XÂY DỰNG MÔ HÌNH DOANH THU VÀ XÂY DỰNG MÔ HÌNH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH

MỤC LỤC XÂY DỰNG MƠ HÌNH DOANH THU XÂY DỰNG MƠ HÌNH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 2.1 CÁC CHỈ SỐ 2.2 CÁC CHỈ SỐ DUPONT XÂY DỰNG WORKING CAPITALS TỪ NĂM 2016 - 2023 CAPEX/ DEPRECIATION BUILD UP TỪ NĂM 2016 - 2023 5.BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN BÁO CÁO THU NHẬP BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ ĐỊNH GIÁ BETA WACC DCF Benjamin Graham Lưu chuyển tiền tệ gián tiếp Năm 2018-01/0131/12KT/ĐL Năm 2019-01/0131/12KT/ĐL 127,092,994 297,053,680 Khấu hao TSCĐ BĐSĐT 2,572,290 2,678,515 Các khoản dự phòng -587,804 778,800 I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận trước thuế Điều chỉnh cho khoản Lãi, lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái đánh giá lại khoản mục tiền tệ có gốc ngoại tệ Lãi, lỗ từ hoạt động đầu tư 1,974,422 -3,103,555 Chi phí lãi vay 26,898,296 5,164,608 Lãi, lỗ từ lý TSCĐ Thu nhập lãi vay cổ tức Phân bổ lợi thương mại Điều chỉnh cho khoản khác Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động 157,950,198 302,572,048 Tăng, giảm khoản phải thu -120,101,141 -73,621,581 Tăng, giảm hàng tồn kho 70,014,258 91,653,531 Tăng, giảm khoản phải trả (không kể lãi vay phải trả, thuế thu nhập phải nộp) -41,403,754 -83,917,413 Tăng, giảm chi phí trả trước -7,235,993 4,829,390 Tăng, giảm chứng khốn kinh doanh Tiền lãi vay trả -24,121,285 -5,164,608 Thuế thu nhập doanh nghiệp nộp -26,575,729 -56,385,446 -5,888,180 -6,843,014 Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh Tiền chi khác cho hoạt động kinh doanh LƯU CHUYỂN TIỀN THUẦN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 2,638,374 173,122,906 II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác -303,569 -12,079,839 Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác -50,100,000 -30,000,000 Tiền thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ đơn vị khác 20,000,000 30,415,673 Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ tài sản dài hạn khác Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác Tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 4,482,273 Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia 3,153,377 Tăng giảm tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn Mua lại khoản góp vốn cổ đông thiểu số công ty 10 Tiền thu khác từ hoạt động đầu tư 11 Tiền chi khác cho hoạt động đầu tư 3,645,480 LƯU CHUYỂN TIỀN THUẦN TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ -22,767,919 -8,018,686 III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành Tiền thu từ vay 146,187,397 168,007,234 Tiền trả nợ gốc vay -57,174,695 -219,152,762 Tiền trả nợ gốc thuê tài Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu -155,415,642 Tiền thu khác từ hoạt động tài Tiền chi khác cho hoạt động tài LƯU CHUYỂN TIỀN THUẦN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Lưu chuyển tiền kỳ 89,012,702 68,883,157 -206,561,171 -41,456,950 Tiền tương đương tiền đầu kỳ 115,636,731 184,519,888 184,519,888 143,062,937 Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ Tiền tương đương tiền cuối kỳ BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ FY19 Thực tế FY20 Thực tế EBIT 313,868,215 360,298,587 Thuế hoạt động (68,507,537) (75,373,281) -21.83% -21% 245,360,678 284,925,306 Add-back D&A (2,678,515) (3,125,613) Tổng dòng tiền 242,682,163 281,799,693 91,708,630 (65,460,366) (110,890,143) (84,641,879) (30,589,003) (143,443,576) 47,679,022 6,527,579 (89,236,975) (70,268,973) (11,935,117) 867,005 1,533,965 (2,486,844) (17,266,999) 99,116,170 (5,164,608) 4,896,113 (51,145,528) (153,614,200) (105,912,053) (1,470,353) 119,870,513 (1,133,425) 544,702 (44,977,005) (186,797,690) (112,492,905) Tỷ lệ thuế hoạt động NOPAT Tồn kho Khoản thu thương mại Khoản trả thương mại Đầu tư vào vốn lưu động Đầu tư vào tái sản/nợ khác Chi phí vốn Các khoản đầu tư khác Những khoản mục khác UFCF Chi phí lãi vay Thuế Delta vs Thuế hoạt động Nợ tài Delta Vỗn chủ sở hữu Delta gồm cổ tức Dòng tiền ròng Check #REF! #VALUE! FY21 Dự báo FY22 Dự báo FY23 Dự báo Ghi 458,302,682 536,214,138 627,370,542 (82,494,483) (96,518,545) (112,926,698) -18% -18% -18% 375,808,200 439,695,594 514,443,844 (7,638,378) (8,936,902) (10,456,176) 368,169,822 430,758,691 503,987,669 (178,709,496) (44,696,537) (53,025,417) (276,431,449) (189,817,105) (227,292,282) (52,294,948) 8,874,280 (270,712,950) 29,505,151 (265,931,970) (61,185,089) 10,382,907 (316,734,152) 34,521,027 (7,024,421) (2,486,844) (15,028,745) (2,486,844) (17,583,632) (2,486,844) (1,527,676) (109,117,672) (1,133,425) 478,998 (44,977,005) (95,265,474) (250,014,579) (1,787,380) 170,247,923 (1,133,425) 525,745 (44,977,005) (177,015,649) (52,352,411) (2,091,235) 199,612,833 (1,133,425) 580,439 (44,977,005) (207,266,308) (53,183,466) Date 26/04/2021 19/04/2021 12/4/2021 5/4/2021 29/03/2021 22/03/2021 15/03/2021 8/3/2021 1/3/2021 22/02/2021 17/02/2021 8/2/2021 1/2/2021 25/01/2021 18/01/2021 11/1/2021 4/1/2021 28/12/2020 21/12/2020 14/12/2020 7/12/2020 30/11/2020 23/11/2020 16/11/2020 9/11/2020 2/11/2020 26/10/2020 19/10/2020 12/10/2020 5/10/2020 Stock Monthly Price (AdjustedPrice) 24 26.3 28.05 27.35 27.2 29 27.6 26.8 28.4 26.05 25.25 23.25 22.65 24.85 24.4 25.09 24.34 22.45 21.36 21.27 20.37 19.9 20.42 19.05 17.83 16.46 16.41 17.45 16.74 17.73 Index Risk Free Stock Market Index Monthly Rate of Returns Returns Price (Close) Return 1215.77 1260.58 1252.45 1236.05 1175.68 1194.43 1184.56 1168.27 1186.17 1175.04 1155.78 1083.18 1035.51 1166.05 1191.94 1184.89 1120.47 1091.33 1081.08 1064.09 1029.98 1003.08 994.19 950.79 951.99 933.68 950.8 943.69 925.83 914.68 -8.75 -6.24 2.56 0.55 -6.21 5.07 2.99 -5.63 9.02 3.17 8.6 2.65 -8.85 1.84 -2.75 3.1 8.4 5.08 0.44 4.4 2.37 -2.54 7.18 6.88 8.31 0.29 -5.95 4.23 -5.59 6.52 -3.55 0.65 1.33 5.13 -1.57 0.83 1.39 -1.51 0.95 1.67 6.7 4.6 -11.2 -2.17 0.59 5.75 2.67 0.95 1.6 3.31 2.68 0.89 4.56 -0.13 1.96 -1.8 0.75 1.93 1.22 0.24 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 Excess Stock Returns -13.75 -11.24 -2.44 -4.45 -11.21 0.07 -2.01 -10.63 4.02 -1.83 3.6 -2.35 -13.85 -3.16 -7.75 -1.9 3.4 0.08 -4.56 -0.6 -2.63 -7.54 2.18 1.88 3.31 -4.71 -10.95 -0.77 -10.59 1.52 Excess Market Returns -8.55 -4.35 -3.67 0.13 -6.57 -4.17 -3.61 -6.51 -4.05 -3.33 1.7 -0.4 -16.2 -7.17 -4.41 0.75 -2.33 -4.05 -3.4 -1.69 -2.32 -4.11 -0.44 -5.13 -3.04 -6.8 -4.25 -3.07 -3.78 -4.76 Beta 0.968131 28/09/2020 21/09/2020 14/09/2020 7/9/2020 31/08/2020 24/08/2020 17/08/2020 10/8/2020 7/8/2020 27/07/2020 20/07/2020 13/07/2020 6/7/2020 30/06/2020 22/06/2020 15/06/2020 8/6/2020 1/6/2020 25/05/2020 18/05/2020 11/5/2020 4/5/2020 16.65 16.51 16.32 15.09 15.33 15.23 14.9 14.53 14.34 13.44 15.14 15.33 15.28 14.62 15.61 14.76 16.34 16.52 15.63 15.67 15.27 15.05 912.5 907.94 894.57 888.25 881.65 868.68 850.15 843.2 841.46 785.17 861.4 868.72 861.16 825.11 871.28 832.47 899.92 878.67 859.04 837.01 828.33 762.47 0.86 1.16 8.13 -1.54 0.62 2.22 2.6 1.32 6.67 -11.21 -1.23 0.31 4.52 -6.34 5.75 -9.67 -1.08 5.71 -0.29 2.63 1.48 0.5 1.49 0.71 0.75 1.49 2.18 0.82 0.21 7.17 -8.85 -0.84 0.88 4.37 -5.3 4.66 -7.5 2.42 2.29 2.63 1.05 8.64 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 -4.14 -3.84 3.13 -6.54 -4.38 -2.78 -2.4 -3.68 1.67 -16.21 -6.23 -4.69 -0.48 -11.34 0.75 -14.67 -6.08 0.71 -5.29 -2.37 -3.52 -4.5 -3.51 -4.29 -4.25 -3.51 -2.82 -4.18 -4.79 2.17 -13.85 -5.84 -4.12 -0.63 -10.3 -0.34 -12.5 -2.58 -2.71 -2.37 -3.95 3.64 Stock RIC NTL Metric Value Chi phí sử dụng vốn bình qn WACC, (%) Chi phí sử dụng vốn cổ phần KE, (%) Chi phí sử dụng vốn vay KD, (%) Tỷ suất sinh lời kỳ vọng thị trường Rm, (%) 15.00 Tỷ suất sinh lời phi rủi ro Rf, (%) 3.27 Beta Lãi suất vay, (%) Thuế suất TNDN, (%) Tỷ trọng tối ưu Nợ vay, (%) Tỷ trọng tối ưu Vốn chủ sở hữu, (%) 0.97 11.00 20.00 48.00 52.00 CTCP Phát triển Đô thị Từ Liêm Identifier / Expression WACC = KE WE + KD WD KE = Rf + β (Rm - Rf) KD = RD (1 - tax) ERP (Vietnam) Rf : Lãi suất Trái phiếu phủ 10 năm β RD tax WD WE Recalculated 11.83 14.63 8.80 MÃ CK NTl Giá thị trường (VNĐ)- 5/3/21 24,250 Số CP lưu hành (CP) 60,989,950 Biên an toàn kỳ vọng 30.0% Tăng trưởng FCFF 1.0% WACC 11.82% Giá mua MOS Giá trị CP 51,421 35,995 Tăng trường dài hạn 0.0% 52.8% BÁO CÁO KQKD Doanh thu EBIT Lợi nhuận sau thuế EPS (VNĐ) 2018 714,124,269 127,092,994 101,165,894 1,460 2019 835,097,699 297,420,601 233,809,177 3,565 2020 652,852,824 370,233,154 295,404,574 4,504 BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ Dòng tiền từ HĐKD Free Cash Flow - FCF 2018 2,638,374,329 2,638,677,898 2019 173,122,906,274 173,134,986,113 2020 335,624,943,366 335,625,042,139 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BÌNH QUÂN QUA CÁC GIAI ĐOẠN Tăng trưởng Vốn chủ sở hữu Tăng trưởng Free Cash Flow (FCF) Tăng trưởng Doanh thu Tăng trưởng Lợi nhuận (EPS) Tăng trưởng Dòng tiền từ HĐKD 2018-2020 8.2% 1027.8% -4.4% 75.6% 1027.9% 2019-2020 9.0% 93.9% -21.8% 26.3% 93.9% 2021 338,981,292,560 Kỳ tính tốn (Period) Ước tính Dịng tiền FCFF 2022 342,371,105,486 2023 345,794,816,541 Growth % 1.0% 1.0% 1.0% Tỷ lệ chiết khấu 0.89 0.80 0.72 Giá trị FCFF 303,149,072,224 GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP Tổng Giá trị FCFF Nợ vay ròng Giá trị Vốn chủ sở hữu Số lượng CP lưu hành (cổ phiếu) Giá trị cổ phiếu (VNĐ) Biên an toàn (MOS) kỳ vọng Giá mua (ứng với MOS kỳ vọng) Giá thị trường Biên an toàn (so với Giá thị trường) 273,815,563,357 3,136,538,471,987 (357,382,908) 3,136,181,089,079 60,989,950 51,421 30.0% 35,995 24,250 52.8% 247,320,442,667 ƯỚC TÍNH DỊNG TIỀN TỰ DO TRONG TƯƠNG LAI 2024 349,252,764,706 2025 352,745,292,353 2026 356,272,745,277 2027 359,835,472,730 2028 363,433,827,457 1.0% 0.8% 0.8% 0.8% 0.6% 0.64 0.57 0.51 0.46 0.41 223,389,060,181 201,773,341,784 182,249,217,673 164,614,299,633 148,685,783,070 2029 367,068,165,731 2030 10 370,738,847,389 0.6% 0.6% 0.37 0.33 134,298,552,049 121,303,467,688 Terminal Value 3,136,538,471,987 Mơ hình định giá Benjamin Graham NTL CTCP Phát triển Đô thị Từ Liêm Tốc độ tăng Thị giá (VNĐ) trưởng10% kỳ vọng (g) 24,250 EPS Quý 2/2020 1,521 EPS (VNĐ) 10,075 Biên an toàn thực tế 75% Giá hợp lý CP (V*) 96,252 Biên an toàn 30% Quý 3/2020 1,659 Lãi suất phi rủi ro (Y) 3.27 Mua giá CP nhỏ (VNĐ) 67,377 n Graham Quý 4/2020 3,834 EPS Quý 1/2021 gần 4,839 quý 11,853.00 Phương pháp DCF Benjamin Graham Giá 51,421 96,252 Trung bình Tỉ trọng 50% 50% 73,837 ... Kết kinh doanh Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ 6 .Doanh thu hoạt động... vốn hàng bán /Doanh thu % 75.46 57.63 Chi phí bán hàng /Doanh thu % 1.49 1.41 Chi phí quản lý doanh nghiệp /Doanh thu % 2.13 3.05 2.61 0.62 Năm 2018 Năm 2019 Chi phí lãi vay /Doanh thu % Cơ cấu Tài... liên doanh 15 Tổng lợi nhuận kế tốn trước thu? ?? 16 Chi phí thu? ?? TNDN hành 17 Chi phí thu? ?? TNDN hỗn lại 18 Lợi nhuận sau thu? ?? thu nhập doanh nghiệp Lợi ích cổ đông thiểu số Lợi nhuận sau thu? ?? cổ