KẾ TOÁN DOANH NGHIỆP

CHƯƠNG 2: Câu 1: Hãy đọc bảng tỉ giá ngân hàng thương mại yết sau:  GBP = 1,1234  HKD = 1,7465  SGD = 1,2023  SDR = 1,5234  EURO = 1,3537  CAD = 1,2524 GBP = 1,1234  Một-mười hai số-ba mươi bốn điểm  GBP = 1,1234 USD HKD = 1,7465  Một – bảy mươi bốn số - sáu mươi lăm điểm  USD = 1,7465 HKD SGD = 1,2023  Một – hai mươi số - hai mươi ba điểm  USD = 1,2023 SGD SDR = 1,5234  Một – năm mươi hai số - ba mươi bốn điểm  SDR = 1,5234 USD EURO = 1,3537  Một – ba mươi lăm số - ba mươi bảy điểm  EURO = 1,3537 USD CAD = 1,2524  Một – hai mươi lăm số - hai mươi bốn điểm  USD = 1,2524 CAD Câu 2: Nếu khách hàng đến bán (hoặc mua) ngoại tệ với số lượng lớn, ngân hàng thực với tỉ giá cao hay thấp tỉ giá thị trường? Tại sao? Nếu khách hàng mua với số lượng lớn ngân hàng thực tỉ giá bán thấp tỉ giá thị trường Còn khách hàng bán với số lượng lớn ngân hàng thực tỉ giá mua cao với tỉ giá thị trường Do chi phí giao dịch thấp mua bán số lượng lớn Câu 3: Tính kết kinh doanh ngoại tệ: a Một ngân hàng yết giá đồng thời vừa mua bán 150.000 AUD với tỉ giá E(USD/AUD) = 0,6669 0,6672; b Một ngân hàng hỏi giá đồng thời mua vừa bán triệu USD với tỉ giá E(VND/USD)=19.500-19.560; c Một ngân hàng yết giá đồng thời vừa mua bán tỉ VND với tỉ giá E(VND/USD) =19.500-19.560; d Một ngân hàng hỏi giá đồng thời vừa mua bán 100 triệu USD với tỉ giá E(USD/AUD) = 0,61460,6150; A Luồng tiền (nghìn) Chiều giao dịch AUD Mua AUD + 150 Bán AUD - 150 Kết kinh doanh Tỷ giá USD -100.035 +100.080 AUD = 0,6669 USD AUD = 0,6672 USD + 45 B Luồng tiền (triệu) Chiều giao dịch Tỷ giá USD VND Mua USD + - 19.560 Bán USD - + 19.500 Kết kinh doanh - 60 USD =19.560VND USD = 19.500 VND C Luồng tiền (Tỉ) Chiều giao dịch Mua VND Tỷ giá USD VND - 0,0511 + 1 USD = 19.560 VND Bán VND Kết kinh doanh +0,0512 +0,0001 - 1 USD = 19.500 VND D Luồng tiền (triệu) Chiều giao dịch USD Mua USD + 100 Bán USD - 100 Kết kinh doanh Tỷ giá AUD -162,7074 +162,6016 USD = 0,6150 AUD USD = 0,6146 AUD -0,1058 Câu 4: Tỉ giá thị trường đđược yết sau:  Tại Frankfurt: S(SGD/USD) = (1,4000-1,4020)  Tại New York: S(USD/GBP) = (0,8000-0,8020)  Tại London: S(SGD/GBP) = (1,1256-1,1260) a Cơ hội kinh doanh chênh lệch tỉ nào? b Nếu vừa mua bán tỉ GBP, lãi bao nhiêu? A Từ thị trường Frankfurt New York ta có tỉ giá: S(SGD/GBP) = (1,1200 – 1,1244) Mà London : S(SGD/GBP) = (1,1256-1,1260) Cơ hội kinh doanh tỉ giá : Mua GBP thị trường bán London B Tỷ giá chéo: S(SGD/GBP) = (1,1200 – 1,1244) Dòng tiền GPB Frankfurt New York +1 London -1 Lãi (lỗ)  Lãi 0,0012 SGD Câu 5: Tỷ giá USD +0,8020 -0,8020 SGD -1,1244 +1,1256 +0,0012 1,4020 0,8020 1,1256 Một ngân hàng hỏi giá liên hệ với ngân hàng khác có tỉ giá niêm yết sau:  NH A: SGD/USD = (1,5671-1,5673)  NH B: SGD/USD = (1,5672-1,5674)  NH C: SGD/USD = (1,5670-1,5673)  NH D: SGD/USD = (1,5667-1,5673) a Ngân hàng hỏi giá muốn bán SGD, với ngân hàng tỉ giá giao dịch? b Ngân hàng hỏi giá muốn bán USD, với ngân hàng tỉ giá giao dịch? A Ngân hàng bán SGD tức mua USD chọn tỉ giá SGD/USD thấp nên ngân hàng giao dịch với NH A,C,D với tỉ giá 1,5673 B Ngân hàng bán USD chọn tỉ giá SGD/USD cao nên ngân hàng giao dịch với NH B với tỉ giá 1,5672 Câu 6: Arbitrage  Ngân hàng A yết tỉ giá: USD/AUD = (0,9327 -0,9331)  Ngân hàng B yết tỉ giá: USD/AUD = (0,9334-0,9337) Cơ hội Arbitrage? Lãi nghiệp vụ Arbitrage bao nhiêu? Hành động Mua AUD ngân hàng A Bán AUD ngân hàng B Lãi (lỗ) Luồng tiền AUD +1 -1 USD -0,9331 +0,9334 +0,0003 Câu 7: Màng hình Reuter cho biết tỉ giá thị trường sau:    a b Tại Frankfurt: S(SGD/USD) = (1,5670-1,5675) Tại New York: S(USD/GPB) = (1,5680-1,5685) Tại London: S(SGD/GBP) = (2,4588-2,4592) Cơ hội kinh doanh chênh lệch tỉ nào? Nếu vừa mua bán tỉ GBP, lãi bao nhiêu? A Tỉ giá thị trường Frankfurt New York : S(SGD/GBP) = (2,4570 – 2,4586) Cơ hội kinh doanh : mua GPB thị trường bán London B Tỳ giá chéo: S(SGD/SPB) = (2,4570-2,4586) Dòng tiền GPB Frankfurt New York London Lãi (lỗ) +1 -1 Tỷ giá USD +1,5685 -1,5685 SGD -2,4586 +2,4588 +0,0002 1,5675 1,5685 2,4588  Lãi: 0,0002 SGD Câu 8: Các thông số thị trường ngoại hối sau:  Tại New York E(USD/AUD) = (0,6200-0,6220)  Tại Paris: E(USD/EUR) = (1,7200-1,7220)  Tại Sydney: E(AUD/EUR) = (2,7776-2,7779) a Tính tỉ giá chéo E(AUD/EUR) theo thơng số thị trường? b Cơ hội kinh doanh chênh lệch tỉ nào? c Biểu diễn kết kinh doanh bảng luồng tiền? Tỷ giá chéo: E(AUD/EUR) = (2,7652 – 2,7774) A Mua EUR thị trường bán Sydney B Dòng tiền EUR New York Paris Sydney Lãi (lỗ) +1 -1 Tỷ giá USD +1,7220 -1,7220  Có chênh lệch tỷ giá  Lãi 0,0002 AUD Câu 9: Cho cc thơng số sau:  Tại NH A: E(JPY/USD)=125,42-125,48  Tại NH B: E(VND/USD) = 17.840-17.850  Tại NH C: E(VND/JPY) = 142,17 – 142,32 a Tính tỉ gi cho E(VND/JPY) từ hai NH A v NH B? b Cơ hội kinh doanh chênh lệch tỉ nào? c Biểu diễn kết kinh doanh bảng luồng tiền? AUD -2,7774 +2,7776 + 0,0002 0,6200 1,7720 2,7776 A Tỷ giá chéo: E(VND/JPY) = (142,17 – 142,32) B Do tỉ giá NH C tỉ giá tính thị trường nên khơng có hội kinh doanh C NH A NH B NH C Lãi ( lỗ ) Dòng tiền JPY +1 -1 Tỉ giá USD -0,0079 +0,0079 VND -142,32 +142,17 -0,15 125,42 17.850 142,17 Câu 10: Một công ty XNK Việt Nam đồng thời lúc nhận 140 triệu JPY từ XK hàng sang Nhật phải toán 1,6 triệu SGD tiền hàng từ NK từ Singapore Các thông số thị trường ngoại hối:  Tại Hà nội: VND/USD = (13995-14007)  Tại Frankfurt: SGD/USD = (1,7647-1,7653)  Tại Tokyo: JPY/USD = (121,12 -121,34) a Tính: VND/SGD = (x,y); VND/JPY = (x,y); JPY/SGD = (x,y)? b Thu nhập cuối công ty VND? A VND/SGD = (7927,83 – 7937,32); VND/JPY = (115,33 – 115,64); JPY/SGD = (68,6115 – 68,7595)? B Sau nhận 140 triệu JPY ta bán JPY để mua 1,6 triệu SGD, cần bán 1,6 triệu x 68,7595 = 110,0152 triệu JPY Số JPY lại : 140 triệu – 110,0152 triệu = 29,9848 triệu JPY Bán JPY lấy VND : 29,9848 triệu x 115,34 = 3458,446832 triệu VND Câu 11: Một công ty XNK VN đồng thời nhận tiền xuất 50000 EUR v phải tốn tiền nhập l 100.000 AUD Tỉ giá thị trường giao là:  S(USD/AUD)=0,6714-6723  S(USD/EUR) = 1,1612-1,1622  S(VND/USD) = 15.437-15.448 a Tính S(VND/AUD), S(VND/EUR), S(AUD/EUR)? b Trình by cc phương án thu nhập cơng ty VND? A S(VND/AUD) = (10.364 – 10.385) S(VND/EUR) = (17.925 – 17.953) S(AUD/EUR) = (1,7272 – 1,7310) B Phương án : Sau nhận 50.000 EUR, công ty mua 100.000 AUD để toán cho nhà nhập 100.000 : 1,7272 = 57.897 EUR Số EUR thiếu : 57.897 – 50.000 = 7.897 EUR Công ty thêm khoản VND để mua EUR thiếu : 7.897 x 17.953 = 141.774.841 VND Phương án : Sau nhận 50.000 EUR, công ty mua VND 50.000 x 17.925 = 896.250.000 VND Số tiền VND để trả 100.000 AUD cho nhà nhập 100.000 x 10.385 = 1.038.500.000 VND Số tiền VND công ty cuối 1.038.500.000 – 896.250.000 = 142.250.000 VND Phương án 3: Sau nhận 50.000 EUR, công ty dùng hết để mua AUD 50.000 x 1,7272 = 86.360 AUD Số AUD cần phải mua thêm là: 100.000 – 86.360 = 13.640 AUD Số VND cơng ty chi để mua số AUD cịn lại 13.640 x 10.385 = 141.651.400 VND Câu 12 : Một công ty XNK VN đồng thời nhận tiền xuất 4.800.000 NZD phải toán tiền nhập 4.000.000 SGD Tỉ giá giao thị trường là:  S(SGD/USD) = 1,5050-1,5060  S(USD/NZD) = 0,6075-0,6085  S(VND/USD) = 16.125-16.135 a Tính S(VND/SGD), S(VND/NZD) , S(SGD/NZD) ? b Cc phương án thu nhập công ty VND? A S(VND/SGD) = (10.707 – 10.720) S(VND/NZD) = (9.795 – 9.818) S(SGD/NZD) = (0,9142 – 0,9164) B Phương án : Sau nhận 4.800.000 NZD , cơng ty mua 4.000.000 SGD để tốn cho nhà nhập 4.000.000 : 0,9142 = 4.375.410,195 NZD Số NZD dư : 4.800.000 - 4.375.410,195 = 424.589,853 NZD Công ty thu khoản VND 424.589,853 x 9.795 = 4.158.857.143 VND Phương án : Sau nhận 4.800.000 NZD, công ty mua VND 4.800.000 x 9.795 = 47.016.000.000 VND Số tiền VND để trả 4.000.000 SGD cho nhà nhập 4.000.000 x 10.720 = 42.880.000.000 VND Số tiền VND công ty thu cuối 47.016.000.000 - 42.880.000.000 = 4.136.000.000 VND Phương án 3: Sau nhận 4.800.000 NZD, công ty dùng hết để mua SGD 4.800.000 x 0,9142 = 4.388.160 SGD Số SGD dư trả nhà nhập 4.388.160 - 4.000.000 = 388.160 SGD Số VND công ty thu 388.160 x 10.707 = 4.156.029.120 VND Câu 13: Tỉ giá giao S(VND/USD) = 21.000, lãi suất đồng VND 8% năm lãi suất đồng USD 3% năm: a Xác định tỉ giá kỳ hạn VND USD? b Tính điểm kỳ hạn? A Ft = 𝐹𝑉𝑇 𝐹𝑉𝐶 = 𝑃𝑉𝑇 (1+𝑅𝑇 )𝑡 (1+𝑅𝑇 )𝑡 𝑃𝑉𝐶 (1+𝑅𝑉 ) (1+𝑅𝑉 )𝑡 =Sx 𝑡 = 21.000 x (1+0,08) (1+0,03) = 22.019 B P = 𝐹𝑡 – S = 22.019 – 21.000 = 1.019 Câu 14: Tỉ giá giao 1EURO=1,4500 USD, lãi suất đồng USD 7% năm lãi suất đồng EURO 2% năm: c Xác định tỉ giá kỳ hạn EURO USD? d Tính điểm kỳ hạn? Tỉ giá kỳ hạn EURO USD Ft = 𝐹𝑉𝑇 𝐹𝑉𝐶 = 𝑃𝑉𝑇 (1+𝑅𝑇 )𝑡 (1+𝑅𝑇 )𝑡 𝑃𝑉𝐶 (1+𝑅𝑉 ) )𝑡 =Sx 𝑡 (1+𝑅𝑉 = 1,4500 x (1+0,07) (1+0,02) = 1,5210 Điểm kỳ hạn P = 𝐹𝑡 – S = 1,5210 – 1,4500 = 0,0710 Câu 15: Trong giai đoạn cho sẵn, giá trị VND giá tính USD 10% Hỏi USD tăng giá % giai đoạn trên? Trong giai đoạn cho sẵn 1USD = e VND Giá trị VND giá 1USD = e +10%.e VND Giá USD tăng – 10%.e USD = e VND  USD tăng giá 10%.e Câu 16: Các thông số thị trường: rGBP  3%; rUSD  5%  USD  S   1,70  GBP  a Tìm phương án đầu tư hiệu 100.000 GBP? b Một phân tích thị trường đáng tin cậy cho biết: tỉ giá tăng lên thời điểm sau năm F’(USD/GBP) = 1,75 Quyết định kinh doanh hiệu với 100.000 GBP (chỉ kinh doanh phạm vị 100.000 GBP tiền mặt)? Phương án  Dùng 100.000 GBP mua USD với tỉ giá giao S = 1,70 100.000 x 1,70 = 170.000 USD  Gửi 170.000 USD vào ngân hàng với lãi suất 5% đồng thời ký hợp đồng kỳ hạn bán USD sau năm với tỉ giá F = 1,72 Sau năm số USD nhận từ ngân hàng 170.000 x ( 1+0,05) = 178.500 USD Sau nhận ta bán USD theo hợp đồng kỳ hạn 178.500 : 1,72 = 103.779,0698 GBP Phương án  Gửi 100.000 GBP vào ngân hàng với lãi suất 3% sau năm : 100.000 x ( + 0,03 ) = 103.000 GBP  Vậy ta chọn phương án để lời nhiều Phương án  Dùng 100.000 GBP mua USD với tỉ giá giao S = 1,70 100.000 x 1,70 = 170.000 USD  Gửi 170.000 USD vào ngân hàng với lãi suất 5% đồng thời ký hợp đồng kỳ hạn bán USD sau năm với tỉ giá F’ = 1,75 Sau năm số USD nhận từ ngân hàng 170.000 x ( 1+0,05) = 178.500 USD Sau nhận ta bán USD theo hợp đồng kỳ hạn 178.500 : 1,75 = 102.000 GBP Phương án  Gửi 100.000 GBP vào ngân hàng với lãi suất 3% sau năm : 100.000 x ( + 0,03 ) = 103.000 GBP  Vậy ta chọn phương án để lời nhiều Câu 17 : Cho mức li suất/năm AUD USD sau: - Năm 2002: 2% v 3% - Năm 2003: 3% v 4% - Năm 2004: 4% v 6% - Năm 2005: 6% v 4% a Tính điểm kỳ hạn cuối năm 2005, biết tỉ gi giao đầu năm 2002 l 0,7525 ? b Tính tỉ lệ % tỉ gi kỳ hạn cuối năm 2005 v tỉ gi giao đầu năm 2002? A F2002 = 0,7525 x F2003 = 0,7598 x F2004 = 0,7671 x F2005 = 0,7818 x (1+0,03) (1+0,02) (1+0,04) (1+0,03) (1+0,06) (1+0,04) (1+0,04) (1+0,06) = 0,7598 = 0,7671 = 0,7818 = 0,7670 P2005 = 0,7670 – 0,7525 = 0,0145 B 0,7670 0,7525 x 100 % = 101,93% CHƯƠNG 3:  Hợp đồng tương lai: Câu 1: Giả sử tỉ giá hợp đồng tương lai đồng JPY sau tháng F(USD/JPY) = 0,000843 Hợp đồng kỳ hạn cho ngày đáo hạn có tỉ giá F(USD/JPY)=0,000850 Giả sử chi phí giao dịch zero, nhà đầu hành động nào, hoạt động đầu tác động đến chênh lệch giá hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai? Trong trường hợp nhà đầu tư nên kí bán hợp đồng kì hạn mua hợp đồng tương lai với khoản tiền ngày đáo hạn.Mức chênh lệch giá hai hợp đồng thời điểm không lớn, Hợp đồng tương lai có chênh lệch tỉ giá thấp Hợp đồng kì hạn, ta Kì vọng Hợp đồng tương lai có mức giá cao vào ngày đáo hạn +TH1: Nếu tỷ giá Hợp đồng tương lai cao vào ngày đáo hạn Nhà đầu tư định dùng USD mua Yen Nhật với giá cao Hợp đồng tương lai sau bán số để mua USD theo thỏa thuận HĐ kì hạn, phần chênh lệnh sau trừ tiền kí quỹ khoản lợi nhuận +TH2: Nếu tỷ giá không cao vào ngày đáo hạn mức cao không cao sễ ngừng hợp đồng tương lai Câu 2: Vào ngày 01/01 tỉ giá S(USD/GBP) = 1,56 tỉ giá hợp đồng tương lai ngày 01/02 F(USD/GBP) = 1,61 Trong suốt tháng 1, tỉ giá giao liên tục giảm đến ngày 30/01 S’(USD/GBP) = 1,50 a Xu hướng tỉ giá hợp đồng tương lai tháng 1? b Nếu bạn biết xu hướng vậy, bạn hành động để tìm kiếm lợi nhuận? Tỷ giá hợp đồng kí quỹ có xu hướng giảm dầu tháng Nếu biết tình vậy, vào đầu tháng kí bán hợp đồng tương lai, đến ngày 30 31 tháng dùng SGN mua đồng Câu 3: Trên thị trường nhiều nhà đầu tư dự đoán đồng tiền mạnh, có đồng CHF tăng giá so với đồng USD, xu hướng mua hợp đồng tương lai đồng tiền tăng lên Tuy nhiên, Cục dự trữ Liên bang Mỹ can thiệp vào thị trường ngoại hối, bán đồng tiền thị trường làm đồng đô la tăng giá, gây ảnh hưởng xấu đến nhà đầu mua hợp đồng tương lai Các nhà môi giới sàn phản ứng lại cách bán hàng trăm hợp đồng tương lai đồng CHF làm cho thị trường hoảng loạn a Hãy giải thích can thiệp Cục dự trữ Liên bang Mỹ làm hoang man nhà đầu mua hợp đồng tương lai CHF? b Hãy dự đốn xu hướng thị trường nhà mơi giới bán hàng trăm hợp đồng tương lai CHF với giá mở cửa thị trường Hành động dấu hiệu cho nhà mơi giới khác? c Vì nhà đầu vị bán lại hưởng lợi từ can thiệp Cục dự trữ Liên bang? A Do Cục dự trữ Liên ban Mỹ bán đồng tiền CHF làm lượng tiền CHF thị trường tăng lên, gây giá đồng tiền Khi đó, giá đồng la tăng lại hợp đồng tương lai giảm giá trị đồng CHF khơng cịn mạnh đem lại lợi nhuận đồng đơla Vì mà nhà đầu tư vào hợp đồng tương lai hoang mang hợp đồng khơng cịn đem lại lợi nhuận lớn ban đầu mà cịn có khả thua lỗ đồng la có giá hơn, quy đổi đồng CHF qua đô la lỗ không sinh lời B - Khi nhà môi giới phản ứng cách bán hàng trăm hợp đồng tương lai với giá mở cửa thị trường vậy, thực thi hợp đồng, đồng tiền CHF trở nên khan thị trườngdo lượng tiền mua vào (dự trữ) cao Khi đó, đồng CHF lại tăng giá trở nên mạnh - Với hành động đó, dấu hiệu tăng giálần đồng CHF nhà môi giới khác Do hợp đồng tương lai thực thi đồng CHF trở nên khan Các nhà mơi giới khác dự đốn tay mua lại lượng hợp đồng với giá rẻ để dự trữ đợi đồng CHF tăng giá lại bán để sinh lời C Vì Cục dự trữ Liên bang can thiệp làm đồng CHF giảm giá, việc bán đồng CHF làm giàm nguy thua lỗ nhà đầu cơ, nhìn mặt chung thị trường việc sản xuất đồng CHF làm giá đồng CHF giảm lượng tiền lưu thông thị trường nhiều Bán tiền bán nguy mua lại đồng tiền khác để tích trữ  Quyền chọn tiền tệ Tại cty VN lại xem xet mua quyền chọn mua/ bán EUR để phòng ngừa rủi ro? Đối với nhà xuất nhập khẩu, hợp đồng quyền chọn có ý nghĩa vơ quan trọng, cho phép họ tự phòng vệ rủi ro điều kiện tỷ giá thị trường biến động phức tạp, tương tự loại công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá hiệu Quyền chọn mua bao gồm: Mua quyền chọn bán (Buy a Put) Mua quyền chọn mua (Buy a Call)  Mua quyền chọn mua: Là hợp đồng người mua hợp đồng có quyền mua loại tiền định đồng tiền khác thời điểm xác định tương lai theo tỷ giá thỏa thuận thời điểm ký hợp đồng  Mua quyền chọn bán: Là hợp đồng người mua hợp đồng có quyền bán loại tiền định để lấy đồng tiền khác thời điểm xác định tương lai theo mức tỷ giá thỏa thuận thời điểm ký hợp đồng Quyền lựa chọn cho phép người mua có quyền (nhưng không bắt buộc) mua bán số lượng ngoại tệ với tỷ giá ấn định (tỷ giá thực vào thời hạn quy định) Một hợp đồng quyền chọn cho phép người mua có quyền mua số lượng ngoại tệ theo điều kiện quyền chọn gọi quyền chọn mua Một hợp đồng quyền chọn cho phép người mua có quyền bán số lượng ngoại tệ với điều kiện quy định trước gọi quyền chọn bán Để có quyền chọn mua bán, người mua phải nộp phí - gọi phí quyền Phí quyền thơng thường phải trả ký hợp đồng Thời hạn hợp đồng quyền chọn thời gian trì quyền chọn Thời gian trì dài ảnh hưởng yếu tố chênh lệch lãi suất lớn Do khả thay đổi tỷ giá lớn Trong giao dịch quyền chọn, người mua thực quyền mua hay bán phụ thuộc vào biến động tỷ giá hành so với tỷ giá thực hợp đồng Đối với hợp đồng quyền chọn mua, vào thời điểm đáo hạn, tỷ giá thị trường nhỏ tỷ giá thực người mua quyền khơng thực quyền mua, trường hợp gọi giảm giá quyền chọn OTM (Out of the money) ngang giá quyền chọn - ATM (At the money) Khoản lỗ người mua quyền chọn mua phí quyền Nếu tỷ giá thị trường lớn tỷ giá thực hiện, người mua thực quyền mua ngoại tệ, tiến hành giao dịch người thực có lãi gọi giá quyền chọn - ITM (In the money) Đối với hợp đồng quyền chọn bán, tỷ giá thị trường nhỏ tỷ giá thực hiện, người thực quyền có lời, cịn tỷ giá thị trường lớn tỷ giá thực không thực quyền Như vậy, hợp đồng quyền chọn ràng buộc nghĩa vụ vô điều kiện người bán hợp đồng, với người mua quyền có quyền khơng có nghĩa vụ phải thực hợp đồng Đặc điểm cho thấy chất loại hợp đồng quyền chọn tương tự loại hợp đồng bảo hiểm Nó bảo đảm cho người mua có bảo vệ trường hợp tỷ giá thị trường diễn biến theo hướng bất lợi tương lai Có nghĩa là, đứng từ phía người mua hợp đồng, họ thực hợp đồng tỷ giá thị trường tương lai diễn biến theo chiều hướng xấu Ngược lại, tỷ giá thị trường diễn biến thuận lợi người mua không thực hợp đồng, tức họ thực mua hay bán ngoại tệ thị trường Như vậy, giao dịch quyền chọn nhằm mục đích loại trừ rủi ro tỷ giá hối đoái với người mua quyền chọn (nhất doanh nghiệp xuất, nhập khẩu) nghiệp vụ kinh doanh kiếm lời người bán quyền chọn Câu 2: Hãy giải thích quyền chọn ngoại tệ, giá trị quyền chọn mua giảm xuống giá trị quyền chọn bán tăng lên lãi suất nước tăng lãi suất nước giảm? Khi lãi suất đồng nội tệ cao lãi suất ngoại tệ (lãi suất nước tăng, lãi suất nước giảm), người ta có xu hướng chuyển từ nắm giữ ngoại tệ sang nắm giữ nội tệ (do hưởng lãi suất cao) Điều làm cho nhu cầu nội tệ tăng lên, cầu ngoại tệ giảm nên quyền chọn mua ngoại tệ giảm quyền chọn bán ngoại tệ tăng Câu 3: Một nhà đầu mua quyền chọn mua đồng CAD kiểu Châu Au với số lượng 50.000, giá thực 0,61$/CAD phí quyền chọn 0,07$/CAD Tỉ giá thời điểm thực quyền chọn 0,66$/CAD Xác định lợi nhuận ròng nhà đầu tính đơn vị CAD hợp đồng? Tỉ giá giao thời điểm thực hợp đồng nhà đầu hoà vốn?  Mua quyền chọn mua a) Lợi nhuận rịng tính đơn vị CAD: = 0.66 – ( 0.61 + 0.07) = - 0.02 b) Lợi nhuận ròng hợp đồng: = 0.06* 50,000 – 0.61*50,000 – 0.07*50,000 = -1000 c) Gọi X tỉ giá giao thời điểm thực hợp đồng Ta có: X*50,000 – 0.61*50,000 – 0.07*50,000 =  X = 0.68 $/CAD Câu 4: Một nhà đầu mua quyền chọn bán đồng CAD với giá thực 0,82$/CAD, phí quyền chọn 0,03$ Tỉ giá thời điểm thực quyền chọn 1CAD = 0,78USD Xác định lợi nhuận nhà đầu tính đơn vị CAD? Lợi nhuận đơn vị CAD người bán quyền chọn? Gía thực hiện: F= 0,82 $/CAD Phí quyền chọn: C = 0,03 $ Tỉ giá thực hiện: Se = 0,78 USD Mua quyền chọn bán: f(Se) = - Se + (F - C) => f(Se) = 0,01 Bán quyền chọn bán: f(Se) = Se + (-F + C) => f(Se) = -0,01 Lợi nhuận = 0,01 Câu : Nhà đầu Mỹ bán quyền chọn mua đồng CAD số lượng 50.000, phí 0,02$/CAD, giá thực 0,74$/CAD, tỉ giá giao thời điểm thực quyền chọn 0,78$/CAD Lợi nhuận nhà đầu bao nhiêu? Bán quyền chọn mua Lợi nhuận nhà đầu = -0.78*50,000 + ( 0.74 +0.02)*50,000 = - 1000  Nhà đầu lỗ 1000 Câu 6: Nhà đầu Mỹ bán quyền chọn bán CAD số lượng 50.000, phí quyền chọn 0,03$/CAD, giá thực 0,75$/CAD Tỉ giá giao thời điểm thực quyền chọn 0,78$/CAD Lợi nhuận người mua quyền chọn bn bao nhiêu? Bán quyền chọn bán CAD số lượng 50000 Gía thực hiện: F= 0,75 $ Phí quyền chọn: C = 0,03 $/CAD Tỉ giá thực hiện: Se = 0,78$ Lợi nhuận người mua quyền chọn bán = 50000 x [ 0,78 + (- 0,75 + 0,03)] = 50000 x 0,06 = 3000 CHƯƠNG Câu 1: a/ Với nhân tố khác không đổi, nhân tố làm dịch chuyển đường cầu USD nhập khẩu, tức tác động lên tỷ giá dài hạn gồm: Sang phải: ̶ Giá hàng hóa Việt Nam tăng tương đối so với hàng hóa nước ngồi ̶ Thu nhập dân chúng Việt Nam tăng ̶ Dân chúng Việt Nam ưa thích dùng hàng ngoại ̶ Hàng rào thương mại Việt Nam giảm ̶ Năng suất Việt Nam giảm\ Sang trái: ̶ Giá hàng hóa giảm tương hàng hóa nước ngồi ̶ Thu nhập dân chúng Việt Nam giảm ̶ Dân chúng Việt Nam ưa thích dùng hàng nội ̶ Hàng rào thương mại Việt Nam tăng ̶ Năng suất Việt Nam tăng b/ Với nhân tố khác không đổi, nhân tố làm dịch chuyển đường cung USD xuất khẩu, tức tác động lên tỷ giá dài hạn gồm: Sang phải: ̶ Giá hàng hóa nước ngồi tăng tương đối so với hàng hóa Việt Nam ̶ Thu nhập người nước ngồi tăng ̶ Người nước ngồi ưa thích dùng hàng Việt Nam ̶ Hàng rào thương mại nước giảm ̶ Năng suất nước giảm Sang trái: ̶ Giá hàng hóa nước ngồi giảm tương đối so với hàng hóa Việt Nam ̶ Thu nhập người nước ngồi giảm ̶ Người nước ngồi khơng cịn ưa thích dùng hàng Việt Nam ̶ Hàng rào thương mại nước tăng ̶ Năng suất nước tăng Câu 2: E(VND/USD) tăng => Xuất tăng, Nhập giảm => Cung USD tăng => Đường cung sang phải => Cầu USD giảm => Đường cầu sang trái Câu 3: Thông thường tiền dự trữ bắt buộc không hưởng lãi suất hưởng lãi suất thấp so với lãi suất huy động Khi NHTW tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc, khiến cho số dư cho vay thương mại giảm, làm giảm lợi nhuận NHTW Để trì lợi nhuận bình qn, NHTW điều chỉnh giảm lãi suất huy động tăng lãi suất cho vay Khi thương mại quốc tế tự hóa, thị trường tài nội địa liên kết với thị trường tài quốc tế, NHTW nước thường tác động làm thay đổi mức lãi suất cho vay ngoại tệ Bởi vậy, NHTM tăng mức lãi suất cho bằng ngoại tệ lên mức quốc tế doanh nghiệp XNK nước chuyển sang vay nước Như vậy, phương án lãi suất cho vay ngoại tệ tỏ khơng khả thi Do người có ngoại tệ khơng có hội gửi ngoại tệ nước ngồi, nên NHTM giảm lãi suất huy động ngoại tệ, nhằm đạt lợi nhuận bình quân Lãi suất huy động ngoại tệ giảm, làm giảm hấp dẫn người gửi tiền, tạo áp lực buộc họ phải bán ngoại tệ lấy nội tệ hưởng mức lãi suất nội tệ cao Do có nhiều người bán ngoại tệ, làm cung ngoại tệ tăng, có tác dụng làm cho tỷ giá hối ổn định trở lại Câu 4: Việc định giá nội tệ cao làm tỷ giá giao dịch thấp so với thực tế làm cho kích thích nhập hạn chế xuất làm ảnh hưởng tới sản xuất nước Ngoài làm cho cầu ngoại tệ tăng cung ngoại tệ giảm làm cho thị trường thiếu ngoại tệ Câu 5: 0,7870−0,7765 a Đồng AUD tăng 1,35% , %(T) = = 1,35 % so với USD b Đồng GBP giảm 6,62% , %(T) = c Đồng SGD giảm 3,43% , %(T) = d Đồng HKD tăng 14,7 % , %(T) = 0,7765 1,5678−1,6789 1,6789 1,7252−1,7865 1,7865 1,7985−1,5678 1,5678 = -6,62 % so với USD = -3,43 % so với USD = 14,7 % so với USD Câu 6: a %(C) = 𝐸𝐶𝑅 −𝐸𝑀 𝐸𝑀 100% = 0,7020−0,7587 0,7587 100% = −7,47% (Undervalued) %(T) = b %(C) = %(T) = c %(C) = %(T) = d %(C) = %(T) = 𝐸𝑀 −𝐸𝐶𝑅 𝐸𝐶𝑅 𝐸𝐶𝑅 −𝐸𝑀 𝐸𝑀 𝐸𝑀 −𝐸𝐶𝑅 𝐸𝐶𝑅 𝐸𝐶𝑅 −𝐸𝑀 𝐸𝑀 𝐸𝑀 −𝐸𝐶𝑅 𝐸𝐶𝑅 𝐸𝐶𝑅 −𝐸𝑀 𝐸𝑀 𝐸𝑀 −𝐸𝐶𝑅 𝐸𝐶𝑅 100%= 0,7587−0,7020 100% = 100% = 100% = 100% = 100% = 100% = 0,7020 100% = 7,47% (Overvalued) 1,5682 −1,6542 1,6542 1,6542−1,5682 1,5682 1,6254−1,7562 1,7562 1,7562−1,6254 1,6254 132,75−126,25 126,25 126,25−132,75 132,75 100% = −5,20% (Undervalued) 100% = 5,20% (Overvalued) 100% = −7,45% (Undervalued) 100% = 7,45% (Overvalued) 100% = 5,15% (Overvalued) 100% = −5,15% (Undervalued) Câu 7: a/ Ta có: Q(D) = Q(S) Hay: 120.000 – 6E = 20.000 + 4E => E = 10.000 Số lượng USD đc giao dịch thị trường ngoại hối là: Q(S) = Q(D) = 60.000 b/ Khi nhà nước can thiệp mua 30.000 USD thị trường ngoại hối, cầu ngoại hối tăng 30.000USSD, hàm cầu thay đổi thành Q’(D) = 120.000 - 6E + 30.000 = 150.000 – 6E Ta lại có Q’(D) = Q(S) Hay 150.000 – 6E1 = 20.000 + 4E1=> E1 = 13.000 Số lượng USD đc giao dịch thị trường Q1 = 72.000 c/ Khi E = 12.000 => Cầu Q(D) = 120.000 – 6E = 48.000 ; Q(S)=68000 => ∆R=-20.000 VN tăng dự trữ ngoại hối thêm 20 triệu USD Câu 8: Niêm yết: USD (đồng nội tệ), CHF (đồng ngoại tệ) => USD/CHF a/ Lạm phát Mỹ tăng => giá hàng Mỹ tăng => XK từ Mỹ giảm, NK Mỹ tăng=> Tỷ giá tăng b/Lãi suất Mỹ tăng => giá hàng Mỹ tăng => XK từ Mỹ giảm, NK Mỹ tăng => Tỷ giá tăng c/ Thuế quan thấp hàng nhập từ Thụy Sĩ => NK vào Mỹ tăng => Cầu CHF tăng => Cầu dịch chuyển sang phải => Tỷ giá dự báo tăng d/ Thu nhập người Mỹ tăng => Nhu cầu hàng nhập tăng -=> Tỷ giá tăng Câu 9: Trực tiếp: tăng cung tiền Gián tiếp: điều chỉnh giảm dự trữ bắt buộc USD => lãi suất cho vay USD giảm => Hạn chế giữ USD => USD giá CHƯƠNG 5: Câu 1: Dự trữ ngoại hối tăng: Khi hạng mục “Dự trữ OFB” mang dấu âm (-) Dự trữ ngoại hối giảm: Khi hạng mục “Dự trữ OFB” mang dấu dương (+) Câu 2: Cán cân tổng thể thâm hụt không thiết phải giảm dự trữ ngoại hối Bởi vì, NHTW vay IMF hay vay NHTW khác để bù đắp Hơn nữa, nước có đồng tiền làm dự trữ quốc tế (Chủ yếu Mỹ), cán cân tổng thể thâm hụt bù đắp việc NHTW khác can thiệp mua đồng tiền (USD) vào, kết là, nước Mỹ trì đồng thời thâm hụt cán cân tổng thể bên cạnh dự trữ ngoại hối tăng 0FB = OFB  OFB= R + L + # Cán cân tổng thể thâm hụt (OB < 0), dẫn đến OFB >0 Các phương án bù đắp OB là: Thứ nhất, R > 0, tức giảm dự trữ Thứ hai, R = L>0, tức vay IMF ngân hàng trung ương khác Thứ ba, L = 0, R < 0, # > 0, tức dự trữ tăng, đồng thời tăng tài sản nợ NHTW nước (trường hợp Mỹ) Câu 3: Đối với Việt Nam: Vì VND khơng phải đồng tiền dự trữ quốc tế, nên NHNN Việt Nam kết hợp điều chỉnh hai đại lượng cấu thành OFB dự trữ thức vay IMF NHTW khác Đối với Mỹ: Vì USD đồng tiền dự trữ quốc tế, nên Fed kết hợp điều chỉnh đồng thời ba đại lượng cấu thành OFB dự trữ thức, vay IMF NHTW khác, TSN Fed NHTW nước (dự trữ USD NHTW khác) Câu 4: Hạch toán giao dịch vào + Cán cân thương mại (TB): +90 triệu; -60 triệu + Cán cân thu nhập (IC): -30 triệu Câu 5: Hạch toán giao dịch vào + Cán cân vốn (K): +60 triệu + Cán cân thương mại (TB): -20 triệu + Cán cân vốn ngắn hạn (KS): -40 triệu Câu 6: BOP Anh CA (Ic: thu nhập) +90/1.6=56.25 triệu GBP K: -56.25 triệu GBP BOP Hoa Kì CA (Ic): -90 triệu USD K: +90 triệu USD Câu 7: a CA = - 1,2 tỉ USD K = 0,8 tỉ USD BOP = CA + K + OFB=0 => OFB = +0,4 tỉ USD b Để cán cân toán cân bằng: BOP =  CA + K + OFB =  OFB = +0,4 tỉ USD  Dự trữ NHTW năm 2012 giảm 0,4 tỉ USD Cán cân toán cân c Nếu năm NHTW nước mua tỉ USD tài sản Việt Nam, CA+K nước ngồi khơng đổi thay đổi hình thức dự trự NHTW nước ngồi, khơng hoạch tốn vào BOP nước ngồi; cịn Việt Nam: CA+K=-0.4+1=0.6 tỉ USD Câu 8: a/ Thương mại: +120, - 60 triệu USD b/ Thương mại: -80 triệu USD c/ Vốn: +70, -30 triệu USD Thương mại: -40 triệu USD d/ Thu nhập: -70 triệu USD e/ Vốn: + 50 triệu USD f/ Vốn: +40 triệu USD g/ Vãng lai chiều: +30 triệu USD h/ Vốn chiều: + 10 triệu USD CHƯƠNG 6: Câu 1: a/ Tính tỉ giá theo PPP(phương pháp ngang giá sức mua)? Coi Mỹ nội địa P=P*.S S1( USD/CAD) = 0.77 S2( USD/GBP) = 1.56 S3(JPY/USD) = 100 b/ Nếu tỉ lệ lạm phát cuối năm Mỹ 3%, Canada 5%, Anh 8% Nhật 4%, tính tỉ giá USD theo ngang giá sức mua thời điểm cuối năm? _ Đồng CAD tính USD giảm -1.9% _ Đồng GBP tính USD tăng 5.43% _Đồng JPY tính USD tăng 1.04% Câu 2: a) 𝟏𝟕%−𝟔% ∆𝑺(𝑽𝑵𝑫/𝑼𝑺𝑫) = = 10,38% 𝟏+𝟔% 𝟔%−𝟏𝟕% ∆𝑺(𝑼𝑺𝑫/𝑽𝑵𝑫) = = -9,4% 𝟏+𝟏𝟕% b) 𝟐𝟒%−𝟔% ∆𝑺(𝑽𝑵𝑫/𝑼𝑺𝑫) = =16,98% 𝟏+𝟔% ∆𝑺(𝑼𝑺𝑫/𝑽𝑵𝑫) = Câu 3: ∆S(ITL/DEM) = ∆S(DEM/ITL) = 𝟔%−𝟐𝟒% 𝟏+𝟐𝟒% = -14,51% 0,12−0,03 1+0,03 0,03−0,12 1+0,12 100% = 8,74% 100%= - 8,03% Câu 4: a/ Pi = S x Pi => S(VND/USD)=10000 b/ Theo luật giá: S(VND/USD)=10000 Câu 5: Do tỷ lệ lạm phát VNĐ USD không nhau, làm chon gang giá sức mua thay đổi Ngang giá sức mua thời điểm cuối năm tính theo cơng thức: E p  EM 1   0,12  EM  1, 067 EM 1  *  0, 05 Áp dụng công thức tính tỷ lệ % định giá thực VNĐ: EP  EM 1, 067 EM  EM   0, 067  6, 7% EM EM Như vậy, thời điểm cuối năm, VNĐ định giá thực cao 6,7% Câu 6: a/ GBP thay đổi giá so với DEM thời gian khủng hoảng là: (2.5-2.78)/2.78 = -10 %  GBP giảm 10% so với DEM GBP thay đổi giá so với USD thời gian khủng hoảng là: (1.782-1.912)/1.912 = -6,8%  GBP giảm 6.8% so với USD b/ NHTW Anh vay 3.3 tỉ DEM = 1.187 tỉ GBP = 2.27 tỉ USD (trong khủng hoảng) Sau khủng hoảng NHTW Anh phải trả: 3.3 tỉ DEM = 1.32 tỉ GBP = 2.352 tỉ USD Vậy chi phí can thiệp NHTW Anh 0.133 tỉ GBP 0.082 tỉ USD c/ Sau khủng hoảng ta thấy đồng DEM tăng giá NHTW Đức nhận 3.3 tỉ ban đầu Xét giá trị NHTW Đức đc lợi Câu 7: a/ Tỉ lệ thay đổi tỉ giá cuối năm 2005 so với đầu năm 2002 là: ∆E=(E2-E1)/E1=(∆PT-∆PC)/(1+∆PC) => (E2-E1+E1)/E1=(∆PT-∆PC+1+∆PC)/(1+∆PC) => E2/E1=(1+∆PT)/(1+∆PC) => E2=E1*(1+∆PT)/(1+∆PC) Từ ta tính E2005/E2002=102/112 𝐸2005−𝐸2002 b/ Ta có: ∆𝐸 = -8.92% 𝐸2002 Thay E = 21.100 E5 = 19.218 Câu 8: a/ Tỉ lệ thay đổi tỉ giá cuối năm 2005 so với đầu năm 2002 là: 1+1% 1+3% 1+6% 1+8% E5 = x x x - 1= 3,85% 1+4% 1+1% 1+3% 1+6% b/ Ta có: 1+1% 1+3% 1+6% 1+8% Et = 0,5658x x x x =0,5875 1+4% 1+1% 1+3% 1+6% Câu 9: Lấy năm 1985 lằm năm sở tính CPI tính tỉ giá ER1986=E1986/E1985*CPI(CA)/CPI(US); ER1987=E1987/E1985*CPI(CA)/CPI(US); ER1988=E1988/E1985*CPI(CA)/CPI(US); ER1989=E1989/E1985*CPI(CA)/CPI(US); ER1990=E1990/E1985*CPI(CA)/CPI(US); ER1991=E1991/E1985*CPI(CA)/CPI(US); Năm 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 CAD/USD danh nghĩa 1.3655 1.3895 1.326 1.2307 1.184 1.1668 1.1457 CPI Canada CPI Mỹ Tỉ giá thực 100 104.2 108.7 113.1 118.7 124.4 131.4 100 101.9 105.7 109.9 115.2 121.4 126.6 1.3655 1.04 0.9886 0.9275 0.8934 0.8756 0.8708 ... P =