính phủ thị trường chứng khoán New York thu thành cơng ngồi mong đợi Có 750 triệu USD giao dịch thị trường để huy động nguồn vốn từ nhà đầu tư lớn Hoa Kỳ giới Các nhà đầu tư đặt mua với số tiền lên tới 4,5 tỷ USD, cao gấp lần trị giá chào bán 750 triệu USD Nguồn vốn huy động từ nước dùng vào dự án kinh tế có thời gian thu hồi vốn nhanh Tổng cơng ty Công nghiệp tàu thuỷ Việt Nam (Vinashin) chọn công ty Nhà nước đầu tư từ nguồn vốn trái phiếu đợt phát hành Có thể nhận xét năm 2005 khởi đầu vững cho giai đoạn bùng nổ này, bước đầu có cột mốc quan trọng làm tiền đề cho năm sau Năm 2005, VN-Index tăng mạnh 30% chạm mốc 307,5 điểm 8|Page  Năm 2006, thị trường chứng khoán Việt Nam tạp chí, báo đài nước ngồi nước đánh giá năm có khơng hai lịch sử, để lại vô nhiều dấu ấn mạnh mẽ: - Thị trường chứng khoán tăng trưởng nhanh giới: Vào năm 2006, kênh truyền thông CNN nhận định số VN-Index thị trường chứng khoán Việt Nam lên gần 600 điểm vào đầu tháng số tăng trưởng nhanh thứ hai giới sau Zimbabwe Đến cuối năm 2006 số VN-Index tiếp tục tăng 30% đạt mức 751,77 điểm (tăng 144,8% so với cuối năm 2005), thức ghi dấu Việt Nam trở thành TTCK tăng trưởng nhanh giới năm 2006 - Luật Chứng khoán tạo đua mới: Luật Chứng khoán sau thông qua phiên họp thứ Quốc hội khóa XI ngày 23/6/2006 ban hành ngày 1/7/2006 bắt đầu có hiệu lực từ 1/1/2007 Luật đời với nhiều sửa đổi nâng vốn điều lệ tối thiểu công ty chứng khốn lên 170 tỷ đồng, cơng ty quản lý quỹ lên 25 tỷ đồng Chính thay đổi gián tiếp tạo đua thành lập công ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ vài tháng qua với tổng cộng 70 công ty cấp phép - Chứng khoán trở thành kênh đầu tư hấp dẫn nhất: Ngay đầu năm, TTCK khởi đầu sốt kéo dài tháng làm nhiều người lo ngại cho nguy “bong bóng” việc tăng giá nhanh thị trường nhiều nhà đầu tư lao vào mua cổ phiếu theo phong trào Nhiều người dân chuyển từ kênh đầu tư phổ biến trước gửi tiết kiệm, mua ngoại tệ, nhà đất… sang đầu tư cổ phiếu Chứng khoán trở thành kênh đầu tư hấp dẫn năm 2006 bất chấp điều làm cản trở hồi phục thị trường địa ốc - Cắt giảm ưu đãi thuế - tháng 12 đua lên sàn: Theo Công văn số 10997/CV-BTC Bộ Tài ngày 8/9/2006, doanh nghiệp lên niêm yết đăng ký giao dịch TTCK sau ngày 31/12/2006 không hưởng ưu đãi miễn giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp năm liên tiếp kể từ ngày lên sàn trước đây, tạo đua thứ hai TTCK đua lên sàn Chỉ tháng 12 có đến 51 chứng khốn 9|Page niêm yết TTGDCK TPHCM 69 cổ phiếu khác tranh giao dịch TTGDCK Hà Nội, nâng tổng số cổ phiếu chứng quỹ giao dịch thị trường lên số 195 đơn vị với quy mô vốn 25.000 tỷ đồng mệnh giá - Cổ phiếu ngân hàng gây “đau đầu” cho giới đầu tư: Năm 2006 lại lần chứng kiến ngân hàng cổ phiếu họ tiếp tục thành công rực rỡ Ngân hàng Á Châu với phương án phát hành trái phiếu chuyển đổi thành công đến mức khiến giới đầu tư hàng loạt ngân hàng khác phát hành trái phiếu Ngân hàng Sài Gòn, Ngân hàng Quân đội… Giá cổ phiếu trái phiếu chuyển đổi ngân hàng liên tục “đội” lên Năm 2006 ghi nhận cổ phiếu ngành ngân hàng lên niêm yết Sacombank cổ phiếu có quy mơ vốn cao sàn TP.HCM đến - TTCK tăng nóng sau ngày Việt Nam gia nhập WTO: Nhiều nhà phân tích đánh giá cao triển vọng kinh tế Việt Nam sau gia nhập WTO Bên cạnh hội cịn phải chịu nhiều thách thức, TTCK khơng cảm nhận vậy, nhà đầu tư nhìn thấy “biển” hội phía trước giá cổ phiếu vùn tăng ngày kể từ đầu tháng 11, thời điểm Việt Nam ký kết gia nhập Tổ chức Thương mại giới - Tổng thống Mỹ G.W Bush thăm TTGDCK TPHCM: Ngày 20/11/2006, Tổng thống Mỹ G.W Bush đến thăm Trung tâm Giao dịch chứng khoán (TTGDCK) TPHCM gặp gỡ quan chức doanh nghiệp lớn Việt Nam Việc Tổng thống Mỹ đích thân gõ chiêng mở cửa phiên giao dịch kích thích sức mua mạnh mẽ thị trường Lần giá trị giao dịch khớp lệnh sàn chứng khoán TPHCM vượt ngưỡng 21 triệu USD/ngày với hàng loạt quỹ đầu tư nước lúc đánh giá tốt Việt Nam, kỷ lục giá trị giao dịch liên tục bị phá vỡ - VN-Index đạt kỷ lục năm qua: Mức 809,86 điểm mà VN-Index đạt ngày 20-12 khiến tất nhà đầu tư nước phải thừa nhận tỷ suất lợi nhuận cực cao TTCK Việt Nam Đây số VN-Index đạt mức cao kể từ TTCK thức hoạt động 28-7-2000 Điều khiến hàng loạt quỹ đầu tư nước ngồi gấp rút tìm kiếm hội đầu tư thị trường hấp dẫn 10 | P a g e Biểu đồ diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam trước Tết Nguyên đán Từ kết kinh doanh quý 4/2019, nhìn chung báo cáo tích cực với tổng lợi nhuận trước thuế DN quý 4/2019 niêm yết HOSE tăng 20,66% so với kỳ, nâng năm lên 12,1% Lợi nhuận sau thuế hai lĩnh vực vốn hóa lớn thị trường ngân hàng bất động sản tăng 29,8% 32,6% - Ảnh hưởng nghiêm trọng đến từ Covid-19 Thị trường khởi đầu năm 2020 với số liên tục tăng điểm trước Tết Nguyên Đán 2020 VN-Index tăng 3,2% khiến nhiều nhà đầu tư kỳ vọng chứng khốn Việt Nam tiếp tục có diễn biến ích cực sau kỳ nghỉ lễ dài Tuy nhiên, dịch bệnh Covid19 bùng phát Trung Quốc bắt đầu lan rộng đến hầu khắp nước giới tác động tiêu cực đến thị trường chứng khốn tồn cầu Việt Nam ngoại lệ Kết thúc phiên giao dịch cuối tháng 3, số thị trường chứng khoán Việt Nam VN-Index đứng mức 662,53 điểm, tương ứng giảm 31,06% so với cuối năm 2019 Việt Nam lọt vào top 10 thị trường chứng khoán giảm mạnh giới theo số liệu Indexq 27 | P a g e Thị trường chứng khoán tháng chứng kiến hàng loạt cổ phiếu vốn hóa lớn giảm sàn tình trạng trắng bên mua - điều thường thấy nhóm cổ phiếu đầu VNIndex có đến phiên giảm giá 5% Phiên ngày 6/3, VN-Index giảm gần 6,3% - mức giảm mạnh vòng 18 năm qua kể từ ngày 3/10/2001 (-6,45%) Vốn hóa tồn thị trường phiên giao dịch cuối tháng đạt 3,14 triệu tỷ đồng, tương ứng giảm 1,24 triệu tỷ đồng (52,4 tỷ USD) so với cuối năm 2019 Còn tính riêng sàn HoSE, mức vốn hóa giảm 972.638 tỷ đồng (41 tỷ USD) đạt 2,3 triệu tỷ đồng Đà bán tháo khiến khối lượng giao dịch tháng đầu năm tăng nhẹ so với quý IV/2019 dù có kỳ nghỉ tết Âm lịch Dương lịch Tổng khối lượng giao dịch sàn HoSE, HNX UPCoM đạt 17 tỷ cổ phiếu, tăng 3% so với quý IV/2019 giá trị giao dịch giảm 13,6% đạt 277.263 tỷ đồng Trong đó, khoản giảm HoSE cải thiện HNX UPCoM Khối lượng giao dịch sàn HoSE giảm 4,5% xuống 13 tỷ cổ phiếu giá trị giao dịch giảm 18% xuống 230.511 tỷ đồng 28 | P a g e Khối ngoại bán ròng đến 10.007 tỷ đồng tồn thị trường (khơng tính trái phiếu) Riêng sàn HoSE, khối ngoại bán ròng lên đến 8.705 tỷ đồng Hai sàn HNX UPCoM bị khối ngoại bán ròng 1.158 tỷ đồng 145 tỷ đồng 1.5 Các thành tựu thị trường chứng khoán Việt Nam tới Với đời ban đầu Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (28/11/1996) đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển mạnh mẽ quy mơ, khơng ngừng hồn thiện cấu trúc, góp phần hồn thiện thể chế kinh tế thị trường thúc đẩy hội nhập quốc tế, trở thành kênh dẫn vốn quan trọng kinh tế Sau 20 năm xây dựng phát triển, ngành Chứng khoán vượt qua nhiều khó khăn, thách thức đạt thành tựu to lớn, đáng tự hào, thể số nội dung sau: Thứ nhất, tạo lập thể chế TTCK phù hợp với trình độ phát triển nước ta; bước tiếp cận chuẩn mực quốc tế trình hội nhập quốc tế khu vực Thứ hai, xây dựng ngày hồn thiện hệ thống khn khổ pháp lý, chế sách từ Luật, nghị định thơng tư, quy chế, quy trình phù hợp với thực tiễn đời sống kinh tế đất nước - Trong giai đoạn đầu, văn pháp lý cao Nghị định số 48/1988/NĐ-CP chứng khoán TTCK Chính phủ ban hành ngày 11/07/1988, điều cho phép sớm có khn khổ pháp lý ban đầu để khởi động thị trường, đồng thời bảo đảm tính linh hoạt, dễ sửa đổi phù hợp với điều kiện ban đầu TTCK - Sau đó, ngày 28/11/2003, Chính phủ ban hành Nghị định 144/2003/NĐ-CP về chứng khoán TTCK, thay Nghị định 48/1988/NĐ-CP với nhiều nội dung đổi mới, phù hợp với thực tiễn phát triển thị trường Đến năm 2007, Luật Chứng khốn có hiệu lực năm 2011 Luật Chứng khoán bổ sung sửa đổi áp dụng 29 | P a g e - Nhiều đề án quan trọng xây dựng trình Thủ tướng ban hành Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2011–2020; mơ hình tổng thể TTCK; đề án quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài; đề án chống khủng hoảng; đề án tái cấu trúc TTCK - Đến nay, khung pháp lý xây dựng đồng cho hệ thống cấu trúc thị trường từ thị trường sơ cấp thị trường bậc cao TTCK phái sinh, góp phần tăng cường tính cơng khai minh bạch thị trường, góp phần nâng cao hiệu quản lý, giám sát cưỡng chế thực thi quan quản lý; bước phù hợp với hệ thống luật pháp thông lệ quốc tế, tạo tảng cho TTCK Việt Nam có khả hội nhập với thị trường vốn quốc tế khu vực Thứ ba, TTCK trở thành kênh huy động vốn quan trọng kinh tế Mức vốn hóa thị trường tính đến ngày 31/10/2019 đạt 5.686.846 tỷ đồng, chiếm 102,74% GDP, qua đó, thể vai trị quan trọng thị trường chứng khốn Việt Nam kinh tế Đặc biệt, TTCK đời tạo điều kiện thuận lợi cho Chính phủ, doanh nghiệp huy động vốn cho đầu tư phát triển mở rộng sản xuất, kinh doanh, trở thành kênh phân phối hoạt động phát hành trái phiếu phủ, huy động vốn cho ngân sách nhà nước Thứ tư, TTCK góp phần tích cực thúc đẩy cổ phần hóa cải cách doanh nghiệp nhà nước, tăng cường giám sát xã hội hoạt động doanh nghiệp Cụ thể, thị trường chứng khốn giúp đẩy mạnh cơng tác cải cách, cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, qua đó, góp phần tái cấu, xếp, đổi mới, phát triển nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp nhà nước trình phát triển kinh tế - xã hội Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước gắn với việc đưa cổ phiếu vào giao dịch thị trường chứng khốn khơng giúp chuyển đổi doanh nghiệp sang mơ hình hoạt động có tính tự chủ, linh hoạt, hướng tới hiệu quả, mà giúp nâng cao tính minh bạch hoạt động quản trị, lực cạnh tranh doanh nghiệp Thứ năm, quy mơ vốn hóa TTCK có tăng trưởng vượt bậc, tăng hàng nghìn lần so với thời kỳ đầu Từ mốc ban đầu có doanh nghiệp niêm yết với vốn hóa thị trường đạt 986 tỷ đồng, chiếm 0,28% GDP vào năm 2000, đến nay, Tính đến ngày 30 | P a g e 20/10/2019, có 841 doanh nghiệp cổ phần hóa thực niêm yết/đăng ký giao dịch hai sở giao dịch chứng khoán (HNX HoSE) Thứ sáu, hệ thống tổ chức thị trường, mơ hình cấu trúc thị trường ngày nâng cấp phát triển Các Sở Giao dịch chứng khoán, thị trường liên kết chứng khoán thực chức giao dịch, lưu ký, tốn chuyển giao chứng khốn thơng suốt, an tồn, đồng thời trọng phát triển cơng nghệ thơng tin, phát triển nguồn nhân lực, quản trị nội cung cấp sản phẩm, dịch vụ đa dạng cho thị trường Thứ bảy, hoạt động tra, giám sát cưỡng chế thực thi thực có hiệu quả, góp phần giữ vững ổn định, kỷ cương pháp luật thị trường, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư CHƯƠNG 2: NHỮNG TỒN TẠI CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ NHỮNG GIẢI PHÁP ĐỂ HOÀN THIỆN 2.1 Những vấn đề tồn thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khốn Việt Nam thức ghi nhận thời điểm Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) vào hoạt động với phiên giao dịch ngày 20/7/2000, đến ngày 14/7/2005, Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) vào hoạt động Tính đến nay, HOSE hoạt động gần 20 năm 31 | P a g e HNX hoạt động 14 năm khoảng thời gian chưa phải thực dài so với TTCK số quốc gia khu vực giới Tuy nhiên, TTCK Việt Nam có đóng góp định vào phát triển thị trường tài Việt Nam, kênh huy động vốn thuận lợi cho doanh nghiệp Bên cạnh thành cơng đáng ghi nhận số vấn đề tồn đọng TTCK Việt Nam tới  Hàn thử biểu sai lệch Có thể lập luận rằng, kinh tế tăng trưởng dương nhiều năm qua, xét từ thời điểm đầu năm 2018 tới nay, GDP giữ đà tăng này, thị trường chứng khoán tăng nhẹ, số VN-Index dao động mức 1.000 điểm Thị trường chứng khoán “lăng kính” để quan sát diễn biến kinh tế nên có lẽ thị trường tới có diễn biến tăng Tuy nhiên, chưa hoàn toàn Ðầu tiên, VN-Index đại diện cho tất công ty niêm yết HOSE, số theo trọng số vốn hóa, mà vốn hóa chiếm chủ yếu nhóm ngành tài - ngân hàng, bất động sản, chứng khốn Sự tăng trưởng nhóm ngành khơng thể đại diện cho kinh tế Việc tính vốn hóa mà khơng xét tới tỷ lệ lượng cổ phiếu lưu hành tự thị trường thiếu sót, đa phần ngân hàng lớn có tỷ lệ sở hữu nhà nước mức cao, doanh nghiệp tư nhân lớn lượng cổ phiếu chủ yếu thuộc sở hữu cổ đông lớn, nên có sai lệch tính đại diện số VN-Index Mối quan hệ tương quan hai biến số khoảng thời gian ngắn thấp (xét thời gian dài, chẳng hạn từ năm 2008 tới nay, diễn biến kinh tế số VN-Index biến động đồng pha) Ðây thực tế tồn từ lâu, nhà đầu tư nhận diện được, kéo theo nhiều số mà quỹ đầu tư nhà tư vấn ưa thích dùng để gọi vốn hệ số P/E thị trường chứng khoán, tỷ trọng vốn hóa cổ phiếu/GDP… Các tiêu xem “đang thấp hấp dẫn”, từ thu hút thêm vốn từ nhà đầu tư nước Nhưng thực tế, kinh tế có khơng điểm nghẽn cần xử lý dài hạn để khỏi bẫy thu nhập trung bình Ngay việc cổ phần hóa, đăng ký 32 | P a g e giao dịch niêm yết kéo dài với nhiều vấn đề tồn đọng, chủ yếu vấn đề toán, định giá doanh nghiệp Giai đoạn thị trường đạt đỉnh quanh 1.200 điểm vào đầu năm 2018, lượng vốn khổng lồ từ quỹ đầu tư nước nhà đầu tư cá nhân nước đổ vào TTCK Việt Nam, với áp lực giải ngân vào công ty đầu ngành dòng tiền bị kẹt cổ phiếu vùng giá cao, biểu “chất” không theo kịp “lượng”  Giá nhiều cổ phiếu không biến động tương quan với kết kinh doanh Nhiều trường hợp, công ty kinh doanh hiệu quả, lợi nhuận tăng trưởng nhiều năm, giá cổ phiếu khơng tăng Ngược lại, có cơng ty khơng tăng trưởng giá cổ phiếu lại tăng kéo dài Lý suy luận từ “hiện tượng” công ty niêm yết sàn với giá cao thấp so với giá trị thực, dẫn tới thời gian dài sau đó, thị giá biến động không tương quan với kết kinh doanh, dẫn đến cân đối cung cầu biến động bất lợi cho thị trường, mà thị trường phát triển không ổn định, không phản ánh trạng thái kinh tế Tuy nhiên, có trường hợp thị giá khơng liên quan tới hoạt động công ty, chẳng hạn cổ phần nằm im tay cổ đông lớn  Tìm hội đầu tư khó Hầu giá trị giao dịch hàng ngày sàn đóng góp 80 - 90% nhà đầu tư cá nhân, lại người nhận giá trị từ khoản đầu tư, hầu hết giá trị tạo doanh nghiệp hoạt động hiệu rơi vào tay cổ đông lớn tổ chức lớn Ðơn giản nhiều nhà đầu tư cá nhân có chun mơn, trình độ khơng cao, lại có tốc độ “đánh võng” lớn, dễ dẫn tới phá vỡ kỷ luật đầu tư Cơ sở nhà đầu tư thị trường trái phiếu chưa đa dạng, thiếu vắng nhà đầu tư dài hạn có tiềm lực tài mạnh quỹ hưu trí, quỹ đầu tư, 33 | P a g e tham gia nhà đầu tư nước ngồi cịn hạn chế Các nhà đầu tư nước ngồi cịn gặp khó khăn việc tiếp cận thơng tin doanh nghiệp thơng tin sách, quy định pháp luật không lĩnh vực chứng khốn, mà cịn lĩnh vực khác có liên quan Ngồi ra, hoạt động “lướt sóng” khiến giá cổ phiếu biến động mạnh, nhóm ngành chứng khoán bất động sản, nên xếp vào loại có hệ số rủi ro cao Thậm chí, khơng doanh nghiệp tham gia vào trình này, việc vay nợ thơng qua cơng ty chứng khốn tương đối dễ dàng, với việc lôi kéo nhà đầu tư cá nhân tham gia lướt sóng tạo giá trị nhiều cho doanh nghiệp hoạt động kinh doanh bình thường Thực tế, việc tìm kiếm hội đầu tư vào doanh nghiệp tốt với giá hợp lý vơ khó hoi Ðối với số nhà đầu tư ngại rủi ro, họ tìm kiếm doanh nghiệp khơng vay nợ vay nợ để đảm bảo doanh nghiệp có dịng tiền mạnh rủi ro sử dụng đòn bẩy thấp Nhưng thị trường, nhìn đâu thấy doanh nghiệp vay nợ nhiều, tìm doanh nghiệp vay nợ doanh nghiệp “tí hon”, thơng tin để phân tích, trường hợp doanh nghiệp đầu ngành lại có thị giá cao Xem xét cấu trúc nguồn vốn tài trợ cho doanh nghiệp, ước tính 80 - 90% doanh nghiệp sàn sử dụng nợ vay để tài trợ cho hoạt động kinh doanh hàng ngày, lượng vốn huy động hàng năm thông qua phát hành chứng khoán thị trường 1/10 lượng vốn cung ứng từ ngân hàng, thấp nhiều so với quốc gia phát triển Ðiều chứng tỏ, thị trường chứng khoán Việt Nam chưa phát huy hết vai trò kênh huy động vốn trung - dài hạn cho doanh nghiệp huy động vốn cổ phần, hệ thống ngân hàng có tác động lớn tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp Ðiển hình giai đoạn vừa qua, doanh nghiệp bất động sản gặp khó khăn việc tìm kiếm nguồn thay vốn vay, phải huy động trái phiếu với lãi suất cao  Ngộ nhận đầu tư giá trị 34 | P a g e Việt Nam có cơng ty đáp ứng đầy đủ tiêu chí thương hiệu mạnh, chi phí thấp, chi phí chuyển đổi cao, bí mật kinh doanh lớn… Thực tế, Việt Nam nước nông nghiệp, phát triển cơng nghiệp nặng, hồn thiện sở hạ tầng ngành công nghiệp phụ trợ, ngành dịch vụ có giá trị gia tăng cao chưa phát triển ứng dụng công nghệ cịn nhiều hạn chế Mặc dù mạnh khí hậu, đất đai, làm nơng nghiệp khó có lời, nhận chuyển giao cơng nghệ để hỗ trợ phát triển công nghiệp nặng vấp phải cạnh tranh lớn từ Trung Quốc, nước Ðơng Nam Á  Tính minh bạch thị trường cịn hạn chế - Một số cơng ty đại chúng chưa chủ động việc công khai thơng tin tình hình hoạt động, sử dụng vốn, quản trị công ty; số liệu báo cáo tài cịn có sai sót - Chất lượng quản trị cơng ty thị trường chứng khốn Việt Nam chưa đạt so với mặt chung khu vực - Nhiều doanh nghiệp thị trường, kể doanh nghiệp niêm yết có quy mơ lớn dừng lại mức tuân thủ quy định, mà chưa thực chủ động hướng tới việc cải thiện chất lượng quản trị công ty để nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp, đảm bảo quyền lợi cho cổ đơng - Vẫn có dấu hiệu thao túng, nội gián thị trường Tuy nhiên, việc kiểm tra, làm rõ hành vi vi phạm cịn hạn chế, gặp nhiều khó khăn Ủy ban Chứng khốn Nhà nước khơng có thẩm quyền u cầu quan, đối tượng, cá nhân cung cấp thông tin (về dịng tiền, thơng tin liên quan đến đối tượng nghi vấn), triệu tập đối tượng liên quan đến làm việc - Cơ quan quản lý thị trường khó khăn việc xác định xác mức độ nghiêm trọng hậu để làm truy cứu trách nhiệm hình  Cơ sở hạ tầng chưa đáp ứng yêu cầu, hoạt động quản lý giám sát chưa tốt - Phần lớn công nghệ thông tin đầu tư thị trường lỗi thời, nguồn nhân lực chuyên môn cao trung tâm giao dịch chứng khốn cịn thiếu cơng ty chứng 35 | P a g e khốn chưa thể theo kịp phát triển nhanh thị trường… điều khiến hoạt động cơng ty chứng khốn bị q tải - Quản lý giám sát hoạt động thị trường chưa tốt, dẫn đến việc giá cổ phiếu tăng giảm thất thường, chất lượng dịch vụ tổ chức tài trung gian, hoạt động tư vấn, giám sát, định giá, cổ phần để niêm yết chưa hợp lý, chất lượng quản lý thông tin hạn, thị trường phi tập chung OTC hoạt động hiệu  Quy mơ nhỏ, tính khoản hạn chế Thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển nhanh quy mô nhỏ, khoản hạn chế, doanh nghiệp chủ yếu vay vốn tín dụng ngân hàng, thay phát hành trái phiếu để huy động vốn phục vụ sản xuất - kinh doanh  Thị trường chứng khốn lao dốc tác động dịch Covid-19 Trong khoảng thời gian trước Tết Nguyên đán, VN-Index đạt mức cao 991.46 điểm Nhưng trở lại giao dịch sau Tết, bối cảnh dịch cúm Covid-19 bùng phát diễn biến phức tạp, VN-Index nhanh chóng xuống dốc ngày giao dịch năm âm lịch với mức giảm gần 32 điểm Chưa dừng lại đó, phiên giao dịch tiếp theo, nhà đầu tư tiếp tục chứng kiến hoảng loạn thị trường Theo liệu Vietstock, vốn hóa tồn thị trường (cả sàn HOSE, HNX UPCoM) bốc 6.2%, tương ứng gần 280,000 tỷ đồng (tương đương khoảng 12 tỷ USD) phiên giao dịch sau Tết Đợt sụt giảm mạnh cho tâm lý lo ngại nhà đầu tư trước diễn biến Dịch cúm nCoV (Corona) Sau đợt giảm mạnh, VN-Index hồi phục nhẹ vào vùng giằng co Cho tới ngày 24/02/2020 Hàn Quốc công bố dịch bùng phát, trở thành tâm dịch thứ giới, làm cho VN-Index bay gần 30 điểm mức 903.34 điểm phiên Diễn biến giảm tiếp diễn sau đó, tới cuối tháng VN-Index bốc 84 điểm, ghi nhận giảm 8.2% kể từ đầu năm 36 | P a g e 2.2 Các giải pháp hoàn thiện, khắc phục tồn TTCK Việt Nam  Về giải pháp dài hạn: Phát triển thị trường vốn theo hướng đại, hoàn chỉnh cấu trúc Phát triển mạnh kênh cung cấp vốn nước cho thị trường, mở rộng hệ thống nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư có tổ chức  Về giải pháp trước mắt: Phát triển quy mô, nâng cao chất lượng đa dạng hóa loại hàng hóa để đáp ứng nhu cầu thị trường  Về giải pháp kinh tế vĩ mơ: - Kiểm sốt lạm phát (CPI), điều kiện tiền đề quan trọng để thị trường chứng khoán Việt nam phát triển lành mạnh, hiệu ổn định - Quan tâm phát triển theo hướng tăng cung hàng hóa cho thị trường số lượng, chất lượng chủng loại; phát triển thị trường giao dịch trái phiếu; triển khai thực thị trường trái phiếu chuyên biệt thị trường giao dịch chứng khoán chưa niêm yết 37 | P a g e - Kết hợp chặt chẽ sách tiền tệ sách tài khóa, hài hịa mục tiêu huy động vốn cho tăng trưởng kinh tế, phát triển bền vững thị trường vốn với ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, đảm bảo an ninh tài  Những giải pháp quản lý chế sách: - Đẩy mạnh cơng tác tra, kiểm tra có biện pháp hạn chế mặt trái đối tượng thị trường chứng khoán; tăng cường công bố thông tin thị trường chứng khốn, nâng cao tính minh bạch thị trường Mặt khác, tăng cường công tác tra, kiểm tra kiểm sốt, hạn chế trường hợp công ty niêm yết sàn với giá cao thấp so với giá trị thực, dẫn tới thời gian dài sau đó, thị giá biến động không tương quan với kết kinh doanh gây tượng “Giá nhiều cổ phiếu không biến động tương quan với kết kinh doanh” - Nâng cao chất lượng đạo đức nghề nghiệp nhân viên hành nghề kinh doanh chứng khốn thơng qua việc chuẩn hóa chương trình đào tạo - Xử lý vụ việc vi phạm pháp luật thị trường chứng khoán, vụ việc liên quan đến hành vi có dấu hiệu tội phạm  Khắc phục tính khoản cịn hạn chế: Khi lựa chọn chứng khốn để đầu tư, ngân hàng hay nhà đầu tư nên xem xét đến khả bán lại để bảo toàn nguồn vốn đầu tư ban đầu Đây cách để tránh rủi ro chứng khốn, phịng ngừa khả không bán lại được, bị giá bán Như vậy, để hạn chế rủi ro khoản chứng khốn, nhà đầu tư nên tìm cách phân bổ nguồn vốn phù hợp  Thu hút nhà đầu tư - Công bố thông tin tổ chức niêm yết cơng ty chứng khốn để từ doanh nghiệp xây dựng niềm tin, uy tín mình, thu hút nhà đầu tư - Các doanh nghiệp cần phải tăng khả sinh lợi, tăng cường lực tài chính, giảm rủi ro kinh doanh, tăng cường khả khoản tăng giá trị doanh nghiệp giúp cho nhà đầu tư dễ dàng xem xét để đầu tư vào doanh nghiệp 38 | P a g e  Khắc phục sở hạ tầng TTCK VN: Nghiên cứu việc tái cấu trúc Sở Giao dịch Chứng khoán phát triển, phân định khu vực thị trường Cùng với đó, đạo phối hợp với Trung tâm Lưu ký chứng khoán Việt Nam hồn thiện mơ hình đối tác bù trừ toán chứng khoán với hệ thống toán liên ngân hàng để thực toán bù trừ cho giao dịch chứng khốn khác; hồn thiện, nâng cấp hệ thống công nghệ thông tin phục vụ công tác quản lý, giám sát thị trường chứng khoán  Giải pháp cho TTCK trước tình hình Covid-19 nay: Diễn biến phức tạp dịch Covid-19 ảnh hưởng không nhỏ đến kinh tế toàn giới, TTCK theo có diễn biến tiêu cực Vì vậy, thực chủ trương Thủ tướng Chính phủ, Bộ Tài đạo Cục Quản lý giá, UBCKNN đơn vị thuộc Bộ đề xuất giải pháp cấp bách tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp nhà đầu tư: Ngày 17/3/2020, Bộ Tài tổ chức họp đơn vị có liên quan để thống phương án giảm giá xây dựng dự thảo Thông tư Và ngày sau, Cục Quản lý giá trình lãnh đạo Bộ Tài ký ban hành Thơng tư số 14/2020/TT-BTC ngày 18/3/2020 sửa đổi Thông tư số 127/2018/TT-BTC Bộ trưởng Bộ Tài - Giảm giá dịch vụ + Nhóm dịch vụ giảm 10% tập trung vào dịch vụ liên quan đến giao dịch lưu ký chứng khoán nhà đầu tư (dịch vụ giao dịch thị trường sở, thị trường phái sinh; dịch vụ lưu ký chứng khoán) Đây dịch vụ tác động đến toàn thị trường, theo đánh giá mức giá dịch vụ phù hợp, chí thấp cho với mức thu thị trường khu vực, đồng thời mức giá điều chỉnh giảm ban hành Thơng tư 127 + Nhóm dịch vụ giảm từ 15% - 20% tập trung vào nhóm dịch vụ cung cấp TTCK phái sinh (dịch vụ quản lý vị thế, quản lý tài sản ký quỹ); mức giá đưa vào áp dụng từ 15/2/2019 sau thời gian đầu triển khai TTCK phái sinh chưa thu giá dịch vụ số giá dịch vụ cần xem xét để điều chỉnh giảm cho phù hợp 39 | P a g e Việc hỗ trợ giá dịch vụ cho TTCK phái sinh khuyến khích nhà đầu tư nắm giữ sản phẩm thị trường với mục đích hỗ trợ phịng ngừa rủi ro thị trường sở có biến động giảm  Việc thực điều chỉnh giảm giá số dịch vụ chứng khoán hành động hỗ trợ TTCK nước - Nhà đầu tư nên xây dựng mục tiêu dài hạn Với dự báo tăng trưởng kinh tế giảm tác động tiêu cực từ dịch bệnh chưa thể tính tốn đầy đủ Thậm chí, điều ảnh hưởng đến thị trường nửa cuối năm, khơng có diễn biến giúp thay đổi cục diện kinh tế TTCK Vậy nên, để giảm thiểu rủi ro mua vào lúc này, điều NĐT nên làm xây dựng cho mục tiêu dài hạn KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua nhiều giai đoạn phát triển khác nhau, với nhiều biến động Song phải khẳng định, thành tựu, đóng góp thị trường cho kinh tế đất nước to lớn, đáng tự hào, góp phần đẩy mạnh cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước Quy mơ chất lượng hàng hóa khơng ngừng 40 | P a g e tăng trưởng, phương thức giao dịch ngày đại, minh bạch thông tin hình thức quản trị cơng ty niêm yết thị trường ngày nâng cao… Tuy nhiên, so với TTCK nước giới TTCK Việt Nam mức khiêm tốn, gặp nhiều khó khăn thách thức q trình hội nhập, tồn cần phải hồn thiện khắc phục Thị trường chứng khốn có phát triển bền vững phát huy kênh dẫn vốn trung dài hạn để thay dần cho đầu tư cơng giảm áp lực cho tín dụng ngân hàng rủi ro hệ thống ngân hàng Do vậy, để TTCK phát triển bền vững bối cảnh hội nhập sâu rộng vào kinh tế quốc dân trước mắt cần phải giải vấn đề cịn tồn đọng, giải pháp, cơng cụ hữu hiệu, tập trung đẩy mạnh thị trường vốn, nguồn cung vốn, cơng tác kiểm sốt lạm phát, tra, kiểm tra Đặc biệt, trước tình hình dịch bệnh Covid-19 diễn biến ngày phức tạp nay, gây ảnh hưởng lớn tới kinh tế nước tồn giới Vì vậy, TTCK Việt Nam cần phải nhanh chóng đưa phương án ứng phó kịp thời, giúp giữ vững ổn định kinh tế nước nhà 41 | P a g e ... cứu đề tài: ? ?Tổng thể phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam vấn đề cần phải hồn thiện? ?? để từ có định hướng, giải pháp góp phần hồn thiện vấn đề tồn TTCK CHƯƠNG 1: TỔNG THỂ PHÁT TRIỂN VÀ THÀNH... thị trường, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư CHƯƠNG 2: NHỮNG TỒN TẠI CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ NHỮNG GIẢI PHÁP ĐỂ HOÀN THIỆN 2.1 Những vấn đề tồn thị trường chứng khoán Việt. .. khoán Việt Nam tới Với đời ban đầu Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (28/11/1996) đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển mạnh mẽ quy mơ, khơng ngừng hồn thiện cấu trúc, góp phần hoàn thiện