Thị trường chứng khoán việt nam – thực trạng và định hướng

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DNNN : Doanh nghiệp nhà nước CPH : Cổ phần hóa CK : Chứng khoán TTCK : Thị trường chứng khoán NHNN : Ngân hàng Nhà nước NHTM : Ngân hàng thương mại SGDCK : Sở Giao dịch chứng khoán CTCK : Công ty chứng khoán UBCKNN : Ủy ban chứng khoán Nhà nước TTLKCK : Trung tâm lưu ký chứng khoán UPCoM : Thị trường giao dịch cổ phiếu của CTĐC chưa niêm yết TPCP : Trái phiếu Chính phủ GDP : Gross Domestic Product - Tổng sản phẩm nội địa TTBĐS : Thị trường bất động sản Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng PGS.TS. Bùi Kim Yến PHẦN I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1. Tổng quan về chứng khoán và thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm chứng khoán và thị trường chứng khoán • Khái niệm chứng khoán Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn góp tại tổ chức phát hành. Chứng khoán là chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu chứng khoán đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành Chứng khoán là thuật ngữ để chỉ các loại chứng từ có giá trị trung hạn và dài hạn được phát hành hoặc lưu thông hợp pháp trong nền kinh tế • Khái niệm thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán là một bộ phận quan trọng của Thị trường vốn (gồm thị trường tín dụng dài hạn, thị trường cầm cố và thị trường chứng khoán), hoạt động của nó nhằm huy động những nguồn vốn tiết kiệm nhỏ trong xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ cho doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế và Chính phủ để phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho các dự án đầu tư. Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao đổi các loại CK. Hàng hóa của TTCK là một loại hàng hóa đặc biệt, là quyền sở hữu về tư bản. Loại hàng hóa này cũng có giá trị và giá sử dụng • Đặc điểm của Thị trường chứng khoán: - Được đặc trưng bởi hình thức tài chính trực tiếp, người cần vốn và người cung cấp vốn đều trực tiếp tham gia thị trường; - Là thị trường gần với Thị trường cạnh tranh hoàn hảo. Mọi người đều tự do tham gia vào thị trường. Không có sự áp đặt giá cả trên thị trường chứng khoán, mà giá cả ở đây được hình thành dựa trên quan hệ cung – cầu; - Về cơ bản là một thị trường liên tục, sau khi các chứng khoán được phát hành trên thị trường sơ cấp, nó có thể được mua đi bán lại nhiều lần trên thị trường thứ cấp. Thị trường chứng khoán đảm bảo cho các nhà đầu tư có thể chuyển chứng khoán của họ thành tiền mặt bất cứ lúc nào họ muốn. • Tác động của TTCK: - Tích cực:  Giúp Chính phủ thực hiện tốt chính sách tiền tệ SVTH: Nhóm 4 – TCDN D2 – K20 Trang 2 Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng PGS.TS. Bùi Kim Yến  Huy động nguồn vốn cho nền kinh tế  Đa dạng hóa hình thức huy động vốn  TTCK là nơi quảng cáo về bản thân doanh nghiệp, giúp các tập đoàn ra mắt công chúng - Tiêu cực  Tạo điều kiện cho các hoạt động đầu cơ thị trường  Hoạt động mua bán nội gián  Hoạt động thao túng thị trường  Phao tin đồn không chính xác hay thông tin lệch lạc  Mua bán cổ phiếu ngầm • Vai trò và chức năng của TTCK: - Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế - Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng - Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán - Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp - Tạo môi trường giúp Chính phủ thực hiện các chính sách vĩ mô 1.2 Cơ cấu thị trường chứng khoán: 1.2.1 Phân loại theo sự luân chuyển các nguồn vốn: • Thị trường sơ cấp: là thị trường mua bán các CK mới phát hành. Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua các CK mới phát hành. • Thị trường thứ cấp: là nơi giao dịch các CK đã được phát hành trên thị trường sơ cấp, đảm bảo tính thanh khoản cho các CK đã phát hành. 1.2.2 Phân loại theo phương thức hoạt động của thị trường: • Thị trường tập trung (SGDCK, thị trường giao dịch CK): là thị trường chính thức mà ở đó việc giao dịch các loại CK đã niêm yết được tập trung tại một điểm gọi là sàn giao dịch • Thị trường phi tập trung (Thị trường OTC - Over The Counter): là thị trường không có địa điểm giao dịch cụ thể, các giao dịch (cả sơ cấp lẫn thứ cấp) được tiến hành qua mạng lưới các công ty môi giới CK trên khắp cả nước bằng hệ thống điện thoại và máy tính nối mạng. 1.2.3 Phân loại theo hàng hóa trên thị trường: SVTH: Nhóm 4 – TCDN D2 – K20 Trang 3 Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng PGS.TS. Bùi Kim Yến • Thị trường cổ phiếu: là thị trường giao dịch, mua bán các loại cổ phiếu bao gồm cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi • Thị trường trái phiếu: là thị trường giao dịch, mua bán các loại trái phiếu đã được phát hành, các trái phiếu này bao gồm các trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị và trái phiếu chính phủ. • Thị trường các công cụ chứng khoán phái sinh: là thị trường phát hành và mua đi bán lại các chứng từ tài chính khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn… 1.3 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.3.1 Nhà phát hành: Là các tổ chức thực hiện huy động vốn thông qua TTCK, cung cấp hàng hóa Cho TTCK. • Chính phủ và chính quyền địa phương là nhà phát hành các trái phiếu chính phủ và trái phiếu địa phương; • Công ty là nhà phát hành các cổ phiếu và trái phiếu công ty; • Các tổ chức tài chính là nhà phát hành các công cụ tài chính như các trái phiếu, chứng chỉ thụ hưởng… phục vụ cho hoạt động của họ. 1.3.2 Nhà đầu tư: Nhà đầu tư có thể được chia thành 2 loại: • Nhà đầu tư cá nhân: là người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán trên TTCK với mục đích kiếm lời. • Nhà đầu tư có tổ chức: là các định chế đầu tư thường xuyên mua bán CK với số lượng lớn trên thị trường. 1.3.3 Các tổ chức có liên quan đến TTCK: 1.3.3.1 Uỷ ban chứng khoán Nhà nước: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: là cơ quan trực thuộc Bộ Tài chính Việt Nam, thực hiện chức năng tham mưu, giúp Bộ trưởng Bộ Tài chính quản lý nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán; trực tiếp quản lý, giám sát hoạt động chứng khoán và thị trường chứng khoán; quản lý các hoạt động dịch vụ thuộc lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán theo quy định của pháp luật. 1.3.3.2 Sở giao dịch chứng khoán: Sở giao dịch chứng khoán: là một cơ quan thực hiện chức năng quản lý, điều hành các hoạt động diễn ra trên thị trường giao dịch tập trung nhằm tạo điều kiện để các giao dịch công bằng, minh bạch và đúng pháp luật. • Đặc điểm: - SGDCK không tham gia vào mua bán mà chỉ là nơi giao dịch. SVTH: Nhóm 4 – TCDN D2 – K20 Trang 4 Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng PGS.TS. Bùi Kim Yến - SGDCK không có trách nhiệm ấn định hoặc can thiệp vào giá cả chứng khoán. - SGDCK là nơi gặp gỡ của các nhà môi giới chứng khoán để thương lượng, đấu giá, mua bán chứng khoán, là nơi phục vụ cho các giao dịch mua bán chứng khoán một cách có tổ chức và tuân theo pháp luật quy định • Các hoạt động của SGDCK: - Cung cấp dịch vụ, giúp các công ty cổ phần đăng ký chứng khoán của họ trên thị trường để các chứng khoán này đủ điều kiện giao dịch. - Tổ chức giao dịch chứng khoán cho các nhà kinh doanh và những người môi giới, giúp thực hiện mua bán chứng khoán theo lệnh của khách hàng thuận lợi, nhanh chóng. - Cung cấp rộng rãi nguồn thông tin của các công ty phát hành theo luật công bố thông tin cho nhà đầu tư, các công ty chứng khoán trên những phương tiện thông tin. - Thực hiện việc kiểm tra, giám sát các hoạt động giao dịch chứng khoán. • Hình thức sở hữu của SGDCK: - Là một tổ chức vận hành theo nguyên tắc thành viên. - Là công ty cổ phần: do các công ty thành viên, các ngân hàng và các tổ chức không phải là thành viên sở hữu. Thông thường thành viên của SGDCK là các công ty chứng khoán. - Là một tổ chức thuộc sở hữu nhà nước. 1.3.3.3 Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán: Là tổ chức nhận lưu giữ các chứng khoán và tiến hành các nghiệp vụ thanh toán bù trừ cho các giao dịch CK. 1.3.3.4 Các tổ chức khác: Công ty dịch vụ máy tính CK, các tổ chức tài trợ chứng khoán, công ty đánh giá hệ số tín nhiệm, các quỹ,… 2. Cơ chế hoạt động của thị trường chứng khoán 2.1 Khung pháp lý của thị trường chứng khoán: Các văn bản pháp lý liên quan - Luật chứng khoán số 70/2006/QH 11 ngày 29/06/2006 và Luật chứng khoán sửa đổi số 62/2010/QH12 ngày 24/11/2010 - Các nghị định, thông tư và các văn bản khác có liên quan 2.2 Nguyên tắc hoạt động của thị trường chứng khoán 2.2.1 Nguyên tắc trung gian: SVTH: Nhóm 4 – TCDN D2 – K20 Trang 5 Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng PGS.TS. Bùi Kim Yến Mọi hoạt động giao dịch, mua bán CK trên TTCK đều được thực hiện thông qua các trung gian môi giới. Các nhà môi giới thực hiện giao dịch theo lệnh của khách hàng và hưởng hoa hồng. Ngoài ra, các nhà môi giới còn cung cấp các dịch vụ hay thông tin và tư vấn cho nhà đầu tư… 2.2.2 Nguyên tắc đấu giá: Có hai hình thức đấu giá là đấu giá trực tiếp và tự động. • Đấu giá trực tiếp: là công việc các nhà môi giới gặp nhau trên sàn giao dịch và trực tiếp đấu giá. • Đấu giá tự động: là việc các lệnh giao dịch từ các nhà môi giới được nhập vào hệ thống máy chủ của SGDCK. Hệ thống máy chủ sẽ xác định mức giá sao cho tại mức giá này, CK giao dịch với khối lương cao nhất. 2.2.3 Nguyên tắc công khai: SGDCK công bố các thông tin về giao dịch CK trên thị trường. Các tổ chức niêm yết công bố thông tin tài chính định kỳ, các sự kiện bất thường, tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của các cổ đông lớn và người điều hành 2.2.4 Nguyên tắc tự do cạnh tranh: Mọi chủ thể tham gia trong thị trường chứng khoán để phải cạnh tranh tự do với nhau, nhà nước nghiêm cấm mọi hành vi thao túng, làm giá thị trường 2.3 Phát hành và niêm yết trên thị trường chứng khoán 2.3.1 Khái niệm về phát hành chứng khoán - Việc chào bán lần đầu tiên CK mới gọi là phát hành CK. Nếu đợt phát hành dẫn đến việc đưa một loại CK của một tổ chức lần đầu tiên ra công chúng thì gọi là phát hành lần đầu ra công chúng (IPO). - Nếu việc phát hành đó là việc phát hành bổ sung bởi tổ chức đã có CK cùng loại lưu thông trên thị trường thì gọi là đợt phát hành CK bổ sung. 2.3.2 Phương thức phát hành chứng khoán 2.3.2.1 Phát hành riêng lẻ (Private Placement) Phát hành riêng lẻ: là việc công ty phát hành chào bán CK của mình trong phạm vi một số người nhất định như công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí . với điều kiện hạn chế không phát hành rộng rãi ra công chúng. Các ngân hàng đầu tư cũng có thể tham gia vào việc phát hành riêng lẻ với tư cách nhà phân phối để hưởng phí phát hành. 2.3.2.2 Phát hành chứng khoán ra công chúng Phát hành chứng khoán ra công chúng: là việc phát hành trong đó CK có thể chuyển nhượng được bán rộng rãi ra công chúng cho một số lượng lớn người đầu tư. SVTH: Nhóm 4 – TCDN D2 – K20 Trang 6 Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng PGS.TS. Bùi Kim Yến 2.3.3 Niêm yết chứng khoán: 2.3.3.1 Khái niệm: Niêm yết chứng khoán: là việc đưa các CK có đủ tiêu chuẩn vào đăng ký và giao dịch tại thị trường giao dịch tập trung (Trung tâm Giao dịch CK, SGDCK). 2.3.3.2 Quy trình niêm yết chứng khoán tại sàn HNX 1 - Bước 1: Nộp hồ sơ đăng ký niêm yết cho Sở GDCKHN - Bước 2: Sở GDCKHN kiểm tra sơ bộ hồ sơ và Công bố thông tin về việc nhận hồ sơ - Bước 3: Trong thời hạn 10 ngày làm việc kể từ ngày nhận được hồ sơ đăng ký niêm yết, SGDCKHN có công văn trả lời tổ chức đăng ký niêm yết, hoặc yêu cầu sửa đổi, bổ sung hồ sơ. - Bước 4: Sau khi nhận được bộ hồ sơ hợp lệ, Hội đồng thẩm định niêm yết của SGDCKHN tiến hành thẩm định hồ sơ - Bước 5: Trong thời hạn 30 ngày làm việc kể từ ngày nhận được hồ sơ, SGDCKHN quyết định chấp thuận hoặc không chấp thuận niêm yết - Bước 6: Trong thời hạn 5 ngày làm việc kể từ khi cấp quyết định chấp thuận đăng ký niêm yết: - Bước 7: Trong vòng 90 ngày kể từ khi cấp Quyết định chấp thuận niêm yết, tổ chức đăng ký niêm yết hoàn tất thủ tục để đưa chứng khoán lên giao dịch tại Sở. 2.3.3.3 Quy trình niêm yết chứng khoán tại sàn HOSE 2 - Bước 1: Thông qua việc niêm yết cổ phiếu - Bước 2: Kiểm toán báo cáo tài chính - Bước 3: Lựa chọn tổ chức tư vấn - Bước 4: Nộp hồ sơ đăng ký niêm yết - Bước 5: Hoàn tất thủ tục đăng ký giao dịch với SGDCK 2.3.3.4 Quy trình giao dịch chứng khoán niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán 3 Gồm 5 bước: Bước 1: Nhà đầu tư đến mở tài khoản và đặt lệnh mua hay bán chứng khoán tại một công ty chứng khoán. Bước 2: Công ty chứng khoán chuyển lệnh đó cho đại diện của công ty tại Trung tâm giao dịch chứng khoán để nhập vào hệ thống giao dịch của Trung tâm. 1 Nguồn: Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội - Wesbsite http://hnx.vn 2 Nguồn: Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM 3 Nguồn: Quy định về giao dịch chứng khoán niêm yết của Trung tâm giao dịch chứng khoán SVTH: Nhóm 4 – TCDN D2 – K20 Trang 7 Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng PGS.TS. Bùi Kim Yến Bước 3: Trung tâm giao dịch chứng khoán thực hiện ghép lệnh và thông báo kết quả giao dịch cho công ty chứng khoán. Bước 4: Công ty chứng khoán thông báo kết quả giao dịch cho nhà đầu tư. Bước 5: Nhà đầu tư nhận được chứng khoán (nếu là người mua) hoặc tiền (nếu là người bán) trên tài khoản của mình tại công ty chứng khoán sau 3 ngày làm việc kể từ ngày mua bán nếu quy định về thời gian thực hiện thanh toán bù trừ chứng khoán là T +3 2.3.4 So sánh điều kiện niêm yết cổ phiếu tại Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội và sở GDCK TPHCM: HOSE HNX Đối tượng 4 Là công ty cổ phần có vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký niêm yết từ 80 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán Là công ty cổ phần có vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký niêm yết từ 10 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán Thời gian hoạt động Hoạt động kinh doanh hai năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải có lãi và không có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký niêm yết Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải có lãi, không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên một năm, hoàn thành các nghĩa vụ tài chính với Nhà nước và có tình hình tài chính lành mạnh tính đến thời điểm đăng ký niêm yết Cổ phiếu có quyền biểu quyết Tối thiểu 20% cổ phiếu có quyền biểu quyết của công ty do ít nhất 100 cổ đông nắm giữ Cổ phiếu có quyền biểu quyết của công ty do ít nhất 100 cổ đông nắm giữ Cổ đông nội bộ 5 Cổ đông là thành viên Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, Giám đốc hoặc Tổng Giám đốc, Phó Giám đốc hoặc Phó Tổng Giám đốc và Kế toán trưởng của công ty Cổ đông là thành viên Hội đồng quản trị, Ban Kiểm soát, Giám đốc hoặc Tổng giám đốc, Phó Giám đốc hoặc Phó Tổng giám đốc và Kế toán trưởng của công ty 4 Nếu có thay đổi vốn điều lệ thị Bộ tài chính sẽ quyết định sau khi xin ý kiến của Thủ tướng 5 Không tính cổ phiếu thuộc sở hữu của Nhà nước SVTH: Nhóm 4 – TCDN D2 – K20 Trang 8 Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng PGS.TS. Bùi Kim Yến phải cam kết nắm giữ 100% số cổ phiếu do mình sở hữu trong thời gian 6 tháng kể từ ngày niêm yết và 50% số cổ phiếu này trong thời gian 6 tháng tiếp theo, không tính số cổ phiếu thuộc sở hữu Nhà nước do các cá nhân trên đại diện nắm giữ phải cam kết nắm giữ 100% số cổ phiếu do mình sở hữu trong thời gian 6 tháng kể từ ngày niêm yết và 50% số cổ phiếu này trong thời gian 6 tháng tiếp theo, 2.3.5 Chỉ số VN - INDEX Ở Việt Nam trong giai đoạn đầu chỉ có một chỉ số duy nhất là VN - index. Đây là chỉ số phản ánh mức giá trên thị trường CK trong một ngày cụ thể nào đó so sánh với mức giá CK tại thời điểm gốc. Phương pháp Passcher : tính VN-Index Đây là loại chỉ số giá cổ phiếu thông dụng nhất và nó là chỉ số giá bình quân gia quyền giá trị với quyền số là số lượng chứng khoán niêm yết thời kỳ tính toán. Kết quả tính sẽ phụ thuộc vào cơ cấu quyền số thời kỳ tính toán: Người ta dùng công thức sau để tính: Trong đó: I p : Là chỉ số giá Passcher p t : Là giá thời kỳ t p o : Là giá thời kỳ gốc qt : Là khối lượng (quyền số) thời điểm tính toán ( t ) hoặc cơ cấu của khối lượng thời điểm tính toán. i : Là cổ phiếu i tham gia tính chỉ số giá n : Là số lượng cổ phiếu đưa vào tính chỉ số - Các chỉ số sử dụng trên TTCK MỸ 4. Thị trường chứng khoán nhìn từ thị trường chứng khoán Mỹ (NYSE) 4.1. Lịch sử hình thành SVTH: Nhóm 4 – TCDN D2 – K20 Trang 9 Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng PGS.TS. Bùi Kim Yến Thị trường chứng khoán Mỹ có lịch sử phát triển lâu dài và đã đạt đến trình độ cao về mọi mặt. Mô hình thị trường chứng khoán Mỹ đã được nhiều nước học tập, áp dụng và sửa đổi cho phù hợp với điều kiện thực tế của từng nước. Thời điểm đánh dấu sự ra đời TTCK Mỹ là 17/05/1792 khi một số nhà môi giới công bố thỏa thuận của họ sau khi nhóm họp dưới gốc cây ngô đồng ở số 86 phố Wall (gọi là Hiệp ước cây ngô đồng) và đến năm 1800 đánh dấu sự ra đời Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) đầu tiên, tiếp đó là hàng loạt các SGDCK được hình thành trên khắp nước Mỹ. Ra đời ở Buttonwood Tree năm 1792 với 24 nhà buôn mở chợ ngoài trời, cách trụ sở hiện nay 2 block nhà và trở thành Tập đoàn NYSE năm 2006, NYSE là TTCK lớn nhất thế giới và khai tạo nhiều kỷ lục của lịch sử loài người, vượt qua nhiều mốc lịch sử và đặt ra các mốc kỷ lục mới. Tập đoàn New York Stock Exchange (NYSE) sau khi hợp nhất Archipelago (Arca), và The Pacific Exchange (PCX) trở thành con khủng long của tất cả các TTCK thế giới. Địa điểm hay trụ sở của một sàn chứng khoán không nhằm đề cập đến số nhà, tên đường hay vị trí địa lý mà thay vào đó lại nhằm cung cấp thông tin về nơi diễn ra các hoạt động giao dịch. Trên sàn NYSE, tất cả các giao dịch đều diễn ra tại một địa điểm cụ thể, trên sàn chứng khoán NYSE và thị trường này được coi là thị trường tập trung. Vì thế khi bạn nhìn thấy những tay buôn cổ phiếu huơ đôi tay của họ trên truyền hình hay rung chuông trước khi mở sàn, tức là bạn đang nhìn thấy những người mà qua họ chứng khoán đang được trao đổi mua bán trên sàn NYSE. Trước ngày 8 tháng 3 năm 2006 nếu như sàn Nasdaq được niêm yết như là một công ty đại chúng (public company), trong khi đó sàn NYSE là một công ty tư nhân. Tuy nhiên kể từ sau ngày này, NYSE đã cổ phần hóa và trở thành công ty đại chúng sau 214 năm hoạt động không vì mục đích lợi nhuận. Phần lớn mọi người đều nghĩ rằng Nasdaq hay NYSE là một sàn giao dịch hay là một thị trường chứng khoán tuy nhiên, trên thực tế hai sàn này đều là các công ty cung cấp dịch vụ cho các cổ đông kiếm lời. Cổ phiếu của hai sàn này cũng giống các công ty đại chúng khác đều có thể được mua bán giao dịch trên sàn, và tất nhiên là hai công ty này cũng phải tuân thủ theo các điều kiện niêm yết của ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch quốc gia nếu muốn được niêm yết trên sàn. Về giao dịch NYSE cũng chứa toàn kỷ lục. Trung bình mỗi ngày của năm 1886, NYSE giao dịch 1 triệu cổ phần (CP), và cứ thế tăng tiến. 5 triệu: 1928. 10 triệu: 1929. 50 triệu: SVTH: Nhóm 4 – TCDN D2 – K20 Trang 10