MỘTSỐNHÂNTỐẢNHHƯỞNGĐẾNLỢINHUẬNTRÊNVỐNCHỦSỞHỮU TÓM TẮT Phân tích các chỉ tiêu tài chính doanh nghiệp là một vấn đề quan trọng và thiết thực đối với những người sử dụng thông tin , đặc biết với các nhà đầu tư chứng khoán. Nghiên cứu này sử dụng số liệu từ báo cáo tài chính của 258 công ty niêm yết trêntrên 2 sàn chứng khoán ở thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội. Với cách tiếp cận theo phương pháp phân tích thông kê mô tả, nghiên cứu đã chỉ ra mộtsốnhântốảnhhưởngđếnlợinhuậntrênvốnchủsở hữu, bao gồm: tỷ suất nợ - DER, lợinhuận trước lãi vay và thuế - EBIT, tỷ suất lợinhuận ròng trên tổng tài sản – ROA. GIỚI THIỆU !"#$%&'()*+,"-$. /012$%./3,4-,5/67/3 .891:;<=>>?0@8/"AB C-$$"72$%./01D *-$./3EDF-$GH*IJ ,-D/2$%/K82L &!,MN/8 BOOE-*D-P &!#"01-KK?A &6 Q(E.DLILR!#ST8! E&U#"VCW!D6T&PE O*8$"AD*&!T8FX &P0YD#T8!E&U# 7KP$UX0 1 3.D&'(#E)DD2$%. /B3# ,E7Z-$ )D./)OBD#I#DB*"JW /62& E,(",FB*7K$/8 !"2$%%-D0 CƠ SỞ LÝ LUẬN 1. ROE [:\(return on equity)T8!E&U#*$T$&V ROE = Lợinhuận ròng sau thuế / Tổng giá trị vốnchủsởhữu [:\$%$T-$6&&"X5 *7K/P/D2XE)D01I9I ]^^I[:\_=>`$TTJ0 1IQ/SaI&I*D./E9bIIc*[:\ $"!< E)D!KT87d W!-$0e)DB$T[:\O/P<BB0 f)DBg[:\$C$C"ADOU. $C!*-$ADLIB/P<&%E)D*O) Dh&%U.DO&i/)K)DD*,U T87!DE6PAD01*UD)+ $%T)D$D0 f)DBg[:\CADO-$O6 LI)DAD/TB2$%$ 6K6)DK<<gDD/)03U$T 2-O-!*!DK6D)DK/P<$TT 8&/PAD01D*/D!*PAFPP!* P$UD!/PE)D0O8D*!!D !X)h,PJE)D0 fLILR&![:\*-$-$JD!$X%E )DDBO/E)DK0e)D"8$%K [:\*,UD2,X!E)DD$%CPC0eF" )D%*+,)DBK.8! $D)*)jOg[:\$%C*,U! 6B$TWDT80Q+/*[:\E 2 $%/*O&&#$C!! kD)*C&Pljm+&&".,O0 2. Cấu trúc tài chính và tác động đến ROE eN$T6CW!D6 T&PEO0eNPN&P* NW!P!#N&PNW!E 0 eN$T$%)&) n $V o 1g&Top\[kTPPX&Pm o 1g& Tk!E&C q #X&Pm o 1g&TPP!E&U#0 SJDNB #P2--$T $,UQQIk;rstm017K*&!JDN P& /, NE$T 601K*NJ=JDP!#N 2*,WVJDuXk&Io^^ IDvpIwIQ&&k;rs>mmJD8 BkII/ IIDvQDI&Qx^k;rsymm0 zILI n ) n { $ | n n } ~ n } ~ q &) n C { { ) n q &C q $ | k[:\m* } } $ n } } $C n | ~ } q } n D } / n q } &$ { q $C q q n n } ~ n ) n C n [:\0 p[Dk=>>•m | ~ q | ) n { ~ n $ { $ | n n } ~ n } ~ q &) n [:\/$ n n } { QD | C q q { ;rs•o;rsr } ;rr€o=>>=0 bDo[e } eIo•&SIIk=>>sm { $ n ) n { $ | n n } ~ n } { q { ) { q n { Y } S$ } ;rs? n =>>?0 f n q n D n ) n { D n ~ n $ | [:\ } D q { C { ) q } & q 0 ‚wk=>;>m*C&C q n &) n { $ } , n n } ~ n q y€s { D n { $C } $ n / n { 3 { k=>>?o=>>rm* | | / n { $C { < } n n } ~ n n n ) { } } n [:\0 1,.EO*KL~ q &) n &TB ) n NE0 3. EBIT và tác động đến ROE \]ƒ1(earnings before interest and taxes)*T8$"AD*DT 8/*+A7B/*56 3 /P<$TT8E)D*$T,M,M87 *$$7PAkADm80 \]ƒ1hK&!/w$profit before interest & taxk‚]ƒ1m*+operating earnings*+operating profit+operating income0 1I1-z3*Q&Q]w*‚K!B,e„:3* ODE\]ƒ1KPT8$"/7AD 803K/*KLKFP$UEC! kD…/)Dm/h$&/E)D/0 \]ƒ1$TI).V EBIT = Doanh thu - Chi phí hoạt động 1D,E3*/P ADM,*+/)6AD* &i/KB*O8DK65).&6DV EBIT = Tổng lợinhuận kế toán trước thuế + Chi phí lãi vay •+).-NV EBIT = Lợinhuận gộp - Chi phí bán hàng - Chi phí quản lý doanh nghiệp 3K/\]ƒ1,W,/PAE$"/ /PA8PP0 1?<=>;;*‚^0fK,.†‡$UE F,lD[:\ˆaI,&IEO*KK8! #\]ƒ1[:\0f\]ƒ1<O[:\<0 Q.DXE\]ƒ1P$U [:\*$T D6Fundamentals of Financial ManagementE]IxII],&<=>>s0 1;<=>;;*bI^‚hM[:\(\]ƒ10 4. ROA và tác động đến ROE [:w(return on assets)g&!T8FX&P0YD&! 6$C#.&TE)D&"X&PE)D K0[:w,PE)D&'(&P6/%0 [:w$TI).V ROA = Lợinhuận ròng / Tổng tài sản [:w)/PA$TB7$T!-$kD $T&Pm0[:w!")DX-K& /,"( /0YKJB&/&'([:w6&&) D*$%&&[:wEd)D<&&# )D$CWk5*5u m0 1&PE)DO$TO7!D!E&U#0eP W!D$T&'(6TBE)D0•PE 4 D6!-$T8$T6[:w0[:w !*O)D/$TC$T-$C0e)/K /<E$%PJ,X!W /)0] /OhK6/%,M<PN6PD4!K0 1DKPJK/P</#KT"- -$/PG0 wILfIwc0Q&.[:\,62[:\$" E&!!V [:\‰1L,IL[:wLeIII^ ehK.6!#[:\[:w) ).&V [:\‰[:wL„S •DV [:\‰[:wLk;Šk3TPP…!E&U#mm 1.p[:\h6!#[:\[:w $&V [:\‰[:wLF,lD 3$8D"D!//)X*/[:wDX&iDX[:\ $C.*D!50 Dựa vào cơ sở lý luận, ta có thể kết luận DER, EBIT và ROA có quan hệ cùng chiều với ROE. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: 1. Dữ liệu: 3.D&'(&!87,E=ts)D D=&./U!•WeQ•30e D$T =V k;mD/)KKN+5$ *,P60 k=meD)-DE,7 ;=…=>>r>•…=>;>0 2. Đo lường các biến nghiên cứu e,.D$T .A$T 5 $"D0e(6V oe‹[k&!m0YC2V` oee[k&!%m0YC2V` oe\‚bk\IbI&mV8dX0YC2VW…X 0 oe‚…\k‚I\mV&!80YC2V- oep‚bkpII&ImV&!X.dX0YC2V W…X oe]‚bk]/II&ImV2&X&dX-0YC2VW…X oep\[kpI,\DmVg&!T!X-0YC2V` oeb:„kbŒI^^mVD)0YC2VYW oe[:e\k[Ie\oDImV&!8!&'(0YC 2V` oe‚…]k‚I,/mV@2&X&0YC2V- oe„…k„II^&ImVQX0YC2VW…X o•PBV$T$% )&T 8&!E&U#k[:\m01D*&!E[:\ /)I!l$TD6X&'(0 o•PB/V$T$%)&T 8&Pk[:wm0b!EDh/)I!l $TD6X&'(0 6 o[E/$T$%)lET80b! ED/)I!lA$TD6X&'( 0 oeN&P$T$%,M#&PBX&P0 ob <$UE$T$%)!<E 0 o‹)E$T$%)0b!E D/)!l$TD6X&'(0 3. Phương pháp phân tích ‚!/)P$T 6LILR+6*h$! $C#,.01C&UK$C -b‚bb;=0>&i$T.(6L2)OP! #!NP0 KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY ‚!, 7 •O; 17O;K6D,[:\K"=,[:w\]ƒ1 ‚SI 8 •O= 17O=D&!]IE[:w\]ƒ10yt?0••y03$8D*[:w\]ƒ1 P$U5kŠm[:\0 f8V[:w\]ƒ1P$U5[:\0 9 f•1SŽ•3V 1C&U&!7,<=>>rE=ts D2$%./*.DAL2$T[:w\]ƒ1 P$U5[:\*D5T"C&UJ8A. p\[/)[:\*$TB"/8U0YDK6P ,U/R8DE&!,E 3*,BKDK6LILR&!8k(6&! E=tsm$P•B*K$PN! $C#p\[[:\0 10