XU HƯỚNG TÍCH HỢP CÁC DỊCH VỤ TÀI CHÍNH: LÝ THUYẾT ĐẾN THỰC TIỄN TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA – KHUYẾN NGHỊ ĐỐI VỚI VIỆT NAM

Tích hợp các dịch vụ tài chính (Financial Services Intergration) đã được các quốc gia quan tâm từ đầu những năm 90 (OECD 1992,1993 ), đến năm 1999 nhóm các quốc gia G10 đã nghiên cứu mô hình tích hợp tài chính của các quốc gia này, cộng thêm Úc và Tây Ban Nha. Sau khủng hoảng tài chính 2008, sự tích hợp ngày càng gia tăng trên cả ba lĩnh vực chính ngân hàng, chứng khoán và bảo hiểm nên chủ đề này đã nhận được sự quan tâm rộng rãi trong cả giới học thuật và kinh doanh. Tại Việt Nam, tích hợp tài chính mới chỉ diễn ra trong lĩnh vực ngân hàng và bảo hiểm (bancassurance). Do đó, để có cái nhìn tổng quan về vấn đề này, bài viết sẽ đưa ra lý luận chung, kinh nghiệm các quốc gia phát triển và khuyến nghị với Việt Nam trong quá trình đổi mới, tích hợp các dịch vụ tài chính.

XU HƯỚNG TÍCH HỢP CÁC DỊCH VỤ TÀI CHÍNH: LÝ THUYẾT ĐẾN THỰC TIỄN TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA – KHUYẾN NGHỊ ĐỐI VỚI VIỆT NAM Tích hợp dịch vụ tài (Financial Services Intergration) quốc gia quan tâm từ đầu năm 90 (OECD- 1992,1993 1), đến năm 1999 nhóm quốc gia G10 nghiên cứu mơ hình tích hợp tài quốc gia này, cộng thêm Úc Tây Ban Nha Sau khủng hoảng tài 2008, tích hợp ngày gia tăng ba lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán bảo hiểm nên chủ đề nhận quan tâm rộng rãi giới học thuật kinh doanh Tại Việt Nam, tích hợp tài diễn lĩnh vực ngân hàng bảo hiểm (bancassurance) Do đó, để có nhìn tổng quan vấn đề này, viết đưa lý luận chung, kinh nghiệm quốc gia phát triển khuyến nghị với Việt Nam q trình đổi mới, tích hợp dịch vụ tài Một số vấn đề chung tích hợp dịch vụ tài 1.1 Quan điểm tích hợp dịch vụ tài Sự cạnh tranh tiến trình tự hóa tồn cầu diễn mạnh mẽ từ cuối kỷ trước, kéo theo thay đổi mang tính cách mạng lĩnh vực dịch vụ tài Cơ cấu nguồn vốn - tài sản ngân hàng có thay đổi đáng kể 2, để trì thị phần, đa dạng hóa dịch vụ tối đa hóa lợi nhuận, đảm bảo khả cạnh tranh ngân hàng dần định hình lại sản phẩm tái thiết kế mơ hình hoạt động kinh doanh Cùng với đó, thay đổi chế quản lý tự hóa sách cơng cho phép ngân hàng tham gia vào thị trường chứng khoán, bảo hiểm cung cấp dịch vụ bảo hiểm chứng khoán bên cạnh sản phẩm truyền thống ngân hàng Mặt khác, cơng ty chứng khốn công ty bảo hiểm dần thâm nhập vào lĩnh vực kinh doanh ngân hàng để cung ứng sản phẩm tiền gửi - sản phẩm có khả bảo hiểm rủi ro Các công ty hoạt động lĩnh vực bảo hiểm, quỹ tương hỗ chứng khoán mở rộng hoạt OECD: “Insurance and other financial services: structural trends” (1992) and “Financial conglomerates” (1993) Về tài sản có xu hướng giảm dần khoản tín dụng ngân hàng thay phần nguồn tài trợ trực tiếp qua thị trường tài (các tập đồn lớn phát hành trái phiếu loại chứng khoán để huy động vốn) Tương tự nguồn vốn, có xu hướng thu hẹp lượng tiền gửi định hệ thống ngân hàng chuyển sang sản phẩm tài cơng ty thuộc lĩnh vực khác cung cấp động theo hướng cung cấp sản phẩm kết hợp chứng khoán với bảo hiểm hoạt động đầu tư Xu hướng tất yếu phản ánh q trình tích hợp dịch vụ tài chính, diễn quốc gia phát triển (Mỹ, châu Âu, Nhật Bản…) từ cuối kỷ trước Định nghĩa đơn giản tích hợp dịch vụ tài q trình xảy sản phẩm/dịch vụ tài truyền thống liên kết với sản phẩm/dịch vụ ba lĩnh vực tài chủ yếu (ngân hàng, chứng khoán bảo hiểm) cung cấp phân phối tổ chức cung ứng lĩnh vực khác Trên thực tế, xuất nhiều thuật ngữ mơ tả q trình bancassurance (và assurfinance), allfinanz, ngân hàng đa toàn cầu (universal banking) tập đồn tài (financial conglomerates) sử dụng diễn đạt khái niệm tích hợp Các thuật ngữ mang ý nghĩa khác nhau, sử dụng để xác định q trình tích hợp dịch vụ tài tương ứng với loại hình trung gian tài riêng biệt Các trung gian hoạt động lĩnh vực ngân hàng, bảo hiểm, công ty mơi giới, cơng ty tài tiêu dùng công ty đầu tư , cung cấp sản phẩm/dịch vụ tài cho người tiêu dùng doanh nghiệp Cụ thể: - Thuật ngữ "bancassurance" "assurfinance" hiểu việc tích hợp dịch vụ tài ngân hàng công ty bảo hiểm việc cung cấp dịch vụ tài chính- hình thức tích hợp đời từ lâu xuất Pháp, sau lan rộng nước châu Âu vào đầu kỷ 21 Trong “bancassurance” chiến lược ngân hàng để bán chéo sản phẩm bảo hiểm thông qua kênh phân phối Thuật ngữ “assurfinance” hiểu tương tự sử dụng trường hợp công ty bảo hiểm trung gian bảo hiểm bán chéo sản phẩm tài chính… Ngồi ra, “bancassurance” cịn bao gồm việc bán bảo hiểm cơng ty bảo hiểm ngân hàng cung ứng thông qua kênh phân phối ngân hàng (Crooks Gora, 1997), xu hướng phổ biến gần hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) diễn thường xuyên ngành dịch vụ tài - Thuật ngữ ngân hàng đa (universal bank) cho phép ngân hàng cung ứng phân phối tất dịch vụ tài theo mơ hình cấu trúc doanh nghiệp (Saunders & Walter, 1994) Mơ hình đời sớm Mỹ, phổ biến nước châu Âu Đức, Pháp… khủng hoảng tài năm 2008, nhiều ngân hàng đầu tư lớn bị mua lại ngân hàng đa Về mặt thực tế, có lẽ quan niệm chung ngân hàng đa tổ chức tài cung ứng dịch vụ tài bao gồm dịch vụ ngân hàng thương mại ngân hàng đầu tư (tức thực đầy đủ hoạt động chứng khoán) Một số ngân hàng đa phân phối sản phẩn bảo hiểm thông qua công ty - Thuật ngữ "allfinanz" sử dụng để chiến lược bancassurance assurfinance Lafferty Business Research (1991) sử dụng thuật ngữ "allfinanz" thể việc xóa bỏ ranh giới khơng ngân hàng công ty bảo hiểm mà tất loại hình cung ứng dịch vụ tài Ở Đức, Allfinanz hiểu cung cấp danh mục sản phẩm/dịch vụ tài bao gồm sản phẩm/dịch vụ ngân hàng bảo hiểm - Thuật ngữ tập đồn tài “financial conglomerates” thể mức độ tích hợp lớn đời ngân hàng thành lập công ty riêng biệt để cung ứng loại hình dịch vụ tài như: cho thuê, tài tiêu dùng, chấp, kỹ thuật tài thực hành (financial engineering) 4, quản lý ủy thác, môi giới bảo hiểm dịch vụ tư vấn… thúc đẩy chiến lược đa dạng hóa sản phẩm lĩnh vực ngân hàng Theo cách hiểu rộng hơn, tập đồn tài đại diện cho nhóm cơng ty có kiểm sốt chung, xây dựng chiến lược chung quản lý theo cấu tập trung, cung cấp nhiều sản phẩm tài hàng đầu quan trọng (Bundesministerium der Finanzen, 2001), hai lĩnh vực tài khác (Abrams Taylor 2002; G10, 2001) ba lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán bảo hiểm tập đoàn (Lelyveld Schilder, 2002; Lumpkin, 2002) Đặc điểm q trình tích hợp dịch vụ tài là: (i) Tích hợp khơng danh mục sản phẩm/dịch vụ cung ứng mà phạm vi bao gồm tồn quy trình kinh doanh, hoạt động giao dịch - dịch vụ chuyên sâu; (ii) Tích hợp cấu trúc ngành, lĩnh vực thay đổi cấu ngành, lĩnh vực gắn liền với q trình tích hợp; (iii) Q trình tích hợp dịch vụ tài thúc đẩy thay đổi công nghệ động lực hoạt động kinh doanh, thương mại Tóm lại, tích hợp dịch vụ tài định nghĩa “liên kết hai số lĩnh vực tài riêng biệt” Ngồi ra, tích hợp dịch vụ tài Ngân hàng Bear Stearns mua JP Morgan Chase - ngân hàng đa năng; Merrill Lynch chịu kiểm soát Ngân hàng Mỹ (Bank of America) Kỹ thuật tài việc sử dụng công cụ kiến thức từ lĩnh vực khoa học máy tính, thống kê, kinh tế tốn học ứng dụng để giải vấn đề tài tại, để đưa sản phẩm tài cải tiến cịn xảy doanh nghiệp lĩnh vực tạo bán sản phẩm kết hợp yếu tố quan trọng sản phẩm truyền thống với sản phẩm lĩnh vực khác5 Q trình tích hợp làm mờ ranh giới khu vực tài chính, thay đổi cấu trúc thị trường tài chính, chồng chéo phân khúc thị trường, nhu cầu cạnh tranh, đối thủ cạnh tranh, mơ hình cách thức kinh doanh chủ thể 1.2 Các mơ hình tích hợp dịch vụ tài phổ biến Mơ hình tập đồn tài (Financial conglomerate) Đây mơ hình có mức độ tích hợp cao Theo nghiên cứu Herring Santomero (1990), Verweire (1999) Ngân hàng Trung ương (NHTW) Nhật Bản (2005) chia làm dạng cấu trúc6 sau: - Mơ hình tích hợp tồn diện (complete integration model): Tất sản phẩm, dịch vụ tài tích hợp đầy đủ, từ khâu cung ứng đến phân phối thuộc doanh nghiệp không tách biệt mặt pháp lý, hoạt động chung nguồn vốn Về mặt lý thuyết, mô hình có ưu điểm khai thác lợi theo quy mơ, thơng tin đa dạng hóa sản phẩm với chi phí thấp nhờ nguồn lực chia sẻ phận với Tuy nhiên, khó tránh xung đột mặt lợi ích rủi ro lan truyền, đòi hỏi chi phí quản lý, giám sát lớn, nên thực tế, chưa tồn loại mơ hình nhiều tập đồn tài khơng đáp ứng tiêu chí sử dụng nguồn vốn chung - Mơ hình kiểu Đức (German model - universal bank/ complete intergration): Trong mơ hình này, khơng có tách biệt mặt pháp lý nhà quản lý phép tiến hành tất hoạt động tổ chức doanh nghiệp Cấu trúc thường kết hợp hoạt động ngân hàng thương mại ngân hàng đầu tư chủ thể, dịch vụ tài khác (bảo hiểm, chứng khốn) cơng ty cấp vốn riêng thực Ưu điểm mơ hình tạo sản phẩm với chi phí thấp khai thác lợi kinh tế theo quy mơ Tuy nhiên, xảy hành vi chống cạnh tranh, xung đột lợi ích nguy lây lan tiềm ẩn Hơn nữa, chi phí giám sát cao nhiều so với trường hợp khác Ví dụ sản phẩm trái phiếu đồng niên (annuities) bảo hiểm nhân thọ tạo nhờ kết hợp bảo hiểm chứng khoán; chứng quỹ đầu tư tương hỗ thị trường tiền tệ cung ứng ngân hàng đầu tư sản phẩm đầu tư hiệu quả, có chức tiền gửi khơng kỳ hạn hưởng mức lãi suất cao Tùy thuộc vào chế quản lý giám sát, môi trường văn hóa, pháp lý, sách thuế, lịch sử phát triển ngành dịch vụ tài chính, mức độ tập trung quốc tế hóa thị trường, quy mơ phạm vi kinh tế quốc gia… - Mơ hình cơng ty tài kiểu Mỹ (U.S model - financial holding company): Công ty mẹ - tách biệt hoàn toàn mặt pháp lý chủ sở hữu công ty (ngân hàng) đối tác phi ngân hàng (Tập đồn HSBC ví dụ điển hình mơ hình này) Ưu điểm mơ hình quy định giám sát hoạt động tập đoàn đơn giản hóa hơn, khả xung đột thấp rủi ro mạng lưới hoạt động an toàn Nhưng việc trao đổi thông tin, nhân phận khác tập đồn bị hạn chế, đó, làm giảm hiệu kinh tế khả khai thác lợi thông tin từ phận - Mơ hình kiểu Anh (UK model - bank holding company): Trong mơ hình này, có tách biệt mặt pháp lý chức ngân hàng thực công ty mẹ chức phi ngân hàng công ty hợp riêng biệt thực (bank parent - nonbank subsidiaries) So với mơ hình Đức, mơ hình hiệu có tách biệt mặt pháp lý, việc tích hợp hoạt động ngân hàng chứng khoán đạt phần nên hiệu kinh tế bị hạn chế Tuy nhiên, có ưu điểm chi phí giám sát quản lý thấp hơn, hạn chế khoản lỗ có lợi thuế Mơ hình cho phép đa dạng hóa rủi ro bán chéo dịch vụ tài để tăng doanh thu miễn quy định phải tách biệt ngân hàng mẹ cơng ty - Mơ hình tích hợp khác (liên doanh, liên minh phân phối thỏa thuận hợp tác khác): Công ty mẹ hoạt động cơng ty đầu tư - tách biệt hồn tồn pháp lý hoạt động nên khơng có phối hợp phận khác nhau, khả giám sát bị hạn chế Chẳng hạn trường hợp ngân hàng tham gia vào lĩnh vực bảo hiểm tích hợp theo cách như: (i) Liên minh phân phối - ngân hàng công ty bảo hiểm thỏa thuận hợp tác, mua cổ phần lẫn nhau; (ii) Liên doanh để đồng sở hữu pháp nhân riêng biệt thực dịch vụ bảo hiểm; (iii) Sáp nhập mua lại - hợp hai tập đoàn riêng biệt; (iv) Khởi nghiệp (start - ups) cho phép ngân hàng (hoặc bảo hiểm) kiểm sốt tồn q trình khởi nghiệp mà xem xét đến đối tác bảo hiểm (hoặc ngân hàng) Trên thực tế, hai mơ hình kiểu Anh (cấu trúc công ty mẹ - con) kiểu Mỹ (cơng ty tài chính) phổ biến nước phát triển Tại châu Âu, ngân hàng đa phép cung cấp dịch vụ chứng khốn khơng phép tham gia trực tiếp vào dịch vụ bảo hiểm; pháp nhân tham gia lĩnh vực bảo hiểm dạng mối quan hệ công ty mẹ - cơng ty tài Tương tự Mỹ Nhật Bản, ngân hàng truyền thống tách biệt với chứng khốn khơng trung gian phép tham gia vào hai lĩnh vực nên thực qua hai mơ hình Mơ hình bancassurance allfinanz Mơ hình có mức độ tích hợp thấp hơn, thường tổ chức dạng đại lý marketing hợp đồng marketing - Liên doanh (joint ventures): Các ngân hàng công ty bảo hiểm thành lập liên doanh để cung cấp sản phẩm “Bancassurance” Các liên doanh công ty bảo hiểm ngân hàng đa quốc gia với ngân hàng công ty bảo hiểm nước phát triển phổ biến Liên doanh cho phép công ty trao đổi hợp tác chuyên môn để đổi tích hợp loại sản phẩm/dịch vụ nhằm mở rộng thị trường tăng lợi nhuận kinh doanh Việc hợp tác thường diễn ngắn hạn khác chấm dứt việc bán lại cho - Liên minh chiến lược thỏa thuận tiếp thị chung (strategic alliances or joint marketing arrangements): Là mối quan hệ hợp hai tổ chức kinh doanh khác nhằm bổ sung tạo nhiều dịch vụ có giá trị cho khách hàng Đa số liên minh chiến lược dạng phân phối dịch vụ, tạo điều kiện cho công ty mở rộng thị trường nước quốc tế (công ty bảo hiểm thực chiến lược với ngân hàng để mở rộng thị trường) Liên minh chiến lược tạo điều kiện cho đối tác liên minh bán chéo dịch vụ đối tác với mức phí lợi nhuận thỏa thuận trước - Thỏa thuận phân phối (distribution agreements): Ngân hàng ký thỏa thuận phân phối sản phẩm với cơng ty bảo hiểm, ngân hàng đóng vai trị người đại diện bán hàng người môi giới bảo hiểm cho công ty bảo hiểm Ngân hàng phân phối sản phẩm bảo hiểm (bán riêng rẽ bán với sản phẩm ngân hàng) để nhận hoa hồng Cách thức mang lại mức độ tự cao cho hai bên khơng cần chia sẻ sở liệu khách hàng, đầu tư nhiều sở vật chất cho quan hệ hợp tác - Mua mở đại lý bảo hiểm (buying or creating insurance agencies): Ngân hàng mua lại đại lý phân phối bảo hiểm mở đại lý bán bảo hiểm cho cơng ty bảo hiểm Mơ hình tích hợp thơng qua sản phẩm tài chính/tư vấn tài đa ngành (financial products multi-sectoral/financial advice with multi-sectoral): Mơ hình tập trung vào khía cạnh thực đa dạng hóa hình thức đa dạng hóa phương thức dịch vụ tài đặc trưng thuộc lĩnh vực (ngân hàng, chứng khoán bảo hiểm) 1.3 Cơ hội thách thức trình tích hợp Về hội, tích hợp tài giúp trung gian tài có lợi ích khía cạnh sau: - Về mặt kinh tế: Tạo điều kiện bổ sung nguồn vốn từ ngân hàng để nâng cao khả toán mở rộng kinh doanh; giảm thiểu chi phí phân bổ chi phí khối lượng lớn đầu Tương tự, hệ thống công nghệ thông tin quản lý rủi ro sử dụng chung cho hoạt động chứng khoán ngân hàng bảo hiểm, giảm chi phí hoạt động; tận dụng nguồn lực sẵn có vốn, thơng tin đầu vào, phòng nghiên cứu kênh phân phối thực cung ứng dịch vụ - Đa dạng hóa danh mục: Tận dụng sở liệu khách hàng phong phú; bán nhiều loại dịch vụ tài hơn, tăng khả giữ chân khách hàng; Các trung gian tài giảm thiểu rủi ro thơng qua đa dạng hóa danh mục đầu tư doanh thu từ ngành nghề kinh doanh khác có xu hướng bù trừ lẫn nhau; phát triển sản phẩm tài hiệu với đối tác ngân hàng; thiết lập diện thị trường nhanh chóng mà khơng cần phải xây dựng mạng lưới đại lý; công ty bảo hiểm, chứng khốn giảm phụ thuộc vào đại lý truyền thống, chia sẻ dịch vụ với ngân hàng - Tăng cường doanh thu: Có thể thấy, gần đây, lợi nhuận ngân hàng từ hoạt động cho vay bị giảm sút phát triển thị trường vốn tài trợ nguồn thay thế, giá rẻ cho khách hàng doanh nghiệp Vai trị ngân hàng hệ thống tốn giảm thẻ tín dụng phương tiện toán khác sử dụng rộng rãi, cho phép nhà đầu tư rút tiền linh hoạt, nhanh Vì vậy, ngân hàng phải tìm đến hoạt động kinh doanh phụ trợ khác dịch vụ ủy thác, môi giới để bù đắp doanh thu bị mất; bán chéo sản phẩm/dịch vụ (như ngân hàng bán chéo sản phẩm công ty bảo hiểm) nhằm bổ sung nguồn thu nhập ổn định - Gia tăng lợi ích cho người tiêu dùng: Khách hàng thường có mong muốn yêu cầu nhiều dịch vụ tập trung trung gian tài tổ chức cung cấp danh mục đa dạng sản phẩm, dịch vụ giảm chi phí tìm kiếm cho khách hàng Đồng thời, tâm lý khách hàng thường quen giao dịch với tổ chức nên tích hợp tài giúp khách hàng tận hưởng dịch vụ tốt hơn, đồng nghĩa giữ chân nhiều khách hàng Về thách thức, hoạt động tích hợp tiềm ẩn rủi ro, thách thức cho bên liên quan hệ thống tài - Thách thức việc định lựa chọn cấu trúc doanh nghiệp; thiếu kinh nghiệm tổ chức quản lý giải xung đột văn hóa doanh nghiệp cấu trúc tập đồn, cơng ty tài tích hợp bao gồm nhiều phận khác biệt Do đó, nhà quản lý phải có khả đánh giá rủi ro xây dựng sách phù hợp để quản lý rủi ro; chấp nhận chi phí giám sát để bao qt tồn hoạt động tổ chức - Khó khăn quản lý tài chính: Dịng tiền ln chuyển đa chiều từ công ty mẹ đầu tư cho công ty cơng ty chuyển khoản tiền tương tự cho công ty công ty liên kết Ngược lại, dịng vốn chuyển từ công ty sang công ty mẹ Trên thực tế, có rủi ro lớn xảy khoản đầu tư công ty mẹ vào công ty có nguồn gốc từ vốn vay nợ thay vốn chủ sở hữu Với quy mô phạm vi hoạt động rộng số tập đồn tài chính, việc vay vốn nhiều thiếu vốn có tác động tiêu cực đến ổn định tài tập đoàn bị thua lỗ lớn - Xung đột lợi ích: Các cơng ty, tập đồn tài có xung đột lợi ích giao dịch với khách hàng khách hàng cung cấp sản phẩm đầu tư rủi ro định giá sai vơ tình bị lơi kéo mua sản phẩm, dịch vụ với công ty liên kết họ tin giao dịch với tổ chức quen thuộc (như ngân hàng) Xung đột nảy sinh thơng tin bị sử dụng sai mục đích đơn vị liên kết (trên thị trường vốn giao dịch chứng khoán) - Rủi ro lan truyền: Mối quan hệ qua lại công ty tập đồn dẫn đến rủi ro lây lan đơn vị gặp cố, chí dẫn đến rủi ro danh tiếng mức cao so với tổ chức tồn độc lập Chẳng hạn trường hợp cơng ty tập đồn vay mượn, bảo lãnh khơng hồn trả được, buộc đơn vị mạnh phải giúp đơn vị yếu để bảo vệ hoạt động Mặc dù có thách thức định tích hợp dịch vụ tài xem xu hướng đại quốc gia có hệ thống tài lớn mạnh Mỹ, Nhật Bản hay châu Âu Tuy nhiên, vấn đề đặt cách thức tổ chức vận hành mơ hình giám sát lĩnh vực tài chính, tập đồn tài cần phải cải tiến phù hợp, có nhiều nghiên cứu báo cáo đề xuất bên liên quan Ủy ban Basle, Tổ chức Quốc tế Ủy ban Chứng khoán (IOSCO) Hiệp hội Giám sát Bảo hiểm Quốc tế (IAIS) vấn đề quốc gia vận dụng Xu hướng tích hợp dịch vụ tài Mỹ Nhật Bản 2.1 Tại Mỹ Mỹ quốc gia có nhiều tổ chức tài chuyên nghiệp lớn tốt giới Trước năm 1999, dịch vụ tài Mỹ theo luật định tách thành ba lĩnh vực lớn: ngân hàng, bảo hiểm chứng khoán Lĩnh vực chứng khoán lĩnh vực ngành dịch vụ tài có giao thoa đáng kể với ngân hàng Từ cuối năm 1999, với việc ban hành Luật đại hóa dịch vụ tài năm 1999 - Đạo luật Gramm-Leach-Bliley (GLB) đem lại cải cách quy định dịch vụ tài Mỹ hai thập kỷ qua, có tác động sâu rộng đến nhà cung cấp dịch vụ tài thị trường GLB cho phép tích hợp dịch vụ tài Mỹ7 Trên thực tế, sau GLB có hiệu lực, hầu hết ngân hàng Mỹ tiến hành mua cơng ty chứng khốn đại lý bảo hiểm chun biệt, thay cơng ty bảo hiểm cơng ty chứng khốn lớn, đó, cơng ty bảo hiểm có xu hướng tạo ngân hàng thay mua ngân hàng có Hiện nay, 90% tổ chức tài lớn kinh doanh nhiều lĩnh vực, cung cấp nhiều loại sản phẩm dịch vụ; gần 60% ngân hàng Mỹ có doanh thu từ cung ứng bảo hiểm Tích hợp dịch vụ tài phát triển vượt bậc Mỹ, đồng thời nhiều tổ chức tài trở nên chuyên biệt hơn, sản phẩm bảo hiểm xem có liên kết chặt chẽ với lĩnh vực ngân hàng, bao gồm tín dụng bảo hiểm nhân thọ; ngân hàng tham gia vào hoạt động chứng khốn tiếp tục trì vị trí hàng đầu tổ chức tài với tổng giá trị tài sản đạt 23 nghìn tỷ USD năm 2019 có lợi nhuận cao giới (Hình 1) GLB cho phép thành lập cơng ty nắm giữ tài thơng qua ngân hàng, cơng ty bảo hiểm cơng ty chứng khốn liên kết bán chéo sản phẩm nhau; Đạo luật không cho phép doanh nghiệp phi tài mở rộng sang dịch vụ tài Ngày 23 tháng năm 1998, Cục Dự trữ Liên bang chấp thuận đơn Travelers Group để mua lại Citicorp Bằng hành động này, Cục Dự trữ Liên bang lần cho phép công ty mẹ ngân hàng tham gia vào hoạt động bảo lãnh phát hành bảo hiểm đáng kể Hình 1: Tổng giá trị tài sản tổ chức tài Mỹ từ 2002-2019 Đơn vị: nghìn tỷ USD Nguồn: statista.com - Các cơng ty chứng khoán ghi nhận tham gia cổ phần bảo hiểm nhân thọ Schwab, Merrill Lynch Morgan Stanley Dean Witter kênh phân phối quan trọng Các quỹ tương hỗ, chẳng hạn Vanguardand Fidelity, cung cấp bảo hiểm cho khách hàng họ Prudential, John Hancock, USAA số công ty bảo hiểm khác cung cấp dịch vụ ngân hàng, chứng khoán bảo hiểm - Một số công ty bảo hiểm thành lập quỹ tương hỗ riêng liên minh để cung cấp quỹ tương hỗ không độc quyền thông qua kênh phân phối riêng họ Xu hướng không phù hợp với xu hướng hội nhập Mỹ Ví dụ, ngân hàng First Union, chiếm khoảng 3% tiền gửi ngân hàng Mỹ, tập trung vào thị trường cá nhân doanh nghiệp nhỏ - Xu hướng tích hợp thúc đẩy hoạt động tổ chức phi tài với tổng giá trị tài sản có xu hướng tăng mạnh chiếm vị trí cao nhất, 40 nghìn tỷ USD vào năm 2019 Microsoft, Quicken, AOL doanh nghiệp tập trung vào mảng cơng nghệ, internet có tiềm thay đổi việc phân phối cung ứng dịch vụ tài Các cơng ty đa ngành Ford, General Electric American Express tham gia cung cấp đầy đủ sản phẩm tài chính, bao gồm dịch vụ ngân hàng, thẻ tín dụng, chứng khốn bảo hiểm Sau khủng hoảng tài 2008, hoạt động giám sát lĩnh vực tài Mỹ tăng cường tập trung vào ổn định cải thiện đánh giá ổn định tài chính, bảo vệ người tiêu dùng với việc thành lập Hội đồng Giám sát ổn định tài 10 (The Financial Stability Oversight Council - FSOC) Cục Bảo vệ tài Người tiêu dùng (CFPB)8 thực giám sát tài phạm vi toàn quốc Hoạt động giám sát phối hợp: (i) Đối với ngân hàng công ty bảo hiểm phối hợp với số quan gồm Cục Dự trữ Liên bang (Fed), Văn phịng Kiểm sốt Tiền tệ (OCC), Tổng cơng ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), Cơ quan Quản lý Liên minh Tín dụng Quốc gia (NCUA) quan quản lý bang9; (ii) Ủy ban Chứng khoán Giao dịch (SEC) Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) giám sát thị trường tài Đồng thời, FSOC 10 theo dõi xác định rủi ro phát sinh ổn định tài tồn hệ thống tài chính; xác định lỗ hổng pháp lý tiềm ẩn; điều phối phản ứng quan kiểm soát vi phạm rủi ro hệ thống tiềm ẩn 2.2 Tại Nhật Bản Nhật Bản có hệ thống tài lớn phức tạp giới Từ năm 1998, cấu trúc dịch vụ tài Nhật Bản có thay đổi đáng kể sau thông qua quy định hợp lĩnh vực tài Tháng 6/1998, chức giám sát ngân hàng chứng khốn Bộ Tài chuyển giao cho Cơ quan Giám sát Tài (FSA- Financial Supervisory Agency) 11; đồng thời dỡ bỏ lệnh cấm thành lập công ty mẹ (holding companies); cho phép hai loại hình tập đồn tài hoạt động: (i) ngân hàng, cơng ty chứng khốn cơng ty bảo hiểm sở hữu cơng ty tham gia vào dịch vụ tài khác doanh nghiệp liên kết (ii) công ty sở hữu ngân hàng12 (financial holding companies) Ban hành Luật Cải cách hệ thống tài (Financial System Reform Law) cho phép hai loại hình quỹ tương hỗ ủy thác đầu tư tư nhân; cơng ty chứng khốn thực nhiều hoạt động lĩnh vực khác; ngân hàng, chứng khoán bảo hiểm phép liên kết Hiện nay, FSA chịu trách nhiệm kiểm tra, giám sát ngân hàng, cơng ty chứng khốn, cơng ty tài tư nhân tổ chức tài tư nhân khác yêu cầu tổ chức phải cơng bố báo cáo tài Được ban hành sở Đạo luật Dodd-Frank nhằm ngăn ngừa việc lặp lại khủng hoảng tài suy thoái kinh tế 2007-2009 Đạo luật Dodd-Frank thành lập Văn phòng Bảo hiểm Liên bang (FIO) trực thuộc Bộ Tài để thực vai trị giám sát rộng rãi lĩnh vực bảo hiểm 10 FSOC Bộ trưởng Tài làm Chủ tịch thành viên gồm người đứng đầu FED, OCC, FDIC, CFPB, SEC, CFTC, FHFA NCUA với thành viên độc lập có chun mơn bảo hiểm Tổng thống định Thượng viện xác nhận 11 FSA thành lập vào tháng 6/1998 với mục tiêu đảm bảo hệ thống tài ổn định, đồng thời bảo vệ người tiêu dùng (người gửi tiền, chủ hợp đồng bảo hiểm nhà đầu tư chứng khốn) 12 Cơng ty sở hữu ngân hàng (FHC) cơng ty mẹ ngân hàng cung cấp dịch vụ tài phi ngân hàng, chẳng hạn bảo lãnh phát hành bảo hiểm dịch vụ tư vấn đầu tư 11 công chúng Ủy ban Giám sát Chứng khoán Sàn giao dịch (trực thuộc FSA) chịu trách nhiệm đảm bảo tuân thủ quy tắc thị trường chứng khoán thị trường tương lai Hình 2: Tổng giá trị tài sản tổ chức tài Nhật Bản Đơn vị: nghìn tỷ USD Nguồn: statista.com Q trình tích hợp dịch vụ tài sau 20 năm, giúp tổ chức tài lớn mạnh Theo báo cáo IMF (2017), tính đến cuối năm 2016, tổng tài sản tài khu vực tài nắm giữ đạt khoảng 620% GDP (so với khoảng 1.000% Anh, 675% Khu vực đồng Euro 462% Mỹ), tập đồn tài Nhật Bản chiếm khoảng 170% GDP Số liệu Hình cho thấy, ngân hàng thương mại nắm giữ 18,53 nghìn tỷ USD, tương đương 50% tổng giá trị tài sản tài chính, cơng ty bảo hiểm nắm giữ 4,74 nghìn tỷ USD (14% tổng tài sản), quỹ hưu trí (8%), cơng ty chứng khốn (5%) ủy thác đầu tư (6%) - Các ngân hàng Nhật Bản trung gian tài giữ vai trị quan trọng có mạng lưới rộng khắp nước Nhiều ngân hàng bắt đầu cung cấp dịch vụ tư vấn sản phẩm bảo hiểm cho khách hàng, giúp thu gọn bảng cân đối kế toán ngân hàng đem lại nhiều khoản thu nhập phí - Lĩnh vực bảo hiểm Nhật Bản đứng vị trí thứ hai giới (sau Mỹ), bảo hiểm nhân thọ chiếm khoảng 90% lĩnh vực này, với tổng tài sản tài khoảng 75% GDP Các cơng ty bảo hiểm liên minh với ngân hàng 12 thơng qua mơ hình trúc cơng ty mẹ để xây dựng hệ thống chia sẻ chí sáp nhập hồn tồn - Thị trường chứng khốn Nhật Bản xếp vào hàng lớn giới với giá trị vốn hóa thị trường khoảng 100% GDP, Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (TSE) sàn giao dịch lớn thứ ba giới sau Sở giao dịch chứng khoán New York NASDAQ Mỹ Nhiều ngân hàng thương mại thành lập cơng ty chứng khốn để kinh doanh thực hoạt động chuyên biệt khác Các tập đoàn ngân hàng toàn cầu tham gia cổ phần công ty chứng khoán nước Mặc dù vậy, cải cách lĩnh vực dịch vụ tài Nhật Bản diễn chậm so với Mỹ hay Anh, châu Âu phần truyền thống văn hóa lịch sử nước Thị trường sản phẩm, dịch vụ tài Nhật Bản chưa đổi mạnh mẽ, đa dạng nên nhiều dư địa cho hội kinh doanh Khuyến nghị Việt Nam Trong năm gần đây, hệ thống tài Việt Nam hội nhập ngày sâu rộng với khu vực toàn cầu, yêu cầu đổi đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ tài kết hợp với cơng nghệ tài (Fintech) để thúc đẩy tài tồn diện trọng, theo mối liên kết ngân hàng thương mại, chứng khốn cơng ty bảo hiểm trở thành xu hướng tất yếu tương lai Qua nghiên cứu kinh nghiệm nước trước cho thấy, trình cần trọng vấn đề sau: Một là, ban hành sách liên quan tích hợp tài chính: Cần xây dựng hành lang pháp lý quản lý có lộ trình để thực tích hợp lĩnh vực sở đảm bảo phát triển chung, đảm bảo bình đẳng hội cạnh tranh loại trung gian; lựa chọn mơ hình tổ chức doanh nghiệp phù hợp nhằm tích hợp dịch vụ đảm bảo phòng ngừa rủi ro bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng tài ưu tiên hàng đầu Hai là, cơng tác giám sát tích hợp dịch vụ tài chính: Cần đổi cấu tổ chức theo hướng thành lập quan giám sát hợp thực giám sát hầu hết loại hình trung gian tài chính, đặc biệt ngân hàng cơng ty bảo hiểm; tăng cường quy định giám sát hợp (giám sát tra sở rủi ro) Qua nghiên cứu, tổ chức tài kinh tế phát triển chịu giám sát quan hợp (có thể có quan phối hợp) thực 13 tài trợ cho hoạt động quan (ngoại FSA Nhật Bản tài trợ phủ) Ba là, cần trọng cơng tác an tồn bảo mật thông tin khách hàng để tránh gây thiệt hại đến quyền lợi ích hợp pháp khách hàng; đồng thời có chế chia sẻ thông tin lĩnh vực quan điểm trọng tâm q trình tích hợp giảm chi phí thu thập, lưu trữ sử dụng thơng tin cho tổ chức tài Bốn là: cần nghiên cứu, thiết kế sản phẩm phù hợp, trọng phát triển đa dạng hóa sản phẩm tích hợp cơng nghệ số hóa đại nhằm đáp ứng yêu cầu ngày cao khách hàng độ xác, nhanh chóng an tồn, tiện lợi Tài liệu tham khảo Tiếng Anh Abrams, R.K and M.W Taylor (2002), Assessing the case for unified Financial Sector Supervision, London School of Economics Financial Market Group Special Paper 134 Bank of Japan 2005 The Expansion of Corporate Groups in the Financial Services Industry: Trends in Financial Conglomeration in Major Industrial Countries Barth, J, G Caprio and R Levine (2013): “Bank regulation and supervision in 180 countries from 1999 to 2011”, Journal of Financial Economic Policy, vol 5, pp 111220 Crooks Gora, J (1997) "Bancassurance: positioning for affiliations - lessons from Europe, Canada, and the United States", Loma Publications, Atlanta Group of Ten 2001 Report on Consolidation in the Financial Sector Bank for International Settlements Switzerland Furlong, Fred “The Gramm-Leach-Bliley Act and Financial Integration ” Federal Reserve Bank of San Francisco Economic Letter 2000-10, March 31, 2000 Herring, R.J and Santomero, A.M (1990) "The corporate structure of financial conglomerates", Journal of Financial Services Research, 471-497 Lafferty Business Research (1991) "The Allfinanz revolution: winning strategies for the 1990s", Lafferty Publications, Dublin Japan financial system stability assessment, IMF Country Report No 17/244, July 2017 10 Universal Banking in the United States: What Could We Gain? What Could We Lose? Saunders & Walter, 1994 14 11 Van den Berghe, L.A.A., K Verweire and S.W.M Carchon 1999 Convergence in the Financial Services Industry Insurance and Private Pensions Compendium for Emerging Economies Book Part 1:5a OECD 12 Van Lelyveld, Iman and Arnold Schilder 2002 Risk in Financial Conglomerates: Management and Supervision Research Series Supervision No 49 De Nederlandsche Bank, Amsterdam Tiếng Việt Bancassurance ngân hàng thương mại Việt Nam nhìn từ góc độ hài lòng khách hàng, PGS.,TS Nguyễn Thị Nhung Nguyễn Thái Liêm Đoàn Thị Thanh Tâm (2014), Phát triển hoạt động Bancassurance công ty bảo hiểm thuộc ngân hàng thương mại Nhà nước Việt Nam 15 ... tế (IAIS) vấn đề quốc gia vận dụng Xu hướng tích hợp dịch vụ tài Mỹ Nhật Bản 2.1 Tại Mỹ Mỹ quốc gia có nhiều tổ chức tài chun nghiệp lớn tốt giới Trước năm 1999, dịch vụ tài Mỹ theo luật định... trình tích hợp; (iii) Q trình tích hợp dịch vụ tài thúc đẩy thay đổi cơng nghệ động lực hoạt động kinh doanh, thương mại Tóm lại, tích hợp dịch vụ tài định nghĩa “liên kết hai số lĩnh vực tài riêng... ngành dịch vụ tài có giao thoa đáng kể với ngân hàng Từ cuối năm 1999, với việc ban hành Luật đại hóa dịch vụ tài năm 1999 - Đạo luật Gramm-Leach-Bliley (GLB) đem lại cải cách quy định dịch vụ tài