Nội dung bài viết nghiên cứu được thực hiện nhằm cung cấp bằng chứng thực nghiệm về mức độ tác động của hành vi tránh thuế đến chi phí sử dụng vốn của các công ty niêm yết Việt Nam. Dựa vào dữ liệu từ 125 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong khoảng thời gian 2010-2016. Nghiên cứu sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng thông qua mô hình tác động cố định và ngẫu nhiên. Mời các bạn tham khảo!
HÀNH VI TRÁNH THUÉ VÀ CHI PHÍ sử DỤNG NỢ: NGHIÊN CỨU THựC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM • • • • Nguyễn Vĩnh Khương Đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia TP.HỒ Chí Minh Email: khuongnv@u edit, Nguyễn Thùy Trang Đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia TP.HỒ Chi Minh Email: trangnt!4409@st uel edit, Ngày nhận: 30/12/2019 Ngày nhận sứa: 13/02/2020 Ngày duyệt đãng: 05/02/2021 Tóm tắt: Nghiên cứu thực nhằm cung cấp chứng thực nghiệm mức độ tác động hành vi tránh thuế đến chi phí sừ dụng vịn cơng ty niêm yết Việt Nam Dựa vào liệu từ 125 công ty’ niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam khoảng thời gian 20102016 Nghiên cứu sử dụngphươngpháp nghiên cứu định lượng thơng qua mơ hình tác động định ngâu nhiên Kêt cho thấy hành vi tránh thuế có tác động nghịch chiều đến chi phỉ sừ dụng nợ thông qua tin hiệu rủi ro Ket quà nghiên cún có ý nghĩa doanh nghiệp, quan quản lý cơng tác kiêm sốt thuế thu nhập doanh nghiệp góp phần làm minh bạch thơng tin bảo cảo tài Từ khóa: Hành vi tránh thuế; chi phí sử dụng nợ Mã JEL: G32, H35 Corporate tax avoidance and cost of debt: Empirical evidence from Vietnam Abstract: This study aims to contribute empirical evidence of the relationship between corporate tax avoidance and cost of debt of listed firms on the Vietnam stock market Based on data from 125 firms listed on the HNX and HOSE exchanges in Vietnam for the period 2010-2016, this paper utilised quantitative research methods through fixed and random effects model The results confirm that tax avoidance behaviour has a negative effect on the cost of debt through risk signals The results are significant for firms, regulator in the control of income tax and contribute to the transparency offinancial reporting information Keywords: Corporate tax avoidance; cost of debt JEL Codes: G32, H35 Giới thiệu Thue nguồn thu chủ yếu ngân sách nhà nước, có vai trị quan trọng việc trì hoạt động máy quản lý nhà nước, công cụ đế điều tiết kinh tế, thực công xã hội Tuy nhiên, với phát triển kinh tế, hành vi trốn thuế, tránh thuế ngày diễn phức tạp, phạm vi rộng khắp, quy mô lớn với thủ đoạn tinh vi, gây thất thu nghiêm trọng cho ngân sách nhà nước Việc nghiên cửu hành vi trốn thuế, tránh thuế đề xuất giải pháp thiết thực thực cần thiết bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế Trôn thuê tránh thuê có điêm chung xuất phát từ động làm giảm tối đa số thuế phải nộp, nhiên trốn thuế hành vi vi phạm pháp luật thuế tránh thuế hành vi lợi dụng “kẻ hở” hệ thống luật thuế đế làm giảm số thuế phải nộp Ở Việt Nam, nghiên cứu vấn đề tránh thuế ít, có chi tập trung nghiên cứu vấn đề chuyến giá để tránh thuế công ty đa quốc gia Hầu SỐ 284 tháng 02/2021 44 Kinh Mat trién nghiên cứu cách hồn chỉnh hành vi tránh thuế, sử dụng mẫu nghiên cứu công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Tiêu biểu vài nghiên cứu tác giả Nguyên Thị Lan (2009), Phan Trần Thanh Trúc (2016) Hon nữa, thông qua khảo lược nghiên cứu nước ngoài, nghiên cứu Lim (2010), Lim (2011), Desai & Dharmapala (2006), Dyreng & cộng (2008), Huang & cộng (2016), nhóm nghiên cứu nhận thấy có mối quan hệ hành vi tránh thuế chi phí sử dụng nợ chi phí sử dụng nhân tố có ý nghĩa quan trọng hoạt động doanh nghiệp Tránh thuế khoản tiết kiệm thuế phát sinh từ phưong pháp giảm thuế ẩn thuế nói chung, có tính pháp lý đáng ngờ đê giảm thiểu nghĩa vụ thuế Nói cách khác, phương pháp tránh thuế dựa khái niệm tập họp số lượng giao dịch tích lũy để giảm thiểu nghĩa vụ thuế (Desai & Dharmapala, 2006) Tránh thuế phương thức sử dụng họp pháp quy tắc thuế nhằm đạt lợi ích cho chủ thể, làm giảm số thuế phải nộp khuôn khổ pháp luật cho phép (Pasternak & Rico, 2008) Nếu việc tránh thuế doanh nghiệp đóng vai trị thay cho việc sử dụng nợ (Graham & Tucker, 2006; Lim, 2010, 2011), làm tăng kiệt quệ tài chính, tăng cường chất lượng tín dụng, giảm rủi ro mặc định, giảm chi phí phá sản dự kiến giảm chi phí nợ (Lim 2011; Masri & Martani, 2014) Mặc khác, cơng ty sử dụng nợ họ tham gia vào việc tránh thuế (Graham & Tucker, 2006), cách tránh thuế coi thay cho khoản khấu trừ lãi việc xác định cấu vốn chi phí Các hoạt động tránh thuế chuyển tài sản từ phủ sang cơng ty, đế lại nhiều nguồn lực sẵn có cho công ty để phục vụ nghĩa vụ nợ Chi phí sử dụng nợ tỷ lệ hiệu đánh giá cơng ty phải trả cho khoản nợ Chi phí sử dụng nợ đo lường trước sau thuế, nhiên, chi phí lãi vay khấu trừ trước thuế phí sử dụng nợ sau thuế thường quan tâm Đây phần cấu trúc tài doanh nghiệp, cấu trúc tài cịn bao gơm chi phí sử dụng nợ Xuất phát từ lý đó, nhóm tác giả thực nghiên cứu “Hành vi tránh thuế đến chi phí sử dụng nợ: Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam” với mục đích nghiên cứu tác động hành vi lên chi phí sử dụng nợ đê từ đưa kiên nghị thiêt thực đôi với công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam quan quản lý Khung phân tích giả thuyết nghiên cứu Thơng tin bất cân xứng xảy trước tiến hành ký kết hợp đồng Các bên tham gia giao dịch tình che đậy thơng tin, người mua khơng có thơng tin xác thực, đầy đủ kịp thời nên trả giá thấp giá trị đích thực hàng hóa dần đến lựa chọn bất lợi (adverse selection) cho nhà đầu tư Mặt khác, thông tin bất cân xứng gây rủi ro đạo đức (moral hazard) sau hợp đồng giao kết bên có hành động che đậy thơng tin mà bên khó lịng kiểm sốt, muốn kiểm sốt phải tốn chi phí Thơng tin bất cân xứng xảy bên đối tác nắm giữ thơng tin cịn bên khác khơng biết đích thực thơng tin mức độ Thông tin bất cân xứng khái niệm mô tả tình người tham gia tương tác thị trường nắm thông tin khác giá trị chất lượng tài sản giao dịch (trao đơi) thị trường Nói cách khác khơng tồn tình trạng bất cân xứng việc tiếp cận thông tin tài sản gọi tình trạng “cân xứng” thơng tin Tóm lại, thơng tin bất cân xứng xảy bên giao dịch có thơng tin bên đối tác có thơng tin thơng tin khơng xác Điêu khiến cho bên thơng tin có định thiếu xác thực giao dịch, đồng thời bên nhiều thơng tin có hành vi gây bất lợi cho bên thực nghĩa vụ giao dịch Các nghiên cứu hành vi tránh thuế nhìn nhận ba khía cạnh Hình thức thứ bao gồm kiểm tra trường hợp cụ thể lập kế hoạch thuế chắn thuế (Graham & Tucker, 2006; Seida & Wempe, 2004) Hình thức thứ hai khảo sát biến đổi thuế suất thực tế năm (Rego, 2003; Mills & cộng sự, 1998) Hình thức thứ ba nghiên cứu điều tra nguyên nhân hậu chênh lệch thuế với giá trị sổ sách (Hanlon & cộng sự, 2012; Manzon & Plesko, 2002) Các nghiên cứu kiểm tra trường hợp cụ thể lập kế hoạch thuế hữu ích nghiên cứu cung cấp thơng tin chiến lược lập kế hoạch thuế điển hình, hữu ích để suy nghĩ cách lập kế SỐ 284 tháng 02/2021 45 K ị n h tyhát 11'h'll hoạch thuế đo lường tác động khác thuế suất thực tế năm Hon nữa, điều cung cấp thông tin đặc điểm doanh nghiệp có khả tham gia vào việc lập kế hoạch thuế Có số nghiên cứu khác kiểm tra biến đổi thuế suất thực tế năm Rego (2003) sử dụng mẫu nghiên cứu Mỳ, thông qua phương pháp hồi quy với biến phụ thuộc thuế suất thực tế biến số độc lập quy mô, thu nhập trước thuế, mức độ hoạt động, số ngành Rego (2003) nhận thấy cơng ty lớn có mức thuế suất thực tế cao công ty với thu nhập trước thuế cao có mức thuế suất thực tế thấp hơn, yếu tố khác không thay đổi Rego (2003) cho thấy tập đoàn đa quốc gia có khả tránh nhiều khoản thuế công ty nước Mills & cộng (1998) khảo sát khoản đầu tư công ty thực hoạch định chi phí thuế sằn có nhằm kiểm soát lợi nhuận đầu tư cùa doanh nghiệp Nghiên cứu xem xét kế hoạch thuế công ty (tổng số thuế thực tế ba năm liên tiếp chia lợi nhuận trước thuế ba năm), biến độc lập bao gồm đầu tư vào lập kế hoạch thuế (quy mô công ty, biến giả hiển thị cơng ty có tài sản nước ngồi, địn bẩy tài (khoản nợ dài hạn cơng ty chia cho tổng tài sản), tài sản cố định hàng tồn kho Kết cho thấy đầu tư lớn vào lập kế hoạch thuế, địn bẩy cao tỷ lệ thuế suất thực tế thấp, tài sản nước ngồi có liên quan đên mức th suất thực tế cao Đã có số nghiên cứu điều tra nguyên nhân hậu chênh lệch thuế theo giá trị số sách Manzon & Plesko (2002) kiểm tra mối quan hệ lợi nhuận kế toán thu nhập chịu thuế theo giời gian Kết cho thấy với mơ hình hồi quy hiệu ứng cố định, biến giải thích 28% biến thiên biến phụ thuộc Tuy nhiên, Manzon & Plesko (2002) sử dụng dừ liệu hàng năm không xem xét khả tránh đánh thuế dài hạn công ty Các nghiên cứu khác sử dụng phần khơng giải thích chênh lệch thuế theo giá trị sổ sách cách đo lường hành vi tránh thuế Desai & Dharmapala (2006) điều tra xem liệu doanh nghiệp có ưu đãi lớn vốn chủ sở hữu có tham gia nhiều vào hoạt động tránh thuế Hành vi tránh thuế đo lường phần dư từ hồi quy chênh lệch thuế theo giá trị sổ sách (ước tính cách tính tổng chi phí thuế liên bang để có ước tính thu nhập chịu thuế sau trừ khoản thu nhập từ báo cáo tài chính) tổng số tích lũy/dự phịng cơng ty (đại diện cho hoạt động quản lý thu nhập) Tuy nhiên, thay bao gồm nhiều biến số giải thích hoạt động tránh đánh thuế, nghiên cứu Desai & Dharmapala (2006) chi bao gồm biện pháp lương thưởng, quản trị công ty sử dụng mơ hình hồi quy hiệu ứng cố định cơng ty để cố gắng kiểm soát yếu tố khác phân tích DeAngelo & Masulis (1980) đưa giả thuyết doanh nghiệp lựa chọn mức độ nợ tỷ lệ nghịch với lợi ích thuế phi nợ vay (các khoản khấu hao, tín dụng ưu đãi thuế) để làm giảm thuế thu nhập mà công ty phải nộp Một vài nghiên cứu khấu hao tín dụng ưu đãi thuế thay nợ (Dhaliwal & cộng sự, 1992) Graham (2000) cung cấp phương pháp đo lường cho doanh nghiệp hạn chê sử dụng nợ, ông tranh luận khối lượng sử dụng nợ trung bình tương đối nhỏ so với lợi ích thuế mà khoản nợ mang lại ti số khấu trừ lãi nhỏ so với lợi nhuận kì vọng đa sơ doanh nghiệp Một vài cơng trình nghiên cứu hành vi tránh thuế mở rộng hành vi ưu đãi thuế Graham & Tucker (2006) theo kinh nghiệm nghiên cứu liệu hành vi tránh thuê có thê thay thê việc sử dụng nợ hay không Họ xây dựng mầu doanh nghiệp bao gồm 44 tập đoàn sử dụng cách tránh thuế giai đoạn 1975-2000 Bằng việc so sánh doanh nghiệp với mâu tương ứng doanh nghiệp khác không sử dụng hành vi tránh thuế, họ tim đặc tính, kích thước mức độ lợi nhuận, tỉ lệ thuận với việc sử dụng cách tránh thuê Họ rõ hành vi tránh thuế biện pháp thay khấu trừ lãi việc xác định cấu trúc vốn Chi phí sử dụng nợ lãi suất nợ cơng ty, tính cách lấy chi phí lãi vay năm chia cho nợ ngắn hạn dài hạn trung bình năm (Pittman & Fortin, 2004) Chi phí sử dụng nợ theo trun thơng định nghĩa tỷ lệ hiệu mà công ty trả cho khoản nợ Chi phí sử dụng nợ bât kỳ công ty bị ảnh hưởng nhiều yếu tố, chẳng hạn đặc điểm cơng ty, chi phí người đại diện rủi ro vỡ nợ phát hành trái phiếu, vấn đề bất đối xứng thông tin (Bhojraj & Sengupta, 2003), lãi suất (Diamond, 1989), đòn bẩy dòng tiền từ hoạt động (Petersen & Rajan, 1994), quy mô công ty (Carey & cộng Sự, 1993) Lim (2010) nghiên cứu việc tham gia vào hoạt động tránh thuế liệu có liên quan đến cấu trúc vốn bối cảnh kinh tế Hàn Quốc đồng thời ông nghiên cứu tác động cạn kiệt thuê Số 284 tháng 02/2021 46 Kinhté&Phát triển mối quan hệ Bằng cách sử dụng phương pháp đo tránh thuế chỉnh sửa từ tác giả Desai & Dharmapala (2006), Lim (2010) tìm diện tác động thay hành vi tránh thuế cho việc sử dụng nợ số lượng lớn mẫu doanh nghiệp Hàn Quốc; Lim (2010) tim tác động thay tăng với tác động cạn kiệt thuế, khái quát hóa nghiên cứu Graham & Tucker (2006) Tại Việt Nam, có nghiên cứu vấn đề Nguyễn Thị Lan (2009) khái quát đươc đặc điếm nhất, khái quát công ty đa quốc gia ảnh hưởng đến sách thuế; phân tích rút chất tượng trốn thuế tránh thuế, nguyên nhân hậu kinh tế Tác giả xác định vấn đề quan trọng, cơng ty đa quốc gia thường sử dụng “giá chuyến giao” để trốn thuế, tránh thuế Phan Trần Thanh Trúc (2016) tập trung nghiên cứu công ty niêm yết sàn chứng khoản HOSE, phân tích mối quan hệ tỷ suất nợ vốn thuê suất thực tế đến kết luận có mối quan hệ chặt chẽ cấu trúc vốn mức hưởng lợi công ty từ chắn thuế doanh nghiệp Tuy nhiên nghiên cứu có số hạn chế định số lượng công ty chọn chưa đủ tiêu chuẩn khơng có đủ số liệu báo cáo tài chính, dừ liệu thu thập tay nên dễ xảy sai sót Chi phí sừ dụng nợ bị ảnh hưởng đặc điểm doanh nghiệp yếu tố liên quan tới phát hành trái phiêu mà ảnh hưởng tới rủi ro vỡ nợ, chi phí đại diện vấn đề thông tin bất cân xứng (Bhojraj & Sangupta, 2003) Nếu việc tránh thuế thay cho việc sử dụng nợ (Graham & Tucker, 2006; Lim, 2010), có tăng tích trừ thặng dư tài chính, giảm chi phí phá sản dự tính, tăng cường chất lượng tín dụng, giảm rủi ro vờ nợ giảm chi phí sử dụng nợ Graham & Tucker (2006) cho xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp tránh thuê cao doanh nghiệp không thực hành vi suy giảm tỷ lệ nợ Sử dụng phương pháp biến công cụ, Molina (2005) xác định nghịch biến địn bẩy tài lên mức độ tín nhiệm mạnh lần nội sinh đòn bẩy Dựa bàn luận vừa nêu, đưa giả thuyết đánh đổi sau: Hl: Hành vi tránh thuê có ảnh hưởng ngược chiều đến chi phỉ sử dụng nợ Biến kiếm soát Một số biến kiếm sốt ảnh hưởng tới chi phí sử dụng nợ sử dụng theo Lim (2011) Các công ty kiểm toán danh tiêng giúp đảm bảo chât lượng báo cáo tài giảm chi phí lãi vay Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh (CFO) kỳ vọng dấu âm, cơng ty có CFO tốt, họ tạo thêm nhiêu tiên từ hoạt động, từ có khả chi trả khoản nợ tốt Quy mô công ty (SIZE) dự đốn có mơi quan hệ tỷ lệ nghịch lãi suất quy mô cơng ty, thường rủi ro cơng ty nhỏ Tài sản định hữu hình (PPE) tỷ lệ thuận với chi phí lãi vay, người vay với rủi ro cao thường phải cung cấp tài sản chấp cho khoản vay họ Phương pháp nghiên cứu 3.1 Phương pháp ước lượng Các nghiên cứu trước giới sử dụng phương pháp định lượng, cụ thể phân tích hồi quy tuyên tính phù họp với liệu bảng đê đánh giá tác động hành vi tránh thuế đến chi phí sử dụng nợ Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng phương pháp để xem xét tác động hành vi tránh thuế đến chi phí sử dụng nợ Việt Nam Cụ thê, tác giả sử dụng mơ hình tác động cố định (FEM), mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) đế thực nghiên cứu Mầu nghiên cứu tất 125 công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam khoảng thời gian 2010-2016 Nguôn liệu lây từ báo cáo thường niên, báo cáo tài cùa cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam cụ thể HNX (30), HOSE (95) Các công ty chọn làm mẫu phải thỏa mãn điêu kiện sau: Các cơng ty chi chọn có đủ tất số cần thiết để phục vụ cho việc tính tốn khơng phải cơng ty đầu tư tài ngân hàng (thường bị chi phối yếu tố ngành) Đơng thời phải có đủ báo cáo tài thường niên kiểm tốn giai đoạn nghiên cứu Nên mẫu dừ liệu có tính cân mạnh (balanced panel) 3.2 Mơ hình nghiên cún Tác giả kế thừa mơ hình nghiên cứu Lim (2011), Masri & Martani (2014) để đo lường tác động hành vi tránh thuế đến chi phí sử dụng nợ Mơ hình nghiên cứu đề xuất sau: SỐ284tháng 02/2021 47 kinlltólláttriến COD.' = ỗ0 + Ồ,CTA + Ỗ2CFO" + ỉ>3SIZEit + ĩựPE" + Ồ;BỈG4 + 8(í Trong đó: i = 1,2, ,125 (với i thể cho 125 công ty niêm yết); t = 1,2, 3, ,7 (với t khoảng thời gian năm từ 2010 đến 2016); COD i,t: Biến phụ thuộc, đại diện đo lường cho hành vi tránh thuế công ty i thời điểm t Đo lường chi phí lãi vay tổng nợ phải trả (Lim, 2011) CTA : Biến độc lập, thể hành vi tránh thuế công ty Theo nghiên cứu trước (Dyreng & cộng sự, 2008), hành vi tránh thuế đo lường thông qua thuế suất tiền mặt thực tế tính sau: Số thuẽ phải trả tiền mặt CashETR = 77—, 1L—Doanh thu trước thuê Thuế suất tiền mặt thức tế bao gồm tất chiến lược thuế nhằm tiết kiệm khoản thuế thu nhập doanh nghiệp phải trả tiền mặt năm Một thuế suất tiền mặt thực tế thấp cho thấy doanh nghiệp nộp thuế Tương tự với thuế suất hành, dự đoán Thuê suât tiên mặt thực tế nằm vào khoảng [0,1 ] BIG4 : Biến kiểm soát, thể cơng ty kiểm tốn kiểm tốn viên thuộc doanh nghiệp kiểm toán Deloitte, EY, PwC KPMG mang giá trị ngược lại CFO : Biến kiểm sốt, thể dịng tiền từ hoạt động kinh doanh chia cho tổng tài sản SIZE : Biến kiểm soát, số logarit tổng tài sàn, thể quy mô công ty i thời diêm t (SIZE= ln(Tổng tài sản)) PPE : Biến kiểm soát, thể giá trị tài sản cố định hữu hình, đo lường nguyên giá tài sản cố định chia cho tổng tài sản (Desai & Dharmapala, 2006; Lim, 2011) ỗ , ô5, : hệ số hồi quy đo lường mức thay đổi biến phụ thuộc đơn vị thay đổi biến độc lập mà giá trị biên độc lập khác không đôi; ejt : sai số ngẫu nhiên Kết nghiên cứu 4.1 Thong kê mô tả Thống kê mô tả biến nghiên cứu trình bày Bảng 4.2 Phân tích tương quan Bảng 1: Thống kê mó tả biến nghiên cứu Biến Số quan sát Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn Nhỏ Lớn (OI) 875 0,3556 0,3349 0,0000 0,4997 CashETR 875 0.1539 9,9957 0,0000 0,9710 CFO 875 0,4990 0,1205 -0,6959 1,1893 SIZE 875 28,0967 1,4309 24,6895 32,8265 PPE 875 0,2449 0,1945 0,0007 0,8838 0,2240 875 Nguồn: Phân tích liệu từ phần mềm STATA 0,4171 0,0000 1,0000 BIG4 Phân tích tương quan đo lường cường độ quan hệ hai biên hai biên xem hai biên ngẫu nhiên “ngang nhau” - không phân biệt biến độc lập biến phụ thuộc Từ bảng 2, kết cho thấy hành vi tránh thuế có mối tương quan âm với chi phí sử dụng nợ, điêu phù hợp với nghiên cứu Desai & Dharmapala (2006) 4.3 Kết phân tích hồi quy Mơ hình Pooled OLS, dừ liệu chéo bị ràng buộc chặt chẽ không gian thời gian hệ số Số 284 tháng 02/2021 48 Kinh te&Phát triền Bảng 2: Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình COD CashETR CFO SIZE PPE COI) 1,0000 CashETR -0,1327’ 1,0000 CFO 0,0606’ 0,0872 1,0000 SIZE -0,2014’ 0,1591’ -0,0131’ 1,0000 PPE 0,2629’ -0,0107’ 0,2331’ 0,1205’ 1,0000 -0,1043* 0,2071’ 0,0325’ Chú thích: (*): Mức ý nghĩa % Nguồn: Phản tích liệu từ phần mem STATA 0,4737’ -0.0864’ BIG4 BIG4 1,0000 hồi quy không đổi Điều khiến Pooled OLS không phản ánh tác động khác biệt mồi ngân hàng, dẫn đến mức ảnh hưởng thật biến độc lập lên biến phụ thuộc giảm mạnh kết khơng phù hợp với điều kiện thực tế Vi tác giả sử dụng mơ hình hồi quy ngẫu nhiên cố định phù hợp với liệu bảng để phân tích kết nghiên cứu Tác giả sử dụng kiểm định Hausman để lựa chọn FEM REM Kết cho thấy, mơ hình nhân tố tác động cố định (FEM) mơ hình phù hợp cho nghiên cứu Prob>Chi2: 0,000 < 0,05 Tác giả sử dụng kiểm định Breusch Pagan Lagrangian để đánh giá phương sai thay đôi, kiêm định Wooldridge đê đánh giá tượng tự tương quan Dựa mơ hình nghiên cứu chọn mơ hình FEM, nghiên cứu ước lượng tham số hồi quy Hàm hồi quy với mơ hình tác động ngẫu nhiên sử dụng hiệu chỉnh Robust để loại bở phương sai thay đổi CƠD,it = 0,5208 - 0,0004CashETR h + 0,1626CFO :, - 0.0074 itSIZE,, + E;, it ’ it it Ket nghiên cứu cho thấy biến CashETR, CFO SIZE có mức ý nghĩa thống kê 1% Do đó, có yếu tố tránh thuế, dịng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh quy mơ doanh nghiệp có ý nghĩa tác động đến chi phí sử dụng nợ doanh nghiệp mơ hình Khi hành vi tránh thuế cao (thấp) chi phí sử dụng nợ cao (thấp), điều không phù họp với lý thuyết thực tế doanh nghiệp tiết kiệm nhiều tiền từ hoạt động tránh thuế chi phí sử dụng nợ doanh nghiệp thấp Cơng ty có tỷ suất CFO cao chứng tỏ cơng ty hoạt động có hiệu Khi hoạt động hiệu (trừ hoạt động đầu tư) nhu cầu khoản vay không nhiều so với cơng ty có tỷ số thấp Tuy nhiên, kết mơ hình cho thấy dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh tỷ lệ thuận với chi phí sử dụng nợ Kết từ mơ hình, SIZE tăng (giam) chi phí sử dụng nợ giảm (tăng) điều khơng phù họp kì vọng Ket mơ kì vọng phù họp với lý thuyết cho mơt cơng ty có giá trị tài sản hữu hình tổng tài sản cao thi khả vay cao, ngược lại Như vậy, thấy biến CTA có ý nghĩa kinh tế quán với nghiên cứu Desai & Dharmapala (2006), Lim (2011) cho mối quan hệ hành vi tránh thuế chi phí sử dụng nợ mối quan hệ ngược chiều Cụ thề, số tiền thuế trá tiền mặt thấp hành vi tránh thuế nhiều Khi doanh nghiệp có hành vi tránh thuế họ có xu hướng trì hỗn nghĩa vụ thuế phát sinh năm nhằm sừ dụng nợ theo cách mà cơng ty mong muốn thay phải nộp cho ngân sách nhà nước Mặt khác, doanh nghiệp thực hành vi tránh thuế dẫn đến nghĩa vụ thuế doanh nghiệp giảm dẫn đèn kết quà tiền mặt trả cho quan quản lý thấp so với doanh nghiệp có yếu tố khác tương tự khơng tránh thuế Trong mơ hình, chi có biến PPE phù họp với dự đốn tình hình thực te biến PPE thể mối quan hệ chiều với COD khơng có ý nghĩa mức 10% CFO, SIZE BIG4 kết quà nghiên cứu lại cho thấy kết bất ngờ biến quan hệ nghịch chiều với COD (trong đó, biến CFO SIZE có ý nghĩa mức 1% mơ hình thứ hai) nhóm tác giả kì vọng mối quan hệ hướng Graham & Tucker (2006) phát tránh thuế cách thay cho khoản khấu trừ lãi suất SỐ 284 tháng 02/2021 49 KínMlál ílieil Bảng 3: Kết hồi qui tuyến tính mơ hình Biến REM FEM Hệ số hồi quy Mức ý nghĩa Hệ số hồi quy Mức ý nghĩa % CashETR 0.5208*** 0,000 0,2308*** 0,000 -0,0004*** 0,003 -0,0177*** 0,001 CFO 0.1626*** 0.008 0,0165** 0,046 SIZE -0,0074*** 0,000 -0,0073*** 0,000 PPE 0,0428 0,148 0,0401*** 0,000 B1G4 0,0042 0,301 0,0050 0,116 Số quan sát R2 875 875 7,64% 5,59% Chi2 (5) = 39,11 Kiểm định Hausman Prob>Chi2: 0,0000 Kiểm định Wooldridge Kiểm định Modified Wald F(l, 124) = 0.044 Prob>F: 0,8343 chi2( 125) = 5,4e+05 Prob > chi2: 0.0000 Chủ thích: *, **, *** tương ứng với mức ỷ nghĩa 10%, 5%, 1% Nguồn: Phân tích liệu từ phân STA TA việc xác định cấu vốn Theo Lim (2011), tránh thuế cơng ty ti lệ nghịch với chi phí nợ Nghiên cứu hồ trợ nghiên cứu trước kết cho tương tự: có mối liên hệ ngược chiều tránh thuế chi phí sử dụng nợ, cho thấy hoạt động tránh thuế cùa cơng ty làm giảm chi phí nợ Phân tích đa biến chì hoạt động tránh thuế nhiều làm giảm mức lãi suất cơng ty xuống trung bình khoảng 0,2% Nói cách khác, tiết kiệm thuế thu thông qua hoạt động tránh thuế sử dụng cho dự án công ty mà không cần vay nợ Kết cho thấy tác động tránh thuế có thê thay cho việc sử dụng nợ, phù họp với lý thuyết thông tin bất cân xứng Ket nghiên cứu quán với Graham & Tucker (2006) Lim (2011), trái ngược với Masri & Martani (2014) Phát ủng hộ giả thuyết nghiên cứu Như dẫn đến kết luận hành vi tránh thuế sử dụng công cụ thay nợ cho công ty kết luận có thê sử dụng cho nhiêu người sừ dụng khác từ doanh nghiệp, quan nhà nước, tổ chức học thuật việc tạo cấu trúc vốn phù họp củng tuân thủ giám sát việc thực thi quy định thuế Ket luận kiến nghị ỉ Ket luận Bài nghiên cứu cung cấp chứng thực tiễn liên quan đến việc tránh thuế doanh nghiệp, chi phí sữ dụng nợ cách sử dụng công ty niêm yết Việt Nam giai đoạn từ năm 2009 đến năm 2016 Câu hịi nghiên cứu là: liệu hoạt động tránh đánh thuế doanh nghiệp có liên quan đến chi phí sử dụng nợ hay không Dựa nghiên cứu trước, giả thuyết đề xuất thử nghiệm cách sử dụng liệu thực nghiệm Giả thuyết tránh đánh thuế có quan hệ ngược chiều đến chi phí sừ dụng nợ Tóm lại, giả thuyết nghiên cứu chấp nhận Các chứng nghiên cứu thể tránh thuế doanh nghiệp cơng cụ thay nợ cho công ty niêm yết Việt Nam năm 2009-2016 5.2 Kiến nghị Việc hạn chế việc trốn thuế tránh thuế mối quan tâm lớn cùa cộng đồng kinh tế giới Mạng Số 284 tháng 02/2021 50 kinh tè.vPhát lliến lưới tư pháp thuế cho thấy doanh thu thuế toàn cầu thất thu trốn thuế vượt số 225 tỷ USD năm, số không nhiều người đồng tình Tháng 10 năm 2009, theo nghiên cứu Deloitte cho toàn Vương quốc Anh, tổng số thuế thu nhập doanh nghiệp bị thất thu lên tới số tỷ bảng Anh, nhiều khả số có the thấp Báo cáo báo cáo khác trước TUC, kết luận việc tránh thuế 50 công ty lớn FTSE 100 lấy Kho bạc Anh quốc số tiền lên tới 11.8 tỷ Bảng Anh Vì vậy, việc tránh thuế trớ thành mối quan tâm nhà chức trách, hiểu rõ hành vi tránh thuế điều quan trọng nghiên cứu thuế thu nhập doanh nghiệp Môt đặc diêm việc tránh thuế chức thay nợ, nói cách khác, tiền thuế tiết kiệm từ hoạt động tránh thuế sử dụng để thay dự án doanh nghiệp khơng có vốn vay, từ giảm mức lãi suất trung bình cơng ty Đối với doanh nghiệp Bài nghiên cứu đề cập làm rõ vấn đề tác động hành vi tránh thuế lên chi phí sử dụng nợ đến cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, đưa nhìn tổng quan nghiên cứu hành vi tránh thuế Đối với công ty niêm yết, nghiên cứu giúp doanh nghiệp nhìn nhận chi phí sử dụng nợ điều tiết mối quan hệ việc tránh thuế chi phí sử dụng nợ phù hợp để phát triển mạnh mẽ hoàn toàn tự nguyện tuân thủ quy định thuế Đôi với quan quản lý Đối với quan quản lý Nhà nước, nghiên cứu cung cấp nhìn đầy đủ hành vi tránh thuế, từ có sách quản lý thuế cách hợp lý Giảm thiểu hội trốn thuế tránh thuế thông qua xây dựng ban hành hệ thống pháp luật chặt chẽ Pháp luật nên thích ứng nhanh với thay đổi thị trường, phát kẽ hở kịp thời nhanh chóng ban hành văn pháp luật để hạn chế gian lận lợi dụng kẻ hở Với cấu trúc vốn mà vốn vay chiếm tỷ trọng cao so với vốn chủ sở hữu thi doanh nghiệp lợi thuế Mặc dù vậy, doanh nghiệp lợi dụng cấu trúc vốn mềm dẻo, ngân sách nhà nước bị sụt giảm tương ứng với số thuế mà người nộp thuế hưởng lợi Vì vậy, cần có cách tiếp cận phù hợp Thứ nhất, luật có thê xác lập tỳ lệ tối đa vốn vay vốn chủ sở hữu Nếu vượt tỷ lệ cố định phần vốn vay vượt mức quy định đôi xử vốn góp góc độ thuế Tức là, lãi trả cho phần vốn vay khơng tính vào chi phí tính thu nhập chịu thuế Đây cách đơn giản, dễ áp dụng cho quan thuế Tuy nhiên cách tạo cứng nhắc nhu cầu vốn cùa doanh nghiệp đa dạng Thứ hai, tiếp cận theo nguyên tắc thị trường (arm’s length approach) Cơ quan thuế tiến hành so sánh việc vốn hóa người nộp thuế với bên thứ ba Từ đó, quan thuế đánh giá chất hoạt động vốn hóa người nộp thuê theo nguyên tắc thị trường Tuy nhiên, cách thức coi mang tính chủ quan, khó có thê bảo đảm rõ ràng cho cổ đông không cư trú bao quát hết điều kiện thương mại ngành Vì vậy, có thê áp dụng cách xác định tỷ lệ cố định nguyên tắc thị trường Tài liệu tham khảo Bhojraj, s., Sengupta, p (2003), ‘Effect of corporate governance on bond ratings and yields: the role of institutional investors and outside directors’, Journal ofBusiness, 76(3), 455 475 DeAngelo, H„ Masulis, R.w (1980), ‘Optimal capital structure under corporate and personal taxation’, Journal of Financial Economics, 8(1), 3-29 Desai, M.A., Dharmapala, D (2006), ‘Corporate tax avoidance and high powered incentives’, Journal of Financial Economics, 79(1), 145-179 Dhaliwal, D., Trezevant, R., & Wang, s w (1992), ‘Taxes, investment-related tax shields and capital structure’, Journal ofthe American Taxation Association, 14(1 )i 21 Diamond, D w (1989), ‘Reputation acquisition in debt markets’, Journal of Political Economy, 97(4), So 284 thảng 02/2021 51 MnhOiaUrieii 828-862 Dyreng, s D., Hanlon, M., & Maydew, E L (2008), ‘Long-run corporate tax avoidance', The accounting review, 83(1), 61-82 Graham, J R (2000), ‘How big are the tax benefits of debt?’, The Journal of Finance, 55(5), 1901-1941 Graham, J R., & Tucker, A L (2006) , ‘Tax shelters and corporate debt policy’ Journal of Financial Economics', 81(3), 563-594 Hanlon, M., Krishnan, G V., & Mills, L F (2012) ‘Audit fees and book-tax differences', Journal of the American Taxation Association 34(1), 55-86 Huang, H H„ Lobo, G J., Wang, c., & Xie, H (2016), ‘Customer concentration and corporate tax avoidance’ Journal of Banking & Finance, 72, 184-200 Lim, Y (2011), ‘Tax avoidance, cost of debt and shareholder activism: Evidence from Korea’, Journal of Banking & Finance, 35(2), 456-470 Lim, Y.D., (2010), ‘Tax Avoidance and Underleverage: Korean Evidence’, Working Paper, University of New South Wales Manzon, G B., & Plesko, G A (2002), 'The relation between financial and tax reporting measures of income’ The Law Review, 55 Masri, I., & Martani, D (2014), ‘Tax avoidance behaviour towards the cost of debt’, International Journal of Trade and Global Markets, 7(3) 235-249 Mills, L., Erickson, M M., & Maydew, E L (1998), ‘Investments in tax planning' The Journal of the American Taxation Association, 20( 1), Molina, c A (2005), ‘Are firms underleveraged? An examination of the effect of leverage on default probabilities’ The Journal of Finance, 60(3), 1427-1459 Nguyễn Thị Lan, (2009), ‘Các giái pháp hạn chế việc trốn thuế tránh thuế cua công ty đa quốc gia hoạt động lãnh thố Việt Nam', Luận án tiến sĩ Kinh tế, Học viện Tài chinh, Hà Nội Pasternak, M., & Rico, c (2008), ‘Tax interpretation, planning, and avoidance: Some linguistic analysis?, Akron Tax Journal, 23(1), Petersen, M A., & Rajan, R G (1994), ‘The benefits of lending relationships: Evidence from small business data', The Journal Of Finance, 49( 1), 3-37 Pittman, J A., & Fortin, s (2004), ‘Auditor choice and the cost of debt capital for newly public firms’, Journal of Accounting and Economics, 37(1), 113-136 Phan Trần Thanh Trúc, (2016), ‘Corporate tax avoidance & the cost of debts: A study of listed companies on Ho Chi Minh stock exchange’, International University, Ho Chi Minh Rego, s o (2003), ‘Tax-avoidance activities of US multinational corporations’, Contemporary Accounting Research, 20(4), 805-833 Seida, J A., & Wempe, w F (2004), ‘Effective tax rate changes and earnings stripping following corporate inversion’, National Tax Journal, 57, 805-828 So 284 tháng 02/2021 52 Kinh tfd’lial IriPH ... chi phí sử dụng nợ Xuất phát từ lý đó, nhóm tác giả thực nghiên cứu ? ?Hành vi tránh thuế đến chi phí sử dụng nợ: Nghiên cứu thực nghiệm Vi? ??t Nam? ?? với mục đích nghiên cứu tác động hành vi lên chi. .. động hành vi tránh thuế đến chi phí sử dụng nợ Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng phương pháp để xem xét tác động hành vi tránh thuế đến chi phí sử dụng nợ Vi? ??t Nam Cụ thê, tác giả sử dụng. .. nghĩa vụ nợ Chi phí sử dụng nợ tỷ lệ hiệu đánh giá cơng ty phải trả cho khoản nợ Chi phí sử dụng nợ đo lường trước sau thuế, nhiên, chi phí lãi vay khấu trừ trước thuế phí sử dụng nợ sau thuế thường