Các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu của các ngân hàng thương mại niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG o0o - LUẬN VĂN THẠC SĨ C C NH N T T C Đ NG Đ N GI CỔ HI U CỦ C C NG N H NG THƢƠNG TH TRƢỜNG CHỨNG ẠI NI H N VI T N Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng LÊ HOÀNG HI P Hà Nội - 2020 T TR N B GIÁO DỤC V Đ TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG o0o - LUẬN VĂN THẠC SĨ C C NH N T T C Đ NG Đ N GI CỔ HI U CỦ C C NG N H NG THƢƠNG TH TRƢỜNG CHỨNG ẠI NI H N VI T N Ngành: Tài – Ngân hàng Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 Họ tên học viên: Lê Hoàng Hiệp Người hướng dẫn: TS Nguyễn Thu Thủy Hà Nội - 2020 T TR N i ỜI CẢ ƠN Trong trình thực nghiên cứu hồn thành Khóa luận tốt nghiệp này, em nhận giúp đỡ động viên từ nhiều phía Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới giảng viên hướng dẫn em – TS Nguyễn Thu Thủy C người luôn tận tâm, tận lực, nhiệt tình bảo, hướng dẫn em suốt thời gian nghiên cứu thực luận v n Ngồi ra, th ng qua Khóa luận này, em muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy giáo, cô giáo giảng dạy trường Đại học Ngoại Thương, người truyền lửa, truyền đam mê kiến thức kinh tế từ mơn học nhất, giúp em có tảng chuyên ngành Ngân hàng hiên tại, từ hồn thành đề tài nghiên cứu Cuối cùng, em xin cảm ơn gia đình người bạn em bên cạnh động viên ủng hộ em suốt quãng thời gian thực khóa luận Em xin chân thành cảm ơn! SINH VIÊN Ho n H p ii ỜI C Đ N T i xin cam đoan Luận v n tốt nghiệp tự thân thực hiện, có h trợ từ gi o viên hướng dẫn kh ng chêt c c c ng trình nghiên cứu người kh c C c liệu th ng tin thứ cấp sử d ng luận v n có ngu n gốc trích dẫn r ràng T i xin ch u hoàn toàn tr ch nhiệm lời cam đoan SINH VIÊN Ho n H p iii ỤC ỤC ỜI CẢ ƠN i ỜI C Đ N ii ỤC ỤC iii D NH ỤC BẢNG BIỂU vii D NH ỤC BIỂU ĐỒ V SƠ ĐỒ vii DANH MỤC CHỮ VI T TẮT………………………………………………….viii TÓM TẮT K T QUẢ NGHIÊN CỨU ix ỜI Ở ĐẦU CHƢƠNG TỔNG U N CƠ SỞ UẬN V NH N T Đ N GI CỔ HI U CỦ C C NG N H NG THƢƠNG 1.1 Cơ sở lý thuyết nhân tố tác độn đến T C Đ NG ẠI .7 cổ ph ếu 1.1.1 Lý thuyết thị trường hiệu 1.1.2 Các lý thuyết định giá cổ phiếu .8 1.2 Tổn quan tình hình n h n cứu nhân tố tác độn đến cổ ph ếu 12 1.2.1 Các nghiên cứu giới 12 1.2.2 Các nghiên cứu Vi t Nam .15 1.2.3 hoản trốn n h n cứu: 16 CHƢƠNG THỰC TRẠNG INH T VI T N , TH TRƢỜNG CỔ HI U GI I Đ ẠN 2015-2019 VÀ HƢƠNG H NGHI N CỨU………………….………………………………………………………… 17 2.1 Tình hình k nh tế xã hộ v thị trƣờn cổ ph ếu V t Nam………………………………………………………………………… 17 2.1.1 Bố cảnh k nh tế xã hộ V t Nam a đoạn năm 2015 đến năm2019………………………………………………………………………17 2.1.2 Thị trƣờn chứn khoán V t Nam………………………………….19 2.2 ựa chọn b ến n h n cứu v đo lƣờn b ến 30 2.3 G ả thuyết n h n cứu .32 2.3.1 Khả sinh lời (ROE) 32 iv 2.3.2 Tỷ lệ nợ xấu (NPLs) 32 2.3.3 Thu nhập cổ phiếu (EPS) 33 2.3.4 Lợi nhuận cận biên (NIM) .33 2.4 hƣơn pháp thu thập số l u 34 2.5 hình n h n cứu 34 2.5.1 Quy trình nghiên cứu .35 2.5.2 Phương pháp thu thập số liệu xử lý số liệu 37 CHƢƠNG T UẢ NGHI N CỨU VÀ PHÂN TÍCH .43 3.1 Thốn k mơ tả 43 3.2 a trận tƣơn quan 45 3.3 Kết phân tích hồi quy…………………………………………… 46 3.3.1 Kiểm định đa cộng tuyến biến độc lập 46 3.3.2 Phân tích hồi quy sử dụng mơ hình Pooled OLS, FEM, REM 47 3.4 ết k ểm định mơ hình .51 3.4.1 Kiểm định lựa chọn mô hình REM Pooled OLS .51 3.4.2 ểm định khuyết tật mơ hình: .55 3.5 Phân tích kết thực nghi m 56 CHƢƠNG 4: TS Đ XUẤT VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 60 4.1 Đ nh hƣớn phát tr ển thị trƣờn cổ ph ếu N ân h n Thƣơn mạ cổ phần V t Nam 60 4.2 Đề xuất ả pháp phát tr ển thị trƣờn cổ ph ếu cho N ân h n thƣơn mạ v t Nam 61 4.3 ột số h m ý ch nh sách: 65 4.3.1 ối v i h nh ph 65 4.3.2 ối v i Ngân hàng Nhà nư c Việt Nam 66 4.3.3 ối v i Bộ Ban ngành liên quan 67 4.4 ột số đón óp đề t 67 4.5 ột số hạn chế đề t 68 v K T LUẬN 70 D NH ỤC T I I U TH HẢ .71 HỤ ỤC 76 vi D NH ỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tổng hợp c c biến nghiên cứu 31 Bảng 3.1 Kết thống kê m tả 43 Bảng 3.2 Ma trận tương quan 45 Bảng 3.3 Kết kiểm đ nh đa cộng tuyến 46 Bảng 3.4 Kết mô hình OLS FEM REM biến P ROE NIM NPL .47 Bảng 3.5 Kết mơ hình OLS FEM REM biến P ROE NIM NPL 49 Bảng 3.6 Kiểm đ nh lựa chọn mơ hình .51 Bảng 3.7 Kết h i quy REM biến độc lập EPS, NIM, NPL 53 Bảng 3.8 Kết h i quy REM biến độc lập ROE, NIM, NPL 54 Bảng 3.9 Kiểm đ nh tượng tự tương quan: .55 Bảng 3.10 Kết mơ hình REM sau hiệu chỉnh với biến EPS 56 Bảng 3.11 Bảng kết luận giả thuyết mối quan hệ biến với giá cổ phiếu 58 vii DANH ỤC BIỂU ĐỒ V SƠ ĐỒ Biểu đ 2.1 Số lượng Doanh nghiệp niêm yết đ ng k giao d ch sàn chứng kho n 21 Biểu đ 2.2 T lệ gi tr vốn hóa th trường GDP số quốc gia 22 Biểu đ 2.3 Giá cổ phiếu Ngân hàng Thương mại n m 2016 đến 2019 29 Sơ đ 2.1 m hình c c nhân tố t c động đến gi cổ phiếu Ngân hàng Thương mại 34 viii DANH MỤC CHỮ VI T TẮT Ký h u v ết tắt ACB CTG EIB EPS NHNN NHTM NXB ROA ROE SHB STB TTCK VCB VCSH Tên đầy đủ Ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu Ngân hàng thương mại cổ phần Công Thương Việt Nam Ngân hàng thương mại cổ phần Xuất Nhập Khẩu Việt Nam Lãi cổ phiếu Ngân hàng Nhà Nước Ngân hàng Thương mại Nhà xuất T suất sinh lời tổng tài sản T suất sinh lời vốn chủ sở hữu Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn – Hà Nội Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gịn Thương Tín Th trường chứng khốn Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại Thương Việt Nam Vốn chủ sở hữu ... trƣờn cổ ph ếu V t Nam? ??……………………………………………………………………… 17 2.1.1 Bố cảnh k nh tế xã hộ V t Nam a đoạn năm 2015 đến năm2019………………………………………………………………………17 2.1.2 Thị trƣờn chứn khoán V t Nam? ??……………………………….19... thị trƣờn cổ ph ếu N ân h n Thƣơn mạ cổ phần V t Nam 60 4.2 Đề xuất ả pháp phát tr ển thị trƣờn cổ ph ếu cho N ân h n thƣơn mạ v t Nam 61 4.3 ột số h m ý ch nh sách: ... thương mại cổ phần Á Châu Ngân hàng thương mại cổ phần Công Thương Việt Nam Ngân hàng thương mại cổ phần Xuất Nhập Khẩu Việt Nam Lãi cổ phiếu Ngân hàng Nhà Nước Ngân hàng Thương mại Nhà xuất T suất