MỐI QUAN hệ GIỮA TÍNH độc lập của hội ĐỒNG QUẢN TRỊ và CHẤT LƯỢNG lợi NHUẬN của DOANH NGHIỆP NIÊM yết ở VIỆT NAM

CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh Phúc  ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT BÁO CÁO TỔNG KẾT NGHIÊN CỨU HỘI THI “SINH VIÊN ỨNG DỤNG MƠ HÌNH KINH TẾ LƯỢNG TRONG PHÂN TÍCH KINH TẾ, TÀI CHÍNH, QUẢN TRỊ KINH DOANH NĂM 2018” MỐI QUAN HỆ GIỮA TÍNH ĐỘC LẬP CỦA HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VÀ CHẤT LƯỢNG LỢI NHUẬN CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn: Nguyễn Tơn Nhân Nhóm thực Trần Kim Hiền Trịnh Hải Linh Phạm Lê Minh Tú Trần Nguyễn Khánh Thanh K144091197 K144091217 K154010076 K154080842 LỜI CẢM ƠN Sau thời gian nghiên cứu, học tập khoa Kế toán - Kiểm toán trường Đại học Kinh Tế-Luật Trực thuộc Đại Học Quốc Gia TP.Hồ Chí Minh, giúp đỡ quý báu thầy giáo, giáo nhóm nghiên cứu hồn thành báo cáo nghiên cứu khoa học Hoàn thành báo cáo này, cho phép nhóm nghiên cứu bày tỏ lời cảm ơn thầy cô giáo công tác Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Tài trường Đại học Kinh Tế-Luật trực thuộc Đại Học Quốc Gia TP.Hồ Chí Minh giúp đỡ nhóm nghiên cứu hồn thành báo cáo Đồng thời nhóm nghiên cứu xin chân thành gửi lời cảm ơn đặc biệt hướng dẫn tận tình thầy Nguyễn Tơn Nhân tận tình hướng dẫn giúp đỡ nhóm nghiên cứu suốt q trình hồn thành báo cáo Tuy vậy, thời gian có hạn, kinh nghiệm hạn chế sinh viên nên nghiên cứu khơng tránh khỏi thiếu sót, hạn chế định Vì vậy, nhóm nghiên cứu mong nhận bảo, đóng góp ý kiến thầy tồn thể đồng mơn để nhóm nghiên cứu có điều kiện bổ sung, nâng cao kiến thức mình, phục vụ tốt cơng tác thực tế sau Mục lục LỜI MỞ ĐẦU i Tổng quan nghiên cứu Cơ sở lý thuyết 2.1 2.1.1 Khái niệm chất lượng lợi nhuận 2.1.1 Các phương pháp đo lường chất lượng lợi nhuận 2.1.2 Các mơ hình phổ biến đo lường chất lượng lợi nhuận dựa vào mơ hình dồn tích 11 2.2 Khái niệm phương pháp đo lường chất lượng lợi nhuận Vai trò thành viên độc lập HĐQT 16 Phương pháp nghiên cứu 20 3.1 Chọn mẫu 20 3.2 Mơ hình hồi quy 21 3.3 Mô tả biến phụ thuộc (Chất lượng lợi nhuận) 24 3.4 Mô tả biến độc lập 25 3.4.1 Tỷ lệ vốn vay 25 3.4.2 Dòng tiền 26 3.4.3 Cơ hội đầu tư 26 3.4.4 Chất lượng cơng ty kiểm tốn 28 3.4.5 Độ lớn công ty 29 Kết thực nghiệm kiểm định mơ hình 32 4.1 Kết thực nghiệm 32 4.2 Kết kiểm định mơ hình 34 Tóm tắt kết luận 36 LỜI MỞ ĐẦU Sự cần thiết đề tài Trong điều kiện phát triển kinh tế thị trường, báo cáo tài (BCTC) có vai trị ý nghĩa quan trọng việc cung cấp thông tin nhà đầu tư, tổ chức quản lý, điều hành thị trường, điều kiện thúc đẩy thị trường chứng khoán (TTCK) phát triển hiệu lành mạnh Trong bối cảnh thị trường chứng khốn cịn non trẻ Việt Nam, thực tế nội dung thông tin công bố thông tin định kỳ BCTC báo cáo thường niên công ty niêm yết gần bộc lộ số vấn đề có ảnh hưởng quan trọng đến tính hữu ích thơng tin tính minh bạch thị trường Vào tháng 1/2007, Thời báo kinh tế Việt Nam đăng tin, nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ thua lỗ từ hàng trăm đến hàng tỷ bạc mua cổ phiếu công ty lần đầu lên sàn có giá bị đẩy lên Điều cho thấy rằng, nhà đầu tư thường bị thu hút số lượng lợi nhuận Vậy số lượng lợi nhuận công bố BCTC doanh nghiệp liệu có đánh giá thực trạng thình hình tài chính? Trong vấn PGS.TS Đặng Văn Thanh, Phó chủ tịch Hội Kế tốn Kiểm tốn Việt Nam (VAA), Chủ tịch Câu lạc Kế toán trưởng tồn quốc, ơng đề cập đến thách thức lớn việc lập cơng bố BCTC tính minh bạch Ơng nhấn mạnh vai trị cơng khai tính minh bạch BCTC, nhiên, thực trạng vấn đề công khai, minh bạch lại chưa có ràng buộc chặt chẽ mặt pháp lý, nên nhiều trường hợp công khai dừng lại yêu cầu công khai, cần lại minh bạch, điều trước hết gây khó khăn cho nhà đầu tư dựa vào số lợi nhuận cơng bố BCTC để nhìn nhận, đánh giá thực trạng doanh nghiệp, có thực trạng tài Có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến tính minh bạch BCTC, yếu tố quan trọng mâu thuẫn lợi ích người lập (người đại diện – quản lý) người sử dụng BCTC (chủ sở hữu – nhà đầu tư) Để bảo vệ lợi nhà đầu tư nâng cao chất lượng lợi nhuận buộc phải có hệ thống kiểm sốt hoạt động quản trị hiệu công ty Trong nghiên cứu Fama 1980; Fama Jensen 1983 Hội đồng quản trị (HĐQT) phần tử quản lý doanh nghiệp họ có khả kiểm i sốt chất lượng BCTC, kiểm soát quản lý cấp cao đồng thời đại diện cho cổ đông Và nhân tố quan trọng giúp phát huy tối ưu hoạt động kiểm soát quản trị HĐQT hợp thành tỷ lệ Thành viên Độc lập HĐQT công ty (Fields Keys 2003) Thành viên độc lập HĐQT tránh thông đồng với quản trị cơng ty thu nhập họ phụ thuộc vào hiệu suất đánh giá thi hành Cổ đơng bên ngồi u cầu thành viên độc lập HĐQT kiểm sốt q trình BCTC, công việc nội với mục tiêu bảo vệ cổ đông đặc biệt cổ đông nhỏ vừa Như vậy, thành viên độc lập HĐQT hạn chế chủ quan quản trị chức kiểm soát, điều khiển việc thực BCTC quản lý Và tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT cao hiệu suất kiểm sốt gia tăng làm tăng kỳ vọng chất lượng lợi nhuận Nhóm nghiên cứu mong đợi tỷ lệ Thành viên Độc lập HĐQT cao cải thiện chất lượng lợi nhuận cách hạn chế hành vi thao túng lợi nhuận ban quản lý cấp cao cơng ty hay nói tỷ lệ Thành viên độc lập HĐQT cao chất lượng lợi nhuận cao, BCTC minh bạch, đảm bảo thông tin công bố, hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư Mục tiêu đề tài Đề tài nghiên cứu thực nhằm xác định mối quan hệ tuyến tính tính độc lập Hội đồng quản trị chất lượng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết Việt Nam giai đoạn từ năm 2010 – 2016 Từ đó, đưa đề xuất cho người sử dụng thông tin lợi nhuận công bố BCTC kiến nghị doanh nghiệp việc nâng cao chất lượng lợi nhuận Nội dung nghiên cứu Nội dung nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng với khuôn khổ quản lý nhà đầu tư vấn đề hành vi quản trị lợi nhuận cải thiện chất lượng BCTC Nghiên cứu chúng tơi tập trung giải thích mối liên hệ tuyến tính thành viên độc lập HĐQT chất lượng lợi nhuận công ty niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam Nghiên cứu chia theo cấu trúc sau Phần đưa góc nhìn tổng qt nghiên cứu vai trò thành viên độc lập HĐQT Phần chúng tơi trình bày khái niệm chất lượng lợi nhuận vai trò thành viên độc lập HĐQT Phần phát triển giả thiết thể kiểm chứng phương pháp đo lường Phần trình bày kết thực ii nghiệm kiểm định Và phần cuối trình bày tóm tắt kết luận nghiên cứu iii Tổng quan nghiên cứu Công ty đại chúng (Công ty cổ phần) loại hình doanh nghiệp đóng vai trị quan trọng kinh tế đại Lý thuyết người đại diện đời vào năm 1970 nhà kinh tế nghiên cứu việc phân chia rủi ro người ủy quyền người đại diện họ có mục tiêu phân công lao động khác Công ty sở hữu cổ đông (người ủy quyền), hoạt động kinh doanh lại điều hành nhà quản lý (người đại diện) Có hai cách trả lương cho người đại diện: (i) trả khoản lương cố định, (ii) trả theo hiệu kinh doanh Đa số, nhà quản lý trả lương phối hợp hai cách lẽ nhà đầu tư muốn tối đa hóa nguồn tài sản họ đầu tư trả lương cho người đại diện theo khoản lương cố định làm cho họ động lực để sử dụng tối đa nguồn lực Người ủy quyền (chủ sở hữu) giao phó cơng việc cho người đại diện thông qua hợp đồng, hợp đồng có khuynh hướng khuyến khích nhà quản lý tối đa hóa giá thị trường lợi nhuận công ty Nhằm đạt mục tiêu mà nhà đầu tư kỳ vọng (ví dụ: để giữ cơng việc để thưởng theo hợp đồng…) người đại diện thực định đầu tư, có sách rủi ro cao hay bóp méo kết BCTC thơng qua vận dụng sách kế tốn để đạt mục tiêu hưởng lợi cá nhân Khi này, xuất xung đột lợi ích cổ đơng người đại diện Lý thuyết đại diện cho xung đột phát sinh có thơng tin khơng đầy đủ bất cân xứng người ủy quyền người đại diện (thường người đại diện biết nhiều thơng tin người ủy quyền cơng việc làm) (Fama and Jensen 1983) Sự tồn thơng tin khơng hồn hảo thông tin không đối xứng dẫn tới hành vi hội người đại diện Do đó, hoạt động giám sát HĐQT cho định thực nhà quản lý trở nên quan trọng nhằm đảm bảo lợi ích cổ đơng (Fama and Jensen 1983) Sau vụ sụp đổ lịch sử công ty Enron Worldcom, Mỹ ban hành Đạo luật Sarbanes – Oxley (SOX) bảo vệ nhà đầu tư, khơi phục mang lại tính minh bạch cho thị trường chứng khoán Đạo luật bổ sung quy định ràng buộc trách nhiệm cá nhân ban quản lý cấp cao độ tin cậy BCTC, bên cạnh u cầu cơng ty đại chúng phải có thay đổi kiểm sốt nội bộ, đặc biệt kiểm sốt cơng tác kế tốn Một số nghiên cứu trước tác động tích cực thành viên độc lập công ty việc thực định nhằm mục đích làm gia tăng tài sản cho cổ đông (Bai et al 2004; Cravens & Wallace 2001; Choi et al 2007; Cotter et al 1997) hạn chế hành vi quản trị lợi nhuận ban điều hành Như nghiên cứu thực nghiệm sử dụng mẫu công ty US, Dechow et al (1996) Beasley (1996) đưa kết cơng ty mà có số lượng thành viên độc lập HĐQT chiếm đa số dường có gian lận kế tốn Xie et al (2003) đưa kết luận hành vi quản trị lợi nhuận xảy cơng ty mà HĐQT có diện thành viên độc lập Ajinkya et al (2005) công ty US mà có tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT cao khả mà dự báo lợi nhuận xác cung cấp thơng tin hữu ích cho nhà đầu tư Peasnell et al (2000, 2005) thấy hành vi quản trị lợi nhuận ban quản lý cấp cao công ty UK giảm tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT tăng lên Khi sử dụng mẫu công ty Hy Lạp, Dimitropoulos Asterio (2010) thấy doanh nghiêp mà có tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT cao lợi nhuận báo cáo có chất lượng cao Và sử dụng số liệu Canada, Park & Shin (2004) tìm tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT làm giảm mức độ quản trị lợi nhuận ban điều hành cấp cao Hiện nay, giới có hai mơ hình quản trị doanh nghiệp sử dụng rộng rãi mơt hình tầng (one-tier) mơ hình hai tầng (two-tier) Hầu hết quốc gia khu vực Đơng Á theo mơ hình quản trị doanh nghiệp tầng Tuy nhiên, khơng giống với mơ hình quản trị tầng ngun thủy Đức mà điều chỉnh theo mơ hình quản trị Nhật Trong hệ thống quản trị doanh nghiệp quốc gia Nhật Bản, Trung Quốc, Đài Loan, Indonesia Việt Nam… gồm Hội đồng quản trị Ban kiểm soát Những năm gần đây, quốc gia Đông Á tiến hành áp dụng Đạo luật SOX xây dựng hệ thống quản trị công ty niêm yết Đặc biệt nhấn mạnh vai trò thành viên độc lập HĐQT vai trị giám sát kiểm sốt nơi đặc biệt cơng tác kế tốn Mặc dù khơng giống hồn tồn mơ hình hai tầng, nhiên hầu kết nghiên cứu trước sử dụng số liệu quốc gia Trung Quốc, Đài Loan, Nhật Bản… thành viên độc lập HĐQT có vai trị quan trọng việc hạn chế hành vi thao túng lợi nhuận ban điều hành Khi sử dụng mẫu số liệu công ty Trung Quốc, hàng loạt nghiên cứu Bai (2004), Chen (2012), Firth (2007), Lai (2007), Qinghua (2007) đưa kết cơng ty có thành viên độc lập HĐQT cao hành viên quản trị lợi nhuận thấp Tuy nhiên, số nghiên cứu sử dụng số liệu quốc gia theo mơ hình hai tầng có điều chỉnh theo mơ hình Nhật Bản tức mơ hình quản trị vừa có HĐQT vừa có Ban kiểm sốt, thực mơ hình OLS đo lường tác động tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT lên chất lượng lợi nhuận (chất lượng lợi nhuận đo lường theo mức độ dồn tích bất thường) lại khơng có ý nghĩa thống kê Các nghiên cứu trước giải thích biến tỷ lệ thành viên độc lập khơng có ý nghĩa thống kê biến biến nội sinh (M 2009, Adams, Hermalin et al 2010, Dimitropoulos and Asteriou 2010) Chúng tiến hành nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam cách đánh giá liệu tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT (tính độc lập HĐQT ban điều hành) có cải thiện chất lượng lợi nhuận, hạn chế hành vi thao túng lợi nhuận thông qua chức giám sát kiểm soát hoạt động kế toán Đồng thời xem xét liệu biến tỷ lệ độc lập HĐQT chất lượng lợi nhuận có nội sinh hay khơng Cơ sở lý thuyết 2.1 Khái niệm phương pháp đo lường chất lượng lợi nhuận Khái niệm chất lượng BCTC khái niệm vô rộng lớn chất lượng BCTC khó quan sát trực tiếp được, xuất phát từ đặc tính mà nghiên cứu trước sử dụng nhiều cách đo lường khác Tùy thuộc vào mục đích mà nghiên cứu lựa chọn cách đo lường phù hợp Có thể chia phương pháp đo lường chất lượng BCTC thành nhóm phương pháp chính: Đo lường theo đặc điểm chất lượng BCTC đo lường theo chất lượng lợi nhuận Đối với phương pháp đo lường chất lượng BCTC theo đặc điểm chất lượng BCTC mục đích hướng đến phương pháp đánh giá mức độ hữu ích thơng tin thông tin qua đặc điểm chất lượng Trong phương pháp đo lường chất lường lợi nhuận tập trung vào khía cạnh việc quản trị lợi nhuận hay giá cổ phiếu Vì mục tiêu nhóm nghiên cứu làm rõ vai trị thành viên độc lập HĐQT việc giám sát kiểm soát hoạt động kế toán, hạn chế hành vi thao túng lợi nhuận ban quản lý cấp cao, nâng cao tính minh bạch lợi nhuận báo cáo bên ngồi Do đó, nhóm nghiên cứu lựa chọn đánh giá chất lượng BCTC theo khía cạnh đo lường chất lượng lợi nhuận 2.1.1 Khái niệm chất lượng lợi nhuận Theo IASB (2008) “Mục tiêu chung BCTC cung cấp thơng tin tài tổ chức thơng tin phải trình bày hữu ích từ để nhà đầu tư, người cho vay chủ nợ tiềm đưa định đầu tư với tư cách người cung cấp vốn Thơng tin xem hữu ích cho nhà cung cấp vốn đưa định hữu ích đối tường khác sử dụng thơng tin BCTC” Theo đó, chất lượng lợi nhuận (Earning quality) định nghĩa sau: “Chất lượng lợi nhuận cao cung cấp nhiều thông tin đặc điểm hiệu suất tài cơng ty cho người sử dụng (đặc biệt nhà đầu tư vốn) để đưa định…” (Dechow, Ge et al 2010) Dechow, Ge et al 2010 nhấn mạnh (i) chất lượng lợi nhuận dùng để người sử dụng định chất thông tin BCTC, (ii) chất lượng lợi nhuận báo cáo phụ thuộc vào khả cung cấp thông tin đề động lực to lớn cho nhà quản lý thực quản trị lợi nhuận, dồn tích điều chỉnh cơng cụ hữu ích để đạt mục tiêu Các hội đầu tư có ảnh hưởng tiêu cực đến chất lượng thu nhập cách tăng quản trị lợi nhuận Iyengar cộng (2010) tìm thấy mối liên hệ tiêu cực chất lượng lợi nhuận báo cáo hội tăng trưởng cơng ty Đồng quan điểm đó, Park & Shin (2004) Chen et al (2011) cho thấy doanh nghiệp có hội đầu tư cao có xu hướng tham gia quản lý thu nhập Theo lý thuyết thông thường cho thấy thân cơng ty có tổ chức hiệu hay không phụ thuộc vào yếu tố môi trường pháp lý thể chế, công nghệ mức độ cạnh tranh nghề để tối đa hóa lợi nhuận tương lai doanh nghiệp (Watts & Zimmerman, 1986), yếu tố giúp doanh nghiệp đưa định thiết lập hội đầu tư Điều ngụ ý rằng, hội đầu tư ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận để họ đạt mục tiêu cần theo đuổi (Jensen & Meckling, 1995) Do chi phí bỏ cho thơng tin trường hợp gia tăng, nhà quản lý lựa chọn để tối đa hóa lợi ích riêng họ tự nâng cao phúc lợi dự kiến – phúc lợi cổ đông khác trả (tác động xấu) Theo lý thuyết kế toán nhà quản lý chọn hai phương pháp kế toán cụ thể để tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, hội để giúp nhà đầu tư giảm chi phí khác kí kết hợp đồng với bên (Holthausen, 1990) Từ lợi người kí kết hợp đồng, nhà quản trị sử dụng khoản lợi nhuận phương tiện để truyền tải thông tin nội cho nhà đầu tư, giúp cho thị trường chứng khoán hoạt động hiệu (Scott, đưa năm 2006) Cơ hội đầu tư ảnh hưởng đến sách tài chính, chia cổ tức bồi thường cơng ty Các doanh nghiệp có nhiều hội đầu tư, tiếp cận nhiều dự án có giá trị rịng lớn khó giám sát quản lý tỷ lệ giá trị doanh nghiệp tăng lên hội đầu tư tăng khả giám sát hoạt động quản lý giảm (ví dụ Gaver & Gaver, 1993; Smith & Watts, 1992) Cơ hội đầu tư đại diện cho kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận thị trường tương lai Cố gắng đạt kỳ vọng dộng lực cho nhà quản trị Summers and Sweeney (1998) nhà quản trị phi đạo đức thực báo cáo sai báo cáo tài tăng trưởng chậm lại đổi chiều, để trì tăng trưởng quán 𝛽4 > (tác động tiêu cực đến chất lượng lợi nhuận): Khi hội đầu tư tăng lên dồn tích bất thường tăng lên, cất lượng lợi nhuận giảm xuống 27 3.4.4 Chất lượng công ty kiểm tốn Khả quản lý thu nhập cơng ty cho lợi ích cá nhân coi bất lợi cho độ tin cậy báo cáo tài Một yếu tố có ảnh hưởng đến thu nhập quản trị - đo mức dồn tích điều chỉnh- phổ biến cơng ty kiểm tốn Các cơng ty kiểm tốn viên Big Four kiểm tốn có chất lượng cao so với cơng ty kiểm tốn khơng phải Big Four Kiểm toán viên Big nhạy cảm với chi phí việc khách hàng báo cáo sai, ảnh hưởng lên danh tiếng kiểm tốn viên có khả địi hỏi chất lượng lợi nhuận tốt (Jere R Francis, 2008) Một giải thích cho khách hàng Big có dồn tích bất thường nhỏ hơn, đồng nghĩa kiểm soát viên Big thúc ép quản lý lợi nhuận tích cực, cơng bố lợi nhuận đáng tin hơn.( Becker, DeFond, Jiambalvo, Subramanyam 1998; Francis 1999) Big Four bốn cơng ty kiểm tốn quốc tế hàng đầu giới Big4 xử lý phần lớn cơng việc kiểm tốn cho cơng ty có giao dịch công khai lớn quốc gia nhiều cơng ty tư nhân khác tạo độc quyền nghành công nghiệp kiểm tốn tồn cầu.Big Four bao gồm Deloitte, Ernst & Young, KPMG, PricewaterhouseCoopers Việc lý giải biến big tác động lên chất lượng lợi nhuận thể qua cách lý giải sau :  Môi trường tranh chấp cơng ty địi hỏi họ phải giữ vững lợi chất lượng  Big tổ chức quốc tế vận hành toàn giới nên họ muốn đảm bảo danh tiếng Kiểm tốn viên khơng phải Big khơng có vốn danh tiếng để chịu nhiều rủi ro doanh nghiệp Big họ khơng có động lực mạnh mẽ để thúc ép chất lượng lợi nhuận cao có qua loa rủi ro khách hàng  Kiểm toán viên Big cáng đáng chất lượng lợi nhuận cao thơng qua ngun tắc thận trọng kế tốn chặt chẽ báo cáo tài khách hàng Theo DeAngelo's (1981), người chứng minh phân tích quy mơ cơng ty kiểm tốn có mối quan hệ tích cực với chất lượng kiểm toán, nhiều nghiên cứu Big Four kiểm toán viên cung cấp kiểm toán chất lượng cao so với Kiểm toán viên khơng thuộc Big Four Các kiểm tốn viên Big Four có khả hạn chế sử dụng quản lý thu nhập khách hàng kiểm tốn viên công ty lớn độc lập so với cơng ty cịn lại Teoh Wong (1993) ghi hệ số phản hồi thu nhập (ERCs) khách hàng Kiểm toán Big Four kiểm toán viên cao khách hàng 28 kiểm toán khơng Big Four kiểm tốn viên Palmrose (1986) mối quan hệ tích cực chi phí kiểm tốn quy mơ cơng ty kiểm tốn Becker et al (1998) thấy cơng ty có kiểm tốn viên khơng thuộc Tập đồn Big Four có thu nhập cao đáng kể nhờ khoản dự phòng theo định so với cơng ty có kiểm toán viên Big Four Tuy nhiên, nghiên cứu cho thấy chất lượng kiểm toán hạn chế việc quản lý thu nhập, công ty cách tiếp cận khoan dung hồi nghi kiểm tốn, cho thấy thay đổi mơi trường pháp lý để kiểm tốn ảnh hưởng đến khuyến khích kiểm toán viên để giảm quản lý thu nhập (Francis, 2004) Các công ty Big cung cấp nhiều dịch vụ tư vấn cho khách hàng, khách hàng chọn dịch vụ tư vấn mắc chất lượng lợi nhuận công ty họ thực tốt Big củng cố niềm tin nghiệp vụ chuyên gia tư vấn Big4 giúp chất lượng lợi nhuận công ty khách hàng cao hơn.Các nghiệp vụ chuyên gia tư vấn Big4 giúp chất lượng lợi nhuận cty khách hàng cao Big4 đề cử nhân viên tư vấn chuyên gia phần thiếu việc nâng cao chất lượng Sử dụng tốt nhóm người giúp "đánh giá tốt giao dịch phức tạp, đánh giá kế toán điều trị, xác định khu vực mà hoài nghi chuyên nghiệp bổ sung bảo đảm” Khi xem xét trường hợp biến Big Four biến biến định lượng cách trực tiếp nên định nghĩa biến biến giả, biến giả biến nhị nguyên nhận giá trị trường hợp công ty có báo cáo kiểm tốn năm kiểm tốn thuộc cơng ty Big Four giá trị ngược lại ( khơng kiểm tốn cơng ty thuộc Big Four) Các nghiên cứu trước cho thấy kiểm tốn viên Big Four có khả cho phép lợi nhuận quản trị cao so với kiểm tốn viên khơng Big Four (DeFond & Jiambalvo, 1991; DeFond & Jiambalvo, 1994; Francis, 1999) Vậy nên chúng tơi dự đốn phân tích chúng tơi cho kết biến làm cho chất lượng lợi nhuận tăng lên lợi nhuận quản trị bị hạn chế lại 3.4.5 Độ lớn công ty Chúng ta sử dụng hai cách đo lường độ lớn công ty thông qua: tổng tài sản giá trị thị trường Bởi biến sử dụng phổ biến nghiên cứu Với cách đo lường tồn ưu điểm nhược điểm, khơng đo lường nắm hết đặc điểm công ty Thông thường, 29 tổng tài sản đo lường tổng nguồn lực cơng ty; vốn hóa thị trường thể hội tăng trưởng công ty điều kiện thị trường chứng khoán Tổng tài sản (Total assets) thể thành phần giá trị tất tài sản sở hữu công ty Tài ẩn mà cung cấp lợi ích kinh tế tương lai giá trị cí thể đo lường tin cậy xác thực Ví dụ tiền gửi ngân hàng, hàng tồn kho, khoản phải thu, cổ phiếu bảo hiểm khác, đất, tòa nhà, xe tải, thiết bị… Tổng tài sản đưa tồn cảnh độ lớn (size) cơng ty, đo lường khơng tổng qt hết tồn Nhiều cơng ty có tài sản vơ hình đáng kể không xuất bảng cân đối kế tốn khơng có cách để đo lường giá trị Một ví dụ cơng ty The Walt Disney, nhân vật phát triển cơng ty, giá trị khơng thể đo lường quy tắc chuẩn kế toán Cuối cùng, tổng tài sản khơng thể nói cho biết cách hiệu công ty sử dụng tài sản để tạo lợi nhuận doanh thu Giá trị vốn công ty thị trường tổng giá trị tất cổ phiếu công ty lưu hành thị trường Được tính giá trị hành cổ phiếu nhân cho số lượng số cổ phiếu sở hữu cổ đơng Về chất, vốn hóa cơng ty thị trường đánh giá tổng thể thị trường chứng khốn độ lớn cơng ty Hầu hết không thay đổi, nguồn vốn thị trường cơng ty khác với tài sản rịng (net assets), tài sản trừ tổng nợ phải trả Khi nguồn vốn thị trường liên quan trực tiếp tới giá chứng khốn, dẫn tới tính tốn khơng xuất bảng cân đối kế tốn –khơng liên quan đến tài sản vơ Mickey Mouse, mà cịn chun mơn quản lý, kỳ vọng tăng trưởng, kỳ vọng, thị trường thân cơng ty Do đó, nhóm nghiên cứu tiến hành đo lường độ lớn công ty dựa vào giá trị vốn hóa thị trường mà khơng dựa vào tổng tài sản 𝑳𝒐𝒈(𝑴𝒂𝒓𝒌𝒆𝒕 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒕𝒊𝒐𝒏) Có hai quan điểm khác tồn liên quan đến chiều tác động quy mô doanh nghiệp lên lợi nhuận quản trị Theo Warfield, Wild cộng sự, 1995 , Francis, 1999 cho cơng ty có quy mơ lớn có quản trị lợi nhuận thấp so với công ty nhỏ hoạt động hiệu hệ thống kiểm soát nội BCTC kiểm toán công ty Big Quan điểm đối nghịch lại lại cho cơng ty có quy mơ lớn quản trị lợi nhuận tăng nhiều so với cơng ty có kích thước nhỏ Trong nghiên cứu Barton Simko (2002), họ cơng ty có quy mơ lớn phải thực quản trị lợi nhuận 30 áp lực nhà đầu tư, mong đợi nhà phân tích lên họ lớn Nelson, Elliott Tarpley (2002) lập luận việc quản lý thu nhập công ty lớn thực tiễn bị bỏ qua kiểm toán viên Điều nhấn mạnh công ty có quy mơ lớn quản lý thu nhập họ nhiều doanh nghiệp nhỏ Bảng 5: Tóm tắt biến Biến độc lập Thành viên độc lập (Independence Board) Tỷ lệ vốn vay (Leverage) Dòng tiền (Cash flows) Cơ hội đầu tư (Investment Opportunities) Chất lượng kiểm tốn (Big4) Độ lớn cơng ty (Firm size) Cách đo lường 𝑇ℎà𝑛ℎ 𝑣𝑖ê𝑛 𝑘ℎô𝑛𝑔 𝑡â𝑚 𝑔𝑖𝑎 đ𝑖ề𝑢 ℎà𝑛ℎ 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡ℎà𝑛ℎ 𝑣𝑖ê𝑛 𝑡𝑟𝑜𝑛𝑔 𝐻Đ𝑄𝑇 𝐿𝑒𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛ợ 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 Dấu dự đốn mơ hình hồi quy 𝜷𝟏 < 𝟎 𝜷𝟐 < 𝟎 Hoặc 𝜷𝟐 > 𝟎 𝐶𝑎𝑠ℎ 𝑓𝑙𝑜𝑤𝑠𝑖𝑡 𝐷ò𝑛𝑔 𝑡𝑖ề𝑛 𝑡ừ ℎ𝑜ạ𝑡 độ𝑛𝑔 𝑘𝑖𝑛ℎ 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ𝑖𝑡 = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛𝑖𝑡−1 𝜷𝟑 < 𝟎 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑚𝑒𝑛𝑡 𝑂𝑝𝑝 𝐺𝑖á 𝑐ủ𝑎 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 𝑡𝑟ê𝑛 𝑡ℎị 𝑡𝑟ườ𝑛𝑔 = 𝑔𝑖á 𝑐ủ𝑎 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 𝑡𝑟ê𝑛 𝑠ổ 𝑠á𝑐ℎ 𝜷𝟒 > 𝟎 =1: cơng ty kiểm tốn thuộc Big4 𝜷𝟓 < 𝟎 =0: Cơng ty kiểm tốn khác 𝐿𝑜𝑔(𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛) 31 𝜷𝟔 > 𝟎 Kết thực nghiệm kiểm định mơ hình 4.1 Kết thực nghiệm Bảng 6: Trình bày kết hồi quy tuyến tính OLS 2SLS sau: Biến phụ thuộc EQ_ModJones OLS 2SLS Biến độc lập Hệ số P-value Hệ số P-value 0.00 -0.182 0.03 Constant -0.271 Independent board Leverage Cash flows Investment opportunities Big Firm size R-squared Adjusted R-squared F-statistic -0.014 0.35 -0.188 0.00*** -0.837 0.00*** 0.042 0.00*** -0.015 0.02** 0.033 0.00*** 69.41% 69.21% 348.68 -0.251 0.02** -0.224 -0.844 0.043 -0.005 0.039 61.67% 61.42% 279.12 0.00*** 0.00*** 0.00*** 0.60 0.0*** EQ_ModJones biểu diễn chất lượng lợi nhuận, lấy từ phần dư mơ hình điều chỉnh Jones (Dechow et al.1995); Independent board biểu diễn tỷ lệ số thành viên độc lập HĐQT tổng số thành viên HĐQT; Leverage biểu diễn tỷ lệ tổng số nợ trên sổ sách tổng tài sản; Cash flows tỷ lệ dòng tiền hoạt động tổng tài sản; Investment opportunities biểu diễn tỷ lệ giá trị nguồn vốn thị trường giá trị nguồn vốn sổ sách; Big4 biến giả, nhận giá trị cơng ty kiểm tốn thuốc Big không thuộc Big4; Firm size biểu diễn độ lớn công ty; *** Mức ý nghĩa %; ** Mức ý nghĩa 5%; * Mức ý nghĩa 10% Bảng báo cáo kết mơ hình hồi quy OLS 2SLS để kiểm tra giả thiết thành viên độc lập HĐQT có xu hướng cải thiện chất lượng lợi nhuận cách hạn chế hành vi thao túng lợi nhuận ban điều hành Nếu hai kết OLS 2SLS quán với tất biến mơ hình ngoại sinh, nhiên 2SLS OLS đưa ý nghĩa thống kê khách nhau, mơ hình xảy nội sinh (Hausman 1978) Huasman (1978) đề xuất cách kiểm định để xác định kết hồi quy OLS hay 2SLS tốt đồng thời kiểm định hiệu biến công cụ Bảng trình bày kết kiểm định Hausman 32 Bảng 7: Trình bày kết kểm định Hausman: Biến độc lập Coef t test -0.182 0.01 Constant -0.251 0.01 Independent board -0.224 0.00 Leverage -0.844 0.00 Cash flows Investment 0.043 0.00 opportunities -0.005 0.55 Big 0.039 0.00 Firm size 𝜼̂𝒊𝒕 0.243 0.01 Kết kiểm định cho ta thấy hệ số 𝛽7 có ý nghĩa thống kê Chứng tỏ rằng, biến thành viên độc lập biến nội sinh, kết mơ hình 2SLS đáng tin cậy mơ hình OLS mơ hình biến công cụ thực hiệu Biến thành viên độc lập HĐQT chất lượng lợi nhuận có quan hệ tuyến tính qua lại lẫn Vì có quan hệ tuyến tính qua lại biến thành viên độc lập HĐQT chất lượng lợi nhuận nên khoảng tin cậy hệ số 𝛽1 ước lượng OLS trở nên rộng hệ số ước lượng bị ý nghĩa thống kê Vì hồi quy 2SLS đáng tin cậy hơn, nên nhóm nghiên cứu báo cáo kết tiến hành thực kiểm định tính vững dựa kết hồi quy 2SLS Do đó, từ kết Bảng kết kiểm định Hausman cho thấy thành viên độc lập HĐQT có khả làm giảm khoản dồn tích bất thường, có nghĩa ban điều hành có khả thực hành vi quản trị lợi nhuận tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT cao Những cơng ty có tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT cao có xu hướng tạo chất lượng lợi nhuận cao so với cơng ty có tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT thấp Chúng ta thấy thành viên độc lập HĐQT yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận Kết thồng với nghiên cứu trước Beassley (1996), dechow 1996, Park & Shin 2004, Peasnell (2000, 2005) Xie (2003) Như vậy, giống quốc gia phát triển thị trường vốn (khi phân chia quyền sở hữu quyền điều hành), kết thực nghiệm dựa vào mẫu công ty Việt Nam thành viên không tham gia điều hành HĐQT giúp bảo vệ lợi ích cổ đơng giảm mâu thuẫn lợi ích nhà đầu tư thiểu số với cổ đông lớn/nhà điều hành 33 Trong thực tế, thành viên độc lập HĐQT đóng vai trị quan trọng hệ thống kiểm sốt nội doanh nghiệp ngày quan tâm Điều thể thông qua đạo luật áp dụng quốc gia theo mơ hình vừa có BGS HĐQT Nhật, Đài Loan, Trung Quốc, Indonesia Luật doanh nghiệp quốc gia gần bổ sung quy định bắt buộc tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT phải chiếm đa số Báo cáo Ngân hàng Thế Giới ví thành viên độc lập HĐQT cầu nối Ban kiểm soát Ban điều hành cấp cao Đối với biến số khác mơ hình 2SLS, thấy mối quan hệ tuyến tính tỷ lệ vốn vay dồn tích bất thường, cơng ty có tỷ lệ vốn vay cao khoản dồn tích bất thường thấp, tức ban điều hành có hội thao túng lợi nhuận họ bị bên cho vay (chủ nợ) kiểm soát nghiêm ngặt q trình lập báo cáo tài Dịng tiền có quan hệ tuyến tính ngược chiều với dồn tích bất thường, khẳng định doanh nghiệp có lưu chuyển tiền mặt lớn có khả sử dụng khoản dồn tích để bơm số liệu lợi nhuận, phù hợp với kết Dechow (1995), Chen (2007) Điều khẳng định doanh nghiệp có dịng tiền cao chất lượng lợi nhuận cao Phù hợp với kết nghiên cứu trước Park & Shin (2004) Chen (2001), kết từ mơ hình hồi quy cho thấy hội đầu tư độ lớn cơng ty lớn dồn tích bất thường cao, chứng tỏ hội đầu tư độ lớn cơng ty cao nhà quản trị có hội tham gia thao túng lợi nhuận Biến chất lượng cơng ty kiểm tốn (Big4) khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình hồi quy 2SLS 4.2 Kết kiểm định mơ hình Để đảm bảo hiệu kết từ mơ hình, thực kiểm định quan trọng mô hình hồi quy 2SLS để đảm bảo kết tốt Chúng thực kiểm định White để kiểm tra vấn đề phương sai sai số thay đổi Kết cho thấy mơ hình bị vấn đề phương sai sai số thay đổi Nhóm nghiên cứu thực chức reboot Eviews để xuất kết có tính đến vấn đề phương sai sai số thay đổi Ý nghĩa thống kê khơng có thay đổi sau dùng công cụ reboot (ý nghĩa thống kê biến thành viên độc lập thay đổi