Tình hình hoạt động của công ty chứng khoán ở việt nam

LỜI NÓI ĐẦU Hiện nay, cách hình thức đầu tư chứng khoán đang dần trở thành chủ đề nóng hổi thu hút sự quan tâm của nhiều người đặc biệt là giới đầu tư. Chính vì thế, thị trường chứng khoán (TTCK) ngày càng đóng vai trò quan trọng trong việc làm cầu nối giữa các chủ thể cung và cầu vốn trên thị trường, tạo ra tính thanh khoản cho các loại chứng khoán và góp phần làm cho nền kinh tế hoạt động có hiệu quả hơn. Hơn thế nữa, hoạt động mua bán chứng khoán trên TTCK tập trung đều phải thông qua một tổ chức trung gian, đó là các công ty chứng khoán (CTCK). Có thể nói CTCK là tác nhân quan trọng thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng. Nhờ có CTCK mà các cổ phiếu, trái phiếu được giao dịch một cách thuận lợi trên TTCK, nhờ đó một lượng vốn lớn được đưa vào đầu tư thông qua việc tập hợp các nguồn vốn nhỏ lẻ trong công chúng. Tuy nhiên, trong năm vừa qua hoạt động của một số công ty chứng khoán gặp nhiều biến cố có tính chất “sống còn” như: có 11 CTCK bị đặt trong tình trạng kiểm soát đặc biệt do vốn khả dụngtổng rủi ro của các CTCK này đều dưới 120%; có tới 10 CTCK bịxin rút môi giới, một số CTCK bị tạm đình chỉ hoạt động lưu ký, thanh toán bù trừ, đình chỉ giao dịch do mất khả năng thanh toán, hàng loạt CTCK thua lỗ...Mặc dù vậy, các CTCK đã đạt được một số thành công nhất định, đặc biệt là việc huy động vốn qua phát hành trái phiếu. Dựa vào những quy định hiện hành của pháp luật Việt Nam cũng như kiến thức đã học, nhóm chúng em sẽ nghiên cứu đề tài “Tình hình hoạt động của công ty chứng khoán ở Việt Nam” để tìm hiểu rõ hơn về quy trình, cách thức và tình hình hoạt động của các CTCK Việt Nam hiện nay, qua đó có cái nhìn tổng quan hơn về CTCK nói riêng và nền kinh tế Việt Nam nói chung Phần 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1. Khái niệm về CTCK Công ty chứng khoán là công ty cổ phần hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập theo pháp luật VN để kinh doanh chứng khoán theo giấy phép kinh doanh chứng khoán do Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp 1.2. Điều kiện cấp giấy phép kinh doanh chứng khoán tại Việt Nam • Có phương án hoạt động kinh doanh phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế, xã hội và phát triển nghành chứng khoán. • Có đủ cơ sở vật chất kĩ thuật cho kinh doanh chứng khoán. • Có mức vốn pháp định theo từng loại hình kinh doanh. • Giám đốc, Phó giám đốc (Tổng giám đốc, Phó tổng giám đốc), các nhân viên kinh doanh của công ty chứng khoán do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp. • Giấy phép bảo lãnh phát hành chỉ được cấp cho công ty có giấy phép tự doanh. 1.3. Quy định về vốn đối với công ty chứng khoán: Vốn pháp định cho các nghiêp vụ kinh doanh của công ty chừng khoán, công ty chứng khoán có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh công ty chứng khoán nước ngoài tại Việt Nam là: • Môi giới chứng khoán : 25 tỷ đồng Việt Nam. • Tự doanh chứng khoán : 100 tỷ đồng Việt Nam. • Bảo lãnh phát hành chứng khoán : 165 tỷ đồng Việt Nam. • Tư vấn đầu tư chứng khoán : 10 tỷ đồng Việt Nam. (Điều 71, Nghị định số 582012NĐCP của Chính phủ ) 1.4. Mô hình hoạt động của công ty chứng khoán Hiện nay, có hai mô hình hoạt động của công ty chứng khoán: Công ty chuyên doanh chứng khoán và công ty đa năng kinh doanh tiền tệ và chứng khoán. 1.4.1 Công ty chuyên doanh chứng khoán : Theo mô hình này, hoạt động kinh doanh chứng khoán sẽ do các công ty độc lập, chuyên môn hóa trong lĩnh vực chứng khoán đảm nhận; các ngân hàng không được trực tiếp tham gia kinh doanh chứng khoán. Ưu điểm của mô hình này: • Hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng. • Tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán phát triển do tính chuyên môn hóa cao hơn. Mô hình này được áp dụng ở nhiều nước như Mỹ, Nhật, Canada,... Tuy nhiên, trong thời gian gần đây, các nước này có xu hướng bỏ dần hàng rào ngăn cách giữa hai loại hình kinh doanh tiền tệ và chứng khoán, ngày nay các công ty chứng khoán lớn đã mở rộng kinh doanh cả trong lĩnh vực bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ. 1.4.2 Công ty đa năng chuyên doanh tiền tệ và chứng khoán : Theo mô hình này các ngân hàng thương mại hoạt động với tư các là chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ. Mô hình này chia thành hai loại : • Loại đa năng một phần: Các ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải lập công ty độc lập hoạt động tách rời. • Loại đa năng toàn phần: Các ngân hàng được kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm bên cạnh kinh doanh tiền tệ. Mô hình này có ưu điểm là ngân hàng có thể đa dạng hóa, kết hợp với nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ đó giảm bớt rủi ro cho hoạt động kinh doanh chung, khả năng chịu đựng các biến động của thị trường chứng khoán là khá cao. Mặt khác, ngân hàng tận dụng được thế mạnh về vốn để kinh doanh chứng khoán; khách hàng có thể sử dụng nhiều dịch vụ đa dạng và lâu năm của ngân hàng. Tuy nhiên, mô hình này bộc lộ những hạn chế như không phát triển được thị trường cổ phiếu do các ngân hàng có xu hướng bảo thủ, thích hoạt động tín dụng truyền thống hơn là bảo lãnh phát hành cổ phiếu, trái phiếu. Mặt khác, theo mô hình này, nếu có biến động trên thị trường chứng khoán sẽ ảnh hưởng mạnh đến hoạt động kinh doanh tiền tệ của ngân hàng, dễ dẫ đến các cuộc khủng hoảng tài chính. Do những hạn chế trên mà trước đây Mỹ và nhiều nước khác đã áp dụng mô hình này, nhưng sau cuộc khủng hoảng năm 1933, đa số các nước đã chuyển sang mô hình chuyên doanh chứng khoán, chỉ có Đức vẫn còn duy trì đến ngày nay. Tại Việt Nam, do quy mô các ngân hàng thương mại nói chung rất nhỏ bé, và đặt biệt là vốn dài hạn rất thấp, hoạt động của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam chủ yếu trong lĩnh vực tín dụng thương mại ngắn hạn, trong khi hoạt động của thị trường chứng khoán thuộc lĩnh vực vốn dài hạn. Khả năng khắc phục những yếu điểm này của ngần hàng Việt Nam còn rất lâu dài. Do đó, để bảo vệ an toàn cho các ngân hàng, quy định các ngân hàng thương mại muốn kinh doanh chứng khoán phải tách ra một phần vốn tự có của mình thành lập một Công ty chứng khoán chuyên doanh trực thuộc, hạch toán độc lập với ngân hàng. 1.5. Cơ cấu tổ chức Cơ cấu tổ chức của công ty chứng khoán phu thuộc vào nhiều loại hình nghiệp vụ chứng khoán mà công ty thực hiện cũng như quy mô hoạt động kinh doanh chứng khoán của nó. Tuy nhiên, chúng đều có đặc điếm chung là hệ thống các phòng ban chức năng được chia ra làm hai khối tương ứng với hai khối công việc mà công ty chứng khoán đảm nhận: 1.5.1 Khối I (Front office): Do một phó giám đốc trực tiếp phụ trách, thực hiện các giao dịch mua bán kinh doanh chứng khoán, nói chung là có liên hệ với khách hàng. Khối này đem lại thu nhập cho công ty bằng cách đáp ứng nhu cầu của khách hàng và tạo ra sản phẩm phù họp với các nhu cầu đó. Trong khối này, ứng với một nghiệp vụ chứng khoán cụ thể, công ty có thể tổ chức một phòng để thực hiện. Vì vậy công ty thực hiện bao nhiêu nghiệp vụ sẽ có thể có từng ấy phòng và nếu công ty chứng khoán chỉ thực hiện một nghiệp vụ, có thể sẽ chi có một phòng thuộc khối này. Riêng phòng thanh toán và lưu giữ chứng khoán thì mọi công ty chứng khoán đều phải có và có thế ớ khối I do nó trực tiếp liên hệ với khách hàng. 

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM KHOA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH —^^2^— ĐỀ TÀI: HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN Ở VIỆT NAM Nhóm Lớp: 27NH03 GVHD: Ths VŨ THỊ ANH THƯ TP.HCM, ngày tháng năm 013 Mục lục 3.7.1 LỜI NÓI ĐẦU Hiện nay, cách hình thức đầu tư chứng khốn dần trở thành chủ đề nóng hổi thu hút quan tâm nhiều người đặc biệt giới đầu tư Chính thế, thị trường chứng khốn (TTCK) ngày đóng vai trị quan trọng việc làm cầu nối chủ thể cung cầu vốn thị trường, tạo tính khoản cho loại chứng khốn góp phần làm cho kinh tế hoạt động có hiệu Hơn nữa, hoạt động mua bán chứng khoán TTCK tập trung phải thơng qua tổ chức trung gian, cơng ty chứng khốn (CTCK) Có thể nói CTCK tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Nhờ có CTCK mà cổ phiếu, trái phiếu giao dịch cách thuận lợi TTCK, nhờ lượng vốn lớn đưa vào đầu tư thông qua việc tập hợp nguồn vốn nhỏ lẻ công chúng Tuy nhiên, năm vừa qua hoạt động số cơng ty chứng khốn gặp nhiều biến cố có tính chất “sống cịn” như: có 11 CTCK bị đặt tình trạng kiểm sốt đặc biệt vốn khả dụng/tổng rủi ro CTCK 120%; có tới 10 CTCK bị/xin rút mơi giới, số CTCK bị tạm đình hoạt động lưu ký, tốn bù trừ, đình giao dịch khả toán, hàng loạt CTCK thua lỗ Mặc dù vậy, CTCK đạt số thành công định, đặc biệt việc huy động vốn qua phát hành trái phiếu Dựa vào quy định hành pháp luật Việt Nam kiến thức học, nhóm chúng em nghiên cứu đề tài “Tình hình hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam” để tìm hiểu rõ quy trình, cách thức tình hình hoạt động CTCK Việt Nam nay, qua có nhìn tổng quan CTCK nói riêng kinh tế Việt Nam nói chung Phần 1: TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Khái niệm CTCK Cơng ty chứng khốn cơng ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập theo pháp luật VN để kinh doanh chứng khoán theo giấy phép kinh doanh chứng khoán Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp 1.2 Điều kiện cấp giấy phép kinh doanh chứng khốn Việt Nam • Có phương án hoạt động kinh doanh phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế, xã hội phát triển nghành chứng khốn • Có đủ sở vật chất kĩ thuật cho kinh doanh chứng khốn • Có mức vốn pháp định theo loại hình kinh doanh • Giám đốc, Phó giám đốc (Tổng giám đốc, Phó tổng giám đốc), nhân viên kinh doanh công ty chứng khốn Ủy ban Chứng khốn Nhà nước cấp • 1.3 Giấy phép bảo lãnh phát hành cấp cho cơng ty có giấy phép tự doanh Quy định vốn cơng ty chứng khốn: Vốn pháp định cho nghiêp vụ kinh doanh công ty chừng khốn, cơng ty chứng khốn có vốn đầu tư nước ngồi, chi nhánh cơng ty chứng khốn nước ngồi Việt Nam là: • • • • Mơi giới chứng khoán : 25 tỷ đồng Việt Nam Tự doanh chứng khoán : 100 tỷ đồng Việt Nam Bảo lãnh phát hành chứng khoán : 165 tỷ đồng Việt Nam Tư vấn đầu tư chứng khoán : 10 tỷ đồng Việt Nam (Điều 71, Nghị định số 58/2012/NĐ-CP Chính phủ ) 1.4 Mơ hình hoạt động cơng ty chứng khốn Hiện nay, có hai mơ hình hoạt động cơng ty chứng khốn: Cơng ty chun doanh chứng khốn cơng ty đa kinh doanh tiền tệ chứng khốn 1.4.1 Cơng ty chun doanh chứng khốn : Theo mơ hình này, hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty độc lập, chun mơn hóa lĩnh vực chứng khốn đảm nhận; ngân hàng không trực tiếp tham gia kinh doanh chứng khốn Ưu điểm mơ hình này: • Hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng • Tạo điều kiện cho thị trường chứng khốn phát triển tính chun mơn hóa cao Mơ hình áp dụng nhiều nước Mỹ, Nhật, Canada, Tuy nhiên, thời gian gần đây, nước có xu hướng bỏ dần hàng rào ngăn cách hai loại hình kinh doanh tiền tệ chứng khốn, ngày cơng ty chứng khốn lớn mở rộng kinh doanh lĩnh vực bảo hiểm kinh doanh tiền tệ 1.4.2 Công ty đa chuyên doanh tiền tệ chứng khốn : Theo mơ hình ngân hàng thương mại hoạt động với tư chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm kinh doanh tiền tệ Mơ hình chia thành hai loại : • Loại đa phần: Các ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải lập công ty độc lập hoạt động tách rời • Loại đa toàn phần: Các ngân hàng kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm bên cạnh kinh doanh tiền tệ Trang 4/20 Mơ hình có ưu điểm ngân hàng đa dạng hóa, kết hợp với nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ giảm bớt rủi ro cho hoạt động kinh doanh chung, khả chịu đựng biến động thị trường chứng khoán cao Mặt khác, ngân hàng tận dụng mạnh vốn để kinh doanh chứng khốn; khách hàng sử dụng nhiều dịch vụ đa dạng lâu năm ngân hàng Tuy nhiên, mơ hình bộc lộ hạn chế khơng phát triển thị trường cổ phiếu ngân hàng có xu hướng bảo thủ, thích hoạt động tín dụng truyền thống bảo lãnh phát hành cổ phiếu, trái phiếu Mặt khác, theo mơ hình này, có biến động thị trường chứng khốn ảnh hưởng mạnh đến hoạt động kinh doanh tiền tệ ngân hàng, dễ dẫ đến khủng hoảng tài Do hạn chế mà trước Mỹ nhiều nước khác áp dụng mơ hình này, sau khủng hoảng năm 1933, đa số nước chuyển sang mơ hình chun doanh chứng khốn, có Đức cịn trì đến ngày Tại Việt Nam, quy mô ngân hàng thương mại nói chung nhỏ bé, đặt biệt vốn dài hạn thấp, hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam chủ yếu lĩnh vực tín dụng thương mại ngắn hạn, hoạt động thị trường chứng khoán thuộc lĩnh vực vốn dài hạn Khả khắc phục yếu điểm ngần hàng Việt Nam lâu dài Do đó, để bảo vệ an tồn cho ngân hàng, quy định ngân hàng thương mại muốn kinh doanh chứng khốn phải tách phần vốn tự có thành lập Cơng ty chứng khốn chun doanh trực thuộc, hạch toán độc lập với ngân hàng 1.5 Cơ cấu tổ chức Cơ cấu tổ chức cơng ty chứng khốn phu thuộc vào nhiều loại hình nghiệp vụ chứng khốn mà cơng ty thực quy mơ hoạt động kinh doanh chứng khốn Tuy nhiên, chúng có đặc điếm chung hệ thống phòng ban chức chia làm hai khối tương ứng với hai khối công việc mà cơng ty chứng khốn đảm nhận: 1.5.1 Khối I (Front office): Do phó giám đốc trực tiếp phụ trách, thực giao dịch mua bán kinh doanh chứng khốn, nói chung có liên hệ với khách hàng Khối đem lại thu nhập cho công ty cách đáp ứng nhu cầu khách hàng tạo sản phẩm phù họp với nhu cầu Trong khối này, ứng với nghiệp vụ chứng khốn cụ thể, cơng ty tổ chức phịng để thực Vì cơng ty thực nghiệp vụ có phịng cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ, chi có phịng thuộc khối Riêng phịng tốn lưu giữ chứng khốn cơng ty chứng khốn phải có khối I trực tiếp liên hệ với khách hàng Trang 5/20 Xem sơ đồ sau: Phó giám đốc điều hành khối I Tuy vậy, tùy quy mô nghiệp vụ mức độ trú trọng vào nghiệp vụ khác mà công ty có lợi thế, cơng ty chứng khốn kết họp số nghiệp vụ vào phịng (ví dụ phịng nghiên cứu phân tích với phịng tư vấn hay bảo lãnh phát hành); chia nhỏ phòng nhiều tổ khâu đoạn phức tạp (như phịng giao dịch tách thành to marketing tổ thực lệnh) 1.5.2 Khối II (back office): Cũng phó giám đốc phụ trách, thực cơng việc yếm trợ cho khối I Nói chung, nghiệp vụ khối I cần trợ giúp phòng ban thuộc khối II Xem sơ đồ sau: Ngoài phân biệt rõ ràng hai khối vậy, cơng ty chứng khốn cịn có thêm số phịng phịng cấp vốn, phịng tín dụng, cơng ty thực nghiệp vụ mang tính ngân hàng Đối với cơng ty chứng khốn lớn, cịn có thêm chi nhánh văn phòng địa phương, nước khác nhau, hay có thêm phịng quan hệ quốc tế Trang 6/20 Để thuận tiện cho quan hệ với khách hàng, mạng lưới tô chức mộ công ty chứng khốn thường gồm văn phịng trung tâm chi nhánh văn phòng đại diện địa phương, khu vục cần thiết Cùng cơng ty chứng khoán ủy thác cho ngân hàng thương mại địa phương hướng dẫn nhận lệnh đặt hàng mua bán chứng khoán khách hàng Phần 2: VAI TRỊ CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN ĐỐI VỚI NỀN NỀN KINH TẾ Khi doanh nghiệp muốn huy động vốn cách phát hành chứng khốn, khơng phải tự họ bán số chứng khoán mà họ định phát hành Họ khơng thể làm tốt việc họ khơng có máy chun mơn Cần có nhà chuyên nghiệp mua bán chứng khoán cho họ Đó cơng ty chứng khốn, với nghiệp vụ chuyên môn,kinh nghiệm nghề nghiệp, máy tổ chức thích hợp, thực vai trị trung gian mơi giới mua bán, phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư thực số dịch vụ khác cho người đầu tư người phát hành Các công ty chứng khoán tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Nhờ cơng ty chứng khoán mà cổ phiếu trái phiếu lưu thông buôn bán tấp nập thị trường chứng khốn, qua lượng vốn khổng lồ đưa vào đầu tư từ việc tập hợp nguồn vốn lẻ tẻ công chúng 2.1 Huy động vốn Các ngân hàng, cơng ty chứng khốn quỹ đầu tư trung gian tài với vai trị huy động vốn Nói cách đơn giản, tổ chức có vai trị làm cầu nối đồng thời kênh dẫn cho vốn chảy từ hay số phận kinh tế có dư thừa vốn (vốn nhàn rỗi) đến phận khác kinh tế thiếu vốn (cần huy động vốn) Các công ty chứng khốn thường đảm nhiệm vai trị qua hoạt động bảo lãnh phát hành mô giới chứng khoán Đối với tổ chức phát hành Mục tiêu tham gia vào thị trường chứng khoán tổ chức phát hành huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khốn Vì vậy, thơng qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, cơng ty chứng khốn có vai trị tạo chế huy động vốn phục vụ nhà phát hành Một nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán nguyên tắc trung gian Nguyên tắc yêu cầu nhà đầu tư nhà phát hành không mua bán trực tiếp chứng khốn mà phải thơng qua trung gian mua bán Các cơng ty chứng khốn thực vai trị trung gian cho người đầu tư nhà phát hành Và thực công việc này, công ty chứng khoán tạo chế huy động vốn cho kinh tế thơng qua thị trường chứng khốn 2.2 Cung cấp chế giá Ngành công nghiệp chứng khốn nói chung, cơng ty chứng khốn nói riêng, thơng qua sở giao dịch chứng khốn thị trường OTC, có chức cung cấp chế giá nhằm giúp nhà đầu tư có đánh giá thực tế xác giá trị khoản đầu tư Các sở giao dịch chứng khoán niêm yết giá cổ phiếu cơng ty ngày báo tài Ngồi ra, chứng khốn nhiều cơng ty lớn khơng niêm yết sở giao dịch chứng khoán cơng bố tờ báo tài Cơng ty chứng khốn cịn có chức quan trọng can thiệp thị trường, góp phần điều tiết giá chứng khoán Theo quy định nước, cơng ty chứng khốn bắt buộc phải dành tỷ lệ định giao dịch để mua chứng khoán vào giá chứng khoán thị trường giảm bán giá chứng khoán cao 2.3 Cung cấp chế chuyển tiền mặt Các nhà đầu tư ln muốn có khả chuyển tiền mặt thành chứng khốn có giá ngược lại môi trường đầu tư ổn định Các cơng ty chứng khốn đảm nhận chức chuyển đổi này, giúp cho nhà đầu tư phải chịu nhiều thiệt hại tiến hành đầu tư Chẳng hạn, hầu hết nghiệp vụ đầu tư sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC ngày nay, nhà đầu tư hàng ngày chuyển đổi tiền mặt thành chứng khoán ngược lại mà chịu Trang 7/20 thiệt hại đáng kể giá trị khoản đầu tư ( khơng chịu thiệt hại chế giao dịch chứng khốn gây nên) Nói cách khác, có số nhân tố bên ngồi ảnh huởng đến giá trị đầu tư, chẳng hạn tin đồn vấn đề kinh tế, giá trị khoản đầu tư không giảm chế mua bán 2.4 Thực tư vấ'n đầu tư Các cơng ty chứng khốn với đầy đủ dịch vụ không thực mệnh lệnh khách hàng, mà tham gia vào nhiều dịch vụ tư vấn khác thông qua việc nghiên cứu thị trường cung cấp thơng tin cho công ty cá nhân đầu tư 2.5 Tạo sản phẩm Trong năm gần đây, chủng loại chứng khoán phát triển với tốc độ nhanh số nguyên nhân, có yếu tố dung lượng thị trường biến động thị trường ngày lớn, nhận thức rõ ràng khách hàng thị trường tài nỗ lực tiếp thị công ty chứng khốn Ngồi cổ phiếu trái phiếu biết đến, cơng ty chứng khốn cịn bán trái phiếu phủ, chứng quyền, trái quyền, hợp đồng tương lai, hợp đồng lựa chọn sản phẩm lai tạo đa dạng khác phù hợp với thay đổi thị trườngvà môi trường kinh tế Phần 3: CÁC NGHIỆP VỤ CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 3.1 Mơi giới chứng khốn (Brokerage) 3.1.1 Khải niệm Mơi giới chứng khốn việc cơng ty chứng khốn làm trung gian thực mua, bán chứng khoán cho khách hàng (Điều 6, khoản 20- Luật chứng khoán 2006) KHÁCH HÀNG (KH) CƠNG TY CHỨNG KHỐN (CTCK) Quyết định mua bán (khối lượng, giá cả, thời điểm) Giúp lệnh mua, bán KH gặp Hưởng chịu trách nhiêm kết mua bán (lỗ/lãi) Cung cấp thơng tin chứng khoán cho KH Tư vấn, giúp KH đưa định đầu tư Trang 8/20 Phải trả phí cho CTCK 3.1.2 hợp lý Thu phí mơi giới Những quy định hoạt động mơi giới chứng khốn > Vốn pháp định cho nghiệp vụ môi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn Việt Nam 25 tỷ đồng (khoản 1, điều 71- NĐ58/2012 ) > Mở tài khoản giao dịch cho khách hàng sở hợp đồng ký kết > Nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn cơng ty mở tài khoản giao dịch chứng khốn phải thơng báo mã số tài khoản cho UBCKNN, TTGDCK > Quản lý tách biệt tiền chứng khoán khách hàng, quản lý tách biệt tiền chứng khoán khách hàng với tiền chứng khốn cơng ty > Mở tài khoản chun dùng không kỳ hạn VND ngoại tệ ngân hàng thương mại phép hoạt động ngoại hối để lưu giữ toàn tiền gửi giao dịch CK khách hàng > Không nhận ủy quyền khách hàng thực việc chuyển tiền tài khoản khách hàng mở công ty chứng khốn > Đảm bảo cung cấp đầy đủ thơng tin tài khoản cho khách hàng có yêu cầu > Chỉ nhận lệnh khách hàng có đủ tiền chứng khoán ký quỹ theo tỷ lệ quy định > Không nhận ủy quyền khách hàng lựa chọn chủng loại, số lượng, giá cả, thực giao dịch mua bán chứng khoán tài khoản khách hàng mở công ty (Điều 47-52, Thơng tư số 210/2012/TT-BTC Bộ Tài chính) 3.1.3 Thị phần giá trị giao dịch mơi giới chứng khốn Thơng tin thị phần giá trị giao dịch môi giới q 2/2013 10 cơng ty chứng khốn hàng đầu HOSE vừa Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM (HOSE) vừa cơng bố Theo đó, tổng thị phần mơi giới cổ phiếu 10 cơng ty chứng khốn đứng đầu đạt 63%, gần 37% thị phần thuộc cơng ty chứng khốn cịn lại Về vị trí cụ thể, Cơng ty Chứng khốn Tp.HCM (HSC) tiếp tục dẫn đầu thị trường với 12,57% thị phần Đứng thứ Cơng ty Chứng khốn Sài Gịn (SSI) với 11,47% thị phần Hai vị trí dẫn đầu HSC SSI bỏ xa thị phần công ty chứng khốn cịn lại nhóm 10 cơng ty chứng khốn đứng đầu, với mức thị phần cơng ty chiếm từ 3,08-6,63% Trang 9/20 Thị phần giá trị giao dịch môi giới cổ phiếu quý II/2013 10 CTCK hàng đầu HOSE Ở thị phần môi giới trái phiếu, Cơng ty Chứng khốn Bảo Việt đứng đầu với 49,6% thị phần, Cơng ty Chứng khốn Vietcombank đạt thị phần gần 46%, Cơng ty Chứng khốn MB đạt thị phần 4,5% STT 'lên Viết tất Thị Phần Tên CTCK Công tỵ Cơ phần Chứng khốn Bào Việt Cơng ty TNHH Chứng khốn NH Ngoại Thương Việt Nam Cơng ty Cơ phần Chứng khốn MB Cơng ty Cố phần Chứng khốn NU Đau Tư & Phát trièn Việt Nam BVSC VCBS MBS BSC 49.6453% 45.8422% 4.5124% 0.0002% Thị phần giá trị giao dịch môi giới trái phiếu quý II/2013 10 CTCK hàng đầu HOSE Nguồn: Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM Trang 10/20 3.1.4 Sơ đồ giao dịch môi giới chứng khốn Sơ đồ giao dịch mơi giới (trẽn thị trường thức) Ký quỹ (tiền) Lưu ký (CK) Đặt lệnh Thông báo kết giao dịch (ghi phiếu mua/bán) (Trực tiếp, từ xa) Check phiếu lệnh Nhân vién môi giới (Fax, Tel Net) Đại diện giao dịch TTGDCK (Gõ/Key) Máy chủ TTGDCK Môi giới cổ phiếu (trên thị trường khơng thức, OTC) Xác nhận chuyển nhượng, đối tên sổ sổ đơng, câp chứng chì TỔ chức phát hành (đại diện cùa TCPH) Nộp đơn chyẻn nhượng Cơng ty chứng khốn thỗ thuận giá, khối lượng, hlnh thức tốn, phí, ký đơn chun nhượng^^ thoả thuận giá, khối lượng, hình thức tốn, phí ký đơn chuyển nhương Chứng Naưừ' DA — Nguồn: dobf.vn 3.2 Tự doanh chứng khoán (Dealing Ones Own) 3.2.1 Khái niệm “Tự doanh chứng khoán việc cơng ty chứng khốn mua bán chứng khốn cho mình.” (Điều 6, khoản 21 Luật Chứng Khốn 2006) Cơng ty chứng khốn mua bán chứng khốn lợi ích họ (Dealer) Theo nghiệp vụ này, cơng ty chứng khốn dùng vốn họ để mua bán kinh doanh chứng khốn, lời hưởng, lỗ phải chịu Tự doanh thường dẫn đến can thiệp tham gia điều tiết thị trường cơng ty chứng khốn mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận Để thực nghiệp vụ tự doanh, công ty chứng khốn phải có mức Vốn pháp định 100 tỷ VND Trang 11/20 3.2.2 Quy định hoạt động tự doanh CTCK: Quy định hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn sau: • Cơng ty chứng khốn phải đảm bảo có đủ tiền chứng khoán để toán lệnh giao dịch cho tài khoản • Nghiệp vụ tự doanh cơng ty chứng khốn phải thực với danh nghĩa mình, khơng mượn danh nghĩa người khác thực với danh nghĩa cá nhân cho người khác sử dụng tài khoản tự doanh • Các trường hợp sau khơng coi tự doanh chứng khoán: s Mua, bán chứng khoán sửa lỗi sau giao dịch; s Mua, bán cổ phiếu quỹ • Cơng ty chứng khốn phải ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh • Cơng ty chứng khốn phải cơng bố cho khách hàng biết đối tác giao dịch thỏa thuận với khách hàng • Trong trường hợp lệnh mua, bán chứng khoán khách hàng ảnh hưởng lớn tới giá loại chứng khốn đó, cơng ty chứng khốn khơng mua, bán trước loại chứng khốn cho tiết lộ thông tin cho bên thứ ba mua, bán chứng khốn • Khi khách hàng đặt lệnh giới hạn, cơng ty chứng khốn khơng mua bán chiều loại chứng khốn cho mức giá tốt mức giá khách hàng trước lệnh khách hàng thực (Điều 53- Thơng tư số 210/2012/TT-BTC Bộ Tài chính) 3.2.3 Quy trình nghiệp vụ tự doanh: 3.2.4 Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn thời gian gần đây: a) Trong tháng đầu năm 2012 Theo số liệu CTCK Bản Việt (VCSC), tháng đầu năm, khối tự doanh 100 CTCK bán rịng 391,83 tỷ đồng (tính đến 25/6) Cụ thể, khối mua vào tổng cộng 3.056,397 tỷ đồng bán 3.448,228 tỷ đồng Đáng ý, khối tự doanh tập trung bán ròng tháng đầu năm, đặc biệt tháng 3/2012, thời điểm số chứng khoán cổ phiếu tăng mạnh Trang 12/20 Diên biên giao dịch tự doanlì CTCK HOSE Nguồn: http://kinhdoanh.vnexpress.net Từ đầu năm 2012, nhiều CTCK xác định tập trung hoạt động vào mảng mơi giới trọng việc thối vốn hoạt động tự doanh Tuy nhiên, thị trường chứng khốn sơi động, số CTCK có nguồn tiền lớn gửi ngân hàng bắt đầu tham gia vào thị trường Theo quy định, muốn hoạt động tự doanh, CTCK phải có vốn điều lệ từ 125 tỷ đồng trở lên Trong số 105 CTCK thời hoạt động Việt Nam, có 77 CTCK đáp ứng điều kiện Tuy nhiên, theo báo cáo tỷ lệ an toàn vốn nhiều CTCK thời điểm 30/6/2012, nhiều CTCK số lý toàn khoản tự doanh cho biết, không tập trung vào hoạt động này, nhằm tiết kiệm chi phí, tái cấu hoạt động b) Trong tháng cuối năm 2012: Tuy có mua rịng số phiên tính tổng giao dịch thời gian tăng điểm vừa qua giao dịch khối tự doanh chủ yếu bán ròng (tổng cộng gần 77 triệu đơn vị, 866 tỷ đồng) Trong giai đoạn thị trường tạo đáy (tháng 08 - 10/2012), giao dịch khối tự doanh diễn im ắng Hoạt động mua vào tích lũy giai đoạn không tiến hành đáng kể Trang 13/20 Biểu đồ mua bán ròng khối cơng ty chứng khốn năm qua (đơn vị: tỷ đồng) Nguồn: CafeF c) Trong năm 2013: Theo số liệu Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE), tháng đầu năm, khối tự doanh công ty chứng khốn bán rịng 365,246 tỷ đồng Cụ thể, tháng đầu năm, số VN-Index có mức tăng trưởng khoảng 16,3% khối ngoại mua ròng tới 3.499,873 tỷ đồng HSX Tuy nhiên khối tự doanh CTCK lại bán ròng tổng cộng 19,463 triệu cổ phiếu tương đương giá trị bán ròng đạt 365,246 tỷ đồng Trong đó, khối mua vào tổng cộng 117,900 triệu cổ phiếu bán 137,364 tỷ đồng, với giá trị mua vào đạt 2.566,574 tỷ đồng giá trị bán 2.931,821 tỷ đồng Trong tháng đầu năm, khối tự doanh CTCK bán ròng tháng: tháng (-528 tỷ), tháng (-73 tỷ), tháng (-9,6 tỷ), tháng (-63 tỷ) mua ròng tháng: tháng (208 tỷ) tháng (126 tỷ) 3.3 Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành (Underwriting) 3.3.1 Khái niệm Bảo lãnh phát hành chứng khoán việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, nhận mua phần hay tồn chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khốn cịn lại chưa phân phối hết tổ chức phát hành hỗ trợ tổ chức phát hành việc phân phối chứng khốn cơng chúng (Điều 6, khoản 22 - Luật chứng khoán 2006) Tổ chức bảo lãnh phát hành CTCK phép hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán ngân hàng thương mại UBCK chấp thuận bảo lãnh phát hành trái phiếu theo điều kiện Bộ Tài quy định (Điều 6, khoản 14 - Luật chứng khoán 2006) Thơng thường, để phát hành chứng khốn cơng chúng, tổ chức phát hành cần phải bảo lãnh phát hành Nếu số lượng phát hành khơng lớn cần có tổ chức bảo lãnh phát hành Nếu cơng ty lớn số lượng chứng khoán phát hành vượt khả tổ chức bảo l ãnh cần phải có tổ hợp bảo l ãnh phát hành, bao gồm tổ chức bảo l ãnh số tổ chức bảo lãnh phát hành thành viên Các tổ chức bảo lãnh phát hành hưởng khoản phí bảo lãnh định số tiền thu từ đợt phát hành Phí bảo lãnh cao hay thấp tuỳ thuộc vào tính chất đợt phát hành (lớn hay nhỏ, Trang 14/20 thuận lợi hay khó khăn) Đối với trái phiếu, phí bảo lãnh phụ thuộc vào lãi suất trái phiếu (lãi suất trái phiếu thấp phí bảo lãnh phát hành cao ngược lại) 3.3.2 Một sô phương thức bảo lãnh phát hành Bảo lãnh với cam kết chắn (Firm Commitment): phương thức bảo lãnh mà theo đó, tổ chức bảo lãnh cam kết mua tồn chứng khốn phát hành, cho dù có phân phối hết hay khơng Bảo lãnh với cố gắng cao (Best Effort): phương thức bảo lãnh mà theo đó, tổ chức bảo lãnh thoả thuận làm đại l cho tổ chức phát hành Tổ chức bảo lãnh phát hành khơng cam kết bán tồn số chứng khoán, mà cam kết cố gắng hết mức để bán chứng khoán thị trường, phần không phân phối hết trả lại cho tổ chức phát hành Bảo lãnh theo phương thức bán tất khơng bán (All or None): phương thức bảo lãnh mà theo đó, tổ chức phát hành thị cho tổ chức bảo lãnh phát hành khơng bán hết số chứng khốn huỷ bỏ toàn đợt phát hành Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu - tối đa: phương thức bảo lãnh trung gian phương thức bảo lãnh với cố gắng cao phương thức bảo lãnh bán tất khơng bán Theo phương thức này, tổ chức phát hành thị cho tổ chức bảo lãnh phát hành phải bán tối thiểu tỷ lệ định chứng khoán phát h ành Nếu lượng chứng khoán bán đạt tỷ lệ thấp tỷ lệ yêu cầu tồn đợt phát hành bị huỷ bỏ Riêng Việt Nam áp dụng hình thức bảo lãnh cam kết chắn nhằm mục đích bảo vệ nhà đầu tư gắn kết trách nghiệm cơng ty chứng khốn 3.3.3 Điều kiện bảo lãnh phát hành Cơng ty chứng khốn bảo lãnh phát hành theo hình thức cam kết chắn đảm bảo điều kiện sau: • Được cấp phép thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn • Tại thời điểm ký hợp đồng bảo lãnh phát hành, tổng giá trị tất hợp đồng bảo lãnh phát hành theo hình thức cam kết chắn hiệu lực phải đáp ứng điều kiện sau: s Không lớn trăm phần trăm (100%) vốn chủ sở hữu tính theo báo cáo tài quý gần nhất; s Không vượt mười lăm (15) lần hiệu số tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn tính theo báo cáo tài quý gần • Khơng bị đặt vào tình trạng kiểm soát, kiểm soát đặc biệt ba (03) tháng liền trước thời điểm ký hợp đồng bảo lãnh phát hành (Điều 54 Thông tư 210/2012/TT-BTC ngày 30 tháng 11 năm 2012 Hướng dẫn thành lập hoạt động công ty chứng khoán) 3.3.4 Hạn chế bảo lãnh phát hành Cơng ty chứng khốn khơng bảo lãnh phát hành theo hình thức cam kết chắn người bảo lãnh trường hợp sau đây: • Cơng ty chứng khốn, độc lập cơng ty với người có liên quan sở Trang 15/20 • • • • • hữu từ 10% trở lên vốn điều lệ tổ chức phát hành, có quyền kiểm sốt tổ chức phát hành, có quyền bổ nhiệm Giám đốc (Tổng Giám đốc) tổ chức phát hành; Tối thiểu 30% vốn điều lệ cơng ty chứng khốn tối thiểu 30% vốn điều lệ tổ chức phát hành cá nhân tổ chức nắm giữ; Tổ chức phát hành, độc lập công ty với người có liên quan sở hữu từ 20% trở lên vốn điều lệ cơng ty chứng khốn, có quyền kiểm sốt cơng ty chứng khốn, có quyền bổ nhiệm Giám đốc (Tổng Giám đốc) cơng ty chứng khốn; Thành viên Hội đồng quản trị, Giám đốc (Tổng Giám đốc) người có liên quan cơng ty chứng khốn đồng thời thành viên Hội đồng quản trị, Giám đốc (Tổng Giám đốc) tổ chức Thành viên Hội đồng quản trị, Giám đốc (Tổng Giám đốc) người có liên quan tổ chức phát hành thành viên Hội đồng quản trị, Giám đốc (Tổng Giám đốc) cơng ty chứng khốn; Cơng ty chứng khốn tổ chức phát hành có chung người đại diện theo pháp luật Công ty chứng khoán nhận bảo lãnh phát hành chứng khoán phải mở tài khoản riêng biệt ngân hàng thương mại để nhận tiền đặt mua chứng khoán nhà đầu tư (Điều 55 Thông tư 210/2012/TT-BTC ngày 30 tháng 11 năm 2012 Hướng dẫn thành lập hoạt động công ty chứng khoán) 3.4 Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán (Securities Investment Advisory) 3.4.1 Khái niệm Tư vấn đầu tư chứng khốn việc cơng ty chứng khốn cung cấp cho nhà đầu tư kết phân tích, cơng bố báo cáo phân tích khuyến nghị liên quan đến chứng khoán (Điều 6, khoản 23- Luật chứng khoán 2006) 3.4.2 Phân loại Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán (TVĐTCK) phân loại theo tiêu chí sau: > Theo hình thức hoạt động tư vấn: bao gồm tư vấn trực tiếp (gặp gỡ khách hàng trực tiếp thông qua thư từ, điện thoại) tư vấn gián tiếp (thông qua ấn phẩm, sách báo) để tư vấn cho khách hàng > Theo mức độ uỷ quyền tư vấn: bao gồm tư vấn gợi ý (gợi ý cho khách hàng phương cách đầu tư hợp lý, định đầu tư khách hàng) tư vấn uỷ quyền (vừa tư vấn vừa định theo phân cấp, uỷ quyền thực khách hàng) > Theo đối tượng hoạt động tư vấn: bao gồm tư vấn cho người phát hành (tư vấn cho tổ chức dự kiến phát hành: cách thức, hình thức phát hành, xây dựng hồ sơ, cáo bạch giúp tổ chức phát hành việc lựa chọn tổ chức bảo lãnh, phân phối chứng khoán) tư vấn đầu tư (tư vấn cho khách hàng đầu tư chứng khoán thị trường thứ cấp giá, thời gian, định hướng đầu tư vào ác loại chứng khoán vv) Trang 16/20 3.4.3 Nguyên tắc hoạt động tư vấn Nhà tư vấn đòi hỏi phải thận trọng việc đưa lời khuyên khách hàng, với lời khuyên khách hÀng thu lợi nhuận lớn thua lỗ, chí phá sản, cịn người tư vấn thu cho khoản thu phí dịch vụ tư vấn (bất kể tư vấn thành cơng hay khơng) Hoạt động tư vấn địi hỏi phải tuân thủ số nguyên tắc sau: Để cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khốn cho khách hàng, cơng ty chứng khốn phải ký kết hợp đồng với khách hàng với nội dung tối thiểu sau: s Quyền, nghĩa vụ, trách nhiệm bên tham gia hợp đồng; s Phạm vi tư vấn đầu tư chứng khoán; s Phương thức cung cấp dịch vụ; s Phí cung cấp dịch vụ Cơng ty chứng khốn phải thu thập quản lý thơng tin khách hàng, bao gồm: ■S Tình hình tài khách hàng; s Mục tiêu đầu tư khách hàng; s Khả chấp nhận rủi ro khách hàng; s Kinh nghiệm hiểu biết đầu tư khách hàng Các nội dung tư vấn đầu tư chứng khốn phải có sở hợp lý phù hợp dựa thông tin đáng tin cậy, phân tích lơgic Khuyến nghị đầu tư chứng khốn đưa phải liên quan phù hợp với nội dung phân tích chứng khốn thị trường chứng khốn Cơng ty chứng khoán tư vấn đầu tư cho khách hàng phải đảm bảo khách hàng đưa định đầu tư sở cung cấp thông tin đầy đủ bao gồm nội dung rủi ro sản phẩm, dịch vụ cung cấp Công ty chứng khốn phải bảo mật thơng tin nhận từ người sử dụng dịch vụ tư vấn trình cung ứng dịch vụ tư vấn trừ trường hợp khách hàng đồng ý pháp luật có quy định khác (Điều 56 Thông tư số 210/2012/TT-BTC Bộ Tài chính) 3.4.4 Các hành vi bị cấm Trừ trường hợp pháp luật có quy định khác, cơng ty chứng khốn cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư không Quyết định đầu tư chứng khoán thay cho khách hàng trực tiếp Thỏa thuận với khách hàng để chia sẻ lợi nhuận lỗ Quảng cáo, tuyên bố nội dung, hiệu quả, gián tiếp phương pháp phân tích chứng khốn thực có giá trị cao cơng ty chứng khốn khác Có hành vi cung cấp thơng tin sai thật để dụ dỗ hay mời hành vi gọi khách hàng mua bán loại sau: chứng khốn Trang 17/20 444- ■ ■ 4'4' (Điều 57 - Thông tư 210/2012/TT-BTC ngày 30 tháng 11 năm 2012 Hướng dẫn thành lập hoạt động cơng ty chứng khốn) 3.4.5 Nguyên nhân dẫn tới tính trạng hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán CTCK Việt năm thời gian qua chưa hiệu quả: Các CTCK có trình độ nhân viên hành nghề cịn hạn chế Nhiều cơng ty có nhân viên đào tạo nước ngồi lại khơng thể áp dụng phân tích thị trường nước để đưa lời khuyên cho khách Tâm lí nhà đầu tư chưa quen với việc sử dụng dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán.Một phần nhà đầu tư chưa biết tới dịch vụ phần nhà đầu tư chưa thực tin tưởng vào phân tích nhà tư vấn Hệ thống kế tốn doanh nghiệp không theo chuẩn mực, không phản ánh đầu đủ thơng tin tình hình hoạt động doanh nghiệp, chưa xây dựng phương án kinh doanh gây khơng khó khan cho CTCK tiến hành phân tích cho thân cơng ty làm sở để tư vấn cho khách hang.Vì tư vấn đầu tư cịn mang nặng cảm tính Thi trường chứng khốn cịn mức độ sơ khai, hang hóa chưa nhiều, nhà đầu tư nhân tự định mua bán loại chủ yếu qua mua bán đám đơng.Ngồi , thị trường chứng khốn Việ Nam biến động khơng theo quy luật nên nhân viên tư vấn khó tư vấn cho khách hàng Các CTCK chưa thật tâm cho hoạt động cho hoạt động Trong giai đoạn đầu CTCK tập trung vào hoạt động môi giới, tự doanh, coi nguồn doanh thu cơng ty Với chủ trương nên toàn nhân lực CTCK tập trung cho hai hoạt động 3.5 Nghiệp vụ lưu ký chứng khoán 3.5.1 Khái niệm: Lưu ký chứng khoán việc nhận ký gửi, bảo quản, chuyển giao chứng khoán cho khách hàng, giúp khách hàng thực quyền liên quan đến sở hữu chứng khoán (Điều 6, khoản 24 - Luật chứng khoán 2006) Lưu ký chứng khoán hoạt động cần thiết thị trường chứng khốn Bởi thị trường chứng khoán tập trung, việc toán giao dịch diễn Sở giao dịch chứng khốn Vì vậy, lưu ký chứng khốn mặt giúp cho q trình tốn Sở giao dịch diễn thuận lợi, nhanh chóng, dễ dàng, mặt khác hạn chế rủi ro cho người nắm giữ chứng khoán rủi ro bị rách, hỏng, thất lạc chứng chứng khoán Trang 18/20 Chứng khoán lưu ký ghi nhận vào tài khản lưu ký chứng khoán đứng tên nhà đầu tư Khi chứng khoán giao dịch, tài khoản nhà đầu tư ghi tăng giảm mà không cần phải trao tay tờ chứng chứng khoán Hệ thống lưu ký chứng khoán bao gồm Trung tâm Lưu ký chứng khoán (TTLK) thành viên lưu ký Thành viên lưu ký cơng ty chứng khốn, ngân hàng thương mại hoạt động Việt Nam Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy chứng nhận đăng ký hoạt động lưu ký chứng khoán TTLK chấp thuận trở thành thành viên lưu ký 3.5.2 Nguyên tắc lưu ký chứng khoán Việc lưu ký chứng khoán khách hàng quản lý theo hai cấp: khách hàng lưu ký chứng khoán thành viên lưu ký thành viên lưu ký tái lưu ký chứng khoán khách hàng TTLK Thành viên lưu ký nhận lưu ký chứng khoán khách hàng với tư cách người khách hàng uỷ quyền thực nghiệp vụ đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán Để lưu ký chứng khoán, khách hàng phải ký hợp đồng mở tài khoản lưu ký chứng khoán với thành viên lưu ký TTLK nhận tái lưu ký chứng khoán từ thành viên lưu ký với tư cách người thành viên uỷ quyền thực nghiệp vụ liên quan tới hoạt động đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán Để tái lưu ký chứng khoán, thành viên phải mở tài khoản lưu ký chứng khoán đứng tên thành viên lưu ký TTLK 3.5.3 Hiệu lực lưu ký chứng khoán Việc lưu ký chứng khốn có hiệu lực kể từ thời điểm TTLK thực hạch toán tài khoản lưu ký chứng khoán liên quan thành viên mở TTLK Việc hạch toán, chuyển khoản chứng khoán bút toán ghi sổ tài khoản lưu ký chứng khoán thành viên khách hàng lưu ký TTLK có hiệu lực pháp lý chuyển giao chứng khoán vật chất pháp luật thừa nhận Chứng khoán chưa giao dịch bán chưa TTLK hạch toán vào tài khoản chứng khoán giao dịch thành viên 3.5.3 Tình hình hoạt động lưu ký chứng khốn CHỨNG KHỐN LƯU KÝ THEO THÁNG TRONG NAM 2010 DEPOSITED SECURITIES BY MONTH IN 2010 Trang 19/20 Nguồn: Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam Trong năm 2012, đổi hoạt động lưu ký chứng khoán tập trung vào sửa đổi, bổ sung quy chế hoạt động lưu ký, theo quy định cụ thể về: (i) hồ sơ lưu ký chứng khoán; (ii) mở tài khoản nhà đầu tư thông thường nhà đầu tư cơng ty chứng khốn nước ngồi; (iii) quản lý thơng tin sở hữu chứng khốn nhà đầu tư hồ sơ điều chỉnh thông tin nhà đầu tư; (iv) ký gửi chứng khoán đăng ký bổ sung; (v) chuyển khoản tài khoản lưu ký chứng khoán chuyển khoản xử lý chứng khoán cầm cố theo hợp đồng cầm cố, chuyển khoản chứng khoán theo định; (vi) cầm cố, phong tỏa, giải tỏa chứng khoán theo yêu cầu quan có thẩm quyền Những đổi quy chế, quy trình hoạt động lưu ký chứng khốn tạo điều kiện để hoạt động lưu ký V SD trì ổn định đạt kết đáng ghi nhận Trong năm 2012, có 8,48 tỷ chứng khốn lưu ký VSD, tăng 118,5% so với mức 3,88 tỷ chứng khoán năm 2011, nâng tổng số chứng khoán lưu ký VSD lên khoảng 27 tỷ chứng khoán với giá trị tài sản lưu giữ VSD 641 nghìn tỷ đồng Tính đến cuối năm 2012, số lượng tài khoản nhà đầu tư hệ thống VSD quản lý 1.264.030 tài khoản tăng 75.000 tài khoản so với năm 2011, tài khoản nhà đầu tư nước chiếm 98% tình hình thực nghiệp vụ cầm cố giải tỏa cầm cố, năm 2012, VSD thực cầm cố tổng số 1,7 tỷ chứng khoán, giải tỏa cầm cố 1,9 tỷ chứng khốn Tình hình lưu ký chứng khoán tháng năm 2012 Triệu chúng khoán 1.200 1.000 800 600 400 200 12 tháng CỔ phléu Trãi phléu ngoại tệ Nguồn: Trung tâm lưu ký ch ứng khoán Việt Nam 3.6 Nghiệp vụ tư vấn tài Ngồi nghiệp vụ cấp phép kể trên, cơng ty chứng khốn phép thực nghiệp vụ tư vấn tài bao gồm: > Tư vấn tái cấu tài doanh nghiệp: Tùy theo đặc điểm, tình hình hoạt động doanh nghiệp cơng ty chứng khoán cung cấp giải pháp cấu tài doanh nghiệp phù hợp, an tồn mang lại hiệu cao Phân tích đánh giá tình hình tài chính, xây dựng kế hoạch thực tái cấu trúc tài doanh nghiệp > Tư vấn mua bán sáp nhập doanh nghiệp: Khi kinh tế phát triển hoạt động xu tất yếu Việt Nam sôi động Cơng ty chứng khốn hỗ trợ thẩm tra định giá, xây dựng kế hoạch, tìm kiếm đối tác, thủ tục pháp lý > Tư vấn phát hành: Phát hành chứng khoán kênh mang lại hiệu huy động vốn cho doanh nghiệp để thành cơng phụ thuộc vào nhiều yếu tố mà cơng ty chứng Trang 20/20 khốn tư vấn giúp doanh nghiệp giảm bớt thời gian rủi ro pháp lý trình duyệt hồ sơ chào bán chứng khoán > Tư vấn niêm yết chứng khoán: Nhằm tăng tính khoản chứng khốn, đưa hình ảnh doanh nghiệp tới khách hàng nhà đầu tư; nâng cao tính cơng khai, minh bạch, tạo kênh huy động vốn trung dài hạn thuận lợi cho doanh nghiệp cơng ty chứng khốn tư vấn nơi niêm yết chứng khoán doanh nghiệp, điều kiện pháp lý, hỗ trợ trình phê duyệt hồ sơ > Tư vấn chuyển đồi hình thức doanh nghiệp: Là dịch vụ tư vấn từ khâu xử lý tài chính, hỗ trợ tái cấu trúc vốn trước sau chuyển đổi, định giá doanh nghiệp định giá chứng khoán chào bán > Tư vấn quản trị doanh nghiệp: Tư vấn doanh nghiệp lựa chọn tái cấu trúc doanh nghiệp tối ưu, phù hợp với thực tiễn hoạt động hỗ trợ hiệu chiến lược phát triển kinh doanh, xây dựng điều lệ tổ chức hợp với luật doanh nghiệp 3.6.1 • • • • • Các quy đinh hoạt động tư vấn tài Khi cung cấp dịch vụ tư vấn công ty chứng khoán nhân viên phải: Tuân thủ đạo đức nghề nghiệp Bảo đảm tính độc lập, trung thực, khách quan khoa học hoạt động tư vấn Không tiến hành hoạt động gây hiểu lầm cơng ty mà cung cấp dịch vụ tư vấn Bảo mật thông tin nhận từ tổ chức sử dụng dịch vụ tư vấn trình cung ứng dịch vụ tư vấn trừ trường hợp quy định khác Chịu trách nhiệm trước pháp luật bồi thường thiệt hại vi phạm hợp đồng Công ty chứng khốn nắm giữ cổ phần phần vốn góp từ 10% trở lên vốn điều lệ công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn không cung cấp dịch vụ chào bán, niêm yết chứng khoán, tư vấn cổ phần hóa, xác định giá trị doanh nghiệp cho cơng ty Khi thực tư vấn chào bán, niêm yết chứng khốn, cơng ty chứng khốn phải tn thủ ngun tắc sau: • Phải kí hợp đồng với tổ chức tư vấn Hợp đồng phải ghi rõ quyền nghĩa vụ bên tư vấn bên tư vấn việc chuẩn bị hồ sơ chào bán, niêm yết vấn đề khác có liên quan • Có trách nhiệm hướng dẫn tổ chức chào bán, tổ chức niêm yết quyền nghĩa vụ thực niêm yết chứng khốn • Liên đới chịu trách nhiệm nội dung hồ sơ chào bán, niêm yết chứng khoán 3.6.2 Vai trị hoạt động tư vấn tài chính: Tư vấn tài giúp doanh nghiệp tăng cường lực, hệ thống quản lý, cải tiến hệ thống kế toán, kế toán quản trị kiểm soát nội bộ, giúp kiểm sốt chặt chẽ chi phí sản xuất hạ giá thành sản phẩm; cải tiến hệ thống quản lý nhân sự, hệ thống lương, thưởng phúc lợi; hệ thống đánh giá hiệu công tác; phát triển nguồn nhân lực Trang 21/20 Hiện hoạt động đầu tư trở nên phổ biến, để đầu tư hiệu đem lại tin tưởng nghiệp vụ tư vấn tài cơng ty chứng khoán xem trọng đem đến hiệu đầu tư cho cá nhân doanh nghiệp 3.7 Các nghiệp vụ hỗ trợ 3.7.1 Nghiệp vụ tín dụng Cho vay cầm cố chứng khốn: hình thức tín dụng mà người vay dùng số chứng khốn sỡ hữu hợp pháp làm tài sản cầm cố để vay tiền nhằm mục đích kinh doanh, tiêu dùng Cho vay bảo chứng: hình thức cho vay tín dụng mà khách hàng vay tiền để mua chứng khốn, sau dùng số chứng khốn mua từ tiền vay để làm tài sản cầm cố cho khoản vay Thơng tư số 74 (có hiệu lực từ ngày 1/8/2011) Bộ Tài cho phép nhà đầu tư thực giao dịch mua ký quỹ chứng khốn: sử dụng tiền vay cơng ty chứng khốn sử dụng chứng khác có tài khoản chứng khoán mua tiền vay làm tài sản để cầm cố Chứng khoán cầm cố chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Việt nam (bao gồm loại cổ phiếu cơng ty trái phiếu phủ) Hoạt động góp phần “tạo địn bẩy tài chính” giúp cho nhà đầu tư sử dụng nguồn vốn linh hoạt, hiệu quả, nâng cao khả sinh lời, cải thiện mạnh mẽ tính khoản thị trường Nếu thị trường chứng khoán diễn biến thuận lợi, có rủi ro xảy từ khoản vay khách hàng vay vốn kiếm lời, đồng thời giá trị tài sản đảm bảo họ có xu hướng tăng lên Trong trường hợp thị trường diễn biến không thuận lợi, giá cổ phiếu giảm cơng ty chứng khốn bán số chứng khoán để thu hồi nợ gốc lãi Tuy nhiên theo thơng tư 13/2010/TT-NHNN có hiệu lực từ ngày 1/10/2010 hệ số rủi ro khoản vay lĩnh vực chứng khoán 250% hạn chế vốn tín dụng chảy vào thị trường chứng khốn, đẩy mức lãi suất lên cao nên nhà đầu tư đủ dũng cảm vay vốn mà khả sinh lời từ việc đầu tư chứng khoán mà khả sinh lợi thấp rủi ro cao Cho vay ứng trước tiền bán chứng khốn: việc cơng ty chứng khốn ứng trước tiền bán chứng khoán cho khách hàng sau lệnh bán chứng khoán khách hàng thực Trung tâm giao dịch chứng khoán Khi thực lệnh bán ngày T+0 nhà đầu tư phải đợi đến ngày T+3 tiền chuyển vào tài khoản để thực quay vòng vốn Để nâng cao hiệu suất sử dụng vốn, sau nhà đầu tư bán xong, cơng ty chứng khốn ứng trước giá trị tiền bán vào tài khoản nhà đầu tư để tiến hành giao dịch công ty chứng khốn hưởng khoản phí dịch vụ 3.7.2 Nghiệp vụ quản lý thu nhập chứng khoán Nghiệp vụ cơng ty chứng khốn xuất phát từ nghiệp vụ quản lý hộ chứng khoán cho khách hàng Khi thực quản lý hộ, công ty phải tổ chức theo dõi tình hình thu lãi chứng khốn đến hạn để thu hộ gửi báo cáo đến cho khách hàng Tuy nhiên, thực tế công ty thường không trực tiếp quản lý mà lưu ký trung tâm lưu ký chứng khoán LỜI KẾT Quá trình hình thành hoạt động thập kỉ thị trường chứng khoán Việt Nam đánh dấu bước phát triển mạnh mẽ quy mô hàng hoá, số lượng nhà đầu tư tham gia vào thị Trang 22/20 trường, quy mô vốn tổ chức trung gian Trong vai trị cơng ty chứng khốn quan trọng Thơng khốn qua cung hoạt cấp động dịch nghiệp vụ mình, cơng tyWTO chứng vụ khơng ích phủ nhận nhà đầu cơng tư ty lẫn nhà phát hành Do Tuy nhiên khốn tác q nhân trình giúp hoạt thị động, trường chứng khoán phát triển cấu cơng hay ty chứng chết khốn toán nan bộc lộ hạn chế Tái giải Bên cạnh đặt đó, cho việc tìm cơng ty chứng giải khốn tình hình pháp để giúp để khắc cơng phục ty chứng hạn khốn chế cịn tồn cần thiết ngày tế thị trường phát triển nay, Theo nhận có nhiều định chuyên gia, với thực nhân biệt tố thúc đẩy bối hoạt cảnh động Việt M&A Nam cơng ty chứng khốn, đặc trình cam thức kết trở cho thành nhà thành đầu viên tư thứ 150 tổ chức lộ chứng nước ngồi khốn) tham gia đến vào lĩnh gần vực tài ngân hàng (trong có Trang 23/20 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO —— Văn quy phạm pháp luật Luật chứng khoán năm 2006 Nghị định Quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn (58/2012/NĐ-CP) Thơng tư Hướng dẫn thành lập hoạt động cơng ty Chứng khốn (210/2O12/TT-BTC) Thông tư Hướng dẫn chi tiết số điều Niêm yết chứng khoán Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20/07/2012 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật sử đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn (73/2013/TT-BTC) Sách giáo khoa Giáo trình Thị Trường Tài Chính, PGG.TS Nguyễn Đăng Dờn, PGS.TS Lý Hồng Ánh, NXB Phương Đơng 2012 Thị Trường Tài Chính, TS Nguyễn Minh Kiều, PGS.TS Bùi KimYến, NXB Thống Kê 2009 Tạp chí Xu tất yếu hoạt động M&A Cơng ty Chứng Khốn Việt NamThân Thị Thu Thủy- Tạp chí phát triển kinh tế 6-2009 Website Sở Giao dịch Chứng Khoán TP.HCM: http://www.hsx.vn Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội: http://www.hnx.vn 10 Kênh thơng tin kinh tế - tài Việt Nam: www.cafef.vn 11 VnEconomy - Nhịp sống kinh tế Việt Nam giới: www.vneconomy.vn 12 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: www.ssc.gov.vn/ 13 Tin nhanh & Dữ liệu Chứng Khoán Tài Việt Nam: www.vietstock.vn 14 Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam: http://www.vsd.vn 15 Tin nhanh Vietnam: www.vnexpress.com 16 Báo điện tử Petrotimes: www.petrotimes.vn 17 Báo Dân trí: www.dantri.com.vn Website cơng ty chứng khốn Việt Nam DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNH TÊN BẢNG VÀ HÌNH TRANG ... Việt Nam Bảo lãnh phát hành chứng khoán : 16 5 tỷ đồng Việt Nam Tư vấn đầu tư chứng khoán : 10 tỷ đồng Việt Nam (Điều 71, Nghị định số 58/2 012 /NĐ-CP Chính phủ ) 1. 4 Mơ hình hoạt động cơng ty chứng. .. mơ hình hoạt động cơng ty chứng khốn: Cơng ty chun doanh chứng khốn cơng ty đa kinh doanh tiền tệ chứng khoán 1. 4 .1 Cơng ty chun doanh chứng khốn : Theo mơ hình này, hoạt động kinh doanh chứng. .. pháp luật Việt Nam kiến thức học, nhóm chúng em nghiên cứu đề tài ? ?Tình hình hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam? ?? để tìm hiểu rõ quy trình, cách thức tình hình hoạt động CTCK Việt Nam nay, qua