Nghiên cứu mối quan hệ báo cáo bền vững và hiệu quả tài chính tiếp cận theo phương pháp meta analysis

Mục đích của nghiên cứu này là xem xét một cách có hệ thống và định lượng mối liên kết SR-CFP trong một khung phân tích tổng hợp. Dựa trên 30 nghiên cứu, nghiên cứu này ước tính rằng quy mô ảnh hưởng tổng thể của mối quan hệ SR-CFP là tích cực và có ý nghĩa, do đó chứng thực lập luận rằng SR đã nâng cao hiệu quả tài chính. Hơn nữa, nghiên cứu này làm sáng tỏ mối quan hệ nhân quả giữa SR và CFP, phát hiện này ủng hộ lý thuyết các bên liên quan.

KINH TẾ XÃ HỘI P-ISSN 1859-3585 E-ISSN 2615-9619 NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ BÁO CÁO BỀN VỮNG VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH TIẾP CẬN THEO PHƯƠNG PHÁP META-ANALYSIS RESEARCH ON SUSTAINABLE REPORTING RELATIONSHIP AND FINANCIAL PERFORMANCE APPROACH META-ANALYSIS METHODOLOGY Nguyễn Văn Linh, Đặng Ngọc Hùng*, Đặng Thị Hậu TÓM TẮT Mối quan hệ báo cáo bền vững (SR) hiệu tài doanh nghiệp (CFP) từ lâu trở thành tranh luận trọng tâm gây tranh cãi nghiên cứu Tuy nhiên, nghiên cứu thực nghiệm trước đưa kết luận không đồng Mục đích nghiên cứu xem xét cách có hệ thống định lượng mối liên kết SR-CFP khung phân tích tổng hợp Dựa 30 nghiên cứu, nghiên cứu ước tính quy mô ảnh hưởng tổng thể mối quan hệ SR-CFP tích cực có ý nghĩa, chứng thực lập luận SR nâng cao hiệu tài Hơn nữa, nghiên cứu làm sáng tỏ mối quan hệ nhân SR CFP, phát ủng hộ lý thuyết bên liên quan Từ khóa: Báo cáo bền vững; hiệu tài chính; trách nghiệm xã hội; phân tích tổng hợp ABSTRACT The relationship between sustainability reporting (SR) and corporate financial performance (CFP) has long been a central and controversial debate in studies However, previous experimental studies have reached mixed conclusions The purpose of this study is to systematically and quantitatively examine the SR-CFP link in a meta-analytical framework Based on 30 studies, this study estimates that the overall impact size of the SR-CFP relationship is positive and significant, thus corroborating the argument that the SR has enhanced financial performance Furthermore, this work sheds light on the causal relationship between SR and CFP, a finding that supports the stakeholder theory Keywords: Sustainability report; financial performance; social responsibility; meta- analysis Trường Đại học Công nghiệp Hà Nội * Email: hungdangngockt@yahoo.com.vn; dangngochung@haui.edu.vn Ngày nhận bài: 18/01/2021 Ngày nhận sửa sau phản biện: 23/6/2021 Ngày chấp nhận đăng: 25/8/2021 GIỚI THIỆU Thị trường ngày trở nên cạnh tranh tốc độ thay đổi nhanh chóng đặt cơng ty áp lực chưa có để khơng thành cơng mà cịn trì thành cơng họ tương lai Báo cáo bền vững (SR) ý 150 Tạp chí KHOA HỌC VÀ CƠNG NGHỆ ● Tập 57 - Số (8/2021) nhiều năm gần đây, công ty, nhà đầu tư người tiêu dùng hướng ý họ đến tính bền vững doanh nghiệp ngày quan trọng [2, 35] Các công ty kỳ vọng vượt khỏi trọng tâm tài hẹp ngắn hạn, mà vươn bền vững kinh tế, môi trường xã hội [23] Phát triển chiến lược công ty để làm tốt biến công ty thành tổ chức có trách nhiệm quan tâm đến mơi trường, khía cạnh xã hội ngày trở thành điều bắt buộc lựa chọn để dẫn đầu thị trường tương lai [9, 11] Tính bền vững định nghĩa đáp ứng nhu cầu ngày mà không ảnh hưởng đến khả đáp ứng hệ tương lai [24] Tính bền vững doanh nghiệp mở rộng điểm mấu chốt tài thành điểm mấu chốt bao gồm khía cạnh mơi trường xã hội hiệu hoạt động doanh nghiệp [1] Khi công ty cố gắng trì phù hợp thị trường thay đổi, họ nhận khơng cịn đủ để tập trung vào tính kinh tế doanh nghiệp [18] Xây dựng doanh nghiệp vững mạnh sở chiến lược ngày trở nên phụ thuộc vào việc công ty định vị thân tốt phát triển bền vững cân tài chính, mơi trường phát triển người [43] Tại phân tích tổng hợp chúng tơi thực là cần thiết? Trong [36, 40, 49] xem xét hiệu điều tiết biện pháp CSR, nghiên cứu mở rộng nghiên cứu cách xem xét thước đo khác hiệu tài chính, xem xét cách tiếp cận đo lường SR theo khía cạnh tổng thể theo thành phần, đồng thời xem xét mối quan hệ SR-CFP CFP -SR Ngoài ra, để giải mối quan tâm [46], đặc điểm mẫu (ví dụ, cỡ mẫu, cách thức đo lường SR CFP quốc gia) Bên cạnh nghiên cứu cập nhật nghiên cứu xuất nhất, báo cáo tính bền vững tăng lên đáng kể năm gần đây, đặc biệt nước phát triển Nghiên cứu đóng góp tri thức thông qua phát thú vị mối quan hệ SR-CFP Website: https://tapchikhcn.haui.edu.vn ECONOMICS - SOCIETY P-ISSN 1859-3585 E-ISSN 2615-9619 sở phân tích tổng hợp cung cấp đánh giá chặt chẽ nghiên cứu khứ Các báo tổng quan tài liệu truyền thống mối quan hệ SR-CFP chủ yếu dựa vào phê bình tường thuật Tóm tắt từ phê bình tài liệu tự không xem xét lỗi lấy mẫu đo lường suy luận sai lầm rút từ phê bình Tuy nhiên, phân tích tổng hợp xem xét thay đổi nghiên cứu chéo mối tương quan SR CFP đưa kết luận đáng tin cậy Lý thuyết bên liên quan, lần đề xuất Freeman, đưa thảo luận mối liên hệ bên liên quan bên ngồi chức cơng ty Freeman định nghĩa bên liên quan ''bất kỳ nhóm cá nhân ảnh hưởng bị ảnh hưởng việc đạt mục tiêu tổ chức'', nhà hoạch định sách cổ đông, phương pháp tiếp cận bên liên quan đề xuất lý thuyết tốt để giải thích hành vi nhà quản lý [20] CƠ SỞ LÝ THUYẾT TỔNG QUAN VÀ GIÁ THUYẾT NGHIÊN CỨU Ullmann [46] cho thấy cần thiết phải có lý thuyết hiệu hoạt động xã hội doanh nghiệp phát khơng quán kết nghiên cứu mối quan hệ lẫn công bố thông tin hoạt động xã hội, hiệu hoạt động xã hội hiệu kinh tế công ty Hoa Kỳ Trong số lý thuyết sử dụng tài liệu trước đây, có ba lý thuyết nhận nhiều quan tâm nhà đầu tư, lý thuyết đại diện, lý thuyết tính hợp pháp lý thuyết bên liên quan Trong phần này, tác giả tổng quan ngắn gọn mối liên hệ SR CFP, kết thực nghiệm thường hỗn hợp Nhiều nghiên cứu xem xét mối quan hệ SR CFP sử dụng SR biến phụ thuộc tham số CFP biến độc lập [37, 39] Trong số nghiên cứu khác sử dụng SR biến độc lập CFP biến phụ thuộc [3, 4] Kết nghiên cứu đề cập mang tính hỗn hợp Cụ thể, vài nghiên cứu tìm thấy mối tương quan dương hai biến [40, 48] Mặt khác, luồng nghiên cứu bền vững khác tập trung vào mối quan hệ kết hoạt động mơi trường CFP Một nhóm nhà nghiên cứu ghi nhận hoạt động môi trường công ty làm tăng CFP cơng ty Một nhóm nhà nghiên cứu khác ghi nhận hoạt động tài có liên quan tiêu cực đến hoạt động môi trường chẳng hạn số nhiễm Tóm lại, từ kết khác nghiên cứu để hiểu rõ chất mối quan hệ SR CFP, nghiên cứu xem xét mối quan hệ SR CFP theo nội dung sau: Lý thuyết đại diện Jensen & Meckling phát biểu chức nhà quản lý gắn lợi ích cơng ty với lợi ích cổ đông [32] Friedman sử dụng lý thuyết đại diện để xem xét hoạt động công ty trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) Friedman khẳng định tham gia vào CSR dấu hiệu vấn đề đại diện xung đột lợi ích nhà quản lý cổ đơng [21] Ông cho nhà quản lý sử dụng CSR phương tiện để theo đuổi mục tiêu xã hội, kinh tế, trị nghề nghiệp họ Theo quan điểm này, nguồn lực đầu tư vào CSR sử dụng cách khôn ngoan hơn, từ góc độ xã hội, vào việc cải thiện hiệu cơng ty Ơng lập luận thêm đồng tiền sử dụng hoạt động CSR tiêu tiền người khác không mang lại nhiều lợi ích cho cơng ty nói chung Lý thuyết cho rằng, chi phí mơi trường sử dụng để bảo vệ/cải thiện môi trường giảm thiểu nhiễm giảm phát thải khơng khí dự đốn làm tăng chi phí sản xuất làm giảm hiệu kinh tế Lý thuyết đại diện thử nghiệm số nghiên cứu xem xét mối quan hệ SR CFP Ví dụ, Wright & Ferris nhận thấy giá cổ phiếu phản ứng tiêu cực với thông báo việc thoái vốn đơn vị kinh doanh Nam Phi, điều mà họ hiểu phù hợp với lý thuyết đại diện [51] Các nghiên cứu [31, 34] tìm thấy mối quan hệ tiêu cực hoạt động môi trường hoạt động kinh tế Lý thuyết hợp pháp, Davis khởi xướng, phát biểu “xã hội trao quyền hợp pháp quyền lực cho doanh nghiệp Về lâu dài, người không sử dụng quyền lực theo cách mà xã hội coi có trách nhiệm có xu hướng quyền lực” [16] Lý thuyết hợp pháp cho tổ chức liên tục tìm cách đảm bảo họ hoạt động giới hạn chuẩn mực xã hội tương ứng [17] Theo lý thuyết hợp pháp, tập đồn phải có trách nhiệm với xã hội chịu trách nhiệm trước xã hội để hoạt động kinh doanh hợp pháp [14, 44] Website: https://tapchikhcn.haui.edu.vn 3.1 Nghiên cứu ảnh hưởng báo cáo bền vững tới hiệu tài Có nhiều nghiên cứu trước với kết mẫu thuẫn đưa mối quan hệ có tương quan âm, dương hay chí khơng có mối quan hệ trách nhiệm xã hội hiệu hoạt động nghiên cứu [6, 39, 41, 48] Như vậy, chia thành ba nhóm nghiên cứu sau: - Nhóm thứ nhất: nghiên cứu cho mối quan hệ SR hiệu hoạt động thu kết ngược chiều [2] Rhou, Singal & Koh muốn nhấn mạnh vào hoạt động chiến lược doanh nghiệp việc điều hành cần dựa vào nguồn lực để gia tăng lợi nhuận cho cổ đông nhà đầu tư [42] Bên cạnh nghiên cứu nhấn mạnh việc sử dụng tìm cách phân phối tối ưu nguồn lực khan có ảnh hưởng tiêu cực đến CFP Tầm quan trọng công tác truyền thông hoạt động SR cần xem xét trọng bên liên quan - Nhóm thứ hai: Dựa vào lý thuyết bên liên quan Freeman cho có mối quan hệ thuận chiều tích cực SR CFP gồm nghiên cứu [6, 7, 13, 19, 28, 37, 41, 48, 50] Theo lợi ích cổ đông, công ty định thực hoạt động xã hội cần quan tâm đến đối tượng bên liên quan khác khách hàng, nhân viên, nhà cung cấp, cộng đồng… Hoạt động SR góp Vol 57 - No (Aug 2021) ● Journal of SCIENCE & TECHNOLOGY 151 KINH TẾ XÃ HỘI phần giúp công ty gia tăng CFP việc tăng doanh thu, tăng hình ảnh cơng ty, thương hiệu danh tiếng… - Nhóm thứ ba: khơng có quan điểm nghiên cứu với hai nhóm trên, nhóm nghiên cứu thứ ba cho rằng, khơng có mối quan hệ cụ thể SR CFP [45] Ở nghiên cứu này, lý khơng tìm thấy mối liên hệ SR CFP có nhiều yếu tố ảnh hưởng lên hiệu hoạt động [5, 8, 10] 3.2 Nghiên cứu ảnh hưởng hiệu tài đến báo cáo bền vững Đối với doanh nghiệp theo đuổi động lợi nhuận, doanh nghiêp đầu tư vào hoạt động phát triển bền vững thay đổi kết tài tương lai doanh nghiệp theo chiều hướng tích cực Ví dụ, đầu tư vào phát triển bền vững gia tăng hình ảnh doanh nghiệp với cộng đồng từ tăng doanh thu, thị phần thu hút nhân viên giỏi làm việc đơn vị, giảm xung đột không mong muốn với bên liên quan, trách rắc rối mặt pháp lý Chính ví giá trị doanh nghiệp có quan hệ với mức độ mà doanh nghiệp đầu tư vào hoạt động phát triển bền vững Có nhiều nghiên cứu tìm hiểu mối quan hệ CFP với kết thực SR [12, 29], hay mối quan hệ CFP với SR [22, 25] Theo [4, 47] cho rằng, CFP gia tăng làm tăng việc công bố thông tin môi trường, xã hội quản trị công ty, đồng thời kết nghiên cứu cho thấy CFP có ảnh hưởng thuận chiều với mức độ công bố thông tin báo cáo bền vững Morhardt thực nghiên cứu tổng quan sở xem xét 101 báo có liên quan đến SR CFP giai đoạn 1992 -2011, cho thấy giai đoạn đầu nghiên cứu chủ yếu tập trung phát triển, nhiên từ giai đoạn từ năm 2000 trở lại bắt đầu có nghiên cứu nước phát triển, cần có thêm nghiên cứu bổ sung chủ đề [38] 3.3 Nghiên cứu mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tài Nghiên cứu mối quan hệ hai chiều SR CFP, có vài nghiên cứu tìm thấy mối tương quan dương hai biến [40, 48], số nghiên cứu lại khơng tìm thấy mối quan hệ hai biến [37], có nghiên cứu tìm thấy mối tương quan âm hai biến [15, 33] Trên sở lý thuyết, tổng quan nghiên cứu với tranh luận kết thực nghiện mối quan hệ SR CFP, xây dựng giả thuyết nghiên cứu sau: Giả thuyết H1: Có mối quan hệ thuận chiều hiệu SR với CFP Giả thuyết H2: Có mối quan hệ thuận chiều hiệu CFP với SR PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 4.1 Dữ liệu nghiên cứu Chúng xác định nghiên cứu thực nghiệm tồn tập trung vào mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tài doanh nghiệp Để thu thập 152 Tạp chí KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ ● Tập 57 - Số (8/2021) P-ISSN 1859-3585 E-ISSN 2615-9619 nhiều báo có liên quan tốt từ tài liệu có, chúng tơi tiến hành tìm kiếm từ khóa sở liệu điện tử thích hợp cho báo xuất chưa xuất (đang hoạt động) Để xác định báo xuất cho liệu phân tích tổng hợp, nghiên cứu tập trung vào mối quan hệ báo cáo bền vững công ty hiệu tài cơng ty nên chúng tơi sử dụng từ thuật ngữ sau để tìm kiếm báo xuất sở liệu Google Scholar, ProQuest, EBSCO, Science Direct, Emerald, JSTOR, Springer, Scopus bao gồm cụm từ “báo cáo bền vững”, “báo cáo phát triển bền vững”, “trách nhiệm xã hội”, “hiệu kinh doanh”, “hiệu tài chính” “giá trị doanh nghiệp” Sau tìm kiếm thu thập báo có liên quan nghiên cứu này, đánh giá mức độ phù hợp nghiên cứu với trọng tâm nghiên cứu chúng tơi để xác định xem có phải nghiên cứu đủ điều kiện để đưa vào phân tích tổng hợp hay khơng Để đủ điều kiện, nghiên cứu phải đáp ứng ba tiêu chí: (1) nghiên cứu phải có kết cụ thể mối quan hệ SR-CFP, báo chúng tơi tập trung vào mối quan hệ SR-CFP; (2) nghiên cứu phải có sẵn mạng dạng toàn văn; (3) nghiên cứu kiểm tra mối quan hệ SR-CFP phải có mối tương quan (r) số liệu thống kê tương đương báo cáo Các giá trị tương đương r giá trị t-student (t), giá trị p, hệ số beta Chi-bình phương (v2) giá trị hệ số tương quan (r) cần thiết tiến hành quy trình phân tích tổng hợp Các nghiên cứu chọn để đưa vào phân tích tổng hợp sở ba tiêu chí đề cập Đầu tiên, phân tích tổng hợp bao gồm nghiên cứu thực nghiệm báo cáo cỡ mẫu thống kê kết (r, F đơn biến, t, χ2) cho phép tính tốn hệ số tương quan với công thức cung cấp Hunter & Schmidt [30] Sau hoàn thành thủ tục truy xuất liệu, tác giả thu 30 nghiên cứu Bộ liệu nghiên cứu tóm tắt phụ lục Để giảm lỗi mã hóa, tác giả chuẩn bị giao thức mã hóa xác định thơng tin trích xuất từ nghiên cứu Mẫu mã chuẩn bị người viết mã ghi lại liệu trích xuất biến quan tâm, bao gồm kích thước ảnh hưởng, kích thước mẫu đặc điểm nghiên cứu 4.2 Phân tích liệu Các tác giả tiến hành phân tích tổng hợp theo hướng dẫn Hunter & Schmidt [30] Trước hết, chuyển đổi số liệu thống kê báo cáo thành kích thước hiệu ứng chung Để giải thích độ lệch phân phối hệ số tương quan mẫu, chuyển đổi mối tương quan thành hệ số Fisher’s z với công thức Yi = 0,5log(1 + ri /1− ri) Sau đó, tác giả tính trung bình trọng số hệ số z theo cơng thức Vi = 1/N-3 Có hai mơ hình sử dụng mơ hình hiệu ứng cố định mơ hình tác động ngẫu nhiên Phân tích tổng hợp hiệu ứng cố định giả định kích thước ảnh hưởng quần thể cho tất nghiên cứu, khác biệt kích thước ảnh hưởng quan sát lỗi lấy mẫu Đối với mơ hình tác động ngẫu nhiên, kích thước ảnh Website: https://tapchikhcn.haui.edu.vn ECONOMICS - SOCIETY P-ISSN 1859-3585 E-ISSN 2615-9619 hưởng quần thể khác nghiên cứu [26] Sự khác biệt kích thước hiệu ứng quan sát kết hợp khác biệt thực (thành phần phương sai) sai số lấy mẫu Nó thường ưu tiên mặt phương pháp luận, tác giả tiến hành kiểm tra tính đồng để xác định xem nên sử dụng mơ hình hiệu ứng cố định hay ngẫu nhiên Tuy nhiên, nghiên cứu chúng tơi trình bày hai mơ hình hiệu ứng cố định hiệu ứng ngẫu nhiên, kết để nhận xét, đánh giá dựa mơ hình hiệu ứng ngẫu nhiên KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN Dựa sở liệu 30 mẫu nghiên cứu, thực bổ sung phân tích mối quan hệ SR CFP, kết trình bày phụ lục 2, quy mô mẫu tổng thể, cho thấy SR CFP có quan hệ thuận chiều, với r = 0,29, với khoảng tin cậy 95% nằm khoảng [0,21 - 0,36] với mẫu t Với hệ số I2 = 87,53% theo Higgins & Thompson [27] diện tính khơng đồng mức cao Bên cạnh đó, chúng tơi chia thành nhóm, nhóm có nghiên cứu ảnh hưởng CFP đến SR nhóm có 26 nghiên cứu xem xét ảnh hưởng SR đến CFP, kết phụ lục cho thấy có mối quan hệ tích cực SR CFP, mối quan hệ SR đến CFP có tương quan mạnh Để đánh giá khả thiên vị xuất (publication bias), biết kết nghiên cứu cho kết “negative” cơng trình nghiên cứu khó có hội cơng bố tạp chí uy tín, bời tổng biên tập khơng thích xuất Ngược lại, nghiên cứu với kết “tích cực” nghiên cứu có khả xuất tạp chí khoa học cao nghiên cứu với kết “tiêu cực” Phụ lục 4, trình bày kết biểu đồ funnel kiểm định Egger, cho thấy trường hợp khơng có xu hướng thiên lệch xuất hiệu ứng nghiên cứu nhỏ, biểu đồ nghiên cứu phải giống hình phễu đảo ngược đối xứng, biểu đồ cho thấy có vài nghiên cứu bị thiếu phần bên trái biểu đồ, điều khiến trơng khơng đối xứng, kết kiểm định Egger Pr(z) = 0,000 < 0,05, cho thấy có thiên vị xuất Để làm rõ vấn đề này, 30 nghiên cứu chia thành nhóm, Nhóm nghiên cứu đăng tạp chí, hội thảo khơng thuộc danh mục ISI/SCOPUS Nhóm nghiên cứu xuất tạp chí quốc tế uy tín Phụ lục 4, 5, trình bày kết tổng hợp phân nhóm dựa số xuất bản, kết cho thấy nghiên cứu thuộc nhóm 0, có hệ số tương quan cao với r = 0,35 cao nhóm với r = 0,27, đồng thời hệ số I2 = 92,09% nhóm 0, cho thấy thiên lệch xuất cao SR nâng cao CFP Hơn nữa, tác giả khám phá hướng nguyên nhân Các tác giả nhận thấy kết hoạt động tài có liên quan tích cực với SR trước đó, hỗ trợ cho lý thuyết bên liên quan Các kết phân tích tổng thể cho thấy hoạt động bền vững doanh nghiệp có tác động tích cực đến hoạt động tài doanh nghiệp theo hai chiều, đặc biệt dài hạn Điều ngụ ý lâu dài, cơng ty quan tâm đến SR có hiệu tài cao Do thúc đẩy nhà quản lý theo đuổi SR cơng ty khơng có lãi ngắn hạn Các nghiên cứu SR cải thiện theo thời gian với lý thuyết lý thuyết mạnh mẽ hơn, hoạt động phù hợp biện pháp kiểm soát ngày tốt biến bị bỏ qua trước Đánh giá phân tích tổng hợp, với thảo luận sâu rộng đề xuất nghiên cứu tương lai, cung cấp tài liệu tham khảo để phát triển lý thuyết, thiết kế nghiên cứu phân tích thực nghiệm trường Các tác giả hy vọng đánh giá làm rõ củng cố kiến thức học thuật SR giá trị việc nâng cao hiệu hoạt động tài Nghiên cứu mở rộng sang lĩnh vực khác liên quan đến tính bền vững Ví dụ, cơng bố thơng tin tính bền vững quản trị cơng ty kiểm tra để điều tra tác động chúng kết hoạt động bền vững Tóm lại, nghiên cứu đóng góp vào tài liệu tính bền vững doanh nghiệp cách cung cấp điều tra chuyên sâu biện pháp khác sử dụng cho SR CFP, kiểm tra chặt chẽ đặc điểm mẫu so sánh phương pháp khác sử dụng tài liệu trước cách sử dụng phân tích tổng hợp PHỤ LỤC Phụ lục Các báo/báo cáo sử dụng mẫu nghiên cứu mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tải STT Các tác giả Arayssi M., Dah M., Jizi M Website: https://tapchikhcn.haui.edu.vn Năm xuất Tạp chí Sustainability Women on boards, Accounting, sustainability reporting and 2016 Management and firm performance Policy Journal The Effect of Sustainability Asuquo A I., International Reporting on Corporate Dada E T., Journal of Performance of Selected 2018 Onyeogaziri U Business & Law Quoted Brewery Firms in R Research Nigeria KẾT LUẬN Sử dụng phương pháp phân tích tổng hợp, nghiên cứu xem xét mối quan hệ SR CFP Tổng hợp kết nghiên cứu 30 nghiên cứu thực nghiệm mối liên kết SR CFP, nghiên cứu tán thành lập luận phổ biến Tên báo Buallay A Management of Is sustainability reporting Environmental (ESG) associated with 2018 Quality: An performance? Evidence from International the European banking sector Journal Vol 57 - No (Aug 2021) ● Journal of SCIENCE & TECHNOLOGY 153 KINH TẾ XÃ HỘI Sustainability reporting and Buallay A., Competitiveness bank performance after Fadel S M., Review: An financial crisis Evidence from 2020 Alajmi J., International developed and developing Saudagaran S Business Journal countries P-ISSN 1859-3585 E-ISSN 2615-9619 Zahid M., Rahman H U., 14 Khan M., Ali W., Shad F Buallay A., Hamdan A., Barone E Sustainability reporting and International firm’s performance Journal of Comparative study between 2019 Productivity and manufacturing and banking Performance sectors Management Burhan A H N., Rahmanti W Journal of The impact of sustainability Economics, reporting on company 2012 Business, and performance Accountancy Ventura Dhaliwal D S., 16 Li O Z., Tsang A., Yang Y G Carp M., Păvăloaia L., Afrăsinei M B., Georgescu I E Is Sustainability Reporting a Business Strategy for Firm’s Growth? Empirical Study on 2019 Sustainability the Romanian Capital Market Vijfvinkel S., 17 Bouman N., Hessels J Ekwueme J A., Onuora J K P Sustainability accounting and stock performance of quoted Journal of Global 2019 consumer goods Accounting manufacturing firms International Sustainability disclosures EmekaJournal of and market value of firms in Nwokeji N., 2019 Accounting, emerging economy: Osisioma B C Finance and Risk evidence from Nigeria Management 10 Laskar N Impact of Corporate Sustainability Reporting on Journal of Asia Firm Performance: An 2018 Business Studies Empirical Examination in Asia 11 Najul Laskar Does Sustainability Reporting Enhance Firms Indian Journal of Profitability? A Study on 2019 Corporate Select Companies from India Governance and South Korea 12 Ngatia C N Exploring sustainability reporting for financial International performance of selected Academic Journal 2014 companies listed at the of Economics and nairobi securities exchange Finance in Kenya Uwuigbe U., Teddy O., Academy of Uwuigbe O R., Sustainability reporting and Strategic 13 Emmanuel O., firm performance: a bi- 2018 Management Asiriuwa O., directional approach Journal Eyitomi G A., Taiwo O S 154 Tạp chí KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ ● Tập 57 - Số (8/2021) Brammer S., 15 Brooks C., Pavelin S Addressing endogeneity by proposing novel instrumental variables in Business Strategy the nexus of sustainability 2020 and the reporting and firm financial Environment performance: A step-by-step procedure for non experts Corporate Social Performance and Stock Financial 2006 Returns: UK Evidence from Management Disaggregate Measures Voluntary Nonfinancial Disclosure and the Cost of The accounting Equity Capital: The Initiation 2011 review of Corporate Social Responsibility Reporting Scientific Analysis Environmental sustainability of and financial performance of 2011 Entrepreneurship SMEs and SMEs Corporate Social Responsibility Bayoud N S., Journal of Disclosure and Corporate 18 Kavanagh M., 2012 Business and Reputation in Developing Slaughter G Policy Research Countries: The Case of Libya The impact of corporate Eccles R G., sustainability on Working paper 19 Ioannou I., 2012 organizational processes series Serafeim G and performance Rajput N., Linking CSR and financial Problems and performance: an empirical 2012 Perspectives in 20 Batra G., Pathak R validation Management Triple Bottom Line Reporting in Annual Reports: A Case Asian Journal of 21 Suttipun M Study of Companies Listed on 2012 Finance & the Stock Exchange of Accounting Thailand (SET) Impact of Sustainability Global Journal of Performance of Company on Management and 22 Aggarwal P its Financial Performance: A 2013 Business Study of Listed Indian Research Finance Companies Corporate Sustainability and Corporate Financial 23 Ghosh A 2013 Working Paper Performance: The Indian Context Corporate Sustainability and Karlsson J., Financial Performance - The 24 Bäckström S 2015 Thesis influence of board diversity L in a Swedish context The Impact of Environmental International San Ong T., Improvements on the Journal of Trade, 25 Teh B H., Ang 2014 Financial Performance of Economics and Y W Leading Companies Listed in Finance Bursa Malaysia Website: https://tapchikhcn.haui.edu.vn ECONOMICS - SOCIETY P-ISSN 1859-3585 E-ISSN 2615-9619 26 Hussain N Impact of sustainability performance on financial performance: an empirical 2015 Working Paper study of global fortune (N100) firms Phụ lục Biểu đồ forest plot phản ánh mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tài chia theo chiều hướng (0-Mỗi quan CFP - SR; 1- Mối quan hệ SR-CFP) Sustainability Reporting in Vision: The Goel P., Misra India: Exploring Sectoral Journal of 27 2017 R Differences and Linkages Business with Financial Performance Perspective Hoang Thi Viet Ha, Vu Thi 28 Thuy Van, Dang Ngoc Hung Impact of Social Reponsibility Information India journal of Disclosure on the Financial 2019 finance Performance of Enterprises in Vietnam Van Linh N., Hung D N., 29 Dang T B., Van V T T., Anh N T M The effects of business Asian Economic efficiency to disclose 2019 and Financial information of sustainable Review development 30 Buallay A M Sustainability reporting and World Review of bank's performance: Entrepreneurship, comparison between 2020 Management and developed and developing Sustainable countries Development Phụ lục Biểu đồ forest plot phản ánh mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tài tổng thể Nguồn: Tính tốn chạy kết từ Stata 16 Phụ lục Biểu đồ Funnel plot kiểm định Egger phản ánh mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tài Nguồn: Tính tốn chạy kết từ Stata 16 Website: https://tapchikhcn.haui.edu.vn Vol 57 - No (Aug 2021) ● Journal of SCIENCE & TECHNOLOGY 155 KINH TẾ XÃ HỘI P-ISSN 1859-3585 E-ISSN 2615-9619 Phụ lục Biểu đồ forest plot cumulative phản ánh mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tài Regression-based Egger test for small-study effects Random-effects model Method: REML H0: beta1 = 0; no beta1 SE of beta1 z Prob > |z| small-study effects = 2.39 = 0.476 = 5.03 = 0.0000 Phụ lục Biểu đồ forest plot phản ánh mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tài theo số tạp chí(1: Cơng bố tạp chí thuộc danh mục ISI/SCOPUS; 0: Các cơng bố cịn lại) Nguồn: Tính tốn chạy kết từ Stata 16 Nguồn: Tính tốn chạy kết từ Stata 16 156 Tạp chí KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ ● Tập 57 - Số (8/2021) TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Albertini E., 2013 Does environmental management improve financial performance? A meta-analytical review Organization & Environment, 26(4), 431457 [2] Ameer R., Othman R., 2012 Sustainability practices and corporate financial performance: A study based on the top global corporations Journal of Business Ethics, 108(1), 61-79 [3] Aras G., Aybars A., Kutlu O., 2010 Managing corporate performance: Investigating the relationship between corporate social responsibility and financial performance in emerging markets International Journal of productivity and Performance management, 59(3), 229-254 [4] Arayssi M., Dah M., Jizi M., 2016 Women on boards, sustainability reporting and firm performance Sustainability Accounting, Management and Policy Journal, 7(3), 376-401 doi:https://doi.org/10.1108/SAMPJ-07-2015-0055 [5] Asuquo A I., Dada E., Onyeogaziri U., 2018 The effect of sustainability reporting on corporate performance of selected quoted brewery firms in Nigeria International Journal of Business & Law Research, 6(3), 1-10 [6] Aupperle K E., Carroll A B., Hatfield J D., 1985 An empirical examination of the relationship between corporate social responsibility and profitability Academy of management Journal, 28(2), 446-463 Website: https://tapchikhcn.haui.edu.vn ECONOMICS - SOCIETY P-ISSN 1859-3585 E-ISSN 2615-9619 [7] Buallay A., 2019 Is sustainability reporting (ESG) associated with performance? Evidence from the European banking sector Management of Environmental Quality: An International Journal [8] Burhan A H N., Rahmanti W., 2012 The impact of sustainability reporting on company performance Journal of Economics, Business, and Accountancy Ventura, 15(2), 257-272 [9] Busse C., 2016 Doing well by doing good? The self‐interest of buying firms and sustainable supply chain management Journal of Supply Chain Management, 52(2), 28-47 [10] Carp M., Păvăloaia L., Afrăsinei M.-B., Georgescu I E., 2019 Is sustainability reporting a business strategy for firm’s growth? Empirical study on the Romanian capital market Sustainability, 11(3), 658 [11] Chernev A., Blair S., 2015 Doing well by doing good: The benevolent halo of corporate social responsibility Journal of Consumer Research, 41(6), 14121425 [12] Cho C H., Freedman M., Patten D M., 2012 Corporate disclosure of environmental capital expenditures Accounting, auditing & accountability journal doi: https://doi.org/10.1108/09513571211209617 [13] Cochran P L., Wood R A., 1984 Corporate social responsibility and financial performance Academy of management Journal, 27(1), 42-56 [14] Cong Y., Freedman M., 2011 Corporate governance and environmental performance and disclosures Advances in Accounting, 27(2), 223-232 [15] Crisóstomo V L., de Souza Freire F., de Vasconcellos F C., 2011 Corporate social responsibility, firm value and financial performance in Brazil Social Responsibility Journal [16] Davis K., 1973 The case for and against business assumption of social responsibilities Academy of management Journal, 16(2), 312-322 [17] Deegan C., 2002 The legitimising effect of social and environmental disclosures–a theoretical foundation Accounting, auditing & accountability journal, 15(3), 282-311 doi:https://doi.org/10.1108/09513570210435852 [18] Dixon-Fowler H R., Slater D J., Johnson J L., Ellstrand A E., Romi A M., 2013 Beyond “does it pay to be green?” A meta-analysis of moderators of the CEP–CFP relationship Journal of Business Ethics, 112(2), 353-366 [19] Ekwueme J A., Onuora J K P., 2019 Sustainability accounting and stock performance of quoted consumer goods manufacturing firms Journal of Global Accounting Department of Accountancy, 6(2) [20] Freeman R E., 1984 Strategic Management: A Stakeholder Approach (Pitman, Boston, MA) [21] Friedman M., 1970 The social Responsibility of Business is to Increase its Profits The New York Times Magazine, September 13, 173-178 [22] Galdeano-Gómez E., 2008 Does an endogenous relationship exist between environmental and economic performance? A resource-based view on the horticultural sector Environmental and resource economics, 40(1), 73-89 doi:DOI 10.1007/s10640-007-9141-4 [23] Haffar M., Searcy C., 2017 Classification of trade-offs encountered in the practice of corporate sustainability Journal of Business Ethics, 140(3), 495-522 [24] Hahn R., Kühnen M., 2013 Determinants of sustainability reporting: a review of results, trends, theory, and opportunities in an expanding field of research Journal of Cleaner Production, 59, 5-21 [25] He C., Loftus J., 2014 Does environmental reporting reflect environmental performance?: Evidence from China Pacific Accounting Review, 26(1-2), 134-154 doi:https://doi.org/10.1108/PAR-07-2013-0073 Website: https://tapchikhcn.haui.edu.vn [26] Hedges L V., Vevea J L., 1998 Fixed-and random-effects models in meta-analysis Psychological methods, 3(4), 486 [27] Higgins J P., Thompson S G., 2002 Quantifying heterogeneity in a meta‐analysis Statistics in medicine, 21(11), 1539-1558 [28] Hoang T V H., Vu T T V., Dang, N H., 2019 Impact of Social Reponsibility Information Disclosure on the Financial Performance of Enterprises in Vietnam Indian Journal of Finance, 13(1), 20-36 doi:10.17010/ijf%2F2019%2Fv13i1%2F141017 [29] Holbrook M E., 2010 Corporate social responsibility and financial performance: An examination of economic benefits and costs as manifested in accounting earnings University of Kentucky [30] Hunter J E., Schmidt F L., 2004 Methods of meta-analysis: Correcting error and bias in research findings Sage [31] Jaggi B., Freedman M., 1992 An examination of the impact of pollution performance on economic and market performance: pulp and paper firms Journal of Business Finance & Accounting, 19(5), 697-713 [32] Jensen M C., Meckling W H., 1976 Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure Journal of financial economics, 3(4), 305-360 [33] Jones S., Frost G., Loftus J., van der Laan S., 2007 An empirical examination of the market returns and financial performance of entities engaged in sustainability reporting Australian Accounting Review, 17(41), 78-87 doi:https://doi.org/10.1111/j.1835-2561.2007.tb00456.x [34] King A A., Lenox M J., 2001 Does it really pay to be green? An empirical study of firm environmental and financial performance: An empirical study of firm environmental and financial performance Journal of Industrial Ecology, 5(1), 105116 [35] Lourenỗo I C., Branco M C., Curto J D., Eugénio T., 2012 How does the market value corporate sustainability performance? Journal of Business Ethics, 108(4), 417-428 [36] Lu W., Taylor M E., 2016 Which factors moderate the relationship between sustainability performance and financial performance? A meta-analysis study Journal of International Accounting Research, 15(1), 1-15 [37] McWilliams A., Siegel D., 2000 Corporate social responsibility and financial performance: correlation or misspecification? Strategic Management Journal, 21(5), 603-609 [38] Morhardt J E., 2010 Corporate social responsibility and sustainability reporting on the internet Business strategy and the environment, 19(7), 436-452 [39] Nelling E., Webb E., 2009 Corporate social responsibility and financial performance: the “virtuous circle” revisited Review of Quantitative Finance and Accounting, 32(2), 197-209 [40] Orlitzky M., Schmidt F L., Rynes, S L., 2003 Corporate social and financial performance: A meta-analysis Organization studies, 24(3), 403-441 [41] Preston L E., O'bannon D P., 1997 The corporate social-financial performance relationship: A typology and analysis Business & Society, 36(4), 419429 [42] Rhou Y., Singal M., Koh Y., 2016 CSR and financial performance: The role of CSR awareness in the restaurant industry International Journal of Hospitality Management, 57, 30-39 doi:https://doi.org/10.1016/j.ijhm.2016.05.007 [43] Shank T M., Shockey B., Financial R J., 2016 Investment strategies when selecting sustainable firms Financ Serv Rev, 25(2), 199-214 Vol 57 - No (Aug 2021) ● Journal of SCIENCE & TECHNOLOGY 157 KINH TẾ XÃ HỘI P-ISSN 1859-3585 E-ISSN 2615-9619 [44] Simnett R., Vanstraelen A., Chua W F., 2009 Assurance on sustainability reports: An international comparison The Accounting Review, 84(3), 937-967 [45] Teoh S H., Welch I., Wazzan C P., 1999 The effect of socially activist investment policies on the financial markets: Evidence from the South African boycott The Journal of Business, 72(1), 35-89 doi:https://www.jstor.org/stable/10.1086/209602 [46] Ullmann A A., 1985 Data in search of a theory: A critical examination of the relationships among social performance, social disclosure, and economic performance of US firms Academy of Management review, 10(3), 540-557 [47] Van Linh N., Hung D N., Dang T B., Van V T T., Anh N T M., 2019 The Effects of Business Efficiency to Disclose Information of Sustainable Development: The Case of Vietnam Asian Economic and Financial Review, 9(4), 547-558 [48] Waddock S A., Graves S B., 1997 The corporate social performancefinancial performance link Strategic Management Journal, 18(4), 303-319 [49] Wang Q., Dou J., Jia S., 2016 A meta-analytic review of corporate social responsibility and corporate financial performance: The moderating effect of contextual factors Business & Society, 55(8), 1083-1121 [50] Wood D J., 2010 Measuring corporate social performance: A review International Journal of Management Reviews, 12(1), 50-84 [51] Wright P., Ferris S P., 1997 Agency conflict and corporate strategy: The effect of divestment on corporate value Strategic Management Journal, 18(1), 7783 AUTHORS INFORMATION Nguyen Van Linh, Dang Ngoc Hung, Dang Thi Hau Hanoi University of Industry 158 Tạp chí KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ ● Tập 57 - Số (8/2021) Website: https://tapchikhcn.haui.edu.vn ... đầu có nghiên cứu nước phát triển, cần có thêm nghiên cứu bổ sung chủ đề [38] 3.3 Nghiên cứu mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tài Nghiên cứu mối quan hệ hai chiều SR CFP, có vài nghiên cứu tìm... quan hệ thuận chiều hiệu CFP với SR PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 4.1 Dữ liệu nghiên cứu Chúng xác định nghiên cứu thực nghiệm tồn tập trung vào mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tài doanh nghiệp Để... plot phản ánh mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tài tổng thể Nguồn: Tính tốn chạy kết từ Stata 16 Phụ lục Biểu đồ Funnel plot kiểm định Egger phản ánh mối quan hệ báo cáo bền vững hiệu tài Nguồn: