Một số giải pháp nhằm góp phần nâng cao hiệu quả cổ phần hóa các DNNN .pdf

Một số giải pháp nhằm góp phần nâng cao hiệu quả cổ phần hóa các DNNN .pdf

1.2.3 Đặc trưng cổ phần hóa ở Việt Nam 9

1.2.4 Lợi ích của cổ phần hóa đối với sự phát triển của các doanh nghiệp Việt Nam 10

1.2.4.1 Lợi ích của cổ phần hóa đem lại cho xã hội 10

1.2.4.2 Lợi ích của cổ phần hóa đem lại cho doanh nghiệp 12

1.2.4.3 Lợi ích của cổ phần hóa đối với người lao động 13

1.3 Kinh nghiệm cổ phần hóa ở một số quốc gia trên thế giới 14

2.1.1 Bối cảnh làm xuất hiện nhu cầu cổ phần hóa ở Việt Nam 23

2.1.2 Tình hình cổ phần hóa ở nước ta trong thời gian qua 24

2.2 Thực trạng về công ty cổ phần và cổ phần hóa ở thành phố Nha Trang.…27 2.2.1 Sơ lược tình hình cổ phần hóa ở tp Nha Trang 27

2.2.2 Thực trạng cổ phần hóa ở tp Nha Trang 29

2.2.2.1 Đối với các doanh nghiệp đã cổ phần hóa 29

c Những khó khăn, vướng mắc còn tồn tại ở các doanh nghiệp 41

2.2.2.2 Những vướng mắc đối với các doanh nghiệp đang trong tiến trình thực hiện cổ phần hóa 44

3.3.1.1 Về việc xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa 50

3.3.1.2 Công khai hóa thông tin tài chính doanh nghiệp 53

3.3.1.3 Tiếp tục bổ sung và hoàn thiện chiến lược kinh doanh của các công ty sau cổ phần hóa 54

3.3.1.4 Phát triển trình độ đội ngũ lao động, tạo động lực cho tập thể và cá nhân người lao động 57

3.3.1.5 Đổi mới công tác quản trị và tổ chức sản xuất 59

3.3.1.6 Đối mới kỹ thuật- công nghệ 60

3.3.1.7 Tăng cường mở rộng quan hệ cầu nối giữa doanh nghiệp với xã hội 61

3.3.2 Nhóm giải pháp vĩ mô 62

3.3.2.1 Đẩy mạnh công tác tuyên truyền, giáo dục, nâng cao nhận thức chủ trương, đường lối của Đảng và Nhà nước về CPH 62

3.3.2.2 Tiếp tục hoàn thiện cơ chế, chính sách về CPH DNNN 64

3.3.2.3 Cần đơn giản hóa thủ tục, cải cách hành chính trong tiến trình cổ phần hóa 67

3.3.2.4 Nâng cao hiệu quả hoạt động của cơ quan chuyên trách về cổ phần hóa 67

3.3.2.5 Tạo “sân chơi” bình đẳng cho các loại hình doanh nghiệp 69

3.3.2.6 Đẩy mạnh việc bán cổ phần, niêm yết và phát triển TTCK 70 Kết luận chương 3 71

Kết luận 73

Tài liệu tham khảo 75

Phụ lục 77

MỞ ĐẦU

Trong quá trình hội nhập quốc tế, mỗi quốc gia đều muốn tạo cho mình một tiềm lực mạnh về kinh tế, khoa học và công nghệ để làm đòn bẩy nâng mình lên một vị thế mới, một tầm cao mới so với khu vực và thế giới Trước những sức ép như vậy, đổi mới thực sự là sự lựa chọn duy nhất giúp Việt Nam thoát khỏi cơ chế tập trung bao cấp và từng bước xây dựng nền kinh tế thị trường năng động, nhạy bén hơn

Bên cạnh những nỗ lực hoàn thiện ngày càng tốt hơn các chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa và tạo lập một môi trường đầu tư thông thoáng, cũng như ra sức phát triển mạnh TTCK trở thành kênh huy động vốn hiệu quả cho nền kinh tế nhằm xây dựng cho mình một chỗ đứng trong khu vực và thế giới; với chính sách mở cửa thị trường, thúc đẩy cạnh tranh, hội nhập kinh tế quốc tế và cho phép nhiều doanh nghiệp thuộc các thành phần kinh tế tham gia sản xuất sản phẩm và cung cấp dịch vụ thì việc tiến hành cổ phần hóa là thật sự cần thiết để nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp nhà nước, từ đó đưa kinh tế nhà nước thực sự giữ vai trò chủ đạo và cùng với kinh tế tập thể ngày càng trở thành nền tảng vững chắc của nền kinh tế quốc dân Chính vì vậy, tại Hội nghị TW lần thứ 2 khoá VII (1991) đã đề ra chủ trương cổ phần hóa DNNN Đây được coi là cột mốc quan trọng trong quá trình đổi mới tư duy về quản lý kinh tế và cơ cấu sở hữu trong hệ thống doanh nghiệp Từ thời gian đó đến nay, nhiều quy định và chính sách đã ra đời có sửa đổi như NĐ 27/CP, NĐ 64/CP, NĐ 187/CP để nhằm thúc đẩy quá trình đổi mới DNNN

Thực tế, qua những năm thực hiện, cổ phần hóa đã thật sự tạo ra động lực giúp các doanh nghiệp phát triển có hiệu quả hơn, theo đó quan hệ sản xuất không ngừng được đổi mới, hoàn thiện, phù hợp với tính chất, trình độ của lực lượng sản xuất; thúc đẩy cạnh tranh và tăng cường hợp tác cùng phát triển giữa các doanh nghiệp Không những vậy, cổ phần hóa còn góp phần phát triển TTCK - một yếu tố không thể thiếu trong nền kinh tế thị trường Chính vì nhận thức được những lợi ích của cổ phần hóa, từ năm 1998 Nha Trang cũng đã bắt đầu thực hiện CPH và đạt được những thành công bước đầu Tuy nhiên, bên cạnh những kết quả đáng khích lệ thì vẫn còn có quá nhiều rào cản, vướng mắc khiến cho các DNNN lo ngại CPH,

thậm chí một số DNNN nhận thức được tầm quan trọng của CPH và mong muốn được tiến hành CPH doanh nghiệp mình nhưng chính những khó khăn, vướng mắc này lại khiến họ nản lòng, và bối rối trong cách giải quyết, xử lý Chính những điều này là tác nhân làm chậm tốc độ cổ phần hóa của thành phố Nha Trang, từ đó ảnh hưởng đến tiến trình CPH chung của cả nước Đặc biệt, trong bối cảnh Việt Nam đang chuẩn bị gia nhập WTO thì vấn đề cổ phần hóa DNNN càng phải được thực hiện một cách mạnh mẽ, quyết liệt hơn, càng khó khăn càng phải cần có sự quyết tâm, đồng thuận cao từ trên xuống dưới

Để tháo gỡ những khúc mắc này thì việc nghiên cứu thực trạng cổ phần hóa và đề xuất “MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM GÓP PHẦN NÂNG CAO HIỆU QUẢ CỔ PHẦN HÓA CÁC DNNN TẠI THÀNH PHỐ NHA TRANG” được quan tâm tìm hiểu, để từ đó có thể đẩy nhanh “cỗ xe” CPH DNNN tại thành phố này nói riêng và Việt Nam nói chung Đó cũng chính là nội dung chính của đề tài này

Mục tiêu bao quát của luận văn là đánh giá thực trạng hiệu quả CPH các DNNN ở Việt Nam nói chung và trên địa bàn tp Nha Trang nói riêng; xác định những hạn chế, vướng mắc trong quá trình CPH; từ đó đề xuất các giải pháp góp phần thực hiện thành công và có hiệu quả công cuộc CPH DNNN ở tp Nha Trang Trong phạm vi nghiên cứu của luận văn, đề tài đề cập đến cơ sở lý luận và thực tiễn có liên quan đến tình hình CPH DNNN ở Việt Nam; tập trung phân tích và đánh giá tác động của CPH đến hiệu quả hoạt động của các DNNN trước và sau khi tiến hành CPH diễn ra trên địa bàn tp Nha Trang; trên cơ sở đó tìm ra các giải pháp để CPH DNNN đạt hiệu quả cao hơn

Phương pháp nghiên cứu chủ yếu của đề tài là phương pháp phân tích định tính và định lượng, so sánh, phân nhóm dựa vào các biểu bảng thống kê kết hợp với phương pháp thống kê thông qua bảng câu hỏi

Nội dung của đề tài được trình bày trong 3 chương, chương 1 trình bày tổng quan về cổ phần hóa, chương 2 phân tích thực trạng tình hình sản xuất kinh doanh và vấn đề cổ phần hóa các DNNN ở thành phố Nha Trang, chương 3 đề xuất một số giải pháp nhằm góp phần nâng cao hiệu quả CPH các DNNN tại tp Nha Trang

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CỔ PHẦN HÓA

1.1 Lý luận về công ty cổ phần: 1.1.1 Công ty cổ phần:

1.1.1.1 Khái niệm:

Theo giáo trình luật kinh tế của đại học luật Hà Nội thì công ty cổ phần là loại hình đặc trưng của công ty đối vốn, vốn của công ty được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần, người sở hữu cổ phần gọi là cổ đông, chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ của công ty cho đến hết giá trị cổ phần mà họ sở hữu

Theo luật doanh nghiệp thì công ty cổ phần được hiểu là doanh nghiệp, trong đó vốn điều lệ của công ty được chia làm nhiều phần bằng nhau được gọi là cổ phần; cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp Cổ đông có quyền tự do chuyển nhượng cổ phần của mình cho người khác Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu là ba và không hạn chế số lượng tối đa

Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán như cổ phiếu, trái phiếu ra công chúng theo quy định của pháp luật về chứng khoán

Công ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh

1.1.1.2 Các nguồn tài trợ cho công ty cổ phần trên thị trường chứng khoán:

Có hai nguồn tài trợ cho công ty cổ phần trên thị trường chứng khoán là: cổ phiếu và trái phiếu

Cổ phiếu:

Cổ phiếu là giấy chứng nhận cổ phần trong một công ty, thể hiện sự sở hữu một phần công ty đó Giá trị cổ phần của công ty được phản ánh thông qua giá cổ phiếu trên TTCK Thông thường, giá cổ phiếu sẽ đi lên khi công ty làm ăn phát đạt và ngược lại Cổ phiếu trên sàn là cổ phiếu đã được niêm yết và giao dịch trên TTCK Cổ phiếu ngoài sàn (OTC) là cổ phiếu không đủ điều kiện để niêm yết hoặc

đủ điều kiện nhưng chưa niêm yết trên TTCK Cổ phiếu trên sàn thường đã qua chọn lọc, các thông tin tương đối minh bạch và đầy đủ hơn so với cổ phiếu ngoài sàn

Ưu điểm:

- Đối với công ty:

+ Giúp công ty cổ phần có quy mô hoạt động lớn và khả năng mở rộng kinh doanh dễ dàng từ việc huy động vốn cổ phần

+ Công ty có thể huy động một lượng vốn lớn hơn rất nhiều vốn điều lệ của công ty và tài sản hiện có mà không cần phải cầm cố, thế chấp bất kỳ tài sản nào

+ Giá trị của công ty sẽ tăng lên rất nhiều nếu nhà đầu tư đánh giá cao về triển vọng phát triển và kỳ vọng về tương lai của công ty nên họ sẵn sàng mua cổ phiếu dù có thể hiện giờ công ty chưa phát triển

+ Nguồn vốn huy động bằng hình thức phát hành cổ phiếu không cấu thành một khoản nợ mà công ty phải có trách nhiệm hoàn trả cũng như áp lực về khả năng cân đối thanh khoản của công ty sẽ giảm rất nhiều, trong khi sử dụng các phương thức khác như phát hành trái phiếu công ty, vay nợ từ các tổ chức tín dụng thì hoàn toàn ngược lại

+ Tùy vào chính sách cổ tức của công ty mà công ty có thể chi trả cổ tức cho cổ đông hoặc giữ lại cổ tức để tiếp tục đầu tư nhằm gia tăng giá trị của công ty trong tương lai

- Đối với nhà đầu tư:

+ Nhà đầu tư có khả năng điều chuyển vốn đầu tư từ nơi này sang nơi khác, từ lĩnh vực này sang lĩnh vực khác dễ dàng thông qua hình thức chuyển nhượng, mua bán cổ phần

+ Nhà đầu tư chỉ chịu trách nhiệm hữu hạn tương ứng với tỷ lệ góp vốn trong công ty

+ Các cổ đông được quyền tham gia quản lý, kiểm soát, điều hành công ty thông qua việc bầu cử và ứng cử vào các vị trí trong Ban Quản Lý, Ban Kiểm Soát và Ban Điều Hành

+ Cổ đông được quyền hưởng các khoản lợi nhuận do công ty tạo ra dưới dạng cổ tức cũng như chịu lỗ tương ứng với mức độ góp vốn

- Đối với TTCK: việc phát hành cổ phiếu trở thành nguồn cung và làm đa dạng lượng hàng hoá cho TTCK, kích thích TTCK sôi động hơn Chính điều này lại tác động hiệu quả giúp công ty dễ dàng hơn trong việc huy động vốn

Nhược điểm:

- Nhược điểm lớn nhất là phải chia sẻ thu nhập và quyền kiểm soát công ty cho các cổ đông mới, pha loãng quyền kiểm soát công ty, dễ bị các thế lực bên ngoài thâu tóm

- Mức thuế tương đối cao vì ngoài thuế công ty phải thực hiện nghĩa vụ với ngân sách nhà nước, các cổ đông còn phải chịu thuế thu nhập bổ sung từ nguồn cổ tức và lãi cổ phần theo qui định của nhà nước

- Khả năng bảo mật kinh doanh và tài chánh của công ty bị hạn chế do phải công khai và báo cáo với các cổ đông của công ty

- Sức ép cho công ty phải kinh doanh có hiệu quả khi phát hành cổ phiếu để huy động vốn hơn các hình thức huy động vốn khác là một trở ngại khiến các công ty chưa mặn mà với việc huy động vốn trên TTCK

- Những vướng mắc từ cơ chế chính sách của Nhà nước đối với việc phát hành chứng khoán ra công chúng (điều kiện phát hành còn cao, thủ tục phát hành phức tạp, thiếu cơ sở pháp lý cho những vấn đề nảy sinh trong quá trình phát hành chứng khoán )

- Lợi tức kỳ vọng của các cổ đông hiện tại quá cao (khoảng 15%/năm) cao hơn lãi suất từ ngân hàng hiện nay (khoảng 10,8%/năm) nên huy động vốn trên TTCK là "khá đắt" và khó thực hiện

- Để huy động vốn trên TTCK các doanh nghiệp phải thực hiện những thủ tục phức tạp hơn nhiều so với thủ tục xin vay tại các tổ chức tín dụng

Trái phiếu:

Trái phiếu là một khoản vay giữa nhà đầu tư (người cho vay) với nhà phát hành (người đi vay) Nhà phát hành là các công ty cần huy động vốn để đầu tư phát

triển kinh doanh Trái phiếu thường có kỳ hạn cố định Khi đến hạn, nhà phát hành sẽ hoàn trả tiền gốc Tiền lãi sẽ được trả định kỳ 6 tháng hoặc 1 năm trong suốt kỳ hạn của trái phiếu Trái phiếu niêm yết có thể được tự do mua bán trên TTCK

Ưu điểm:

- Đối với công ty:

+ Công ty có thể huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu để hoạt động kinh doanh

+ So với vay ngân hàng, vay thông qua phát hành trái phiếu là cách thức vay trực tiếp, do đó chi phí sử dụng vốn rẻ hơn

+ Đồng thời hình thức vay này giúp doanh nghiệp chủ động hơn và có thể vay với khối lượng lớn hơn vay ngân hàng

+ Công ty phát hành xác định được số tiền phải trả cho trái chủ đến ngày đáo hạn để đầu tư vào những dự án có tỷ suất lợi nhuận cao hơn

+ Không phải chia sẻ quyền quản lý cho các trái chủ - Đối với nhà đầu tư:

+ Phù hợp với nhà đầu tư không thích rủi ro Họ nhận được thu nhập định kỳ với mức lãi suất được ấn định ngay từ khi phát hành mà không phụ thuộc kết quả hoạt động kinh doanh của công ty phát hành

+ Trái phiếu thường có mức độ rủi ro thấp hơn nên giá cũng ít biến động hơn Trong môi trường lạm phát thấp và trong trường hợp thị trường chứng khoán biến động, đầu tư vào trái phiếu để có thể duy trì nguồn thu nhập ổn định mà vẫn đảm bảo được sự an toàn của vốn đầu tư

Nhược điểm:

- Nguồn vốn huy động bằng hình thức phát hành trái phiếu cấu thành một

khoản nợ mà công ty phải có trách nhiệm hoàn trả cũng như áp lực về khả năng cân

đối thanh khoản của công ty sẽ tăng lên

- Các tiêu chí phát hành không được quy định rõ ràng

- Thiếu thông tin vì một số doanh nghiệp không đưa trái phiếu lên niêm yết do ngại các thủ tục công bố thông tin

- Chưa có tổ chức định mức tín nhiệm (CRA)

- Các quy định điều chỉnh việc chào bán riêng lẻ không đầy đủ - Hệ thống giao dịch trái phiếu không đồng bộ

- Nhà đầu tư không có quyền được chia lợi nhuận và tham dự vào các quyết định của công ty

1.1.2 Cổ phần:

Cổ phần chính là số vốn điều lệ của công ty được chia thành nhiều phần bằng nhau Như vậy, cổ phần là phần chia nhỏ nhất vốn điều lệ của công ty, được thể hiện dưới hình thức cổ phiếu Giá trị mỗi cổ phần (mệnh giá cổ phần) do công ty quyềt định và ghi vào cổ phiếu

Cổ phần của CTCP có thể tồn tại dưới hai loại là: cổ phần phổ thông và cổ phần ưu đãi Cổ phần ưu đãi bao gồm các loại sau: cổ phần ưu đãi biểu quyết, cổ phần ưu đãi cổ tức, cổ phần ưu đãi hoàn lại và cổ phần ưu đãi khác do điều lệ công ty quy định

1.1.3 Cổ đông:

Cổ đông có thể được hiểu là những cá nhân, pháp nhân sở hữu cổ phần của công ty Bao gồm cổ đông phổ thông là người sở hữu cổ phần phổ thông và cổ đông ưu đãi là người sở hữu cổ phần ưu đãi

1.1.4 Cổ phiếu:

Cổ phiếu là chứng chỉ do công ty cổ phần phát hành hoặc bút toán ghi sổ xác định quyền sở hữu một hoặc một số cổ phần của công ty đó Cổ phiếu có thể ghi tên hoặc không ghi tên

1.1.5 Cổ tức:

Là số tiền hàng năm được trích từ lợi nhuận của công ty để trả cho mỗi cổ phần

1.2 Lý luận về cổ phần hóa: 1.2.1 Khái niệm cổ phần hóa:

Hiện nay khi đề cập đến vấn đề cổ phần hóa, nhiều người nhầm tưởng rằng CPH chỉ là cổ phần hóa DNNN Đó là một thiếu sót, vì thật ra CPH là một thuật

ngữ chung để nói về việc cổ phần hóa các DNNN và các loại doanh nghiệp khác như: công ty liên doanh, công ty 100% vốn nước ngoài, công ty trách nhiệm hữu hạn và các doanh nghiệp tư nhân

Từ nhận thức trên, chúng ta có khái niệm về cổ phần hóa như sau:

¾ Cổ phần hóa là quá trình chuyển một doanh nghiệp từ dạng chưa là công ty cổ phần thành công ty cổ phần

¾ Cổ phần hóa còn là một thuật ngữ để biểu đạt quá trình chuyển DNNN thành công ty cổ phần thuộc sở hữu của các pháp nhân và thể nhân (gọi tắt là cổ đông) đã bỏ tiền ra mua cổ phiếu của DNNN đó

Theo khái niệm trên thì đối tượng được góp vốn, mua cổ phần đã bị giới hạn lại làm hạn chế khả năng huy động vốn của doanh nghiệp cũng như có sự phân biệt đối xử giữa những người lao động trong DNNN được cổ phần hoá và trong các DNNN khác với tư nhân trong nước và người nước ngoài Vì vậy, khái niệm này đã được điều chỉnh Theo đó, cổ phần hoá DNNN được coi là một thuật ngữ để biểu đạt một quá trình chuyển đổi DNNN thành công ty cổ phần, trong đó vốn của nó do nhiều thành viên góp vào được gọi là cổ đông Các cổ đông này có thể là pháp nhân

hay thể nhân Vốn điều lệ của công ty được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần Mỗi cổ đông có thể mua một hoặc nhiều cổ phần

Hai là, cổ phần hóa các loại hình doanh nghiệp khác:

Bên cạnh cổ phần hoá DNNN thì còn cần phải cổ phần hoá các loại doanh nghiệp khác như: công ty liên doanh, công ty 100% vốn nước ngoài, công ty trách nhiệm hữu hạn và các doanh nghiệp tư nhân

1.2.3 Đặc trưng cổ phần hoá ở Việt Nam:

Cổ phần hoá DNNN ở Việt Nam là một yêu cầu bức xúc từ thực tế và được hình thành từ những thử nghiệm thực tiễn chứ không phải ứng dụng một một cách sao chép mô hình lý thuyết từ nước ngoài Chính vì vậy, cổ phần hoá ở Việt Nam với những nét đặc trưng sau :

Thứ nhất, mục đích của cổ phần hóa Việt Nam không phải là để tư nhân hóa

càng nhanh càng tốt các cơ sở kinh tế thuộc sở hữu nhà nước để làm giảm gánh nặng tài chính cho ngân sách nhà nước, mà nhằm huy động vốn cho doanh nghiệp vì chính số tiền từ việc bán cổ phần lại được nhà nước tiếp tục đầu tư vào DNNN

Thứ hai, mục đích khác của cổ phần hóa nhằm cơ cấu lại hệ thống DNNN

bằng cách du nhập hình thức công ty cổ phần hỗn hợp sở hữu nhà nước và tư nhân Như vậy, một mặt sẽ giảm bớt vốn của nhà nước ở các lĩnh vực mà hình thức kinh tế tư bản nhà nước với sự kết hợp vai trò kiểm soát của nhà nước với các yếu tố quản lý và lao động tích cực của cá nhân tốt hơn hình thức doanh nghiệp 100% sở hữu nhà nước, mặt khác thành phần kinh tế nhà nước có thể mạnh hơn, kiểm soát được phạm vi rộng hơn mà không cần tăng vốn đầu tư của nhà nước Với mục đích này, mặc dù có một phần tài sản chuyển từ sở hữu nhà nước sang sở hữu tư nhân, song mục đích lại không hoàn toàn giống tư nhân hóa ở các nước TBCN

Thứ ba, ngoài ra mục đích của cổ phần hóa còn nhằm tạo điều kiện cho

người lao động làm chủ và giúp doanh nghiệp sau cổ phần hóa hoạt động hiệu quả bằng những phương châm, hình thức cổ phần hóa cũng như chính sách ưu đãi đối với nguời lao động trong các doanh nghiệp cổ phần hóa hơn là mục đích chuyển

giao DNNN cho tư nhân Chính vì vậy, Việt Nam không chủ trương giao bán DNNN càng nhanh càng tốt mà kiên trì con đường cổ phần hóa DNNN

Tính đặc thù của cổ phần hóa DNNN ở Việt Nam một mặt cho thấy xu hướng giữ vững bản chất XHCN trong các cải cách kinh tế của nhà nước, nhưng mặt khác lại khó khăn trong việc học hỏi kinh nghiệm từ các nước đi trước cũng như không tự vạch ra được một chương trình hoàn thiện ngay từ đầu nhằm đạt tới sự thống nhất trong cả quá trình cổ phần hóa

1.2.4 Lợi ích của cổ phần hóa đối với sự phát triển của doanh nghiệp Việt Nam:

1.2.4.1 Lợi ích của cổ phần hóa đem lại cho xã hội: - Thúc đẩy TTCK phát triển:

Tăng cung cho TTCK: Thông qua CPH, một lượng chứng khoán lớn sẽ được

cung cấp làm tăng lượng và đa dạng hàng hoá cho TTCK, đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư

Kích cầu cho TTCK: Bên cạnh việc cổ phần hoá DNNN, việc cổ phần hoá

các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, một số NHTM quốc doanh và doanh nghiệp tư nhân sẽ cung cấp cho TTCK rất nhiều loại chứng khoán với mức độ rủi ro và lợi nhuận khác nhau, đáp ứng mọi sở thích của nhà đầu tư Từ đó kích thích các nhà đầu tư quan tâm hơn đến chứng khoán, cả nhà đầu tư trong nước và ngoài nước, cả những nhà đầu tư sành sỏi lẫn những nhà đầu tư chưa từng tham gia

Vì vậy, cổ phần hóa sẽ góp phần thúc đẩy hình thành và mở rộng TTCK Như ta biết thì TTCK có vai trò rất quan trọng đối với xã hội, kích thích xã hội phát triển như:

9 TTCK là công cụ khuyến khích dân chúng tiết kiệm và sử dụng nguồn vốn tiết kiệm có hiệu quả vào công cuộc đầu tư

9 TTCK là công cụ huy động vốn hiệu quả, thu hút vốn đầu tư nước ngoài 9 TTCK là công cụ làm giảm áp lực lạm phát

9 TTCK có tổ chức sẽ cung cấp mọi thông tin cần thiết và đảm bảo tính thanh khoản cho các loại chứng khoán

9 Thúc đẩy doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả

- Xoá bỏ tình trạng vô chủ của các doanh nghiệp:

Thông qua cổ phần hóa, DNNN chuyển thành công ty cổ phần Vì vậy, người chủ trước đây là Nhà nước nay đã trở thành những cổ đông, quyền lợi của họ gắn liền với các quyết định đầu tư, các kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, hay nói cách khác là phụ thuộc vào sự thành bại của doanh nghiệp Những điều này khiến họ tích cực, hăng say làm việc với tinh thần trách nhiệm cao, tránh tình trạng thờ ơ, vô trách nhiệm, thay đổi lối suy nghĩ tài sản này là của Nhà nước chứ không phải là của mình Bên cạnh đó, vì có sự tham gia kiểm tra, giám sát của các cổ đông vào hoạt động của công ty nên các tệ nạn tham ô, tham nhũng, lãng phí sẽ bị phát hiện và xoá bỏ, đồng thời thúc đẩy công ty làm ăn phát đạt

- Nộp thuế nhiều hơn cho ngân sách Nhà nước:

Hầu hết các doanh nghiệp sau khi cổ phần hóa đã làm ăn có hiệu quả hơn làm cho doanh thu và lợi nhuận tăng lên, vì vậy mức đóng góp cho ngân sách Nhà nước cũng tăng lên, cụ thể là các doanh nghiệp phải nộp thuế theo quy định, còn các cổ đông cũng phải nộp thuế thu nhập bổ sung từ nguồn cổ tức và lãi cổ phần theo qui định của Nhà nước

- Cơ cấu lại hệ thống DNNN:

Bằng cách du nhập hình thức công ty cổ phần hoá hỗn hợp sở hữu nhà nước và tư nhân nhằm cơ cấu lại hệ thống DNNN, một mặt sẽ giảm bớt vốn của Nhà nước ở các lĩnh vực mà hình thức kinh tế tư bản Nhà nước với vai trò kiểm soát của Nhà nước kết hợp yếu tố quản lý, mặt khác lao động tích cực của cá nhân tốt hơn hình thức doanh nghiệp 100% sở hữu Nhà nước Chính vì vậy, thành phần kinh tế Nhà nước có thể mạnh hơn, kiểm soát được phạm vi rộng hơn mà không cần tăng vốn đầu tư của Nhà nước

- Tạo nhiều công ăn việc làm cho người lao động, giải quyết thất nghiệp:

Doanh nghiệp sau cổ phần hoá hoạt động có hiệu quả sẽ mở rộng phạm vi hoạt động, đầu tư thêm nhiều dự án mới Do đó nhu cầu lao động sẽ tăng lên, cần thu hút thêm lao động Từ đó, nhiều người sẽ có việc làm, giảm được những tệ nạn

xã hội, giúp Nhà nước tiết kiệm chi phí để giải quyết và xoá bỏ các tệ nạn đó, đồng thời đóng góp cho xã hội nhiều của cải hơn

1.2.4.2 Lợi ích của cổ phần hoá đem lại cho doanh nghiệp:

Cổ phần hóa là giải pháp cơ bản sắp xếp lại DNNN được thể hiện như:

- Doanh nghiệp hoạt động hoàn toàn theo cơ chế thị trường, tự chủ tự chịu trách nhiệm toàn diện về hoạt động sản xuất kinh doanh theo pháp luật, hạch toán kinh doanh thực sự

- Giúp doanh nghiệp xây dựng một cơ chế quản lý năng động, hiệu quả, thích nghi với nền kinh tế thị trường Cơ chế quản lý ở công ty cổ phần về cơ bản được đổi mới; đặc biệt, ban kiểm soát do đại hội cổ đông bầu có vai trò quan trọng trong việc kiểm tra, giám sát các hoạt động sản xuất, kinh doanh của công ty cổ phần Tổ chức bộ máy của công ty cổ phần được sắp xếp lại gọn nhẹ, năng động, khu vực hành chính được giảm tối đa ở nhiều công ty cổ phần, số cán bộ gián tiếp chỉ còn chiếm 7% - 8% tổng số lao động trong công ty Vấn đề chi tiêu trong công ty cổ phần được giám sát chặt chẽ, giảm tối đa những khoản chi lãng phí Mọi khoản chi và mức chi trong công ty đều phải công khai, do đại hội cổ đông và hội đồng quản trị quyết định Nhờ công khai, dân chủ, nên giá cả nguyên vật liệu, thiết bị và dịch vụ đầu vào và bán thành phẩm đầu ra được kiểm soát chặt chẽ, tránh được các hiện tượng thỏa thuận tăng giá "đầu vào", giảm giá "đầu ra" để thu lợi bất chính

- Tài chính của doanh nghiệp được lành mạnh hơn một bước, doanh nghiệp sẽ cơ cấu lại các khoản nợ, xử lý tài sản, vật tư, hàng hoá tồn kho lâu ngày, kém phẩm chất, máy móc thiết bị không dùng, hạch toán vào chi phí kinh doanh, giảm vốn Nhà nước hoặc bán cho công ty mua bán nợ và tài sản của doanh nghiệp

- Góp phần rõ rệt vào việc nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

- Thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư trong nước và nước ngoài đối với chứng khoán của công ty

- Sau khi CPH, các doanh nghiệp có thể huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu Như vậy, doanh nghiệp có khả năng huy động vốn lớn dành cho các dự án đầu tư phát triển, mở rộng quy mô

- Tập hợp trí tuệ tập thể trong quản lý và sản xuất

- Xác định rõ người chủ đích thực của công ty chính là các cổ đông (Nhà nước, các cổ đông trong và ngoài doanh nghiệp và người lao động)

- Các DNNN khi thực hiện cổ phần hóa đã sắp xếp lại lao động một cách cơ bản theo chính sách đối với lao động dôi dư do sắp xếp và cổ phần hóa DNNN Doanh nghiệp có cơ hội tuyển dụng lao động có trình độ chuyên môn cao, đáp ứng yêu cầu công nghiệp hóa, hiện đại hóa, phát triển sản xuất kinh doanh Nhờ đó, các doanh nghiệp sau cổ phần hóa đều phát triển khá vững chắc, năng suất lao động, chất lượng sản phẩm được nâng lên rõ rệt

1.2.4.3 Lợi ích của cổ phần hóa đối với người lao động (những người lao động sở hữu chứng khoán của công ty):

- Tạo điều kiện cho người lao động làm chủ và thấy được vai trò làm chủ của mình Trên cơ sở đó, người lao động làm việc tích cực hơn và có hiệu quả hơn Nhờ vậy, năng suất lao động sẽ được tăng lên, tiết kiệm chi phí góp phần nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

- Tạo thêm nhiều công ăn việc làm cho người lao động:

Sau khi chuyển thành công ty cổ phần, nhờ phát hành thêm cổ phiếu, huy động được vốn đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh, nên công ty tạo ra nhiều việc làm mới, thu hút thêm nhiều lao động hơn cả số lao động đã nghỉ trước đó

- Tiền lương và thu nhập của người lao động được bảo đảm:

Thu nhập của người lao động tại doanh nghiệp sau cổ phần hóa tăng đáng kể so với trước, bình quân 12%, chưa kể thu nhập có được từ cổ tức Ngoài ra, người lao động là cổ đông trong các công ty cổ phần, hằng năm còn được nhận cổ tức từ phần vốn cổ phần mà họ có trong công ty Mức cổ tức bình quân của các công ty cổ phần cao gấp 2 - 3 lần lãi suất ngân hàng

- Quyền, trách nhiệm và nghĩa vụ của người lao động là cổ đông được bảo đảm Trong công ty cổ phần, người lao động là cổ đông không những có quyền lợi, nghĩa vụ của người lao động mà còn có quyền và nghĩa vụ của cổ đông, đó là quyền được bầu cử, ứng cử tại đại hội cổ đông, quyền biểu quyết, quyền được hưởng cổ tức khi công ty kinh doanh có lãi, quyền chất vấn, phê bình, kiến nghị về công việc của hội đồng quản trị, giám đốc và kiểm soát viên về hoạt động của công ty Nhóm cổ đông đại diện cho 25% vốn điều lệ được yêu cầu triệu tập đại hội cổ đông bất thường khi có dấu hiệu không lành mạnh về hoạt động tài chính của giám đốc, thành viên hội đồng quản trị và ban kiểm soát Đây chính là những yếu tố quan trọng làm tăng tiền lương và thu nhập của người lao động

- Chính sách đối với lao động dôi dư do sắp xếp và cổ phần hóa DNNN được

người lao động hoan nghênh, đón nhận tích cực vì:

Đối với những người lao động với nhiều lý do khác nhau không đáp ứng được yêu cầu mới trong sản xuất kinh doanh sẽ được giải quyết phù hợp như nghỉ chờ hưu, đào tạo lại

Đối với những người lao động dôi dư khi rời khỏi doanh nghiệp được Nhà nước trợ cấp, hỗ trợ cảm thấy phấn khởi và yên tâm, vì được bảo lưu chế độ bảo hiểm xã hội, được tạo điều kiện để tiếp tục đóng bảo hiểm xã hội khi làm việc ở các doanh nghiệp khác thuộc khu vực ngoài quốc doanh Đặc biệt, với nhóm đối tượng lao động dôi dư đã có thời gian tham gia bảo hiểm xã hội từ 15 năm đến dưới 20 năm, nhưng vì tuổi cao (nam trên 55, nữ trên 50) không có cơ hội tìm việc làm mới, được tự đóng bảo hiểm xã hội cho đến khi đủ tuổi hưu để hưởng chế độ hưu trí

1.3 Kinh nghiệm cổ phần hóa ở một số quốc gia trên thế giới:

Ngay từ đầu những thập niên 80, quá trình thực hiện chuyển đổi sở hữu các DNNN đã diễn ra mạnh mẽ và sôi động đầu tiên ở nước Anh sau đó lan rộng sang

nhiều quốc gia khác trên thế giới

Trước hết, các quốc gia đều xác định cho mình mục tiêu chính của việc thực hiện CPH DNNN Đó là: nâng cao năng lực sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp để từ đó thúc đẩy kinh tế phát triển Hơn nữa, vừa giảm thiểu số DNNN làm ăn thua

lỗ, vừa tối đa hoá các đơn vị làm ăn có lãi và các khoản thu cho Ngân sách Nhà nước Ngoài ra, chính phủ các nước có thể chuyển một số lĩnh vực ngành nghề mà các khu vực kinh tế khác có thể đảm nhận, giảm thâm hụt ngân sách, cân đối khả năng thanh toán nợ nước ngoài và phát triển thị trường vốn trong nước

Tiếp theo, các quốc gia đều quan tâm đến việc tổ chức bộ máy chỉ đạo Bộ máy này có thể là Bộ Tài chính hay Bộ Ngân khố, hoặc thành lập riêng một bộ chuyên trách chỉ đạo việc thực hiện CPH những DNNN có đủ điều kiện và chịu trách nhiệm nắm giữ cổ phần của Nhà nước ở các DNNN chuyển đổi sở hữu thông qua một số cơ quan quản lý tài sản hoặc công ty tài chính của Nhà nước

Việc xác định tiêu chí lựa chọn doanh nghiệp chuyển đổi cũng là một trong các yếu tố được các quốc gia tiến hành cổ phần hoá quan tâm Có hai tiêu chí đó là: Quy mô và lĩnh vực thị trường

Về quy mô: phải nói đến Mêxico vì họ đã thành công trong việc tiến hành chuyển đổi sở hữu các doanh nghiệp vừa và nhỏ hoạt động và cạnh tranh hiệu quả Một trong những lý do thành công là họ đã học tập được những kinh nghiệm quý báu từ việc bán các doanh nghiệp nhỏ, từ đó giảm thiểu được rủi ro

Về lĩnh vực thị trường: các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực có thị trường đang và sẽ hoạt động tốt thường được ưu tiên cải cách trước, sau đó là đến những doanh nghiệp hoạt động trong các lĩnh vực có khó khăn hơn về thị trường, cuối cùng mới đến những lĩnh vực mà trước đây Nhà nước cần độc quyền hoặc tư nhân chưa có đủ điều kiện để tham gia

Thực tế có rất nhiều phương pháp đánh giá và định giá doanh nghiệp nhưng phương pháp tốt nhất là để thị trường quyết định giá bán thông qua đấu thầu, nhất là các doanh nghiệp nhỏ Đối với những doanh nghiệp lớn, việc xác định giá bán doanh nghiệp thường được thực hiện bằng nhiều phương pháp như: phương pháp xác định theo giá thành tài sản, phương pháp giá trị tài sản thuần, phương pháp thu nhập, phương pháp so sánh trực tiếp, phương pháp thặng dư, phương pháp đấu giá, phương pháp dòng tiền chiết khấu Theo đó sẽ tổ chức đấu thầu và đấu giá trên thị trường

Về cơ bản, có 3 hình thức phát hành cổ phiếu tại các doanh nghiệp thực hiện chuyển đổi sở hữu:

a Nhà nước giữ lại một phần để giữ vai trò chi phối hoặc tạo điều kiện thực hiện các mục tiêu chính đặt ra khi chuyển đổi sở hữu doanh nghiệp

b Bán một phần giá trị doanh nghiệp để thực hiện chính sách ưu đãi của Nhà nước cho người lao động trong doanh nghiệp Đây là hướng ưu tiên giải quyết của các nước như: Ba lan Croatia, Ucraina Nhiều nước như Achentina, Chilê, Ba lan, Pakistan và Sri Lanka đã dành 5-20% cổ phần cho công nhân viên doanh nghiệp với giá giảm và được cấp tín dụng với điều kiện thuận lợi

c Một phần được bán cho các đối tượng bên ngoài (gồm các nhà đầu tư nước ngoài) thông qua các công ty quản lý tài chính, quỹ tài sản nhà nước hay các công ty tài chính và công ty chứng khoán Đây là hướng ưu tiên của các nước như Hungary, Albania

Cụ thể là kinh nghiệm của Hungary, Nga và Trung Quốc:

1.3.1 Hungary:

Vấn đề cổ phần hoá và đa dạng hoá các hình thức sở hữu DNNN ở Hungary đã được chính phủ phát động mạnh ngay từ những năm đầu thập niên 90 Để thực hiện chủ trương cổ phần hoá, chính phủ đã thành lập cơ quan cổ phần hoá và sở hữu cổ phần hóa do một bộ trưởng chỉ đạo Cơ quan này sẽ chỉ đạo, kiểm tra, giám sát cổ phần hóa, đồng thời thẩm tra giá trị doanh nghiệp để đưa ra đấu thầu và tổ chức đầu thầu các doanh nghiệp cổ phần hóa Cuối cùng sẽ giải quyết những hậu quả sau khi thực hiện cổ phần hóa như vấn đề quyền lợi cho người lao động, giải quyết trợ cấp cho những người không có khả năng làm việc Với cách tổ chức như vậy, chương trình CPH sẽ nhất quán, rõ ràng hơn với sự tham gia của đông đảo người dân, hạn chế tối đa khả năng tổn thất cho Nhà nước Hơn nữa, chính phủ còn ban hành một luật riêng nhằm tạo hành lang pháp lý cao nhất cho quá trình chuyển đổi sở hữu DNNN

Với chủ trương như vậy, chỉ trong một thời gian ngắn (1990-1994) số lượng DNNN ở Hungary đã giảm xuống chỉ còn 10% (tức là khoảng 200 doanh nghiệp)

Hơn thế nữa quá trình này còn tạo mới 500 nghìn việc làm và thu hút gần 18 tỷ USD nguồn vốn đầu tư nước ngoài

Tuy nhiên, bên cạnh những thành công này Hungary cũng phải đối mặt với những bất cập như: do chính phủ nước này không hạn chế sự tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài nên một số ngành truyền thống của nước này như ngành chăn nuôi bò không phát triển được Vì so với nguyên liệu trong nước thì nguyên liệu của nước ngoài với giá rẻ hơn nhiều nên có khả năng cạnh tranh cao hơn

1.3.2 Nga:

Với chủ trương nhanh chóng chuyển sang nền kinh tế thị trường từ một nền kinh tế kế hoạch mà DNNN chiếm vị trí độc tôn, chính phủ đã thực hiện tư nhân hóa ồ ạt trong thời gian ngắn (3 – 4 năm) Chính phủ đã đề ra kế hoạch tư nhân hoá 30% tổng giá trị tài sản của nhà nước vào năm 1993 và 60% vào năm kế tiếp

Để kích thích thị trường vốn trong nước phát triển, chính phủ còn thực hiện các chính sách hỗ trợ vốn ban đầu cho người lao động trong doanh nghiệp và các công dân đã đến tuổi trưởng thành Cũng như Cộng hoà Séc, Littuania, Nga đã cho không một phần giá trị doanh nghiệp, cấp sổ ngân phiếu, biên lai chứng chỉ mua cổ phần để xác định lại quyền mua cổ phần cho các đối tượng Hơn nữa, Chính phủ Nga đã phát không cho mỗi công dân (đủ 18 tuổi) một phiếu voucher với mệnh giá 10.000 Rúp để họ trở thành cổ đông của các xí nghiệp Người cầm phiếu voucher có thể sử dụng hoặc trực tiếp mua các cổ phần của các doanh nghiệp thay đổi hình thức sở hữu; hoặc đổi lấy tín phiếu của các quỹ đầu tư

Với những cố gắng như vậy, từ năm 1991-1996, CHLB Nga đã chuyển đổi sở hữu 122.000 DNNN (chiếm 53,3% tổng số doanh nghiệp) Trong đó, DNNN có quy mô nhỏ chiếm 64,8%, còn lại là các doanh nghiệp có quy mô vừa và lớn Nhưng bên cạnh đó, việc áp dụng phiếu voucher đã vô hình tạo ra sự trục lợi của một số ít quan chức có thế lực và những người có tiền Cuối cùng dẫn đến sự giảm sút và thất thoát nghiêm trọng tài sản nhà nước, đẩy nhanh sự phân hoá giàu nghèo trong xã hội

1.3.3 Trung Quốc:

Ngay từ đầu thập niên 80, Chính phủ Trung Quốc đã đề cập đến giải pháp CPH Theo đó, cổ phần hóa DNNN là một bộ phận của chương trình đa dạng hóa sở hữu và trong thập niên 90, giải pháp này đã được thể chế hóa và được coi là biện pháp hữu hiệu trong cải cách DNNN

Trái với quan điểm phải nhanh chóng chuyển đổi hình thức sở hữu DNNN của các nước Đông Âu như Nga, Hungary, chính phủ Trung Quốc cho rằng phải tiến hành chuyển đổi sở hữu từ từ, không nhanh, không chậm và luôn tỉnh táo, thận trọng Với quan điểm chỉ đạo trên, tiến trình cổ phần hoá của Trung Quốc diễn ra khá chậm, thận trọng từ thăm dò trải qua một giai đoạn thí điểm kéo dài và hình thức cổ phần hóa đơn nhất rồi mới triển khai mở rộng trên phạm vi lớn

Quá trình cổ phần hoá ở Trung Quốc bắt đầu năm 1984, đến cuối 1986 Quốc vụ viện đã cho phép các địa phương có thể chọn ra một vài doanh nghiệp lớn và vừa có điều kiện, thuộc chế độ sở hữu toàn dân để thực hiện thí điểm cổ phần hoá

Tháng 9/1997, Đại hội lần thứ XV của Đảng Cộng sản Trung Quốc đã nhấn mạnh việc đẩy mạnh công tác cổ phần hóa và xây dựng doanh nghiệp hiện đại theo hướng "củng cố doanh nghiệp lớn và giải phóng doanh nghiệp nhỏ" với kế hoạch giảm dần theo 3 cấp:

1) Cấp cao nhất: Nhà nước nắm quyền sở hữu 100% vốn, khoảng 1.000 tập

đoàn lớn trong các lĩnh vực chiến lược như an ninh quốc phòng, năng lượng, công nghệ cao

2) Cấp trung gian: Nhà nước là cổ đông tham khảo (có thể là cổ đông chi phối

hoặc là cổ đông thường) đối với các doanh nghiệp lớn và vừa không có tính chiến lược

3) Cấp thứ ba: Nhà nước tiến hành cổ phần hóa, tư nhân hóa hàng loạt các

doanh nghiệp nhỏ và vừa nhưng không nắm giữ bất kỳ cổ phần nào trong các doanh nghiệp này

Sau đại hội này, Chính phủ Trung Quốc đã phát động một cuộc cải cách DNNN qui mô lớn chưa từng có với mục tiêu khoảng 100.000 DNNN sẽ được cổ

phần hoá, bán các xí nghiệp nhỏ cho tư nhân, sáp nhập hoặc giải thể Vì vậy, chỉ trong thời gian ngắn hàng loạt doanh nghiệp đã được "bán tống, bán tháo" nhằm giải quyết tình trạng thiếu hụt của ngân sách địa phương Hậu quả là hàng loạt công nhân tại các doanh nghiệp đã bị sa thải trong khi chính phủ Trung Quốc chưa có chính sách hỗ trợ lao động dôi dư, thêm vào đó là các vấn đề phúc lợi xã hội của DNNN trước đây bị xoá bỏ đã làm cho sức ép về thất nghiệp ngày một tăng (khoảng từ 15 triệu đến 20 triệu người bị sa thải khỏi DNNN), sự ổn định chính trị bị đe doạ Trước tình hình như vậy, chính phủ Trung Quốc đã phải kiềm chế tốc độ cổ phần hóa và bán các DNNN để điều chỉnh chính sách với người lao động và chính sách giá trong cổ phần hoá và bán DNNN

Trên thực tế, các DNNN đã tiến hành chuyển đổi sở hữu thành công ty cổ phần theo 3 cách:

- Bán cổ phiếu cho CNVC trong nội bộ doanh nghiệp - Phát hành cổ phiếu công khai ra xã hội

- Nắm giữ cổ phiếu giữa các doanh nghiệp

Từ năm 1993 đến nay, Trung Quốc đã thực hiện cổ phần hóa DNNN một cách sâu rộng bằng cách xây dựng và hoàn thiện hệ thống pháp luật, hệ thống các văn bản pháp quy liên quan đến sự vận hành của doanh nghiệp như: Luật phá sản doanh nghiệp, Điều lệ chuyển đổi cơ chế kinh doanh của các doanh nghiệp công nghiệp thuộc chế độ sở hữu toàn dân, Điều lệ tạm thời về quản lý phát hành và giao dịch cổ phiếu, Luật Lao động, Điều lệ quản lý đăng ký công ty và hai văn bản có tầm quan trọng đặc biệt là Luật Doanh nghiệp công nghiệp thuộc chế độ sở hữu toàn dân và Luật Công ty “Luật Doanh nghiệp công nghiệp thuộc chế độ sở hữu toàn dân” được thông qua ngày 13/4/1998, đã quy định cụ thể về các quyền lợi của DNNN như: cho phép DN tự sản xuất một số sản phẩm theo yêu cầu của thị trường; có quyền điều chỉnh vật tư được cung ứng theo kế hoạch; có quyền từ chối các nhiệm vụ sản xuất ngoài kế hoạch của các ban, ngành; có quyền tự tiêu thụ sản phẩm làm ra; có quyền lựa chọn đơn vị mua hàng Thông qua luật này, các doanh

nghiệp sẽ có nhiều quyền tự chủ hơn trong sản xuất kinh doanh, từ đó tháo gỡ các ràng buộc về mặt hành chính, đưa doanh nghiệp về đúng với vòng quay thị trường

Đối với từng loại doanh nghiệp chính phủ Trung Quốc đã lựa chọn những biện pháp phù hợp Ví như các doanh nghiệp bắt đầu tiến hành CPH đã được áp dụng những biện pháp hữu hiệu như: Khuyến khích sáp nhập tài sản, quy phạm hóa việc phá sản, thực hiện chuyển nợ thành cổ phần, trợ giúp các DN cải tạo kỹ thuật, mở rộng quy hoạch vốn, giải quyết vấn đề thất nghiệp cho người lao động Đối với các DN đã CPH, Chính phủ đã tạo điều kiện cho hưởng một số ưu đãi như: Thuế suất, thuế thu nhập doanh nghiệp, đặc biệt được giảm thuế trong những năm đầu hoạt động Đối với những doanh nghiệp sau khi CPH mà đạt thành tích cao trong sản xuất - kinh doanh thì sẽ được tạo điều kiện thuận lợi tham gia vào thị trường chứng khoán, được hưởng ưu đãi về tài chính như dành 10% cổ phần doanh nghiệp để thưởng bằng cổ phiếu cho các cán bộ lãnh đạo và CNVC của doanh nghiệp v.v

Bài học kinh nghiệm rút ra từ các nước:

Nhìn chung, việc bắt đầu cải cách từ đâu phụ thuộc vào mối quan tâm của nhà đầu tư và khả năng của chính phủ mỗi nước Nhưng đều phải có sự đầu tư mới và thay đổi phương thức quản lý để nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh cho các doanh nghiệp chuyển đổi

Thêm vào đó, cổ phần hoá chỉ được tiến hành thành công khi đã chuẩn bị chu đáo cả về cơ chế, chính sách và vật chất để giải quyết những hậu quả do cải cách DNNN gây nên

Theo kinh nghiệm các nước, cần xây dựng các xí nghiệp vừa và nhỏ, tăng cường sức cạnh tranh cho các xí nghiệp này Theo đó, chính phủ phải có kế hoạch trung hạn trong việc đầu tư cả tiền vốn và kỹ thuật Thêm vào đó, cần nhanh chóng bán các DNNN vừa và nhỏ có tính cạnh tranh thông qua đấu thầu cạnh tranh Để tăng tính hấp dẫn của doanh nghiệp trước khi bán, các nước đều tiến hành giải quyết vướng mắc về tài chính đối với những doanh nghiệp hoạt động kinh doanh không hiệu quả hoặc hiệu quả thấp như:

- giải quyết các khoản nợ dây dưa, khả năng thanh toán thấp

- loại bỏ những tài sản và dự án đầu tư không hiệu quả theo mệnh lệnh hành chính ở các nước DNNN trong các thời kỳ trước

- giải quyết vấn đề lao động dôi dư như đào tạo lại, trả trợ cấp thôi việc và bảo hiểm thất nghiệp vì thực tế sự phản đối của lực lượng lao động trong các doanh nghiệp chuyển đổi đã gây khó khăn và ảnh hưởng đến tiến trình chuyển đổi sở hữu DNNN Nhưng nếu có những biện pháp giải quyết thoả đáng thì nó lại đem lại hiệu quả rất cao, nổi bật là ở Tuynidi, nước này đã thực hiện chính sách trả trợ cấp trọn gói thôi việc tương đối cao nên làm cho nhiều lao động tự nguyện ủng hộ việc chuyển đổi sở hữu DNNN (90% số lao động dôi dư) đến mức chẳng cần phải thải

hồi công khai

Đồng thời, Nhà nước không nên can thiệp sâu và trực tiếp vào hoạt động của các doanh nghiệp để không cản trở mục tiêu phân định trách nhiệm giữa Nhà nước và doanh nghiệp, đồng thời phát huy được tính năng động và tự chủ trong kinh doanh của doanh nghiệp

Phải xây dựng và hoàn thiện hệ thống pháp luật, hệ thống các văn bản pháp quy liên quan đến sự vận hành của doanh nghiệp, kịp thời ban hành các quy chế chính sách, mà đặc biệt là các chính sách đối với người lao động và giá bán doanh nghiệp cũng như giá bán cổ phần thuộc vốn nhà nước tuân thủ nguyên tắc của cơ chế thị trường Đồng thời, cần có cơ chế đồng bộ, quan điểm và cách hiểu nhất quán từ trung ương đến cơ sở, vừa chỉ đạo thực hiện kiên quyết, vừa theo dõi sát để kịp thời điều chỉnh, bổ sung những cơ chế mới khi xuất hiện các lực cản làm chậm tiến trình thực hiện cổ phần hóa

Chính phủ cần có những chính sách lãi suất, chính sách tài chính đúng, mở rộng thị trường mua, chuyển nợ thành vốn đầu tư làm tăng thành phần tham gia vào doanh nghiệp, giải quyết khó khăn về vốn đối với doanh nghiệp để thúc đẩy việc bán từng phần hoặc toàn bộ DNNN Đó là những bài học từ Achentina, Chilê, Philipin, các nước này đã lôi kéo được các nhà đầu tư nước ngoài và các ngân hàng thương mại tham gia vào doanh nghiệp và bằng cách đó đã giảm được tỷ lệ nợ vốn

Đối với các doanh nghiệp bắt đầu tiến hành CPH, các DN đã CPH, những doanh nghiệp sau khi CPH hoạt động hiệu quả, chính phủ cần áp dụng những biện pháp phù hợp cho từng loại doanh nghiệp Đặc biệt chính phủ và doanh nghiệp cần quan tâm giải quyết vấn đề thất nghiệp cho người lao động, chính phủ cũng cần tạo điều kiện cho các DN hưởng một số ưu đãi như: thuế suất, thuế thu nhập doanh nghiệp, đặc biệt được giảm thuế trong những năm đầu hoạt động Đồng thời, cần tạo điều kiện thuận lợi cho các DN tham gia vào thị trường chứng khoán và được hưởng các ưu đãi về tài chính

Kết luận chương 1

Tác giả đã nêu một số vấn đề cơ bản về công ty cổ phần bao gồm khái niệm công ty cổ phần và những vấn đề liên quan như cổ đông, cổ phần, cổ phiếu, cổ tức, các nguồn tài trợ cho công ty cổ phần Bên cạnh đó, chương này cũng đề cập đến lý luận về cổ phần hóa, các đặc trưng cổ phần hóa ở Việt Nam, lợi ích của cổ phần hóa đối với sự phát triển của các doanh nghiệp Việt Nam bao gồm lợi ích đem lại cho xã hội, cho doanh nghiệp và người lao động Chương 1 đã nêu được những bài học kinh nghiệm cổ phần hóa ở một số quốc gia trên thế giới, đặc biệt là kinh nghiệm của Hungary, Nga và Trung Quốc Từ đó rút ra được một số bài học cho Việt Nam trong tiến trình thực hiện công cuộc cổ phần hóa của đất nước

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH SẢN XUẤT KINH DOANH VÀ VẤN ĐỀ CỔ PHẦN HÓA CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC Ở

THÀNH PHỐ NHA TRANG 2.1 Tình hình cổ phần hóa ở nước ta trong thời gian qua 2.1.1 Bối cảnh làm xuất hiện nhu cầu cổ phần hóa ở Việt Nam

Quá trình CPH DNNN ở Việt Nam được bắt dầu từ năm 1992, nhưng để xuất hiện chủ trương này Việt Nam đã trải qua một quá trình nhận thức, tìm toi và thử nghiệm nhiều phương thức để giúp các DNNN thoát khỏi khó khăn về vốn Trước năm 1979, Việt Nam định hướng xây dựng mô hình kinh tế XHCN dựa trên hai loại hình sở hữu chính là toàn dân và tập thể Tuy nhiên, để thoát khỏi tình trạng trì trệ của nền kinh tế do mô hình này với công cụ điều tiết là kế hoạch pháp lệnh, thì từ 1979 vai trò của các thành phần kinh tế ngoài quốc doanh và tập thể đã được coi trọng, cũng như quyền tự chủ của các doanh nghiệp và địa phương đã được mở rộng vượt ra ngoài khuôn khổ của chế độ kế hoạch pháp lệnh Từ năm 1980, nước ta đã thử nghiệm cải cách cơ chế quản lý các DNNN (lúc đó gọi là các xí nghiệp, cửa hàng quốc doanh) như: doanh nghiệp sẽ được tự chủ ở kế hoạch sản xuất phụ theo giá cả thị trường, được huy động vốn trong cán bộ công nhân viên của doanh nghiệp, tự chủ sử dụng lao động Vào những năm thập kỷ 90, nhờ quá trình đổi mới thận trọng cơ chế quản lý nên các DNNN đã cơ bản chuyển sang hoạt động theo cơ chế thị trường và góp phần to lớn ổn định nền kinh tế; mặt khác do trước đây DNNN được đầu tư tràn lan không chú trọng đúng mức đến hiệu quả kinh tế, nên vào năm 1990 đã có hơn 12.300 DNNN, trong đó đa số là doanh nghiệp có vốn nhỏ bé, kỹ thuật lạc hậu, thậm chí không đủ vốn hoạt động Trước thực tế như vậy, chính phủ đã cho phép doanh nghiệp tự huy động vốn trong cán bộ công nhân viên và các đối tượng có vốn khác để tạm thời giải quyết khó khăn thiếu vốn Tuy nhiên, cách thức huy động vốn như vậy có quy mô rất hạn chế và gây nhiều lộn xộn khiến người bỏ vốn không được bảo vệ, còn doanh nghiệp sử dụng vốn nhiều khi không đúng mục đích đề ra khi huy động Thêm vào đó, theo NĐ388/HĐBT quá trình thành lập lại DNNN nhằm sáp nhập, thu gọn đầu mối DNNN đã được triển khai Do

vậy, quy mô vốn của những doanh nghiệp chủ chốt đã được tăng lên và các doanh nghiệp này cũng được cấp vốn còn thiếu Nhưng do gần 6000 DNNN sau thành lập vẫn còn là một con số lớn, trong khi ngân sách nhà nước lại quá hạn hẹp nên các DNNN vẫn ở trong tình trạng thiếu vốn Lúc này, Đảng và Nhà nước lại phải đi tìm một phương cách mới khả thi để vừa có thể giúp cơ cấu lại hệ thống DNNN hiện có, vừa mở ra những khả năng mới cho việc duy trì ổn định năng lực sản xuất xã hội

và nâng cao việc sử dụng năng lực sản xuất…

Chính từ bối cảnh này, chủ trương về cổ phần hóa DNNN đã ra đời và cho đến nay vẫn được thực thi ở nước ta

2.1.2 Tình hình cổ phần hóa ở nước ta trong thời gian qua

CPH các DNNN vừa là xu thế khách quan, vừa là nhu cầu trong quá trình xây dựng nền kinh tế thị trường định hướng XHCN, bởi vì công ty cổ phần có điểm mạnh là thu hút được nguồn vốn rộng rãi trong xã hội, tăng cường hàng hóa cho thị trường chứng khoán, tách bạch được quyền sở hữu với quyền sử dụng vốn trong sản xuất kinh doanh Vì vậy, trong Nghị quyết 3 và Nghị quyết 9 của Ban Chấp hành Trung ương khóa IX đã chỉ rõ cổ phần hóa là một phương thức có hiệu quả để đổi mới các DNNN và cũng là một trong những hướng quan trọng của quá trình cải cách các doanh nghiệp này

Chỉ trong 14 năm qua, với sự chỉ đạo của Chính phủ và tinh thần chủ động trong thực hiện của các cấp, các ngành từ trung ương tới địa phương, tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước ở nước ta đã thu được những thành tựu bước đầu đáng khích lệ

Bảng 2.1: Số DNNN cổ phần hóa theo thời gian:

Giai đoạn Số doanh nghiệp CPH

2006 (6 tháng đầu năm) 111

Tổng 3.107 Nguồn: Ban Chỉ đạo đổi mới và Phát triển doanh nghiệp Trung ương

Sau hơn 10 năm (1992-2005) thực hiện cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước, cả nước đã cổ phần hóa được 2.996 DNNN và bộ phận DNNN Cụ thể, giai đoạn 1992 - 1998 là 123 doanh nghiệp và giai đoạn 1999 - 2005 là 2.873 doanh nghiệp.

Đến tháng 9/2006, cả nước đã cổ phần hóa 3.107 DNNN và đơn vị phụ thuộc (bảng 2.1) trên tổng số 5.700 DNNN, hầu hết các doanh nghiệp này sau khi cổ phần hoá đều hoạt động có hiệu quả, vốn điều lệ và doanh thu đều tăng, vốn nhà nước được bảo toàn và tiếp tục tăng, thu nhập của người lao động cũng được cải thiện rõ rệt Đến 90% doanh nghiệp khẳng định rằng kết quả sản xuất kinh doanh tốt hơn trước cổ phần hóa rất nhiều, chủ yếu là sự gia tăng doanh thu và thu nhập của người lao động, vì vậy đã làm tăng tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của DNNN cổ phần hóa Hơn nữa, nếu DNNN quan tâm đến mục tiêu lợi nhuận vì doanh nghiệp kinh doanh có lãi sẽ được đánh giá là hoạt động hiệu quả thì DNNN cổ phần hóa lại chú trọng hiệu quả sử dụng vốn và việc minh bạch trong kết quả sản xuất kinh doanh vì họ bị giám sát bởi nhiều cơ chế: cổ đông, ban kiểm soát, hội đồng quản trị và nhà đầu tư Thêm vào đó là những ưu đãi về thuế thu nhập doanh nghiệp của chính phủ đối với DNNN cổ phần hóa trong những năm đầu sau khi cổ phần hóa Ví như hơn 850 DNNN đã cổ phần khảo sát năm 2005 cho thấy: vốn điều lệ tăng bình quân 44%, doanh thu tăng gần 24%, lợi nhuận tăng 140%, nộp ngân sách tăng 25%, thu nhập người lao động tăng 12% Những con số thực tế trên thật sự rất ý nghĩa đối với các doanh nghiệp vì chúng khẳng định CPH là một trong những biện pháp hữu ích nhất để nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh, đồng thời cũng sẽ tạo niềm tin và động lực cho các DNNN khác tiến hành đổi mới hoạt động kinh doanh của mình một cách tích cực hơn

Mặc dù số lượng DNNN tiến hành CPH tăng không nhiều nhưng phần đông trong số đó là các doanh nghiệp làm ăn khá, có quy mô vốn lớn, hấp dẫn công chúng đầu tư như: công ty Điện lực Khánh Hòa, công ty Nhiệt điện Phả Lại, tổng công ty Điện lực Việt Nam (EVN) tại nhà máy Thủy điện Vĩnh Sơn-Sông Hinh, Thủy điện Thác Bà, Vinamilk, Kinh Đô, Bảo Minh, công ty cổ phần vật liệu và cáp

viễn thông, công ty cổ phần giấy Hải Phòng, công ty cổ phần mía đường Lam Sơn, công ty cổ phần bánh kẹo Biên Hòa

Một số công ty cổ phần cũng đã phát hành thêm cổ phiếu như: Sacombank, Eximbank, Bảo hiểm dầu khí , hai mạng điện thoại lớn Vina Phone và Mobi Fone cũng đang rục rịch chuẩn bị phát hành cổ phiếu Cùng với Vietcombank, các ngân hàng thương mại lớn khác như ngân hàng Đầu tư và Phát triển, ngân hàng Công thương, ngân hàng phát triển nhà Đồng bằng sông Cửu Long cũng đang ráo riết chuẩn bị để tiến hành cổ phần hóa trong một tương lai gần Sự kiện này chắc chắn sẽ thu hút sự quan tâm lớn của các nhà đầu tư trong và ngoài nước

Việc sắp xếp lại và CPH các DNNN đã hoàn thành trên 61 trong tổng số 64 tỉnh thành Hầu hết các doanh nghiệp nhỏ, yếu, hoạt động kém hiệu quả, khả năng cạnh tranh kém đã bị loại ra khỏi hệ thống các DNNN Nhờ CPH mà nợ xấu, vật tư hàng hoá tồn kho kém phẩm chất, các trang thiết bị và tài sản cũ nát đã được giải quyết Bộ máy và phương pháp quản lý của các doanh nghiệp đã CPH năng động hơn Cơ chế định giá doanh nghiệp mới qua các tổ chức tư vấn độc lập đã được áp dụng thay vì qua hội đồng định giá như trước đây

Về phía nhà nước, trong năm 2005, Chính phủ, Bộ Tài chính liên tiếp có những quyết định, công văn chỉ đạo đẩy nhanh tốc độ cổ phần hóa Ngoài ra, hệ thống các văn bản về cổ phần hóa cũng dần được bổ sung, hoàn thiện Trong đó, nổi bật là Nghị định 187 và Thông tư 126, hướng dẫn về xử lý tài chính, xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa

Hiện nay cổ phần hóa DNNN đã được mở rộng ra hầu hết các ngành, lĩnh vực, kể cả các ngành lĩnh vực cực kỳ quan trọng, kể cả một số tổng công ty và doanh nghiệp lớn trong các ngành điện lực, luyện kim, cơ khí, hoá chất, phân bón, xi măng, xây dựng, vận tải đường bộ, đường sông, hàng không, hàng hải, viễn thông, ngân hàng, bảo hiểm

2.2 Thực trạng về công ty cổ phần và cổ phần hóa ở thành phố Nha Trang 2.2.1 Sơ lược tình hình cổ phần hóa ở thành phố Nha Trang

Thành phố Nha Trang là trung tâm kinh tế - chính trị - văn hóa của tỉnh Khánh Hòa Hiện nay, thành phố có diện tích tự nhiên là 251 km² Nha Trang nằm trên tọa độ 12°8'33" đến 12°25'18" Bắc và 109°7'16" đến 109°14'30" Đông Phía Bắc giáp xã Ninh Ích, huyện Ninh Hòa, phía Nam giáp các xã Cam Hải, Cam Tân, thị xã Cam Ranh, phía Tây giáp các xã Diên An, Diên Phú, huyện Diên Khánh, phía Đông giáp Biển Đông

Hiện tại dân số Nha Trang vào khoảng 300.000 người và ước tính sẽ tăng lên khoảng 500.000 đến 600.000 người vào năm 2020 Thành phố có thêm nhiều khu đô thị mới ở phía Nam như Hòn Rớ, phía Bắc như Vĩnh Thái và kế hoạch xây khu đô thị phía Tây

Ngày nay, Nha Trang đã là một trung tâm du lịch khá nổi tiếng của Việt Nam và quốc tế Kinh tế mũi nhọn của thành phố là dịch vụ du lịch và thủy sản.

Từ năm 1999 đến nay (tháng 10/2006), trên địa bàn thành phố đã cổ phần hóa được 34 DNNN và bộ phận DNNN (sau đây gọi chung là DNNN) (xem bảng 2.2 và 2.3)

Bảng 2.2 Tình hình cổ phần hóa DNNN ở thành phố Nha Trang

Năm Số lượng DNNN đã CPH Số lượng DNNN bộ phận đã CPH

nông, lâm, thủy sản, các doanh nghiệp giao thông, vận tải, xây dựng là 12 doanh nghiệp (chiếm 35,29%), còn lại là 5 doanh nghiệp (14,71%) thuộc lĩnh vực giáo dục, văn hóa, thông tin

Bảng 2.3 Cơ cấu DNNN đã CPH phân theo ngành

Lĩnh vực kinh doanh Số công ty Tỷ lệ phần trăm (%)

Nguồn: Ban đổi mới DNNN tỉnh Khánh Hòa Hình 2.1: Cơ cấu DNNN CPH phân theo vốn điều lệ

Trong 34 DNNN đã CPH, các doanh nghiệp có vốn Nhà nước dưới 5 tỷ đồng là 24 doanh nghiệp (chiếm 70,58%), các doanh nghiệp có vốn Nhà nước từ 5 –10 tỷ đồng là 5 doanh nghiệp (chiếm 14,71%) và 5 doanh nghiệp (14,71%) có vốn Nhà nước trên 10 tỷ đồng

2.2.2 Thực trạng cổ phần hóa ở tp Nha Trang 2.2.2.1 Đối với các doanh nghiệp đã cổ phần hóa 2.2.2.1.1 Trước cổ phần hóa

a Những kết quả đạt được:

Để thấy được hiệu quả hoạt động kinh doanh của các DNNN cổ phần hóa, chúng tôi dùng các chỉ tiêu sau: doanh thu thuần bình quân, vốn chủ sở hữu bình quân, tỷ suất lợi nhuận/vốn chủ sở hữu bình quân, lợi nhuận sau thuế/doanh thu

thuần bình quân, thu nhập bình quân của người lao động, tổng nộp ngân sách nhà nước và số lao động bình quân Chúng tôi so sánh các chỉ tiêu này của các doanh nghiệp năm 2005 so với thời gian trước khi doanh nghiệp CPH (năm CPH)

Trong số 34 DNNN đã CPH tính đến tháng 9 năm 2006 tại tp Nha Trang thì có 8 DNNN mới CPH từ năm 2005 nên chúng tôi không đưa vào so sánh, tính toán số liệu Với 26 DNNN được CPH từ năm 2004 trở về trước, chúng tôi nhóm các doanh nghiệp theo ngành và theo năm CPH để tính toán các chỉ tiêu của năm 2005 so với năm DNNN hoàn thành CPH

Bảng 2.4 và 2.5 cho thấy thực trạng tình hình sản xuất kinh doanh của các DNNN trước khi tiến hành CPH Có thể nhận xét rằng các DNNN được chọn CPH hầu hết là các doanh nghiệp vừa và nhỏ, kinh doanh có lãi, đều là những DNNN hoạt động khá tốt trong tỉnh Tuy nhiên hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh chưa cao, thể hiện ở các tỷ suất lợi nhuận sau thuế/doanh thu bình quân, lợi nhuận sau thuế/vốn CSH bình quân, thu nhập bình quân người lao động, vốn chủ sở hữu bình quân và các khoản nộp NSNN còn thấp

Các doanh nghiệp chưa đảm bảo được nhu cầu vật chất cho người lao động, thu nhập bình quân người lao động quá thấp, không quá 300.000 đồng/tháng Vốn chủ sở hữu bình quân của các DNNN trong các ngành nghề khá thấp, cao nhất là các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực nông, lâm, thủy sản với 10.668 triệu đồng và thấp nhất là lĩnh vực văn hóa, giáo dục, thông tin chỉ có 1.867 triệu đồng Trong các ngành nghề hoạt động kinh doanh, thì các doanh nghiệp hoạt động ở lĩnh vực nông, lâm, thủy sản hoạt động có hiệu quả nhất còn lĩnh vực văn hóa, giáo dục, thông tin hoạt động dường như ít hiệu quả hơn, các chỉ số hầu như đều thấp hơn các chỉ số bình quân của những doanh nghiệp trong các lĩnh vực khác

b Những khó khăn, vướng mắc mà các doanh nghiệp đã gặp phải

Bên cạnh những kết quả đạt được như đã trình bày ở trên thì quá trình CPH các doanh nghiệp đã gặp rất nhiều vướng mắc:

Trước hết là nhận thức về cổ phần hóa DNNN còn chưa đầy đủ và thống nhất Đặc biệt, những doanh nghiệp lâu nay làm ăn kém hiệu quả, khả năng cạnh tranh kém, cung cách quản lý không xoay kịp theo nền kinh tế thị trường, chủ yếu vẫn dựa vào cơ chế bao cấp, cơ chế “xin - cho” không nhận thấy được là đã đến lúc

thị trường khó chấp nhận những doanh nghiệp làm ăn theo kiểu như vậy, nếu không chuyển đổi nhanh, rất có thể sẽ có nhiều doanh nghiệp đổ vỡ hàng loạt, nếu tồn tại được thì cũng sẽ hết sức vất vả Chúng tôi đã tiến hành phát phiếu điều tra cho 16 doanh nghiệp cổ phần hóa để tìm hiểu những lý do chính các DNNN này tiến hành CPH, thu được kết quả như sau:

3 Để huy động thêm vốn với chi phí thấp 0 0

Nguồn: kết quả điều tra

Bên cạnh đó, trước khi CPH đa số doanh nghiệp có hiệu quả sản xuất kinh doanh thấp và tốc độ phát triển chưa cao Hầu hết các doanh nghiệp chưa quan tâm đến việc xây dựng thương hiệu sản phẩm và sở hữu công nghiệp Mặt hàng xuất khẩu của doanh nghiệp chưa phong phú, đa dạng cũng như chưa được quan tâm thật sự về chất lượng do vẫn còn bị ảnh hưởng bởi tâm lí đây là DNNN, được sự hỗ trợ của nhà nước vì vậy lãi lỗ không quan trọng Thêm vào đó, việc đầu tư đổi mới công nghệ còn chậm, trình độ công nghệ của đại bộ phận DNNN còn lạc hậu so với thế giới Hậu quả là sản phẩm sản xuất ra có giá thành cao, chất lượng thấp, khả năng cạnh tranh kém trên thị trường

Hơn nữa, trình độ quản lý doanh nghiệp phần lớn còn yếu kém, chưa đạt yêu cầu mà cơ chế thị trường đòi hỏi Nhiều cán bộ quản lý chậm được đào tạo, đào tạo lại và không thường xuyên được bồi dưỡng nâng cao trình độ, kỹ năng quản lý, điều hành sản xuất kinh doanh, nên không thích ứng kịp với môi trường sản xuất kinh doanh trong cơ chế thị trường Việc bảo toàn và phát triển vốn ở một số DNNN thực hiện chưa tốt, tình hình ăn dần vào vốn, mất vốn vẫn còn Không ít DNNN chưa thực hiện tốt quy chế dân chủ tại doanh nghiệp, nhất là công khai tài chính Công tác quản lý tài chính tại doanh nghiệp còn nhiều thiếu sót Định hướng hoạt động sản xuất kinh doanh và tình hình tài chính doanh nghiệp chưa vững chắc

Về việc quản lý nhà nước vẫn còn nhiều vướng mắc như có quá nhiều văn bản pháp quy chồng chéo, thiếu tính khả thi, trói buộc quyền tự chủ kinh doanh của doanh nghiệp, không phù hợp với cơ chế thị trường nhưng chậm được sửa đổi Quan hệ giữa cơ quan quản lý nhà nước với DNNN còn chưa bình đẳng thể hiện là khi doanh nghiệp vi phạm thì bị xử lý, còn cơ quan quản lý nhà nước không chịu trách nhiệm gì về những quyết định sai trái gây tổn thất cho doanh nghiệp Nhưng vướng mắc chủ yếu vẫn là chưa phân định rõ được quyền quản lý của Nhà nước với DNNN; quyền của cơ quan nhà nước với tư cách là chủ sở hữu trực tiếp tại doanh nghiệp; quyền sử dụng vốn và quyền chủ động kinh doanh của doanh nghiệp Hơn nữa, cải cách hành chính còn tiến hành chậm, chưa theo kịp yêu cầu đổi mới của DNNN và nâng cao hiệu quả quản lý của Nhà nước đối với doanh nghiệp Vẫn còn nhiều thủ tục gây khó khăn, phiền hà, tốn kém tiền bạc, thời gian và mất cơ hội kinh doanh của các doanh nghiệp cũng như chưa phát huy đầy đủ quyền tự chủ, tính

năng động của doanh nghiệp trong cơ chế thị trường

Không chỉ vậy, nhiều vướng mắc về cơ chế, chính sách cũng chưa được sửa đổi, bổ sung kịp thời như:

+Về đầu tư: Nhà nước vừa buông lỏng, vừa can thiệp quá sâu vào quyền tự

chủ đầu tư của doanh nghiệp và người quyết định đầu tư không chịu trách nhiệm khi phương án đầu tư không có hiệu quả Vì vậy, việc phân cấp, giao quyền quyết định đầu tư cho doanh nghiệp chưa phù hợp, rõ ràng, không gắn với trách nhiệm và chưa có cơ chế kiểm soát để đầu tư có hiệu quả

+Về tổ chức, cán bộ quản lý: Trong các tổng công ty Nhà nước, cơ chế quyết

định nhân sự chưa phát huy được trách nhiệm và hiệu lực điều hành quản lý của Hội đồng quản trị và Tổng giám đốc Đối với các DNNN, việc bổ nhiệm nhân sự chủ yếu do cấp trên quyết định nên không phát huy được đầy đủ dân chủ và trách nhiệm của doanh nghiệp, cũng như năng lực cán bộ

+Một số cơ chế, chính sách của Nhà nước về sắp xếp, đổi mới DNNN còn có những vướng mắc, nhưng chưa được bổ sung, sửa đổi kịp thời, gây nhiều lúng túng, chậm trễ trong tổ chức thực hiện Chẳng hạn trong việc xác định giá trị doanh

nghiệp, vấn đề đấu giá cổ phần chậm được sửa đổi, bổ sung và hướng dẫn cụ thể, nên mỗi địa phương chỉ đạo thực hiện khác nhau, thiếu sự thống nhất trong cả nước Hay vẫn có sự phân biệt đối xử giữa DNNN và doanh nghiệp CPH, thể hiện ở chính sách cho vay, cho thuê đất đai, gây ảnh hưởng không nhỏ tới tâm lý cho chính những doanh nghiệp đã cổ phần hóa cũng như các DNNN sẽ thực hiện sắp xếp, cổ phần hóa

Các doanh nghiệp cũng đã gặp rất nhiều khó khăn trong việc xác định giá trị doanh nghiệp Khi chuyển đổi từ hình thức sở hữu Nhà nước sang hình thức đa sở hữu (cổ phần hóa), việc xác định giá trị những tài sản vô hình (quyền sở hữu trí tuệ) của doanh nghiệp hết sức khó khăn Cho đến nay, hầu hết các DNNN đã CPH đều không xác định được hoặc không đưa các đối tượng sở hữu trí tuệ (nhãn hiệu hàng hóa, kiểu dáng công nghiệp ) vào việc định giá giá trị doanh nghiệp để CPH

Việc giải quyết một lượng lớn lao động thiếu việc làm và lao động dôi dư cũng là một trong những khó khăn lớn, ảnh hưởng đến quá trình đổi mới và phát triển doanh nghiệp nhà nước

2.2.2.1.2 Sau cổ phần hóa a Những kết quả đạt được

Sau khi CPH các doanh nghiệp đã thực hiện được các mục tiêu CPH như: Từ chỗ chỉ có một chủ sở hữu Nhà nước, cổ phần hóa đã tạo ra loại hình doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu, bao gồm Nhà nước, người lao động trong doanh nghiệp, cổ đông ngoài doanh nghiệp, trong đó người lao động trong doanh nghiệp trở thành người chủ thực sự phần vốn góp của mình trong công ty cổ phần Và theo bình quân kết quả cổ phần hóa trên địa bàn thành phố thì tỷ lệ nắm giữ vốn điều lệ của Nhà nước là 30,19% (tương ứng 56678 triệu đồng); của người lao động trong doanh nghiệp là 50,42% (tương ứng 94.643 triệu đồng) và của cổ đông ngoài doanh nghiệp là 19,39% (tương ứng 36.389 triệu đồng)

Nguồn: Ban đổi mới DNNN tỉnh Khánh Hòa Hình 2.2: Cơ cấu sở hữu của DNNN sau cổ phần hóa

Bên cạnh đó, cổ phần hóa đã trở thành giải pháp cơ bản và quan trọng nhất trong cơ cấu lại DNNN, giúp DNNN có cơ cấu thích hợp, quy mô lớn, tập trung vào những ngành, lĩnh vực then chốt của nền kinh tế, và cũng là một giải pháp huy động thêm vốn của xã hội đầu tư vào phát triển sản xuất kinh doanh Ngoài việc đánh giá lại khách quan hơn vốn Nhà nước tại doanh nghiệp, giúp nguồn vốn này tiếp cận hơn với phương thức thị trường, quá trình CPH DNNN còn huy động được vốn của các cá nhân, tổ chức ngoài xã hội vào doanh nghiệp để kinh doanh đầu tư phát triển sản xuất Từ đó, phần vốn Nhà nước tại các doanh nghiệp CPH không những không bị giảm đi mà còn được bảo toàn và phát triển nhờ hiệu quả sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp CPH ngày càng tăng

DNNN sau khi cổ phần hóa đã chuyển sang hoạt động theo luật doanh nghiệp, tạo động lực mới trong sản xuất kinh doanh và hình thành cơ chế kiểm soát có hiệu quả hơn của cổ đông và người lao động đối với doanh nghiệp; tiết kiệm được chi phí quản lý; năng suất lao động tăng; hạ giá thành sản phẩm, từ đó nâng cao được hiệu quả sản xuất kinh doanh; thu nhập của người lao động được bảo đảm và có xu hướng ngày càng tăng; lợi ích của doanh nghiệp, của nhà nước được bảo đảm Một số doanh nghiệp đã đầu tư thêm máy móc thiết bị; đổi mới công nghệ; mở rộng ngành nghề; tăng cường liên doanh liên kết, nên năng lực, hiệu quả sản xuất kinh doanh tăng đáng kể; tiêu biểu là các công ty cổ phần: Phụ liệu may Nha Trang, Chế biến lâm thủy sản, Vật tư thiết bị giao thông, Thương mại vật liệu và khí đốt

So sánh các chỉ tiêu của doanh nghiệp về doanh thu thuần bình quân, vốn chủ sở hữu bình quân, tỷ suất lợi nhuận/vốn chủ sở hữu bình quân, lợi nhuận sau