Quá trình hình thành và phát triển thị trường tài chính phái sinh tại Việt Nam

Chương 2: Cấu trúc thị trường quyền chọn NHÓM 5B Nguyễn Thị Thu Hiền 31131022880 Nguyễn Thị Thu Huyền 31131021636 Nguyễn Thị Trúc Linh 31131021407 Đỗ Minh Nhật 31131022162 Công Thị Mai Thảo Lâm Thị Xuân Trang Tiêu Thảo Trân Nguyễn Ngọc Thái Vi Bùi Thị Hải Yến 31131023430 31131021609 31131023508 31131022369 31131020832 Thị trường quyền chọn thành lập Early 1900s 1973 Chicago Options Exchange đời Mở cửa giao dịch call option 26/4/1973 6/1977 Mở cửa giao dịch put option PHÍ QUYỀN (RIGHT) (OPTION PREMIUM) NGHĨA VỤ (OBLIGATION) GIÁ QUYỀN CHỌN (OPTION PRICE) QUYỀN CHỌN MUA NGƯỜI MUA (OWNER, BUYER) NGƯỜI BÁN (WRITER,SELLER) (CALL OPTION) MUA BÁN BÁN GIÁ THỰC HIỆN (STRIKE PRICE) (PUT OPTION) QUYỀN CHỌN BÁN MUA QUYỀN CHỌN MUA NGƯỜI MUA (OWNER, BUYER) LONG CALL (CALL OPTION) MUA BÁN S = X: ATM LONG POSITION GIÁ THỰC HIỆN (X) D NGƯỜI BÁN (WRITER,SELLER) SHORT CALL S < X: OTM I S < X: ITM SHORT POSITION C STOCK PRICE (S) QUYỀN CHỌN BÁN NGƯỜI MUA (OWNER, LONG BUYER) PUT (PUT OPTION) BÁN MUA S = X: ATM SHORT POSITION GIÁ THỰC HIỆN (X) C NGƯỜI BÁN (WRITER,SELLER) SHORT PUT S < X: ITM LONG POSITION I D S < X: OTM STOCK PRICE (S) GRAND TOTAL OPTIONS % YEAR 2013 YEAR 2014 1407041 1321790 134650 132228 9.57 10.00 YEAR 2014 GRAND TOTAL OPT IONS CONTRACTS H1 2013 H2 2013 2013 H1 2014 H2 2014 2014 Foreign exchange 73121 70553 143674 74782 75879 150661 Options 14046 11886 25932 13451 14600 28051 % 19.21 16.85 18.05 17.99 19.24 18.62 564673 584799 1149472 563290 505454 1068744 49396 49264 98660 49442 43591 93033 % 8.75 8.42 8.58 8.78 8.62 8.70 Equity-linked 6821 6560 13381 7084 7941 15025 Options 4501 4284 8785 4579 5446 10025 % 65.99 65.30 65.65 64.64 68.58 66.72 Commodity 2458 2204 4662 2206 1868 4074 670 603 1273 604 515 1119 27.26 27.36 27.31 27.38 27.57 27.47 Interest rate Options Options % Ú NG CÔNG C H EXCHANGE Được kiểm sốt làm giảm rủi ro tín dụng TỔ C H Ứ C Được chuẩn hóa tạo tính khoản Thiết kế phù hợp với nhu cầu riêng biệt Không công bố thông tin giao dịch OTC ĐIỀU KIỆN NIÊM YẾT: ĐẶC ĐIỂM QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU GIÁ THỰC HIỆN -Các mức giá thực có khoảng chênh lệch +$2.5 giá cp $200 NGÀY ĐÁO HẠN - Theo chu kỳ tháng: Chu kỳ tháng ;Chu kỳ tháng (gồm tháng 2, 5, 11); Chu kỳ tháng ẢNH HƯỞNG VỚI CỔ TỨC HẠN MỨC THỰC HIỆN - Số quyền -Khi cơng ty cơng chọn tối đa thực bố chia cổ tức tiền mặt giá thực vòng ngày quyền chọn cổ làm việc liên phiếu giảm tục khoản số cổ nhà đầu tức vào thời điểm tư riêng lẻ hay nhóm khơng nhận cổ nhà đầu tư tức hành động với HẠN MỨC VỊ THẾ -Là số lượng quyền chọn tối đa mà đầu tư nắm giữ phía thị trường QUYỀN CHỌN CHỈ SỐ Là quyền chọn số chứng khốn QUYỀN CHỌN CHỈ SỐ Ln thiết kế để toán tiền mặt vào thời điểm đáo hạn Phổ biến Là quyền chọn toàn thị trường QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ Á I G Ỷ T Cho phép người mua hợp đồng có quyền (khơng phải nghĩa vụ) mua bán đồng tiền mức tỷ giá thỏa thuận trước (gọi tỷ giá quyền chọn) tương lai CÁC DẠNG QUYỀN CHỌN KHÁC Quyền chọn lãi suất ( trái phiếu quyền chọn liên quan) Quyền chọn cho hợp đồng giao sau Quyền chọn ngoại lai (exotics) QUYỀN CHỌN THỰC Cơng ty có quyền lựa chọn chiến lược đầu tư để khai thác hội tương lai Liên quan đến tài sản “thực” máy móc, nhà xưởng, thiết bị, đất đai QUYỀN CHỌN THỰC Thời điểm Tăng trưởng Linh hoạt Từ bỏ CHI PHÍ GIAO DỊCH TRONG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN Phí giao dịch phí tốn Là khoản phí tối thiểu sàn giao dịch ấn định, trung tâm tốn cơng ty tốn để xử lý giao dịch CHI PHÍ GIAO DỊCH TRONG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN Tùy thuộc vào đối tượng giao dịch mà chi phí giao dịch khác nhau, gồm đối tượng: Thành viên sàn giao dịch Nhà đầu tư tổ chức thành viên Công chúng đầu tư giao dịch thông qua nhà môi giới   Nhà tạo lập thị trường Nhà kinh doanh thông qua môi giới Thị trường OTC  Công ty tốn  Khơng nhà tạo lập thị trường  Tính gộp gánh chịu thu hoa Phí giao  Tính sở hồng  Chi phí dịch hợp đồng người khác liên sàn phí  Thường < 1$ giao mơi giới quan đến toán dịch việc xử lý  Gánh thêm số chi giao phí cố định dịch   Nhà tạo lập thị trường Nhà kinh doanh thông qua môi giới Thị trường OTC  Nhà môi giới thiết khấu  Thường  Không chịu trực thu tỷ lệ thấp không tiếp sở hữu seat  Công ty môi giới chiết cần trả  Chịu gián tiếp khấu thu tỷ lệ cao hoa  (chi phí hội  Một số công ty không hồng tính phí thực quyền Hoa giá seat + cơng sức chọn toán hồng thực giao dịch tiền + bỏ qua lợi  Khơng tính hoa hồng quyền chọn hết nhuận theo kênh hiệu lực mà không khác) thực   Chênh lệch giá mua bán Nhà kinh doanh thông Thị trường Nhà tạo lập thị trường qua môi giới OTC  Chi phí  Khơng thể theo dõi đáng kể  Là khoản thu rõ ràng, NĐT  Là chi phí: chi phí thực có phải giao giao dịch với nhà đáng kể, dịch với tạo lập thị trường chiếm nhiều phần định khác trăm giá quyền chế tài chọn tạo lập thị trường Nhà kinh doanh Thị trường Nhà tạo lập thị trường thơng qua mơi giới OTC • Chi phí giao dịch cổ phiếu: Hầu hết nhà kinh doanh quyền chọn giao dịch cổ phiếu  Chi phí giao dịch cổ phiếu thuộc chi phí giao dịch quyền chọn Các • Hoa hồng giao dịch cổ phiếu chênh lệch lớn chi phí công ty môi giới giao Thường nhận Các NĐT có tổ chức dịch mức phí ưu đãi từ cơng ty lớn thương lượng khác toán khoản chiết khấu theo khối lượng nhà mơi giới   ... 7941 15 025 Options 4501 428 4 8785 4579 5446 10 025 % 65.99 65.30 65.65 64.64 68.58 66. 72 Commodity 24 58 22 04 46 62 220 6 1868 4074 670 603 127 3 604 515 1119 27 .26 27 .36 27 .31 27 .38 27 .57 27 .47 Interest... % YEAR 20 13 YEAR 20 14 1407041 1 321 790 134650 1 322 28 9.57 10.00 YEAR 20 14 GRAND TOTAL OPT IONS CONTRACTS H1 20 13 H2 20 13 20 13 H1 20 14 H2 20 14 20 14 Foreign exchange 73 121 70553 143674 747 82 75879... 25 9 32 13451 14600 28 051 % 19 .21 16.85 18.05 17.99 19 .24 18. 62 564673 584799 11494 72 56 329 0 505454 1068744 49396 4 926 4 98660 494 42 43591 93033 % 8.75 8. 42 8.58 8.78 8. 62 8.70 Equity-linked 6 821