Nhân tố tác động đến cơ cấu vốn của ngân hàng thương mại việt nam luận văn thạc sĩ tài chính ngân hàng

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ THÁI AN NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – Năm 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ THÁI AN NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8.34.02.01 Người hướng dẫn khoa học: TS HỒ DIỆU TP HỒ CHÍ MINH – Năm 2020 i TÓM TẮT LUẬN VĂN Tên luận văn: NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Luận văn tập trung nghiên cứu nhân tố tác động đến cấu vốn 27 ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam giai đoạn từ năm 2011 đến năm 2019 từ đưa khuyến nghị để hồn thiện cấu vốn NHTM Việt Nam thời gian tới Nghiên cứu áp dụng mơ hình hồi quy liệu bảng với Pooled OLS, mơ hình tác động cố định (FEM), mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM), mơ hình sai số chuẩn vững (Robust Standard Errors) gồm biến độc lập lợi nhuận, quy mô, tăng trưởng, tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội lạm phát Hướng đến khuyến nghị mang tính thiết thực, NHTM Việt Nam chia thành ba nhóm: nhóm tất ngân hàng, nhóm ngân hàng có quy mơ lớn ngân hàng có quy mơ vừa nhỏ dựa quy mô giá trị tổng tài sản bình qn năm 2019, theo Thơng tư 52/2018 Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Kết đạt cho thấy biến lợi nhuận quy mơ có mối tương quan rõ ràng với biến phụ thuộc, với quy mơ tác động chiều cịn lợi nhuận ngược lại Tuy chưa hội đủ kết thấy tồn mối tương quan biến tăng trưởng, tăng trưởng GDP lạm phát đến tỷ lệ nợ, kết đạt có giá trị gợi ý đề giải pháp cho chiến lược cấu vốn NHTM Đây sở để NHNN đưa sách phù hợp để hỗ trợ cho ngân hàng thực điều Nghiên cứu bước khởi đầu cho nghiên cứu xa đề tài cấu vốn cho ngân hàng thương mại Từ khóa: nhân tố tác động cấu vốn, ngân hàng thương mại, mơ hình Pooled OLS, mơ hình tác động cố định, mơ hình tác động ngẫu nhiên ii THE ABSTRACT OF GRADUATION THESIS Title of thesis: DETERMINANTS OF VIETNAMESE COMMERCIAL BANKS’ CAPITAL STRUCTURE This paper investigates the factors influencing the bank’s capital structure of 27 Vietnamese commercial banks from 2011 to 2019 From the results, the recommendations are made to improve the banks’ capital structure in the future The analysis employs panel data regressions with Pooled OLS, Fixed effects (FEM), Random effects models (REM) and Robust Standard Erros The factors are used in this research: profit, size, growth, the growth rate of GDP and CPI as inflation For making practical purposes, the Vietnamese commercial banks are divided into three groups: all banks group, large-sized group, medium, and smallsized group based on the average of total assets by quarter in 2019, accroding to State Bank of Vietnam’s circular no.52 The findings show that profit and size variables are statically significant On one hand, the Vietnamese bank’s size positively affects leverage, which means the larger the bank, the more debt is incurred On the other hand, profit has negative effects on the bank’s leverage, the more they make, the less debt they borrow The other factors are not statically significant; however, the achieved results have suggested values in proposing solutions for strategic capital structure of commercial banks Hence, the research results will help commercial bank administrators in making a good capital structure strategy At the same time, it is also the basis for the State Bank to issue appropriate policies to support banks to build the good one Research is the first step for further studies of bank’s capital structure Keywords: capital structure determinants, Vietnamese commercial banks, Pooled OLS, Fixed effect model, Random effect mode iii LỜI CAM ĐOAN Tôi tên: NGUYỄN THỊ THÁI AN Là học viên lớp cao học CH20B2, niên khóa 2018 – 2020 trường Đại học Ngân hàng TP HCM Mã học viên: 020120180001 Tôi xin cam đoan: Luận văn chưa trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trường đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung cơng bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ luận văn Tơi chịu trách nhiệm hồn tồn lời cam đoan TP.HCM, ngày 18 tháng 06 năm 2020 Tác giả luận văn Nguyễn Thị Thái An iv LỜI CÁM ƠN Trong thời gian nghiên cứu, thực luận văn, em nhận nhiều giúp đỡ từ phía nhà trường thầy Em xin trân trọng gửi lời cám ơn chân thành sâu sắc đến TS Hồ Diệu người hướng dẫn khoa học, thầy trực tiếp dành nhiều thời gian hướng dẫn cho em Với chia sẻ, góp ý vơ q giá thầy giúp em hồn thiện đề tài Tiếp đến em xin trân trọng cám ơn Ban giám hiệu trường Đại học Ngân hàng TP HCM tập thể thầy cô, người ln nhiệt tình giúp đỡ, trang bị cho em kiến thức quý báu suốt thời gian học tập nghiên cứu trường Cuối cùng, em xin gửi lời cám ơn đến gia đình, bạn bè, đồng nghiệp, người đồng hành, ủng hộ, giúp đỡ tơi suốt q trình thực luận văn Xin chân thành cám ơn TP.HCM, ngày 18 tháng 06 năm 2020 Tác giả luận văn Nguyễn Thị Thái An v MỤC LỤC TÓM TẮT LUẬN VĂN I THE ABSTRACT OF GRADUATION THESIS II LỜI CAM ĐOAN III LỜI CÁM ƠN IV MỤC LỤC V DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT XI DANH MỤC HÌNH .XII DANH MỤC BẢNG XIII CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU .3 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.5.1 Phương pháp nghiên cứu .4 1.5.2 Nguồn số liệu 1.6 ĐÓNG GÓP CỦA LUẬN VĂN .5 1.7 KẾT CẤU KHÁI QUÁT: vi CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC LÝ THUYẾT VÀ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2.1 TỔNG QUAN VỀ CƠ CẤU VỐN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 2.1.1 Khái niệm đặc trưng ngân hàng thương mại 2.1.2 Khái niệm cấu vốn ngân hàng thương mại 2.1.3 Nguồn vốn ngân hàng thương mại 2.1.3.1 Vốn chủ sở hữu 2.1.3.2 Nguồn vốn huy động: 2.1.4 Sử dụng vốn ngân hàng thương mại .11 2.2 CÁC LÝ THUYẾT VỀ CƠ CẤU VỐN 12 2.2.1 Quan điểm truyền thống 12 2.2.2 Lý thuyết lợi nhuận hoạt động ròng (The Net Operating Income Approach) 14 2.2.3 Lý thuyết M&M cấu vốn .14 2.2.3.1 Lý thuyết M&M trường hợp khơng có thuế 15 2.2.3.2 Lý thuyết M&M mơi trường có thuế .16 2.2.4 Lý thuyết đánh đổi (Trade off theory) 18 2.2.5 Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking order theory) 19 2.2.6 Lý thuyết chi phí đại diện (Agency theory) 21 2.3 CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC NHTM 2.3.1 Nhân tố lợi nhuận 22 2.3.2 Nhân tố quy mô .23 2.3.3 Nhân tố tăng trưởng 23 2.3.4 Nhân tố tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội .24 2.3.5 Nhân tố lạm phát 25 vii 2.4 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 26 2.4.1 Các nghiên cứu nước 26 2.4.2 Các nghiên cứu nước 28 2.4.3 Thảo luận nghiên cứu thực nghiệm 29 2.4.4 Khoảng trống nghiên cứu 30 KẾT LUẬN CHƯƠNG 30 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 31 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU .31 3.2 BIẾN NGHIÊN CỨU VÀ GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 32 3.2.1 Biến phụ thuộc – biến tỷ lệ nợ (LEV) 32 3.2.2 Biến độc lập 33 3.2.2.1 Lợi nhuận (PROF) 33 3.2.2.2 Quy mô (SIZE) 34 3.2.2.3 Tăng trưởng (GROW) 34 3.2.2.4 Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) 34 3.2.2.5 Lạm phát (CPI) 34 3.3 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU .36 3.4 QUY MÔ NGHIÊN CỨU .37 3.5 PHƯƠNG PHÁP VÀ QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 37 KẾT LUẬN CHƯƠNG 39 CHƯƠNG THẢO LUẬN VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .41 4.1 KHÁI QUÁT TÌNH HÌNH CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC NHTM 41 viii 4.2 PHÂN TÍCH THỐNG KÊ MƠ TẢ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC NHTM VIỆT NAM .43 4.2.1 Biến lợi nhuận (PROF) 43 4.2.2 Biến quy mô (SIZE) 44 4.2.3 Biến tăng trưởng (GROW) 45 4.2.4 Biến GDP 47 4.2.5 Biến CPI 48 4.3 KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY 50 4.3.1 Phân tích tương quan 50 4.3.2 Lựa chọn mơ hình phù hợp 51 4.3.3 Kiểm định khuyết tật mơ hình 56 4.3.3.1 Kiểm định đa cộng tuyến 56 4.3.3.2 Kiểm định phương sai sai số thay đổi 58 4.3.3.3 Kiểm định tự tương quan 59 4.3.4 Tổng hợp kết phân tích 61 4.3.5 Mơ hình ước lượng sai số chuẩn vững (Robust standard errors) 62 4.4 THẢO LUẬN KẾT QUẢ .64 KẾT LUẬN CHƯƠNG 69 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 71 5.1 KẾT LUẬN VỀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 71 5.1.1 Nhân tố lợi nhuận (PROF) 71 5.1.2 Nhân tố quy mô (SIZE) 72 5.1.3 Nhân tố tăng trưởng (GROW) 72 xii NCB (NVB) NCB (NVB) NCB (NVB) SCB SCB SCB SCB SCB SCB SCB SCB SCB SGB SGB SGB SGB SGB SGB SGB SGB SGB SHB SHB SHB SHB SHB SHB SHB SHB SHB STB 2013 2012 2011 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2019 0.88982 0.85245 0.85704 0.97097 0.96775 0.96538 0.95725 0.95108 0.94557 0.92756 0.92380 0.92173 0.84389 0.83141 0.83971 0.81547 0.80895 0.77970 0.76162 0.76169 0.78491 0.94933 0.94948 0.94863 0.94344 0.94500 0.93800 0.92790 0.91843 0.91786 0.94104 0.00063 0.00010 0.00739 0.00030 0.00035 0.00028 0.00022 0.00026 0.00037 0.00024 0.00043 0.00274 0.00634 0.00204 0.00256 0.00732 0.00243 0.01143 0.01177 0.02001 0.01978 0.00662 0.00517 0.00538 0.00390 0.00388 0.00468 0.00592 0.01448 0.01061 0.00541 17.18537 16.88752 16.92885 20.15748 20.04787 19.91141 19.70628 19.55695 19.30537 19.01411 18.82084 18.79096 16.94283 16.82975 16.87513 16.76247 16.69183 16.57700 16.50232 16.51368 16.54761 19.71610 19.59402 19.47154 19.27061 19.13708 18.94562 18.78272 18.57372 18.07804 19.93268 0.34696 -0.04049 0.12388 0.11584 0.14621 0.22768 0.16105 0.28607 0.33811 0.21322 0.03032 1.40623 0.11973 -0.04436 0.11925 0.07320 0.12168 0.07754 -0.01130 -0.03336 -0.08606 0.12985 0.13030 0.22254 0.14286 0.21101 0.17692 0.23244 0.64162 0.39106 0.11708 0.054 0.052 0.062 0.070 0.071 0.068 0.062 0.067 0.060 0.054 0.052 0.062 0.070 0.071 0.068 0.062 0.067 0.060 0.054 0.052 0.062 0.070 0.071 0.068 0.062 0.067 0.060 0.054 0.052 0.062 0.070 0.066 0.091 0.187 0.028 0.035 0.035 0.032 0.009 0.047 0.066 0.091 0.187 0.028 0.035 0.035 0.032 0.009 0.047 0.066 0.091 0.187 0.028 0.035 0.035 0.032 0.009 0.047 0.066 0.091 0.187 0.028 xiii STB STB STB STB STB STB STB STB TPB TPB TPB TPB TPB TPB TPB TPB TPB VIETA VIETA VIETA VIETA VIETA VIETA VIETA VIETA VIETA VPB VPB VPB VPB VPB 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2019 2018 2017 2016 2015 0.93934 0.93694 0.93316 0.92439 0.90483 0.89426 0.90995 0.89717 0.92049 0.92200 0.94621 0.94629 0.93704 0.91770 0.88467 0.78049 0.93279 0.94189 0.94060 0.93611 0.93464 0.90641 0.89784 0.86725 0.85643 0.84115 0.88810 0.89251 0.89309 0.92491 0.93094 0.00441 0.00321 0.00027 0.00222 0.01162 0.01381 0.00659 0.01411 0.01881 0.01326 0.00776 0.00534 0.00738 0.01041 0.01189 0.00770 -0.05512 0.00271 0.00166 0.00153 0.00162 0.00196 0.00133 0.00222 0.00667 0.01102 0.02190 0.02275 0.02319 0.01720 0.01236 19.82196 19.72487 19.62071 19.49238 19.06150 18.89926 18.84017 18.76759 18.91805 18.72948 18.63675 18.47689 18.14915 17.75666 17.28399 16.53155 17.02979 18.15211 18.08229 17.98115 17.93398 17.55028 17.38759 17.11256 17.01861 16.92961 19.74830 19.59406 19.44224 19.24823 19.08273 0.10197 0.10977 0.13694 0.53861 0.17614 0.06087 0.07528 -0.07165 0.20751 0.09717 0.17334 0.38784 0.48066 0.60426 1.12217 -0.39240 0.19129 0.07232 0.10642 0.04830 0.46771 0.17667 0.31658 0.09850 0.09308 -0.06518 0.16676 0.16395 0.21411 0.17998 0.18767 0.071 0.068 0.062 0.067 0.060 0.054 0.052 0.062 0.070 0.071 0.068 0.062 0.067 0.060 0.054 0.052 0.062 0.070 0.071 0.068 0.062 0.067 0.060 0.054 0.052 0.062 0.070 0.071 0.068 0.062 0.067 0.035 0.035 0.032 0.009 0.047 0.066 0.091 0.187 0.028 0.035 0.035 0.032 0.009 0.047 0.066 0.091 0.187 0.028 0.035 0.035 0.032 0.009 0.047 0.066 0.091 0.187 0.028 0.035 0.035 0.032 0.009 xiv VPB VPB VPB VPB PG bank PG bank PG bank PG bank PG bank PG bank PG bank PG bank PG bank EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB HDB HDB HDB HDB HDB HDB HDB HDB HDB 2014 2013 2012 2011 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 0.94499 0.93628 0.93530 0.92760 0.88090 0.87670 0.87850 0.85920 0.86335 0.87046 0.87097 0.83408 0.85264 0.90600 0.90250 0.90459 0.89559 0.89472 0.91267 0.91356 0.90707 0.91119 0.91689 0.92211 0.92205 0.93385 0.90758 0.91084 0.90027 0.89781 0.92121 0.00768 0.00839 0.00627 0.00966 0.00236 0.00424 0.00220 0.00494 0.00165 0.00508 0.00154 0.01247 0.02538 0.00517 0.00433 0.00551 0.00240 0.00032 0.00035 0.00388 0.01257 0.01655 0.01752 0.01482 0.01032 0.00608 0.00592 0.00479 0.00252 0.00618 0.00947 18.91074 18.61348 18.44612 18.23216 17.26785 17.21336 17.19303 17.02734 17.02156 17.06508 17.02940 16.77307 16.68239 18.93672 18.84367 18.82193 18.67378 18.64262 18.89750 18.95034 18.95223 19.02809 19.25131 19.19105 19.05902 18.82811 18.48352 18.41592 18.27249 17.78170 17.62274 0.34616 0.18219 0.23858 0.38475 0.05600 0.02054 0.18020 0.00580 -0.04259 0.03633 0.29219 0.09492 0.07350 0.09752 0.02198 0.15969 0.03165 -0.22499 -0.05147 -0.00188 -0.07306 0.40009 0.06211 0.14114 0.25976 0.41140 0.06995 0.15422 0.63361 0.17229 0.30929 0.060 0.054 0.052 0.062 0.070 0.071 0.068 0.062 0.067 0.060 0.054 0.052 0.062 0.070 0.071 0.068 0.062 0.067 0.060 0.054 0.052 0.062 0.070 0.071 0.068 0.062 0.067 0.060 0.054 0.052 0.062 0.047 0.066 0.091 0.187 0.028 0.035 0.035 0.032 0.009 0.047 0.066 0.091 0.187 0.028 0.035 0.035 0.032 0.009 0.047 0.066 0.091 0.187 0.028 0.035 0.035 0.032 0.009 0.047 0.066 0.091 0.187 xv PHỤ LỤC 3: THỐNG KÊ CƠ BẢN CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH *Tất ngân hàng *Nhóm ngân hàng có quy mơ lớn *Nhóm ngân hàng có quy mơ vừa nhỏ xvi PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ HỒI QUY THEO POOLED OLS, MÔ HÌNH TÁC ĐỘNG CỐ ĐỊNH VÀ MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG NGẪU NHIÊN Mơ hình Pooled OLS *Tất ngân hàng *Nhóm ngân hàng có quy mơ lớn *Nhóm ngân hàng có quy mơ vừa nhỏ xvii Mơ hình tác động cố định *Tất ngân hàng *Nhóm ngân hàng có quy mơ lớn xviii *Nhóm ngân hàng có quy mơ vừa nhỏ Mơ hình tác động ngẫu nhiên *Tất ngân hàng xix *Nhóm ngân hàng có quy mơ lớn *Nhóm ngân hàng có quy mơ vừa nhỏ xx PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH Kiểm định lựa chọn mơ hình *Tất ngân hàng *Nhóm ngân hàng có quy mơ lớn xxi *Nhóm ngân hàng có quy mô vừa nhỏ Kiểm định đa cộng tuyến *Tất ngân hàng xxii *Nhóm ngân hàng có quy mơ lớn *Nhóm ngân hàng có quy mô vừa nhỏ Kiểm định phương sai sai số thay đổi *Tất ngân hàng xxiii *Nhóm ngân hàng có quy mơ lớn *Nhóm ngân hàng có quy mơ vừa nhỏ Kiểm định tự tương quan *Tất ngân hàng xxiv *Nhóm ngân hàng có quy mơ lớn *Nhóm ngân hàng có quy mơ vừa nhỏ PHỤ LỤC 6: KẾT QUẢ MƠ HÌNH ƯỚC LƯỢNG SAI SỐ CHUẨN VỮNG (ROBUST STANDARD ERRORS) *Tất ngân hàng xxv *Nhóm ngân hàng có quy mơ lớn xxvi *Nhóm ngân hàng có quy mơ vừa nhỏ ... DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ THÁI AN NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CƠ CẤU VỐN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên... tài ngân hàng thương mại Việt Nam số khuyến nghị Với mong muốn bổ sung vào nghiên cứu thực nghiệm chủ đề Việt Nam, tác giả lựa chọn đề tài ? ?Nhân tố tác động đến cấu vốn ngân hàng thương mại Việt. .. VIỆT NAM Luận văn tập trung nghiên cứu nhân tố tác động đến cấu vốn 27 ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam giai đoạn từ năm 2011 đến năm 2019 từ đưa khuyến nghị để hoàn thiện cấu vốn NHTM Việt Nam