Chúng ta có thể sử dụng phương pháp OLS để ước lượng phương trình, tuy nhiên, việc ước lượng bằng OLS sẽ vi phạm các tính chất sau: Tính ngẫu nhiên trong việc chọn mẫu Không xét đến các đặc điểm riêng của các đối tượng bảng hoặc sự thay đổi của những đối tượng này theo thời gian. Xuất phát điểm của mỗi đối tượng bảng có thể khác nhau, không đòi hỏi tất cả các đối tượng bảng đều có chung một điểm xuất phát (hệ số cắt bằng nhau cho tất cả các đối tượng bảng). Tồn tại các vấn đề về sự tương quan chéo của phần dư, phương sai thay đổi… Khi đó, chúng ta có thể sử dụng các phương pháp ước lượng dữ liệu bảng truyền thống thường gặp như tác động cố định (phương pháp sai phân – FD, phương pháp hồi quy biến giả LSDV, hoặc phương pháp tác động cố định – FE) hoặc phương pháp tác động ngẫu nhiên RE (Random effects) để ước lượng mô hình.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM KHOA TOÁN – THỐNG KÊ Bài tập nhóm số KINH TẾ LƯỢNG ỨNG DỤNG TRONG TÀI CHÍNH THÀNH VIÊN NHĨM: Phạm Minh Tuấn Phan Thanh Toàn Nguyễn Minh Lớp : Điện thoại: 030630141666 Stt: 76 030630141511 Stt: 70 030630141496 Stt: 35 KTLUD Tài Chính D02 0188 570 6840 ĐỀ BÀI Thực phương pháp PANEL, phương pháp: Phương pháp : pooled OLS Phương pháp : LSDV ( Least square dummy variable) trường hợp: + Khác hệ số chặn + Khác hệ số gốc Phương pháp : FEM (fixed effect model) trường hợp: + chiều theo đơn vị chéo + chiều đơn vị chéo thời gian Phương pháp 4: REM (Random effect model) NỘI DUNG Viết MHHQ Nêu ý nghĩa HSHQ Ưu, nhược điểm phương pháp Kiểm định việc chọn mơ hình a) Kiểm định việc chọn OLS với FEM b) Kiểm định việc chọn REM FEM Phương pháp 1: Pooled OLS Câu Viết mô hình hồi quy Mơ hình tổng thể (PRF): Yit = β1 + β2X2it + β3X3it + uit : Nhiễu hay sai số ngẫu nhiên – đại diện yếu tố ảnh h ưởng đ ến Y mà biến X mơ hình Mơ hình mẫu (SRF): : phần dư – đại diện cho yếu tố ảnh hưởng đến Y mà biến X mơ hình Kết ước lượng mơ hình : Yit = 0.110096X2it + 0.303393X3it – 63.30414 + Với Yit: Số tiền đầu tư (triệu USD) X2it: giá trị cổ phiếu phổ thông (triệu USD) X3it: giá trị tài sản (triệu USD) Câu Nêu ý nghĩa hệ số hồi quy = -63.30414: Trong điều kiện yếu tố khác khơng đổi tổng đầu tư thực trung bình (Y) - 63.30414 triệu USD = 0.110096: Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị c ổ phiếu phổ thông(X2) tăng triệu USD tổng đầu tư th ực(Y) trung bình tăng 0.110096 triệu USD = 0.303393: Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị tài sản (X3) tăng triệu USD tổng đầu tư thực (Y) trung bình tăng 0.303393 triệu USD Câu Ưu, nhược điểm mơ hình pooled OLS Ưu điểm: – Mơ hình sử dụng đơn giản – Được sử dụng với giả định khơng có khác biệt đơn vị chéo, sử dụng chung cho tất đơn vị chéo – Biến Y không quan tâm đến đặc trưng riêng đ ơn vị chéo Nhược điểm: – Mơ hình khơng phân biệt công ty – Chỉ sử dụng tất đơn vị chéo đồng – Mô hình khơng phản ánh khác đơn vị chéo mẫu nghiên cứu Phương pháp 2: LSDV – LEAST SQUARE DUMMY VARIABLE Viết mô hình hồi quy Trường hợp 1: Ước lượng khác hệ số chặn đơn vị chéo, trường hợp công ty, gi ả định hệ s ố tác đ ộng biến độc lập cố định Mơ hình SLDV có dạng sau: Yit = β1i + β2X2it + β3X3it + uit Ta dùng kỹ thuật biến giả (dummy) để xây dựng mơ hình trên, ta có mơ hình mẫu sau: Trong D2i, D3i, D4i biến giả có quy ước nhận giá trị sau: D2i = quan sát thuộc GM, không thuộc GM D3i = quan sát thuộc US, không thuộc US D4i = quan sát thuộc WEST, không thuộc WEST Trong mơ hình, hệ số chặn GE, GE trường hợp gọi phạm trù sở hệ số chặn , cho biết khác bi ệt h ệ s ố chặn c công ty GM, US, WEST so với hệ số chặn công ty so sánh GE Kết ước lượng mơ hình LSDV: Câu Ý nghĩa hệ số hồi quy: cho biết giá trị cổ phiếu phổ thông(X2) giá trị tài sản(X3) tổng đầu tư thực (Y) trung bình -245.7 triệu USD cho biết điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị cổ phiếu phổ thơng(X2) tăng triệu USD tổng đầu tư thực (Y) trung bình tăng 0.1 triệu USD cho biết điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị tài sản(X3) tăng triệu USD tổng đầu tư thực (Y) trung bình tăng 0.3 triệu USD Ý nghĩa hệ số chặn ứng với công ty: Công ty GM: Ý nghĩa: điều kiện yếu tố khác không đổi, giá trị cổ phiếu phổ thông(X 2) giá trị tài sản(X 3) tổng đầu tư thực (Y) trung bình GM -83.4 triệu USD Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, thể độ chênh lệch tổng đầu tư trung bình công ty GM so với công ty GE Công ty US: Ý nghĩa: điều kiện yếu tố khác không đổi, giá trị cổ phi ếu phổ thông (X2) giá trị tài sản(X3) tổng đầu tư thực (Y) trung bình US 93.9 triệu USD Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, thể độ chênh lệch tổng đầu tư trung bình cơng ty US so với công ty GE Công ty WEST: Ý nghĩa: điều kiện yếu tố khác không đổi, giá trị cổ phi ếu phổ thông (X2) giá trị tài sản(X3) tổng đầu tư thực (Y) trung bình US -59.1 triệu USD Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, thể độ chênh lệch v ề tổng đầu tư trung bình công ty WEST so với công ty GE Công ty GE: Ý nghĩa: điều kiện yếu tố khác không đổi, giá trị cổ phi ếu phổ thông (X2) giá trị tài sản(X3) tổng đầu tư thực (Y) trung bình US -245.7 triệu USD Trường hợp 2: Hệ số chặn không thay đổi qua cơng ty, có hệ số gốc thay đổi mơ hình LSDV có dạng: Cơng ty GM: Ý nghĩa: Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị c ổ phiếu phổ thơng (X2) tăng triệu USD tổng đầu tư (Y) trung bình tăng 0.0993 triệu USD Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, tốc độ tăng trung bình v ề tổng đầu tư cơng ty GM cao công ty GE 0.0993 tri ệu USD Công ty US: Ý nghĩa: Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị c ổ phiếu phổ thơng (X2) tăng triệu USD tổng đầu tư (Y) trung bình tăng 0.178 triệu USD Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, tốc độ tăng trung bình v ề tổng đầu tư công ty US cao công ty GE 0.178 triệu USD Công ty WEST: Ý nghĩa: Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị c ổ phiếu phổ thông (X2) tăng triệu USD tổng đầu tư (Y) trung bình tăng 0.0778 triệu USD Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, tốc độ tăng trung bình v ề tổng đầu tư công ty WEST cao công ty GE 0.0778 tri ệu USD Công ty GE: Ý nghĩa: Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị c ổ phiếu phổ thông (X2) tăng triệu USD tổng đầu tư (Y) trung bình tăng 0.004578 triệu USD Câu Ưu, nhược điểm phương pháp LSDV Ưu điểm: Có thể giải thích không đồng đơn vị chéo, trường hợp cơng ty, phản ánh khác cung cách qu ản lý, sáng tạo mặt quản lý,… Nhược điểm: Tốn nhiều bật tự do có nhiều tham số ước lượng, dẫn đến giảm độ tin cậy ước lượng Phương pháp : FEM – FIXED EFFECT MODEL Khi đơn vị chéo quan sát không đồng nhất, FEM sử dụng để phản ánh tác động biến giải thích đến biến phụ thuộc có tính đến đặc trưng riêng đơn vị chéo Theo FEM giả định hệ số hồi quy riêng phần giống đơn vị chéo, nh ưng hệ số chặn hồi quy phân biệt đơn vị chéo Mơ hình FEM: Trong đơn vị chéo có tốc độ tăng giống Tham số gọi thành phần tác động cố định, phản ánh không đồng đơn vị chéo tác động bi ến khơng th ể quan sát Viết mơ hình hồi qui Ước lượng mơ hình tác động chiều theo đơn vị chéo Câu Ý nghĩa hệ số hồi quy: cho biết giá trị cổ phiếu phổ thông(X2) giá trị tài sản(X3) tổng đầu tư thực (Y) trung bình -73.0353 triệu USD cho biết điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị cổ phiếu phổ thơng(X2) tăng triệu USD tổng đầu tư thực (Y) trung bình tăng 0.1076 triệu USD cho biết điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị tài sản(X3) tăng triệu USD tổng đầu tư thực (Y) trung bình tăng 0.3457 triệu USD 10 Để thấy tác động cố định theo đối tượng theo thời gian, ta cần có thêm : Với kết này, hệ số chặn cơng ty tính cách l hệ số chặn chung cộng với giá trị hệ số chặn tương ứng cơng ty Ta có: FEM GE: FEM GM : FEM US: FEM WEST: Ước lượng mơ hình tác động chiều : 11 Kết ước lượng : Câu Ưu, nhược điểm phương pháp FEM Ưu điểm: – Phản ánh không đồng đơn vị chéo, phân bi ệt rõ công ty Nhược điểm: – Tốn bậc tự Phương pháp 4: REM – RANDOM EFFECT MODEL Mơ hình tác động ngẫu nhiên cịn gọi mơ hình thành ph ần sai số Khác với FEM, REM có hệ số chặn đơn vị chéo phát sinh từ: hệ số chặn chung không đổi theo thời gian + biến ngẫu nhiên (không tương quan với ) phần sai s ố đo l ường đ ộc l ệch ngẫu nhiên hệ số chặn đối tượng hệ số chặn chung Mơ hình REM cho đơn vị chéo khác sai số Mơ hình REM trình bày sau: Trong đó: hệ số chặn chung cho tất đơn vị chéo sai số phức hợp : thành phần tác động ngẫu nhiên Viết mơ hình hồi quy Mơ hình có tác động chiều đơn vị chéo đơn vị th ời gian: 12 Kết ước lượng : Mơ hình có tác động đơn vị chéo: 13 Kết ước lượng : Ta có mơ hình chung cho tất cơng ty nh v ới REM ta khơng xác định công ty FEM Câu Ý nghĩa hệ số hồi quy( với mơ hình có tác động theo đơn vị chéo) cho biết giá trị cổ phiếu phổ thông(X2) giá trị tài sản(X3) tổng đầu tư thực (Y) trung bình -73.0353 triệu USD cho biết điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị cổ phiếu phổ thông(X2) tăng triệu USD tổng đầu tư thực (Y) trung bình tăng 0.1076 triệu USD cho biết điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị tài sản(X3) tăng triệu USD tổng đầu tư thực (Y) trung bình tăng 0.3457 triệu USD 14 Câu Ưu, nhược điểm phương pháp REM Ưu điểm: REM xác định được: – Các hệ số chặn khác cho đơn vị chéo – Tác động chung (không thay đổi theo đơn vị chéo) bi ến giải thích Nhược điểm: – REM khơng thể ước lượng OLS có tượng tương quan chuỗi có xuất thời điểm t Kiểm định việc chọn mơ hình Câu Kiểm định việc chọn OLS với FEM: Mơ hình OLS: Mơ hình FEM: 15 Giả thuyết: H0: constGE=constGM=constUS=constWEST H1: có hệ số const GE; constGM; constUS; constWEST khác tùy thuộc vào đối tượng Theo kết kiểm định, ta có p-value (Cross-section F Chi-square) = < α = 10% nên ta bác bỏ giả thuyết H Vậy có tồn tác động đặc trưng đơn vị chéo Phương pháp Pooled OLS không phù hợp để ước lượng mơ hình Câu Kiểm định chọn REM FEM: Ta dùng kiểm định Hausman: Giả thuyết: H0: βFEM = βRem H1: βFEM βREM Theo mơ hình ta có p-value= 0.4785 > α = 10% nên ta chấp nh ận gi ả thuyết Ho, tác động đực trưng khơng có tương quan với biến giải thích nên mơ hình REM phù hợp để ước lượng 16 17 ... 0.303393X3it – 63.3 041 4 + Với Yit: Số tiền đầu tư (triệu USD) X2it: giá trị cổ phiếu phổ thông (triệu USD) X3it: giá trị tài sản (triệu USD) Câu Nêu ý nghĩa hệ số hồi quy = -63.3 041 4: Trong điều kiện... quy = -63.3 041 4: Trong điều kiện yếu tố khác khơng đổi tổng đầu tư thực trung bình (Y) - 63.3 041 4 triệu USD = 0.110096: Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, giá tr ị c ổ phiếu phổ thông(X2)... mơ hình mẫu sau: Trong D2i, D3i, D4i biến giả có quy ước nhận giá trị sau: D2i = quan sát thuộc GM, không thuộc GM D3i = quan sát thuộc US, không thuộc US D4i = quan sát thuộc WEST, không thuộc